食糖供需状况及价格展望

甜菜糖(10%)
新疆、内蒙古、黑龙江、河北
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三、国内食糖供需状况
2、国内食糖产量状况
1484 万吨
1332 万吨
缺口进一步扩大， 对外依存度快速 提升。
860 万吨 不足900 万吨
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三、国内食糖供需状况
3、国内食糖消费状况
我国食糖消费年增长率逐渐稳定在2-3%，预计明年食糖消费量在1500万吨左右。 淀粉糖中果葡糖浆对食糖消费影响较大，特别在饮料及糕点行业，食糖走私及果糖替代 挤占了食糖大量的新增市场。 总消费 2013/2014 2014/2015 2015/2016 2016/2017 1420-1430 工业消费 1030-1050 民用消费 370-390
1,500 6500 6000 利润（元/吨） 5500 5000 4500
14/15 甘蔗收购价 制糖成本 一级白砂糖 平均销售价 净盈利 403 元/吨 4700元/吨 4910元/吨 210-220元/吨
15/16
443 元/吨 5350元/吨 5500元/吨 150 元/吨
1,000
500 0 -500
4000
3500 3000
净利润
制糖成本
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四、影响国内外糖价的主要因素
1、制糖成本-国内原糖精炼加工
6200-6500
国内制糖成本过高，导致进
口原糖加工利润持续增加。
国内糖供应短缺，进口依赖性强，进口利润窗口 终会打开，这也是原糖加工产能规模迅速扩大的
动力所在。
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四、影响国内外糖价的主要因素
2015/16年度巴西、印度、泰国贸易可执行价格核算
项目
巴西
价格（折美分/磅）
12-13
备注
原糖FOB成本价，15/16榨季（4月-3月）
泰国
印度
13-14
18-20
原糖FOB成本价，15/16榨季（10月-9月）
白糖FOB成本价，15/16榨季（10月-9月）
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四、影响国内外糖价的主要因素
1、制糖成本-国外-巴西
消费增加至1.706亿吨（缺口达到665万吨）
库存下降至0.808亿吨 消费比下降至47.38% （为6年首次下降）
仍是影响食糖产量主要因素，食
糖缺口进一步扩大。
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三
第三部分
国内食糖生产分布 国内食糖产量状况 国内食糖消费状况
三、国内食糖供需状况
1、国内食糖生产分布
第一生产大省 甘蔗糖(90%) 广西、云南、广东、海南
进口为主，另外从泰国、韩国、危地马拉进口部分砂糖。
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二、全球食糖供需状况
3、全球食糖产量及消费状况
产量为1.639亿吨（较上年减少780万吨） ISO 15/16年 度全球食糖 Czarnikow预计16/17榨季全球食 糖短缺980万吨，稍低于15/16榨 季1250万吨的短缺量。 15/16榨季下降的原因： 厄尔尼诺等恶劣天气导致巴西 干旱减产，宿根蔗龄高。 亚洲产糖国因天气干旱和面积 减少，产量下降。 16/17年度拉尼娜预期增强，天气
1450-1460
1470-1480 1480-1490
1070-1080
1060-1080 1100
370-380
380-390 380
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四
第四部分
宏观经济
供需关系
技术、资金、消息面
四、影响国内外糖价的主要因素
包括国内及国际主要国家经济发展状况如 GDP 、 CPI 、货币供应 量，主要经济事件等。内外盘联动加强后，重点事件/因素有人民 币汇率，美联储货币政策。
布瑞克咨询
食糖供需状况及价格展望
汇报人：布瑞克白糖小组
目录
食糖价格传导机制
全球食糖供需状况
国内食糖供需状况 影响国内外糖价的主要因素 16年下半年及17年行情展望
一
第一部分
食糖价格传导机制
3
一、食糖价格传导机制
4
二Leabharlann 第二部分全球食糖产业格局 全球食糖贸易情况
全球食糖产量及消费状况
二、全球食糖供需状况
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四、影响国内外糖价的主要因素
1、制糖成本-国内-糖料
国际：全机械化生产 农村劳动力快速衰竭 国内问题 国内：人工、小农种植
甘蔗种植
人工成本大幅增加
土地整合难度大
糖料生产成本持 续增加，推高了我 国制糖成本上涨。
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四、影响国内外糖价的主要因素
1、制糖成本-国内-广西
以广西为例：
广西甘蔗糖制糖净利估算
以巴西为例，制糖成本增加，支撑期货价格上涨，主要由于糖价上涨及汇率走强。
国际原糖价格和巴西中南部制糖成本
30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00
美分/磅
2012/13=100
140 120 100 80 60 40
15/16
制糖成本： 12 美分附近 原糖价格：15-16 美分附近
1、全球食糖产业格局
生产食 糖原料
甘蔗（绝大部分） 甜菜
全球前5大产糖区
巴西 第一大 产糖国
印度 欧盟27国 泰国 中国
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二、全球食糖供需状况
2、全球食糖贸易情况
主要出口国：巴西、泰国、澳大利亚、危地马拉。印度部分年份会向全球大量出口，部分年份大量进口，
其食糖产量变化较大程度影响全球食糖贸易格局。 主要进口国：中国、俄罗斯、印尼及中东等国。中国是全球最大食糖进口国，主要从巴西进口，以原糖
2、天气对产量的影响
15.01 15.12 中南部降雨低于平均水平， 中南部降雨充足利好下榨 6 月下半月以来巴西干燥少雨，收榨 加速，印度泰国降雨好转，利于甘 不利下榨季产量，推高糖价， 季产量，开榨后天气干燥利好收 1 蔗生长，利空频出，原糖价格回落。 月末降雨预报拖累价格走低。 榨，市场担忧供应压力，下跌。
宏观经济
成本/效益/种植面积
主要因素
供需关系
供应 天气对单产/含糖率影响
技术、资金、 消息面
技术形态指标，均线及其他指标系统，市场心态，资金意愿，期现价 差、短期热点信息。
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四、影响国内外糖价的主要因素
1、制糖成本-国外
从贸易流向来看，亚洲减产，巴西糖进一步占领东南亚和中东地区市场。
过去一年雷亚尔、泰铢和卢比贬值，制糖成本降低。
A3 A1 A2 A3
A1
A2
B1 B2 B3
16/17
制糖成本：15-16 美分附近 原糖价格：23-25 美分附近
2007/08 2008/09 2009/10 2010/11 2011/12 2012/13 2013/14 2014/15 2015/16* 2016/17*
ICE原糖价格
制糖成本
成本指数
利润打开，巴西食糖和乙醇生产商将最大限度生产原糖。