跨国并购对中国企业发展的启示

跨国并购对中国企业发展的启示

跨国并购指一国企业为了某种目的，通过一定的渠道和支付手段，将另一国企业的整个资产或足以行使经营控制权的股份收买下来。它作为发展中国家利用外资的一种重要方式，有力地促进了发展中国家的经济增长、结构转型，提高了资源配置的效率并改善了经济增长的质量。与外商直接投资的效应相似，它还能促进东道国的技术扩散，有利于发展中国家更深入地参与全球分工体系，增强了资本市场的活力并推动资本市场更加成熟。

首先，跨国并购通过技术外溢作用推动和促进了东道国技术进步。按照国际投资理论，跨国公司拥有资本、技术、管理经验等一揽子资源，在东道国的投资相对能更有效地转移这些资源，从而促进其对东道国的技术扩散，提高产品和服务的技术含量。或是通过与国内供销商和下游企业的后向关联和前向关联，促进技术外溢并缩短国内外企业技术的差距。

其次，跨国公司并购后，如果能持续地进行配套产业投资和增加对东道国中间产品和服务的本地化采购的份额，这会将更多的国内企业吸引到跨国公司生产体系之中，从而提高东道国的相关产业和外资企业的融合程度和关联程度。

目前，大多数跨国并购通过资本市场进行的换股、杠杆收购、借壳收购等方式在跨国并购交易中占有越来越大的比例。虽然相当比例的跨国并购是以金融收益为目的，带有较强的短期投机色彩，加之发展中国家监管体系较为薄弱，因而不可避免地对资本市场的健康发展带来不利影响。

但就总体而言，在一个有效的资本市场管理制度下，跨国并购有利于东道国资本市场效率的提高和改善。而且。跨国并购还有利于东道国的资本形成:第一，跨国企业并购可使被收购企业不断进行后续性追加投资；第二，通过产业关联效应和产业连锁效应引发产业链前端和后端的投资项目，带动投资来源国关联企业对东道国的新增投资；第三，通过提高被收购企业生产效率，进而通过外溢作用带动东道国其他关联企业效率的提高，带动新增投资；第四，通过示范效应，带动投资来源国其他相关跨国公司在东道国的投资。

然而，尽管跨国并购的优势鲜明，其负面效应仍不容忽视：短期内不利于就业增长、短期内对增加东道国固定资本的作用不大、对市场结构存在不利影响等等。

由于跨国公司新建投资是资本、技术和管理等要素的一揽子转移，拥有的生产要素一般与东道国劳动力要素的结合才能形成生产能力，才能实现其全球战略扩张的目的。因而，即使跨国公司对东道国现有企业进行收购或合并，带动生产要素的重新组合，仍然无法促进新增就业的发展，至少在跨国公司生产能力没有扩大的情形下就是如此。

不仅如此，短期内跨国并购对资本形成的影响也并不直接，作为企业所有权在国内外投资者之间转移的跨国并购，并不直接增加东道国资本存量。只有当出售方将所得的现金和可处置股票等这些可投资资本用于国内再投资时，东道国资本存量才会增加。

简而言之，跨国并购作为通向全球化经营的战略之一，对于中国企业而言，是中国企业迅速占领海外市场，提升技术水平，是融入世界经济的一条捷径，但它并不适用于所有的企业。因此，中国企业应该从自身发展和实际出发，权衡利弊，分析自己的企业管理水平、财务水平等，评估企业是否应该使用跨国并购战略。在明确了全球化经营战略之后，我国企业要尽一切可能利用可用的优势，力争在激烈的竞争中脱颖而出，立于不败之地。

在本人看来，我国企业的发展应该遵循以下几个步骤。第一，评估企业自身条件是非常必要的。一个企业的规模大小，管理水平的高低，研发创新的速度以及合理利用自身优势的能力等因素，是决定是否进行跨国并购的先决条件。盲目的做出并购决策，带给企业的不会是惊喜与成就，只可能是损失与失败。

第二，如果企业满足了一定的并购要求，全面分析东道国所在的环境、资源等方面的利弊是企业进行有效经营管理的决定因素。任何事物都有两面性，没有绝对的优势，也不会处于完全的劣势。在比较了当地各方面的区位条件之后，如何使企业效益最大化就是其决策的重点所在。第三、文化、观念的整合是企业跨国管理必须处理好的关键。这直接影响的是跨国经营能否成功，企业能否融入当地环境进行生产销售等一系列决策目标的实现程度。充分而合理的利用当地人才与劳动力是个不错的选择。

概括说来，企业进行跨国并购的最终目的是为了获取源源不断且丰厚的投资报酬，其每一步计划转变为现实而做出的行动方向都不应该背离它最初设定的目标。所以，企业领导者与管理层每每作出的决策必须慎重在慎重，把企业的投资风险控制在其所能承受的范围之内。一定要做到实事求是，而不冒然行动，让企业暴露在风险之下。

不过，本人其实并不主张中国企业进行跨国并购。原因很简单：其一，纵观中国现有企业的跨国经营，大多所谓成功的案例，主要都是一些国有企业。他们利用国家各方面力量的支持，走到了现在这个水平。而其他的企业以失败告终的举不胜数，不但没能获利，反而被并购失败而拖累，丧失了原有的地位和规模，白白放弃了本来的市场份额。更不用说那些劳动密集型的中小企业了。其二，中国的市场份额很大，人民的消费潜力并没有得到完全的发挥。如果能抢占到中国这个大蛋糕的一定份额，足够支撑一个企业的发展壮大。特别是对中国的那些中小企业而言，利润之丰厚是我们无法想象的。但是，现在这个大蛋糕，占据大的份额的反而是一些国外的企业。这不能不说是中国人的悲哀。

自我国加入WTO以来，跨国公司对我国市场形成了巨大的冲击。我国也确定了“走出去”和“引进来”的战略决策，希望通过政府、企业的共同努力，借鉴跨国公司的成功经验以及充分利用自身优势和国际分工优势来积极开拓海外市场，打造中国经济的核心竞争力。这一前景是非常美好的。但对我国的企业来说，如何做到与时俱进、开发创新以及技术革新，是当前公司发展的重中之重。随着经济全球化的趋势越来越迅猛，全球竞争必将导致各个行业间的优胜劣汰。是被市场浪潮吞没，还是选择激流勇进，争取立足于世界之林？这是仍值得我们深思熟虑的。