金融期货之期货交易的理论与实务(ppt151).pptx
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• 套期保值交易的基本原则： 1交易方向相反 2商品种类相同或相关 3商品数量相当 4月份相同或相近
交易步骤
第一步： 交易者首先根据自己现货市场的交易情 况，买进或卖出期货合约
第二步： 在合约到期前对冲第一步建立的合约
类型及应用
• 买入套期保值（多头套期保值） • 卖出套期保值（空头套期保值）
例题1
现货市场
期货市场 金融市场
各项投资的比较
Hale Waihona Puke Baidu
投资金额
期货 股票证券 房地产 存款储蓄 明间集资 保险
投资期限 （资金流动性） 投资回报率 交易手续 费用 交易灵活性 影响因素 技术性 参与者 风险程度
第二讲 期货市场的现实运作
• 期货市场的运作原理 • 期货市场的现实运作 • 期货市场的功能
期货市场的运作原理
• 期价与现价 • 基本定义 • 步骤 • 类型 • 应用 • 套期保值的效果分析
套期保值
期价与现价的关系
静态 • 期价>现价——正常市场 • 期价<现价——逆转市场 • 期价=现价
动态 • 平行移动 • 收敛
基差
基本定义
• 在期货市场上买进（卖出）与现货市场 数量相当但交易方向相反的期货合约， 以期在未来某一时间通过卖出（买进） 期货合约来补偿因现货市场价格变动所 带来的实际价格风险
期货交易的理论与实务
教师 王奋
你所了解的期货知识？
• 大赔大挣、买空卖空 • 空手套白狼----以小博大 • 国内：万国证券公司倒闭 • 国外：巴林银行倒闭 • 外盘停止 • 期货与股票的区别 ……
学习目的及内容
• 期货究竟是怎么回事？ • 期货是否具有科学性？ • 中国是否适合搞期货？ • 中国期货市场目前究竟是怎样状况？ • 股指期货是什么？ ……
买方市场出市
卖方市场出市
卖者
交易所会员 经纪行
买方出市 传回买入价
交易所大厅 双方公开叫价
或竞争成交
卖方出市 传回卖出价
经纪行会员
通知结算所
经纪行会员
通知客户
买者购入 一张合约
结算所结算 买入 卖出 一张 一张 未平仓合约一张
通知客户
卖者卖出 一张合约
平仓期货合约交易图
买者持有合约到 期有责任
收货要求平仓
交易所会员 经纪行
市场出市卖出
市场出市买入
卖者卖出合约到 期有责任
卖货要求平仓
交易所会员 经纪行
卖方出市 传回卖出价
交易所大厅 叫价竞争 买卖成交
买方出市 传回买入价
经纪行会员
通知结算所
经纪行会员
通知客户 解除合约义务
结算所结算
买入与卖出 卖出与买入相
抵销
相抵销
合约平仓
通知客户 解除合约义务
期货市场的功能
合约基本内容
• 合约品名 • 交易单位 • 最小变动价位 • 每日价格最大波动范
围
• 合约月份 • 交易时间
• 最后交易日 • 最后交割日 • 交割等级 • 交割地点 • 交易保证金 • 交易手续费 • 交割手续费
期货合约与现货合约区别
• 标准化与非标准化的区别 • 价格决定的公开竞争性与非公开竞争性 • 有无签定者的区别
基本结论
• 大多数销售商、出口贸易商、农场主等 现货市场中商品的供应者或未来的需求 者采取多头套期保值的方法
例题3
• 6月份时，大豆现货价格为每吨3000元， 某农场主对该价格很满意，但他的1000 吨大豆要到9月份才能收好卖出，因此很 担心届时现货价格下降，减少利润。经 考虑后决定利用大豆期货交易防范价格 下跌的风险。已知当时9月份的合约价格 为每吨3050元，假设9月份大豆现价为每 吨2950元，9月期价为每吨3000元，请建 立套保模型，并计算结果
例题2
• 某出口商，1997年1月17日签定一份3个月后出 口100吨大豆的合约，价格依据签约当天的价 格每吨3100元签定。但是4月17日交货时的现 货价格不可能和1月17日成交时的现货价格完 全一样，一旦现货价格上升，该笔交易的利润 就会减少，甚至蚀本。出口商经权衡，决定通 过套期保值交易来保值。1请判断他将作怎样 的套期保值？2请根据以下假设数据计算该出 口商最终以何价买入的大豆？假设1手大豆=10 吨，1月17日，5月份大豆的期价为每吨3180元； 4月17日，大豆现价为每吨3200元，5月份的大 豆期价为每吨3280元。
早期功能：
1为交易者提供一个安 全、准确、迅速交易 的场所
2稳定产销关系
3减缓价格波动
4建立新的市场秩序
5促进交通、仓储、通 讯事业的发展
现代功能：
1回避风险的功能 2形成真正价格的功能 3基准价格的功能 4合理利用各种闲置资
金的功能
5促使经济国际化的功 能
第三讲 期货交易的基本方法
• 套期保值 • 投机
• 6月份时，某制造商预测12月份需购入20000盎 司白银，当时现货价为每盎司7美圆。据测白 银价格将上涨，12月份购入白银现货时将付出 更高的原材料成本。经比较，该制造商打算通 过套期保值防范价格风险。已知6月份时白银 12月份的期价为每盎司7.5美圆，假设12月份时 白银现货价格变为每盎司6美圆，12月份到期 合约的期价为每盎司6.5美圆。计算套保结果。
基本概念
• 现货合约 • 期货合约 • 期货合约与现货合约的区别 • 期货合约与远期现货合约的区别 • 期货商品上市的条件
现货合约
• 指即刻在未来交付某种商品的销售协议， 对于所交付商品的质量、数量和交货日 期由买卖双方协商而定
期货合约
• 是在交易所达成的标准化的、受法律约 束并规定在将来某一特定地点和时间交 收某一特定商品的合约。
第一讲 期货交易概述
• 国外期货制度的产生和发展 • 基本概念 • 期货市场与现货市场、金融市场之比较 • 各项投资比较
国外期货制度的产生和发展
• 期货是商品经济发展的必然产物 • 人类社会的贸易形式：
现货交易方式—即期贸易、货到款清交易、 远期合同交易
期货交易方式—标准化合约交易
• 期货交易方式的产生
期货合约与远期现货合约的区别
• 规格化方面 • 信用方面 • 能否连续买卖 • 普遍性方面：人
物
期货商品上市条件
• 可贮藏 • 品质有划分和评价的可能 • 大量进行交易的商品 • 价格频繁波动的商品
期货市场与现货市场、金融市场之比较
项目 交易对象 交易方式 交易目的 价格形成方式 交易场所 保障制度 交易工具性质 经济职能
——价格风险的分散化
• 期货市场是价格风险的产物——价格、 风险、风险投资
• 价格变动带来的风险，一般都是由生产 者、中间商、和消费者负担
• 市场中，一部分人想转嫁风险，同时转 嫁风险利润；另一部分人想风险投资， 获得风险利润
• 价格理论是期货市场的理论基础
新开仓期货合约交易图
买者
交易所会员 经纪行
交易步骤
第一步： 交易者首先根据自己现货市场的交易情 况，买进或卖出期货合约
第二步： 在合约到期前对冲第一步建立的合约
类型及应用
• 买入套期保值（多头套期保值） • 卖出套期保值（空头套期保值）
例题1
现货市场
期货市场 金融市场
各项投资的比较
Hale Waihona Puke Baidu
投资金额
期货 股票证券 房地产 存款储蓄 明间集资 保险
投资期限 （资金流动性） 投资回报率 交易手续 费用 交易灵活性 影响因素 技术性 参与者 风险程度
第二讲 期货市场的现实运作
• 期货市场的运作原理 • 期货市场的现实运作 • 期货市场的功能
期货市场的运作原理
• 期价与现价 • 基本定义 • 步骤 • 类型 • 应用 • 套期保值的效果分析
套期保值
期价与现价的关系
静态 • 期价>现价——正常市场 • 期价<现价——逆转市场 • 期价=现价
动态 • 平行移动 • 收敛
基差
基本定义
• 在期货市场上买进（卖出）与现货市场 数量相当但交易方向相反的期货合约， 以期在未来某一时间通过卖出（买进） 期货合约来补偿因现货市场价格变动所 带来的实际价格风险
期货交易的理论与实务
教师 王奋
你所了解的期货知识？
• 大赔大挣、买空卖空 • 空手套白狼----以小博大 • 国内：万国证券公司倒闭 • 国外：巴林银行倒闭 • 外盘停止 • 期货与股票的区别 ……
学习目的及内容
• 期货究竟是怎么回事？ • 期货是否具有科学性？ • 中国是否适合搞期货？ • 中国期货市场目前究竟是怎样状况？ • 股指期货是什么？ ……
买方市场出市
卖方市场出市
卖者
交易所会员 经纪行
买方出市 传回买入价
交易所大厅 双方公开叫价
或竞争成交
卖方出市 传回卖出价
经纪行会员
通知结算所
经纪行会员
通知客户
买者购入 一张合约
结算所结算 买入 卖出 一张 一张 未平仓合约一张
通知客户
卖者卖出 一张合约
平仓期货合约交易图
买者持有合约到 期有责任
收货要求平仓
交易所会员 经纪行
市场出市卖出
市场出市买入
卖者卖出合约到 期有责任
卖货要求平仓
交易所会员 经纪行
卖方出市 传回卖出价
交易所大厅 叫价竞争 买卖成交
买方出市 传回买入价
经纪行会员
通知结算所
经纪行会员
通知客户 解除合约义务
结算所结算
买入与卖出 卖出与买入相
抵销
相抵销
合约平仓
通知客户 解除合约义务
期货市场的功能
合约基本内容
• 合约品名 • 交易单位 • 最小变动价位 • 每日价格最大波动范
围
• 合约月份 • 交易时间
• 最后交易日 • 最后交割日 • 交割等级 • 交割地点 • 交易保证金 • 交易手续费 • 交割手续费
期货合约与现货合约区别
• 标准化与非标准化的区别 • 价格决定的公开竞争性与非公开竞争性 • 有无签定者的区别
基本结论
• 大多数销售商、出口贸易商、农场主等 现货市场中商品的供应者或未来的需求 者采取多头套期保值的方法
例题3
• 6月份时，大豆现货价格为每吨3000元， 某农场主对该价格很满意，但他的1000 吨大豆要到9月份才能收好卖出，因此很 担心届时现货价格下降，减少利润。经 考虑后决定利用大豆期货交易防范价格 下跌的风险。已知当时9月份的合约价格 为每吨3050元，假设9月份大豆现价为每 吨2950元，9月期价为每吨3000元，请建 立套保模型，并计算结果
例题2
• 某出口商，1997年1月17日签定一份3个月后出 口100吨大豆的合约，价格依据签约当天的价 格每吨3100元签定。但是4月17日交货时的现 货价格不可能和1月17日成交时的现货价格完 全一样，一旦现货价格上升，该笔交易的利润 就会减少，甚至蚀本。出口商经权衡，决定通 过套期保值交易来保值。1请判断他将作怎样 的套期保值？2请根据以下假设数据计算该出 口商最终以何价买入的大豆？假设1手大豆=10 吨，1月17日，5月份大豆的期价为每吨3180元； 4月17日，大豆现价为每吨3200元，5月份的大 豆期价为每吨3280元。
早期功能：
1为交易者提供一个安 全、准确、迅速交易 的场所
2稳定产销关系
3减缓价格波动
4建立新的市场秩序
5促进交通、仓储、通 讯事业的发展
现代功能：
1回避风险的功能 2形成真正价格的功能 3基准价格的功能 4合理利用各种闲置资
金的功能
5促使经济国际化的功 能
第三讲 期货交易的基本方法
• 套期保值 • 投机
• 6月份时，某制造商预测12月份需购入20000盎 司白银，当时现货价为每盎司7美圆。据测白 银价格将上涨，12月份购入白银现货时将付出 更高的原材料成本。经比较，该制造商打算通 过套期保值防范价格风险。已知6月份时白银 12月份的期价为每盎司7.5美圆，假设12月份时 白银现货价格变为每盎司6美圆，12月份到期 合约的期价为每盎司6.5美圆。计算套保结果。
基本概念
• 现货合约 • 期货合约 • 期货合约与现货合约的区别 • 期货合约与远期现货合约的区别 • 期货商品上市的条件
现货合约
• 指即刻在未来交付某种商品的销售协议， 对于所交付商品的质量、数量和交货日 期由买卖双方协商而定
期货合约
• 是在交易所达成的标准化的、受法律约 束并规定在将来某一特定地点和时间交 收某一特定商品的合约。
第一讲 期货交易概述
• 国外期货制度的产生和发展 • 基本概念 • 期货市场与现货市场、金融市场之比较 • 各项投资比较
国外期货制度的产生和发展
• 期货是商品经济发展的必然产物 • 人类社会的贸易形式：
现货交易方式—即期贸易、货到款清交易、 远期合同交易
期货交易方式—标准化合约交易
• 期货交易方式的产生
期货合约与远期现货合约的区别
• 规格化方面 • 信用方面 • 能否连续买卖 • 普遍性方面：人
物
期货商品上市条件
• 可贮藏 • 品质有划分和评价的可能 • 大量进行交易的商品 • 价格频繁波动的商品
期货市场与现货市场、金融市场之比较
项目 交易对象 交易方式 交易目的 价格形成方式 交易场所 保障制度 交易工具性质 经济职能
——价格风险的分散化
• 期货市场是价格风险的产物——价格、 风险、风险投资
• 价格变动带来的风险，一般都是由生产 者、中间商、和消费者负担
• 市场中，一部分人想转嫁风险，同时转 嫁风险利润；另一部分人想风险投资， 获得风险利润
• 价格理论是期货市场的理论基础
新开仓期货合约交易图
买者
交易所会员 经纪行