第八章补充：国际金融中心

第八章补充
国际金融中心简评
一、演变过程 二、形成与发展形式 三、必备条件 四、指标体系
五、上海案例简述
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一、全球性国际金融中心的演变过程

在19世纪，由于欧洲及北美国际贸易和国 际投资的发展，对金融服务的跨国需求开 始大大增加。国际性的融资、保险、外汇 交易活动规模在欧洲的一些大城市如巴黎、 柏林及美国一些城市日趋扩大，尤其集中 于占地2.6平方公里的伦敦城，由此即形成 最早与最主要的国际金融中心———伦敦 金融城。
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三、建立金融中心的必备条件

(一)健全的金融体制和健全的金融市场。所 谓健全的金融体制指：（1）具有完善的法 律体系。即根据国际规则，尤其是国际金 融市场的规则，参考本地、本国的实际情 况，制定和实施体现国际化、公正化的金 融法律、法规、制度，并使之与发达的金 融中心接轨。
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建立金融中心的必备条件
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主要全球性国际金融中心的演变过程

20世纪70年代之前，只有少数国家如美国、 瑞士，对外放开其金融市场，欧洲许多国 家金融对外开放度并不大。虽然欧洲一些 金融城市如伦敦正在慢慢复苏其国际金融 运作，但总体上跨国融资活动规模增加有 限，国际金融中心此时处于缓慢发展阶段。
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主要全球性国际金融中心的演变过程
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建立金融中心的必备条件


一般说来，文化因素包括域内人口受教育的程度、道德修 养程度、宗教信仰、行为习惯、人才结构——特别是国际 化人才所占比重等。这些方面的水平越高，与海外文化的 融合性越强，开展国际金融业务的范畴越大。 综上所述，建立金融中心并非易事，需要具备比较完善的 经济、政治、文化、信息、人才等条件。事实上，除上述 条件以外，还应当包括：政治局势稳定、交通便利、良好 的通讯设施、经济交流的核心场所、高层次金融人才、便 于沟通的语言、货币当局具有干预国际金融市场的能力等。 建立国际金融市场，既需要自身具备条件，也需要国际环 境的配合。
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建立金融中心的必备条件

（3）形成灵活、高效的货币调控体系。对于形成 什么样的货币调控体系，各国货币当局看法不一。 但总的看来，成功的做法是依据市场供求关系而 不是依据政府的行政目标建立相应的货币调控体 系。东亚各国金融当局货币调控体系过于硬化， 关键时期效率不显，而欧美国家货币当局货币调 控体系较为通灵。四、建立能够充分、合理、公 平竞争的商业银行体系和证券公司体系。
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建立金融中心的必备条件

(二)币值稳定。金融中心作为区域乃至世界的资 金集散地，虽然外部流入和向外流出的资金所占 比重很大，但是本国资金要占有相当的比重。这 主要有三条原因：第一，树立良好的金融信誉； 第二，资金运筹需要；第三，应付风险必需。而 本国资金实力的大小取决于两个方面，一是资金 总量，二是汇率的变化。金融中心要扮演规模巨 大的国际流动资金的中介角色。各种外币经常大 量汇集或者流出金融中心，并且必然与本币发生 联系。

（2）建立系统、严明、高效并符合国际惯例的金 融及经济监督机制。金融中心即使有了健全的金 融法令，也会因没有相应的监督机制与之相配合 而漏洞百出，甚至衰败失落。东京金融中心虽然 80年代发展势头非常凶猛，一度成为仅次于伦敦 的世界第二大金融中心。但是，由于其监督机制 不完善，90年代初期以来，金融丑闻屡屡曝光， 从而严重损坏了其世界顶尖金融中心的形象，迫 使资金大量外流，国际地位迅速下降。
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评价金融中心的指标体系

(二)金融国际化 国际金融中心主要针对国际经济活动开 展金融业务。为此，金融国际化指标体系 对于分析、评价、考察金融中心，具有特 别重要的意义。在金融国际化指标体系中， 最重要的是金融业务国际化，金融组织国 际化，金融人员国际化，金融制度、法令 国际化。
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评价金融中心的指标体系
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四、评价金融中心的指标体系

(一)金融规模、效率、安全指标。 评价金融中心最主要的是看当地的金 融情况如何。80年代中期以来，国际金融 市场风起云涌，变化剧烈。为此，能否维 持一定的交易规模达到较高的效率，保证 交易的安全，就成了评价金融中心的根本 性指标。
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评价金融中心的指标体系

（1）金融规模。它可以分解为许多具体指标。但 其中最重要是金融机构资产负债额，参考指标为 金融中心所在国家金融机构整体资产负债额。一 般的情况下，这两项指标的数额越大，证明该金 融中心的实力越强。然而，不可忽视的是，这两 项指标有形式和实质之分。形式系指金融机构资 产负债表上所记载数额；实质系指金额机构实际 可以运转的数额。这是因为，有些资产负债仅仅 存于资产负债表上，如不能返还资产，不仅不是 金融机构的有利条件，相反却是其包袱。
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建立金融中心的必备条件

(三)一定规模的金融市场。金融市场的规模由两个方面所 构成，其一为资金来源规模；其二为资金使用规模，相比 之下，前者更为重要。金融市场的资金来源规模决定因素 大体上有两种，一是本国的总储蓄规模，一是吸收外国资 金的能力。它不仅取决于本市场运作资金规模大小，而且 取决于政府的相关金融政策如何。如长期以来新加坡的无 准备金政策、香港的“不对利息征税”政策，较大程度动 员了海外资金进入本地金融市场。但值得注意的是，任何 宽松的金融政策均是有条件的，均需符合本金融市场及本 国经济实力允许的范畴。过度宽松的金融政策势必挫伤国 内金融机构发展活力，甚至会给国际投机资本搞垮本国金 融体系创造条件。
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二、国际金融中心的形成和发展形式

国际金融市场形成和发展有两种形式。一种是随着资本 主义生产的发展和贸易的扩大，首先在某一城市或地区 形成一个区域性的金融中心，然后逐步成长为全国性的 金融市场。随着经济国际化的发展，那些能够为各种金 融业务活动提供最大便利的国内金融市场就逐渐成为国 际金融市场，像纽约、伦敦等世界最大的国际金融市场 就是这样发展起来的。另一种方式是某一国家或地区， 利用优越的地理位置和经济环境，实行优惠政策，在较 短的时间内形成和发展的国际金融市场，如新加坡的国 际金融市场的形成和发展就是恰当的例子。

（1）金融业务国际化衡量标准应当为该项业务的国际交 易占全部交易的比率。如果一个金融集中地国际业务达不 到一定的比率，则不可能成立金融中心。金融业务国际化 要通过两种金融机构来完成。一是本国金融机构从事国际 金融业务，二是外国金融机构在本国从事国际金融业务。 具体指从事外币存放、国际证券交易。一般的情况下，金 融中心都以本国的金融机构开展国际金融业务为重点，以 外国在本国的金融机构开展的国际金融业务为辅助，目的 在于保证本国金融机构的主动性，获取更多的国际金融收 益。但是，90年代以来，这种局面越来越难以维持，国际 化浪潮使本国金融机构业务的比重越来越小。
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评价金融中心的指标体系

金融规模按以往的经验做法，还将金融机 构数量及金融业从业人员数量纳入其中。 通常的情况下，金融机构和其从业人员的 数量越多，金融实力越强，但这是建立在 单个金融机构实力较大，平均每个从业人 员工作效率较高的条件之上的。许多发展 中国家中小银行数量众多，从业人员队伍 庞大，但效率不高，因此，使用这两项指 标时必须慎重。
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评价金融中心的指标体系

金融规模还应包括金融机构自有资本额及其比率 和金融业国民总产值及其占GDP的比率。金融机 构自有资本额及其比率涉及其经营能力和抗风险 能力。在金融风险较多的当今世界，这两项指标 变得越来越重要。金融业国民总产值及其占国民 总产值的比率反映一个国家或一个区域金融业发 达程度。欲成为国际金融中心，金融业的国民总 产值就应达到较大的规模，占有较大的比重。否 则，难以驾御国内经济形势，更难于大量吸收海 内外资金。
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评价金融中心的指标体系

金融效率所涉及的国民经济绩效指标之间，相互 连带，考察时应进行综合分析。最好的办法是， 根据重要程度将这些指标进行分类，设定分数段 并加权，然后再根据金融中心的实际情况分类打 分，最后将各类加权得分加总。按总得分情况， 评金融中心的级次。在分析国民经济绩效指标时， 还有必要深入分析形成如此绩效的原因。在一些 个别因素的作用下，也可以造成短时期内国民经 济运行良好的迹象。
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主要全球性国际金融中心的演变过程

进入90年代，一些亚洲国家城市如曼谷、马尼拉、吉隆坡 等也开始致力于成为地区性国际金融中心。 在主要全球性国际金融中心的演变过程中，一国经济实力 起着决定性的作用。二次大战后，美国经济的绝对优势地 位“迫使”伦敦让出第一金融中心的地位。日本经济二、 三十年的持续增长使东京迅速超越其它国际金融中心，在 80年代成为仅次于纽约和伦敦的国际金融中心。随着日本 泡沫经济的破灭和经济的持续衰退，东京国际金融中心的 地位开始衰落；而纽约则以美国新经济为基础，牢牢地占 据着全球国际金融中心“龙头老大”的地位。

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评价金融中心的指标体系

金融规模、效率和稳定性三者之间相互关 联，相互影响，相互作用。规模越大，效 率应当越高，稳定性也应越强；无效率或 低效率的扩大规模，势必要增加风险，带 来不稳定性；稳定性越高，可以为提高效 率提供保证，为扩大规模准备坚实的条件。 分析规模、效率、稳定性指标时，必须把 握这三者之间的内在关系。
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评价金融中心的指标体系
（3）稳定性，也称安全性。目前，该指标已经成为评 价金融中心的前提性指标。它由政治稳定性、经济稳定 性和金融稳定性三类指标所组成。 政治稳定性包括政治体制稳定程度、政治组织变更频率、 党派冲突、宗教冲突、种族冲突、反当局运动等。这些 情况的变化可以在相当大的程度上影响金融中心的稳定 性。经济稳定性主要指经济增长波动幅度，爆发经济危 机的频度，企业倒闭的数量和比率。金融稳定性是指金 融风潮发生周期、危害率、金融机构倒闭数量和比率， 单位金融机构金融风波平均损失率，外资逃离事件发生 次数和比率，金融机构不良资产总量和比率，证券、期 货暴涨暴跌周期及其影响程度，汇率风潮发生频度和深 度。