民营企业股权激励
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第三，员工的股份由法人机构托管管理，该法人机构可 以是公共的，也可以是公司内部组织；
第四，法人机构代表员工参与公司治理，并形成公司利 润→法人机构→购股员工的二次利润分配模式；
第五，符合规定的时间和条件要求后，员工有权向公司 出售股份。
• 五、民企股权激励的关键问题
1.明确股权激励对象
民营企业的发展，归根到底取决于人才的价值和贡献 民企的员工股权激励，不应等同于国企改制中的全员
• 2、利于吸引人才、留住人才，体现了人力资本的产 权价值。
• 3、提高预期效应，防止短期行为。 • 4、减少企业现金支出，降低激励成本。 • 5、增强公司法人治理结构的相互制衡作用。（正泰
集团）
• 四、股权激励的程序
第一，公司确定向员工出售股份的数额和价格
第二，确定股份分配的依据，兼顾工作岗位和工作业 绩
7．结合其他激励手段
长期激励+短期激励。
企业应先规范和强化短期激励手段，再着眼长远，构 建长期激励，逐渐完善长短结合、刚柔相济的全面激 励机制。
• 民营企业股权激励中存在的问题 1、民营企业不稳定、股权流通性不够,导致ห้องสมุดไป่ตู้份期权激
励不足。 2、员工业绩考评困难、行权价格难以确定,实施股份期
权激励程度不易量度 3、股票期权计划产生的道德风险问题
6. 完善内部管理机制
健全和完善科学的用人机制，在人才引进、素质测评、 绩效考核、职位调配、培训开发以及薪酬管理等方面 要持续改进和不断创新 。
在实行股权激励之前，必须对有关激励对象的素质评 价、业绩考核、薪酬待遇以及合同管理等做全面的分 析，确保股权激励实行之后，不至于使股权仅仅成为 对以往功劳的价值补偿和对未来任职的额外福利 。
• 问题： 针对以上这些状况和存在的问题，我们该如何作出应 对策略？
持股和福利化、平均化持股的特点 采取用股权“赎买权力”的方式
2.灵活选择股权形式
民营企业股权相对集中，决策机制灵活，市场感觉敏 锐
在股权的性质上，既可以考虑与外部股东享有同等完 全的股权，也可以考虑与职位相联系的干股、虚拟股 权，对其股权的表决权、处分权有一定限制
在持股出资和定价上，既可以采取带有奖励性质、无 偿给予的干股，也可以带有福利性质、给予优惠价格
企业融资的途
径，不改变 原股东收益
稀释了原有股东的股 权
有利于公司治
理结构的完 善
动用大量资金，公司 价值评估困难
稳定公司的股
权结构基础 上有效激励
公司发生现金支出
• 现股与期股 • 现股——股票购买 • 期股、期权——股票赠与
• （补充：股票期权在民营企业中应用的历史回顾）
• 第一阶段，以1980年哈尔滨松江木器厂的企业股份制 改造、员工集资入股行动为标志，开始实施内部职工 持股制度。
• 股权激励的特点 第一、持股人或认购者必须是本企业工作的员工；
第二、员工所认购的本企业的股份不能转让，不能交易， 不能继承；
第三、员工持股计划参与人以二次利润分配参与公司利 润分享计划。
第四、员工持股的股份可通过以下四种方式形成:
1、员工以现金方式认购企业股份； 2、员工通过员工持股专项贷款资金贷款认购本企业股
份；
3、企业将历年累计的公益金转员工股份划转给员工； 4、奖励红股形成员工持股：
• 类型：
员工持股 实现形式
股权转让模式
适用企业类型
大型民营企业和 上市公司
增资扩股模式
中小企业
管理层融资收购重 组模式（MBO）
上市公司
利润共享模式
非上市公司
优点
缺点
实施手续简单， 长期激励效 会有一定的经营风险 果好
在股权的时效性上，既可以考虑即时持股，即期享有 股权收益，也可以设计期股、期权。
3.强化激励约束机制
激励与约束缺一不可。激励约束机制，应当以激励对 象对企业的价值与贡献为基准，在强激励和有效约束 两个方面做好股权设计和管理。
从激励角度看，主要是无偿或以优惠价格获得股权、 确保股权分红收益、 持续增加股权数额等，从约束角 度看，限制任期内的股权转让处分，实行期股期权、 与业绩（利润）目标挂钩的弹性股价和利润分享比例、 结合任职考核的股权激励等
第二，企业的经营状况和财务状况良好，这是企业实行 员工股权激励的物质基础。
第三，企业要有相对完善、有效的人力资源管理制度， 这是实行员工股权激励的内部机制。
第四，企业文化具有特色优势，企业与员工之间相互信 任度高，这是员工股权激励的精神基础。
• 三、民营企业股权激励的效应
• 1、对公司治理结构的创新，对公司人力资源的激励 与约束上。
• 第二阶段，以上海工业系统发起的“经营者革命为标 志，实行认股期权制度。
• 第三阶段，以政府和财政部门为首，制定股票期权指 导意见为标志；规范化，合法化。
• 不同企业股票期权激励类型 • 股权设计分析模型
二、民企员工股权激励的前提条件
第一，企业要有相对完善的法人治理结构和监督机制， 这有利于规范员工持股行为和保障员工持股权益。
4.筹划持股资金来源
民营企业在考虑持股资金来源时，可以多方筹措，比 如从企业历年结余的工资基金和福利基金，企业盈利 中划出部分，使员工持股，或者企业借款给员工，或 者与员工商定，以其年终奖金、股利分红等购买股权。
5. 把握股权激励时机
顺势：产权重组、产业结构调整、行业或市场重新定 位等重大战略实施 ；内部组织结构调整、管理体制和 运行机制的改革创新等变革之际 ；重大人事调整安排、 后备人才选拔任用等人力资源管理的关键举措实施之 时。
民营企业股权设计与操作
张婷 王燕
特点和 类型
前提条件
民企股权激励
程序
关键要点
• 一、民企股权激励的特点和类型
• 概念
• 员工持股计划，Employer Stock Ownership Plan ，简
称ESOP，是在生产要素参与企业收益分配的基础上演 变发展而来的，是一种按照贡献分配的模式。它是指 由企业内部员工出资认购本公司部分股权，委托某一 法人机构托管运作，集中管理，该法人机构代表员工 进入董事会参与公司治理，并按照股份享受公司利润 分配的新型产权形式。
第四，法人机构代表员工参与公司治理，并形成公司利 润→法人机构→购股员工的二次利润分配模式；
第五，符合规定的时间和条件要求后，员工有权向公司 出售股份。
• 五、民企股权激励的关键问题
1.明确股权激励对象
民营企业的发展，归根到底取决于人才的价值和贡献 民企的员工股权激励，不应等同于国企改制中的全员
• 2、利于吸引人才、留住人才，体现了人力资本的产 权价值。
• 3、提高预期效应，防止短期行为。 • 4、减少企业现金支出，降低激励成本。 • 5、增强公司法人治理结构的相互制衡作用。（正泰
集团）
• 四、股权激励的程序
第一，公司确定向员工出售股份的数额和价格
第二，确定股份分配的依据，兼顾工作岗位和工作业 绩
7．结合其他激励手段
长期激励+短期激励。
企业应先规范和强化短期激励手段，再着眼长远，构 建长期激励，逐渐完善长短结合、刚柔相济的全面激 励机制。
• 民营企业股权激励中存在的问题 1、民营企业不稳定、股权流通性不够,导致ห้องสมุดไป่ตู้份期权激
励不足。 2、员工业绩考评困难、行权价格难以确定,实施股份期
权激励程度不易量度 3、股票期权计划产生的道德风险问题
6. 完善内部管理机制
健全和完善科学的用人机制，在人才引进、素质测评、 绩效考核、职位调配、培训开发以及薪酬管理等方面 要持续改进和不断创新 。
在实行股权激励之前，必须对有关激励对象的素质评 价、业绩考核、薪酬待遇以及合同管理等做全面的分 析，确保股权激励实行之后，不至于使股权仅仅成为 对以往功劳的价值补偿和对未来任职的额外福利 。
• 问题： 针对以上这些状况和存在的问题，我们该如何作出应 对策略？
持股和福利化、平均化持股的特点 采取用股权“赎买权力”的方式
2.灵活选择股权形式
民营企业股权相对集中，决策机制灵活，市场感觉敏 锐
在股权的性质上，既可以考虑与外部股东享有同等完 全的股权，也可以考虑与职位相联系的干股、虚拟股 权，对其股权的表决权、处分权有一定限制
在持股出资和定价上，既可以采取带有奖励性质、无 偿给予的干股，也可以带有福利性质、给予优惠价格
企业融资的途
径，不改变 原股东收益
稀释了原有股东的股 权
有利于公司治
理结构的完 善
动用大量资金，公司 价值评估困难
稳定公司的股
权结构基础 上有效激励
公司发生现金支出
• 现股与期股 • 现股——股票购买 • 期股、期权——股票赠与
• （补充：股票期权在民营企业中应用的历史回顾）
• 第一阶段，以1980年哈尔滨松江木器厂的企业股份制 改造、员工集资入股行动为标志，开始实施内部职工 持股制度。
• 股权激励的特点 第一、持股人或认购者必须是本企业工作的员工；
第二、员工所认购的本企业的股份不能转让，不能交易， 不能继承；
第三、员工持股计划参与人以二次利润分配参与公司利 润分享计划。
第四、员工持股的股份可通过以下四种方式形成:
1、员工以现金方式认购企业股份； 2、员工通过员工持股专项贷款资金贷款认购本企业股
份；
3、企业将历年累计的公益金转员工股份划转给员工； 4、奖励红股形成员工持股：
• 类型：
员工持股 实现形式
股权转让模式
适用企业类型
大型民营企业和 上市公司
增资扩股模式
中小企业
管理层融资收购重 组模式（MBO）
上市公司
利润共享模式
非上市公司
优点
缺点
实施手续简单， 长期激励效 会有一定的经营风险 果好
在股权的时效性上，既可以考虑即时持股，即期享有 股权收益，也可以设计期股、期权。
3.强化激励约束机制
激励与约束缺一不可。激励约束机制，应当以激励对 象对企业的价值与贡献为基准，在强激励和有效约束 两个方面做好股权设计和管理。
从激励角度看，主要是无偿或以优惠价格获得股权、 确保股权分红收益、 持续增加股权数额等，从约束角 度看，限制任期内的股权转让处分，实行期股期权、 与业绩（利润）目标挂钩的弹性股价和利润分享比例、 结合任职考核的股权激励等
第二，企业的经营状况和财务状况良好，这是企业实行 员工股权激励的物质基础。
第三，企业要有相对完善、有效的人力资源管理制度， 这是实行员工股权激励的内部机制。
第四，企业文化具有特色优势，企业与员工之间相互信 任度高，这是员工股权激励的精神基础。
• 三、民营企业股权激励的效应
• 1、对公司治理结构的创新，对公司人力资源的激励 与约束上。
• 第二阶段，以上海工业系统发起的“经营者革命为标 志，实行认股期权制度。
• 第三阶段，以政府和财政部门为首，制定股票期权指 导意见为标志；规范化，合法化。
• 不同企业股票期权激励类型 • 股权设计分析模型
二、民企员工股权激励的前提条件
第一，企业要有相对完善的法人治理结构和监督机制， 这有利于规范员工持股行为和保障员工持股权益。
4.筹划持股资金来源
民营企业在考虑持股资金来源时，可以多方筹措，比 如从企业历年结余的工资基金和福利基金，企业盈利 中划出部分，使员工持股，或者企业借款给员工，或 者与员工商定，以其年终奖金、股利分红等购买股权。
5. 把握股权激励时机
顺势：产权重组、产业结构调整、行业或市场重新定 位等重大战略实施 ；内部组织结构调整、管理体制和 运行机制的改革创新等变革之际 ；重大人事调整安排、 后备人才选拔任用等人力资源管理的关键举措实施之 时。
民营企业股权设计与操作
张婷 王燕
特点和 类型
前提条件
民企股权激励
程序
关键要点
• 一、民企股权激励的特点和类型
• 概念
• 员工持股计划，Employer Stock Ownership Plan ，简
称ESOP，是在生产要素参与企业收益分配的基础上演 变发展而来的，是一种按照贡献分配的模式。它是指 由企业内部员工出资认购本公司部分股权，委托某一 法人机构托管运作，集中管理，该法人机构代表员工 进入董事会参与公司治理，并按照股份享受公司利润 分配的新型产权形式。