跨国公司在华并购对我国企业的影响

探析跨国公司在华并购对我国企业的影响

[摘要]跨国公司已经普遍地参与到转型国家的国有企业改革中，并购和重组了大量的国有资产。本文对跨国公司在华并购对中国企业产生的下面效应及负面效应进行了探析。

[关键词]并购控制权激励制约

随着中国对外开放程度的逐步加深，跨国公司在华并购活动也日趋活跃。下面对跨国公司在华并购的下面和负面效应进行探析。

一、跨国公司在华并购对中国企业的正面效应

1.促进国有企业产业多元化，优化公司治理结构。

跨国公司已经普遍地参与到转型国家的国有企业改革中，并购和重组了大量的国有资产。对中国这样一个长期以国有经济占据主导地位的国家来说，具有很强投资能力的个人和非国有的机构投资者，一直是非常稀有的资源。然而跨国公司恰恰能够提供这一稀缺资源，以战略投资者的身份参与企业改革，以适当形式并购国有企业的部分股权，从股权结构上改变国有企业“一股独大”的格局，实现产权多元化，促进企业经营机制的改变，推动大型国有企业按照国际规则形成规范的法人治理结构。

2.有利于先进设备技术管理经验的转移，不断提升企业的国际竞争力。

目前,大型国有企业仍然是我国企业实力的代表,其中最大的11家企业已经跻身世界500强,但是我们也应该清楚地看到,我国的大型企业与世界500强仍有较大差距。

跨国公司之所以选择大型国有企业,是因为其特殊的产业地位和特有的战略性资源.对大型国有企业而言,能够为其提供大规模发展资金,先进的设备技术和管理,以及提升企业国际竞争力的也只有跨国公。因此,跨国公司对大型国有企业的并购活动,同新建投资和规模较小的并购活动相比,更具有投资金额大和设备技术管理先进的特点。

3.有利于形成控制权外部市场，加强对经营者的激励约束。

公司控制权是指通过占有公司较大比例的股份依法享有对公司经营决策日常事务管理以及财务政策等多方面的权利,即对公司的发展与利益的决定权。公司控制权一般通过控股权取得,控制权市场可分为内部市场和外部市场,即董事会是一种引入市场机制的制度,是公司控制权的内部市场,而并购则被认为是控制权外部市场。就我国国有企业目前的经营状况而言,内部人控制的现象较为严重,无效率的现状已成为不争的事实。近年来,跨国公司正全方位的利用并购方式获得中国企业的控制权,并购进程在加快,并购范围更加广泛,并购规模在扩大,并购中对控制权的要求也提高。通过大规模的并购活动促进公司控制权市场的形成,构成对公司经营者有效的外部激励约束。

4.有利于将竞争机制引入垄断产业。

近年来,随着跨国公司直接投资产业政策的调整,以前限制禁止进入的公用事业基础设施等垄断产业逐渐有所放松,这些产业对跨国公司的开放,将有利于引入竞争机制,带来管理和企业组织方面

的提升,最终的结果是,一方面通过降低价格减少福利损失,促进社会剩余从生产者向消费者转移；另一方面通过提高效率降低成本,使社会剩余增加。

二、跨国公司在华并购对中国企业的负面效应

1.国有经济战略性地位丧失的风险。

从本质上讲,国有经济的战略性地位最终实现还要落到精干的少数大型国有企业身上。目前通过对跨国公司并购的重点集中到了公共事业基础产业和高新技术领域,而这些领域都集中了大量的国有企业,并具有较高的垄断性,跨国公司通过并购进入获得该行业的特许经营权,从而取得较高的垄断利润,这与跨国公司的目标是一致的。跨国公司在这些产业的进入一方面引入了竞争机制,但是另一方面其本身利润最大化的目标必然与社会目标存在一定程度上的冲突。因此,如果被并购的国有企业不能承担起国家所赋予的社会目标,那么国有经济的战略性地位必然受到冲击。

2.并购整合失败的风险。

跨国公司的整合失败也会带来巨大的负面效应,如企业效率依然低下,巨大的经济损失,员工面临裁员风险等。据著名咨询公司统计表明,并购成功地比率较低,一般在20%――40%,并指出并购后的整合管理对于并购的成功有直接的影响,并购53%的风险在于整合阶段。跨国公司具有很好的品牌资本技术管理等优势,但并购并不意味着这些优良资源可以好的吸收和应用。因此,并购交易的完成仅是并购活动的第一步,接下来更重要的是各方面的整合。整合的过

程是并购双方互动博弈的过程,对中国企业而言如何在整合过程中取得有利地位更是现实的问题。

3.并购调整阶段就业减少的风险。

跨国公司在华并购的动因是对战略性资源和能力的快速获得，根据进入中国市场时间不同的跨国公司阶段性的目标又略有差别。早期进入中国市场的跨国公司，通过增持股份获得合资公司的控制权，将有利于他们重组在华业务，消除重复性的工作，提高工作效率,这就必然会对就业产生一定的影响。对于进入中国市场较晚的企业来说，他们进入的行业多为垄断性较强的行业，如公共事业，这些行业的运营效率同跨国公司相比具有较大的差距，因此,伴随着跨国公司在华业务的逐步展开，必然要进一步提升运营效率，同样也会对就业造成一定影响，在跨国公司并购国有企业调整阶段,就同样存在着就业减少的问题。

4.国内资产流失的风险。

在跨国公司并购过程中存在这对一些企业低价出售的问题,造成低价出售的原因主要有以下三种情况：一是资本市场不完全，缺乏资产价格的参照系而导致资产定价偏低；二是相对于具有较强实力的跨国公司，东道国企业谈判能力较弱增加了价格偏低的可能性；三是金融危机或其他危机可能造成定价偏低。就我国目前情况而言，资本市场不完全和企业谈判能力较差都是现实存在的。这些情况在一定程度上是对国内资产的流失,同时由于跨国公司的短期投资利益目的,进行资产剥离,并出售分拆后的企业已获取利益的短

期行为,也有可能造成国内资产的流失。

5.跨国公司非竞争性行为发生的风险。

我们可以清楚地看到跨国公司并购行为的一个重要目的是通过迅速获得市场力量,在中国市场上的跨国公司也从没有放弃对垄断地位的追求。而且就我国目前的管理体制而言,非竞争性行为发生的可能性很大,如果涉及到管制难度较大的垄断性行业,则来自非竞争性行为的威胁更大。因此,在跨国公司并购进入的同时,还应关注跨国公司的非竞争性行为。

参考文献：

[1]王钦.跨国公司并购中国企业动因效应与对策研究[m].北京:中国财政经济出版社,2005.60-121.

[2]桑百川.外资控股并购国有企业问题研究[m].北京：人民出版社，2005.53-54.