课程1：解读光大乌龙指事件
光大乌龙指
关于光大证券公司“乌龙指事件”的思考一、光大证券公司的维度：本次乌龙指事件是否属于“内幕交易”（一）、是否属于内幕交易1、内幕交易的法律规定：1、证券交易内幕信息的知情人包括：（一）发行人的董事、监事、高级管理人员；（二）持有公司百分之五以上股份的股东及其董事、监事、高级管理人员，公司的实际控制人及其董事、监事、高级管理人员；（三）发行人控股的公司及其董事、监事、高级管理人员；（四）由于所任公司职务可以获取公司有关内幕信息的人员；（五）证券监督管理机构工作人员以及由于法定职责对证券的发行、交易进行管理的其他人员；（六）保荐人、承销的证券公司、证券交易所、证券登记结算机构、证券服务机构的有关人员；（七）国务院证券监督管理机构规定的其他人。
2、证券交易活动中，涉及公司的经营、财务或者对该公司证券的市场价格有重大影响的尚未公开的信息，为内幕信息。
下列信息皆属内幕信息：（一）本法第六十七条第二款所列重大事件；（二）公司分配股利或者增资的计划；（三）公司股权结构的重大变化；（四）公司债务担保的重大变更；（五）公司营业用主要资产的抵押、出售或者报废一次超过该资产的百分之三十；（六）公司的董事、监事、高级管理人员的行为可能依法承担重大损害赔偿责任；（七）上市公司收购的有关方案；（八）国务院证券监督管理机构认定的对证券交易价格有显著影响的其他重要信息。
3、证券交易内幕信息的知情人和非法获取内幕信息的人，在内幕信息公开前，不得买卖该公司的证券，或者泄露该信息，或者建议他人买卖该证券。
持有或者通过协议、其他安排与他人共同持有公司百分之五以上股份的自然人、法人、其他组织收购上市公司的股份，本法另有规定的，适用其规定。
内幕交易行为给投资者造成损失的，行为人应当依法承担赔偿责任。
4、我国《刑法》第180条规定：证券、期货交易内幕信息的知情人员或者非法获取证券、期货交易内幕信息的人员，在涉及证券的发行，证券、期货交易或者其他对证券、期货交易价格有重大影响的信息尚未公开前，买入或者卖出该证券，或者从事与该内幕信息有关的期货交易，或者泄露该信息，或者明示、暗示他人从事上述交易活动，情节严重的，处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处违法所得一倍以上五倍以下罚金;情节特别严重的，处五年以上十年以下有期徒刑，并处违法所得一倍以上五倍以下罚金。
光大证券乌龙指事件分析
光大证券乌龙指事件分析光大证券在8月16日所造成的乌龙指之间源于投资策略部做的一个量化投资的ETF套利产品，因为自营的策略交易系统存在设计缺陷，在使用独立套利系统时订单生成系统和订单执行系统连续出现错误，错误下单，导致连锁触发巨额订单，并导致A股剧烈波动，几十只权重股冲到涨停后回落，全天波及超过150只股票。
整个事件累计申报买入234亿元，实际成交72.7亿元。
该事件发生于8月16日午市收市前半小时左右，而光大证券并没即使地公开确认乌龙指事件，直到下午14点左右才发布了简单的提示性公告。
而在乌龙指发生之后，光大正式发布相关公告之前，光大证券已经通过把因为错误下单买入的股票申购成50ETF和180ETF在二级市场卖出，同时逐步卖出股指期货空头合约。
该事件中主要有以下几点经验总结：1、加强资金监管，注意资金使用额度的控制，并在系统中加强资金监管的监控功能和限制条件此次“光大乌龙指”事件中，光大面临了资金监管有漏洞，系统额度控制失效的问题。
系统下单金额合计高达234亿元，已经远远超过了公司的自营资本金要求。
光大证券规定的2013年度自营权益类证券和证券衍生品投资规模上限为净资本的80%，总额不超过115亿元。
由此可见，光大交易系统并未成功限制套利交易系统中的超额交易。
公司缺乏对一定规模以上资金异动的实时监控措施，这一点对于证券交易过程中十分重要，能有有助于有效地控制“乌龙指”所造成的损失，达到有效的风险控制。
2、加强公司内部控制的管理，避免内部控制的可控缺陷，加强前中后台流程中的配合和整合光大证券此次事件发生还有一个重要的原因就是订单执行前缺乏风控这一关的把控。
前台操作和中台的风控未能有效地结合在一起。
因此，一旦出现系统或者操作错误，中台无法实施有效的阻止措施。
光大证券16日的交易指令许多是由投资策略部直接发出后，跨过风险管理部，直接进入场内交易。
因此问题的发现和交易的停止得到了延迟。
因此，光大因为自营席位报盘设置上存在风控问题，程序化交易直接对接交易所系统，没有验资就委托放入大单交易而导致了“乌龙指”事件的扩大。
案例分析之光大证券乌龙事件
EFT套利
•ETF 即交易型开放式指数基金，是Exchange Traded Funds的英文缩写。它是以被动的方式管理，同时又 可在交易所挂牌交易的开放式基金。对ETF基金份额， 投资者可以像封闭式基金一样在交易所二级市场进行 方便的交易。另外，它又可以像开放式基金一样申购、 赎回。不同的是，它的申购是用一揽子股票换取ETF份 额，赎回时也是换回一揽子股票而不是现金。这种交 易制度使该类基金存在一二级市场之间的套利机制。 •EFT套利指利用金融产品差价套取利润。
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计算机信息系统 与手工控制有哪 些相似之处？
从根本上说，计算机审计的目标与传统手工审计的 目标是一致的，都是《中华人民共和国审计法》所 规定的监督被审计单位的财政收支或者财务收支的 真实性、合法性和效益性，以维护国家财政经济秩 序，提高财政资金使用效益，促进廉政建设，保障 国民经济和社会健康发展；其职能都表现为经济监 督、鉴证和评价。在实施审计的过程中，审计人员 都必须以《审计法》或《注册会计师法》以及相关 的审计准则作为执业标准和职业规范，以会计准则 与相关的法律法规作为判断被审计单位财政收支或 者财务收支是否真实、合法的标准。无论是计算机 审计还是传统审计，国家审计的审计过程都必须经 过审计准备、审计实施与审计报告三个阶段，通过 执行检查、观察、询问、函证、重新计算、重新执 行、分析程序等基本审计程序来获取充分、适当的 审计证据，并将审计思路和审计过程予以记录形成 审计工作底稿，作为发表审计意见的依据。
相似之处？
计算机信息技术 环境下财务报表 审计目标
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乌龙
股票中的“乌龙指”是指 股票交易员、操盘手、股 民等在交易的时候，不小 心敲错了价格、数量、买 卖方向等事件的统称。
基于演示设计的一站式在线演示、素材销售、服务交易系统。诞于2013 年，由中国专业PPT设计领跑者上海锐普广告有限公司整合成立
光大证券乌龙指案例及讨论
光大证券乌龙指案例及讨论
中国光大证券乌龙案指的是光大证券在华夏银行债券的交易中，由于
误操作，导致由于买方出价高于卖方出价，导致的交易不成立，从而引发
了大量金钱损失的案件。
事件发生的经过是：2024年7月9日，华夏银行发布了一次债券发
行的询价报价，华夏银行要求4家金融机构参与报价。
不幸的是，光大证
券的分析师在参与报价时误操作，把买方出价设置的高于了卖方出价，导
致此次债券发行交易不成立，被称为乌龙案。
此案给市场带来的影响也是巨大的。
首先，该案的发生直接导致光大
证券遭受重大经济损失，自7月9日起，光大证券环比股价累计跌去了近20%，从149.34元跌至121.3元。
此外，交易不成立也给华夏银行带来了
重大经济损失，加之该案引起了市场对金融市场机构的不信任，使华夏银
行的债券发行受到了影响，影响了该银行未来的融资和偿债能力。
为了克服市场对金融机构不信任的势头，政府和相关监管机构于
2024年7月22日发布《关于处理有关华夏银行债券发行乌龙事件有关问
题的通知》，要求光大证券按照有关规定赔偿损失，并要求光大证券认真
检查有关债券发行的法律法规，改进管理，及时向华夏银行等受损方赔偿，做好营业管理。
光大乌龙事件的点评
对光大乌龙事件的点评光大证券的乌龙事件，可归纳为如下几方面原因：一、内部环境光大证券816事件中，因光大证券的策略投资部长期没有纳入公司的风控体系；技术系统和交易控制缺乏有效管理等原因，导致光大证券在高频套利业务的运营方面出现了严重的风险漏洞，其中，信息系统安全风险是造成乌龙事件发生的最直接原因。
从公开的信息披露看，高频套利系统的风险漏洞主要是可用资金额度校验控制缺陷、订单生成系统缺陷、订单执行系统缺陷、监控系统缺陷四个方面。
（1）可用资金额度控制缺陷。
当日预设的8000万元当日现货交易额度没有起到控制作用，导致26082笔预期外的市价委托订单生成。
（2）订单生成系统缺陷，完全依据预设模型的设定生成订单，在11时05分08秒之后的2秒内，瞬间生成巨量市价委托订单；（3）订单执行系统存在的缺陷，上述预期外的巨量市价委托订单被直接发送至交易所。
（4）监控系统缺陷。
交易员不能通过系统监控模块查看交易情况，在发生预期外的市价委托订单后2分钟才发现成交金额异常，监控系统缺乏必要的预警。
建议：企业应当建立全面的风险管理体系，加强对信息系统的风险评估及风险的全面认识，充分挖掘认识潜在的各种风险、威胁及弱点，以便于及时进行风险处理。
根据实际情况后，选择适合自身的风险控制方法，可以对同类的风险因素采用相同的基线控制，这样有助于在保证效果的前提下降低风险事件发生的可能性。
光大证券自营的策略交易系统存在程序调用错误，额度设定失灵等问题，正是导致事件发生的直接原因。
基于信息安全的角度，对信息管理系统所面临的威胁、存在的弱点、造成的影响进行全面科学地风险评估十分必要。
二、控制活动（1）人员操作方面存有严重失误是事件发生的根本原因，据介绍，订单生成系统中ＥＴＦ套利模块的设计由策略投资部交易员提出需求，程序员一人开发和测试。
策略交易系统于２０１３年６月至７月开发完成，７月２９日实盘运行，至８月１６日发生异常时实际运行不足１５个交易日。
光大证券乌龙事件分析-余学才
光大证券乌龙事件分析-余学才最近，光大证券因为一个技术性错误，客户账户突然被多单了高达74亿的股票，导致市场动荡、公司股票大跌，这个“闹剧”也让人们再次关注了股市运作及证券公司的风控能力。
在这个事故之后，多位专家也发表了自己的看法，影响因素也众口不一，但是，我们有必要分析该事件涉及到的具体问题及其影响，以期对疏导该事件与防范类似事件具有参考意义。
从投资者角度看，这次乌龙事件对其造成的经济损失不能忽视。
考虑到投资者和光大的合同，认购和卖卖方必须互相履行合同的义务，在这个意义上，投资者持有的股票应该属于他们自己的。
但是，人性的弱点在股市中经常被暴露：当多数人看到自己获利时，便开始梦想获利更多，当市场出现负面消息时，人们就会恐慌，开始出售股票。
这时，光大做的非常好，它积极地向证监会报告错误，并发布公告。
然后，在市场上出售交易，并在对于价格揭示的资产上承担风险，以尽可能保护投资者和市场。
但是，在光大证券的股票股价不断下跌之后，投资者就被困在了这个“黑洞”里，为了将尽可能多的股票卖出，盲目发出了市价单，结果，股市价格跌至每股4元，投资者账户被多单高达74亿的股票“突然”涌入，导致投资者产生了巨大的经济损失，并影响到市场的正常经营。
我们也应该引用《公司法》第36条第2款第10字，证明比较偏向于权益人的合法权益，这条法律几乎可以覆盖所有在市场、银行等行业中出现的这种股权问题。
对于股市, 股市上涨对持股人来说是好消息，股市下跌则意味着持股人的股票大量贬值，产生了巨大的损失。
在这个事件中，股市价格突然猛跌，投资者股票大量贬值。
第一时间，多数投资者选择Panik购买，公司的股票价格也跌至最低点。
我们可以得出结论，这个乌龙事件导致股市进入了波动状态，许多投资者已失去信心，股价的下落是不可避免的。
事后，光大证券为失误公开道歉，并对多方发出诚挚的致歉信。
尽管已经得到了投资者的理解，但光大证券的“闹剧”给整个股市带来的巨大压力还是不容忽视的。
浅谈光大证券乌龙指事件
浅谈光大证券乌龙指事件作者：林楚涛来源：《商品与质量·学术观察》2013年第11期摘要：13年8月16日光大证券造成大盘剧烈波动的“乌龙指”事件，与美国10年5月6日的闪电崩盘事件，虽然同样是由于高频交易引起的市场波动事件，但却反映了国内缺失监管体制，风控体系形同虚设，交易规则亟待完善，投资者权益得不到保障等问题。
关键词：816事件风控体系光大证券乌龙指 T+0沪指2013年8月16日11点05分突然出现大幅拉升，包括中国石油、中国石化、工商银行、中国银行等市值靠前的权重股集体出现涨停，大盘一分钟内瞬间涨超5%。
最高涨幅5.62%，指数最高报2198.85点，大盘盘中一度逼近2200点。
这在A股历史上从来没有出现过。
对此，上交所在官方微博回应称，截至目前为止，上交所系统运行正常。
据报道，上海交易所已联系上光大，暴涨是光大系统问题。
光大证券午后临时停牌。
据2013年8月18日下午，光大证券公布8月16日其自营账户异常操作的自查报告称，本次事件产生的原因主要是光大证券策略投资部使用的套利策略系统出现了问题，该系统包含订单生成系统和订单执行系统两个部分。
核查中发现，订单执行系统针对高频交易在市价委托时，对可用资金额度未能进行有效校验控制，而订单生成系统存在的缺陷，会导致特定情况下生成预期外的订单。
由于订单生成系统存在的缺陷，导致在11时05分08秒之后的2秒内，瞬间生成26082笔预期外的市价委托订单；由于订单执行系统存在的缺陷，上述预期外的巨量市价委托订单被直接发送至交易所。
此次乌龙事件让光大证券再次成为券商中的“明星”，虽然乌龙是由于系统原因造成，但其动用了72.7亿元的资金，导致了市场的剧烈波动，并且给诸多投资者带来了严重的损失，很难摆脱操纵市场的嫌疑。
光大证券在造成乌龙之后，由于消息仅限于光大证券内部知悉，随后光大证券将蓝筹股换成ETF基金卖出以避免风险，又通过做空期指IF1309、IF1312合约的方式对冲风险，构成赤裸裸地内幕交易。
光大证券乌龙事件案例分析
总而言之，风险管理以及内部控制应当成为现代企业尤其是风 险系数相对较高的金融企业必须解决的问题。对风险的控制不 仅面向过去，而且也面向未来；风险管理不仅贯穿于业务层次 也贯穿于管理层次；不仅贯穿于战术层次也贯穿于战略层次； 不仅贯穿于执行层次也贯穿于决策层次。金融企业风险管理涉 及全要素、全过程、全层次、各方面的风险控制，机构必须降 低风险发生的频率，减少风险危机带来的损失，严格控制风险 事件的发生。这样才能给亿万投资者一个和谐、稳定、清澈的 投资环境，才能彻底保障人民的财产安全。
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15：00 2013-11-16
2.事件特性及产生原因 本次光大证券乌龙指事件对拥有十几万亿市值 的中国股市造成了不小的冲击，对一亿多股民 的财产安全造成威胁。据不完全统计，股民在 此事件中累计损失达27亿元之巨，谁将为此买 单？这无疑是中国证券业的一个重大危机事件。 它拥有公共危机事件的普遍特性：公共性、威 胁性、不确定性......
2013-11-16
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Thank you !
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2013-11-16 8
证券法规法条规定，对内幕交易可没收 一、这次证监会对光大证券的处罚 三、当股指波动趋于平稳的状 二、当股民再次发现股指在权重股 其所得，并处1到5倍罚款。由此可见本 彰显新一代领导人法制治国、王子 态下，指望在股指期货中频繁 异常波动下导致连续暴跌的时候， 次对光大证券处罚的严厉程度也表现了 犯法庶民同罪的高风亮节，以儆效 套利的机构操作会越来越难， 证监会对故事整治的决心。也遵守了 大家完全可以通过各种渠道联合起 获利机会也将大幅减少。 尤，警示那些曾经或正在操纵股市 “决策果断”、“安全适度”、“树立 来向相关执法部门和管理层申诉请 的机构寡头违背法律的操纵后果是 四、限制机构拉抬或者打压大 权威，分级管理”的原则，树立了“科 求调查，机构无法无天任意屠宰中 难以承受的毁灭性打击！从长远意 盘股操纵股指的同时，也必然 学有序”、“以人为本”等理念。可以 小投资者的时代宣告彻底终结！ 义来讲对于中国股市中长期走势健 让大熊市里本已积重难返的权 说本次处罚的意义是极为重大的，归纳 康发展属于无可替代的重大利好！ 重股、大盘股更加丧失活力。 起来有以下几点。
光大证券乌龙指事件分析
光大证券乌龙指事件分析乌龙指事件发生的背景是中国股市自2024年6月起的大幅下跌。
在一夜之间，光大证券发送了一条指令，将3100多亿元人民币的股指期货卖出。
这一巨额交易引起了市场的混乱，导致股指期货市场暂停交易。
该事件的影响不仅仅局限于股指期货市场，还对全球金融市场产生了较大的冲击。
在事件发生后，上海和深圳股市相继下跌，并引发了全球股市的普遍回调。
这表明了中国股市的重要性和敏感性。
对于乌龙指事件的分析，首先需要看到该事件的产生源于光大证券的内部控制和风险管理失误。
一项交易金额如此庞大的指令显然需要进行多重审核和确认，但光大证券的内部控制系统明显存在缺陷。
这揭示了中国证券公司在内部控制和风险管理方面的不足，也暴露了一些证券公司管理层对风险管理的不重视。
其次，乌龙指事件也暴露了监管体系中的一些问题。
虽然光大证券的误操作是自身失误，但监管机构在及时发现和处理该事件上显然做得不够。
该事件发生后，监管机构对光大证券进行了处罚，但很多人认为监管机构应该加强对证券公司的监管和控制，防止类似事件的再次发生。
这也凸显了中国证券市场监管制度的薄弱性。
此外，乌龙指事件还揭示了中国股市中投机行为的泛滥现象。
事件发生后，有人怀疑是有人故意利用乌龙指事件操纵市场，推动股市下跌。
虽然这一说法并没有得到充分的证据支持，但乌龙指事件确实凸显了投机行为在中国股市中的存在。
为了防止类似事件再次发生，中国股市监管机构应该加强对证券公司的监管和控制。
这包括提升对证券公司内部控制的要求，加强对交易数据的监测和分析，确保交易准确性和合规性。
此外，监管机构还应该建立更完善的市场监测和预警机制，及时发现和处理异常交易。
乌龙指事件也应该引起投资者的重视，特别是对于那些参与高频交易和股指期货交易的投资者。
投资者应该加强对自身交易系统和操作流程的控制和管理，避免类似的误操作事件。
总的来说，乌龙指事件对中国股市造成了较大的冲击，揭示了中国股市监管体系中存在的问题。
案例分析之光大证券乌龙事件
案例分析之光大证券乌龙事件光大证券乌龙事件是指在2024年4月27日，光大证券作为交易所交易的股票市场的基础设施运营商，在进行证券交易系统升级时发生了系统故障，导致市场交易中断长达147分钟，引发了较大的市场震荡，并造成投资者巨额损失的一起事件。
这起事件最初是由光大证券进行交易系统升级的操作失误引起的。
光大证券在升级操作过程中应该先对交易系统进行一次彻底测试，以确保系统稳定并能正常运行。
然而，由于人为的操作错误，升级过程中未进行完整的测试，导致系统在升级后无法正常运行。
当交易系统重新上线后，并未及时发现系统的错误，导致系统在交易时间开始时崩溃，无法正常提供交易功能。
由于光大证券是中国证券市场的重要参与者，系统崩溃导致整个市场无法进行正常交易，引发了严重的连锁反应。
在系统崩溃后，光大证券迅速意识到了问题的严重性，并立即采取措施进行紧急修复。
在这个过程中，光大证券派出了一支专门的技术团队投入到系统修复中，并与交易所和监管机构进行沟通和合作。
经过近两个半小时的紧张修复，光大证券成功恢复了交易系统的正常运行。
但由于系统停机时间过长，不可避免地造成了市场的混乱和投资者的恐慌，导致了股市的大幅震荡。
据统计，当天上证指数下跌 3.72%，深证成指下跌 5.31%。
光大证券乌龙事件的发生，引起了广泛关注，并对光大证券的声誉造成了一定的影响。
事件发生后，光大证券积极采取了一系列措施来尽力补偿受损投资者的权益。
首先，将损失最大的客户进行了直接补偿，并承诺将有力地支持客户提起投资者保护法律诉讼，以维护他们的合法权益。
其次，光大证券将系统故障的责任全部承担，并成立了内部调查组，对事件的原因及责任进行了深入调查，并将结果向监管机构和公众进行了披露。
最后，光大证券还加强了一系列的风险控制措施，以确保类似事件不再发生。
光大证券乌龙事件的教训是系统升级和维护过程中必须严格遵循操作规程，并进行彻底的测试和验证。
光大证券乌龙事件给投资者、企业和监管机构带来了很大的损失，同时也对中国证券市场的稳定性和发展造成了一定的冲击。
光大乌龙指事件介绍课件
建立健全风险管理制度
01
制定完善的风险管理政策、流程和操作规程，明确各级风险管
理责任。
加强风险识别与评估
02
定期对业务进行风险评估，及时发现和识别潜在风险点，采取
有效措施进行防范和控制。
提高风险应对能力
03
建立风险应对预案，提高在突发事件发生时的快速反应和处置
能力。
提高内部管理水平
优化组织架构
明确各部门职责，加强部 门间的协调与沟通，提高 工作效率。
强化内部审计
定期开展内部审计工作， 对业务进行全面审查和监 督，确保合规经营。
提升员工素质
加强员工培训和职业发展， 提高员工的业务素质和职 业道德水平。
05 未来展望
中国证券市场的发展趋势
国际化程度提高
随着中国经济的全球化，证券市 场将更加开放，外资参与度将增
加。
金融创新加速
监管机构鼓励创新，证券行业将 涌现更多金融产品和服务。
03 事件原因分析
事件原因分析
• 光大证券乌龙指事件，也被称为"8·16事件"，是指2013年8月 16日，光大证券在进行ETF申赎套利交易时，因程序错误，导 致系统以234亿元巨量申购股票，实际成交达72.7亿元，引起 沪深300股指期货、上证综指和股指期权非正常波动。
04 事件反思与教训
加强交易系统安全
பைடு நூலகம்
对投资者的启示
01
02
03
风险意识
投资者应提高风险意识， 认识到市场波动和交易风 险，避免盲目跟风和过度 交易。
理性投资
投资者应保持理性，遵循 价值投资原则，不过度追 求短期收益，降低投资风 险。
监管与法律意识
关于光大证券乌龙指的多重思考
参考内容
一、引言
本次演示旨在分析一起涉及未公开重大交易信息作为内幕信息的案例——光 大证券“乌龙指”事件。该事件发生在2013年，光大证券因错误地执行了巨额交 易指令，导致市场剧烈波动，而这一信息在公开之前被一些投资者利用，产生了 严重的市场影响。本次演示将详细介绍该事件的经过、监管机构的处罚决定以及 法律分析。
二、事件回顾
2013年8月16日，光大证券在进行交易时，由于系统错误，错误地以市价大 量买入股票，导致市场急剧波动。这一错误被公司内部人员发现后，光大证券立 即报告给了监管机构。然而，在信息公开之前，部分投资者已经利用这一错误信 息进行了交易。
三、监管机构的处罚
监管机构对光大证券进行了严厉的处罚。主要处罚包括：对光大证券进行罚 款，暂停部分业务，以及对涉事人员进行纪律处分。监管机构还对光大证券的内 部控制进行了严格的审查，并要求其进行整改。
四、法律分析
在这一事件中，未公开重大交易信息被认为是内幕信息。根据证券法的规定， 内幕信息的知情人在信息公开之前不得利用该信息进行交易。在此事件中，部分 投资者在信息公开之前利用了光大证券的错误信息进行了交易，违反了证券法的 规定。因此，监管机构对光大证券进行了处罚。
五、结论
通过这一事件，我们可以得出以下结论：未公开重大交易信息应当作为内幕 信息处理，任何人在信息公开之前利用该信息进行交易都是违法的。此外，监管 机构应对此类事件进行严格的调查和处罚，以维护市场的公平和公正。
对于用户来说，他们在使用证券交易服务时，应加强对自身的保护。首先， 他们需要了解相关的法律法规和交易规则，以便在出现异常情况时，能够及时采 取有效的措施。其次，用户在交易过程中，应谨慎行事，不要盲目跟风或盲目相 信市场传言。此外，用户还需要加强对交易账户的管理，避免使用弱密码或共享 密码等不安全的行为，以防止账户被黑客或恶意软件攻击。
浅析光大乌龙指事件
[键入公司名称]《内部审计与政府审计》结课论文会计1102 2011011444马世伟企业信息系统内部控制问题研究--基于“光大证券”乌龙指事件写作要求：根据所给基本案例资料，进一步查阅相关文献和资料，结合广大证券信息系统内部控制设计及运行的实际情况，分析其存在的缺陷并提出改进建议。
目录一、事件回顾 (2)（1）事件经过 (2)（2）风险类型 (2)二、内部控制设计运行情况 (2)三、内部控制缺陷分析 (3)（1）危机公关管理缺陷。
(3)（2）可用资金额度控制缺陷。
(3)（3）订单生成系统缺陷。
(4)（4）订单执行系统存在的缺陷。
(4)（5）监控系统缺陷。
(4)四、改进建议 (4)（1）加强对信息系统的风险评估。
(4)（2）加强内部操作环节的风险控制。
(4)（3）强化危机处理。
(5)（4）加强法律意识 (5)一、事件回顾（1）事件经过8月16日，在中国证券市场上发生了堪能载入史册的重大乌龙事件，光大证券策略投资部开展ETF套利交易出现严重失误，先后下单234亿，成交72.7亿，涉及150多只股票。
上述交易的当日盯市损失约为1.94亿元（以当日收盘价计算）。
致使当日上午整个A股市场瞬间增加了3400亿的市值，仅两分钟后，指数又直线坠落，收盘时以下跌终场。
中国证监会8月18日发布通报，认定8月16日全天股市交易成交有效，能够顺利交收，整个结算体系运行正常。
因光大证券该项业务内部控制存在明显缺陷，信息系统管理问题较多，上海证监局已决定先行采取行政监管措施，暂停相关业务，责成公司进行整改和内部责任追究。
同时，中国证监会决定对光大证券正式立案调查。
（2）风险类型本次乌龙事件所涉及到的风险类型为操作风险。
操作风险是指由于不完善或有问题的内部操作过程、人员、系统或外部事件而导致的直接或间接损失的风险。
每个交易员在系统中都有相应的交易权限，包括数量、金额。
但这些业务缺乏合适的场内工具、手段以及交易内容，容易导致较大的操作失常风险。
光大乌龙指事件分析
外界猜测---收盘后期指持仓龙虎榜将光大的 真实面目表露无疑：
就在光大动用70亿在现货市场秒板大盘的同时，其在期指却大肆增仓7000手空单，资 金达48亿之多，可谓下了血本。
现在有意思的问题就来了：下周一大盘在光大“乌龙指事件”的影响下，周五下午临 时停牌的光大证券面临监管部门的调查很可能直接跌停板开盘，进而引发整个券商板 块的集体暴跌，再扩散到整个金融板块甚至整个大盘出现暴跌。如果真如此，那恰恰 正中光大的下怀，其在期指上的10000手空单就可大赚特赚，相比现货市场所动用的70 亿真是小菜一碟。
对其他股市影响
2013年8月16日上午11点06分左右，上证指数瞬间飙升逾100点，最高冲至 2198.85点。沪深300成分股中，总共71只股票瞬间触及涨停，且全部集中在 上海交易所市场。其中沪深300权重比例位居前二的民生银行、招商银行均瞬 间触及涨停。从立时冲击涨停的71只股票来看，主要集中在金融、交运设备、 公用事业等低估值、高股息率板块，其中22只金融股触及涨停。需注意的是， 沪市银行板块中，除建设银行未触及涨停外，其余均碰及涨停。
那么怎么才能让光大这种赤裸裸的操控“大盘”和“期指”的行为付出惨重 的代价呢？唯一的办法就是国家队（譬如：汇金）以其人之道还治其人 之身，周一大盘再暴涨100甚至200点，让持有巨额空单的光大直接爆仓， 看以后谁还敢这样明目张胆的操纵股市？
光大“乌龙指事件”已经暴露了现货和期指套利之间存在着制度上 的缺陷，让那些超级资金在现货和期指之间翻手为云覆手为雨，长达5年 的大熊市看似让众机构大佬在现货市场亏损甚至套牢，但其实他们在期 指市场上赚的可谓不亦乐乎，只是这次光大单打独斗，搞的有点大了， 引起了监管层的注意而已„
8-16光大乌龙事件
光大证券乌龙指事件浅析
基础管 理漏洞
多级风控 体系失效
“乌龙指”
“乌龙指”事件浅析
如何杜绝此类事件？
券商
市场
主观上严肃认真 监管部门 客观上进行严格的风控监管
从业人员
股民
“乌龙指”事件浅析
主观
• 职业精神 •工作责任心 • 技能训练 • 道德水平 •………………
分析
券商 从业人员 监管部门
结论
客观
• 监管制度 • 惩处机制 • 程序缺陷 • 系统漏洞 •………………
如何杜绝“乌龙指”事件？
1
强化有效 外部监管
机制
2
改进企业 内控制度
3
强化从业 者职业操
守教育
乌龙指事件经过?中午光大证券董秘声称乌龙指说为子虚乌有?事件更加扑朔迷离?严重干扰市场部分人士的判断午后开市光大证券停牌乌龙指事件经过发布公告称套利系统出现问题进行相关核查和处置工作此次指数异常波动此次指数异常波动被确认为光大证券被确认为光大证券乌龙指所导致乌龙指所导致乌龙指事件浅析系统出错
光大证券“乌龙指”事件浅析
▪ 阴谋说 有大资金企图干扰期指交割日结算价？
“乌龙指”事件经过
众说纷纭 …………
媒体
指数异动是由 于光大证券乌龙 指引起的。
市场
并不相信“乌 龙指”之说，指 数继续上涨。
“乌龙指”事件经过
❖ 中午，光大证券董秘声称“乌龙指”说为子 虚乌有
▪ 事件更加扑朔迷离 ▪ 严重干扰市场部分人士的判断
“乌龙指”事件经过
会计学院 财务管理2班 组员：佗荣珍、孙乔、张可昕、庄紫琼、刘博文
事件回放
1 上证综指瞬间上涨 2 市场否认乌龙指，指数继续上涨 3 光大证券董秘称“乌龙指”子虚乌有 4 午后开市，光大证券停牌
光大证券乌龙指案例及讨论
光大证券乌龙指案例及讨论
光大证券乌龙指案例是指在2013年12月20日，光大证券股票
交易系统出现故障，导致股票价格出现错误指标，影响了市场交易的公正性和透明度。
事后，监管机构对光大证券进行了罚款和责令整改。
该事件引起了业内外人士的广泛关注和讨论，主要涉及以下几个方面：
一、监管机构的责任：光大证券乌龙指事件的发生，一定程度上也暴露了监管机构的不足。
监管机构应当对证券公司的交易系统进行严格审核和监管，以确保交易系统的稳定、安全和公正性。
二、证券公司的责任：光大证券乌龙指事件的发生，也揭示了证券公司在交易系统维护和风险控制方面存在的问题。
证券公司应当加强对交易系统的维护和管理，加强内部控制和风险管理，以确保交易系统的稳定和安全。
三、市场的反应：光大证券乌龙指事件引起了市场的不安和恐慌，市场的交易量和股价也出现了明显的波动。
市场的反应表明，交易系统的稳定和安全对市场的正常运作和投资者的信心具有至关重要的作用。
四、技术的挑战：光大证券乌龙指事件也反映了交易系统技术的挑战。
随着交易系统的复杂化和智能化，交易系统的稳定、安全和公正性也面临着越来越大的挑战。
证券公司和监管机构应当加强对交易系统技术的研究和应用，以提高交易系统的稳定性、安全性和公正性。
总之，光大证券乌龙指事件是一个值得深思和反思的案例，对于证券公司、监管机构和市场参与者来说，都有着重要的启示和教训。
我们应当认真总结经验教训，不断完善交易制度和监管体系，以推动市场的健康发展和投资者的利益最大化。
光大乌龙指案例解析
利会设定价格，但会损失套利机会；因此大
篮子股票，申购成ETF，然后卖
多数都是瞬时套利。
出ETF。
✓ 高频交易曾带来过美国、印度等股票市场的
闪电崩盘，已被监管机构严重关注。
三、初步分析原因
2.分析原因
❖ A. 触发直接原因：光大套利系统缺陷 ❖ B.深层次原因:光大内控制度存在漏洞
此次事件触发的直接原因即是策略投资部未被纳 入风控系统。
✓ 在核查中尚未发现人为操作差错，但光大证券该项业 务内部控制存在明显缺陷，信息系统管理问题较多。 上海证监局已决定先行采取行政监管措施，暂停相关 业务，责成公司整改，进行内部责任追究。同时，中 国证监会决定对光大证券正式立案调查。
二、8·16“乌龙指”事件
2.官方声明
18日光大证券公告
✓ 公司策略投资部按计划开展ETF套利交易，当日设定交易员现货交 易额度为8000万元。
✓ 特点是计算机自动完成；交易量巨大；持仓
✓ 就ETF而言，成分股所表现出的 基金净值与ETF市价是同一投资 组合在一、二级不同市场的定价， 因此存在套利机会。套利具体方
时间很短，当日频繁交易；每笔收益率很低， 但总体收益稳定。目前美国股市总体成交量 约70%是高频交易，而涉及机构仅占2%， 速度可小于1毫秒。
二、8·16“乌龙指”事件
3.事件定性及处罚
8月30日，证监会认定光大证券异常交易构成内幕 交易、信息误导、违反证券公司内控管理规定等多项 违法违规行为，并对其进行“顶格”行政处罚：
没收光大证券违法所得87214278.08元，并处以5倍罚款，罚没 款金额总计523285668.48元。 对徐浩明、杨赤忠、沈诗光、杨剑波分别给予警告，罚款60万 元并采取终身的证券市场禁入措施，宣布徐浩明、杨赤忠、沈诗 光、杨剑波为期货市场禁止进入者。 对梅键责令改正并处以罚款20万元。 停止光大证券从事证券自营业务(固定收益证券除外)，暂停审批 光大证券新业务，责令光大证券整改并处分有关责任人员，并将 整改情况和处理结果报告中国证监会。
光大乌龙指事件浅析
期指利用时间差大量做空，引发市场操纵和 内幕交易嫌疑，面临监管部门的调查和处罚。
光大证券股票复牌后两天蒸发63亿元市值。
上海证监局暂停策略投资部证券自营业务三 个月，部门总经理杨剑波及员工暂时停职。 中金所暂时对光大证券的自营股指期货业务 采取了限制开仓的措施。
公司董事、总裁徐浩明辞职，之前已被免去 党委书记、委员职务。
16点27分，证监会表示上证指数异常原因是光大证券自营账户大额买入，已展开调查
18日证监会通报初步调查结果(重点)
经初步核查，光大证券自营的策略交 易系统包含订单生成系统和订单执行 系统两个部分，存在程序调用错误、 额度控制失效等设计缺陷，并被连锁 触发，导致生成巨量市价委托订单， 直接发送至上交所，累计申报买入234 亿元，实际成交72.7亿元。同日，光 大证券将18.5亿元股票转化为ETF卖 出，并卖空7130手股指期货合约。 在核查中尚未发现人为操作差错，但 光大证券该项业务内部控制存在明显 缺陷，信息系统管理问题较多。上海 证监局已决定先行采取行政监管措施， 暂停相关业务，责成公司整改，进行 内部责任追究。同时，中国证监会决 定对光大证券正式立案调查。
量化投资，指以数据为基础、以模型为核心、 以程序化交易为手段的一种交易方式。实际 就是从那些人们无法利用的极为短暂的市场 变化中寻求获利的计算机化交易。比如，某 种证券买入价和卖出价差价的微小变化，或 者某只股票在不同交易所之间的微小价差。
特点是计算机自动完成；交易量巨大；持仓 时间很短，当日频繁交易；每笔收益率很低， 但总体收益稳定。目前美国股市总体成交量 约70%是高频交易，而涉及机构仅占2%， 速度可小于1毫秒。 高频交易的核心是模型算法，负责策略及机 会，速度是关键保障，因此大机构一般在交 易所大楼旁租高速光缆建立交易室。 瞬时套利不限价格，只限交易数量；延迟套 利会设定价格，但会损失套利机会；因此大 多数都是瞬时套利。
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光大交易系统问题
量化交易系统构成
订单系统问题
（1）订单执行系统的任务是将交易的买卖 指令发往交易所，并且将交易所返回的成 交情况，回馈给订单生成系统，然后按照 订单生成系统的指令，进行下一步的操作 （2）光大策略交易系统的订单生成系统和 订单执行系统之间的‘消息通讯机制’有 一些逻辑的问题。 （3）也就是说，在发往交易所的订单指令 没有得到明确的返回消息情况下，订单生 成系统持续发出了新订单
（1）真正意义上的高频交易是风险很小的 （2）国内只有期货市场有机会做高频交易 （3）国内的高频交易其实是一种短线投机 ，属于风险交易。 期待股票T+0的放开
什么是ETF套利？
（1）ETF套利属于无风险套利的一 种，基本原理就是利用ETF和指数的波动差赚钱 （2）当基金二级市场价格高于基金的单位净值 时，投资者可以买入基金股票篮，申购基金份额 ，并将基金份额在二级市场卖出； （3）当基金二级市场价格低于基金的单位净值 时，投资者可以在二级市场买入基金份额，并赎 回基金份额，将赎回获得的基金股票篮卖出。 目前收益率区间在8-10%，资金规模<5亿
解读光大乌龙指
丁鹏
介绍
中国量化投资学会 理事长
《量化投资-策略与技术》作者 《量化投资与对冲基金丛书》主编 方正富邦基金 投资经理
光大乌龙指
（1）为何如此巨大波动？ （2）高频交易原理 （3）光大交易系统问题 （4）交易所系统 （5）极速交易系统配置 （6）套利策略 （7）海外主要交易策略 （8）极速风控设计
第二种方式
（1）专用的公司机房、配置独立的服务器 ，并通过专线接入交易所的主机系统。 （2）目前可以提供两种专线方式：一种是 独立专线，如果在交易所附近，网络延时 大概5-6毫秒左右，一种是租用上证通和深 证通专网，网络延时大概需要数十毫秒。 （3）机房有严格的管理制度，交易经理是 不可能随便进入机房的 拔电源也是很不容易的
阿尔法套利（2）
阿尔法策略的核心就是利用量化 选股模型，其中国际上最流行的叫做BARA 多因子模型。 多因子模型的基本原理： （1）某个股票在未来一段时间的收益率和 某些因子有关，比如：PE/PEG/换手率等 （2）通过这些因子的分析，就可以构建相 应的股票组合，并且不断的轮换组合中的 股票，从而达到超越市场的目的
巨大波动原因
光大乌龙指触发了量化策略 （1）巨单跟随策略 （2）趋势突破策略 （3）止损盘
巨单跟随策略
基本思想： （1）市场上存在‘Smart Money’ （2）有消息的机构入场是很有痕迹的 （3）机构的委托单比一般散户要大 （4）响应时间：1-2秒
趋势突破策略
一般来说，主要有三种硬件配置方式： （1）托管交易所机房+异地灾备 （2）公司独立机房+专线+UPS电源和备 用柴油发电机 （3）个人电脑+互联网+经纪席位
不同的方式投入差别很大，效果也差很多
第一种方式
（1）交易策略部署在交易所机房的主机上 ，通过光纤直连交易所主机 （2）国外系统响应时间：数十微妙 （3）国内CTP系统响应时间大概也需要 0.5毫秒（500微秒） （4）安保级别极高 （5）一旦停止，异地灾备系统瞬时接管 拔电源是无稽之谈
（2）同步风控 每一个委托单发出之前，都进行风控检查 ，包括：可用资金、可用余额等。
解读高频交易
高频交易是利用极快的交易速度完成的交 易行为，与传统的交易相比，最顶尖的高 频交易策略可以快到微秒级。 在这样极快的速度之下，可以诞生出许多 稳定盈利的策略。例如西蒙斯教授的大奖 章基金，连续20年每年35%的净回报。 三个常见高频策略：自动做市商、猎物追 踪、流动性回扣
基本思想： （1）突破某个重要位置，则预示着趋势 （2）重要位置包括：均线/布林轨/牛熊线 （3）响应时间：3-5分钟
止损盘
基本原理： （1）股指期货的止损盘推高期指 （2）期现基差扩大引发套利盘 （3）套利盘继续推高现货
光大乌龙指引发羊群效应
其它原因
（1）11:00以后是交易清单时间 （2）周五是消息易出时间 （3）结算日的心理影响
一个例子
我们以买咖啡的例子来说明问题，正常流程： （1）总经理：小王，给我买杯咖啡。 （订单生成系统发出指令） （2）秘书：是，总经理。 （订单执行系统应答） （3）秘书：呼叫星巴克，一杯咖啡。 （订单执行系统向交易所发出 委托） （4）星巴克：收到，五分钟后送到。 （交易所执行，并返回结果） （5）秘书：总经理，咖啡已经送到。 （订单执行系统反馈结果给 订单生成系统） 总经理就是订单生成系统，秘书就是订单执行系统，星巴克就是交易所
国内T+1方式没有机会
自动做市商
（1）用小单嗅探市场情况 （2）发现某个股票有31元的A投资者买入 ，和30元的B投资者卖出 （3）假定A/B投资者还有更多的委托单 （4）迅速大单吃进B投资者的30元卖单 （5）转手以31的委托价卖给A投资者。
这是利用速度差赚钱
国内的高频交易
统计套利
利用投资品种之间的相对强弱 关系进行套利的操作 （1）买入未来可能强势的股票，同时做空 未来可能弱势的股票。 （2）价差收敛后双向平仓。 （3）关键在于发现投资品种的协整关系。 由于融券费太贵，券源太少，国内目前统 计套利机会不多。 套利是量化投资的主流获利手段。
极速交易系统配置
国债期货套利
通过期货和现券之间的相对估值偏差来获 利，该类策略存在两种模式： （1）不同期限品种间的利差关系，即收益 率曲线交易，包括增陡/变平和波动率交易 （2）现货和期货间的价差关系，也即基差 交易。 上市初期，机会巨大
阿尔法套利（1）
阿尔法套利是目前国际对冲基金最主流的 交易模型，分为正向阿尔法和反向阿尔法 两种： （1）正向阿尔法就是买入股票组合同时做 空股指期货； （2）反向阿尔法就是融券做空股票组合同 时买入股指期货。 收益率区间：10-25%，资金容量：千亿。 航母级的量化策略
流动性回扣
（1）某股票市价30元 （2）用极快的价格，以30元买入并且以 30元卖出 （3）获取交易所的返佣（一般为0.25美分 ）
需要与交易所签约
猎物追踪
（1）监控N档实时行情数据 （2）发现某个股票有机构大单在买入 （3）发现上面N档压盘有限 （4）利用速度优势，迅速将上面的压盘吃 掉。 （5）等机构被迫追进时，则转手卖出
其他套利方式
无风险套利： （1）股指期货套利 （2）国债期货套利 风险套利： （3）阿尔法套利 （4）统计套利 （5）跨期套利
股指期货套利
其基本原理就是： （1）股指期货价格超过300组合一定空间 后，则买入300股票组合同时做空股指期货 （2）价差归零后，双向平仓 （3）基差空间=资金的时间成本+交易成本 收益率区间：8-12%，资金容量：30-50亿 。
极速风控是关键
谢谢
一个例子
问题在于： （1）在收到总经理的指令后，秘书没吭气 ，就直接将订单发给星巴克了。 （2）这时候总经理以为秘书没有听到他的 指令，于是又说了一遍：“小王，给我买 杯咖啡”，又没吭气，于是总经理又说了 第三遍。。。。一万遍。。。 消息通讯机制的问题
避免方法
（1）执行‘原子操作’ 没有得到明确的回报消息之前，不进行任 何的委托操作
第三种方式
（1）交易软件安装在自己的机器上（笔记 本或者台式机），通过互联网先将委托单 发往经纪商的柜台软件， （2）由经纪商的柜台软件发往交易，返回 的数据也同样需要这么一个流程 （3）耗费的时间延迟在数百毫秒之多 这种方式拔电源很方便
如何停止？
（1）极速内存风控模块 （2）杀掉进程 （3）远程控制关机