资产评估原理概述

市场有效假说3个要点
第一， 在市场上的每个人都是理性的经济人，并 谨慎地在风险与收益之间进行权衡取舍。
第二， 股票的价格反映了这些理性人的供求的平 衡。
第三， 股票的价格也能充分反映该资产的所有可 获得的信息，即“信息有效”。
市场与资产评估途径是本质与形式的关系
对资产评估途径及其技术方法的认识、理解和运用 都应当从市场的角度把握，资产评估途径及其技术 方法的具体内容和要求也需要根据市场的变化及时 做出相应的调整。
◦ 从另外一个角度来看，资产评估途径实际上是人们 模拟市场定价机理和规则所设计出来的若干资产价值评 估基本模型。
以购买电视为例：
7.1.3市场结构有效性对评估的影响
有效市场假说
有效市场假说（Efficient Markets Hypothesis， EMH）是由尤金·法玛（EugeneFama）于1970年 深化并提出的。“有效市场假说”起源于20世纪 初，这个假说的奠基人是一位名叫路易斯·巴舍 利耶(Louis Bachelier)的法国数学家，他把统 计分析的方法应用于股票收益率的分析，发现其 波动的数学期望值总是为零。
该假说认为价格已充分反应出所有已公开的有关 公司营运前景的信息。这些信息有成交价、成交 量、盈利资料、盈利预测值，公司管理状况及其 它公开披露的财务信息等。假如投资者能迅速获 得这些信息，股价应迅速作出反应。
市场有效程度分三种
:3：强式有效市场假说(Strong Form Efficiency) 强式有效市场假说认为价格已充分地反应了所有
7.1 资产评估的途径
资产评估中的许多技术方法不是简单利用或借 用了其他学科或领域中的技术方法，而是按照资产 评估运作的内在要求，用资产评估的技术理念、思 路将可利用的各种技术方法加以整合、重组和改造， 从而构成了以资产评估途径为主线的一整套资产评 估方法体系
7.1.1 资产评估途径的内涵
◦ 概括地讲，资产评估途径是判断资产价值的技术思路， 以及实现该评估技术思路的各种评估技术方法的集合。
◦ 目前，最具代表性的资产评估途径主要有三条，它们是 市场途径、收益途径和成本途径。
◦ 三大途径不仅有各自的评估技术思路，以及与之相配套 的具体评估方法，而且构成了资产评估方法体系的基本 架构。
◦ 资产评估技术思路就是市场定价原理和市场规律（五大 原理）在资产评估手段中的集中体现。
资产评估技术思路就是市场定价原理和市 场规律（五大原理）在资产评估手段中的 集中体现。
第7章 资产评估的途径与方法
目录
7.1 资产评估的途径 7.2 资产评估中常用的逻辑分析方法 7.3 资产评估可以借鉴和参考的资产定价方法 7.4 评估途径及方法的选择
【学习目标】
通过本章的学习，学生应当了解和掌握资产评估途 径和技术方法的理论基础、适用条件、应用前提、 构成要素、主要经济技术参数、数学表达式和归纳 式，以及各种评估技术途径与方法之间的关系。
分析的种类
（1）因果分析 （2）表象和本质分析 （3）相关分析 （4）典型分析
2）综合
◦ 综合的定义 综合的基本步骤如下： 第一步，明确综合的目的。 第二步，把握被分析出来的研究对象的各个要素。 第三步，确定各个要素的有机联系形式。 第四步，从事物整体的角度把握事物的本质和规律， 从而获得新的认识结论。
市场有效程度分三种
1：弱式有效市场假说(Weak Form Efficiency)
该假说认为在弱式有效的情况下，市场价格已充 分反应出所有过去历史的证券价格信息，包括股 票的成交价、成交量、卖空金额，融资金融等 ；
市场有效程度分三种
:2：半强式有效市场假说(Semi-strong Form Efficiency)
7.2.3 推理
推理的定义、要素及种类 三个要素：前提、过程、结论
前提必须准确无误，过程必须合乎逻辑思维规律 常用推理方法：
◦ 1）演绎推理 ◦ 由一般到个别的推理方法 ◦ 2）归纳推理 ◦ 由个别到一般的推理方法
7.3 资产评估可以借鉴和参考的资产定价方法
7.3.1 会计定价法
◦ 1）固定资产的核算方法 （1）按历史成本计价 （2）按重置成本计价
资产评估途径及其技术方法源于市场及市场规则， 又有自身特点和运作规则。
资产评估途径及其技术方法需要大量应用数学模型、 价值分析模型和计算公式，但又不是这些模型、公 式的简单堆积
"有效市场假说"实际上意味着"天下没有免费的午 餐"，世上没有wenku.baidu.com手可得之物。在一个正常的有效 率的市场有效市场假说上，每个人都别指望发意 外之财，所以我们花时间去看路上是否有钱好拣 是不明智的，我们费心去分析股票的价值也是无 益的，它白费我们的心思。
◦ 2）无形资产的核算方法
7.3.2 统计定价法
◦ 1）数理统计评价法 ◦ 2）点面推算法 ◦ 3）价格指数法
标的物价值 标的物的历史价值 1+价格变动指数
7.3.3 工程项目定价法
关于公司营运的信息，这些信息包括已公开的或 内部未公开的信息。
7.2 资产评估中常用的逻辑分析方法
7.2.1 比较 比较的定义及其类型
◦ 在比较时，要注意以下几点： ◦ 1）要注意可比性 ◦ 2）要注意比较方式的选择 ◦ 3）要注意比较内容的深度
7.2.2 分析与综合
1）分析定义、步骤
分析的基本步骤如下： 第一步，明确分析的目的。 第二步，将事物整体分解为若干个相对独立的要素。 第三步，分别考察和研究各个事物以及构成事物整 体的各个要素的特点。 第四步，探明各个事物以及构成事物整体的各个要 素之间的相互关系，并进而研究这些关系的性质、 表现形式、在事物发展变化中的地位和作用等。
1.市场供求原理 2.替代原理 3.竞争原理 4.效用原理 5.投入产出原理
7.1.2 资产评估途径与市场的关系
◦ 前面已经提及，资产评估中的市场途径、收益途径 和成本途径是建立在市场供求原理、替代原理、竞争原 理、效用原理，以及投入产出原理等基础上的资产评估 技术思路与实现这些评估技术思路的具体评估方法的结 合体。