财务管理筹资的篇杠杆原理

财务管理筹资篇：杠杆原理（5.2）

筹资篇：杠杆原理（5.2）

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2011年中报（上海证券交易所内蒙上市公司资产负债率）

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7>66.79%

服装及纤维制品制造业

鄂尔多斯

600295

72.39%

化工制品

兰太实业

600328

40.65%

制药

金宇集团

57.17%

交通运输设备制造业北方创业

600967

69.92%

黑色金属制造业

包钢股份

600010

72.19%

专用设备制造业

北方股份

600262

21.42%

食品加工业

华资实业

600191

71.47%

食品加工业

伊利股份

600887

29.23%

内蒙君正

601216

54.34%

化工制品

亿利能源

600277

2011中报资产负债率

行业名称

股票简称

股票代码

ST厦华(600870)弱跌0.8% 前三季度资产负债率153.6%

财华社2011-10-20

ST厦华现跌0.79%，报5.05元。公司今日公告，今年前三季度，公司实现营业收入22.84亿元，净利润1712万元，财务费用则高达5939万元，资产负债率153.6%，资金短缺依然困扰公司经营。

经历三年连续亏损后，ST厦华曾借助资金需求量相对较小、周转快的海外代工（ODM）模式业务，使一度停牌的公司回到正常经营轨道。但海外ODM经营模式只是公司目前阶段性的目标，公司业务要进一步发展仍需解决资金短缺问题。记者了解到，ST厦华去年股票复牌后一方面狠抓内部管理，品质管控，夯实基本功，另一方面则加强研发能力，紧跟彩电行业前沿技术，目前公司已掌握同步开发所有彩电制式等技术，只待资金问题解决后，适时调整市场结构，进行

业务扩张。

为解决公司高负债率问题，ST厦华曾於去年下半年开始推动向大股东定向增发，但由於中小股东反对，向前两大股东筹集4亿元资金补充流动资金的定增方案，在7月底举行的股东大会上未获通过。至於定向增发被否后公司将如何解决高负债的问题。ST厦华品牌部经理苏再泉向记者表示，公司资产负债率过高是不争的事实，肯定要进行资本结构的优化，至於采用何种方式进行，目前尚无定论。公司管理层相信只要符合公司发展，都会得到股东的支持。

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房企负债万亿最终谁将“HOLD不住”

来源：深圳晚报 2011年10月22日

据统计，今年上半年末，房地产行业资产负债率已经高达71.28%。其中，总负债为1.24万亿元，总资产为1.73万亿元，总负债较去年年底增加1514亿元。与过去10年年报数据相比，今年房地产资产负债率达到最高值。

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问题是：为什么有些企业或行业的资产负债率高，而有些则很低？管理者在进行资本结构决策时，主要应考虑哪些因素？

第二节杠杆原理

学习目的与要求:

掌握经营杠杆、财务杠杆、总杠杆的概念及其计算方法；

理解经营风险、财务风险、企业风险与相关杠杆系数的关系；

学习目标

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课后作业

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第二篇融资管理—第五章长期融资决策

第二节杠杆原理

成本习性：是指成本总额与业务量（产量或销量）之间在数量上的依存关系。学习目标

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成本习性及分类

固定成本

变动成本

混合成本

一、相关术语的含义及杠杆分析用利润表

以规划成本或控制成本为目的

总成本习性模型：

可通过一定方法进行分解

总成本= F+ V×Q

总成本=固定成本+变动成本

单位变动成本

销售量

边际贡献及其计算

学习目标

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退出

第二节杠杆原理

边际贡献（M）:

是指销售收入减去变动成本后的差额。

成本习性及分类

一、相关术语的含义及杠杆分析用利润表

息税前利润及其计算

息税前利润（EBIT）：

是指企业支付利息和交纳所得税前的利润。学习目标

新课内容

课堂练习

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退出

第二节杠杆原理

成本习性及分类

边际贡献及其计算

一、相关术语的含义及杠杆分析用利润表

一、相关术语的含义及杠杆分析用利润表

第二节杠杆原理

学习目标

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课堂练习

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经典案例

网上资讯

净利润 ( NI, 归属于股东 )

减：利息费用( I, 固定资本成本，归属于债权人) 税前利润 ( EBT )

减：所得税 ( T )

减：变动经营成本( VC )

边际贡献 ( M )

减：固定经营成本( F )

息税前利润 ( EBIT )

净资产收益率 ( R0E )或每股收益 (EPS )

负债融资活动与财务杠杆

销售收入 ( S或PQ )

经营活动与

经营杠杆

杠杆分析用利润表

表的上半部分，反映在在不考虑负债融资或假定全投资的情况下，公司的经营收益，即息税前利润。

表的下半部分，反映公司在负债融资情况下，由于利息及所得税等存在所计算的净利润（股东收益）。

课堂练习

教材P201【计算题】2

宏伟公司生产一种系列零件，平均单价200元，单位变动成本120元/件，固定成本120 000元。

要求：（1）计算当产量为40 000件、60 000件、80 000件时，公司的息税前利润为多少？

第二节杠杆原理

学习目标

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