利率的形成机制与作用

论文摘要：利率，被称为货币的价格。是金融市场最基础、最核心的问题之一。本文从利率形成的机制和利率作用机制出发，探究马克思利率理论，古典利率理论，“流动性偏好”利率理论，可贷资金利率理论，.IS-LM分析的利率理论5种利率决定理论。分析各种理论的优缺点，探讨其实用价值。浅析我国的利率市场化的目的与意义所在。通过了解利率的5个功能，分析利率在经济中发挥的作用，并对外汇市场的利率平价理论进行浅析。

关键词：可贷资金利率理论，IS-LM分析的利率理论，利率市场化，利率平价说

利率的形成机制与作用

利率问题是金融市场最基础、最核心的问题之一，几乎所有的金融现象都与利率有着或多或少的联系。利率机制是指竞争过程中利息率变动与信贷资金供求变动之间的联系和作用形式，主要是在资金和资本市场上发生作用的机制。是利率机体内各构成要素之间的相互依存、相互关联和互相制约关系及其推动利率运行的自动调节功能。利率机制主要包括利率的形成机制和作用。

一．利率形成机制

利率，被称为货币的价格。关于利率的形成机制，主要有5种利率决定理论：

1.马克思利率理论

马克思利率理论是建立在马克思的利息理论基础上的。马克思认为：由于价值都是劳动者创造的，因此，借款人之所以愿意支付利息，是因为他将借得的货币作为资本投入生产，经过生产过程取得利润，而将利润的一部分支付给贷款者，这部分利润就是利息。因此，马克思认为，利息是由利润调节的，确切些说，是由利润率调节的。利率由平均利润率，市场竞争和资金供求状况，经济周期的影响，国际利率水平所影响。

2.古典利率理论

古典利率理论流行于19世纪末至20世纪30年代西方经济学中，其基本观点就是认为利率是由储蓄和投资所决定的。古典利率理论包括时差利

息论和均衡价格论。古典利率理论认为，储蓄数量和投资数量都是利率的函数，而与收入无关。古典利率理论是实际理论，即储蓄由“时间偏好”,”忍欲”，“人性不耐”，“等待”等实际因素决定，投资则由资本边际生产力等实际因素决定。古典利率理论使用的是流量分析方法，即对某一段时间内的储蓄量与投资量的变动进行分析。

3.“流动性偏好”利率理论

20世纪30年代，凯恩斯的“流动性偏好”利率理论开始流行起来。凯恩斯认为，利率不是在商品市场由储蓄和投资决定的，而是在货币市场由货币的供求所决定的。货币供应由中央银行制定，是外生变量，也没有弹性，而货币需求取决于人们的流动性偏好，它是由三方面的动机引起的，即交易性动机，预防动机，投机性动机。前两种动机与收入有关，并成正相关关系，而最后一种动机则与利率有关，并成负相关关系。

4.可贷资金利率理论

可贷资金利率理论是现代商业银行流行的一种利率决定理论。可贷资金利率理论一方面批评古典利率理论完全忽视货币因素的存在和存量分析，另一方面也反对凯恩斯完全否定实际因素的观点和忽视流量分析。可贷资金利率理论将利率定义为取得借款权或可贷资金使用权而支付的价格。供给来源于个人储蓄，商业储蓄，政府预算盈余，货币供给的增加，国外向本国的贷款，需求来源于家庭信贷购买，企业投资，政府预算赤字，国外向本国借款，均衡利率是由可贷资金的供求决定的，供给与利率成正比，需求与利率成反比。该理论的优点在于同时兼顾了货币因素和实际因素，以及存量分析和流量分析，缺点在于忽视了收入和利率的相互作用。

5.IS-LM分析的利率理论

IS-LM分析的利率理论是学术性较强的利率形成理论。IS-LM分析的利率理论认为，在现实社会中，必须达到商品市场和货币市场的同时均衡才能使得收入和利率同时被决定。其中IS曲线表示商品市场的均衡，LM曲线表示货币的均衡，IS和LM曲线的交点所决定的收入和利率能维持商品市场和货币市场的同时平衡。

关于我国的利率市场化：利率市场化是我国金融体系的改革方向。建设社会

主义市场经济的关键就在于使市场在国家宏观调控下对资源的配置起基础作用，这就要求资金的价格商品化，由市场供求决定，让“看不见的手”发挥主导作用，使投资融资主体根据资金的安全性，流动性和盈利性要求公开自由竞价，最大限度减少不必要的利率管制。

二．利率的作用（利率的作用机制）

利率要发挥其作用，首先，利率拥有以下5个功能：

1.联系国家、企业和个人、沟通金融市场与实物市场、连接宏观经济与微观经济的中介功能。

2.对国民收入进行分配与再分配的分配功能

3.协调国家、企业和个人三者利益的调节功能

4.推动社会经济发展的动力功能

5.把重大经济活动控制在平衡、协调、发展所要求的范围之内的控制功能

通过这5个功能，；利率在经济中发挥着经济杠杆的作用:

1.调节整个社会资金的供给与需求，并使二者趋于平衡。

2.体现资金成本，促进企业合理运用资金、降低经营成本、提高运营效率。

3.在利率与利润率的比较和对立运动过程中，使社会资源得以合理配置。

4.利息与价格共同调节宏观经济中总供给与总需求的平衡，促进经济增长目标的实现。

5.利率是国家进行宏观经济调控的重要工具。

利率在外汇市场的作用：

从金融市场角度分析汇率与利率存在的关系，就是汇率的利率平价说，与购买力平价说，这是一种相对短期内的分析。在两国间利率存在差异的情况下，资金将从低利率国流向高利率国去获取较高的收益。但是投资者在比较金融资产的收益率的时候，不仅考虑两种资产利率提供的收益率，还要考虑两种资产由于汇率变动所造成的收益变动。套利者为了规避汇率风险，往往将套利业务与掉期业务进行。即投资者将资金调往高利国获取利差的同时，卖出远期高利率国货币，买进远期低利率国货币。结果造成远期外汇市场上高利率货币贴水，而低利率货币远期升水。随着这种套利活动的不断进行，远期价差就会不断扩大，直到两种资产提供的收益率完全相同，这时远期汇差正好等于两国利差，利率平价成立。

该理论反映了利率在外汇市场中的影响。

三．小结

利率的形成机制和作用机制是相互依存、相互影响的，因为影响利率形成机制的因素，正是利率作用机制中利率调控的因素，比如储蓄、投资等。因此，使得我国利率市场化，形成在社会资金供求关系中，以基准利率为中心，市场利率为主体，既有国家宏观调控功能，又具有市场自我调节功能的一种利率管理系统。提高利率作用效率，保证中央银行货币政策的有效性，使利率机制有效发挥传导作用是将是我国金融改革努力的方向。

参考文献：

1.【美】保罗·萨缪尔森，威廉·诺德豪斯著，《经济学》（第十七版）萧琛译，人民邮电出版社

2.姜波克，杨长江著，《国际金融学》，高等教育出版社

3.林海，郑振龙著，《中国利率期限结构：理论及应用》，中国财政经济出版社

4.王广谦，《中央银行学》，高等教育出版社

5.杨睿，《从利率决定理论看我国的利率形成机制》，中国科技信息2005年10期