第三讲-货币时间价值
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PV = 1/(1 + r )t 现值利率因子(P/F， i，n)，也称为复利现值系数
注：单利不是货币时间价值的 表现形式，不能以单利计算货币的 时间价值，只在特定情况下使用， 如票据贴现利息。
1626年，印第安人24美元就卖 掉了曼哈顿岛，如果他们当时
把这笔钱用于投资，以每年 7.2%的收益率成长，到2007年 这笔钱将变成7.67万亿美元， 买回曼哈顿岛绰绰有余！
子女教育金 信托
50-65岁
以养老险或 递延年金储 备退休金
退休安养信 托
60-90岁 投保长期看 护险 养老险转即 期年金
遗产信托
核心 资产 配置
股票70% 债券10% 货币20%
股票60% 债券30% 货币10%
股票50% 债券40% 货币10%
股票20% 债券60% 货币20%
信贷 运用
信用卡 小额信贷
**
*
家庭成长期 **
***
**
**
**
家庭成熟期 *
*
**
***
***
家庭衰老期 *
*
**
*
***
3. 家庭生命周期各阶段的理财策略和产品选择
周期 形成期 成长期 成熟期 衰老期
夫妻年龄
保险 安排
信托 安排
25-35岁
随家庭成员 增加提高寿 险保额
购屋置产信 托
30-55岁
以子女教育 年金储备高 等教育学费
(1)货币可用于投资，获得利息，从而在将来 拥有更多的货币量。
(2)货币的购买力会因通货膨胀的影响而随时 间改变。
(3)一般来说，未来的预期收入具有不确定性 。投资可能产生投资风险，需要提供风险补 偿。
一、货币时间价值的基础知识
2. 货币时间价值计算中的几个概念 (1) 终值。 (2) 现值。 (3) 利息。 (4) 利率(或通货膨胀率)。 (5) 时间。 (6) 必要报酬率。 (7) 期望报酬率。 (8) 实际报酬率。
第三讲 货币的时间价值
主要内容
•第一节 生命周期理论 •第二节 货币的时间价值
第一节 生命周期理论
一、需要层次理论 １、马斯洛需求层次理论 （hierarchy theory of needs）
只有较低的层 次需求得到满足后， 较高层次的需求才 会有足够的活力驱 动行为。
二、 生命周期理论
生命周期理论是1985年由诺贝尔经济学奖获 得者F பைடு நூலகம்莫迪利亚尼提出。
(5) 公式表示为 ： C=a·WR+c·Y1
WR为财产收入，Y1为劳动收入，a为财富的边 际消费倾向，c为劳动收入的边际消费倾向 。
5
二、生命周期理论在个人理财方面的运用
认识你自己
斯芬克斯之谜
斯芬克斯是希腊神话中一个长着狮子躯干、 女人头面的有翼怪兽。坐在悬崖上，向过路人出 一个谜语：“什么东西早晨用四条腿走路，中午 用两条腿走路，晚上用三条腿走路？”如果路人 猜错，就被害死。俄狄浦斯猜中了谜底是人，斯 芬克斯羞惭跳崖而死。斯芬克斯后来被比喻作谜 一样的人和谜语。
第二节 货币的时间价值
一、货币时间价值的基础知识 1. 货币时间价值的含义
理财“第一原则”
所谓货币的时间价值，是指在不考虑风险和通货 膨胀的情况下，货币经过一定时间的投资和再投 资所产生的增值，也称为资金的时间价值。
让自己的孩子成 为亿万富翁你需要 做什么？
货币之所以具有时间价值，至少有三个方 面的原因:
二、生命周期理论在个人理财方面的运用
1. 家庭生命周期各阶段特征及财务状况
7
1. 家庭生命周期各阶段特征及财务状况
9
二、生命周期理论在个人理财方面的运用
2. 家庭生命周期各阶段的理财需求
家庭生命周期 预算
理财需求要素 债务 风险 投资
退休
青年单身期 ***
***
*
*
*
家庭形成期 **
**
**
与时间价值有关的术语
0
1
2
3
t
...
PV
FV
时间轴
PV 即现值，也即今天的价值
FV 即终值，也即未来某个时间点的价值
t 表示终值和现值之间的这段时间
r 表示利率
所有的定价问题都与PV、FV、t、r这四个变量有关，确定其 中三个即能得出第四个。
一、货币时间价值的基础知识
3. 货币时间价值的计算
房屋贷款 汽车贷款
还清贷款
无贷款
第二节 货币的时间价值
长期复利 效应
案例导入: 24美元也能买下曼哈顿 24美元买下曼哈顿！这并不是一个荒唐的痴人
说梦，而是一个流传已久的故事，也是一个可以实
现的愿望，更是一个老生常谈的投资方式，但是做 得到人不多。
故事是这样的：1626年，荷属美洲新尼德兰省 总督Peter Minuit花了大约24美元从印第安人手中买 下了曼哈顿岛。而到2000年1月1日，曼哈顿岛的价 值已经达到了约2.5万亿美元。以24美元买下曼哈顿， Peter Minuit无疑占了一个天大的便宜。
从个人（或家庭）生命周期整体出发考虑理财，结 合实际情况设计理财方案，选择适当产品。 该理论认为：
个人是在相当长的时间内计划他的消费和储蓄行 为的，在整个生命周期内实现消费的最佳配置。人们 通常在工作期间储蓄，然后将这些储蓄用于他们退休 期间的支出
二、 生命周期理论
（一）生命周期理论的主要内容
(1) 消费在消费者的一生中保持不变。 (2) 消费支出是由终身收入+初始财富来融资的。 (3) 每年将消费掉(1/个人预期寿命)的财富。 (4) 当前消费取决于当前财富和终身收入。
练习：
假如你现在21岁，每年收益率10％，要想在65岁时成为百 万富翁，今天你要一次性拿出多少钱来投资？
确定变量:
FV = ¥1,000,000
r = 10％
t = 65 - 21 = 44 年
代入终值算式中并求解现值：
PV = ?
¥1,000,000= PV (1+10%)44
PV = ¥1,000,000/(1+10%) 44 = ¥15,091. 当然我们忽略了税收和其他的复杂部分，但是现在你需要的是筹集
1) 单利
单利是只就初始投入的本金计算利息的一种计算制度。
2) 复利
复利是本金和利息都要计算利息的一种计算制度。
(1) 复利终值
复利终值的计算公式如下： FV PV(1 i)n
(2) 复利现值
复利现值的计算公式如下：
PV FV (1 i)n
3. 货币时间价值的计算
(1 + r)t 是终值利率因子(F/P，i，n), 也称为复利终值系数
注：单利不是货币时间价值的 表现形式，不能以单利计算货币的 时间价值，只在特定情况下使用， 如票据贴现利息。
1626年，印第安人24美元就卖 掉了曼哈顿岛，如果他们当时
把这笔钱用于投资，以每年 7.2%的收益率成长，到2007年 这笔钱将变成7.67万亿美元， 买回曼哈顿岛绰绰有余！
子女教育金 信托
50-65岁
以养老险或 递延年金储 备退休金
退休安养信 托
60-90岁 投保长期看 护险 养老险转即 期年金
遗产信托
核心 资产 配置
股票70% 债券10% 货币20%
股票60% 债券30% 货币10%
股票50% 债券40% 货币10%
股票20% 债券60% 货币20%
信贷 运用
信用卡 小额信贷
**
*
家庭成长期 **
***
**
**
**
家庭成熟期 *
*
**
***
***
家庭衰老期 *
*
**
*
***
3. 家庭生命周期各阶段的理财策略和产品选择
周期 形成期 成长期 成熟期 衰老期
夫妻年龄
保险 安排
信托 安排
25-35岁
随家庭成员 增加提高寿 险保额
购屋置产信 托
30-55岁
以子女教育 年金储备高 等教育学费
(1)货币可用于投资，获得利息，从而在将来 拥有更多的货币量。
(2)货币的购买力会因通货膨胀的影响而随时 间改变。
(3)一般来说，未来的预期收入具有不确定性 。投资可能产生投资风险，需要提供风险补 偿。
一、货币时间价值的基础知识
2. 货币时间价值计算中的几个概念 (1) 终值。 (2) 现值。 (3) 利息。 (4) 利率(或通货膨胀率)。 (5) 时间。 (6) 必要报酬率。 (7) 期望报酬率。 (8) 实际报酬率。
第三讲 货币的时间价值
主要内容
•第一节 生命周期理论 •第二节 货币的时间价值
第一节 生命周期理论
一、需要层次理论 １、马斯洛需求层次理论 （hierarchy theory of needs）
只有较低的层 次需求得到满足后， 较高层次的需求才 会有足够的活力驱 动行为。
二、 生命周期理论
生命周期理论是1985年由诺贝尔经济学奖获 得者F பைடு நூலகம்莫迪利亚尼提出。
(5) 公式表示为 ： C=a·WR+c·Y1
WR为财产收入，Y1为劳动收入，a为财富的边 际消费倾向，c为劳动收入的边际消费倾向 。
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二、生命周期理论在个人理财方面的运用
认识你自己
斯芬克斯之谜
斯芬克斯是希腊神话中一个长着狮子躯干、 女人头面的有翼怪兽。坐在悬崖上，向过路人出 一个谜语：“什么东西早晨用四条腿走路，中午 用两条腿走路，晚上用三条腿走路？”如果路人 猜错，就被害死。俄狄浦斯猜中了谜底是人，斯 芬克斯羞惭跳崖而死。斯芬克斯后来被比喻作谜 一样的人和谜语。
第二节 货币的时间价值
一、货币时间价值的基础知识 1. 货币时间价值的含义
理财“第一原则”
所谓货币的时间价值，是指在不考虑风险和通货 膨胀的情况下，货币经过一定时间的投资和再投 资所产生的增值，也称为资金的时间价值。
让自己的孩子成 为亿万富翁你需要 做什么？
货币之所以具有时间价值，至少有三个方 面的原因:
二、生命周期理论在个人理财方面的运用
1. 家庭生命周期各阶段特征及财务状况
7
1. 家庭生命周期各阶段特征及财务状况
9
二、生命周期理论在个人理财方面的运用
2. 家庭生命周期各阶段的理财需求
家庭生命周期 预算
理财需求要素 债务 风险 投资
退休
青年单身期 ***
***
*
*
*
家庭形成期 **
**
**
与时间价值有关的术语
0
1
2
3
t
...
PV
FV
时间轴
PV 即现值，也即今天的价值
FV 即终值，也即未来某个时间点的价值
t 表示终值和现值之间的这段时间
r 表示利率
所有的定价问题都与PV、FV、t、r这四个变量有关，确定其 中三个即能得出第四个。
一、货币时间价值的基础知识
3. 货币时间价值的计算
房屋贷款 汽车贷款
还清贷款
无贷款
第二节 货币的时间价值
长期复利 效应
案例导入: 24美元也能买下曼哈顿 24美元买下曼哈顿！这并不是一个荒唐的痴人
说梦，而是一个流传已久的故事，也是一个可以实
现的愿望，更是一个老生常谈的投资方式，但是做 得到人不多。
故事是这样的：1626年，荷属美洲新尼德兰省 总督Peter Minuit花了大约24美元从印第安人手中买 下了曼哈顿岛。而到2000年1月1日，曼哈顿岛的价 值已经达到了约2.5万亿美元。以24美元买下曼哈顿， Peter Minuit无疑占了一个天大的便宜。
从个人（或家庭）生命周期整体出发考虑理财，结 合实际情况设计理财方案，选择适当产品。 该理论认为：
个人是在相当长的时间内计划他的消费和储蓄行 为的，在整个生命周期内实现消费的最佳配置。人们 通常在工作期间储蓄，然后将这些储蓄用于他们退休 期间的支出
二、 生命周期理论
（一）生命周期理论的主要内容
(1) 消费在消费者的一生中保持不变。 (2) 消费支出是由终身收入+初始财富来融资的。 (3) 每年将消费掉(1/个人预期寿命)的财富。 (4) 当前消费取决于当前财富和终身收入。
练习：
假如你现在21岁，每年收益率10％，要想在65岁时成为百 万富翁，今天你要一次性拿出多少钱来投资？
确定变量:
FV = ¥1,000,000
r = 10％
t = 65 - 21 = 44 年
代入终值算式中并求解现值：
PV = ?
¥1,000,000= PV (1+10%)44
PV = ¥1,000,000/(1+10%) 44 = ¥15,091. 当然我们忽略了税收和其他的复杂部分，但是现在你需要的是筹集
1) 单利
单利是只就初始投入的本金计算利息的一种计算制度。
2) 复利
复利是本金和利息都要计算利息的一种计算制度。
(1) 复利终值
复利终值的计算公式如下： FV PV(1 i)n
(2) 复利现值
复利现值的计算公式如下：
PV FV (1 i)n
3. 货币时间价值的计算
(1 + r)t 是终值利率因子(F/P，i，n), 也称为复利终值系数