飞机租赁市场发展分析

飞机租赁市场发展分析

（一）全球飞机租赁市场的发展

飞机租赁市场持续高速增长。据波音公司数据，1980年全球机队规模为6,037架，经营租赁飞机规模达到100架，租赁渗透率为1.7%；到2014年，全球飞机机队规模将达20726架，经营租赁机队规模为8,440架，租赁渗透率达40.7%。34年间全球机队增长了3.3倍，而经营租赁机队增长了84倍。

飞机租赁市场的快速增长，主要受益于两个方面：一是长期经济增长带来资本的极大丰富，大量资本需要寻找长期稳定的投资回报，而飞机是流动性最好、价值最高的资本投资品；二是航空公司的低利润率和高盈利波动，使得航空公司难以依赖自身资本筹集来扩张机队。飞机租赁有效结合了这两方面的需求。

预计到2023年，经营租赁机队将达到19,400架，租赁渗透率将进一步上升到46%。同时，租赁公司直接向飞机制造商采购飞机的数量，也将占到后者订单的20-40%左右，成为飞机制造业重要支撑力量。

（二）国际主流飞机租赁公司情况

目前全球主流飞机租赁公司有20家，机队规模6,218架，占飞机租赁机队的80%以上。按资产规模可以明显分为三个

梯队。

第一梯队资产规模在300亿美元以上，拥有飞机超过1000架，只有GECAS和AerCap（2013年收购了ILFC）两家。这两家公司是飞机租赁市场的超大型企业，合计拥有飞机3000架，价值633亿美元，机队规模和资产规模占到整个市场的35%和34%。

第二梯队资产规模为50到100亿美元之间，拥有飞机在100架以上，共有8家公司。合计拥有飞机2205架，价值683亿美元，机队规模和资产规模占到整个市场的26%和36%。

第三梯队资产规模在50亿美元以下，共有10家公司。合计拥有飞机1027架，价值356亿美元，机队规模和资产规模占到整个市场的12%和19%。

飞机租赁行业发展40年来，行业集中度持续保持在高位，前5大公司的市场份额在一直60%左右。2008年金融危机之后，前5大公司的业务受到影响，行业集中度一度下降到50%。但近两年来，随着AerCap并购世界第二大飞机租赁公司ILFC、三井住友银行收购苏格兰皇家银行世界排名第四的飞机租赁业务，飞机租赁行业的集中度再次上升到56%，预计未来将进一步上升到60%左右的长期水平。（三）中国飞机租赁市场发展

截至2013年，我国民航2145架运输飞机中，采用经营租

赁方式引进的约750架，采用融资租赁方式引进的约645架，合计1395架，占民航机队规模的65%，是我国航空公司引进飞机的首要模式。

据波音公司预计，2013-2032年中国对民航新机的需求量将达到5,580架左右，价值约7,800亿美元；按照目前65%的租赁渗透率来计算，未来20年中国飞机租赁市场的融资量约5,070亿美元，约合人民币近3.2万亿元。

在2000年前，中国飞机租赁市场以融资租赁为主。1980-2000年共融资租赁引进飞机365架，经营租赁引进飞机117架。2000年后，经营租赁逐渐成为业务主流，经营租赁飞机数量年均增长17%，高于整个民航机队12.6%的年均增速，目前已超过融资租赁。

（四）中资飞机租赁公司情况

目前，中资飞机租赁公司可分为四类：银行系金融租赁公司、航空公司附属租赁公司、飞机制造商附属租赁公司、独立飞机租赁公司。其中在市场上较为活跃的约10家。1、金融租赁公司

目前国内从事飞机租赁的金融租赁公司主要有：工银租赁、国银租赁、民生租赁、交银租赁、招银租赁、建信租赁。

金融租赁公司在中国飞机租赁行业里已成为主导力量。金融租赁公司开展飞机租赁具有突出优势：一是品牌实力

强，客户资源多，机构覆盖面广；二是融资能力强，成本低；三是资本实力雄厚，可以大批量采购飞机，价格低；四是管理规范，风险控制能力强。其劣势在于：业务受管制较多，专业能力建设需要加强。

2、航空公司附属租赁公司

目前海航集团和东航集团都设立了附属租赁公司，为各自母公司引进飞机。海航集团旗下主要是长江租赁和渤海租赁，目前拥有飞机约90架。东航集团设立了东航金控，注册资本金10亿元。国航、南航、吉祥、奥凯等航空公司也拟成立租赁公司，为集团引进飞机。

航空公司附属租赁公司的优势在于：业务开展有保障，飞机来源和租约都由母公司提供；机队规划、资产管理等职能可以直接利用母公司资源；操作简单，效率高。但其劣势是独立性差，客户单一，资本实力薄弱，融资能力一般，风险分散措施不足。

3、飞机制造商附属租赁公司

目前国内只有一家，即中航工业集团下属的中航租赁。该公司设立以促进国产新舟60等飞机销售为主，但后来业务也扩展到波音、空客机型，截止2013年6月，拥有商用飞机近40架。中国商飞2012年投资入股浦银租赁，持有后者20%左右的股权，为促进ARJ21和C919的销售，也正在筹划组建自己附属租赁公司。

飞机制造商附属租赁公司的优势在于有制造商支持，在飞机价格、残值管理上具有较强优势，是制造商销售飞机的重要渠道。劣势在于资产单一，独立性差，融资能力有限。

4、独立飞机租赁公司

独立飞机租赁公司与银行、航空公司及制造商都没有股权关系。国内主要有三家：中国飞机租赁公司、奇龙租赁公司、朗业租赁。

总结：全球飞机租赁业发展迅速，飞机租赁公司梯队结构明显；中国飞机租赁业刚起步，市场参与者背景存在较大不同，银行系金融租赁公司起主导作用。