5、第五章：外汇市场业务

2.国际外汇市场的特征： 2.国际外汇市场的特征： 国际外汇市场的特征
（1） 国际外汇市场一般分布于世界各主要金融中心。 ） 国际外汇市场一般分布于世界各主要金融中心。 例如世界上最主要的外汇市场有：伦敦外汇市场、 例如世界上最主要的外汇市场有：伦敦外汇市场、 纽约外汇市场、东京外汇市场、 纽约外汇市场、东京外汇市场、新加坡外汇市场和 香港外汇市场等。 香港外汇市场等。 （2） 国际外汇市场是一个高度一体化的市场。即各 ） 国际外汇市场是一个高度一体化的市场。 地的外汇市场有很大的同质性，并且价格均等化。 地的外汇市场有很大的同质性，并且价格均等化。 （3） 国际外汇市场上的交易币种具有集中性，即大 ） 国际外汇市场上的交易币种具有集中性， 多数交易所用币种集中在美元、德国马克、英镑、 多数交易所用币种集中在美元、德国马克、英镑、 瑞士法郎、日元、港币等发达国家或地区的货币。 瑞士法郎、日元、港币等发达国家或地区的货币。 （4） 国际外汇市场具有不间歇性。即外汇市场昼夜 ） 国际外汇市场具有不间歇性。 不停地运转。从全球范围角度看， 不停地运转。从全球范围角度看，它是一个在时间 和空间上都连续不断的市场。 和空间上都连续不断的市场。
自从外汇市场诞生以来， 自从外汇市场诞生以来，外汇市场的汇率波幅 越来越大。1985年 美元兑换220日元， 220日元 越来越大。1985年9月，1美元兑换220日元，而 1986年 美元只能兑换160日元， 160日元 个月里， 1986年5月，1美元只能兑换160日元，在8个月里， 日元升值了27% 1992年 27%。 英镑兑换2.0100 日元升值了27%。1992年9月8日，1英镑兑换2.0100 美元，11月10日 1.5080美元 美元， 美元，11月10日，1英镑兑换 1.5080美元，在短短 的两个月里，英镑兑美元的汇价就下跌了5000多点， 5000多点 的两个月里，英镑兑美元的汇价就下跌了5000多点， 贬值25% 不仅如此， 25%。 贬值25%。不仅如此，外汇市场上每天的汇率波幅 也不断加大，一日涨跌2% 3%已是司空见惯 2%至 已是司空见惯。 也不断加大，一日涨跌2%至3%已是司空见惯。1992 16日 英镑兑美元从1.8755下跌至1.7850 1.8755下跌至1.7850， 年9月16日，英镑兑美元从1.8755下跌至1.7850， 英镑一日下挫5% 5%。 英镑一日下挫5%。 正因为外汇市场波动频繁且波幅巨大， 正因为外汇市场波动频繁且波幅巨大，给投机 者创造了更多的机会， 者创造了更多的机会，吸引了越来越多的投机者加 入这一行列。 入这一行列。
基点概念：外汇交易单位通常用基点（简称“ 基点概念：外汇交易单位通常用基点（简称“点”） 来表示，汇率报价的五位有效数字中，从右边往左 来表示，汇率报价的五位有效数字中， 边数过去，第一位称为？个基点，第二位称为“ 边数过去，第一位称为？个基点，第二位称为“？ 十个基点” 第三位称为“ 百基点” 十个基点”，第三位称为“？百基点”。所以上面 报价的价差是10个基点 个基点。 报价的价差是 个基点。同业价的买卖价差通常要 个基点以内， 比客户少5个基点左右 前者一般在5个基点以内 个基点左右， 比客户少 个基点左右，前者一般在 个基点以内， 后者在10个基点左右 个基点左右。 后者在 个基点左右。 数额限制： 数额限制：银行同业间交易占了外汇交易的绝大部 其数额较大。交易金额常以100万为一个单位， 100万为一个单位 分，其数额较大。交易金额常以100万为一个单位， 但若非整数，应将余额如数报出而不应单位化。 但若非整数，应将余额如数报出而不应单位化。
3、中央银行 干预外汇市场 4、客户 交易性的外汇买卖者—进出口商、国际投资者、 交易性的外汇买卖者—进出口商、国际投资者、 旅游者等 保值性的外汇买卖者 投机性的外汇买卖者 跨国公司— 跨国公司—主要客户 客户是外汇市场的最初供应者和最终需求者
第二节
外汇交易的种类
一、即期外汇交易（现汇） 即期外汇交易（现汇） 1、定义 ： 当日价格－－ －－成交后两个营业日内交割 当日价格－－成交后两个营业日内交割 种类： 2、种类： （1） 当日交割 （2） 次日交割 （3） 标准日交割
4、外汇市场的地位 、 （1）国际外汇市场是国际金融市场重要的组 ） 成部分 （2） 国际贸易与国际投资的发展都离不开外 ） 汇市场和外汇业务的不断完善
（3） 国际货币市场与国际资本市场的国际借 ） 贷活动都要通过外汇市场才能得以完成 （4） 各国央行干预外汇市场稳定本国汇率的 ） 重要场所
5、外汇市场魅力 外汇市场作为一个国际性的资本投机市 场的历史要比股票、黄金、期货市场短得多， 场的历史要比股票、黄金、期货市场短得多， 然而，它却以惊人的速度迅速发展。今天， 然而，它却以惊人的速度迅速发展。今天， 外汇市场每天的交易额已达1.5万亿美元， 1.5万亿美元 外汇市场每天的交易额已达1.5万亿美元，其 规模已远远超过股票、 规模已远远超过股票、期货等其他金融商品 市场， 市场，已成为当今全球最大的单一金融市场 和投机市场。 和投机市场。
二、外汇交易的报价
统一报价：即采用美元报价法， 统一报价：即采用美元报价法，以美元为标准单位进行 报价。但美元对欧元、英镑、澳大利亚元除外。 报价。但美元对欧元、英镑、澳大利亚元除外。 报价简洁：汇率的报价总是五位数字。 报价简洁：汇率的报价总是五位数字。由于外汇汇率的 变动主要是后面两位数字，前三位数字很少变动， 变动主要是后面两位数字，前三位数字很少变动，外汇 交易报价一般只报最后两位数。 交易报价一般只报最后两位数。但在成交后的证实中一 定要将大数和小数一起标明，防止不必要的错误和纠纷。 定要将大数和小数一起标明，防止不必要的错误和纠纷。 例如：USD/CHF1.4040/50(40/50)。 例如：USD/CHF1.4040/50(40/50)。 基准货币/ 基准货币/标价货币 大数/ 大数/小数
交易用语规范：经常用俚语或简称，使用行话应规范。 交易用语规范：经常用俚语或简称，使用行话应规范。 交易中“ dollar”表示100万美元 而非1 表示100万美元， 如，交易中“one dollar”表示100万美元，而非1美 Yours”表示 我卖给你” 表示“ Risk”表示 元；“Yours”表示“我卖给你”；“MY Risk”表示 现在的价格又是多少” “现在的价格又是多少”（即表明对交易对手的前一 报价不满意）等等。恪守信用：遵守“一言”为定、 报价不满意）等等。恪守信用：遵守“一言”为定、 “我的话就是合同”的惯例。其一，银行对外报价后 我的话就是合同”的惯例。其一， 一言既出，驷马难追” 只要客户愿意交易， “一言既出，驷马难追”，只要客户愿意交易，银行 不管是否有利必须履约。 不管是否有利必须履约。但这里有个交易时间和成交 金额的限制， 10分钟前的报价自动失效 分钟前的报价自动失效， 金额的限制，即10分钟前的报价自动失效，交易金额 一般在100 100万 500万美元之间 其二， 万美元之间。 一般在100万～500万美元之间。其二，传统的外汇交 易先通过电话、电报或电传等方式先谈妥细节、达成 易先通过电话、电报或电传等方式先谈妥细节、 协议，随后再用书面形式予以确定。一旦表示“ 协议，随后再用书面形式予以确定。一旦表示“ok” done”，买卖即算成交，不得反悔、变更或撤消。 或“done”，买卖即算成交，不得反悔、变更或撤消。
3、按政府外汇管制程度： 按政府外汇管制程度： （1）官方外汇市场 （2）黑市
三、外汇市场的参与者
1、外汇银行 央行指定 专营或兼营 本国商业银行或其他金融机构 外国银行在本国的分支机构
外汇银行的买卖活动包括： 外汇银行的买卖活动包括： 代理买卖 自营买卖
2、外汇经纪人（Foreign Exchange Broker) 、外汇经纪人（ 外汇银行之间及外汇银行与顾客之间的汇兑 商 代理买卖 自营买卖
第五章
外汇市场业务
第一节： 第一节：外汇市场 第二节： 第二节：即期外汇交易 第三节： 第三节：远期外汇交易 第四节：外汇掉期 第四节： 第五节：套汇、 第五节：套汇、套利和进出口报价
第一节 外汇市场
一、外汇市场的概念 1、外汇市场：是指从事外汇交换、外汇买卖 外汇市场：是指从事外汇交换、 和外汇投机活动无固定交易场所： 按有无固定交易场所： （1）有形市场 （2）无形市场
2、按交易对象 （1）商业市场--银行和客户之间的外汇市场 商业市场--银行和客户之间的外汇市场 -（2）同业市场--银行与银行之间的外汇市场 同业市场--银行与银行之间的外汇市场 -外汇批发市场，90%+） （外汇批发市场，90%+） （3）中央银行和银行之间的外汇市场
即期外汇交易示例
假定外汇牌价为(均为直接标价法 ： 假定外汇牌价为 均为直接标价法)： 均为直接标价法 USD/HKD=7.2510/90 GBP/USD=1.4719/00 试问： 、银行向客户卖出港元，买入美元， 试问：1、银行向客户卖出港元，买入美元，汇率应该是多 少？2、客户以港元向银行买进美元，汇率应该是多少？3、 、客户以港元向银行买进美元，汇率应该是多少？ 、 客户如果要求将100美元换为英镑，按照即期汇率能够得到 美元换为英镑， 客户如果要求将 美元换为英镑 多少英镑？ 多少英镑？ 解析： 解析： 1、银行向客户卖出港元，买入美元，应取银行美元买入价， 、银行向客户卖出港元，买入美元，应取银行美元买入价， 即7.2510。 。 2、客户以港元向银行买进美元，应取银行美元卖出价，即 、客户以港元向银行买进美元，应取银行美元卖出价， 7.2590。 。 3、客户将 美元换为英镑， 、客户将100美元换为英镑，即银行卖出英镑，要取英镑的 美元换为英镑 即银行卖出英镑， 卖出价， 卖出价，即1.4800。故客户可得到的英镑为 。 100÷1.4800=67.57英镑。 英镑。 ÷ 英镑
③ 对冲
由于两种相关货币之间汇率的波动， 由于两种相关货币之间汇率的波动，那些拥有 国外资产（如工厂） 国外资产（如工厂）的公司将这些资产折算成本国 货币时，就可能遭受一些风险。 货币时，就可能遭受一些风险。当以外币计值的国 外资产在一段时间内价值不变时， 外资产在一段时间内价值不变时，如果汇率发生变 以国内货币折算这项资产的价值时， 化，以国内货币折算这项资产的价值时，就会产生 损益。公司可以通过对冲消除这种潜在的损益。 损益。公司可以通过对冲消除这种潜在的损益。这 就是执行一项外汇交易， 就是执行一项外汇交易，其交易结果刚好抵消由汇 率变动而产生的外币资产的损益。 率变动而产生的外币资产的损益。