投资管理概述 (共47张PPT)

第四章 投资管理
• • • • • • • • • • • • • • 解：根据资料计算有关指标如下： ①更新设备比继续使用旧设备增加的投资额为： 新设备的投资 — 旧设备的变价净收入 = 180 000 — 80 000 = 100 000 元 ②经营期1~5每年因更新改造增加的折旧为： （180 000 — 80 000）÷5 =20 000元 ③经营期第1年总成本的变动额为： 25 000 + 20 000 = 45 000 元 ④经营期2~5年每年成本的变动额为： 30 000 + 20 000 = 50 000 元 ⑤经营期第1年营业利润的变动额为： 50 000 — 45 000 = 5000 元 ⑥经营期2~5年每年营业利润的变动额为： 60 000 — 50 000 = 10 000 元
第四章 投资管理
• （四）估计现金流量时应注意的问题
• 1．实际现金流量原则 • 2．区分相关成本与非相关成本
• 3．不要要忽视机会成本
• 4．要考虑投资方案对企业其他部门的影响 • 5．打算变卖一套尚可使用5年的旧设备，另 购置一套新设备来替换它。取得新设备的投资额为 • 180 000元。旧设备的账面价值90 000元，变现净收入为 80 000元，到第5年末新设备与继续使用旧设备届时的预 计净残值相等。 • 新旧设备的替换将在当年内完成（即更新设备的建设期为 零）。使用新设备可使企业在第一年增加营业收入50 000 元，增加营业成本25 000元；第二年到第五年每年增加营 业收入60 000元，增加营业成本30 000元。设备采用直线 法进行折旧。企业所得税率为25%，假设与处理旧设备相 关的税金可以忽略不计。试计算更新设备各年的差量净现 金流量。
按照投资行为的介入程度，分为直接投资和间接投资 按照投资的方向，分为对内投资和对外投资 按照投资收回的时间，分为长期投资和短期投资 本章讨论的投资，是指属于直接投资范畴的企业内部投 资——即项目投资。
第四章 投资管理
• 二、项目投资 • 项目投资是指以特定建设项目为投资对象的一种长期投资 行为。 • （一）项目投资的类型 • 新建项目投资是指通过增加生产要素的投入量，扩 大再生产的规模而进行的投资，包括单纯固定资产投资项 目和完整工业投资项目。 • 更新改造项目投资是指以恢复或改善生产能力为目的 而进行的投资。
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3．投资项目的决策
4．投资项目的执行 5．投资项目的再评价
第四章 投资管理
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第二节 现金流量估计
• 一、现金流量的含义 • 现金流量是投资项目在其计算期内发生的各项现金流入 量、现金流出量和现金净流量的统称。 • 二、现金流量的作用 • 现金流量的增加是企业生存发展的基础 • • 现金流量的分布更加客观 现金流量按收付实现制确认，有利于考虑资金时间价值
第四章 投资管理
• （二）项目计算期的构成和资金投入方式
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项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清 理结束整个过程的全部时间，即该项目的有效持续时间。 项目计算期（n）=建设期（s）+运营期（p）
投入方式包括一次投入和分次投入。
第四章 投资管理
• （三）项目投资决策的程序
• • 1．投资项目的提出 2．投资项目的评价
第四章 投资管理
三、现金流量的内容 （一）现金流出量的内容 1、固定资产、无形资产投资 2、垫支流动资金（净营运资金） 3、经营成本（付现成本） （二）现金流入量的内容 1、营业收入 2、固定资产的残值收入 3、收回的流动资金。 （三）净现金流量的计算 净现金流量（NCF）＝ 该年现金流入量－该年现金流出量
第四章 投资管理
• 【例4-1】甲公司拟新建一条生产流水线，现有A、B两个 方案可供选择。A方案需要投资100 000元，使用寿命为5 年，直线法计提折旧，寿命期满无残值。投产后预计每年 的营业收入为60 000元，每年的付现成本为20 000元。B 方案需要投资120 000元，使用寿命也是5年，采用直线 法计提折旧，寿命期满有残值20 000元。投产后预计每年 的营业收入为80 000元，付现成本第一年为30 000元，以 后随着设备陈旧，逐年将增加修理费4 000元，另外投产 期初需要垫支流动资金30 000元。 • 假设企业的所得税率为40％，试计算两个方案每年的净现 金流量。
第四章 投资管理
• 解： • （1） 根据上述资料计算两个方案每年的折旧额 • A方案每年折旧额＝100 000÷5＝20 000（元） • B方案每年折旧额＝（120000-20000）÷5＝20 000（元） • （2）根据上述资料计算两个方案每年的净利润 • A方案年净利润=（60000-20000-20000）×60%=12000（元） • B方案年净利润： • 第一年（80000-20000-30000）×60%=18000（元） • 第二年（80000-20000-34000）×60%=15600（元） • 第三年（80000-20000-38000）×60%=13200（元） • 第四年（80000-20000-42000）×60%=10800（元） • 第五年（80000-20000-46000）×60%=8400（元）
第四章 投资管理
• 第一节 投资管理概述
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第二节 现金流量估计
第三节 项目投资决策评价指标 第四节 项目投资决策评价指标的运用
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第五节 项目投资决策案例
第四章 投资管理
• 第一节 投资管理概述 • 一、投资的概念和种类 • 投资是指特定经济主体（包括国家、企业和个人）将财力 投放于一定的对象，以期望在未来获取收益的行为。
第四章 投资管理
• （3）根据上述资料计算两个方案每年的净现金流量 • A方案： • NCF0=-100 000（元） • NCF1-5=12000+20000=32000（元） • B方案： • NCF0=-150 000（元） • NCF1=18000+20000=38000（元） • NCF2=15600+20000=35600（元） • NCF3=13200+20000=33200（元） • NCF4=10800+20000=30800（元） • NCF5=8400+20000+20000+30000=78400（元）
第四章 投资管理
• （1）建设期净现金流量 • ＝ －（长期资产投资支出＋垫支的流动资金） • （2）经营期净现金流量 • ＝营业收入－付现成本－所得税 • ＝营业收入－（营业成本－折旧）－所得税 • ＝营业收入－营业成本－所得税＋折旧 • ＝净利润＋折旧 （3）终结点净现金流量 ＝经营期净现金流量＋残值收入＋收回的流动资金