市值管理：理论与实操-和君商学院六届第6讲-王明夫
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
二、宏观视角--市值的影响因素及其机理
一、微观视角—从一个案例说起：市值管理style
沙漠之花：K线背后的故事
什么是沙漠之花？在股市上，有一些公 司长期被市场忽略，分析师不关心它，基 金等机构投资者不买卖它，媒体不报道 它，人气和资金不流向它，所有主流和热 点都跟它无关，它们象是生活在人迹罕至 的沙漠深处，自生自灭、听天由命。这是 一个被市场边缘化的寂寞公司群体。 就在这个寂寞群体里，往往隐藏着质地 优良、增长快速、前景广阔的好公司。它 一旦被发掘出来，就会象花朵一样美丽绽 放。这样的股票，人们给它取了一个称 呼，叫做：沙漠之花。 今天的分享，我跟大家讲述一朵沙漠之 花的故事。
一、微观视角—从一个案例说起：市值管理style
小结
3、再议底蕴的厚度决定职业高度。
在A公司的市值管理过程中，业务结构的分 析和优化、募股资金投向的选择，属于公 司战略管理中的事业战略范畴；核心能力 的识别、标准化及其组织化，属于组织和 流程范畴；而资产剥离、分拆上市、融资 筹划、资本市场形势研判等等，属于投资 银行的范畴。至于路演和投资者关系，则 属于市场营销和公关传播范畴。这样一个 项目，你说它是战略规划项目、组织流程 项目还是市场营销项目？是投资银行项 目，抑或是公关传播项目？都不是，但又 都是。你想成为顶级的董秘、投资银行家 和董事长吗？需要修炼这样的复合知识结 构和圆融会通的思想境界。
商业物业 运营, 2.65, 67%
化工
总资产结构
商业物 业运营, 7.9, 50%
矿产 0.97, 25%
化工, 0.3, 8%
国际资本市场惯例：对非相关多元化的公司，通常是看不懂（不敢说话、不愿说话）、 无法估值（无可比公司）。
这确实是一个被市场长期遗忘的公司
前十大股东 无一家机构 投资者 股价低迷
2011
2011-2012 2011-2012 2012
美广互动
思恩客 今久广告 智瑧网络科技
51%
100% 100% 20%
2012
2012 2013 2013
励唐会展策划
四川分时 博杰广告 Huntsworth
69%
100% 100% 20%
数据来源：通达信
课前秀：2013年A股并购市场全面爆发
市值管理: 理论与实操
和君商学院第六届第6讲 www.hejun.com
王明夫 北京初冬 · 2013/11/10
课前秀：话说2013年十大牛股（至10.24）
2012年十大牛股 证券简称 涨幅 华数传媒 541.67% ST航投 372.29% ST宝龙 110.45% 华夏幸福 106.02% 欧菲光 100.32% 阳光城 94.90% 博盈投资 92.36% 零七股份 91.95% 廊坊发展 89.87% 信立泰 86.79% 2013年十大牛股 序号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 证券简称 中青宝 掌趣科技 潜能恒信 外高桥 中国软件 远东股份 东方财富 爱施德 网宿科技 天喻信息 涨幅 442.27% 376.73% 368.77% 343.61% 339.05% 321.52% 320.26% 316.21% 313.75% 307.80%
序号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
VS.
两年十大牛股市场表现对比
年份 2012 2013
数据来源：通达信
最高涨幅 541.67% 442.27%
最低涨幅 86.79% 307.80%
业绩良好公司 数量
4个 2个
创业板公司 数量
0个 6个
课前秀：面对这些数据，你看到啥了？
三家公司历年市值变化对比
小结
1、第一是酒要好，第二是酒好也怕巷子深。一个上市公司，首先需要质地 好、价值优；然后，需要把自己的价值营销出去，讲究适销对路，得到 资本市场消费者（投资者）的认可。在这两点上，资本市场和产品市场 是完全一样的。我们为客户提供市值管理的咨询服务，第一，必须确保 公司价值是货真价实的；第二，必须深刻理解资本市场，懂得那里的游 戏规则和习性偏好，擅于把公司价值营销到合适的消费者（投资者）那 里去。市值管理，从大处说，也就是管二个方面：一个是公司的基本面 ，一个是公司的市场面。所以，所谓市值管理，在某种意义上，就是管 理一个公司的一切。 2、市值管理style：价值塑造----价值描述----价值传播----价值实现。 这不是一招一式和假把式，是真功夫，是企业经营和发展的高超境界及其匹 配的系统能力。资本市场是个大江湖，有江湖，就需要有真功夫。无之 ，迟早将死于对手；有之，可以纵横捭阖、快意驰骋。 和君王明夫微博：本周末我主讲市值管理，这是和君的经典课程，有我的看 家功夫和心得。此间有真意，说与谁人听？关于市值管理，我有一帘幽 梦，不知与谁能共，多少秘密在其中，欲诉无人能懂，窗外更深露重， 谁能解我情钟，若能相知又相逢，共此一帘幽梦。 谁是我的真传弟子？
消费品行业
VS.
LVMH VS. Tiffany，它们的命运走向，不是个案，而是资本经营 型公司与产品经营公司普遍命运的缩影
二、宏观视角--市值的影响因素及其机理
思考一：市值影响因素有哪些？请你简明列出、纲举目张。
思考二：这些影响因素的细分指标（关键指标）有哪些？
资本市场选择：哪个市场？ 资本市场波动与周期：牛市熊市？热点迁移？波动与周期？时程与幅度？ 企业特征与个性：Who？What？Why？How to make sense？
发展空间
工作中反复印证：这是一个拥有核心能力、总体质地优良、作风踏实、 很负责任、空间巨大的公司。
业务评判：BCG矩阵分析
高
Star
商业
?
矿产
市 场 增 长 率
低
Cash Cow
Dog
化工
商业
大
相对市场份额
小
价值塑造：重树主业，明确战略
1
聚焦商业，突出一家有核心能力、业务独到的商业物 业运营公司形象，未来走向商业地产
遗忘
认知
认同
价值传播：从遗忘到认知，从认知到认同
价值传播的效果
1、人气：热议 2、股东：机构投资者大量介入 3、股价：报告期内0% VS.80% 4、分析师：商业贸易第一名 5、董秘班子能力内生和队伍成长（理念、知识、做法、 经验、人脉、心态等等） 6、金牌董秘
价值实现
1、融资 2、并购 3、股权减持变现 4、股权质押融资 5、股权激励、吸引人才 6、品牌：公信力和影响力 如果大股东和公司不能跟上这些动作，那么股价涨跌与 你何干？竹篮打水一场空。 但要跟上这些动作，谈何容易：观念与认识、体制与机 制、人才与团队、组织与能力、手段与技术、激励与 约束· · · ···
蓝色光标：A股并购机器的市值增长路径
蓝色光标约有50%的利润都是通过并购而来：通过并购，蓝色光标实现了对广告策
划业务、广告发布业务、活动管理业务、财经公关业务及展览展示业务的延伸。另外， 公司的8次并购平均估值10倍，相比其自身平均40倍市盈率水平，资产溢价效应明显。
蓝色光标股价走势图
80 70 60 50 40 30 20 10 0 2010/02/26 数据来源：通达信
一、微观视角—从一个案例说起：市值管理style
小结：市值管理“价值模型”
价值塑造
市值管理 方法论
1
价值描述
2
价值实现
4
价值传播
3
资本经营的正见与正道：产融互动、产业与资本的良性循环
妙处在于：互动与循环，预期自实现
资本市场
产生市值
产品市场
资本
产业
产生利润
问题：资本市场与产品市场，有不同的游戏规则和玩法。市值已经变成了现代公 司的一种生存方式和价值实现形态，但很多公司只熟悉产品市场和利润概念，而 不熟悉资本市场和市值概念
2
矿产：方向不明，观望和进一步探索（国内唯一，1亿 多吨矿、研发第一）
3
化工：退出，卖给业内同行
价值塑造：管理行动—围绕商业主业构筑组织能力
做大做强商业业务的核心命题：从个人能力转化为组织能力
• 市场对商业物业运营的核心竞争优势没有任何怀疑，核心 命题是能否从董事长和几个高管的个人能力复制成全司的 组织能力。 管理行动： • 总结和提炼模式，梳理战法，编制手册 • 在公司总部建立自己的“中央党校”，培训干部和经理， 在战争中学会战争 • 物色得力的人力资源总监，升级人力资源管理和队伍建设 • 前后台分开、专业化分工、标准化流程 • 后台信息化系统建设 • ······
价值描述：我们的历史、现状和未来----新局面
A上市公司
1+1+1<3 VS.3-2>3
商业（主业）
矿产（分拆上市）
化工（剥离）
最大的利好 更大的利好 利好 化工业务剥 离 剩下单一主业： 力正在组织化， 逐步走向可持续 发展
时间的
玫瑰
新材料业务分拆 新服务，核心能 上市
价值传播：从遗忘到认知，从认知到认同
蓝色光标并购史
并购公司 博思瀚扬 博思瀚扬 Aries Capital Limited 精准阳光 股权 51% 49% 40% 51%
简单、完备的投资故事：
公关行业是典型的小、散、乱、弱行业， 蓝色光标是行业中唯一的上市公司，行 业内的竞争对手短期内都无法实现IPO， 蓝色光标便成为了短期内这个行业并购 市场中购买力最强的买方。由于卖方市 场供应充分，蓝色光标在并购中处于强 势地位。蓝色光标自称未来几年能够保 持30%-50%的业绩增长，在海量并购 标的的供给下，“缺多少利润，就并购 多少利润”。
LVMH--奢侈品的全球领袖企业
酒水
时尚品
来自百度文库
精品渠道
媒体报道，Tiffany公司于2011年9月结束与swatch公司的合作，目前其有可能被路易威登集 团(LVMH)或瑞士历峰集团(Cie.Financiere Richemont SA)以120亿美元（ 溢价超过30% ） 的价格收购。
鹿死谁手：LVMH VS. Tiffany
数据来源：通达信
课前秀：2013年A股并购市场全面爆发
蓝色光标：A股并购机器的市值增长路径
蓝色光标为上市公司中进行并购次 数最多的公司：自2010年上市以来
已实施并购8次，涉及金额约30亿元， 其市值自首次启动并购以来增长了 600%，当前市值规模达180亿元。
时间 上市前 2010-2012 2011 2011
先后收购思恩客、 精准阳光、金融公 关、美广互动等。
全资收购今久广告、思恩客、 四川分时（流产），收购上海 励唐，投资北京时代、上海智 瑧等。
先后收购博杰广 告、Huntsworth
上市以来涨幅 高达552.22%
2011/04/15 2012/06/27 2013/10/24
目 录
一、微观视角--从一个案例说起：市值管理style
和君商学院教学的知识结构示意图
管理
高手 lim(1+1+1) =∞
资本
产业
鹿死谁手：LVMH VS. Tiffany
消费品行业
VS.
成立时间：1984年
成立时间：1837年
规模：销售额过200亿美元
市值：近千亿美元
规模：销售额25亿美元
市值：不足90亿美元
鹿死谁手： LVMH VS. Tiffany
市值表（亿） 2007年 云南白药 片仔癀 同仁堂 168 53 151 2008年 184 26 64 2009年 323 55 110 2010年 419 102 179 2011年 368 104 183 2012年 2013年（最新） 474 152 232 763 188 285
私塾20万班费结余：买哪个？ 人大会偶遇王明辉：云南白药的成长空间在哪里？同仁堂呢？
声明
声明：本次分享的所有信息，皆来自公开披露的信 息，可在交易所网站及公开媒体查知。
公司业务庞杂，怎样进行价值描述？核心能力和发展战略是什么？
A上市公司
商业物业运营
（电器城、轻纺城、购物中心、酒店、数码 城、、体育用品商店、流行前线·····）
矿产
主营业务利润结构
矿产, 3.98, 25% 化工, 3.99, 25%
关注分析员少 冷落与遗忘
股票软件 行业分类
融资和股 东价值受 压
基金再调研
调研与识别
商业毛利率，净利率，净利润，每平米净利？元，总 体净资产收益率超？%
20年？个物业，因地制宜差异化定位，从未失败 案例：最火的电器店在苏宁电器旁（如方向盘）、医院门口体
资产质地
核心能力
育用品店、酒店+数码城 20年经营历史，对商户提供租店之外的服务，帮助商户学会经 营、实现盈利，积累1万个商户追随， 大环境-商业地产拿地、房地产企业做商业地产的问题 A公司：20年1万个商户追随、建MALL的同时就完成招商、沃尔 玛中国第一份非标合同
一、微观视角—从一个案例说起：市值管理style
沙漠之花：K线背后的故事
什么是沙漠之花？在股市上，有一些公 司长期被市场忽略，分析师不关心它，基 金等机构投资者不买卖它，媒体不报道 它，人气和资金不流向它，所有主流和热 点都跟它无关，它们象是生活在人迹罕至 的沙漠深处，自生自灭、听天由命。这是 一个被市场边缘化的寂寞公司群体。 就在这个寂寞群体里，往往隐藏着质地 优良、增长快速、前景广阔的好公司。它 一旦被发掘出来，就会象花朵一样美丽绽 放。这样的股票，人们给它取了一个称 呼，叫做：沙漠之花。 今天的分享，我跟大家讲述一朵沙漠之 花的故事。
一、微观视角—从一个案例说起：市值管理style
小结
3、再议底蕴的厚度决定职业高度。
在A公司的市值管理过程中，业务结构的分 析和优化、募股资金投向的选择，属于公 司战略管理中的事业战略范畴；核心能力 的识别、标准化及其组织化，属于组织和 流程范畴；而资产剥离、分拆上市、融资 筹划、资本市场形势研判等等，属于投资 银行的范畴。至于路演和投资者关系，则 属于市场营销和公关传播范畴。这样一个 项目，你说它是战略规划项目、组织流程 项目还是市场营销项目？是投资银行项 目，抑或是公关传播项目？都不是，但又 都是。你想成为顶级的董秘、投资银行家 和董事长吗？需要修炼这样的复合知识结 构和圆融会通的思想境界。
商业物业 运营, 2.65, 67%
化工
总资产结构
商业物 业运营, 7.9, 50%
矿产 0.97, 25%
化工, 0.3, 8%
国际资本市场惯例：对非相关多元化的公司，通常是看不懂（不敢说话、不愿说话）、 无法估值（无可比公司）。
这确实是一个被市场长期遗忘的公司
前十大股东 无一家机构 投资者 股价低迷
2011
2011-2012 2011-2012 2012
美广互动
思恩客 今久广告 智瑧网络科技
51%
100% 100% 20%
2012
2012 2013 2013
励唐会展策划
四川分时 博杰广告 Huntsworth
69%
100% 100% 20%
数据来源：通达信
课前秀：2013年A股并购市场全面爆发
市值管理: 理论与实操
和君商学院第六届第6讲 www.hejun.com
王明夫 北京初冬 · 2013/11/10
课前秀：话说2013年十大牛股（至10.24）
2012年十大牛股 证券简称 涨幅 华数传媒 541.67% ST航投 372.29% ST宝龙 110.45% 华夏幸福 106.02% 欧菲光 100.32% 阳光城 94.90% 博盈投资 92.36% 零七股份 91.95% 廊坊发展 89.87% 信立泰 86.79% 2013年十大牛股 序号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 证券简称 中青宝 掌趣科技 潜能恒信 外高桥 中国软件 远东股份 东方财富 爱施德 网宿科技 天喻信息 涨幅 442.27% 376.73% 368.77% 343.61% 339.05% 321.52% 320.26% 316.21% 313.75% 307.80%
序号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
VS.
两年十大牛股市场表现对比
年份 2012 2013
数据来源：通达信
最高涨幅 541.67% 442.27%
最低涨幅 86.79% 307.80%
业绩良好公司 数量
4个 2个
创业板公司 数量
0个 6个
课前秀：面对这些数据，你看到啥了？
三家公司历年市值变化对比
小结
1、第一是酒要好，第二是酒好也怕巷子深。一个上市公司，首先需要质地 好、价值优；然后，需要把自己的价值营销出去，讲究适销对路，得到 资本市场消费者（投资者）的认可。在这两点上，资本市场和产品市场 是完全一样的。我们为客户提供市值管理的咨询服务，第一，必须确保 公司价值是货真价实的；第二，必须深刻理解资本市场，懂得那里的游 戏规则和习性偏好，擅于把公司价值营销到合适的消费者（投资者）那 里去。市值管理，从大处说，也就是管二个方面：一个是公司的基本面 ，一个是公司的市场面。所以，所谓市值管理，在某种意义上，就是管 理一个公司的一切。 2、市值管理style：价值塑造----价值描述----价值传播----价值实现。 这不是一招一式和假把式，是真功夫，是企业经营和发展的高超境界及其匹 配的系统能力。资本市场是个大江湖，有江湖，就需要有真功夫。无之 ，迟早将死于对手；有之，可以纵横捭阖、快意驰骋。 和君王明夫微博：本周末我主讲市值管理，这是和君的经典课程，有我的看 家功夫和心得。此间有真意，说与谁人听？关于市值管理，我有一帘幽 梦，不知与谁能共，多少秘密在其中，欲诉无人能懂，窗外更深露重， 谁能解我情钟，若能相知又相逢，共此一帘幽梦。 谁是我的真传弟子？
消费品行业
VS.
LVMH VS. Tiffany，它们的命运走向，不是个案，而是资本经营 型公司与产品经营公司普遍命运的缩影
二、宏观视角--市值的影响因素及其机理
思考一：市值影响因素有哪些？请你简明列出、纲举目张。
思考二：这些影响因素的细分指标（关键指标）有哪些？
资本市场选择：哪个市场？ 资本市场波动与周期：牛市熊市？热点迁移？波动与周期？时程与幅度？ 企业特征与个性：Who？What？Why？How to make sense？
发展空间
工作中反复印证：这是一个拥有核心能力、总体质地优良、作风踏实、 很负责任、空间巨大的公司。
业务评判：BCG矩阵分析
高
Star
商业
?
矿产
市 场 增 长 率
低
Cash Cow
Dog
化工
商业
大
相对市场份额
小
价值塑造：重树主业，明确战略
1
聚焦商业，突出一家有核心能力、业务独到的商业物 业运营公司形象，未来走向商业地产
遗忘
认知
认同
价值传播：从遗忘到认知，从认知到认同
价值传播的效果
1、人气：热议 2、股东：机构投资者大量介入 3、股价：报告期内0% VS.80% 4、分析师：商业贸易第一名 5、董秘班子能力内生和队伍成长（理念、知识、做法、 经验、人脉、心态等等） 6、金牌董秘
价值实现
1、融资 2、并购 3、股权减持变现 4、股权质押融资 5、股权激励、吸引人才 6、品牌：公信力和影响力 如果大股东和公司不能跟上这些动作，那么股价涨跌与 你何干？竹篮打水一场空。 但要跟上这些动作，谈何容易：观念与认识、体制与机 制、人才与团队、组织与能力、手段与技术、激励与 约束· · · ···
蓝色光标：A股并购机器的市值增长路径
蓝色光标约有50%的利润都是通过并购而来：通过并购，蓝色光标实现了对广告策
划业务、广告发布业务、活动管理业务、财经公关业务及展览展示业务的延伸。另外， 公司的8次并购平均估值10倍，相比其自身平均40倍市盈率水平，资产溢价效应明显。
蓝色光标股价走势图
80 70 60 50 40 30 20 10 0 2010/02/26 数据来源：通达信
一、微观视角—从一个案例说起：市值管理style
小结：市值管理“价值模型”
价值塑造
市值管理 方法论
1
价值描述
2
价值实现
4
价值传播
3
资本经营的正见与正道：产融互动、产业与资本的良性循环
妙处在于：互动与循环，预期自实现
资本市场
产生市值
产品市场
资本
产业
产生利润
问题：资本市场与产品市场，有不同的游戏规则和玩法。市值已经变成了现代公 司的一种生存方式和价值实现形态，但很多公司只熟悉产品市场和利润概念，而 不熟悉资本市场和市值概念
2
矿产：方向不明，观望和进一步探索（国内唯一，1亿 多吨矿、研发第一）
3
化工：退出，卖给业内同行
价值塑造：管理行动—围绕商业主业构筑组织能力
做大做强商业业务的核心命题：从个人能力转化为组织能力
• 市场对商业物业运营的核心竞争优势没有任何怀疑，核心 命题是能否从董事长和几个高管的个人能力复制成全司的 组织能力。 管理行动： • 总结和提炼模式，梳理战法，编制手册 • 在公司总部建立自己的“中央党校”，培训干部和经理， 在战争中学会战争 • 物色得力的人力资源总监，升级人力资源管理和队伍建设 • 前后台分开、专业化分工、标准化流程 • 后台信息化系统建设 • ······
价值描述：我们的历史、现状和未来----新局面
A上市公司
1+1+1<3 VS.3-2>3
商业（主业）
矿产（分拆上市）
化工（剥离）
最大的利好 更大的利好 利好 化工业务剥 离 剩下单一主业： 力正在组织化， 逐步走向可持续 发展
时间的
玫瑰
新材料业务分拆 新服务，核心能 上市
价值传播：从遗忘到认知，从认知到认同
蓝色光标并购史
并购公司 博思瀚扬 博思瀚扬 Aries Capital Limited 精准阳光 股权 51% 49% 40% 51%
简单、完备的投资故事：
公关行业是典型的小、散、乱、弱行业， 蓝色光标是行业中唯一的上市公司，行 业内的竞争对手短期内都无法实现IPO， 蓝色光标便成为了短期内这个行业并购 市场中购买力最强的买方。由于卖方市 场供应充分，蓝色光标在并购中处于强 势地位。蓝色光标自称未来几年能够保 持30%-50%的业绩增长，在海量并购 标的的供给下，“缺多少利润，就并购 多少利润”。
LVMH--奢侈品的全球领袖企业
酒水
时尚品
来自百度文库
精品渠道
媒体报道，Tiffany公司于2011年9月结束与swatch公司的合作，目前其有可能被路易威登集 团(LVMH)或瑞士历峰集团(Cie.Financiere Richemont SA)以120亿美元（ 溢价超过30% ） 的价格收购。
鹿死谁手：LVMH VS. Tiffany
数据来源：通达信
课前秀：2013年A股并购市场全面爆发
蓝色光标：A股并购机器的市值增长路径
蓝色光标为上市公司中进行并购次 数最多的公司：自2010年上市以来
已实施并购8次，涉及金额约30亿元， 其市值自首次启动并购以来增长了 600%，当前市值规模达180亿元。
时间 上市前 2010-2012 2011 2011
先后收购思恩客、 精准阳光、金融公 关、美广互动等。
全资收购今久广告、思恩客、 四川分时（流产），收购上海 励唐，投资北京时代、上海智 瑧等。
先后收购博杰广 告、Huntsworth
上市以来涨幅 高达552.22%
2011/04/15 2012/06/27 2013/10/24
目 录
一、微观视角--从一个案例说起：市值管理style
和君商学院教学的知识结构示意图
管理
高手 lim(1+1+1) =∞
资本
产业
鹿死谁手：LVMH VS. Tiffany
消费品行业
VS.
成立时间：1984年
成立时间：1837年
规模：销售额过200亿美元
市值：近千亿美元
规模：销售额25亿美元
市值：不足90亿美元
鹿死谁手： LVMH VS. Tiffany
市值表（亿） 2007年 云南白药 片仔癀 同仁堂 168 53 151 2008年 184 26 64 2009年 323 55 110 2010年 419 102 179 2011年 368 104 183 2012年 2013年（最新） 474 152 232 763 188 285
私塾20万班费结余：买哪个？ 人大会偶遇王明辉：云南白药的成长空间在哪里？同仁堂呢？
声明
声明：本次分享的所有信息，皆来自公开披露的信 息，可在交易所网站及公开媒体查知。
公司业务庞杂，怎样进行价值描述？核心能力和发展战略是什么？
A上市公司
商业物业运营
（电器城、轻纺城、购物中心、酒店、数码 城、、体育用品商店、流行前线·····）
矿产
主营业务利润结构
矿产, 3.98, 25% 化工, 3.99, 25%
关注分析员少 冷落与遗忘
股票软件 行业分类
融资和股 东价值受 压
基金再调研
调研与识别
商业毛利率，净利率，净利润，每平米净利？元，总 体净资产收益率超？%
20年？个物业，因地制宜差异化定位，从未失败 案例：最火的电器店在苏宁电器旁（如方向盘）、医院门口体
资产质地
核心能力
育用品店、酒店+数码城 20年经营历史，对商户提供租店之外的服务，帮助商户学会经 营、实现盈利，积累1万个商户追随， 大环境-商业地产拿地、房地产企业做商业地产的问题 A公司：20年1万个商户追随、建MALL的同时就完成招商、沃尔 玛中国第一份非标合同