2020年我国焦煤期货价格趋势分析
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2020年我国焦煤期货价格趋势分析
CONTENTS
01 焦煤期货简介
02 期货合约
基本面分析 03 05 上下游产业链
04 供给关系 06 国际发展
PART1
焦煤期货简介
性质及用途，季节性规律
焦煤的定义
4
B PLAN D PLAN
焦煤期货是一种以焦煤为标的 物，利用期货合约的标准化特 性，制定的商品期货合约。焦 煤期货是一种以焦煤为标的物， 利用期货合约的标准化特性， 制定的商品期货合约。焦煤
PART3
基本面分析
焦煤期货的基本面分析 有这几个层面：
第一个层面是世界经济，分 别是影响大宗商品价格的商品属 性和金融属性。第二个层面是国 际商品价格和国内价格。第三个 层面是由中国宏观经济指标和焦 煤下游需求指标构成，是最关键 的层面。供给、需求和成本是决 定焦煤价格的三个最关键因素。
总体而言，焦煤是在我国工 业体系中十分重要的产品，而 焦煤期货也是我过大宗商品期 货中比较重要的期货品种。
焦煤资源在全球都属于稀缺资源，因为焦煤是
优质煤，普通的煤矿生产的煤不能称之为焦煤；但因 为焦煤的用途广泛，在全球又属于重要工业原料，因 此焦煤的供需关系在焦煤价格上的影响十分大。
另一个影响焦煤期货价格走势的因素就是焦煤
的生产成本。重要的化工资源的生产成本都是影响产 品价格的重要因素，并且生产成本不仅包括开采成本、 运输成本、人工成本，还包括炼制成本，尤其以目前 的技术水平，对焦煤的冶炼还是有较大的成本的。第 三个影响焦煤期货行情走势的因素是下游产品的需求 和价格变化，因为焦煤是炼制焦炭的原材料，并且广 泛应用于钢铁的生产，虽然目前实际上已经较少使用 焦煤提炼焦炭了，但是下游钢铁的需求和销售价格还 是会对焦煤期货价格造成影响。
影响期货价格的因素
供需问题
在钢铁行业耗煤方面，随着 过去十多年行业的扩张及经济转 型的背景下，钢铁行业产能已经 接近高峰。因此，在分析焦煤的 需求时，需要把握这个大趋势。 比如2012年末至2013年年初，焦 煤价格出现一定程度的上涨，但 焦煤终端需求的生铁产量环比却 是下降。
分析发现，这是由于中间需 求和补库存需求导致的。2012 年焦煤价格暴跌，焦煤企业的 库存较少，随着焦煤价格的小 幅反弹，焦煤产量环比有一定 增加，焦炭企业补库存需求也 增加。不过，没有看到来自下 游钢铁需求的提升，焦煤价格 只是出现一个短暂的反弹，然 后又步入下跌趋势。
也称冶金煤，是中等及低挥发 分的中等粘结性及强粘结性的 一种烟煤。在中国煤炭分类国 家标准中，是对煤化度较高， 结焦性好的烟煤的称谓。又称 主焦煤。
焦煤期货的用途
60% 10%
30%
5
焦煤又称“主焦煤” ，属 于强粘结性、结焦性的炼 焦煤煤种，是焦炭生产中 不可或缺 的基础原料配煤。 焦煤是炼焦和钢铁工业的 重要上游原材料，焦煤 联 接着煤、焦、钢三个产业， 在产业链条上具有重要地 位。能用于期货交割的焦 煤必须是经过洗煤厂洗选 后的精煤, 其具有足够的结 焦性。
11
1、标准品质量要求
2、替代品质量差异与升贴水
质量要求 1、 镜质体随机反射率标准差(S)≤0.13。
2、 镜质体最大反射率于1.0-1.6占比（Rmax占比）≥70%。
3、水分Mt≤8.0%，水分含量大于8.0%的，按超出部分四 舍五入至小数点后一位扣重（例如，实测水分为9.32%， 扣重1.3%）
PARБайду номын сангаас4
供给关系
产量，进出口量，需求量，库存
焦煤期货的产量
21
2019年1-10月份全国炼焦精煤 产量3.89亿吨，同比增加3035 万吨，增幅计算的累计同比为 8.5%，高于同期焦炭的产量增 幅。国内焦煤产量增量的主要 原因是受下游焦炭需求带动， 另外，供给侧改革以来，煤炭 行业利润大幅改善，焦煤平均
PART2
期货合约
交割月份，交割时间，交割品级
标准合约
9
焦煤期货
期货合约
STEP 1
交易品种 焦煤；
交易单位 60吨 /手；
报价单位 元
( 人民币)/吨； 最小变动价位
1元/吨；
10
STEP 3
合约交割月份 1，2，3， 4，5，6，7， 8,9,10,11,12月；
交易时间 每周一至 周五上午9:00--11:30,下 午13:30--15:00；
国内情况
从国内焦煤煤炭企业的生产情况看，目前 环保检查和安全督察的影响对于生产产区的影 响开始凸显，国内焦化企业目前焦煤库存处于 中等水平，两周左右的用量，随着采购量的提 升，紧张局面加剧，山西、河北、山东地区的 国有重点大矿基本都处于正常生产阶段，但对 民营企业的生产影响比较大，对于后期国内的 焦煤现货市场，我认为随着环保政策和运输结 构改革的落地，焦煤现货价格会有一定的支撑。
最后交易日 合约月份第10个 交易日；
最后交割日 最后交易日
后第3个交易日(遇法定节假 日顺延)；
交割等级 大连商品交易
所焦煤交割质量标准；
交割地点大连商品交易所焦煤指
定交割仓库；
最低交易保证金 合约价值的5%；
交割方式实物交割；
STEP 2
交易代码JM；
上市交易所 大连商品交易所； STEP 4
质量要求
焦煤期货的性质
6
焦炭期货已经在大商所上市，焦炭期货品种的 上市有利于国内焦炭行业的健康稳定运行。但 是我国整个煤炭市场错综复杂，单单只有一个 焦炭期货品种远远不够，在此背景下，焦煤期 货推出更加顺势而为，以及后面的动力煤期货 的推出更加有利于煤炭市场的发展。
焦煤的季节性规律
7
焦煤焦炭具有明显的季节性特征。由于钢厂 炉料补库的季节性，每年8、9月份和1、2月 份是煤焦的季节性旺季；每年4、5月份是煤 焦的季节性的淡季。此外，尽管煤焦的价格 具有高度相关性，然而其强弱关系也同样存 在明显的季节性。如下图所示，每年4月和6、 7、8月份是煤焦比值季节性走强的月份，表 现为焦炭强，焦煤弱；每年9、10、11、12 月煤焦比值季节性走弱的月份，表现为焦炭 弱，焦煤强。
供给与需求的各种构成指标 是决定焦煤期货市场价格的基础 或直接因素。当供给和需求的任 何构成指标发生变动时，导致供 求力量的不平衡，会引起焦煤期 货价格的波动。其他引起供求基 本面的因素很多，比如：经济波 动周期、金融货币、政治因素、 政策因素、自然因素、投机心理 等等。这些都可以说是影响期 货价格的间接因素。
CONTENTS
01 焦煤期货简介
02 期货合约
基本面分析 03 05 上下游产业链
04 供给关系 06 国际发展
PART1
焦煤期货简介
性质及用途，季节性规律
焦煤的定义
4
B PLAN D PLAN
焦煤期货是一种以焦煤为标的 物，利用期货合约的标准化特 性，制定的商品期货合约。焦 煤期货是一种以焦煤为标的物， 利用期货合约的标准化特性， 制定的商品期货合约。焦煤
PART3
基本面分析
焦煤期货的基本面分析 有这几个层面：
第一个层面是世界经济，分 别是影响大宗商品价格的商品属 性和金融属性。第二个层面是国 际商品价格和国内价格。第三个 层面是由中国宏观经济指标和焦 煤下游需求指标构成，是最关键 的层面。供给、需求和成本是决 定焦煤价格的三个最关键因素。
总体而言，焦煤是在我国工 业体系中十分重要的产品，而 焦煤期货也是我过大宗商品期 货中比较重要的期货品种。
焦煤资源在全球都属于稀缺资源，因为焦煤是
优质煤，普通的煤矿生产的煤不能称之为焦煤；但因 为焦煤的用途广泛，在全球又属于重要工业原料，因 此焦煤的供需关系在焦煤价格上的影响十分大。
另一个影响焦煤期货价格走势的因素就是焦煤
的生产成本。重要的化工资源的生产成本都是影响产 品价格的重要因素，并且生产成本不仅包括开采成本、 运输成本、人工成本，还包括炼制成本，尤其以目前 的技术水平，对焦煤的冶炼还是有较大的成本的。第 三个影响焦煤期货行情走势的因素是下游产品的需求 和价格变化，因为焦煤是炼制焦炭的原材料，并且广 泛应用于钢铁的生产，虽然目前实际上已经较少使用 焦煤提炼焦炭了，但是下游钢铁的需求和销售价格还 是会对焦煤期货价格造成影响。
影响期货价格的因素
供需问题
在钢铁行业耗煤方面，随着 过去十多年行业的扩张及经济转 型的背景下，钢铁行业产能已经 接近高峰。因此，在分析焦煤的 需求时，需要把握这个大趋势。 比如2012年末至2013年年初，焦 煤价格出现一定程度的上涨，但 焦煤终端需求的生铁产量环比却 是下降。
分析发现，这是由于中间需 求和补库存需求导致的。2012 年焦煤价格暴跌，焦煤企业的 库存较少，随着焦煤价格的小 幅反弹，焦煤产量环比有一定 增加，焦炭企业补库存需求也 增加。不过，没有看到来自下 游钢铁需求的提升，焦煤价格 只是出现一个短暂的反弹，然 后又步入下跌趋势。
也称冶金煤，是中等及低挥发 分的中等粘结性及强粘结性的 一种烟煤。在中国煤炭分类国 家标准中，是对煤化度较高， 结焦性好的烟煤的称谓。又称 主焦煤。
焦煤期货的用途
60% 10%
30%
5
焦煤又称“主焦煤” ，属 于强粘结性、结焦性的炼 焦煤煤种，是焦炭生产中 不可或缺 的基础原料配煤。 焦煤是炼焦和钢铁工业的 重要上游原材料，焦煤 联 接着煤、焦、钢三个产业， 在产业链条上具有重要地 位。能用于期货交割的焦 煤必须是经过洗煤厂洗选 后的精煤, 其具有足够的结 焦性。
11
1、标准品质量要求
2、替代品质量差异与升贴水
质量要求 1、 镜质体随机反射率标准差(S)≤0.13。
2、 镜质体最大反射率于1.0-1.6占比（Rmax占比）≥70%。
3、水分Mt≤8.0%，水分含量大于8.0%的，按超出部分四 舍五入至小数点后一位扣重（例如，实测水分为9.32%， 扣重1.3%）
PARБайду номын сангаас4
供给关系
产量，进出口量，需求量，库存
焦煤期货的产量
21
2019年1-10月份全国炼焦精煤 产量3.89亿吨，同比增加3035 万吨，增幅计算的累计同比为 8.5%，高于同期焦炭的产量增 幅。国内焦煤产量增量的主要 原因是受下游焦炭需求带动， 另外，供给侧改革以来，煤炭 行业利润大幅改善，焦煤平均
PART2
期货合约
交割月份，交割时间，交割品级
标准合约
9
焦煤期货
期货合约
STEP 1
交易品种 焦煤；
交易单位 60吨 /手；
报价单位 元
( 人民币)/吨； 最小变动价位
1元/吨；
10
STEP 3
合约交割月份 1，2，3， 4，5，6，7， 8,9,10,11,12月；
交易时间 每周一至 周五上午9:00--11:30,下 午13:30--15:00；
国内情况
从国内焦煤煤炭企业的生产情况看，目前 环保检查和安全督察的影响对于生产产区的影 响开始凸显，国内焦化企业目前焦煤库存处于 中等水平，两周左右的用量，随着采购量的提 升，紧张局面加剧，山西、河北、山东地区的 国有重点大矿基本都处于正常生产阶段，但对 民营企业的生产影响比较大，对于后期国内的 焦煤现货市场，我认为随着环保政策和运输结 构改革的落地，焦煤现货价格会有一定的支撑。
最后交易日 合约月份第10个 交易日；
最后交割日 最后交易日
后第3个交易日(遇法定节假 日顺延)；
交割等级 大连商品交易
所焦煤交割质量标准；
交割地点大连商品交易所焦煤指
定交割仓库；
最低交易保证金 合约价值的5%；
交割方式实物交割；
STEP 2
交易代码JM；
上市交易所 大连商品交易所； STEP 4
质量要求
焦煤期货的性质
6
焦炭期货已经在大商所上市，焦炭期货品种的 上市有利于国内焦炭行业的健康稳定运行。但 是我国整个煤炭市场错综复杂，单单只有一个 焦炭期货品种远远不够，在此背景下，焦煤期 货推出更加顺势而为，以及后面的动力煤期货 的推出更加有利于煤炭市场的发展。
焦煤的季节性规律
7
焦煤焦炭具有明显的季节性特征。由于钢厂 炉料补库的季节性，每年8、9月份和1、2月 份是煤焦的季节性旺季；每年4、5月份是煤 焦的季节性的淡季。此外，尽管煤焦的价格 具有高度相关性，然而其强弱关系也同样存 在明显的季节性。如下图所示，每年4月和6、 7、8月份是煤焦比值季节性走强的月份，表 现为焦炭强，焦煤弱；每年9、10、11、12 月煤焦比值季节性走弱的月份，表现为焦炭 弱，焦煤强。
供给与需求的各种构成指标 是决定焦煤期货市场价格的基础 或直接因素。当供给和需求的任 何构成指标发生变动时，导致供 求力量的不平衡，会引起焦煤期 货价格的波动。其他引起供求基 本面的因素很多，比如：经济波 动周期、金融货币、政治因素、 政策因素、自然因素、投机心理 等等。这些都可以说是影响期 货价格的间接因素。