远期利率协议案例

远期利率协议的案例

例：假定某甲公司预期在未来的3个月内

将借款100万美元，借款的时间为6个月。假定该公司准备以伦敦同业拆借利率(LIBOR)获得资金。现在LIBOR利率为6%, 公司希望筹资成本不高于 6.5%,为了控制筹资成本，该公司与B客户签署了一份远期利率协议。

交易的B客户担心未来利率会下降，希望资金利率为6 %以上。

最终协议约定的利率为 6. 25%名义本金100万美元，协议期限为6个月，自现在起3个月内有效。这在市场上被称作“ 3—9” 月远期利率协议，或简称为 3 X9远期利率协议。

协议规定，如果3个月有效期内市场的LIBOR高于6. 25%，协议的B “客户”方将向甲“公司”方提供补偿，补偿的金额为利率高于6. 25%的部分6个月期的利息。

如果在3个月有效期内，利率低于

6. 25%，协议的甲“公司”方将向 B “客户”方提供补偿，补偿的金额则为利率低于

6. 25%部分6个月期的利息。

如果在3个月有效期内规定利率正好为

6. 25%，则双方不必支付也得不到补偿。这样，无论在有效期内市场利率发生什么样的变化，双方都锁定了自己所需的利率。

如果在有效期内，6个月期贷款利率涨了，比如涨到7%，甲“公司”方就可以从

“客户”方获得3750美元（0 . 75% X | 000 000美元X6/12=3750美元）的补偿。这样甲“公司”方在市场上虽然是以7%的利率借的资金，但是考虑到所得到的补偿，实际的利率被控制在6. 25%的水平上。

如果在有效期内，市场的利率没有达到

6．25％的水平，比如只有5．75％，“客户” 方就可以从“公司”方获得2500美元（0 ．50％X 1 000 000 美元X6/12=2500 美元）的补偿。这样“客户”方在市场上虽然是以5．75％的利率储蓄的，但是考虑到所得到的补偿，实际得到的利率仍然是6．25％。

协议中的参考利率常常选择那些不太容易被操纵的有明确定义的利率，譬如LIBOR、银行优惠利率、短期国库券利率等。