第三章期货交易流程介绍

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考虑是否进行期货交易时，您应当明确以 下几点： 一、您在期货市场进行交易，假如交易趋 势对您不利时，期货经纪公司会按照期货 经纪合同约定的时间和方式通知您追加保 证金，以使您能继续持有未平仓合约。如 您未于规定时间内存入所需保证金，您持 有的未平仓合约将可能在亏损的情况下被 迫平仓，您必须承担由此导致的一切损失。
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委托交易协议书为定型化合约，各期货公司 所订名称内容不完全相同，有的称为客户同 意书、代理协议书等，但重点大致相同：

①遵循各项有关规定
②任何获利或损失的保证是无效的，客户要 签署风险揭示说明书 ③保证金约定及付款事宜 ④保证金下限及追缴保证金规定 ⑤保证金送达生效时期之约定
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四、转账同意书。账户转移在美国非常普 遍，客户若想改变其经纪人或期货公司， 可要求将其账户转移到另一家期货公司。
一般账户转移的程序，实际上包含了二次 买卖行为，一是原有期货公司将欲转移的 账户内买卖单吃下，结清原有账户，二是 将其吃下的买卖单卖给新期货公司，使原 账户的买卖单在新期货公司重新开仓。 客户在转移账户的程序中，由于买卖的发 生，必须多付一套手续费。
期权期货
第三章 期货交易流程
主 讲 人： 孙智勇 通信地址：山东理工大学经济学院 Tel: 2782117 （O） E-mail :
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szy@sdut.edu.cn
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通过本章学习，了解期货交易的整 个业务流程，一般掌握期货交易运 作中的相关概念，重点掌握期货市 场的进入、合约的买卖、交易指令 的种类、交易的结算、平仓和交割 的程序及要求。
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一般来说，具有交易所会员资格的经纪商， 大都是这类期货经纪商。如进一步具有清 算会员资格，表明其信誉良好且极具规模， 可安心存放客户的保证金，不用担心公司 信用风险。 ⑵期货交易所场内经纪，出市代表


代表客户在交易所大厅买卖期货合约的人。
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场内经纪人依规定只能替客户执行买卖， 而不能替自己做交易。 如果是场内自营商，只为自己的账户买卖 的话，便无需登记为场内经纪。
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⑷业务经纪人

指的是在期货经纪商的职员中，与期货经 纪业务有关联的人员，包括账户执行人、 销售助理以及与推销和接受客户期货买卖 单有关的人员。
业务经纪人和中介经纪商最大的不同，在 于中介经纪商只是期货经纪商的转单中心， 而业务经纪人则直接受期货经纪商管制， 二者在债务信用的担保以及与期货经纪商 之间的权利、义务上有实质的差异。
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其次，应每天固定向客户报告交易结果。

经纪人在遇到损失时，常不好意思向客户 报告，而想私下操作扳回损失，但是通常 的结果却是赔光了客户所有的保证金。因 此，投资人一定要要求经纪人每天报告， 以掌握最真实的资金状况，在损失或获利 达到一定程度时，作出追补保证金或离场 的决定。

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⑹经纪人素质优秀
合格的期货经纪人，至少需要有以下几项 特性： 首先要有强烈而主动的止损观念。 在期货市场买卖，如没有止损的观念，最 后一定会亏损得很惨，任何一位有经验的 期货经纪人，都必须建立这个观念，才有 资格替客户操作。找一个鼓励你抱着看到 底的经纪人，无异于拿钱往火里丢，是不 会有任何回报的。

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二、您必须认真阅读并遵守期货交易所和期 货经纪公司的业务规则，如果您无法满足期 货交易所和期货经纪公司的业务规则，您所 持有的未平仓合约将可能根据有关规则被强 行平仓，您必须承担由此产生的后果。 三、在某些市场情况下，您可能会难以或无 法将持有的未平仓合约平仓。例如，这种情 况可能在市场达到涨跌停板时出现。出现这 类情况，您的所有保证金有可能无法弥补全 部损失，您必须承担由此导致的全部损失。
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以上六种不同的身份，都各有不同的业务 范畴，受到不同的限制。在选择经纪商时， 除了要辩明他们的身份外，还有一些更细 节的要点必须注意。
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小资料：

2.辨别经纪商优劣的方法：


⑴诚实地揭露风险；
⑵充分而正确的资讯；
⑶回单迅速；
⑷手续费和保证金下限； ⑸正确迅速的账单报告； ⑹经纪人素质优秀； ⑺能以法律追诉。


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小资料：
期货交易风险揭示声明书
市场风险莫测 务请谨慎从事

尊敬的客户：

根据中国证监会的规定，现向您提供本 《期货交易风险说明书》。 进行期货交易风险相当大，可能发生巨额 损失，损失的总额可能超过您存放在期货 经纪公司的全部初始保证金以及追加保证 金。因此，您必须认真考虑自己的经济能 力是否适合进行期货交易。
场内经纪人可以是期货经纪商的驻场代表， 也可以是独立的期货经纪商。 CFTC 要求场 内经纪人对所有的买卖单依进场时间顺序 进行处理，不可因金额大小而有差别待遇， 更不可籍地利之便，为自已进行不正当的 牟利。
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⑶中介经纪商
中介经纪商基本上是拥有期货经纪人执照 的经纪人所开立的公司；不属于交易所会 员，也不是会员的分公司。但是由于散布 各地，有招揽客户的能力，将单子转给上 手公司执行买卖、由于它不是交易所的会 员，不能够收受客户的保证金。
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因此，在投资期货之前，选择一个可靠而 且服务品质高的期货经纪商，是最重要的 决定。
选择经纪商和经纪人的标准 ⑴选择信誉好、资金安全、运作规范、具 备合法代理资格的期货经纪公司；

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⑵选择具有交易所直接席位，具备快速通 畅的下单跑道及收费合理的期货经纪公司； ⑶选择资讯状况优良、服务质量高、员工 素质好的期货经纪公司； ⑷选择具有健全的组织机构的期货经纪公 司； ⑸慎重选择素质好的经纪人。
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⑥委托交易方式确定，签署法人授权书
⑦经纪商于特定情况下强迫客户平仓的权利


⑧经纪商对客户持有合约限制之权利
⑨送达通知的方法
⑩经纪商对客户账户转账之权利
11.实物交割的约定 12.客户不履行交割的赔偿责任 13.佣金及其他费用 14.条款修正的约定
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四、由于国家法律、法规、政策的变化、期 货交易所交易规则的修改、紧急措施的出台 等原因，您持有的未平仓合约可能无法继续 持有，您必须承担由此导致的损失。 五、由于非期货交易所或者期货经纪公司所 能控制的原因，例如，地震、水灾、火灾等 不可抗力因素或者计算机系统、通讯系统故 障等，可能造成您的指令无法成交或者无法 全部成交，您必须承担由此导致的损失。



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小资料：

1.美国的期货经纪商 根据法令的规定，美国的期货经纪商资格 可区分成六个等级： ⑴期货经纪商 是最常见的一种经纪商，即接受客户的保 证金，并代客户执行买卖期货合约的公司 或个人，但都必须向 CFRC 和国家期货协会 申请登记。如同时取得交易所会员席位， 便被允许在该交易所进行买卖。
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开户时，你将面临另一个重要决策：应该 建立多大帐户，10000元？还是500000元？ 这看上去很简单，但研究显示，交易帐户 的大小直接关系到期货交易的成败。事实 上，大部分帐款在 10000 元或 10000 元以下 的人容易面临亏损。而50000元以上的帐户， 才具有较现实的成功机会。 这是由期货交易的内在风险决定的。
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在签署代理协议书时，应请经纪人对此合 约作最详尽的解说，在充分了解合约内容 后再行签署。过程虽然较为冗长复杂，却 是对自己权利义务最基本的保障。 三、填写“期货交易登记表” 。表格将由 经纪公司提交给交易所，为你开设一个独 一无二的期货交易代码。 上述手续完成后，期货公司将为你编制一 个期货交易帐户，填制“帐户卡”交给你， 开户工作就完成了。
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第三，应有敏锐的市场价位感。 经纪人必须精研期货行情的历史价位，对 于长中期价位波动及原因了如指掌，个性 上必须有勇于认赔的决断力，能在关键时 刻立下判断，还必须配合事先提出的一套 合理的操作策略，在客户同意能掌握的获 利及损失范围内，灵活进出。
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⑴诚实地揭露风险

根据美国期货管理委员会的规定，每一个 客户在开户之前，都必须填写一份风险公 开说明书，说明期货买卖特殊的可能风险。
必须填写此说明书的最主要原因，在于期 货公司的业务经纪人招揽客户时，总是习 惯于宣扬高度获利的可能性、高超的控制 能力、公司的雄厚财力等等。但对于随附 于期货交易的风险，却往往一笔带过。

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一个正派的期货公司，会事先将期货买卖 所可能遭遇的阻碍预先告知投资人，而投 资人自然也应该对风险作充分评估。 诚实揭露风险的另一层意义，在于公司不 会做夸大不实的广告。在美国，法律规定 期货公司不得利用模拟交易的获利率广告 招揽客户。一味宣传其高超获利能力的公 司，常常另有弊端。
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本《期货交易风险说明书》无法揭示从事期 货交易的风险和有关期货市场的全部情形。 故您在入市交易之前，应对自身的经济承受 能力、风险控制能力和心理承受能力作出客 观判断，对期货交易作仔细的研究。 以上《期货交易风险说明书》，期货经纪公 司已经在签订《期货经纪合同》之前向本单 位（本人）出示并说明，本单位（本人）已 阅读并完全理解。

第四，必须强调语言能力。 在进行国际期货交易时，必须靠翻译才能 获取市场资讯的经纪人，常不容易作出充 分的判断，外语能力好的经纪人不一定能 够赢钱，但是一个各方面条件皆佳的经纪 人，再拥有流利的外语能力，必然如虎添 翼。
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第二节

开立期货交易账户
期货交易帐户是指期货交易者开设的、用 于交易履约保证的一个资金信用帐户。 开户实际上是在委托人与代理人之间建立 一种法律关系，签署合同文件。 一、阅读“期货风险揭示书”（风险揭示 书是标准化的、全国统一的），在完全理 解揭示书上的内容后，签上你的姓名。

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六、在国内期货交易中，期货交易所无法 做到即时确认，所有的交易结果须以闭市 之后交易所的书面确认为依据。如果您利 用口头确认的交易结果作进一步的交易， 您可能会承担额外的风险。 七、 " 套期保值 " 交易同单纯的投机交易一 样，同样面临价格波动引起的风险。

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进入期货市场的步骤：
第一步：选择经纪商和经纪人； 第二步：开户及风险揭示； 第三步：建立期货交易账户； 第四步：入市前的交易准备工作； 第五步：保证金的交收。
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第一节

谨慎选好期货经纪商
非交易所会员要进行期货交易必须通过会 员，所以涉足期货市场的第一步，就是要 选择代理交易的经纪公司（经纪商）。 期货经纪商好比你爬山的向导，是登上高 峰最重要的支柱。好的向导可以带领你走 一条迅速、安全而且景观秀丽的路途；恶 劣的向导可能使你在深山中迷路，甚至在 渺无人迹的地方对你暗下手脚。
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⑸商品联营操作者
指专门组织联营，以基金形态操作，直接 收受客户佣金并且代客交易的个人或公司。 他必须定期向客户报告基金现况、基金费 用等。同时，由于期货交易的特性，在委 托书上还必须说明，必要时有追加金额的 可能。
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⑹期货顾问
期货顾问是指向客户提供咨询服务的，如 每日市场评论、计算机程序等的顾问公司。 期货顾问必须具有五年以上的市场经验， 同时其过去的交易成绩也必须公告给投资 人知道。许多期货顾问都兼具备商品联营 操作者的身份，二者实际上有许多相同的 地方。

(盖章) 客户（开户授权人）签字：年 月 日
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二、与期货经纪公司签订委托交易协议书， 协议书明确规定期货经纪公司与客户之间 的权利和义务。你应详细阅读协议书，根 据自己的情况，与期货经纪公司作一些特 殊的约定。 签署协议书是为了使经纪公司了解客户的 基本情况，同时让客户认识到期货交易可 能面临的经济责任以及各种市场风险，并 明确委托方（即客户）和受托方（即期货 经纪公司）之间的责任、权利和义务。