王保平——资产负债匹配管理技术
我国保险资金运用问题研究基于资产负债匹配管理的视角
我国保险资金运用问题研究——基于资产负债匹配管理的视角*胡宏兵郭金龙*本文得到国家社会科学基金重大项目《落实科学发展观，实现金融体系现代化》（07&ZD013）、重点项目《现代商业保险规范发展与金融稳定关系的综合》（07AJY009）和青年项目《我国保险业核心竞争力评价与提升研究》（08CJY066）的资助。
内容提要资产负债匹配管理是保险资金运用的核心内容，从某种意义上讲，保险资金运用风险就是资产负债不匹配风险。
对比美国等保险业发达国家，我国保险资金运用在资产负债匹配管理、投资结构、投资渠道、资金运用收益率等方面存在许多不足之处。
本文从保险资金运用与资产负债匹配管理的基本理论、美国保险资金运用的考察、我国保险资金运用现状及问题、改善我国保险资金运用状况的策略四个方面，对保险资金运用的相关问题进行了深入探讨。
关键词保险资金运用资产负债管理资产负债匹配改革开放30年，我国保险资金运用从无到有、从无序到有序，在探索中不断规范发展。
改革开放初期，由于受传统计划经济体制的影响，保险资金运用没有受到应有的重视，投资业务在保险业发展中长期处于从属地位。
1980年至1987年间，保险资金按国家规定只能存入银行，利息全部上缴国家财政，保险公司没有自主运用保险资金的权利。
1987年以后，保险公司虽然获得了保险资金运用的权利，但又陷入“过度”投资的无序状态。
伴随着1988年、1989年的经济过热，大量保险资金投资于房地产、有价证券、信托，甚至借贷，形成不良资产。
直到1995年《保险法》颁布后，我国保险资金运用才有了法律依据，逐步由无序的、混乱的状态向有序的、规范的方向转变，但投资渠道仍然受限，资金运用限于银行存款、买卖政府债券和国务院规定的其他资金运用模式；保险资金不得用于证券经营机构和向企业投资。
1999年，《保险法》进行了修改，允许保险资金进入同业拆借市场、投资企业债券、投资证券投资基金和同商业银行办理大额协议存款，确定保险资金间接进入证券市场的暂定规模为5%。
保险公司资产负债匹配管理系列报告一框架及影响因素
保险公司资产负债匹配管理系列报告一框架及影响因素首先，确定资产负债匹配目标是保险公司资产负债匹配管理的基础。
资产负债匹配目标是根据保险公司的业务特点和风险偏好来确定的，一般包括保证充足性、稳定现金流和避免大幅度值变动等方面。
其次，保险公司需要满足充足性监管要求。
监管部门通常要求保险公司满足一定的充足性水平，以保证其能够承担业务风险。
因此，保险公司需要将资产负债匹配管理与充足性监管要求相结合，确保充足性水平达到监管要求。
再次，资产负债表的结构和风险分布是保险公司资产负债匹配管理的核心内容之一、保险公司的资产负债表通常包括固定收益类资产、股票和房地产等权益类资产，以及保单准备金和保险责任准备金等负债项。
在资产负债表结构的设计上，保险公司需要考虑到不同资产类别的风险分布，以实现风险的分散和控制。
最后，保险公司需要制定和执行有效的资产负债管理策略。
这些策略包括资产配置策略、负债融资策略和风险管理策略等。
资产配置策略主要涉及资产类别的选择和投资组合的构建，负债融资策略则与保险公司的再保险和其他融资活动有关，而风险管理策略旨在对资产和负债的风险进行评估和管理。
除了以上框架，还有一些影响因素需要考虑。
首先，市场环境的变化将直接影响保险公司资产负债匹配管理。
市场利率、股市走势和房地产市场等因素的波动都会对资产负债匹配产生影响，因此保险公司需要密切关注市场变化并及时调整资产负债匹配策略。
其次，保险产品的特点也会影响保险公司资产负债匹配管理。
不同类型的保险产品有不同的现金流特点和风险特征，因此需要采用不同的资产负债匹配策略。
例如，寿险产品的现金流相对较为稳定，适合配置固定收益类资产，而人身重疾险等健康险产品的现金流波动较大，需要配置风险较低的资产。
最后，保险公司的资本状况和风险承受能力也是影响资产负债匹配管理的重要因素。
保险公司需要根据自身的资本情况和风险承受能力来制定相应的资产负债匹配策略和限制。
综上所述，保险公司资产负债匹配管理的框架及影响因素包括资产负债匹配目标的确定、充足性监管要求的满足、资产负债表的结构和风险分布，以及资产负债管理策略的制定和执行。
资产负债管理技巧
资产负债管理技巧资产负债管理（Asset and Liability Management，简称ALM）是一项涉及金融机构管理资产和负债之间关系的战略性活动。
其目的是帮助金融机构平衡资产和负债，降低风险、提升盈利能力。
对于金融机构来说，合理的资产负债管理技巧是实现可持续发展的关键要素之一。
在资产负债管理中，金融机构需要采取一系列技巧和方法来优化资产和负债的组合，以增强其盈利能力和风险抵御能力。
下面将介绍一些实用的资产负债管理技巧。
首先，明晰风险承受能力。
金融机构应该在资产负债的管理过程中，充分了解自身的风险承受能力。
这包括确定自身对不同风险的敏感程度、确定自身在面对不同风险时所能容忍的损失程度。
只有明确了风险承受能力，金融机构才能针对这一能力来安排资产与负债的结构。
其次，合理配置资产和负债。
金融机构需要根据自身的经营策略和风险承受能力，评估并合理配置其资产和负债。
这包括选择适当的资产种类和负债结构，以实现收益最大化和风险最小化。
金融机构可以利用各种金融工具和产品来实现资产负债的优化组合。
第三，对冲和分散风险。
合理的资产负债管理还要求金融机构通过对冲和分散风险，降低自身面临的风险。
金融机构可以通过选择不同类型的资产和负债，利用不同的风险特性和波动性来对冲风险。
此外，金融机构还可以通过分散风险，将风险分散到不同的资产或负债类别中，以降低整体风险。
另外，定期进行风险评估和压力测试也是资产负债管理的重要环节。
金融机构应该根据市场环境和内部情况，在一定的时间间隔内对风险状况进行评估和测试。
通过模拟不同场景下的风险情况，金融机构可以更好地了解其面临的风险，并采取相应的措施来降低风险。
最后，有效的信息管理与监控也是资产负债管理的核心要素。
金融机构需要建立起有效的信息系统和内部控制机制，以监测和管理资产负债的变动情况。
及时获取准确的信息对于金融机构将风险降到最低至关重要。
综上所述，资产负债管理技巧是金融机构实现可持续发展的重要手段。
资产负债管理的方法
资产负债管理的方法什么是资产负债管理资产负债管理是指企业通过合理配置资产和负债，以达到最大化企业价值的管理方法。
它是企业财务管理的重要组成部分，旨在实现资产负债的平衡和优化，确保企业的长期稳定发展。
资产负债管理主要包括资产管理和负债管理两个方面。
资产管理涉及到企业如何选择、评估和管理各类资产，以最大程度地提高资产的效益和回报；负债管理则关注企业如何选择、评估和管理各类负债，以最小化负债的成本和风险。
资产负债管理的目标资产负债管理的目标是实现资产负债的平衡和优化，以提高企业的盈利能力、降低财务风险，并为企业的长期发展提供支持。
具体而言，资产负债管理的目标包括：1.实现资产和负债的平衡：通过合理配置资产和负债，确保企业的资产和负债之间的平衡，避免出现资金过剩或资金短缺的情况。
2.降低财务风险：通过分散投资、控制负债风险和合理规避风险，降低企业面临的财务风险，保护企业的利益。
3.提高盈利能力：通过合理配置资产和负债，最大限度地提高资产的效益和回报，增加企业的盈利能力。
4.支持企业的长期发展：通过优化资产负债结构，提高企业的资本实力和竞争力，为企业的长期发展提供支持。
资产负债管理的方法资产负债管理涉及到多种方法和工具，下面介绍几种常用的方法：1. 资产负债表分析资产负债表是企业财务状况的重要反映，通过对资产负债表的分析，可以了解企业的资产和负债结构，发现潜在的问题和风险，并制定相应的管理策略。
资产负债表分析主要包括以下几个方面：•资产结构分析：通过对资产结构的分析，了解企业各类资产的比例和构成，判断企业的资产配置是否合理。
•负债结构分析：通过对负债结构的分析，了解企业各类负债的比例和构成，判断企业的负债风险和偿债能力。
•资产负债比例分析：通过计算资产负债比例，如资产负债率、长期负债比例等，评估企业的财务风险和资本结构。
2. 资产配置管理资产配置管理是指企业如何选择和管理不同类型的资产，以实现资产的最优配置和收益最大化。
中资保险公司资产负债匹配管理研究
作者简介 ： 唐金成 （ １ ９ ６ ３ 一 ） ， 男， 陕西蒲城人 ， 广 西大学商学院教授 ：
庞 雪松 （ １ ９ ９ ３ 一 ） ， 男， 广 西博 白人 ， 广 西 大 学 商 学 院硕 士研 究 生 。
２ ０ １ ７年 第 ４期 总 第 ３ ４ １ 期
二、 寿 险公 司与非 寿险公 司资产 负债 管理 的差 异分 析 与银行业相 比， 保险公司的业务结构和负债特征有许多不同之处 ， 且其负债结构 、 负债与资产
之间的关系远 比其他金融机构复杂。寿险公司负债一般 以长期为主 ， 承担偿还责任的时间更长 ， 受利率波动的影响和冲击更大。非寿险公司的负债期限较短 ， 在保单中提供了一些 内嵌选择权 ， 保 险业务 的负债 结构 相 比银行 更 加 复杂 多 变 ， 且保 险 的投 资渠 道 和 资金 运 用 手段 更 加 多元 化 ， 面 临的市场风险因素更多 ， 对应的资产负债匹配管理难度更大【 ｌ 】 。因此 ， 寿险公司与非寿险公司的产 品特征 、 业务模式和负债特点等方面都存在显著差异 ， 这就决定 了在选择资产负债匹配管理策略 时， 寿险和非寿险公司应有 明显不同。 （ 一） 寿险公司资产负债管理的特点 寿险公 司传统的资产负债匹配管理主要 以分块的方式进行 ，即从产 品线到整体业务的方式 ， 由线到面 ， 最终实现公司资产负债匹配管理的整体 目标 。从现实情况来看 ， 寿险公 司先按照负债 特征将业务进行分组 ， 并将公司所有的寿险产 品划分到对应的业务模块 ， 再根据业务模块对投资
阻碍 了保险企业资产负债管理的发展 。 进入 ２ ０世纪 ８ ０年代 中后期 ， 随着 电脑及互联 网的 日渐普及 ， 新型寿险产品逐渐成为保险市 场的主角 ， 而其 险种结构 、 资产负债结构 日益复杂 ， 保险业资产负债匹配管理的压力增大 ， 保险公 司推行资产负债匹配管理的积极性大大提高。同时， 伴 随着现代保险业 的不断发展 ， 保 险资产负 债管理的内涵也不断丰富 ， 不再局限于单纯的利率风险管理 ， 而是发展成为纳入各类风险要素的 全面风险管理 ， 以及考虑到风险与价值平衡的综合性财务决策。
论保险公司的资产负债匹配管理
ห้องสมุดไป่ตู้
论保险公司的资产负债匹配管理
冯 艳
摘要：保险公司经营管理之核心工作就是资产负债匹配 管理，对资产和负债进行灵活匹配、科学运用资产负债管理 策略，可以降低风险、提高盈利和市场竞争力。本文论述了 保险公司资产负债管理及其匹配管理的重要意义及其紧迫 性，研究了我国保险公司资产负债管理的发展现状与差异、 分析了资产负债管理的行业环境，最后提出了选择保险公司 资产负债匹配管理的相关策略。
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ＦＩＮＡＮＣＥ＆ＥＣＯＮＯＭＹ 金融经济
资产负债匹配管理对保险公司具有高度的紧迫性。 近年来，中国人民银行连续多次下调金融机构存贷款基
准利率，导致保险公司的利差损风险正在上升。怎样尽快战 胜低利率周期、获得稳定的投资收益率，对保险公司的资产 负债匹配管理及行业持续、健康发展异常重要。
二、保险公司资产负债管理状况的分析 非寿险公司和 寿 险 公 司 一 般 在 保 险 险 种、发 展 模 式、负 债特点等方面，有着较大的差异。因此，不同公司在选择资 产负债匹配管理策略时也要不同。保险公司在实施资产负 债管理策略时，应根据其业务发展状况进行具体选择，做到 具体问题具体分析。 １非寿险保险公司的资产负债管理状况 非寿险公司往往以公司的整体产品为基础，实施资产负 债匹配管理决策。它一般是将所有的负债看作一个整体，在 此基础上组织实施与资产结构相匹配的管理决策，这与寿险 公司按照险种类别对业务进行分割的做法不同。动态财务 分析方法，就是从非寿险中发展及推广起来的，是对保险公 司整体财务状况进行分析的一种常用方法。它包括投资风 险、承保风险、分保风险等各种风险元素，也有利于实现保险 公司全面风险管理的目标。 ２寿险公司资产负债管理的特色 传统的寿险公司资产负债匹配管理，通常是从产品线到 整体业务方式、以分块来进行，由线到面并最终实现自己的 资产负债匹配管理整体目标。寿险公司在经营管理中，先将 公司所有险种划分到对应的业务模块，再按照负债特征将其 分组，再根据业务模块对投资资产进行分割，随后结合公司 负债要求、保险市场环境、监管约束等各因素，科学合理地选 择资产负债匹配管理方法，其进行相应决策的依据是最优的 资产负债管理。寿险企业在选择资产负债管理的方法时，通 常以业务线和投资组合模块作为其基本分析单位。 ３不同类型公司资产负债管理的差异及其融合 在现实经营管理中，非寿险与寿险公司的资产负债匹配 管理策略有很大区别。寿险公司近年来一反常态，也开始研 发负债期限较短的险种，客观上就要加强对其流动性风险进 行管理；而部分非寿险公司在经营纯保障险种的同时，也开 始研发和销售利率敏感度高的投资型保险产品，这就需要非 寿险公司学习寿险公司的管理经验和经营模式。可见，险种 本身的负债特征和保险企业的整体经营目标，仍然是保险公 司决定其资产负债管理的依据及其匹配方法的核心。 三、资产负债管理的行业环境分析 １保险资金运用的行业环境分析 （１）不完善的资本市场环境 一是不合理的债券期限结构。保险资金尤其是寿险资 金负债期限长，需要进行有效的资产负债管理，配置收益稳 定的长期投资品种。从表 １来观察，我国 １年以下短期债券
论寿险公司资产负债匹配管理
论寿险公司资产负债匹配管理论寿险公司资产负债匹配管理马驰（中国人寿保险股份有限公司，北京 100020）［摘要］资产负债匹配管理作为寿险公司全面风险管理的重要环节，已经成为有效防范和规避现金流风险、利率风险、再投资风险和资产负债不匹配等方面风险的最重要的方法和手段之一。
本文首先介绍了资产负债管理的定义、发展历史及其在全面风险管理、资金运用、产品定价、确定分红额度、保险监管中的作用和意义，探讨了资产负债管理组织架构。
然后介绍了资产负债匹配管理的部分内容：缺口分析、久期匹配、资产负债模型的建立。
最后对资产负债管理的发展趋势进行了预测。
［关键词］资产负债管理；缺口分析；久期匹配；凸性；资产负债模型［中图分类号］F840．32 ［文献标识码］A ［文章编号］1004-3306（2005）10-41-03一、资产负债匹配管理的定义、作用和意义资产负债匹配管理是银行、基金和保险公司等金融机构中常用的一个概念。
这些金融机构为使其经营更加稳健，更具盈利性而对其资产与负债的管理进行协调，这样的协调就称为资产负债匹配管理，简称ALM(Asset/Liability Management)。
资产负债匹配管理最初是为了管理利率风险而产生的，随着资产负债匹配管理方法的发展，非利率风险如市场风险等也被纳入到资产负债匹配管理中来，使资产负债匹配管理成为金融机构管理风险的重要工具之一。
目前无论是投资者还是监管机构都对公司资产负债匹配管理系统的适用性给予了足够的重视，尤其重视与利率敏感性产品相协调的投资决策过程。
根据1998年北美精算协会的定义，资产负债匹配管理是在给定的风险承受能力和约束下为实现财务目标而制定、实施、监察、修正资产和负债方面的决策的持续过程。
资产负债匹配管理可以增加保险公司到期履行保险义务的信心，而许多新型保险产品对利率比较敏感，客观上也要求保险公司加大资产负债匹配管理的力度。
(一)资产负债匹配管理是寿险公司全面风险管理的核心组成部分实施公司的全面风险管理，只有通过有效地运用资产负债匹配管理的技术手段和方法才能够达成。
商业银行的利率风险与资产负债匹配
商业银行的利率风险与资产负债匹配在商业银行的运营过程中，利率风险和资产负债匹配是非常重要的两个方面。
利率风险是指由于市场利率波动而导致的盈利能力和净值的变化风险，而资产负债匹配则是指商业银行在资产和负债的组合方面要保持合理的匹配，以降低风险和提高经营效益。
利率风险是商业银行在市场利率波动的环境下面临的风险之一。
市场利率波动可能导致商业银行的资产和负债的利率之间产生不匹配，从而对银行的盈利能力和净值产生影响。
例如，当市场利率上升时，商业银行的负债成本也会上升，但其资产的收益可能无法随之增加，这将导致银行的盈利能力下降。
因此，商业银行需要采取一系列的措施来管理利率风险。
首先，商业银行可以通过资产负债匹配来降低利率风险。
资产负债匹配是指商业银行将资产和负债的到期日期、利率及金额进行匹配，确保在不同期限的资产和负债之间保持平衡。
通过这种匹配，商业银行可以减少市场利率波动对其盈利能力和净值的影响。
其次，商业银行可以利用利率衍生品来管理利率风险。
利率衍生品是金融工具，可以用来对冲利率风险。
商业银行可以使用利率期货或利率互换等工具来降低其资产和负债之间的利率风险。
此外，商业银行还可以积极地管理其资产和负债结构，以降低利率风险。
通过调整资产和负债的组成，商业银行可以减少其对市场利率波动的敏感性。
例如，商业银行可以增加长期贷款的比例，以降低其负债成本的波动性。
在资产负债匹配方面，商业银行需要确保其资产和负债的到期日期、利率及金额相互匹配，以降低风险和提高经营效益。
通过资产负债匹配，商业银行可以有效地管理流动性风险和利率风险，并提高净利润水平。
资产负债匹配的核心是确保商业银行的流动性充足。
商业银行需要确保在面对资金需求时能够及时地获得足够的流动性支持。
为了满足这一要求，商业银行需要进行流动性预测和规划，确保其能够满足各种可能的流动性需求。
资产负债匹配还需要考虑商业银行的盈利能力和风险承受能力。
商业银行需要平衡其资产和负债的收益和风险，以确保其能够获得足够的利润并保持良好的资本充足率。
商业银行资产负债匹配管理的原则
商业银行资产负债匹配管理的原则商业银行资产负债匹配管理的原则1. 前言在商业银行运营的过程中，资产负债匹配管理是至关重要的一项工作。
它能够帮助银行有效地管理资金流动性风险、利率风险和汇率风险等各种风险。
本文将深入探讨商业银行资产负债匹配管理的原则，以帮助读者更好地理解这一重要概念。
2. 深度解析商业银行资产负债匹配管理的原则2.1 规避流动性风险流动性风险是指银行在面临未预期的资金流出时无法满足支付义务的风险。
为规避该风险，商业银行应确保其资产和负债的到期时间匹配。
具体而言，银行应采用较短期限的资产，如一年以下的短期贷款，以应对可能的随时资金流出。
商业银行还可以通过建立流动性储备和灵活的资金来源来应对流动性风险。
2.2 确保利率风险可控利率风险是指银行在利率变动时，由于资产和负债的利率敏感度不对称，导致收益波动和损失的风险。
为降低该风险，商业银行应采用资产负债的匹配策略来平衡短期和长期的利率敏感度。
一种常见的做法是采用“阶梯状”或“倒W型”的资产负债结构，即在不同期限内分散资产和负债。
商业银行还可以使用利率互换等衍生工具来锁定或转移利率风险。
2.3 控制汇率风险对于多国经营的商业银行来说，汇率风险是无可避免的。
为控制该风险，商业银行应采取汇率避险策略，如使用远期外汇合约或货币互换合约。
商业银行还可以通过在不同国家建立资产和负债，以避免过度暴露于特定汇率风险。
在欧洲和亚洲分别建立分支机构，以分散汇率风险。
3. 个人观点和理解商业银行资产负债匹配管理的原则，是为了降低资金流动性风险、利率风险和汇率风险等银行面临的各种风险。
第一，对于流动性风险，我认为商业银行需要保持高度的灵活性，以便迅速应对资金流出。
第二，对于利率风险，我认为商业银行应确保短期和长期的资产和负债利率敏感度平衡，以降低利率波动对收益的影响。
第三，对于汇率风险，我认为商业银行应采取有效的汇率避险策略，以减少外汇波动对收益的冲击。
商业银行资产负债匹配管理的原则能够帮助银行降低风险，并提高经营效益。
国民养老 人身险资产负债匹配管理
国民养老人身险资产负债匹配管理
资产负债管理理论产生于20世纪70年代中后期，市场利率大幅上升，使得负债管理
在负债成本提高和经营风险增加等方面的缺陷越来越明显。
单纯的负债管理已经不能满足银行经营管理的需要。
这一时期各国金融管制放松，使
得银行吸收存款的压力减小，商业银行由单纯偏重资产或负债管理转向资产负债综合管理。
资产负债综合管理理论指出，商业银行仅靠资金管理或仅靠负债管理都难以达到流动性、安全性、盈利性的平衡。
只有通过资产结构和负债结构的共同调整，资产负债两方面
的统一协同，就可以同时实现银行经营总方针的建议。
资产负债管理理论是以资产负债表各科目之间的“对称原则”为基础，来缓解流动性、盈利性和安全性之间的矛盾，达到三性的协调平衡。
所谓等距原则，主要就是指资产与负债科目之间期限和利率必须等距，以期限等距和
利率等距的建议去不断调整其资产结构和负债结构，在合理经济快速增长基础上的动态平
衡上资产规模与负债规模相互等距，以同时实现经营上风险最小化和收益最大化。
最新-资产负债匹配管控 精品
资产负债匹配管控一、引言保险资金运用的本质在于资产与负债的相互匹配。
保险资产管理公司在对委托人委托资金运用时，必须在同时考虑资产和负债的基础上进行投资决策，对资产与负债进行整体协调与动态匹配，为资产委托人提供长期稳定的预期收益，满足委托人的负债需求。
所以，为了更加合理运用委托人的委托资金，作为专业的保险资产管理机构，在公司内部建立科学合理的资产负债匹配管理体系显得尤为重要。
本文探讨的是保险资产管理公司如何通过对委托人的负债需求分析，结合委托人负债的各项要求和变动信息，做好委托人资产和负债的流动性管理、久期管理以及收益管理，提出资产配置方案。
二、委托人的负债需求分析保险资产管理公司做好资产负债匹配管理工作的前提在于对资产委托人各项需求进行持续跟踪了解。
所以，保险资产管理公司应当定期与委托人的资金运用部或投资部进行沟通交流，主动了解委托人委托资产的收益率要求、负债现金流、负债久期、经营环境变化等信息，在资产配置管理中充分考虑委托人的负债需求，做好委托人账户的资产负债匹配管理。
一收益率分析由于不同委托人以及同一委托人不同账户的预定利率或保底收益率要求不同，在实际的资产配置中，保险资产管理公司应分析委托人资产的业务性质和负债成本需要，特别是委托人为其保险客户提供最低保障收益的总体情况和分账户情况。
在制订投资计划时，要确保投资组合的收益率能够满足委托人的预定利率要求。
二久期凸性匹配分析保险资产管理公司应根据委托人提交的负债期限、久期等测算指标，灵活利用久期免疫策略，在资产配置策略中为委托人制定投资资产的期限结构、久期目标，使得资产和负债的久期尽量符合负债方要求，并对久期缺口进行持续追踪，减少利率波动对公司资产净值的影响。
三现金流分析保险公司最大的风险是突发偿付危机，现金流匹配的目的就是通过合理规划资产未来的现金流综合考虑续期保费收入，确保中长期内不会出现流动性危机。
所以，保险资产管理公司应根据委托人提交的负债现金流、退保率、保费收入等指标，结合未来现金流需求，制定资产方流动性管理原则，包括流动性匹配方案和非流动性资产控制等。
王保平——资产负债匹配管理技术
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中韩人寿 保密信息
亚洲兄弟
跻身全球500强 事件：80年代销售的高利率保单 催化剂：90年代低利率时代 过程：1997-2001年出现破产潮。
资产负债管理的实施与应用：一般性规范
资产策略
产品策略
多数保障性产品对客户长期固定保障； 支撑这类产品的资产是固定收益类投资； 配臵时依次考虑收益率、现金流、久期；
产品设计开发就要考虑资产配臵的因素； 应考虑资本市场的环境因素； 考虑产品期限等，可为既有资产定制产品；
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中韩人寿 保密信息
AIG
主角：中国寿险公司
市场变幻：必定会中抢 利差损危机
事件：80年代末到1996年销售的高利率保单 催化剂：97年东南亚危机后进入通缩时代（2003年结束），利率
从10.98%降至1.98%。
过程：1997-1998年出现破产潮。 结果：中国人寿、平安和太平洋潜在利差损约为320亿～760亿元 人民币，显示“技术破产”。
扩展方法利率风险流动性风险市场风险多重限制决策模型现金流测试随机规划模型动态财务分析资产负债匹配技术方法之比较技术模型特征针对目的复杂程度灵活性适用范围免疫单阶段决定性利率风险控制简单寿险产品线现金流匹配单阶段决定性利率风险控制中等寿险产品线缺口分析单阶段决定性利率风险控制简单寿险产品线现金流测试多阶段决定性风险检测与财务规划较复杂中等寿险非寿产品线整体多重限制决策单阶段决定性多目标优化较复杂中等寿险非寿产品线整体随机规划模型多阶段决定性财务决策优化十分复杂寿险非寿产品线整体动态财务分析多阶段决定性财务决策优化十分复杂寿险非寿产品线整体wwwsinokorealifecomcn中韩人寿保密信息14秋之式
什么是“资产负债匹配”？
什么是“资产负债匹配”？什么是“资产负债匹配”？资产负债匹配主要是对银行保险金融类企业的管理要求，是国家银监、保监和金融监管部门一种防范风险的措施，该措施的基本点是建立在控制企业的资产与负债相匹配的原则上。
具体内容如下：资产负债管理是以资产负债表各科目之间的“对称原则”为基础，来缓解流动性、盈利性和安全性之间的矛盾，达到三性的协调平衡。
所谓对称原则，主要是指资产与负债科目之间期限和利率要对称，以期限对称和利率对称的要求来不断调整其资产结构和负债结构，以实现经营上风险最小化和收益最大化。
其基本原则主要有：1、规模对称原则。
这是指资产规模与负债规模相互对称，统一S 平衡，这里的对称不是一种简单的对等，而是建立在合理经济增长基础上的动态平衡。
2、结构对称原则，又称偿还期对称原则。
银行资金的分配应该依据资金来源的流通速度来决定，即银行资产和负债的偿还期应该保持一定程度的对称关系，其相应的计算方法是平均流动率法，也就是说，用资产的平均到期日和负债的平均到期日相比，得出平均流动率。
如果平均流动率大于1，则说明资产运用过度，相反，如果平均流动率小于1，则说明资产运用不足。
3、目标互补原则。
这一原则认为三性的均衡不是绝对的，可以相互补充。
比如说，在一定的经济条件和经营环境中，流动性和安全性的降低，可通过盈利性的提高来补偿。
所以在实际工作中，不能固守某一目标，单纯根据某一个目标来决定资产分配。
而应该将安全性，流动性和盈利性综合起来考虑以全面保证银行目标的实现，达到总效用的最大化。
4、资产分散化原则。
银行资产运用要注意在种类和客户两个方面适当分散，避免风险，减少坏帐损失。
什么是资产负债头寸1.头寸是金融行业常用到的一个词，在金融、证券、股票、期货交易中经常用到。
2."头寸"就是指款项。
资产负债头寸就是资产负责表反映的款项。
3.资产是指过去的交易、事项形成并由企业拥有或者控制的资源，该资源预期会给企业带来经济利益。
货币资金管理中的资产负债匹配策略研究
货币资金管理中的资产负债匹配策略研究随着金融市场的不断发展和金融产品的多样化，货币资金管理对于企业的重要性逐渐凸显。
在货币资金管理中，资产负债匹配策略是一种重要的管理手段，它的目的是通过合理地安排企业的资产和负债结构，实现资金的最优配置，降低财务风险，提升企业的盈利能力和偿债能力。
资产负债匹配策略是指将企业的资产与负债进行合理匹配，使企业能够在不同市场环境下实现财务稳定和成长。
资产负债匹配策略主要包括两个方面：资产配置和负债配置。
资产配置是指根据企业的资金需求和风险承受能力，合理分配资金到各种资产类别中。
在货币资金管理中，企业通常会面临流动性风险和利率风险。
流动性风险是指企业在运营过程中可能出现的资金短缺情况，而利率风险则是指企业可能面临的利率变动风险。
为了应对这些风险，企业可以通过选择不同的资产类别来进行资金配置。
例如，企业可以将一部分资金投资于流动性较高的短期债券，以应对流动性风险；同时，企业还可以根据市场预期和利率走势来进行利率敏感性调整，如投资长期债券或利率互换等。
通过灵活的资金配置，企业能够满足不同的流动性需求，降低利率风险，提高资金利用效率。
负债配置是指企业通过选择不同的负债工具，进行负债结构的调整，以满足企业的资金需求，并降低财务风险。
在货币资金管理中，企业通常面临到期风险和资金成本风险。
到期风险是指企业负债到期时无法按时偿还的风险，而资金成本风险则是指企业借款成本会随着市场利率的变动而发生波动。
为了应对这些风险，企业可以选择不同类型的负债工具，如短期贷款、长期债券等。
同时，企业还可以通过利率互换等金融工具来对冲利率风险。
通过科学合理地配置负债工具，企业能够降低财务风险，并减少负债成本。
在进行资产负债匹配策略研究时，企业需要充分了解自身的资金需求和风险承受能力。
首先，企业需要通过对财务数据进行分析，确定自身的流动性需求和利率敏感性。
其次，企业需要密切关注市场环境的变化，掌握市场的利率走势和流动性状况，以便及时调整资产和负债结构。
浅谈保险资产管理公司的资产负债匹配管理
浅谈保险资产管理公司的资产负债匹配管理
王荣
【期刊名称】《上海保险》
【年(卷),期】2012(000)005
【摘要】一、引言rn保险资金运用的本质在于资产与负债的相互匹配。
保险资产管理公司在对委托人委托资金运用时，必须在同时考虑资产和负债的基础上进行投资决策，
【总页数】3页(P24-25,34)
【作者】王荣
【作者单位】中国人保资产管理股份有限公司
【正文语种】中文
【中图分类】F842.3
【相关文献】
1.论寿险公司资产负债匹配管理
2.中资保险公司资产负债匹配管理研究
3.浅谈保险资产管理公司的规制问题
4.保险公司资产负债匹配管理研究
5.论保险公司的资产负债匹配管理
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保险公司资产负债匹配管理
3、资产负债期限结构匹配风险及其影 响因素分析
表4
年数 负债的平均 期限 资产的平均 期限 资产与负债 平均期限之 差
亚洲各国寿险业资产负债期限匹配情况对比表
中国 15-20 台湾 14.5 韩国 10 日本 15
5
10.5
4
7
10－15
4
6
8
图4
2002年底我国寿险业长期负债估计和10年期以上长期债券市场 总供给比较图（单位：亿元）
保险公司资产负债匹配管理暨对中国保险业开展资产负债匹配管理的思考主要内容四我国保险业实现资产负债匹配管理已成既然五我国保险业实现资产负债匹配管理所面临的主要问题六几点思考一中国保险业发展历程的简单回顾119821983年的恢复发展阶段保费收入138亿元人民币保险深度012只有一家保险公司中国人民保险公司219831995年保险业稳步发展阶段但产品单一保险市场发展缓慢319952000年保险业分业经营寡头垄断格局逐步弱化保险经营管理体制变革保险法出台较具代表性的是中国保险监督管理委员会的成立和中国人保集团的分设出三大国资保险公司42000年至今的快速发展阶段产品多元化营销模式屡屡创新对外开放步伐加快保费收入快速增长与此同时保险业开始注重推行全面风险管理资产负债匹配管理作为施行全面风险管理的核心之一日益引起保险公司和保险监管机构的重视二国际保险业资产负债管理发展历2国际保险业资产负债管理发展的经济和金融背景4国际保险业资产负债监管要求1保险公司资产负债管理概念起源资产负债管理alm是一种管理实践通过这种管理保证决策建立于资产和负债两个方面2国际保险业资产负债管理发展的经济和金融背景70年代末到80年代初北美的寿险公司率先涉足资产负债管理利率波动性加大是资产负债管理得以推行的最重要因素19791999年美国中期债券利率变化年份111231变化值19798810315198010312522198214099411994527826199452782619994765183国际保险业资产负债管理案例19912000年间日本5家寿险公司因资产负债不匹配破产美国一般人寿保险公司generalamericanlife因资产负债不匹配破产4国际保险业资产负债监管要求ris财务分析与偿付能力跟踪系统fast和rbc风险资本澳大利亚采用内部风险预警系统和偿付能力情景测试日本采用偿付能力利差损风险和最大损失额风险近几年美国加拿大澳大利亚等国的监管机构均要求保险公司进行现金流检测和情景分3寿险公司和非寿险公司资产负债管理模式存在一定差异1保险公司资产负债管理的作用保险公司对投资收益更加敏感一旦出现超过风险容忍度的损失会立刻采取必要行动干预投资行为许多新型保险产品对利率更加敏感客观上要求保险公司加大资产负债管理力配备必要的软件和模型技术法律法规和公司设定的投资限负债产品久期特性投资组合资本市场走势预期现金流测试久期和凸性等计算投资策略保险
后金融危机时代企业理财观思考(下)
后金融危机时代企业理财观思考(下)
王保平
【期刊名称】《财会学习》
【年(卷),期】2009(000)011
【摘要】@@ 生存安全与发展步伐:如何一箭双雕?rn企业是一个营利性的经济组织,取得利润是其基本和终极目的,同时也是企业眼下生存的保障.这其中,处理好销售领域的本、量、利之间的基本关系,是生存的头号问题.少盈利或不盈利,企业的生存就出现了危机,企业的生命安全就面临着不确定状态.
【总页数】3页(P27-29)
【作者】王保平
【作者单位】(Missing)
【正文语种】中文
【相关文献】
1.后金融危机时代科技型中小企业核心竞争力的打造——基于人力资源管理模式下的思考 [J], 付景远
2.基于后金融危机时代的公司理财观八大思考(上) [J], 王保平
3.后金融危机时代下企业经济管理的创新思考 [J], 章晟成
4.现代企业制度下的企业理财观念 [J], 吴萍
5.现代企业制度需要现代理财观念——对现代企业理财观念的再认识 [J], 刘国;因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。
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三、模式的特征：资产负债并行
更加强调负债和资产间的协同，希望通过对资产负债结构 的双向协调来完成匹配管理要求，实现各项业务的均衡与 互补。在并行思想下，资产方和负债方的决策是根据双方 信息不断做出调整的循环动态过程，公司必须收集各方面 情况，综合统筹产品开发、定价、销售与投资环节田战略 税划，从而将整个经营过程有效串联起来。在使用资产负 债并行模式的基础上，保险企业的财务目标从追求稳定的 利润上升到整体风险控制和全面价值管理。 资产负债匹配管理活动的范围也相应扩展到对财务政策、 绩效评估、再保险乃至内控制度、组织架构和管理流程等 环节的全方位策划，为企业发展提供良好指导。 局限性：涉及众多环节的协调，管理复杂，对专业素质和 决策能力均提出较高挑战；有赖于各有关部门的紧密协调 与通力合作，故须建立完善的组织架构和业务流程相配合 。
一、模式的特征：负债驱动型
这种模式的保险人先要根据内外因确定保险发展策略，之 后再参考既定的负债结构，通过对资产方的单方面调节来 实现匹配管理要求。虽也考虑了资产负债综合协调的，但 其活动本质上是建立在已确定负负债基础上通过对投资的 单方面规划来实现的，并没有很好体现出资产方与负债方 的互动关系。 由于该模式下的产品定价和销售环节纯粹以市场为主导力 量，脱离了对资本市场运行趋势的客观分析，所形成的负 债结构极有可能难以找到合适的投资组合与之匹配。若制 定的承保策略不合理，导致未来实际赔付成本大幅超过资 本市场所能供给的收益水平，将会给公司带来很大的财务 风险。
资产负债匹配：模式之内总结
比较项目
优点
负债主导型
资产主导型
资产负债并行模式
同时满足承保和投资两 有利于公司根据市场需进 可以较为容易地实施资产 方面需求，更全面地对 行业务拓展。 负债匹配管理。 公司价值进行管理。 可能难以找到合适的资产 组合与匹配负债，限制了 其有效性； 若承保业务策略不合理， 可能给保险公司带来较高 风险隐患。 制定的保险业务策略可能 无法满足市场需要，使得 公司在业务拓展中处于被 动局面； 可能引发公司业务的剧烈 波动，造成流动性问题及 财务的不稳定。 要求使用者具备优秀投资 能力、良好销售网络并能 提供完善服务； 完全使用该模式管理所有 产品的并不多见，某些公 司可能在特定阶段中采用 该模式管理个别产品或产 品线。
2
中韩人寿 保密信息
分红年金事件：期权条款由虚变实
主角：英国公平人寿。现代寿险鼻祖，1762年成立，首用精算技术 事件：1956-1988年销售量大量的分红年金
分红年金+看跌期权空头（投保人在退休时将自己年金支付水平
转换成个人收入特定比例的权利）。 期权定价为0，出售时为虚值（高利率时代，无价值），负债端
定价偏低的风险，资产端应虚值对潜在的行权并未做相应的安排。
催化剂：90年代低利率时代+居民寿命超过精算假设 过程：1993年起居民开始行权，据估计在1980-1988年间销售的保
单将亏损10-15亿英镑。2000年危机爆发，直到2008年最终结束。
后果：蒙受巨额亏损，并出售了大量业务，导致资产缩水3/4。
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局限性
涉及众多环节的协调、 管理过程十分复杂； 成功运行有赖于有关部 门的协调合作，其构想 常常不能到执行，且难 以达到预期效果。 是国际保险业资产负债 匹配管理中比较通行的 做法； 要求管理层具备良好业 务素质和决策能力，并 必须建立完善的组织架 构和业务流程相配合。
中韩人寿 保密信息
适合在资本市场健全投资 工具丰富、监管限制较少 的国家中运用； 应用范畴 要求使用者具备成熟的管 与要求 理理念，监管当局从审慎 原则出发构建一套有效的 监管机制。
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秋之式：资产与负债驱动之模式
冬之实：中国新态势与落地之实
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中韩人寿 保密信息
资产与负债的匹配：两手并举
7%
市场 投资
5年
销售 保单
应付款项 智赢系列 永禧系列
活期存款
短期资产
货币基金 固收资产 权益资产 不动产类
短期负债 运营 匹配 长期负债 股东权益
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中韩人寿 保密信息
AIG
主角：中国寿险公司
市场变幻：必定会中抢 利差损危机
事件：80年代末到1996年销售的高利率保单 催化剂：97年东南亚危机后进入通缩时代（2003年结束），利率
从10.98%降至1.98%。
过程：1997-1998年出现破产潮。 结果：中国人寿、平安和太平洋潜在利差损约为320亿～760亿元 人民币，显示“技术破产”。
经济衰落：利率下降必然遭殃 利差损危机
主角：日本寿险。一度成为全球最大保险市场，多家公司
结果：7家主要寿险公司破产，多数寿险公司损失惨重。 主角：韩国寿险公司 事件：80年代销售的高利率保单
催化剂：90年代低利率时代
过程：1997-1998年出现破产潮 结果：16家偿付能力不足，部分最终破产
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中韩人寿 保密信息
GenAmerican Life
短期融资品：免费赎回生风浪 流动性危机
主角：通用美国人寿（GenAmerican Life）。大型寿险公司，破 产前总资产140亿美元，全美50强。 事件：短期储蓄保单+7天免费回售权（看跌期权空头，0售价） 催化剂：90年代低利率时代。 过程：1999年出现巨额赎回，并产生多米诺骨牌效应，导致公司 流动性枯竭。 后果：1999年被监管机构接管，2000年被大都会人寿以12亿美 元低价收购。
现金流 单阶段决定性 利率风险控制 匹配 缺口 分析 单阶段决定性 利率风险控制
现金流 多阶段决定性 风险检测与财 测试 务规划 多重限 单阶段决定性 多目标优化 制决策 随机规 多阶段决定性 财务决策优化 划模型
动态财 多阶段决定性 财务决策优化 务分析
十分复杂
强
寿险/非寿/产品 线/整体
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春之鉴：资产负债错配案之借鉴 夏之术：资产与负债匹配之技术
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中韩人寿 保密信息
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春之鉴：资产负债错配案之借鉴 夏之术：资产与负债匹配之技术
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秋之式：资产与负债驱动之模式
冬之实：中国新态势与落地之实
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中韩人寿 保密信息
资产负债匹配技术：风险的演化
利率风险
场主要的CDS卖方。 催化剂：2007年美国次贷危机 过程：2007、2008年出现巨额赎回，濒临破产。 后果：接受政府救助免于破产，但元气大伤，大量出售资产自救。
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中韩人寿 保密信息
亚洲兄弟
跻身全球500强 事件：80年代销售的高利率保单 催化剂：90年代低利率时代 过程：1997-2001年出现破产潮。
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中韩人寿 保密信息
AIG
主角：AIG
衍生金融产品CDS 带来风险 流动性危机
全球寿险业领头羊之一，2007年总资产1.1万亿美元， 世界500强中23位，连续3年蝉联全球净利润最高保险公司。
事件：1990年代后期全面介入基于住房按揭市场的CDS业务，市
二、模式的特征：资产驱动型
根据资金运用的预期结果来调整负债策略：一是分析现有 产品的销售，如判断当前投资回报可能无法达到产品设计 定价时所预期的收益水平，或满足该产品的负债要求将使 得公司承担过高风险，就应减少或中止该产品销售；二是 结合市场信息确定新产品开发，其应当结合对宏观经济与 资本市场的研判，就当时和未来可得的资产配臵结构和投 资收益状况进行测算，并作为新产品定价依据；三是把握 较好投资机会开发保险产品，特别是拥有优秀投资力或创 新投资渠道者，可利用优势创造竞争力强的新产品。 缺陷也明显：由于没有很好融合客户需求和业竞争因素， 根据该原则所确定的销售和定价策略可能根本不符合市场 主流，使得业务拓展被动，出现现金流入减速或停顿困境 ；甚至会引发承保剧烈波动，导致流动性及财务不稳定。
资产负债管理的实施与应用：一般性规范
资产策略
产品策略
多数保障性产品对客户长期固定保障； 支撑这类产品的资产是固定收益类投资； 配臵时依次考虑收益率、现金流、久期；
产品设计开发就要考虑资产配臵的因素； 应考虑资本市场的环境因素； 考虑产品期限等，可为既有资产定制产品；
三、模式的特征：资产负债并行
资产负债并行的模式融合了以上两种模式的思想，认为应 当从投资与承保两方面同时人手确定各项策略，它是在匹 配管理框架下建立的一种更全面化的管理模式。 与单方面考虑资产方或是负债方不同，在资产负债并行的 模式下，承保业务和投资业务不再是单向的决定关系，而 是相互联动并彼此影响的：投资决策不是独立的，保险机 构要充分考虑业务发展的需求，并将负债方需求引入到投 资策略的制定过程中；承保业务发展也不是无节制的，必 须参照当期的投资环境约束，兼顾到资本市场所能提供的 可行空间，两者相辅相成。如此一来，保险公司就能更好 地将资产负债决策结合起来，弥补负债驱动型和资产驱动 型的缺陷。
……
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动态财务分析
中韩人寿 保密信息
资产负债匹配技术方法之比较
技术 模型特征 针对目的 复杂程度 灵活性 适用范围
免疫
单阶段决定性 利率风险控制
简单
中等 简单 较复杂 较复杂 十分复杂
弱
弱 弱 中等 中等 强
寿险产品线
寿险产品线 寿险产品线 寿险/非寿/产品 线/整体 寿险/非寿/产品 线/整体 寿险/非寿/产品 线/整体
资产负债管理: 谁主沉浮？
——从教训、技术、模式、选择说起
2015-9-17
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中韩人寿 保密信息
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春之鉴：资产负债错配案之借鉴 夏之术：资产与负债匹配之技术
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