国际金融第四章汇率制度与外汇管制课件
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• 自由浮动又称为清洁浮动（Clean Floating）， 是指政府对外汇市场不加任何干预，完全听任 汇率由外汇市场的供求状况来决定并自由涨落 的汇率制度。
• 管理浮动又称为肮脏浮动（Dirty Floating）， 是指政府对外汇市场进行或明或暗的程度不同 的干预，以使市场汇率朝有利于本国的方向发 展。
国际金融第四章汇率制度与外汇管制
(2)货币局制度
• 实施这一制度就是用明确的法律形式以固定比率来承诺本币和一 特定外币之间的兑换。货币发行量必需依据外汇资金多少来定， 并有外汇资产作为其全额保证。货币发行当局没有传统中央银行 的一些职能，诸如货币流量控制和最后贷款人。
• 目前共有7个成员采用该制度，其中包括中国香港特别行政 区和几个东欧国家。随着这些东欧国家逐步加人欧元区， 1983年 10月17日实施货币局制度的香港成为最著名的代表。
• 金本位下的固定汇率制 • 布雷顿森林体系下的固定汇率制 • 牙买加协定下的固定汇率制
国际金融第四章汇率制度与外汇管制
金本位下的固定汇率制
• 金币本位下的固定汇率制的特点是：固定汇率制是自发形成的； 两国货币之间的中心汇率是按两国本位币含金量决定的金平价之 比（即铸币平价）自行确定的；金本位下的“三自原则”（自由兑 换、自由融毁铸造、自由输出入）能自动保证汇率的波动不超过 黄金输送点。
国际金融第四章汇率制度与外汇管制
二、 浮动汇率制
• 所谓浮动汇率制就是一国不规定本国货币对外国货币的中心汇率， 不规定现实汇率的波动幅度，货币当局也不承担维持汇率波动界 限的义务的一种汇率制度。
国际金融第四章汇率制度与外汇管制
1.自由浮动（Free Floating）和管理浮动 （Managed Floating）
国际金融第四章汇率制度与外汇管制
思考
• 铸币平价、黄金平价和货币平价有何不同？
国际金融第四章汇率制度与外汇管制
百度文库
思考
• 金本位制下和布雷顿森林体系下的固定汇率制有何不同？
国际金融第四章汇率制度与外汇管制
☆金本位制下的固定汇率和布雷顿森林体系下的固定汇率的共同 点：
（1）各国对本国货币都规定有含金量，中心汇率是按两国货币的黄 金平价货币平价来决定。 （2）外汇市场上的汇率水平相对稳定，围绕中心汇率在很小的限度 内波动。
国际金融第四章汇率制度与外汇管制
2. 单独浮动和联合浮动
国际金融第四章汇率制度与外汇管制
• 货币联盟主要有三个。最著名的就是欧元区国家(12 个)。第二个是非洲法郎区国家。它包括14个共同采 用非洲法郎(CFA francs)为法定货币的中、西非国家。 分为”西非经济货币联盟”(WAEMU共有8个成员)和”中 部非洲国家经济与货币共同体”(CAEMC共有6个成员) 两个组织。这14个国家在独立前属于法属殖民地。 法国加入欧元区前维持西非法郎和法国法郎100比1 的固定汇率和自由兑换关系。在欧盟有关欧元的谈 判中，法国坚持欧元启动不能触动上述联系，所以 目前西非法郎与欧元保持固定兑换关系，即655.957 西非法郎兑换1欧元。第三个是东加勒比货币联盟 (ECCU),东加勒比中央银行发行在成员国范围内的单 一流通货币一东加勒比元。这一货币联盟拥有6个成 员国。
• (1)无独立法定货币的汇率安排，主要有美元化和货币联盟 • (2)货币局制度
国际金融第四章汇率制度与外汇管制
无独立法定货币的汇率安排
• 这种制度是以它国货币作为其法定货币(完全外币化)或成立货币联盟，货币 联盟成员拥有共同的法定货币。采取这种制度安排就意味着放弃了国内货币 政策的独立性。
• 目前共41个成员采用该制度。其中完全外币化的成员有9个，分别以美 元、欧元、澳元作为其法定货币，外币作为法定货币居于主导地位，通常没 有本国货币，最多也只是发行一些本国硬币作为补充。一般地，完全外币化 国家只会指定一种外币作为法定货币。完全外币化的国家和地区人口规模都 较小，且高度开放，对经常账户的可兑换和资本账户的交易限制很少。完全 美元化最有名的例子是巴拿马。
第四章 汇率制度与外汇管制
•重点：汇率制度的类型和选 择 •外汇管制 •外汇干预 •货币可兑换 •人民币汇率问题
国际金融第四章汇率制度与外汇管制
第一节 汇率制度的类型和选择
• 汇率制度（Exchange Rate System or Exchange Rate Regime）是 指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所做的一系列安排或 规定。
☆两者的不同点：
（1）金本位制下的固定汇率制是自发形成的；在纸币流通条件下， 固定汇率制则是通过国际间的协议(布雷顿森林协定)人为建立起来的。 （2）在金本位制度下，各国货币的黄金平价不会变动；而在纸币流 通条件下，各国货币的黄金平价则是可以调整的。
国际金融第四章汇率制度与外汇管制
牙买加协定下的固定汇率制
• 传统上，按照汇率变动的幅度，汇率制度可分为固定汇率制 （ Fixed Exchange Rate System ） 和 浮 动 汇 率 制 （ Floating Exchange Rate System）。
国际金融第四章汇率制度与外汇管制
一、 固定汇率制
• 固定汇率制是指汇率受平价的制约，只能围绕平价在很窄的范围 内波动的汇率制度。
• 金块和金汇兑本位下的固定汇率制：是削弱了的金本位制，不稳 定。
国际金融第四章汇率制度与外汇管制
思考
• 金块和金汇兑本位与金币本位有何不同？
国际金融第四章汇率制度与外汇管制
布雷顿森林体系下的固定汇率制
• 纸币流通条件下的固定汇率制的特点是：固定汇率制是通过国际 间的协议（布雷顿森林协议）人为建立起来的；各国货币当局通 过规定虚设的黄金平价或货币平价制定中心汇率；现实汇率则通 过外汇干预、外汇管制或国内经济政策等措施被维持在人为规定 的狭小范围内波动；各国货币的黄金平价或货币平价可以有条件 的调整，当一国国际收支出现根本性不平衡时，平价经IMF的核 准可予以变更。因而，纸币条件下的固定汇率制又被称为“可调整 的钉住汇率制”（Adjustable Pegging System）。
• 管理浮动又称为肮脏浮动（Dirty Floating）， 是指政府对外汇市场进行或明或暗的程度不同 的干预，以使市场汇率朝有利于本国的方向发 展。
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(2)货币局制度
• 实施这一制度就是用明确的法律形式以固定比率来承诺本币和一 特定外币之间的兑换。货币发行量必需依据外汇资金多少来定， 并有外汇资产作为其全额保证。货币发行当局没有传统中央银行 的一些职能，诸如货币流量控制和最后贷款人。
• 目前共有7个成员采用该制度，其中包括中国香港特别行政 区和几个东欧国家。随着这些东欧国家逐步加人欧元区， 1983年 10月17日实施货币局制度的香港成为最著名的代表。
• 金本位下的固定汇率制 • 布雷顿森林体系下的固定汇率制 • 牙买加协定下的固定汇率制
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金本位下的固定汇率制
• 金币本位下的固定汇率制的特点是：固定汇率制是自发形成的； 两国货币之间的中心汇率是按两国本位币含金量决定的金平价之 比（即铸币平价）自行确定的；金本位下的“三自原则”（自由兑 换、自由融毁铸造、自由输出入）能自动保证汇率的波动不超过 黄金输送点。
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二、 浮动汇率制
• 所谓浮动汇率制就是一国不规定本国货币对外国货币的中心汇率， 不规定现实汇率的波动幅度，货币当局也不承担维持汇率波动界 限的义务的一种汇率制度。
国际金融第四章汇率制度与外汇管制
1.自由浮动（Free Floating）和管理浮动 （Managed Floating）
国际金融第四章汇率制度与外汇管制
思考
• 铸币平价、黄金平价和货币平价有何不同？
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思考
• 金本位制下和布雷顿森林体系下的固定汇率制有何不同？
国际金融第四章汇率制度与外汇管制
☆金本位制下的固定汇率和布雷顿森林体系下的固定汇率的共同 点：
（1）各国对本国货币都规定有含金量，中心汇率是按两国货币的黄 金平价货币平价来决定。 （2）外汇市场上的汇率水平相对稳定，围绕中心汇率在很小的限度 内波动。
国际金融第四章汇率制度与外汇管制
2. 单独浮动和联合浮动
国际金融第四章汇率制度与外汇管制
• 货币联盟主要有三个。最著名的就是欧元区国家(12 个)。第二个是非洲法郎区国家。它包括14个共同采 用非洲法郎(CFA francs)为法定货币的中、西非国家。 分为”西非经济货币联盟”(WAEMU共有8个成员)和”中 部非洲国家经济与货币共同体”(CAEMC共有6个成员) 两个组织。这14个国家在独立前属于法属殖民地。 法国加入欧元区前维持西非法郎和法国法郎100比1 的固定汇率和自由兑换关系。在欧盟有关欧元的谈 判中，法国坚持欧元启动不能触动上述联系，所以 目前西非法郎与欧元保持固定兑换关系，即655.957 西非法郎兑换1欧元。第三个是东加勒比货币联盟 (ECCU),东加勒比中央银行发行在成员国范围内的单 一流通货币一东加勒比元。这一货币联盟拥有6个成 员国。
• (1)无独立法定货币的汇率安排，主要有美元化和货币联盟 • (2)货币局制度
国际金融第四章汇率制度与外汇管制
无独立法定货币的汇率安排
• 这种制度是以它国货币作为其法定货币(完全外币化)或成立货币联盟，货币 联盟成员拥有共同的法定货币。采取这种制度安排就意味着放弃了国内货币 政策的独立性。
• 目前共41个成员采用该制度。其中完全外币化的成员有9个，分别以美 元、欧元、澳元作为其法定货币，外币作为法定货币居于主导地位，通常没 有本国货币，最多也只是发行一些本国硬币作为补充。一般地，完全外币化 国家只会指定一种外币作为法定货币。完全外币化的国家和地区人口规模都 较小，且高度开放，对经常账户的可兑换和资本账户的交易限制很少。完全 美元化最有名的例子是巴拿马。
第四章 汇率制度与外汇管制
•重点：汇率制度的类型和选 择 •外汇管制 •外汇干预 •货币可兑换 •人民币汇率问题
国际金融第四章汇率制度与外汇管制
第一节 汇率制度的类型和选择
• 汇率制度（Exchange Rate System or Exchange Rate Regime）是 指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所做的一系列安排或 规定。
☆两者的不同点：
（1）金本位制下的固定汇率制是自发形成的；在纸币流通条件下， 固定汇率制则是通过国际间的协议(布雷顿森林协定)人为建立起来的。 （2）在金本位制度下，各国货币的黄金平价不会变动；而在纸币流 通条件下，各国货币的黄金平价则是可以调整的。
国际金融第四章汇率制度与外汇管制
牙买加协定下的固定汇率制
• 传统上，按照汇率变动的幅度，汇率制度可分为固定汇率制 （ Fixed Exchange Rate System ） 和 浮 动 汇 率 制 （ Floating Exchange Rate System）。
国际金融第四章汇率制度与外汇管制
一、 固定汇率制
• 固定汇率制是指汇率受平价的制约，只能围绕平价在很窄的范围 内波动的汇率制度。
• 金块和金汇兑本位下的固定汇率制：是削弱了的金本位制，不稳 定。
国际金融第四章汇率制度与外汇管制
思考
• 金块和金汇兑本位与金币本位有何不同？
国际金融第四章汇率制度与外汇管制
布雷顿森林体系下的固定汇率制
• 纸币流通条件下的固定汇率制的特点是：固定汇率制是通过国际 间的协议（布雷顿森林协议）人为建立起来的；各国货币当局通 过规定虚设的黄金平价或货币平价制定中心汇率；现实汇率则通 过外汇干预、外汇管制或国内经济政策等措施被维持在人为规定 的狭小范围内波动；各国货币的黄金平价或货币平价可以有条件 的调整，当一国国际收支出现根本性不平衡时，平价经IMF的核 准可予以变更。因而，纸币条件下的固定汇率制又被称为“可调整 的钉住汇率制”（Adjustable Pegging System）。