航空租赁行业情况分析

航空租赁行业介绍

一：基本概念：

航空租赁是租赁的重要领域之一，是航空公司（承租人）从租赁公司/制造厂家(出租人)选择一定型号、数量的航空器（一般指飞机）并与租赁公司签订有关租赁航空器的协议。在租期内，航空器的法定所有者（出租人）将航空器的使用权转让给承租人，承租人以按期支付租金为代价，取得航空器的使用权。航空租赁基本分为两种：一种是经营性租赁，另一种是融资性租赁。

经营性租赁：这和我们通常遇到的租赁形式相同，出租人拥有飞机，租用人在一定的财务或保证金保证下，按期交付租金以换取对飞机的使用权。这种租赁的租金比较高，租期比较短，通常不超过几年，租金一般按月或按季交付。此外飞机的日常运行、维护费和保险费也是由承租人支付的，租赁到期时退还飞机。

这种租赁主要用于临时性的满足运输需要，或是航空公司在经验不足时来获得对某型飞机或设备的使用经验，并不是航空公司租赁飞机的主要方式。

经营性租赁中又可分为湿租和干租。

干租是指任何通过协议，由出租人向承租人仅提供航空器而不提供飞行机组的租赁。干租通常由承租人承担运行控制。

湿租是指任何通过协议，由出租人向承租人提供航空器并且至少提供一名飞行机组的租赁。湿租通常由出租人承担运行控制。

融资性租赁：这是航空公司使用的基本租机方式。它的特点是承租人和供货方（一般是飞机制造厂）共同向出租人融通资金，签定长期租赁合同，以长期的融物方式代替融资。承租人选定机型和供应厂商，谈判确定使用的飞机，由出租人出资来购买飞机，具有所有权。飞机由承租人使用，出租人收取租金，对飞机的检验、交付及以后维护、使用以及经营中的风险不负责任。飞机的租赁期一般为10－15年，接近飞机的使用寿命。到期后，承租人可以购买飞机或把飞机退给出租人，融资租赁的交易至少涉及三方，签定两个以上的合同。两个基本合同是出租方与供货方签定的购机合同，另一个是出租方和承租方的租赁合同，此外承租人要和供货商有相应的交货和供货协议。

在现代金融产业中，融资性租赁占据着与银行、保险、信托、证券同样重要的地位，对国民经济的发展起到巨大的促进作用。

二：航空租赁对租赁双方的好处

航空租赁业近年来的高速发展，当归因于其对租赁双方（航空租赁公司和航空公司）均有巨大的好处，还能给所在国政府带来新的税源，其发展均得到各国的鼓励和支持。一般认为，航空租赁对航空租赁公司（出租方）和航空公司（承租方）双方分别有以下好处：

1.对航空公司的益处

一是有利于航空公司降低负债率。航空公司自身以融资购买或融资租赁方式引进飞机，将直接导致资产负债率的上升，影响企业的整体财务形象，如果是上市公司，过高的负债率将面临来自公众投资者和证券市场监管方的双重压力，从而影响企业的进一步资本操作和融资能力，如增发。解决的办法只能采取经营租赁的方式引进飞机，节省流动资金并维护航空现有的信用额度，避免一次性支付对财务带来的不良影响，大大改善航空公司在新的租期中的现金流，从而改善航空公司的财务状况，优化资产负债结构。

二是有利于航空公司以较低成本快速扩张业务。一方面，不断增长的航空市场要求航空公司需要不断提升运力以满足市场需求，但是，另一方面，随着现代飞机性能和舒适度的日益提升，其价格也不断飙升，动辄以亿美元计，如果单纯通过购买的方式获得飞机，航空公司将不堪重负，也往往会错过市场发展机遇，而航空租赁为航空公司以相对较低的成

本获得飞机、提升运力提供了快捷的渠道，帮助其抓住市场机遇。

三是有利于航空公司快速更新机型，提升市场竞争力。现代航空业竞争激烈，机型的新旧程度和舒适度对于吸引乘客至关重要，由于租赁业务的灵活性，航空公司可以根据市场需求快速更新机型，提高服务吸引力。而淘汰的相对较旧的机型又非常受发展中国家和廉价航空公司的欢迎，又能帮助这些航空公司降低经营成本。

2.对航空租赁公司自身的好处

一是租赁公司享有稳定的投资回报。首先，飞机租赁的利润与收益，如果只作租赁中介服务，从租赁安排中获得的收益通常为1.5～4％；如果提供整套融资服务，考虑到财务杠杆和投资税收抵免的作用，有深厚金融背景的租赁公司往往可以赚取更高的利润。

其次，一架飞机的正常使用年限通常为20-30年，而我国现今从国外租赁引进的飞机，其租期基本为12年，租期期满时，尚留有成本价30%的残值（尾款），可以续租、留购或退租。目前中国到期或即将到期的飞机约200多架，这些飞机的实质价值远比一般租赁公司计算的所谓“残值”大得多，对这些飞机进行“尾款”租赁，照现在的支付能力，最长4年可以收回租赁投资。飞机残值租赁业务一方面可以节省航空公司的资金流量，另一方面可以为租赁公司带来巨大的效益。

再次，飞机租赁业务不仅利润较高，而且租赁公司批量定购飞机时可以享受折扣和优惠，具有良好的投资回报率。

二是租赁公司易于控制风险。通过航空租赁公司引进飞机，租赁公司直接享有飞机的产权、保险权益、抵押权、留置权，在租赁过程中，一旦租赁业务产生纠纷或租赁协议出现争议，租赁公司可将飞机和相关资产收回，如果租赁公司的股东或者投资方中有航空公司或有其他相关的航空公司背景，可以迅速将飞机或航空资产投入到航空公司运营，避免资产闲置造成的损失，有利于境内相关机构控制风险和提高其资产质量。

三：全球航空租赁业概况

全球航空租赁业发展迅速，租赁逐渐成为了航空公司获得航空器的主要方式，请见下页图表：

从该表格可以至少可以看出下述两个事实：

1)航空公司通过租赁获得的飞机的比重不断上升，2000年的时候已经突破50%，到2010年更达到了57%，航空租赁行业发展速度较快；

2)全球航空业发展迅速，航空公司飞机需求量不断增加，航空租赁市场不断增长，行业前景较好。

表一：全球飞机租赁情况表（数据来源：工银租赁公司资料）随着经济全球化的不断深化，民航和金融业在全球还将有较大的成长空间，我们有理由相信，在未来的十年、几十年期间，国际飞机租赁业必将得到更大的发展。

以下是2010年全球10大飞机租赁公司排名表（以飞机数量计）。