第六章外汇市场

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6.1 外汇与汇率
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汇率的标价方法 ➢ 直接标价法
指以一定单位的外国货币为标准，来计算折合若干 单位本国货币的汇率标价方法 例如：USD100＝CNY827.71
➢ 间接标价法 指以一定单位的本国货币为标准，来计算折合若干 单位外国货币的汇率标价方法（美国和英国） 例如： GBP1＝USD1.5785
➢ 政治事件
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6.2 外汇市场概述
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外汇市场的定义 ➢ 专门从事外汇交易的市场
金融机构之间的同业外汇买卖市场——批发市场 金融机构与顾客之间的外汇买卖市场——零售市场
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6.2 外汇市场概述
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外汇市场的形成
➢ 通常认为国际贸易是导致外汇市场建立的最主要原因 国际贸易引起的债权债务清偿要求不同国家的货币 相互兑换 货币兑换的价格、时间、数量以及交割等都要在外 汇市场上实现
➢ 相对利率 一国相对利率较高，使用本国货币资金成本上升， 在外汇市场上本国货币的供应相对减少，同时还会 吸引外资内流，从而一起推动本币汇率的上升
➢ 宏观经济政策 扩张性财政政策和货币政策会带来财政赤字和通货 膨胀，从而使本币贬值
➢ 国际储备 国际储备增加有助于本币汇率的上升
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6.1 外汇与汇率
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6.1 外汇与汇率
汇率决定的基础 ➢ 金币本位制度下汇率决定的基础
铸币平价
黄金输出点 铸币平价 黄金输入点
+运费 + US$0.03 -运费 -US$0.03
£1=US$4.03 £1=US$4.00 £1=US$3.97
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6.1 外汇与汇率
➢ 国民经济发展状况 一国的劳动生产率长期高于别国，经济增长率较 高，经济结构较合理，则会引起外国资本的流入，也 会扩大外汇供给，引起本币升值
➢ 相对通货膨胀率 一国发生通货膨胀时，该国货币购买力下降，纸币 对内贬值
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6.1 外汇与汇率
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影响汇率变动的主要因素（续）
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影响汇率变动的主要因素（续） ➢ 心理预期（货币贬值）
货币替代：指在一国经济发展过程中，居民因对本 币币值的稳定失去信心或本国货币资产收益率相对 较低时发生的大规模地用本币兑换外汇，从而使外 汇在货币职能上全面或部分地替代本币的一种现象
资本外逃：为避免经济、政治等方面原因造成的经 济损失，资金大规模地从一国逃离
外汇必须是可以自由兑换为其他形式或以其他货币表 示的资产
外汇应具有普遍接受性
➢ 能够在国外获得补偿的债权
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6.1 外汇与汇率
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汇率的定义
➢ 两种不同货币之间的比价，即以一种货币表示另一种 货币的价格 外汇是可以在国际上自由兑换、自由买卖的资产， 也是一种特殊商品，汇率就是这种特殊商品的特殊 价格
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国际货币基金组织外汇定义的内涵
外汇必须以外币表示
➢ 任何以本币表示的信用工具、支付手段、有价证券等 对本国人而言都不能称之为外汇
外汇不仅包括外币，还包括其他信用工具和有价证券
➢ 我国《外汇管理条例》中的外汇涵盖外币支付凭证， 包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证；外币有价 证券，包括政府债券、公司债券、股票等
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汇率决定的基础（续） ➢ 金块本位和金汇兑本位制度下汇率决定的基础
法定平价 实际汇率随供求关系围绕法定平价上下波动
➢ 纸币制度下汇率决定的基础 购买力平价
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6.1 外汇与汇率
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影响汇率变动的主要因素
➢ 国际收支 国际收支逆差外汇需求>供给外汇汇率
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汇率的种类（续） ➢ 按外汇买卖成交后交割时间的长短分
即期汇率（Spot Exchange Rate）：外汇现货交易时使 用的汇率（现汇率）
远期汇率（Forward Exchange Rate）：交易双方达成 外汇买卖协议，约定在将来某一时间进行外汇实际 交割所使用的汇率（期汇率）
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6.1 外汇与汇率
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汇率的种类（续） ➢ 按国际汇率制度的不同分
固定汇率（Fixed Exchange Rate）：指政府用行政或 法律手段选择基本参照物，并确定、公布和维持本 国货币与该单位参照物的固定比价
浮动汇率（Floating Exchange Rate）：指汇率水平完 全由外汇市场上的供求决定，政府不加干预的汇率 制度
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6.1 外汇与汇率
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汇率的种类 ➢ 按制定汇率的不同方法分
基本汇率（Basic Rate）：本国货币与关键货币之间 的比价（如人民币对美元的汇率）
套算汇率（Cross Rate）：在基本汇率的基础上套算 出的本币与其他货币之间的汇率
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6.1 外汇与汇率
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汇率的种类（续） ➢ 从银行买卖外汇的角度分
买入汇率（Buying Rate）：银行向同业或客户买入 外汇时所使用的汇率（买入价）
卖出汇率（Selling Rate）：银行向同业或客户卖出 外汇时所使用的汇率（卖出价）
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引领专业投资
金融市场学
主讲：王卫东 wwd39@163.com
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第六章： 外汇市场
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本章主要内容
外汇与汇率 外汇市场概述 外汇市场交易方式 套汇交易与套利交易
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6.1 外汇与汇率
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外汇（Foreign Exchange）的定义 ➢ 动态的含义
把一国货币兑换为另一国货币，借以清偿国际间债 权债务关系的一种专门的经营活动
➢ 静态的含义 可用于国际间结算的外国货币及以外币表示的资产
➢ 国际货币基金组织的定义 外汇是货币行政当局（中央银行、货币管理机构、 外汇平准基金组织及财政部）以银行存款、财政部 库卷、长短期政府债券等形式保存的，在国际收支 逆差时可以使用的债权