第六章短期资金筹集
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第六章短期资金筹集
（一）短期无担保借款
Y 无担保贷款是贷款企业以其良好的信用素质 和优越地位，作为到期偿付贷款本息保证而 获得的贷款。
Y 无担保贷款的信用条件主要有以下几种：
信用额度 周转信贷协定 补偿性余额
第六章短期资金筹集
信用额度
Y 信用额度是银行向客户提供无担保贷款的最 高限额。
Y 但一旦企业违约或信誉趋于恶化，即使银行 已同意的信用额度尚有结余，银行也可以自 行中止提供贷款。
Y 贷款银行不仅要求借款企业提供有市场销 路且易于变现的存货作为担保品，而且通 常按照担保存货价值的一定百分比确定贷 款数额。
Y 担保存货应考虑的特点：
流动性 市价稳定性
第六章短期资金筹集
第二节 商业信用
第六章短期资金筹集
教学目的与要求
（1）知识目标： Y 了解商业信用的概念及主要形式； Y 掌握现金折扣成本的计算方法。 （2）能力目标： Y 能够运用有关现金折扣知识正确决策商业信
第六章短期资金筹集
解： 承诺费=（100-40）×0.5% =0.3万元 实际利率=12% /（1-20%） =15%
第六章短期资金筹集
（二）短期有担保借款
Y 以借款企业财产作为借款本息偿还保证的贷 款，称为有担保贷款。
Y 银行向财务风险较大、信誉情况不确定的企 业发放贷款，往往需有抵押品担保，以减少 自己蒙受损失的风险。
第六章短期资金筹集
• •
•证券化流 程图解
•发起人
入⑧ 获 得 销 售 收
款③ 出 售 应 收 账
•
•① 提 供 商 品 或 服
务
•原始债务人
•② 发 生 应 收 账 款
款⑨ 偿 付 应 收 账
•
•信用评级机 构
•④评级
•⑾ 支 付 服 务
•发行人（SPV） 费
•服务人
•⑤ 支 付 评 估 费
⑦ 支 付 现 金
第六章短期资金筹集
Y 票据贴现实际上是持票人把未到期的汇票转 让给银行，贴付一定利息以取得银行借款的 行为。
Y 贴现息 =汇票金额×贴现天数×天贴现率 Y 应付贴现票款=汇票金额-贴现息
第六章短期资金筹集
Y 假设A公司3月10日向B公司购进材料一批， 价款100000元，双方商定6个月后付款，采 用商业承兑汇票结算。如B公司急需资本，4 月10日办理贴现，月贴现率为0.6%，试计算 该公司应付贴现款是多少？
商业汇票贴现贷款
Y 商业汇票贴现贷款是企业将持有的未到期的 应收票据交付贴现银行兑取现金。
Y 贴现银行仍拥有对贴现企业的追索权，即当 应收票据承兑人到期无力付款时，贴现银行 将应收票据退还给贴现企业，并将贴现款转 为逾期贷款。在会计上称应收票据贴现为 “或有负债”，并应在财务报表附注中予以 披露。
Y 买方在赊购商品时，卖方制定的信用条件， 买方是利用还是放弃好呢？
•第10 天
•第30天
第六章短期资金筹集
购货方有三种选择：
Y 享有现金折扣——在现金折扣期内付款，其占 用销货方货款的时间短，信用筹资相对较少；
Y 不享有现金折扣——在信用期内付款，其占用 销货方货款的时间取决于销货方提供的信用期 长短；
Y 超过信用期付款（即拖欠）——其占用销货方 货款的时间最长，但它对购货方信用的负作用 也最大，成本也最高，购货方一般不宜以拖欠 货款的方式来筹资。
Y 思考的根本条件：放弃现金折扣的成本问题。
第六章短期资金筹集
三、放弃现金折扣成本
Y ——是指在买方赊购商品时，若卖方提供现 金折扣，而买方没有利用，这时买方由于 放弃折扣而产生机会成本，即为放弃现金 折扣成本。
Y 补偿性余额使借款人实际使用的资金减少， 提高了借款的实际利率，加重了借款企业的 利息负担。
第六章短期资金筹集
Y 补偿性余额贷款的实际利率 =名义利率/（1-补偿性余额比例）
第六章短期资金筹集
例题
1.某企业按年利率10%从银行借入款项1000万元，银行 要求企业按贷款限额的20%保持补偿余额，该借款的 实际年利率为（ ）。
第六章短期资金筹集
通信公司得到的好处：
Y 可以筹集到巨额的资金。据保守估计，假设有1 万个客户参与这项优惠活动，该公司至少可以 筹资2000万元；假设有10万个客户参与，则可 以筹资2亿元。
Y 可以利用这笔资金去拓展新的业务，扩Βιβλιοθήκη Baidu经营 规模。
Y 通过话费让利，吸引了一批新的手机用户，稳 定了老客户，在与经营对手的竞争中赢得了先 机。
第六章短期资金筹集
Y 贴现息 =100000 ×150 ×（0.6%÷30) =3000元 Y 应付贴现票款 =100000-3000=97000元 Y A公司通过商业承兑汇票取得了一笔短期资本来源；
B公司提供了商业信用，但当它需要资本是可通过 向其开户银行申请贴现取得。
第六章短期资金筹集
存货担保贷款
第六章短期资金筹集
Y 应付账款融资最大的特点在于易于取得， 无需办理筹资手续和支付筹资费用，而且 它在一些情况下是不承担资金成本的。缺 点在于期限较短，放弃现金折扣的机会成 本很高。
第六章短期资金筹集
思考：
Y 某企业按“2/10，N/30”的条件购进一批 商品，货款总额是100万元。最优的付款时 点在哪里？
第六章短期资金筹集
预存话费的商业融资案例
Y 2011年，中国移动通信公司实行了一项 话费优惠活动，实际也是一种商业信用 融资形式，具体是：若该公司的手机用 户在2010年12月底前向该公司预存2011 午全年话费4800元，可以获赠价值2000 元的缴费卡；若预存3600元，可以获赠 1200元缴费卡；若预存1200元，可以获 赠600元的缴费卡。
第六章短期资金筹集
应收账款证券化
Y 在2000年中期，总部位于深圳的中国国际 海运集装箱（集团）股份有限公司（下面简 称中集集团）与荷兰银行合作，成功达成3 年期8000万美元的应收账款证券化融资项 目，从而开创了国内企业通过资产证券化途 径进入国际资本市场的先河。
第六章短期资金筹集
Y 中集是第一家将国内业务进行资产证券化的公司， 能够做到这一点也是有前提的。
Y 商业信用——是指企业之间在商品交易中以 延期付款（赊购）或预收货款而形成的借贷 关系。
第六章短期资金筹集
商业信用包括三种形式：
Y 应付账款——买卖双方发生商品交换时，购 方拿货后不立即付款，而延期一定时间付款。
Y 应付票据——采用商业汇票结算，商业汇票 结算不需付现款，付款期可推迟几个月。
Y 预收货款——对紧俏商品可采用先收款再发 货的形式，以使取得期货。
第六章短期资金筹集
Y 在应收账款证券化过程中，一个重要的问题 是选择应收账款，并非任何应收账款都适宜 证券化。
Y 可用于证券化的应收账款应具备以下特征： ①有一定可预见的现金流入量；②从应收账 款获得的利息收入应足以支付抵押证券的利 息支出；③具有抵押价值和清偿价值；④还 款条件明确。
第六章短期资金筹集
第六章短期资金筹集
Y 贷款银行对借款人担保财产最为关注的问 题，其一是担保财产价值的确定，其二是 取得担保财产权益的保证（所有权）。
Y 短期有担保银行借款：
应收账款担保借款 商业汇票贴现 存货担保借款
第六章短期资金筹集
应收账款担保贷款
Y 应收账款作为贷款担保品后，抵押借款企 业仅对应收账款保持名义上的所有权，而 贷款银行则拥有其置留权和追索权，但应 收账款的拖欠和坏账风险仍然由借款企业 承担。
Y 首先是公司应收账款质量好，没有一笔呆坏账； 其次，中集的客户一般是大客户，大多来自海外， 而国际上主要的船务公司和租箱公司只有三四十 家，知名度高，资金实力强，信誉有保障。
Y 资产证券化在海外市场已经成熟，有完整的评级 体系（对项目结构、资产管理公司等要进行评级） 和操作规则，能够提供这一机会，如果近期不能 发行票据，荷兰银行可以提供支持。
第六章短期资金筹集
Y 这种方法一方面极大的减轻了房产商的资金 压力，缩短了投资的回收周期，提高了投资 利润率，促进了企业的发展。
Y 另一方面，购房者由于普遍看好房产的价格 上涨空间或为了提前取得所有权，也愿意接 受这种买房方式。
第六章短期资金筹集
二、应付账款融资
Y 应付账款——是指企业购买货物未付款而 形成的对供货方的欠账，即卖方允许买方 在购货后的一定时间内支付货款的一种商 品交易形式。
第六章短期资金筹集
2020/11/28
第六章短期资金筹集
第一节 短期银行借款
第六章短期资金筹集
一、短期筹资的效用
Y 速度快 Y 弹性大 Y 成本低 Y 风险高
第六章短期资金筹集
二、短期银行借款
Y 短期银行借款是指企业向银行以及其他 金融机构借入的期限在一年以内的借款。
Y 主要分为：
短期无担保借款 短期有担保借款
第六章短期资金筹集
房产预售融资案例
Y 老百姓买房时多数时候并不是“一手交钱，一手 交货”，而是先只支付一部分房款给房产企业， 先行拥有在建房产的所有权，待房屋建成后再付 余款。（这就是香港盛行的“炒楼花” ）
Y 房产商因此而免息融得巨额资金。由于房产商在 收到预收房款后到房屋交付过程中存在一个建设 期，房产商只需要一部分启动资金开工建设，之 后便可利用购房者的资金去完成建设。
第六章短期资金筹集
Y 在规范的商业信用行为中，债权人（供货 商）为了控制应付账款期限和额度，往往 向债务人（购货商）提出信用政策。信用 政策包括信用期限和给买方的购货折扣与 折扣期，如“2/10，n/30”，表示客户若在 10天内付款，可享受2%的货款折扣，若10 天后付款，则不享受购货折扣优惠，应付 账款的商业信用期限最长不超过30天。
第六章短期资金筹集
周转信贷协定
Y 周转信贷协定是指银行在法律上有义务向借 款企业提供不超过某一最高限度的信贷额。
Y 借款企业享受周转信贷协定的同时，通常要 对贷款限额的未使用部分，向银行支付一定 比例的承诺费，以补偿银行的机会损失。
第六章短期资金筹集
补偿性余额
Y 补偿性余额是银行要求借款人在银行中保留 一定数额的最低存款余额（通常为贷款限额 的10%－20%），其目的是为了降低银行贷 款风险，补偿其可能遭受的损失。
A.10%
B.8%
C.12%
D.12.5%
答案：D
解析：
实际年利率=[1000×10%]/[1000×（1-20%）]
=12.5% 。
第六章短期资金筹集
2.某公司与一家银行签定了周转信贷协定，可以 12%的利率借得100万美元，同时，按所借资 金保持20%的补偿性存款余额，承诺费0.5%， 若全年借款40万美元，到期偿还，问承诺费 和实际利率是多少？
ABS
•
•
•⑩支付收取的款项 ⑥ 息⑿
发
定
行
期
还
证 券
本 付
•投资者
第六章短期资金筹集
Y 应收账款证券化就是将应收账款直接出售 给专门从事资产证券化的特设信托机构 （SPV），汇入SPV的资产池。经过重组整 合与包装后，SPV以应收账款为基础向国内 外资本市场发行有价证券，根据应收账款 的信用等级、质量和现金流量大小确定所 发行证券的价格。
第六章短期资金筹集
Y 借款的抵押品通常是借款企业的应收账款、 存货、股票、债券等。银行接受抵押品后， 将根据抵押品的账面价值决定贷款金额，一 般 为 抵 押 品 账 面 价 值 的 30%——90% 。 这 一 比率的高低取决于抵押品的变现能力和银行 的风险偏好。
第六章短期资金筹集
注意：
Y 抵押借款的资金成本通常高于非抵押借款， 这是因为银行主要向信誉好的客户提供非抵 押贷款，而将抵押贷款视为一种风险投资， 因而收取较高的利息；此外，银行管理抵押 贷款比管理非抵押贷款更为困难，为此往往 另外收取手续费。企业取得抵押借款还会限 制其抵押财产的使用和将来的借款能力。
用筹资。 （3）教学重点： Y 放弃现金折扣成本的计算方法
第六章短期资金筹集
Y “信用”就是本钱，信用融资是无需支付利 息的，如果运用得好，可以筹到一大笔资金。 “借人家的鸡生蛋”。
Y 在市场经济发达的商业社会利用商业使用融 资已逐渐成为“小企业筹集短期资金的一个 重要方式。
第六章短期资金筹集
一、商业信用的概念
第六章短期资金筹集
什么是应收账款证券化？
Y 迄今为止对资产证券化存在不同的定义。美 国证券交易委员会将其定义为“将企业（卖 方）不流通的存量资产或可预见的未来收入 构造和转变成为资本市场可销售和流通的金 融产品的过程。在该过程中存量资产被卖给 一个特色载体（Special purpose vehicle, SPV） 或中介机构，然后SPV或中介机构通过向投 资者发行资产支持证券 (Assets backed securities, ABS)以获取资金。”
（一）短期无担保借款
Y 无担保贷款是贷款企业以其良好的信用素质 和优越地位，作为到期偿付贷款本息保证而 获得的贷款。
Y 无担保贷款的信用条件主要有以下几种：
信用额度 周转信贷协定 补偿性余额
第六章短期资金筹集
信用额度
Y 信用额度是银行向客户提供无担保贷款的最 高限额。
Y 但一旦企业违约或信誉趋于恶化，即使银行 已同意的信用额度尚有结余，银行也可以自 行中止提供贷款。
Y 贷款银行不仅要求借款企业提供有市场销 路且易于变现的存货作为担保品，而且通 常按照担保存货价值的一定百分比确定贷 款数额。
Y 担保存货应考虑的特点：
流动性 市价稳定性
第六章短期资金筹集
第二节 商业信用
第六章短期资金筹集
教学目的与要求
（1）知识目标： Y 了解商业信用的概念及主要形式； Y 掌握现金折扣成本的计算方法。 （2）能力目标： Y 能够运用有关现金折扣知识正确决策商业信
第六章短期资金筹集
解： 承诺费=（100-40）×0.5% =0.3万元 实际利率=12% /（1-20%） =15%
第六章短期资金筹集
（二）短期有担保借款
Y 以借款企业财产作为借款本息偿还保证的贷 款，称为有担保贷款。
Y 银行向财务风险较大、信誉情况不确定的企 业发放贷款，往往需有抵押品担保，以减少 自己蒙受损失的风险。
第六章短期资金筹集
• •
•证券化流 程图解
•发起人
入⑧ 获 得 销 售 收
款③ 出 售 应 收 账
•
•① 提 供 商 品 或 服
务
•原始债务人
•② 发 生 应 收 账 款
款⑨ 偿 付 应 收 账
•
•信用评级机 构
•④评级
•⑾ 支 付 服 务
•发行人（SPV） 费
•服务人
•⑤ 支 付 评 估 费
⑦ 支 付 现 金
第六章短期资金筹集
Y 票据贴现实际上是持票人把未到期的汇票转 让给银行，贴付一定利息以取得银行借款的 行为。
Y 贴现息 =汇票金额×贴现天数×天贴现率 Y 应付贴现票款=汇票金额-贴现息
第六章短期资金筹集
Y 假设A公司3月10日向B公司购进材料一批， 价款100000元，双方商定6个月后付款，采 用商业承兑汇票结算。如B公司急需资本，4 月10日办理贴现，月贴现率为0.6%，试计算 该公司应付贴现款是多少？
商业汇票贴现贷款
Y 商业汇票贴现贷款是企业将持有的未到期的 应收票据交付贴现银行兑取现金。
Y 贴现银行仍拥有对贴现企业的追索权，即当 应收票据承兑人到期无力付款时，贴现银行 将应收票据退还给贴现企业，并将贴现款转 为逾期贷款。在会计上称应收票据贴现为 “或有负债”，并应在财务报表附注中予以 披露。
Y 买方在赊购商品时，卖方制定的信用条件， 买方是利用还是放弃好呢？
•第10 天
•第30天
第六章短期资金筹集
购货方有三种选择：
Y 享有现金折扣——在现金折扣期内付款，其占 用销货方货款的时间短，信用筹资相对较少；
Y 不享有现金折扣——在信用期内付款，其占用 销货方货款的时间取决于销货方提供的信用期 长短；
Y 超过信用期付款（即拖欠）——其占用销货方 货款的时间最长，但它对购货方信用的负作用 也最大，成本也最高，购货方一般不宜以拖欠 货款的方式来筹资。
Y 思考的根本条件：放弃现金折扣的成本问题。
第六章短期资金筹集
三、放弃现金折扣成本
Y ——是指在买方赊购商品时，若卖方提供现 金折扣，而买方没有利用，这时买方由于 放弃折扣而产生机会成本，即为放弃现金 折扣成本。
Y 补偿性余额使借款人实际使用的资金减少， 提高了借款的实际利率，加重了借款企业的 利息负担。
第六章短期资金筹集
Y 补偿性余额贷款的实际利率 =名义利率/（1-补偿性余额比例）
第六章短期资金筹集
例题
1.某企业按年利率10%从银行借入款项1000万元，银行 要求企业按贷款限额的20%保持补偿余额，该借款的 实际年利率为（ ）。
第六章短期资金筹集
通信公司得到的好处：
Y 可以筹集到巨额的资金。据保守估计，假设有1 万个客户参与这项优惠活动，该公司至少可以 筹资2000万元；假设有10万个客户参与，则可 以筹资2亿元。
Y 可以利用这笔资金去拓展新的业务，扩Βιβλιοθήκη Baidu经营 规模。
Y 通过话费让利，吸引了一批新的手机用户，稳 定了老客户，在与经营对手的竞争中赢得了先 机。
第六章短期资金筹集
Y 贴现息 =100000 ×150 ×（0.6%÷30) =3000元 Y 应付贴现票款 =100000-3000=97000元 Y A公司通过商业承兑汇票取得了一笔短期资本来源；
B公司提供了商业信用，但当它需要资本是可通过 向其开户银行申请贴现取得。
第六章短期资金筹集
存货担保贷款
第六章短期资金筹集
Y 应付账款融资最大的特点在于易于取得， 无需办理筹资手续和支付筹资费用，而且 它在一些情况下是不承担资金成本的。缺 点在于期限较短，放弃现金折扣的机会成 本很高。
第六章短期资金筹集
思考：
Y 某企业按“2/10，N/30”的条件购进一批 商品，货款总额是100万元。最优的付款时 点在哪里？
第六章短期资金筹集
预存话费的商业融资案例
Y 2011年，中国移动通信公司实行了一项 话费优惠活动，实际也是一种商业信用 融资形式，具体是：若该公司的手机用 户在2010年12月底前向该公司预存2011 午全年话费4800元，可以获赠价值2000 元的缴费卡；若预存3600元，可以获赠 1200元缴费卡；若预存1200元，可以获 赠600元的缴费卡。
第六章短期资金筹集
应收账款证券化
Y 在2000年中期，总部位于深圳的中国国际 海运集装箱（集团）股份有限公司（下面简 称中集集团）与荷兰银行合作，成功达成3 年期8000万美元的应收账款证券化融资项 目，从而开创了国内企业通过资产证券化途 径进入国际资本市场的先河。
第六章短期资金筹集
Y 中集是第一家将国内业务进行资产证券化的公司， 能够做到这一点也是有前提的。
Y 商业信用——是指企业之间在商品交易中以 延期付款（赊购）或预收货款而形成的借贷 关系。
第六章短期资金筹集
商业信用包括三种形式：
Y 应付账款——买卖双方发生商品交换时，购 方拿货后不立即付款，而延期一定时间付款。
Y 应付票据——采用商业汇票结算，商业汇票 结算不需付现款，付款期可推迟几个月。
Y 预收货款——对紧俏商品可采用先收款再发 货的形式，以使取得期货。
第六章短期资金筹集
Y 在应收账款证券化过程中，一个重要的问题 是选择应收账款，并非任何应收账款都适宜 证券化。
Y 可用于证券化的应收账款应具备以下特征： ①有一定可预见的现金流入量；②从应收账 款获得的利息收入应足以支付抵押证券的利 息支出；③具有抵押价值和清偿价值；④还 款条件明确。
第六章短期资金筹集
第六章短期资金筹集
Y 贷款银行对借款人担保财产最为关注的问 题，其一是担保财产价值的确定，其二是 取得担保财产权益的保证（所有权）。
Y 短期有担保银行借款：
应收账款担保借款 商业汇票贴现 存货担保借款
第六章短期资金筹集
应收账款担保贷款
Y 应收账款作为贷款担保品后，抵押借款企 业仅对应收账款保持名义上的所有权，而 贷款银行则拥有其置留权和追索权，但应 收账款的拖欠和坏账风险仍然由借款企业 承担。
Y 首先是公司应收账款质量好，没有一笔呆坏账； 其次，中集的客户一般是大客户，大多来自海外， 而国际上主要的船务公司和租箱公司只有三四十 家，知名度高，资金实力强，信誉有保障。
Y 资产证券化在海外市场已经成熟，有完整的评级 体系（对项目结构、资产管理公司等要进行评级） 和操作规则，能够提供这一机会，如果近期不能 发行票据，荷兰银行可以提供支持。
第六章短期资金筹集
Y 这种方法一方面极大的减轻了房产商的资金 压力，缩短了投资的回收周期，提高了投资 利润率，促进了企业的发展。
Y 另一方面，购房者由于普遍看好房产的价格 上涨空间或为了提前取得所有权，也愿意接 受这种买房方式。
第六章短期资金筹集
二、应付账款融资
Y 应付账款——是指企业购买货物未付款而 形成的对供货方的欠账，即卖方允许买方 在购货后的一定时间内支付货款的一种商 品交易形式。
第六章短期资金筹集
2020/11/28
第六章短期资金筹集
第一节 短期银行借款
第六章短期资金筹集
一、短期筹资的效用
Y 速度快 Y 弹性大 Y 成本低 Y 风险高
第六章短期资金筹集
二、短期银行借款
Y 短期银行借款是指企业向银行以及其他 金融机构借入的期限在一年以内的借款。
Y 主要分为：
短期无担保借款 短期有担保借款
第六章短期资金筹集
房产预售融资案例
Y 老百姓买房时多数时候并不是“一手交钱，一手 交货”，而是先只支付一部分房款给房产企业， 先行拥有在建房产的所有权，待房屋建成后再付 余款。（这就是香港盛行的“炒楼花” ）
Y 房产商因此而免息融得巨额资金。由于房产商在 收到预收房款后到房屋交付过程中存在一个建设 期，房产商只需要一部分启动资金开工建设，之 后便可利用购房者的资金去完成建设。
第六章短期资金筹集
Y 在规范的商业信用行为中，债权人（供货 商）为了控制应付账款期限和额度，往往 向债务人（购货商）提出信用政策。信用 政策包括信用期限和给买方的购货折扣与 折扣期，如“2/10，n/30”，表示客户若在 10天内付款，可享受2%的货款折扣，若10 天后付款，则不享受购货折扣优惠，应付 账款的商业信用期限最长不超过30天。
第六章短期资金筹集
周转信贷协定
Y 周转信贷协定是指银行在法律上有义务向借 款企业提供不超过某一最高限度的信贷额。
Y 借款企业享受周转信贷协定的同时，通常要 对贷款限额的未使用部分，向银行支付一定 比例的承诺费，以补偿银行的机会损失。
第六章短期资金筹集
补偿性余额
Y 补偿性余额是银行要求借款人在银行中保留 一定数额的最低存款余额（通常为贷款限额 的10%－20%），其目的是为了降低银行贷 款风险，补偿其可能遭受的损失。
A.10%
B.8%
C.12%
D.12.5%
答案：D
解析：
实际年利率=[1000×10%]/[1000×（1-20%）]
=12.5% 。
第六章短期资金筹集
2.某公司与一家银行签定了周转信贷协定，可以 12%的利率借得100万美元，同时，按所借资 金保持20%的补偿性存款余额，承诺费0.5%， 若全年借款40万美元，到期偿还，问承诺费 和实际利率是多少？
ABS
•
•
•⑩支付收取的款项 ⑥ 息⑿
发
定
行
期
还
证 券
本 付
•投资者
第六章短期资金筹集
Y 应收账款证券化就是将应收账款直接出售 给专门从事资产证券化的特设信托机构 （SPV），汇入SPV的资产池。经过重组整 合与包装后，SPV以应收账款为基础向国内 外资本市场发行有价证券，根据应收账款 的信用等级、质量和现金流量大小确定所 发行证券的价格。
第六章短期资金筹集
Y 借款的抵押品通常是借款企业的应收账款、 存货、股票、债券等。银行接受抵押品后， 将根据抵押品的账面价值决定贷款金额，一 般 为 抵 押 品 账 面 价 值 的 30%——90% 。 这 一 比率的高低取决于抵押品的变现能力和银行 的风险偏好。
第六章短期资金筹集
注意：
Y 抵押借款的资金成本通常高于非抵押借款， 这是因为银行主要向信誉好的客户提供非抵 押贷款，而将抵押贷款视为一种风险投资， 因而收取较高的利息；此外，银行管理抵押 贷款比管理非抵押贷款更为困难，为此往往 另外收取手续费。企业取得抵押借款还会限 制其抵押财产的使用和将来的借款能力。
用筹资。 （3）教学重点： Y 放弃现金折扣成本的计算方法
第六章短期资金筹集
Y “信用”就是本钱，信用融资是无需支付利 息的，如果运用得好，可以筹到一大笔资金。 “借人家的鸡生蛋”。
Y 在市场经济发达的商业社会利用商业使用融 资已逐渐成为“小企业筹集短期资金的一个 重要方式。
第六章短期资金筹集
一、商业信用的概念
第六章短期资金筹集
什么是应收账款证券化？
Y 迄今为止对资产证券化存在不同的定义。美 国证券交易委员会将其定义为“将企业（卖 方）不流通的存量资产或可预见的未来收入 构造和转变成为资本市场可销售和流通的金 融产品的过程。在该过程中存量资产被卖给 一个特色载体（Special purpose vehicle, SPV） 或中介机构，然后SPV或中介机构通过向投 资者发行资产支持证券 (Assets backed securities, ABS)以获取资金。”