商业银行金融市场业务面临挑战[1]

金融时报/2010年/12月/15日/第006版

金融市场·热点公告

商业银行金融市场业务面临挑战

北京农村商业银行马晨

随着后危机时代的到来，我国商业银行金融市场业务面临的巨大挑战就是监管趋严，金融脱媒加剧、利率市场化逐步推进、金融市场国际化深化、同业竞争激烈程度提升和财富管理需求日益扩大、通胀预期增强等新形势。商业银行金融市场业务要持续发展，就需要在经营理念、管理体制以及产品开发、风险管理等方面改革，适时调整战略发展定位，把握最佳调整阶段和发展时机。

在2008年的金融危机面前，各国救市政策步调空前一致和猛烈。当前随着金融危机冲击强度的下降，世界经济已经进入了一个相对稳定的后金融危机时代，但由于此阶段危机的余波仍然存在，例如新的欧债危机又会对经济和金融市场产生新的影响。可见，目前经济仍存在着很多的不确定性，这加大了金融市场的波动性，但同时也增加了交易机会。一般来说，后危机时代往往都是各类政策发生深刻变革的时期，这也为金融市场业务转型和改革创造了机会。

金融脱媒为金融市场业务提供广阔平台。近年来，随着我国市场化进程加快、金融创新和资本市场的不断发展，企业整体融资格局发生了较大变化。企业债、公司债、短期融资债、中期票据、股票等直接融资比例逐年上升，银行融资主导作用下降，资金的供给方绕开商业银行媒介体系，直接将资金输送到资金需求方，造成资金的体外循环，产生金融脱媒现象，造成银行大型优质客户流失，银行存款增速减慢、放贷困难、银行融资地位下降、利差收入减少等一系列问题。但同时金融脱媒也为金融市场业务提供了广阔的平台。一方面同业存款业务面临发展机遇，特别是金融机构同业存款的增长与资本市场发展具有较明显的相关性，资本市场发展越快，同业存款的增长也越迅速，规模越可观。另一方面债券市场业务获得发展。银行为企业发行债券、财务顾问等直接融资服务业务增加，同时由于直接融资规模的扩大和品种的增多，丰富了债券投资品种。

金融监管将更加严格，加大了金融市场业务难度。2008年金融危机的爆发，促使各国监管层进一步加强了对金融机构的监管，这种变化趋势将逐步对我国金融市场业务的资本管理、业务发展、风险管理理念和制度建设等方面产生实质性影响。一是对商业银行资本监管的要求日趋提高，导致银行资本紧张。二是部分金融市场业务受到限制。为了达标，部分银行通过信贷资产转让、信托理财产品、资产证券化等方式降低表内风险资产余额，但随着监管层对表外业务风险权重的提高，以及限制回购协议等措施，这在一定程度上限制了金融市场业务的发展。三是银行风险管理理念的提升。

利率市场化将缩小金融市场业务的利差收入。目前我国货币市场利率、债券市场利率已基本实现市场化，但银行存贷款利率仍然实行管制的利率，央行对贷款利率进行下限管理，主要为防止银行恶性竞争市场份额。对存款利率进行上限管理，以避免银行竞相高息揽储，但在最近不断上升的高通胀率的情况下，居民实际存款利率为负，由于投资渠道狭窄，大量资金涌入股市、楼市、商品市场，引起资产价格泡沫，从而加剧通胀压力。日前“十二五”规划建议中提到要“稳步推进利率市场化改革”，可见利率市场化是大势所趋。一方面利率市场化将使银行面临利差缩小的风险；另一方面资产与负债的缺口风险加大。当银行资产与负债不相匹配时，利率的不利变动需要银行承担缺口部分的风险，从而产生重定价风险。

金融市场的国际化加大了外汇市场的波动性。从全球角度看，金融市场的国际化已经进入一个快速发展、不可逆转的阶段，利用得当，国际化不断推进的金融市场可以提供低成本便利的资金来源，外资可能大量流入银行体系，促使银行资产负债规模快速扩张，加速经济发展。但当银

行的资产负债结构不合理时，大规模资本流入使银行的流动性出现大幅度摆动，银行资产大幅膨胀和紧急收缩交替出现，流动性管理难度加大，并且容易引起影响全局的风险，甚至导致金融危机的爆发。同时由于银行体系保持巨额对外负债，面临着很大的汇率风险，可能遭受汇率意外贬值和升值引起的损失，造成外汇市场大幅波动的风险。

对财富管理需求的增加将促进理财业务发展。经过三十年的改革开放，中国步入了财富积累的阶段，在强劲的经济带动、私营企业崛起、资本市场发展的带动下，未来中国财富市场会保持持续增长，为客户管理资产的市场需求迅速增长，未来财富管理市场具有极大的发展空间，靠信贷增长和利息收入增长的模式不可持续，大力拓展财富管理业务可加快银行经营转型。与日益增长的个人理财需求相比，企业的理财需求也愈发强烈，对于暂时闲置的资金，越来越多的企业已不再满足银行存款，而是希望通过购买银行理财产品获取比同期银行存款更高的收益，这为银行理财产品市场的发展提供了广阔的空间。

通胀预期增强，货币政策收缩，债券投资面临风险。2010年11月居民消费价格创出年内新高，达到5.1%，美国的量化宽松政策加剧了输入型通胀，目前国内通胀形势严峻，可见，“防通胀”将成为2011年宏观调控的重要任务。从政策上看，货币政策已经从适度宽松转向稳健，有趋紧的势头。在加息和上调存款准备金率的背景下，债券投资面临收益率上行的风险。在信贷收紧、公开市场回笼资金以及上调存款准备金率的背景下，金融市场业务的可运用资金也可能面临收缩，流动性管理面临着资金阶段性紧张的局面，流动性管理的难度在加大，因此2011年需要加大对流动性风险的管理。