公司信贷4借款需求分析

源自长期销售增长的核心流动资产增长，必须由长期融资来实 现，具体包括核心流动负债的增长或营运资本投资的增加 （留存收益）。 银行如何判断公司长期销售收入增长是否产生借款需求？ 方法一般有以下几种： • 快速简单的方法是判断持续的销售增长率是否足够高，如超 过 10% • 更为准确的方法是确定是否存在以下三种情况（销售收入保 持稳定、快速的增长；经营现金流不足以满足营运资本投资 和资本支出的增长；资产效率相对稳定，表明资产增长是由 销售收入增加而不是效率的下降引起的）； • 确定若干年的“可持续增长率”，并将其同实际销售增长率 相比较，如果实际销售增长率明显高于可持续增长率的话， 长期销售收入增长将产生借款需求。
应收帐款 应收帐款周转天数 365 销售收入
如教材中例题，某企业第二年销售收入2000万元，应收帐款185万 元，代入上述公式，应收账款周转天数为33.8天，第三年销售 收入2150万元，应收帐款255万元，代入公式，应收账款周转天 数为43.3天，从33.8天延长到43.3天,延长了9.5天,在销售不变 的情况下,意味着应收帐款额增加,增加了多少呢？具体到例题 中：x/2150×365=56(万元)
银行通过对实际增长率和可持续增长率的趋势比较，可以做出 合理的贷款决策： • 如果实际增长率显著超过可持续增长率，那么，这时公司确 实需要贷款。 • 如果实际增长率低于可持续增长率，那么，公司目前未能充 分利用内部资源，银行不予受理贷款申请。
4.2.2资产变化引起的需求（掌握）
1.资产效率的下降 通常，应收账款和存货的增加、应付账款的减少将导致企业的借 款需求。但应收账款和存货的增加也可能是资产效率下降的结 果。 应收账款周转天数延长对现金回收期会产生很大影响
●借款人有明确的借款需求原因，但缺少必要的财务分析技术 来确定资本运作的最佳财务结构。银行通过借款分析，为公 司提供融资方面的合理建议，不但有利于公司的稳健经营， 也有利于银行降低贷款风险。 银行在受理贷款中的借款需求分析有利于银行进行全面的风险 分析。
4.1.3借款需求的影响因素（掌握）
总体来看，影响借款需求的主要因素包括季节性销售增长、长 期销售增长、资产效率下降、固定资产重置及扩张、长期投 资、商业信用的减少及改变、债务重构、利润率下降、红利 支付、一次性或非预期的支出等。 从资产负债表看： 季节性、长期销售增长、资产效率下降可能导致流动资产增加。 商业信用的减少和改变、债务重构可能导致流动负债的减少。 固定资产重置及扩张、长期投资可能导致长期资产的增加。 红利支付可能导致资本净值的减少。 从损益表看： 一次性或非预期的支出、利润率的下降都可能对企业的收入支 出产生影响，进而影响到企业的借款需求。
3.红利的变化 对上市公司来说，把大量现金用于其他目的后，由于缺 少足够的现金，可能会通过借款来发放红利。银行如 何衡量公司发放红利是否为合理的借款需求呢？ ●公司为了维护在资本市场的地位或者满足股东的最低 期望，通常会定期发放股利。银行要判断红利发放的 必要性。 ●通过营运现金流量分析来判断公司的营运现金流量是 否仍为正的，并能够满足偿还债务、资本支出和预期 红利发放的需要（能满足，不需要借款）。 ●对于定期支付红利的公司来说，银行要判断其红利支 付率和发展趋势（公司发展无法满足红利水平，不能 发放贷款）。
总之，通过对现金流的预测和营运资本投资、销售和现金水平 的分析，银行可获得如下信息： （1）决定季节性销售模式是否创造季节性借款需求； （2）评估营运资本投资需求的时间和金额； （3）决定合适的季节性贷款结构及偿还时间表。 2.长期销售增长 没有资产的增加（应收帐款、存货、固定资产）销售收入很难 实现长期稳定增长（资产效率很难长期持续上升）。 （1）资产增长模式： 当一个公司的季节性和长期性销售收入同时增长时，流动资产 的增长体现为核心流动资产和季节性资产的共同增长。 核心流动资产指的是在资产负债表上始终存在的那一部分流动 资产。
2.固定资产的重置和扩张 （1）固定资产重置 固定资产重置的原因主要是设备自然老化和技术落后。 银行通过以下几方面的考察来达到预测需求的目的： ● 公司的经营周期，资本投资周期，设备的使用年限和目前状况。 ●影响固定资产重置的技术变化率。“固定资产使用率” 固定资产使用率=累计折旧/总折旧固定资产× 100% 固定资产使用率指标大体反映了固定资产的折旧程度，但也有不 足之处： ● 该比率中的固定资产价值代表了一个公司的整体固定资产基础， 而固定资产基础可能相对较新，但有一些个人资产可能仍需要 重置。 ● 折旧并不意味着用光，因为折旧仅仅是一种会计学上的概念， 就公司而言，使用完全折旧但并未报废的固定资产也是很正常 的
4.2借款需求分析的内容
4.2.1销售变化引起的需求（掌握）
1.季节性销售增长 具有季节性销售特点的公司将经历存货和应收账款等资产的季 节性增长,存货和应收账款等资产的季节性增加需要现金支满 足其增长的需要。 季节性资产增加的主要融资渠道包括： （1）季节性负债增加（应付账款与应计费用） （2）内部融资（来自公司内部的现金和有价证券） （3）银行借款。 季节性负债增加和内部融资不能满足资金需要，就只能借助银 行贷款。所以季节性销售增长是有可能产生借款需求的。
●为了提高生产力，公司可能在设备完全折旧之前就重 置资产。 ●固定资产使用价值会因折旧会计政策的变化和经营租 赁的使用而被错误理解 尽管存在不足，这个比率对理解公司资本支出的管理计 划还是有意义的，60%-70%……。 通常银行可以结合固定资产使用率，对剩余的固定资产 寿命作出一个粗略的估计，进一步推测未来固定资产 的重置时机。 固定资产剩余寿命=净折旧固定资产/折旧支出， 对使用直线折旧法的公司来说，这个比率代表着总固定 资产中折旧资产所占的比例
增加了56万元。也就是说，由于资产效率的下降（应收账款周转 天数延长），使应收帐款增加了56万元。
再看例题中给出的数据，第三年的应收帐款255万元，第二年的 应收帐款185万元，第三年比第二年增加了70万元，这其中56 万元是资产效率下降引起的，其余的14万元才是销售增长引起 的。
通过分析，就是要判断应收账款增加是不是由于应收账款周转天 数延长引起的？如果是，并且还是属于长期性变化，公司申请 短期贷款很可能出现还款困难。 以此类推，也可通过存货周转率指标的变化来衡量对企业的现金 流量和借款需求的影响。
●（2）固定资产扩张 销售收入的增长最终必须得到固定资产增长的支 持。 与固定资产扩张相关的借款需求，其关键信息主 要来源于公司管理层，通过了解公司的资本投 资计划，进而评估固定资产扩张是否可以成为 合理的借款原因。
通过分析销售和净固定资产的发展趋势，银行可初步了解公司的 未来发展计划和设备扩张需求之间的关系， 这时销售收入/净固定资产比率是一个相当有用的指标。 这个比率高或不断增长，说明固定资产使用效率高，但超过一定 程度，销售增长就变得很困难的。因此，固定资产扩张就成了 企业借款的合理原因。 3.长期投资 紧常见的长期投资是收购子公司或其他公司的股份。这是一种战 略投资，风险较大，因此最适当的融资方式是股权投资。 在发达国家，银行会选择性地为公司并购或股权收购等提供债务 融资，其选择的主要标准是收购的股权能够提供控制权投资， 从而形成借款公司部分主营业务。
季节性销售模式、销售增长旺盛时期、资产使用效率下降 固定资产使用效率下降、固定资产重置或扩张、长期投资 商业信用的减少和改变 债务重构、盈利能力不足 额外的或非预期性支出
借款需求的含义 概述 借款需求分析的意义 借款需求的影响因素
借 款 需 求 分 析
借款需求与贷款结构
4.1概述
4.1.1借款需求的含义（掌握） 借款需求是指公司由于各种原因造成了资金的短缺，即公司对 现金的需求超过了公司的现金储备，从而需要借款。借款需 求的原因可能是由于长期性资本支出以及季节性存货和应收 账款增加等导致的现金短缺。对应的，长期贷款用于长期融 资的目的，短期贷款用于短期融资的目的。 4.1.2借款需求分析的意义（了解） 在一个结构合理的贷款中，企业的还款来源与其借款原因应当 是相匹配的，而这可以通过借款需求分析来实现。 ●借款公司根本不了解自己借款需求的本质原因，因此也就无 法提供详细的贷款使用计划。在这种情况下，银行无法了解 公司的真实借款需求原因及借款需求是短期的还是长期的， 银行也就无法确定合理的贷款结构以及贷款利率。银行通过 借款需求分析，才能把握公司借款需求的本质，并进行合理 的贷款决策；
SGR——可持续增长率；ROE——资本回报率（净利润与所有者 权益的比率；RR为留存比率，即RR=1-红利支付率）；
根据杜邦分析法， ROE——资本回报率（净利润与所有者权益的 比率）可分解为下式： ROE=利润率× 资产使用效率× 财务杠杆
净利润 销售收入 总资产 销售收入 总资产 所有者权益
4.2.3负债和分红变化引起的需求（掌握）
1.商业信用的减少和改变 应付账款被认为是公司的无成本融资来源，如果应付账款还款期 限缩短了，那么公司的管理者将不得不利用后到期的应付账款 偿还已经到期的应付帐款，从而减少在其他方面的支出，这就 可能造成公司的现金短缺，从而形成借款需求。 2.债务重构 基于期限的考虑，公司经常会用一种债务替代另一种债务，典型 的例子就是向银行举债以替代商业信用，公司进行债务重构原 因：其他客户未付款，或者存货尚未售出。或者仅仅想用一个 债权人取代另一个债权人，这是因为：对现在的银行不满意； 想要降低目前的融资利率；想与更多的银行建立合作关系，增 加公司的融资渠道；为了规避债务协议的种种限制，想要归还 现有的借款。
现在常用的方法就是第三种方法。 因为可持续增长率是指公司在不增加财务杠杆的情况下可以实 现的长期销售增长率，就是说，主要依靠内部融资就能实现 的增长率。如果实际增长率超过了可持续增长率，说明内部 融资已经满足不了销售增长的需要，这时候，出现借款需求 是合理的。 （2）可持续增长率的计算
SGR
ROERR 1 ROERR
净利润 销售收入 总资产 RR 总资产 所有者权益 SGR 销售收入 净利润 销售收入 总资产 ຫໍສະໝຸດ Baidu RR 销售收入 总资产 所有者权益
由上述表达式可以看出，一个公司的持续增长率取决于四个变 量： • 盈利能力（利润率）：利润率越高，销售增长越快。 • 资产使用效率（资产周转率）：资产周转率越快，销售增长 越快 • 财务杠杆：财务杠杆越高，销售增长越快 • 留存利润：与红利分配方式有关，红利分配越少，留存越多， 销售增长越快。 我们只要知道其中任何三个变量，代入计算式，就可求出另一 个变量。注意，有些变量可能不会直接给出，需要我们计算 一下。（理解并掌握教材P93、95-96例题的计算） 如果增加负债（财务杠杆加大，对公司的可持续增长率影响并 不显著，其原因是什么（销售利润率、发放红利、资产使用 效率）？银行能不能贷款？
公司信贷
第4章 借款需求分析
知识要点提示
季节性销售增长 销售变化引起的需求 长期销售增长：可持续增长率的计算 可持续增长率的作用 资产效率的下降 资产变化引起的需求 固定资产的重置与扩张 长期投资 借款需求分析的内容 商业信用的减少和改变 负债和分红变化引起的需求 债务重构 红利的变化 其他变化引起的需求：利润率下降、非预期支出
4.2.4其他变化引起的需求（了解）
1.利润率 公司如果连续几年利润较低或没有利润，公司只能依靠 银行借款维持日常的开支。银行可以通过分析公司的 损益表（共同损益表）和经营现金流量表来评估公司 盈利能力下降产生的影响。教材P104表明，第二年尽 管销售收入增长了25%，销售成本增长了30.8%,经营 费用增长50%，成本和费用的上升对公司现金流产生 了什么样的影响呢 两者使第二年的现金流和经营利润减少了14万元。? (要求看懂P105的计算分析) 2.非预期性支出 公司可能会遇到意外的非预期性支出（保险之外的损失、 设备安装诉讼费用等），一旦这些费用超过了公司的 现金储备，就会导致公司的借款需求。