证券投资收益和风险PPT课件

P CFn (1 Y )n
Y
(CFn
1
)n
1
P
5
3、年收益率
有 效 年 收 益 率 （ 1 期 间 利 率 ） m 1
1
期 间 利 率 （ 1 有 效 年 收 益 率 ） m 1
6
（三）债券收益率的计算 1、附息债券收益率
（1）票面收益率（名义收益率）
票 面 收 益 率 年 债 利 券 息 面 收 值 入 100%
1000元，5年期，票面利率8%，投资者B在债券 发行后2年以990元的价格买入并持有到期，其到 期收益率多少？ 3. 某公司发行票面金额10000元，票面利率8%， 期限5年的债券，该债券每年1月1日和7月1日付 息一次，到期偿还本金，当时的市场利率是10%， 债券市价9200元，计算按债券市价购入该债券的 到期收益率。
Y m 1
0 5 % 0 (1 00 90 )5 /4 0 0 1% 0 6 0 .4% 1 (10 9 0 )5 /2 00
10 5 % 0 ( 1 00 90 )5 /4 0 0
Y m
1% 0 6 .0 5% 8 950
14
（4）持有期收益率 C(P1P0)
Yh (P1P0) n 10% 0 2
n
P
C V
t1 (1Y)t (1Y)n
其中：P—债券价格 C—每年支付一次的息票利息 V—到期的票面价值 n—时期数（年数）
9
若上例中债券的当前市场价格为982.48元。 投资者以当前的市场价格买入债券并持有至
期满的到期收益率为满足以下等式的Y：
4
982.48
50 1000
t1 (1Y)t (1Y)4
2
第一节 证券投资的收益
3
一、债券投资的收益：
（一）收益来源和影响因素： 1、收益来源：利息收益
资本损益 再投资收益 2、影响因素： （1）债券利率 （2）债券价格 （3）债券期限 （4）其他因素
4
（二）债券收益率计算原理：
1、必要收益率
P
N t 1
CFt (1 Y )t
2、仅有一次现金流债券的必要收益率
YhC(P1P0)/n10% 0 P0
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如上例债券，若投资者认购后持至第2年末，以 995元市价出售，则:
Y h 10 (5 9 % 0 9 (0 9 95 )5 9 /9 20 5 )5 /2 0 1% 0 7 0 .4% 6
10 5 % 0 (9 0 9 9) 5 5 /20
Y h
19
2、一次还本付息债券收益率计算 （1）到期收益率（复利）
Y (n M1)10% 0
co
P
其中，M——债券的到期价值 n——债券的有效期限
20
某 一 次 还 本 付 息 债 券 面 值 100 元 ， 期 限 2 年，票面利率6%，按面值发行，则复利到 期收益率为：
10 (1 0 6 % 2 )
Yco
4
(10.06) 100050
0.06 950
4
1
1100%
Y 6.42 % co
12
③单利到期收益率
C(Vp)/n
Y p m (V
0 10% 0 （近似法计算） )/2
0
C(Vp)/n
Ym
0 10% 0
p
0
13
上例债券，投资者以发行价认购后持有至期满收回 本金，则单利到期收益率为:
Y co 2
100
1 10 % 0 5 .8% 3
21
（2）持有期收益率
Yh(P1P0)/n10% 0 (P1P0)/2
Yh(P1P0)/n10% 0 P0
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若上例债券投资者按发行价买入并持有一年半 后以108元的价格卖出，则已实现的持有期收 益率为：
Yh(1 (10 0 1 1 8 80 )0 )//1 0 2 .0 510 % 05.1% 3
例：某贴现债券面值1000元，期限180天， 以10.5%的贴现率公开发行，则
发 行 价 格 1000 （ 110.5%180/360） =947.5元 到 期 收 益 率 =1009 04 -7 9. 45 7.51 38 60 5100% 11.24%1% 0 7.0 6% 3 95016
（5）赎回收益率
n
C
M
P
t1 (1Y)t
n
(1Y)
其中： n — —直至第一个赎回日的时期数（年数）
—M— 赎回价格
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若上例债券在发行2年后发行人以1050元的 价格赎回，第一赎回日为付息日后的第一个 交易日，则赎回收益率为：
2 50 1050
1050
第四章 证券投资的 收益和风险
主要内容：债券收益的来源、收益率的计 算；股票收益的来源、收益率的 计算；资产组合收益率的计算； 证券投资的系统性风险、非系统 性风险；收益和风险的关系；单 一风险的衡量；证券投资组合风 险的衡量；系统性风险的衡量
重点、难点：债券收益率的计算；股票收益 率的计算；系统性风险的构成；非 系统性风险的构成；风险的衡量
用试错法计算，该债券的到期收益率为5.5%。
10
②如果再投资收益率不等于到期收益率， 则债券复利到期收益率可用以下公式计算：
Y co
n
V
C
(1 r) n 1 r
P
1 100%
Y 其中： —co 复利到期收益率
r—再投资收益率
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如果上例中债券的再投资收益率为6%,则该债 券的复利到期收益率为：
t1 (1Y)t (1Y)2
用试错法计算，该债券的赎回收益率为近似于 4.78%。
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1.某债券为息票债券，一年付息一次，票面金额 1000元，5年期，票面利率8%，现以980元的价 格发行。
（1）投资者认购后的直接收益率多少？ （2）投资者A以980元的发行价买入持有1年半以
后又以1002元的价格出售，其持有期收益率多少？ 2.某债券为息票债券，一年付息一次，票面金额
Y h(10 1 18 0 ) 0 /1 0 .0 5 1% 0 0 5 .3% 3
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3、贴现债券收益率计算
（1） 到期收益率 发行价格：P0=V× (1-dn) 其中：P0-发行价格 V-债券面值 d-年贴现率 n-债券年限（360天计） 到期收益率：
YmVP0365 10% 0 P0 n
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（2）直接收益率（经常收益率，本期收益率）
Yd C100% P
其中：Yd-直接收益率 例：某债券的面值为1000元，票面利率为5%， 期限4年，现以950元的价格向社会公开发行， 则投资者在认购后到持有到期时的直接收益率
y100 5% 0 10 % 05.2% 6 d 950
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（3）到期收益率 ①复利到期收益率