单边熊市下的投资生存之道

单边熊市下的投资生存之道

—对冲盈利模式一、引言：

2011年无疑是个单边熊市，95%的投资者都亏损严重，我们在感叹行情难做的同时,也在积极思考单边熊市下投资者如何生存和获利？

请您思考以下几个问题：

1.为什么2011年大盘总是跌跌不休,反弹力度很弱？

2.不亏即赚，我们如何才能保本甚至达到“众人皆输我独赚”的投资效果呢？

3.部分优秀基金是如何在大盘暴跌近千点的情况下获利50%的？他们的操作思路给我们带来什么启示？

在国外成熟的资本市场，大型机构投资者均采用对冲机制，股指期货的推出为机构提供了对冲工具但却造成一种怪象：大盘暴跌，做空的机构赚的盆满钵满，但是中小投资者却亏损累累，机构更不会发动反弹，结果导致大盘跌跌不休,反弹无力。

大型机构尚且如此，个人大户如何操作？

A股是单边市，制度不健全，只有涨的时候才能获利, 重仓持股遇见单边熊市或者暴跌500点以上的大幅调整时势必损失惨重。

结论：股指期货推出以后，没有对冲交易，投资者无法获利甚至无法生存。

解决方案：通过合理的手段同时在重仓持股的同时在股指期货

做空来来锁定和对冲持仓风险，则在2011年的行情中完全可以达到保本甚至获利的投资效果。

股市亏损累累，但期货市场上的做空者却赚的盆满钵满。

以2011年4月25日标志性阴线为例，期指从3302点最低跌到2012年1月6日2273点。

做空一手合约需要的保证金是：3302*300*15%=148590元。

获利：（3302-2273）*300元=308700元。

即：用15万赚30万，投资收益翻两倍。

二．什么是对冲？

对冲是同时进行两笔品种相关、方向相反、数量相当、盈亏相抵的交易，其作用可以抵消风险同时仍然能保本甚至获利。方向相反指两笔交易的买卖方向相反，这样无论两个市场价格涨跌与否，结果总是一盈一亏，从而最大化的抵消风险。

三：股指期货和股票市场的对冲交易：

即同时在期货市场和股票市场上进行数量相当、方向相反的交易，从而达到规避系统性风险的目的,对冲交易非常适合目前的行情。

四：如何操作：

1.开通股指期货账户：50万的门槛，在重仓持股时必须用期货空单来锁定系统性风险（大盘指数风险）。

2.专业的顾问设计对冲方案：根据您的持仓个股与大盘的涨跌幅的相关关系，确定合理的期货合约。

3.在实际操作中必须坚持股指期货和股票市场同时操作，一方平仓，另一方必须做出相应调整，方可维持动态平衡。

举例说明：

以持有1000万元市值的山推股份为例，在2011年11月16日开始做对冲：

000680山推股份和399001深圳成指的收益率对应表：

B系数≈2

应该卖出的期货合约=1000/ （2749*300）*2≈25张

需要合约保证金=2749*300*15%*25≈309万

结论：对冲1000万市值,需要300万合约保证金,若按照期货账户6成仓位计算，期货账户需要投入资金500万.

五：成功案例：

创赢2号（宝赢对冲）2011年获利48.51%，合伙制基金排名第一2012年2月10日创赢2号净值为1.7469元，自崔军先生 2010年4月1日运作以来，大盘是3146点（沪深300指数3396点），截止2012年02月10日我们实现绝对收益74.69%

创赢对冲方案：追求稳定的绝对回报. 70%买股票，选择低估值有安全边边际业绩高速增长的股票配置；14%资金在股指期货上卖空做保值，由于股指期货有5倍的杠杆，因此就完全对冲掉股票指数波动的风险，还有14%的资金作为预备保证金留在场外对应股指异常上涨。

最后2%的资金做基金的维护费。这些比例确定之后，就不做任何调整。追求的是全天候正回报，这是投资的终极目标，不管市场天气好坏都是赚钱的，只是赚多赚少的问题。在基金获利20%以后，我们会采用比较灵活和激进的对冲方案，遇到大牛市，也不会跑输市场。

创赢二号相关媒体报道：

/simu/2012/01/19082512092439-1.shtml

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/2012/02/08171212199343.shtml

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创赢二号产品说明：

基金名称上海宝赢投资管理中心(有限合伙)私募基金

投资顾问陕西创赢投资理财有限责任公司

基金经理崔军

基金类型有限合伙

成立时间2010-04-01

期限（年）10年

证券经纪人金元证券

托管银行中国民生银行

认购门槛（万元）500

初始规模（万元）4500

封闭期自认购之日起18个月

开放日无

认购费1%

赎回费持有信托单位12个月至18个月（含），按赎回金额的3％收取赎回费；持有信托单位超过18个月，免收赎回费

管理费2%

崔军个人档案：

崔军-陕西创赢投资理财有限公司董事长、上海宝银投资咨询有限公司董事长证券从业经验已有17年。

1998年全国博经闻荐股比赛冠军

2001年万联杯实盘股票比赛冠军

2006年成功投资了云南铜业，江西铜业，等涨幅达10倍-25倍的超级牛股

2007年4月起创办上海宝银投资咨询公司并担任董事长推动基金银丰的封转开2008年7月上海宝银投资曾意图进驻赛马实业董事会，业界一度称作私募基金争夺上市公司控制权第一案

2010年度在朝阳永续·同信证劵中国私募基金风云榜大赛中获得了最具潜力私募精英冠军，自2010年4月1日开始运作的“上海宝银2号”账户，截至年底，总收益率达287.02%，几乎是同组第二名的两倍

2011年3月1日进军阳光私募行业正式收购陕西创赢理财投资有限公司，出任公司董事长，全面接管陕国投·创赢1号产品

2012年1月6日在北京获得每日经济新闻：《2011年度最佳私募基金新星奖》。2012年1月7日在上海获得朝阳永续：《2011年度中国证券行业最佳伯乐奖》