第八章资产管理业务
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有效的组织机制
➢ 成熟市场的资产管理机构在组织结构方面一般会采用矩 阵型结构。
➢ 在资产管理人机构，可以分为资产类别配置人员、基金 经理、分析师和客户经理四类。其中，资产类别配置人 员被认为是整个投资过程中的最重要的角色
强调审慎操作的原则
2020年4月4日
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8.1.3 发展特点
我国资产管理业务发展的特点
2020年4月4日
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案例 国泰君安证券公司资产管理业务
➢ 资产管理团队现有投资、研究、产品设计、市场开发、 风险控制等业务人员50余人。主动型投资管理团队 投资经理均具有丰富的实际操作经验和深厚的理论功 底，从事投资管理业务平均年限8年以上。
➢ 公司开展集合资产管理和定向资产管理业务。其中， 2008年，“君得益”在券商所有权益类集合理财产 品中业绩名列第一；定向资产管理产品“套利通”在 全球金融危机的背景下凭借其独特的赢利模式，获得 了可观的正收益。
第八章 资产管理业务
8.1 资产管理业务概述 8.2 证券投资基金 8.3 私募基金
2020年4月4日
本章提要
➢ 本章介绍了投资银行的资产管理业务。首先介绍了资产管 理业务的基本概念、类别和发展特点，然后由证券投资基 金和私募基金两个部分分别介绍资产管理业务，私募基金 中又细分为私募股权基金和对冲基金两部分。
➢ 截至2009年9月29家券商正在运作69只券商集合理财 产品，总规模约907亿元。规模增长迅猛。
➢ 下面以国泰君安证券公司为例，简要说明其资产管理 业务。
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案例 国泰君安证券公司资产管理业务
公司简介
➢ 国泰君安公司自19Biblioteka Baidu3年起开展客户资产管理业务， 是国内最早开展资产管理业务的券商。
➢ 资产管理人（Asset manager） ➢ 产品设计者（Product Architect） ➢ 产品销售者（Distributor） ➢ 市场看护者（Gatekeeper） ➢ 投资产品的购买者（Investment Buyer） ➢ 资产所有者（Asset Owner）
它们形成了如图所示的产业链或价值链。如图8-2
资产 管理人
产品 设计者
产品 销售者
市场 看护者
投资产 品买方
资产 所有人
图8-2 资产管理行业的产业链
2020年4月4日
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国外资产管理人在资产管理业务内部管理和 运作上的显着特征
注重数量模型的应用
➢ 典型的如长期资本管理公司，利用复杂的模型技术，对 各国债券、各种不同期限的债券进行收敛交易类型的套 利。
➢ 目前，我国提供资产管理服务或类似于资产管理服务 的机构主要有证券公司、信托公司、投资基金、保险 公司、社保基金、养老基金、企业年金和私募基金等。 近年来，商业银行也通过提供理财产品而进入资产管 理市场。
➢ 对从事资产证券业务的商业银行、证券公司、证券 基金、保险公司、信托公司分别进行介绍。
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以美国为例，根据美国2009年6月底的数据，银行业 仍然是最大的金融机构，共同基金的总资产为9.7万亿 美元，占金融总资产的15.7%，而1952年时，共同基 金刚刚起步，只占1.6%，几乎可以忽略不计，基金规 模取得了长足的发展。
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在成熟市场中，按参与者在整个产业中所承担的角 色和功能不同，我们可以把它们大体分成为
特点
➢ 资产管理机构与客户之间是委托关系。 ➢ 投资银行在资产管理过程中，获取的是佣金收入，即资产管理
费，而不是投资收益，虽然佣金收入会根据投资业绩而有奖励 机制。 ➢ 投资银行与客户之间通过资产管理协议而发生关系。
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8.1.2 资产管理业务的类别
根据资产管理机构的主体划分
➢ 证券公司的资产管理业务
➢ 基金管理公司的资产管理业务
➢ 信托投资公司的资产管理业务
根据资产管理服务方式划分
➢ 定向资产管理
➢ 集合资产管理
➢ 专项资产管理
根据业务经营方式划分
➢ 基金管理方式
➢ 非基金管理方式
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8.1.3 发展特点
国外资产管理业务发展的特点
➢ 从上世纪八十年代开始，成熟市场中资产管理业 务发展迅速，资产规模取得了长足的发展。
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我国资产管理业务发展的特点
商业银行
➢ 2004年，银监会正式批准商业银行开展人民币理财 业务。
➢ 2005年以来银行理财产品市场发展速度非常惊人。 中国社会科学院金融研究所理财产品中心的统计数据 显示，2009年银行理财市场全年发行产品数量为 6,024款，初步统计募集资金规模可能在5万亿元人 民币以上。
➢ 目前，针对客户在投资风险、收益、流动性等方面的 不同需求提供各类量身定制的理财产品，形成了一条 包括股票、基金、债券、货币类产品、数量化投资产 品等七个系列的完整产品线。
➢ 国泰君安公司的投资管理客户包括大型国企、事业单 位、社团基金、财务公司、中小型企业以及富裕的个 人客户；业务合作伙伴包括银行、保险、信托等金融 企业。
重点与难点
➢ 资产管理业务的基本概念 ➢ 资产管理业务的类别 ➢ 资产管理业务的发展特点 ➢ 证券投资基金的基本概念 ➢ 证券投资基金的投资管理过程 ➢ 私募基金的概念 ➢ 私募股权基金的概念、类别和运作模式 ➢ 对冲基金的概念、特点和种类 ➢ 我国的阳光私募证券投资基金
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8.1 资产管理业务概述
本节内容
8.1.1 资产管理业务的概念 8.1.2 资产管理业务的类别 8.1.3 资产管理业务发展的特点
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8.1.1 资产管理业务的概念
定义
➢ 资产管理业务是指资产所有人将其资产交由专业的资产 管理机构进行管理，以期获得更为安全的投资回报以及 更高的资产收益。专业的资产管理机构则按照资产管理 的业绩收取相应的报酬。
➢ 与此同时，各家银行都通过私人银行服务开展高端理 财业务。
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我国资产管理业务发展的特点
证券公司
➢ 证券公司在独占传统业务的基础上，近年来又相继开 展了集合资产管理业务、企业股权直投市试点业务等。
➢ 据统计，创新类证券公司从2005年开展集合资产管 理业务，到2008年10月31日，29家创新试点证券公 司已有24家证券公司发行45只集合资产管理产品。
➢ 成熟市场的资产管理机构在组织结构方面一般会采用矩 阵型结构。
➢ 在资产管理人机构，可以分为资产类别配置人员、基金 经理、分析师和客户经理四类。其中，资产类别配置人 员被认为是整个投资过程中的最重要的角色
强调审慎操作的原则
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8.1.3 发展特点
我国资产管理业务发展的特点
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案例 国泰君安证券公司资产管理业务
➢ 资产管理团队现有投资、研究、产品设计、市场开发、 风险控制等业务人员50余人。主动型投资管理团队 投资经理均具有丰富的实际操作经验和深厚的理论功 底，从事投资管理业务平均年限8年以上。
➢ 公司开展集合资产管理和定向资产管理业务。其中， 2008年，“君得益”在券商所有权益类集合理财产 品中业绩名列第一；定向资产管理产品“套利通”在 全球金融危机的背景下凭借其独特的赢利模式，获得 了可观的正收益。
第八章 资产管理业务
8.1 资产管理业务概述 8.2 证券投资基金 8.3 私募基金
2020年4月4日
本章提要
➢ 本章介绍了投资银行的资产管理业务。首先介绍了资产管 理业务的基本概念、类别和发展特点，然后由证券投资基 金和私募基金两个部分分别介绍资产管理业务，私募基金 中又细分为私募股权基金和对冲基金两部分。
➢ 截至2009年9月29家券商正在运作69只券商集合理财 产品，总规模约907亿元。规模增长迅猛。
➢ 下面以国泰君安证券公司为例，简要说明其资产管理 业务。
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案例 国泰君安证券公司资产管理业务
公司简介
➢ 国泰君安公司自19Biblioteka Baidu3年起开展客户资产管理业务， 是国内最早开展资产管理业务的券商。
➢ 资产管理人（Asset manager） ➢ 产品设计者（Product Architect） ➢ 产品销售者（Distributor） ➢ 市场看护者（Gatekeeper） ➢ 投资产品的购买者（Investment Buyer） ➢ 资产所有者（Asset Owner）
它们形成了如图所示的产业链或价值链。如图8-2
资产 管理人
产品 设计者
产品 销售者
市场 看护者
投资产 品买方
资产 所有人
图8-2 资产管理行业的产业链
2020年4月4日
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国外资产管理人在资产管理业务内部管理和 运作上的显着特征
注重数量模型的应用
➢ 典型的如长期资本管理公司，利用复杂的模型技术，对 各国债券、各种不同期限的债券进行收敛交易类型的套 利。
➢ 目前，我国提供资产管理服务或类似于资产管理服务 的机构主要有证券公司、信托公司、投资基金、保险 公司、社保基金、养老基金、企业年金和私募基金等。 近年来，商业银行也通过提供理财产品而进入资产管 理市场。
➢ 对从事资产证券业务的商业银行、证券公司、证券 基金、保险公司、信托公司分别进行介绍。
2020年4月4日
以美国为例，根据美国2009年6月底的数据，银行业 仍然是最大的金融机构，共同基金的总资产为9.7万亿 美元，占金融总资产的15.7%，而1952年时，共同基 金刚刚起步，只占1.6%，几乎可以忽略不计，基金规 模取得了长足的发展。
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在成熟市场中，按参与者在整个产业中所承担的角 色和功能不同，我们可以把它们大体分成为
特点
➢ 资产管理机构与客户之间是委托关系。 ➢ 投资银行在资产管理过程中，获取的是佣金收入，即资产管理
费，而不是投资收益，虽然佣金收入会根据投资业绩而有奖励 机制。 ➢ 投资银行与客户之间通过资产管理协议而发生关系。
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8.1.2 资产管理业务的类别
根据资产管理机构的主体划分
➢ 证券公司的资产管理业务
➢ 基金管理公司的资产管理业务
➢ 信托投资公司的资产管理业务
根据资产管理服务方式划分
➢ 定向资产管理
➢ 集合资产管理
➢ 专项资产管理
根据业务经营方式划分
➢ 基金管理方式
➢ 非基金管理方式
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8.1.3 发展特点
国外资产管理业务发展的特点
➢ 从上世纪八十年代开始，成熟市场中资产管理业 务发展迅速，资产规模取得了长足的发展。
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我国资产管理业务发展的特点
商业银行
➢ 2004年，银监会正式批准商业银行开展人民币理财 业务。
➢ 2005年以来银行理财产品市场发展速度非常惊人。 中国社会科学院金融研究所理财产品中心的统计数据 显示，2009年银行理财市场全年发行产品数量为 6,024款，初步统计募集资金规模可能在5万亿元人 民币以上。
➢ 目前，针对客户在投资风险、收益、流动性等方面的 不同需求提供各类量身定制的理财产品，形成了一条 包括股票、基金、债券、货币类产品、数量化投资产 品等七个系列的完整产品线。
➢ 国泰君安公司的投资管理客户包括大型国企、事业单 位、社团基金、财务公司、中小型企业以及富裕的个 人客户；业务合作伙伴包括银行、保险、信托等金融 企业。
重点与难点
➢ 资产管理业务的基本概念 ➢ 资产管理业务的类别 ➢ 资产管理业务的发展特点 ➢ 证券投资基金的基本概念 ➢ 证券投资基金的投资管理过程 ➢ 私募基金的概念 ➢ 私募股权基金的概念、类别和运作模式 ➢ 对冲基金的概念、特点和种类 ➢ 我国的阳光私募证券投资基金
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8.1 资产管理业务概述
本节内容
8.1.1 资产管理业务的概念 8.1.2 资产管理业务的类别 8.1.3 资产管理业务发展的特点
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8.1.1 资产管理业务的概念
定义
➢ 资产管理业务是指资产所有人将其资产交由专业的资产 管理机构进行管理，以期获得更为安全的投资回报以及 更高的资产收益。专业的资产管理机构则按照资产管理 的业绩收取相应的报酬。
➢ 与此同时，各家银行都通过私人银行服务开展高端理 财业务。
2020年4月4日
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我国资产管理业务发展的特点
证券公司
➢ 证券公司在独占传统业务的基础上，近年来又相继开 展了集合资产管理业务、企业股权直投市试点业务等。
➢ 据统计，创新类证券公司从2005年开展集合资产管 理业务，到2008年10月31日，29家创新试点证券公 司已有24家证券公司发行45只集合资产管理产品。