股权激励背景下中兴通讯盈余管理行为研究

股权激励背景下中兴通讯盈余管理行为研究作者：***
来源：《今日财富》2021年第21期
股权激励有效地解决了现代公司委托代理问题。

但是因为我国证券市场制度不完善，被激励者很可能为了达到行权条件获取个人利益而进行盈余管理行为。

本文以中兴通讯为研究对象，采用案例分析法分析了该公司股权激励背景下该公司盈余管理行为，最终从政府与企业两个角度提出治理措施。

一、中兴通讯股权激励情况介绍
在中国4G建设在2014年达到顶峰，中兴通讯作为国内通信翘楚，凭借其国内市场份额必然会使2014年业绩出现大规模增长的背景下，中兴通讯在2013年推出了第二次股权激励计划。

本次股权激励计划采用股票期权作为激励方式，激励对象范围较集中，共计1528人。

本次总体授予数量是10298.9万份股票期权，占授予时期公司总股本额的3%，行权价格定为13.69元/股，有效期是5年，本次方案解锁条件采取了“双考核制”，其中包括个人考核：员工个人KPI考核指标与业绩指标：加权平均净资产收益率与净利润增长率。

二、股权激励下中兴通讯盈余管理存在性分析
（一）总体经营成果分析
中兴通讯作为通信行业的翘楚，从1985年开始到2011，发展势头强盛，经营状况良好。

由表2我们可以看出2012年中兴通讯首次出现亏损，2013仍然没有扭转营业利润，2014年是业绩指标的第一年，营业利润扭亏为盈，较2012年增长约15.5亿，在加上营业外收支，最终使得利润总额增长了约17亿，净利润增长了约13亿。

在没有“戴帽”的情况下，达到了第一个行权期的行权条件，从这点来看，中兴通讯有较强的利润操纵动机。

（二）业绩指标变动趋势分析
企业高级管理层要达到行权条件，公司财务指标中归属于上市公司股东的净利润和净资产收益率是最具参考价值的两项指标。

判断股权激励背景下该公司是否进行了盈余管理行为的基础是分析2014年前后重要业绩指标是否发生了较大变化。

2014年前后归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润变化幅度较大。

2012年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润比2011年下降了493%，2013年相比于2012年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润上涨了100%以上，2014年作为业绩指标的第一年，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润比2013年上升了2700%以上。

除此之外，2012年中兴通讯经营活动产生的现金流比2011年上升了185.6%但净利润却下降了122.5%。

与此相反的是2014年中兴通讯经营活动产生的现金流比2013年下降了2.5%但净利润却上升了90.3%。

在现行的会计准则下利用会计政策的灵活性对企业经营现金流可操控的范围不大，经营业绩变动如此剧烈，因此可以得出：中兴通讯存在对净利润的调整行为，盈余管理行为导致了该项财务指标的不正常变动趋势。

中兴通讯股权激励计划的另一项业绩考核指标为净资产收益率，虽然其能够综合反映企业经营状况，但其仍存在着较大的可操纵空间。

在中兴通讯首次出现亏损的2012年其净资产收益率下降幅度达242%，在行业发展不景气、国内4G建设遇阻的背景下，对标企业平均净资产收益率呈下降趋势，中兴通讯在推出股权激励计划草案的2013年，其净资产收益率却大幅度增长，上升幅度达150%，位于行业的领先水平，在行业环境不景气且销售毛利率没有大幅增长的大背景下，中兴通讯净资产收益率却呈现大幅度增长，说明在股权激励的背景下，企业高级管理层的确运用盈余管理手段对公司收益进行了调整。

此外，在业绩考核指标的第一年2014年，其净资产收益率相比上一年增加了约80%，之后至2015年，中兴通讯净资产收益率均呈上升趋势。

三、中兴通讯盈余管理的手段
（一）通过应收账款进行盈余管理
随着国内4G建设达到顶峰，作为通信设备公司，其应收账款也会存在大幅度的提升，同时应收账款与营业收入存在着较为密切的联系，因此，应收账款已经成为高级管理层进行盈余管理的方式之一。

直到2012年中兴通讯经历了首次亏损，由表1可以得出：2013年中兴通讯应收账款下降了3.1%，营业收入下降了10.7%，但是坏账准备却上升了30%。

针对中兴通讯在2013年度计提了大额坏账准备，但是具体计提比例标准和剩余应收账款可回收比例没有在财务报表中体现出来，这体现出该公司有极大的可能多计提坏账准备，隐藏本年度的利润，实行了向下的盈余管理行为，为达到业绩考核指标第一年2014年的行权条件做准备。

对中兴通讯坏账准备计提进行具体分析得出，该公司计提方法将应收账款的模式分为单项和组合，这和通信行业其他公司做法相一致。

但中兴通讯单项应收账款计提比例变化幅度较
大，为企业高级管理层提供了较大的盈余管理空间。

具体分析可以看出，2014年公司按信用风险特征组合计提坏账准备3807864千元，如果按照2011年中兴通讯应收账款计提比例，中兴通讯很能少计提坏账准备，从而增加了本期利润。

（二）通过非经常性损益-政府补助进行盈余管理
一般来说，非经常性损益覆盖的范围有投资收益和补助等。

企业高级管理层作为企业核心管理人员，有着强烈的动机對非经常性损益进行利润操纵，以此达到攫取个人利益的目的。

软件增值税退税归属于政府补贴。

中兴通讯作为国内通讯业的翘楚，通过提高嵌入式软件销售在整体销售额中的占比，可以使中兴通讯在软件增值税退税中占有很大的优势。

由上表可知，2014年软件增值税退税达到了24.8亿，达到的本期净利润的91%，与此相同2015年软件增税退税达到25.3亿，占本期净利润的68%。

在净利润中软件增值税退税占比如此之高，体现出其对净利润有着巨大的影响，如果失去这一政府补助项目，中兴通讯经营业绩很有可能出现大幅度下降的情况。

四、结语
通过上文具体分析本文得出结论：第一，股权激励背景下中兴通讯确实实施了盈余管理行为。

第二，股权激励计划实施前后中兴通讯盈余管理方向不同。

在实施股权激励计划之前中兴通讯采取了向下的盈余管理手段，而在股权激励计划实施后采取向上的盈余管理手段，最终达到行权条件并获取个人利益。

第三，股权激励背景下中兴通讯盈余管理行为对企业经营成果产生负面影响。

因此，本文建议：在政府层面，第一，强化股权激励有效期、激励程度、业绩考核指标等方面政策，并完善相关法律，为上市公司实行股权激励计划营造合理氛围。

第二，强化对上市公司会计信息的监督，完善信息披露机制并实时追踪企业经营过程中发现的会计违法问题，并依法做出相应的制度改革。

企业层面：第一，加强公司内部治理程度，建立高效有序的内部控制机制，建立股权激励监督机构。

第二，建立高效有序的综合业绩考核指标模式，所选取的指标应涉及公司未来潜能、、市场覆盖率等指标，从而减少管理层短时期内的盈余管理行为。

第三，延长股权激励方案有效期，增加等待期，均衡管理层每年在股权激励背景下的收益。

第四，制定合理的行权价格特定情况之外不能变化，打消企业高级管理层利用行权价格稀释公司股份的念头。

（作者单位：兰州理工大学）。