项目评估基本方法PPT课件

重置性项目 替换设备；通常经营现金流入不增加
强制性项目
法律要求的项目；不直接产生经营现金流入， 可能减少未来的现金流出，社会形象改善。
其他项目
新产品研发投资、专利权投资、土地投资等。 不直接产生现金的经营现金流入，得选择权。
上述投资项目现金流量的时间和数量的分布特征不同，
所以具体的分析方法有区别。最具一般意义的是第一
目的报酬率超过资本成本时，企业的价值将增加；
投资项目的报酬率小于资本成本时，企业的价值
将减少。
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17 资本预算概述
四.资本预算使用的主要概念
（四）投资决策的非财务因素
1.投资决策使用的信息是否充分和可靠； 2.企业是否有足够的人力资源成功实施项目； 3.项目对于现有的经理人员、职工、顾客有 什么影响，它们是否欢迎； 4.企业是否能够及时、足额筹集到项目所需 要的资金； 5.项目是否符合企业的发展战略，对于提升 长期竞争力有何影响，竞争对手将会做出什么反 应； 6.项目的实施是否符合有关法律的规定和政
（1）因此项目引起的经营收入的增量；
（2）减：经营费用的增量（折旧除
经营期现金 外）；
流 （3）减：折旧费（按税法规定计量）
（经营期是 的净变动；
指项目取得 =税前利润变动
营业收入持 （4）减：所得税额的变动；
续的期间） =（息前）税后利润变动，
（5）加：折旧费净变动；
=经营期增量现金流。
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15 资本预算概述
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一、净现值法 （一）含义与计算
2投0 资项目评估方法
【例】设企业资本成本为10%，某项目的现金 流量如下：
年份
0
1
2
3
现金流量（9 000） 1 200 6 000 6 000
要求：计算该项目的净现值。
1 557 .
一、净现值法 （二）指标分析
2投1 资项目评估方法
1.如果NPV>0，表明投资报酬率大于资本成本， 该项目可以增加股东财富。应予采纳。
16 资本预算概述
四.资本预算使用的主要概念 （三）资本成本
当投资项目的风险与公司现有资产的平均系 统风险相同时，公司的资本成本是适宜的比较标 准。
如果项目的系统风险与公司资产的平均系 统风险不同时，则需要衡量项目本身的风险，确 定项目的资本成本，作为评估的比较标准。
资本投资项目评估的基本原理是：投资项
种投资，即新添置固定资产的投资项目。
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7 资本预算概述
三.资本预算与经营预算的区别
资本预算
经营预算
针对项目编制（同一 范围不同 项目会涉及企业不同
的部门）
分部门编制
时间不同
涉及不同会计期间
只针对一个年 度的事项
因为涉及的时间长， 资本预算必须考虑货币的时间价值。 .
8
本章概述
本章属于“资本预算”的内容
.
5 资本预算概述
第一节 资本预算概述
一.资本预算概念
预算
决策
资本预算是指制定长期投资决策的
过程，其主要目的是评估长期投资项目的 生存能力以及盈利能力，以便判断企业是 否值得投资。
.
6 资本预算概述
二.长期投资项目的主要类型
哪些能产生直接的现 金流入，哪些不能！
扩张性项目
扩大经营 加
购置设备
；
通常经营现金流入增
第8章
项目评估的基本 方法
1
.
2
本章概述
本章属于“资本预算”的内容
投资项目选择
财务预测 资
资本结构 本
决策
资本
（支出）预算
.
3
本章概述
投资项目选择： 项目评估的基本方法
1.净现值法 现值指数法
2.内含报酬率法
3.回收期法
4.会计收益率法 .
4
本章概述
本章核心问题：
1.投资项目的主要类别 2.资本预算与经营预算的区别 3.资本预算使用的主要概念 4.投资项目的评估方法
可避免成本是 相关成本
成本
无论采用那一个项 不可避免成本
目均会存在的成本 是不相关成本 .
10 资本预算概述
四.资本预算使用的主要概念 （一）相关成本和收入
目前尚未发生并且 会因现在或将来的 决策改变的成本
未来成本是相 关成本
未来成本和
过去成本 已经发生的并不会
因现在或将来的决
过去成本是
策改变的成本，也 非相关成本
按时间分为三种：
初始期现金流 （初始期是指 从投资开始日
（1）购置新资产的支出； （2）额外的资本性支出（运输、安 装、调试等支出）；
（3）净营运资本的增加（或减少）；
至取得经营收
（4）旧资产出售的净收入（重置项
入前的期间）
目），包括其纳税影响。
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14 资本预算概述
四.资本预算使用的主要概念 （二）增量现金流
被称为沉没成本
.
11 资本预算概述
四.资本预算使用的主要概念 （一）相关成本和收入
机会成本
选择一个项目而放 弃另一个时，所失 去的被放弃项目的 预期收益。
机会成本是 一项重要的相关 成本
差异成本：两个备
选项目的总成本的
差异成本分
差异成本和 差异
为增量成本（或
差异收入 差异收入：任何两收入）和减量成
四.资本预算使用的主要概念 （二）增量现金流
处置期现金
流
处置期主要的现金流项目包括；
（处置期是 （1）处置或出售资产的残值变
指经营现金 现价值；
流入终止日 （2）与资产处置相关的纳税影
至项目资产 响；
清理完毕止 （3）营运资本的变动。
的期间）
初始时期、经营期和处置期的总时间长度，
称为项目期限、项目寿命或项目寿期 .
个备选项目之间的 本（或收入）。
收入差异
.
12 资本预算概述
四.资本预算使用的主要概念 （二）增量现金流
只有增量现金流量才是与项目相关的 现金流量。
这里的“现金”是广义的现金，它不仅 包括各种货币资金，而且还包括项目需要 投入的企业现有的非货币资源的变现价值。
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13 资本预算概述
四.资本预算使用的主要概念 （二）增量现金流
建
设
投资项目选择 性 财务预测
投
资
资 性
资本结构 本
决策
资本
（支出）预算
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9 资本预算概述
四.资本预算使用的主要概念
（一）相关成本和收入
相关成本（收入）是指与特定决策 有关的、在
分析评估时必须加以考虑的未来成本（收入）， 除此之外的成本（收入）为非相关成本（收入）。
可避免成本 与不可避免
通过采用一个项目 代替另一个项目就可 以避免的成本
.
府政策。
1投8 资项目评估方法
第二节 投资项目评估的基本方法
项目评估
基本方法
净现值法
（现值指数法）
内含报酬 率法
基本方法
辅助方法
回收期法
会计收益 率法 .
一、净现值法 （一）含义与计算
1投9 资项目评估方法
净现值NPV＝ 未来现金流入的现值Fra Baidu bibliotek未来现金流出的现值
净现值，是指特定项目未来现金流入的现 值与未来现金流出的现值之间的差额。