最佳实践——复星集团发展历程

13
复星成长历程
五、海外扩张期（2009年—今）复星集团国际化时代
梁信军在复星内部说过，2009年是复星集团国际化的元年。随后几年，复星集团展开其 海外布局： 2010年初，美国前财长约翰·斯诺先生接受复星集团的邀请，出任公司董事会顾问； 2010年上半年，复星集团与美国一流PE机构凯雷集团各自出5000万美元，一起做GP管理 人，成立“复星凯雷基金”； 2010年中，复星集团参股地中海俱乐部； 2011年，复星保德信基金成立； 2013年，复星集团全面出击，其子公司、管理的复星保德信基金收购了多家海外公司的 股权、买下优质资产，今年截止发稿日，复星系主动披露的大额海外资产收购，就有5起，涉 及金额超过10亿美元 … …
16
复星成长对我们的启示
启示一：紧跟政策，与政府节奏的精准合拍。
上世纪90年代初期，中国医药分销体系改革，政府允许民间资本参与药品分销，复星在这一背 景下进入医药领域；1998年中国停止福利分房政策后，复星成立了复地集团负责房地产业的开发投 资；2002年、2003年复星抓住了大上钢铁的机会；2004年金价极低的时候，复星投资了招金矿业； 2007年正是矿价疯涨之际，复星成功收编海南矿业…… 复星主要业务板块——医药、房地产、矿业、钢铁、零售——都恰好踩准了最佳时点，在这些 行业刚刚向民营资本敞开之际，或者这些行业刚刚从谷底开始上行之际，复星恰到好处地进入，发
2004年4月，投资招金矿业。
12
复星成长历程
四、整体上市扩张期（2007--2009年）
2004年的危机让复星暂时收缩了战线，也让复星开始思考整体上市； 也是在这一年，在复星进行“体检”的同时，一家名为复星国际的公司在香港悄然成立，标志着复
星酝酿的整体上市卖出了第一步；
几经周折后，复星最终于2007年7月16日，在香港实现整体上市。复星以9.23港元上限招股，公开 发售12.5亿股，占公司扩大股后的20％，净集资额约111亿港元。 2007年，复星不仅完成了整体上市，而且大举进行并购扩展，资源领域，投资9亿元，合资拥有了 2.2亿吨储量的中国第一大富铁矿——海南矿业；投资2.7亿元与全球第二大焦煤公司——山西焦煤集团， 合资拥有了主焦煤、配煤资源8.1亿吨储量的五麟焦煤。战略投资方面，投资了网络游戏前3名的“巨人 网络”、炊具及小家电行业前2名的“爱仕达”、透平机械第一名的“陕鼓动力”、第七大财险公司“永 安保险”、最大的林木林化企业之一“五指山”、前三大的钛白粉生产企业“佰利联”、以及“宾化集 团”等；直到复星奇袭分众、插足新浪、入主《福布斯》中国。
医药 房地产 开发
医药 房地产 零售
医药 房地产 零售 钢铁
1992
1994
内涵式发展期
1998
2000
友谊商城
2002
建龙钢铁 豫园商城 重庆医工 重庆药友
2003
并购扩张期 宁波钢铁 国药 南钢 德邦证券 广西花红
2004
招金矿业 海翔药业 桂林制药 万邦药业
2006
2007
海南钢铁 山西焦煤 巨人网络 爱仕达 陕鼓动力 永安保险 五指山 佰利联 宾化集团
11
复星成长历程
三、并购扩张期（1999年——2007年） 此后，复星集团大举扩张； 2000年10月，投资友谊复星 2002年8月，投资建龙钢铁 2003年1月，联合建龙钢铁投资宁波钢铁； 2003年1月，投资国药控股； 2003年3月，成立南钢联；


2003年5月，成立德邦证券；
3
目录
一、复星简介
二、复星成长历程
1、创立期（1992-1993年） 2、内生成长期（ 1993-1998年）， 3、并购扩张期（1999年—2007年） 4、整体上市扩张期（2007--2009年） 5、海外扩张期（2009年—今）
三、复星成长对我们的启示
1、紧跟政策，与政府节奏的精准合拍 2、巧用杠杆，用小资金来控制大资产 3、利人达己，投资注重多赢 4、多种产业，现金流平衡互补 5、完善产业链，通过并购打造核心能力 6、借大势投资，注重行业增长率 7、低点介入，迅速而又不盲目
商城是上海国资委下属企业，也是当时为数不多的股权相对分散的上市公司，加
上零售行业相对稳定的现金流、充裕的土地资产使其成为理想的产业收购对象； 更重要的是豫园商城虽是上海的老商业股，但在两年前已涉足生物医药领域，并 拥有上海童涵春制药厂53.33%的股权。 通过收购豫园商城，复星有了稳定的现金流、充裕的土地资产，间接控制了 童涵春，完善了医药产业链。
是复星龙头企业的复星实业(600196)董事会秘书秦学棠说。
复星集团发展启示
2013-12-20
目录
一、复星简介 二、复星成长历程
1、创立期（1992-1993年） 2、内生成长期（ 1993-1998年）， 3、并购扩张期（1999年—2007年） 4、整体上市扩张期（2007--2009年） 5、海外扩张期（2009年—今）
三、复星成长对我们的启示
1、紧跟政策，与政府节奏的精准合拍 2、巧用杠杆，用小资金来控制大资产 3、利人达己，投资注重多赢 4、多种产业，现金流平衡互补 5、完善产业链，通过并购打造核心能力 6、借大势投资，注重行业增长率 7、低点介入，迅速而又不盲目
4
复星成长历程
5
复星成长历程
和君咨询师把复星发展历程归结为：
涉 足 产 业
市场调查 医药 房地产 零售 钢铁 金融 医药 房地产 零售 钢铁 金融 矿业 医药 房地产 零售 钢铁 金融 矿业 医药 房地产 零售 钢铁 金融 矿业 装备 传媒 医药 房地产 零售 钢铁 金融 矿业 装备 传媒
医药 房地产 销售
2008
整体上市发展期
投资 并购 行为
参控股上 市公司数 量 收入 100万 1亿
1家
4家
6家
9家
10家
11家
13家
13家
180亿
240亿
320亿
400亿 6
复星成长历程
汇总上述观点，复星成长大体经历了如下阶段; 一、创立期（1992-1993年），从“三无创业者” 3.8万启动资金到赚100万。 1992年 11月，郭广昌与梁信军等复旦留校的师兄弟下海创业， 成立了广信科技咨
8
复星成长历程
二、内生成长期（ 1993-1998年），从赚100万到1亿，再到医药地产两大 业务成型。
这期间，复星并非始终一帆风顺。
1994年前后，保健品行业异军突起，大量保健品发家的富豪似乎一夕之间冒了出来，
例如乐百氏的“生命核能”、太阳神、三株口服液、昂立一号 这些品牌激活了中国的快速 消费品市场，也诱惑着下海试水的创业者，包括郭广昌和刚刚起步的复星。当时，复星推 出了一款“高科技”的保健品--咕咚糖，一种不含蔗糖的糖果。最终复星在这里面亏了上 百万元后退出，迅速调整方向，坚定发展生物医药。 复星在保健品的失败中并非一无所获，郭广昌等人意识到，失败缘于对保健品行业的 商业模式了解不够透彻，同时缺乏人才储备，执行力不够。而在进入一个行业之前，要经 过充分调研，考虑项目底线，进入之后如果“此路不通”就及时退出，这也成为复星日后 投资不同行业的准则之一。

证；
行动二：郭广昌带领复星高管，北上京城进行媒体公关；
行动三：聘请安永会计师事务所为复星出具财务分析报告；这份“体检”报告显示，截止2004年 行动四：复星聘请国务院发展研究中心企业研究所作了《复星集团的市场地位、竞争力和多元化
6月，复星集团负债总额200亿元，资产负债率68%； 发展战略的初步研究》，通过具有官方效应的“国研报告”对复星集团多年来的产业发展思路加以佐 与此同时，2004年，郭广昌还当选CCTV年度经济人物。
展，壮大，上市。
对于复星的成功，董事长郭广昌概括原因是“把握住了政策的脉络、跟上了国家经济发展的步 伐，在合适的时间做合适的投资”。
17
复星成长对我们的启示
启示二：巧用杠杆，用小资金来控制大资产，
复星最擅长的不是生产经营，而是资本运作。“复星从来都不是一个生产经营型企业，注定是 一个投资型公司，这与创始人的背景、经历是有关的”，复星集团旗下的第一家上市公司、同时也
9
复星成长历程
三、并购扩张期（1999年—2007年），从1亿到320亿，开始资本经营，多产 业组合发展。 复星医药的上市让复星初尝资本盛宴，此后的复星将不再供研产销这条价值 链上单纯地卖房子卖药。资本经营的灵魂已经深深植入这家高速成长的企业中； 收购豫园商城可以看作是复星借用资本链条进行产业扩张的一个典型。豫园
15
目录
一、复星简介 二、复星成长历程
1、创立期（1992-1993年） 2、内生成长期（ 1993-1998年）， 3、并购扩张期（1999年—2007年） 4、整体上市扩张期（2007--2009年） 5、海外扩张期（2009年—今）
三、复星成长的启示
1、紧跟政策，与政府节奏的精准合拍 2、巧用杠杆，用小资金来控制大资产 3、利人达己，投资注重多赢 4、多种产业，现金流平衡互补 5、完善产业链，通过并购打造核心能力 6、借大势投资，注重行业增长率 7、低点介入，迅速而又不盲目
是在复星历史上大名鼎鼎的PCR乙型肝炎诊断试剂；这种方便快捷的药具能够准确检测出乙肝，是国内应
用医学领域的一大进步，复星凭借这一产品在1995年底就赚到了一个亿，而且还在这个过程中建立了一 个覆盖全国的药品销售网络； 于此同时，复星的地产业务也由销售转为了开发，第一个项目是复星花园； 1998年复星医药在上海证券交易所上市，成功融资3.5亿；复星地产正式成立；至此，复星企业医 药和房地产两大板块完美成型。
询公司，启动资金 3.8万，为一些公司做市场调查，他们被称为无钱，无经验，也无商
科背景的“三无创业者”。依靠蹬自行车大街小巷寻找客户，太阳神、乐凯胶卷、天使 冰王等诸多品牌当时都成为了他们的客户。 到1993年6月，广信成立不到10个月，公司靠做市场调查已经赚到了第一个100万。
台湾的“元祖食品”是创业伊始的郭广昌和梁信军最成功的引以为豪的市场调查项
2
复星简介
复星集团官网对自己的简介是这样表述的：
复星集团创建于1992年，是中国市场经济改革中涌现出的代表企业之一。2007年
7月16日，复星集团母公司复星国际(00656.HK)在香港联交所主板上市。 目前，复星已初步形成"保险、产业运营、投资、资本管理"四大引擎的发展模 式，践行价值投资理念，推动复星向"以保险为核心的专注中国成长动力的世界一流 投资集团"愿景稳步迈进。当前集团主要投资方向包括消费及消费升级、金融服务、 资源能源及制造业升级等高度受益于中国动力发展的行业，以分享中国经济的高速成 长。 复星的核心价值观：修身、齐家、立业、助天下
10
复星成长历程
三、并购扩张期（1999年—2007年）
主动“体检”，危机公关 2004年，德隆崩盘，走并购重组、产业整合之路的中国民营企业人人自危； 也是在这一年，国家宏观调控力度加强，金融信贷骤然收紧；这无异于又是火上浇油； 宁波建龙钢铁投资事件将复星推向了风口浪尖； 面对危机，复星主动出击，全面启动危机公关； 行动一：召开新闻发布会，请来宁波市相关领导，澄清事实；
14
复星成长历程--复星近况
第一大通曼哈顿广场正式交接 复星纽约演绎双城故事
2013年10月18日，复星国际发布公告，宣布以7.25亿美元从摩根大通手中买入美 国纽约曼Leabharlann Baidu顿下城区地标建筑物第一大通曼哈顿广场（OneChaseManhattanPlaza）。 该大厦是洛克菲勒家族最有名的两栋地标性建筑之一，周边地段也很不错,对门就是 美联储，隔壁没多远就是美国国际集团（AIG）大厦。
目之一。
7
复星成长历程
二、内生成长期（ 1993-1998年）从赚100万到1亿，再到医药、地产两大业务成型。
1993年，郭广昌团队迅速转型，广信更名为复星，汪群斌、范伟、谈剑相继加入，业务主攻房产销 售和生物制药。试水房产销售让复星在当年年底赚到了第一个1000万。 1995年，通过乙肝诊断试剂，郭广昌和他的创业伙伴赚到第一个亿元。 1000万仍然无法让郭广昌团队止步，梁信军、汪群斌和范伟都是复旦遗传学出身，而且汪群斌是名 副其实的生物科技专家，这让复星很自然地想在生物制药领域发展，1995年，复星的几位研发人员在汪 群斌和范伟的带领下，经过半年的总结，把一个已经研究了三年的课题“种子”，转化成了成品，这就