预定利率放开下的保险市场
寿险费率市场化改革_王稳
观察思考GUANCHA SIKAO8413年6月29日，在上海举行的2013年陆家嘴论坛上，中国保监会主席项俊波明确指出，寿险业2.5%的预定利率已经低于同期的银行存款利率，严重抑制了保险需求，放开寿险产品的定价利率、实现费率市场化将是下一阶段的重点工作。
无独有偶，6月下旬“钱荒”导致银行间市场利率飙升事件，也使得利率市场化再度成为市场热议的焦点，而央行全面放开金融机构贷款利率管制，以及进一步强化上海银行间同业拆放利率（Shibor）在利率体系中基准地位的举措，则意味着利率市场化的脚步越来越近。
在这样的背景下，寿险产品的费率市场化改革对寿险行业的发展具有重要意义。
费率市场化改革对寿险业发展影响的机理分析寿险费率市场化，是指由保险公司自主决定寿险产品的预定利率，而预定利率是指寿险产品在计算保险费（保单价格）、责任准备金或经济资本时所采用的利率，其实质是基于资金的时间价值，保险人因为占用了投保人的资金而承诺的预定年回报利率。
我国当前寿险产品的预定利率为2.5%，自1999年一直沿用至今；而国际上寿险产品预定利率一般会高于市场基准利率，两者的净息差普遍在2%～3%，如美国寿险产品的预定利率通常是3%～5%，日本寿险产品的预定利率通常是2%。
寿险业的发展与基准利率和预定利率存在着密切的关系。
由于寿险产品与银行储蓄产品存在着较强的竞争关系，20因此，基准利率的变动会对寿险公司的经营产生重要的影响，这种影响可从两个方面分析：一是承保方面，当基准利率上升时，投保人采取的策略是进行保单贷款、退保或停缴可变保费，而保险公司由于现金短缺会采取出售投资并承受损失，或以更高的新货币利率贷款；当基准利率下降时，投保人会增缴可变保费、偿还贷款、不退保，而保险公司由于现金富余，会以低的新货币利率再投资。
二是从资产管理的角度看，当前我国保险资产80%左右为银行存款和债券，利率市场化在短期内会导致利率上升，特别是长期存款利率的上升，这在一定程度上会提升保险公司固定收益投资的回报率，而随着利率市场化的逐步推进，市场主体对利率波动逐渐适应，无论是债券市场还是股票市场都会形成未来回报提升的预期，从而有利于提升保险资金运用的长期整体收益率水平。
预定利率35%时代终结人身险竞争暗流涌动
预定利率35%时代终结人身险竞争暗流涌动产品集中“换挡”，代理人迅速调整，险企力推分红险上演一出“狼来了”的大戏之后，人身险预定利率正式切换。
“告别3.5%，迎接3.0%。
”8月1日上午，大型保险经纪公司高管在社交平台如是说。
产品与预定利率共同更新换代，结束旷日持久的炒停售。
不少保险代理人宣布进入假期模式，着力研究新产品：保本刚兑的储蓄险收益明显降低；长期重疾险保费涨幅可达20%；强势补位的分红险的红利利益可能为零。
产品供给发生巨变，市场在密切关注，行业的“繁荣”能否持续。
二季度，寿险原保险保费收入6397亿元，同比增长30.7%，成为推动人身险公司保费收入增长的主要动力。
有分析认为，预计人身险短期销售面临回落，但不改全年增长态势。
2024“开门红”备战悄然开启，是以传统的价格优势夺得先机？还是以更契合风险管理的分红险开拓新的战场？险企正在寻找最优解。
靴子落地预定利率降至3.0%，过百款产品“卡点”停售“终于进入3.0%的时代，忙了这么久，8月份应该给自己放个假了。
”8月1日凌晨，保险经纪人李明（化名）告诉记者，借着预定利率切换的“东风”，6月和7月业绩猛增。
接下来不仅要给客户送保单，还要研究新的保险产品。
所谓预定利率，也称定价利率，指的是保险公司在设计保险产品时，根据其未来对资金运用收益率的预测而为保单假设的每年收益率。
人身险产品预定利率的调降酝酿已久。
据有关媒体报道，3月下旬，原银保监会围绕险企的负债成本等方面开展调研。
随后，多方称，6月30日后寿险公司需将新开发产品的定价利率从3.5%降到3.0%。
由于预定利率直接影响保险产品的保费，上述消息犹如一枚深水炸弹，引发市场密切关注，还掀起了炒停售浪潮。
就记者接触的数位保险代理人和银行理财经理来看，他们4月就已经开始预告，3.5%预定利率的产品会于6月末退出市场。
8月2日，记者从多位保险代理人和银行理财经理处了解到，目前已没有3.5%预定利率的保险产品在售。
浅析利率变化对保险业发展的影响
浅析利率变化对保险业发展的影响一、利率变化对保费收入的影响（一）利率变化对保费收入冲击的理论分析1、替代效应导致保费收入减少。
加息对寿险业的冲击要远远大于产险业，因为产险产品一般只具有保障功能，受利率变化的影响不大；而具有储蓄功能的寿险产品，往往与银行储蓄存在较强替代性，利率上涨会使寿险保单的内含价值相对下降，产品竞争优势减弱，人们将更趋向于储蓄存款。
特别是在当前保监会规定寿险保单预定利率执行2.5%上限，而银行一年期存款的税后利率已达到3.68%的情况下，利率倒挂及118个基点的利差损失使寿险业面临严峻考验。
一方面，较大的收益率差异会转变民众的选择偏好，使得当期寿险业务的增幅下降；另一方面，出于成本收益的考量，人们可能会把原先投入寿险保单的资金撤回，即产生退保行为。
2、资金回流和财富增长效应导致保费收入增加。
我国当前的利率调整政策主要是出于防止资产价格泡沫和通货膨胀的需要，可以预见，为了达到政策目标，政府必将持续出台一系列政策进行宏观调控，使得部分资金从股市和房地产行业流出，而保险产品作为重要的金融工具，则有可能在这波资金回流效应中受益。
此外，利率上涨会提高公众的资产收益率，增加公众的财富，保险作为一种消费品，保费收入则可能会随着收入的增长而增长。
（二）利率变化对寿险业保费收入影响的实证研究为便于分析，这里将寿险分为普通寿险、分红险、投连险和万能险（如表1、表2所示）。
1、投连险保费收入与利率存在着显著的正相关关系。
投连险保费收入与利率存在高度正相关关系，可能是由于利率调整往往伴随着资金市场和资本市场的高回报和高收益，从而刺激了公众对投连险的需求，这一结果也与理论预期较为一致。
2、分红险保费收入与利率波动呈现负相关关系。
这一结果与普遍认为的分红险受利率影响较小的观点相悖。
从理论上看，利率上调可以增加保险公司的可分配利润，使得投保人获得更多的分红。
但是，由于分红险资金运用的渠道和比例限制比较严格，其与银行存款的替代性较强，加息使分红险销售下降。
再谈寿险费率市场化改革20页
保单假设的每年 收益率。通俗地
说就是保险公司
预定利率与保险价格：预定利率越高，消费者投保该产品时所缴纳提的供保给费消则费越者少的。 回报率。
普通型人身险占比低 影响有限
此次改革主要针对传统险，例如定期寿险、终身寿险、重大疾病险等，至于 分红险、万能险最低利率依然不能高于2.5% 。
普通人身险不足10%
普通型
寿险费率 市场化改革
万能型
分红型
目录
1 人身险费率改革发展历程 2 普通型人身险费率改革（已实施） 3 万能型人身险费率改革（已实施） 4 分红型人身险费率改革（征求意见）
3
人身险费率改革发展历程
1995年前
• 寿险公司自行定价。
95-99年
• 《保险法》出台,价格管理起步。
1999年
• 央行大幅降息,保监会紧急将定价利率上限调整为2.5并沿用至今。
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这次国务院批复的普通型人身保险费率政策,放开了普通型人身保险的预定利 率,将定价权交给市场,由保险公司按照审慎原则自行决定。
这是一项基础性改革,将直接影响保险公司的新产品费率调整,间接影响保险资 金在投资端的策略。
普通型人身险告别2.5%时代
1999年，保监会颁布精算规定，我国人寿保险产品预定利率不能超过2.5%。 之后，由于预定利率过低，投资收益不佳，人身险产品相对而言吸引力降低。 根据保监会的人身保险费率政策改革试点的征求意见稿，人身险预定利率市 场化改革将实行“四步走”的步骤进行。其中第一阶段即为开展普通型人身保 险和项目挂钩保险产品的费率政策改革试点。 2013年，寿险费率市场化改革方案获国务院同意。基本思路：普通型人身保 险产品费率形成机制实行政企分开，前端的产品预订利率由保险公司根据市场 供求关系自主确定，后端的准备金评估利率由监管部门根据我国长期国债到期 收益率曲线等因素进行调整。
对我国寿险预定利率的探讨
一
、
（ 一） 我 国 寿 险预 定 利 率 的现 状
我 国 的 商业 保 险 发 展 时 间短 ，过 去 预 定 的利 率 限 制 损 害 了广 大 投
公 司并 研 发 出新 的保 险 产 品 、而 且保 险公 司可 能会 出现 欺 骗 欺 骗 消 费
保人的利益 ， 保 险业 没 能 适 应 整个 市 场 经 济 的发 展 的脚 步 ． 在 产 品 预 定 利 率 等 制 约 发展 的一 些 问题 上 ， 没有 下 决心 进 行 彻 头 彻 尾 的改 革 ， 从 而 在 很 大 的 程 度 上 影 响 了我 国整 个传 统 寿 险 行 业 发 展 的 基 调 和 步 伐 ’ 推
经 济论 坛
对我 国寿险预 定利率 的探讨
山 东省 滨 州 市 沾 化 县 财 政 局 赵 辉
摘要： 随 着 我 国经 济 市 场 的 改 革 不 断加 深 ， 对 于人 寿保 险 的 预 定 利
三、 如何 应 对 预 定 利 率 的放 开
率 来 说其 市 场化 的 要 求 已经 非常 强烈 了 ．对 于 传 统 人 身 保 险 来 说 其 预 订 率 的放 开原 则 是 我 国 寿 险 费 率 市长 化 的 一 个 重 点 。
险公司 ， 其 不 同时 间 的保 险 险 种 ． 预定 利 率 也 将 会不 同 。
场竞争 ． 能够 不 断地 保 证 我 国 保 险产 品更 新 ． 提 高 其 各 个 险 种 的 保 障 功
能 以 及储 蓄 ， 能够 增 强 保 险 产 品 的社 会 吸 引 力 ， 对 于 整 个 寿 险 行 业 的 发 展都能增强， 实 现 优 化 传 统 保 险产 品结 构 的 目的 。
得 预 定 利率 放 开 之 后 不 会 出现 退 保 的 问 题 ． 但是不能保证在某些地区 、 或 者 个 别 的 保险 公 司 不 出 现退 保 的 问题 。第 二 个 就 是 销 售 风 险 的 误 导 问题 ， 受 到 传 统业 务 的影 响 。 预 定 利率 的调 整 政 策 在 不 同的 寿 险 公 司 能 够 产 生 非 常 大 的 区别 ，对 于 某些 传统 寿 险业 务 应 该 面对 一 些 小 的 寿 险
浅析预定利率市场化对我国寿险业的影响
（ 三）保 险市场层 面。１ ． 一支独大 的分红保险的局 面被改 变 ，寿险 产品的结构得以优化 ， 使 风险保 障的本质 回归 了保险。 ２ ． 市场竞争 的充分 引入 ，可以使 “ 三 足鼎立 ”的局 面有效地被 改 变。之前中国人寿 、太平 洋、平安 ３家 寿险公 司在传统人身保险市场份 额方面大概分别 占到 ７ ０ ％ 、ｌ Ｏ ％和 ｌ Ｏ ％ 。预定利 率的放 开 ，可 以使 与 大公司展开市场竞 争的一些利用一定价格优势的 中小公 司获利 。从 而保 险市场体系的培育成熟得 到发展 ，新 的活力被注入市场 ，消费者利 益也
利 避 害 。促 进 行 业 的 深远 发 展 。 关键词 ：预 定利 率市场化 ；影响 ；建议
预定利率市场化 ，是指放开对预定利率的行政管制 ，由寿 险公 司根 据审慎原则 自己确定预定利率 。国内的寿险预定利率上限为 ２ ．５ ％ ，是 １ ９ ９ ９年 ６月制定的。在预定利率 只有 ２ ．５ ％ 的情 况下 ，市场 化 的实现 意味着利率 的必然提高 ，这对消费者来说 ，购买保险产 品，所花 费的保 费将更加低廉 。预定利率市场化存在一定风险 ，因此有必要进行利 率风 险管理 。
（ 四）保 险监 管体 系层 面。放开预定利率也 就是说 由之 前的 以行 政 手段为主向以市场 手段为 主的监管 的改变 ，当前以偿 付能力监管为 核心 的监管模式已经形成 了，监管者 的作用保监会也真正的发挥 了，健康 发 展的保险市场得到引导。另外 ，放开的预定利率 ， 也会 加强保险行业 协 会 自律、协 调、引导 的功能 与作用 。 三、对 预定利率市场化 的风 险管理建议。从行业 主体到监管部 门尤 其是 大部分 寿险公 司需要采取行之有效的措施来应对 寿险业面临 的预定 利率 市场化 的冲击 。就 当前我 国寿险市场来看 ，下面为针对预定利率 市 场化 风险合理 管理 的建议 ： （ 一）创新寿险产品。以银行利 率参 照为主 的传统寿险产 品的预定 利率 ， 使高 的利率风 险存 在于寿 险公司 ，而我 国加入 Ｗ Ｔ Ｏ后 ，会逐 步 改革金 融管理体制 ， 会形成市场化的存款利率 ，也就是 说有直接参照 物 的寿险产 品的的预定利率也随之失去。 （ 二 ）偿付能力监管的加强。保 险公 司偿付能 力的监管应 由保险 监 管机关 改进 和加强 ，资产负债评估规则也应改变 ，前期 预警 系统也应建 全 。资产负债管理是寿险公 司偿付能力管理的核心。而每种 高预定利 率 产 品的销售 ， 必须有高固定利率投 资工具相应量 的对 应。资产和负债靠 对等 的现金流量匹配来使寿险公司存在 的利差风 险降低 ， 达到偿付能力
浅析预定利率市场化对我国寿险业的影响
浅析预定利率市场化对我国寿险业的影响作者：余军来源：《时代金融》2013年第21期【摘要】中国寿险行业长达13年的2.5%预定利率天花板松动迹象再现。
在2013年全国保险监管工作会议上，保监会表示，将有序推进寿险产品定价机制改革。
预定利率市场化对我国寿险业究竟会产生怎样的影响，我国寿险业又将怎样应对，本文对这些问题进行了探讨。
【关键词】预定利率市场化寿险业一、引言中国寿险行业长达13年的2.5%预定利率天花板松动迹象再现。
在2013年全国保险监管工作会议上，保监会表示，将有序推进寿险产品定价机制改革。
近日，保监会又进行了小范围征求意见，预定利率改革重点将先从放开产品定价利率入手，先开展普通型人身保险和项目挂钩保险产品的费率政策改革试点，再配合税收递延养老保险等项目开展区域性试点，然后适时开展公司层面试点，最后实现费率管制的全面放开。
利率市场化有利于同业公平竞争，提高市场服务效率，但由于寿险对利率的敏感性，所以，最终会影响到寿险业产品偿付能力的定价，这对保险业务结构调整和资产负债结构的水平提出了更高的要求。
二、我国预定利率市场化进程回顾我国寿险业的发展，可概括为以下几个阶段：（1）1997年之前的寿险公司自己决定寿险产品预定利率阶段。
（2）相关部门下发了有关寿险业预定利率上下限的规定，1999年6月保监会下发《关于调整寿险保单预定利率的紧急通知》，该通知规定“将寿险保单的预定利率调整为不超过年复利2.5%，并不得附加利差返还条款……各公司必将本通知与1999年6月10内传达到分支机构”。
（3）2007年初，对预定利率的管制出现了松动。
2008年保监会在不同领域连续的试点措施，表明监管部门对寿险预定利率市场化的积极态度。
2010年7月保监会发布了《关于人身保险预定利率有关事项的通知（征求意见稿）》，规定传统人身险产品预定利率可由寿险公司根据审慎原则自行决定。
在2013年全国保险监管工作会议上，保监会表示，将有序推进寿险产品定价机制改革。
利率市场化对我国寿险业的影响
张 雪
摘 要 ：如今 ，我 国经济ａ ｘｅ， 极融入到 国际金融体 系之 中，利率的市场化 改革正在按 步骤稳步推进 。利 率市场化为我 国寿 险业发 展带 来 良机 的同时给增加 了许 多挑战 。本 文通过分析 以上正反两方面的影响 ，结合我国寿险业发展 的特点 和当前国 内的经济 形势，提 出了我 国 寿险业在应对利率市场化 的改革中的几点相 关建议 。 关键 词 ：利 率 市 场 化 ； 寿 险 业 ；利 差损
随着 我国融入 到国际金融体系 的步伐不断加快 ，以利率市 场化为 目 标 的利 率管理体 制的改革也在逐步推进 。学者李 良温 、杨 奕等指 出，利 率市场化改革在控制好 风险、理性竞争 的前提下 已成为我 国寿险行业发 展的必由之路。而另一些学者如王军 、陈听等则持否定 态度 ，因为利率 的剧烈波动增加了寿险保险公 司准确设定 预定利率 的难 度。本文综合 全 面分析利率市场化对 于寿险行业 的整体影 响，由此提 出寿 险业 应对利率
１ ．扩大寿险公司资金运用方式 近年来 ，保监会对保险资金运用渠道逐渐放宽 ，但是与发达 国家相 比，我 国保险资金运用渠道有待提升。利率市场化后 ，资本市 场的价格 基本体现其真实价值 ，寿险公司应 由原来 的银行存款 、债券投 资等主要 方式转变为多层次 的投 资方式 ，在保证 稳定收 益的情况下 ，增加 股票 、 不动产 、基金 的投资 比例。这不仅丰富了寿险公 司资产 的多样性 以及 增 强了流动性 ，而且利用这种投资组合规避分散 了风险 。 ２ ．充分利用金融衍生工具降低 寿险业投 资风险 根据投 资学原理 ，寿险公司虽然可以通过 资产投资组合来 减弱或化 解风险 ，但是不能完全消除风险 ，特别是系统性 市场风 险。为了规避利 率的频繁波动 ，发达 国家广泛的使用金融衍生工具 。利率波动 的风险越 大 ，金 融衍生工具 的套期保值作用越明显。例如 ，为 了防止利 率下降带 来的国债 收益率下降 的损失 ，寿险公司在销售 固定利率保单 时买进期货 合约 ，如果利率真 的下 降 ，人们 纷 纷投 资 国债 ，国债 的价 格提 高。这 样 ，寿险公 司可以通过 国债 的提高获得收益来 弥补利率 的下 降给其带来 的损 失，达 到套期保值 的目的，增强了寿险公 司经营 的稳定性。 （ 二 ）加快寿险产品转型以及 寿险产品创新力度
保监2017年134号文出台背景及四大解读年金险5年后才可返还13页
解读3：保险产品的命名和宣传更加规范
保险就是保险，别包装成某某理财计划，殊 不知现在最安全的金融工具就是保险，P2P 都投保一份资金账户安全险后就声称与某大 型保险公司联合推出产品。所以，保险两个 字，反而是行业应当珍惜的金字招牌，保险 发挥了风险管理的功能，是社会的稳定器。
今后保险产品的命名和宣传，严禁包装为
快速返还年金险、附加万能账户将遭遇极大极强的调整！！！
两全保险、年金保险首次生存金给付应当在保单生效满 5年以后，且每年给付和部分领取比例不得超过已交保
费的20%。
这一规定将秒杀市场上一大批年金保险！生效即返还的、 一周年即返还的、返还力度大于已交保费20%的，通通 准备下架啦！这一规定也利好真正的养老年金保险，比 如泰康尊享岁月、华夏南山松、人保养老计划等，大大 利好！这类产品的设计匹配生命周期，现在交钱10年或 者20年，从60岁开始月月零钱，是真正的养老保险。不 过附加的万能账户，估计也会遭到绞杀！
户，睡梦里都要笑醒。 举个例子，最受欢迎的年金保险可以附加万能账户，万能账户有效期为终 身，合同保底利率为3.5%，目前的浮动结算利率在5-6%之间，高点曾到 达7%以上。这个账户的资金来自主险年金的返还，进入账户后，没有任何 费用，可以随时灵活提取，当天12.00前通过手机端领取，当天资金到账。
还可灵活追加和领取（一年内提取收取5%手续费，之后免费），就是一个 终身承诺保底3.5%的余额宝。多好！
个体不同的家庭结构和财务状况，评估存在的风险点
和风险损失额度的大小，确定险种和保额保费预算后， 才匹配产品。这样的销售模式，大大有利于客户。
解读2：各类型产品将有较大调整
利好定期寿险、终身寿险。定期寿险因为保费低、保障 高，是非常好的风险管理工具，预计将会迎来更多好产
2013-03-12：《人身险费率改革悄征意见 费率管制或逐步放开》
人身险费率改革悄征意见费率管制或逐步放开2013年03月12日 02:19 上海证券报微博保险费率市场化改革左右开弓。
继车险改革方案浮出水面后，上海证券报昨日又从权威渠道获悉，论证近六年的人身险(寿险、健康险、养老险)费率改革的脚步亦将临近。
保监会近日就此进行了小范围征求意见。
从本报知悉的改革草案来看，人身险费率改革将重点从放开产品定价利率着手，分四阶段逐步推进。
第一阶段，开展普通型人身保险和项目挂钩保险产品的费率政策改革试点；第二阶段，配合税收递延养老保险等项目开展区域性试点；第三阶段，适时开展公司层面试点；最后，进一步扩大试点范围，实现费率管制的全面放开。
费率管制的放开意味着人身险公司在定价权上将拥有自主权和灵活性。
虽然短期来看，可能难以避免引发一定程度但可控的价格战，导致人身险公司保单成本上升、保单利润率下降；但从长期来看，将有助于提高产品吸引力，促进传统险的长期销售，有利于形成良好的市场格局。
⊙记者黄蕾○编辑枫林论证近六年，搁置近两年的人身险定价利率市场化改革似有启动迹象。
知情人士透露，近日保监会就“关于征求对《关于开展人身保险费率政策改革试点的意见》等四个文件意见的函”进行了小范围征求意见。
改革“四步走”自1999年至今，人身险产品的定价利率一直实施监管管制(预定利率不得超过年复利2.5%)。
预定利率是指，保险公司在产品定价时承诺给客户的投资收益率。
而保险公司实际投资收益率高于预定利率的部分(还要扣除部分附加费用)，就是保险公司最主要的利润来源，即业内俗称的“利差”。
但事实上，预定利率管制所形成的高利差并不能长期维持。
来自基金、银行、信托等产品的竞争，使得人身险产品尤其是普通型人身险(是指签发保单时保险费和保单利益确定的人身保险，俗称“传统险”)产品由于利率低而失去了吸引力，在一些年份中的收益率甚至不及银行定存。
从一定程度上直接导致了传统险“叫好不叫座”。
但从这次改革草案来看，监管部门对于定价利率改革的决心已显。
传统寿险预定利率放开对保险市场产生的影响
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酝
传统寿险预 定利率放开对保 险市场产 生的影 响
河 南财政 税 务 高等 专科 学校 金 融 系 黄祖 梅 河 南 财政 税 务 高 等 专科 学 校信 息 ３程 系 李瑶 ７ －
『１ １万峰 ． 人身 保 险 基 础 知识ｆ 北京 ： 国金 融 出版 社，０ ２ｌ Ｍ． 中 ２ ０ ；２ ｆ】 尼 思 ・ 莱 克 ， 罗 德 ・ 基 珀 著 ； 志 忠 译 ． 寿 保 险 ２肯 布 哈 斯 洪 人
［ 】 京： 京 大 学 出版 社 ， ９ ； Ｍ． 北 北 １ ９ ９ ６ （ 责任 编辑 ： 郭伟 ）
提 升消 费 者 的购 买 积 极 性 。 同时 ， 利 多 销 又会 提 升 保 险公 司 的 总 薄 体 利润 。 终 ， 可 能是 保 险 公 司 与消 费 者 双赢 。 定利 率 市 场化 最 极 预 将 对 传 统 保 险 业 务的 发展 产 生 巨 大 的促 进 作 用 ，尽 管对 于单 笔 业 务 的利 润 率 可能 会 有 所影 响 。 ３ 一定 程 度 上提 高 了保 户 的利 益 、
因为保险是支付保费在前 ， 保险给付在后 。因此 ， 预定利率放
开 影 响 的是 未 来 的 保 单 现金 流 ， 不 影 响 历史 的负 债 成本 ， 而 过去 形 成 的高 利率 保 单 难 以 受 到影 响 ， 随 着 未 来保 险公 司 的业 务 拓 展 ， 但 传 统 寿 险 的 成本 将 会 逐 步上 升 ，这将 对 保 险 公 司 的新 业 务 利润 率 和 产 品 结构 产 生 重 大影 响 。
放 开后 ， 险业 的利 差损 风 险 将 有增 无 减 。 保 三 、 语 结 利 率 市 场 化对 保 险 业 的 发展 既 是 机遇 又 是 挑 战 。我 们 要 化 挑 战 为机 遇 ， 键 是 要 把握 好 放 开 的速 度 。 关 如何 使 保 险 业 在利 率 逐 步 开 放 中获 得持 续 健 康 的 发展 ， 是 中 国保 险业 面临 的 全新 课 题 。 将 参 考 文献 ：
关于拟放开预定利率对保险业影响的分析
关键 词 ： 定 利 率 ： 险 业 预 保
中图分类号 ： ８ ０３ Ｆ ３ ．１
一
文献标识码： Ｂ
文章编号 ：６ ４ ０ １ — ０ １８一 ０ １ ０ １ ７ — ０ ７ ２ １ （）０ ８ — ２
、
拟放 开预 定利 率 的背景
预定利率是指保险公司在产品定价时， 根据公司对未来资金运用收益率 的预测而为保单假设 的每年收
（ 对保险市场竞争格局的影响。 四） 充分引入市场竞争。目 传统人身保险业务主要来源是几家大型寿 前， 险公司。如 ２ １ 年上半年 ， ００ 中国人 寿 、 太平洋 、 平安 ３ 家寿险公司传统人身保 险市场份额分别 为 ６ ． ９ ％、 ３ １．％和 ８８ 而放 开 预定 利率 ， 使部 分 中小公 司能够 利用 一定 的价 格优 势 与大公 司展 开市 场竞 争 。 ３１ ．％。 将 特别 是一些外资公司 ， 利用其母公司在风险管理方面的核心优势 ， 市场份额可能会明显提升。 行业竞争加剧也存在着一定的价格战和销售误导风险。保险公司 由于可以 自 行决定保险产品价格 ， 为
要 包 括三 方面 内容 ： 一是 传统 人身 保 险预定 利率 由此前 的不 超过 ２５ ．％修 改 为保 险公 司按 照审 慎原 则 自行 决 定； 二是 分红 保 险 的预定 利 率 、 能 保 险 的最 低 保证 利 率不 变 ， 万 即不得 高于 年 复利 ２ ％； 是传 统 人 身保 险 ． 三 ５
三、 政策 建议
（ ） 一 寿险公 司 方 面 。加 大 产 品创新 力 度 。着 力研 发 利率 敏感 型 的新 型 寿 险产 品 ， 强 保单 预定 利 率 弹 增
性， 提高适应市场化变动的能力 。 进一步扩大寿险资金运用渠道。合理匹配资产和负债 ， 将保险资金运用与
放开预定利率对保险业影响的分析与思考
放开预定利率对保险业影响的分析
与思考
放开预定利率对保险业的影响主要有以下几点：
一是市场竞争力的提升。
放开预定利率将有助于调整保险行业的竞争格局，激发保险公司的投资活动，改善保险公司的经营状况，使竞争更加有序、更加积极。
二是保障体系的优化。
放开预定利率将使保险公司更好地把握投资机会释放投资适时利用，提高投资收益，改善保险公司的保障体系，增强投保人的信心。
三是市场结构的调整。
放开预定利率将有助于提高保险市场的规范性和稳定性，进而推动保险市场结构向大中小型保险公司的多元化发展，改善保险市场的竞争环境。
四是保险产品的创新。
放开预定利率将提高保险公司的自主创新能力，拓展和改善保险产品，适应市场发展的需求，并有效促进保险业的健康发展。
传统人身险的预定利率
传统人身险的预定利率，即将突破2.5%的上限限制；新型人身险如分红险预定利率和万能险最低保证利率，将由此前的2%和2.25%调高至2.5%；各种信号表明，人身险费率市场化改革终于正式启程；基于目前投资形势尚不明朗的背景，新政策有望刺激传统险销售，并引导市场回归传统保障，但与此同时，市场最大的忧虑在于：新政策会否加剧保险资金的投资压力，引致产品利润率及公司总体利润率的下降以及长期利差损保单的形成？传统险拉大差异化根据保监会此次下发的有关传统险定价利率的征求意见稿，监管层决定放开传统人身保险的预定利率，由各保险公司按照审慎原则自行决定，与2007年、2008年监管层就此征求意见不同，此次预定利率的放开，只局限于传统险业务。
“调整的原因，可能是监管层不希望震动太大，也不希望遭致大保险公司的强烈反对，定位于传统险的另一个原因，是传统险市场在不断萎缩，产品占比不断下降。
”安信证券分析师杨建海认为，此次调整的初衷是监管层希望保险公司能推出更适应市场需求的传统险，以推动传统险销售。
所谓的传统人身险，是指签发保单时保险费和保单利益确定的人身保险，有别于分红险、万能险等提供“不确定收益”的新型人身保险。
长期以来，传统险保持2.5%的预定利率上限，相对附加同等保障但收益更高的新型人身险而言，消费者往往觉得“不划算”，导致市场占比逐步萎缩。
早在2007年、2008年，因预定利率和存款利率的“倒挂”现象，监管层一度就放开预定利率征求行业意见，且预定利率放开的范围包括所有险种。
据悉,因大型保险公司担心小保险公司借价格杠杆挑战自身的品牌优势和渠道优势，因而持反对意见，且2008年下半年开始进入降息周期，预定利率和存款利率的“倒挂”现象，对保单销售的负面影响逐步消失，利率“破冰”因此搁置。
“此次调整最现实的意义在于，将拉大各公司传统险的差异化程度，便于消费者作出选择。
”某大型中资寿险公司相关负责人对记者称，放开预定利率，意味着保险公司不再单独通过提高保额或降低保费的方式来抢占市场，推动保险费率的市场化，这有助于调动各公司研发适合消费者需求的保险产品，提高市场竞争力。
保险费率3.0时代解读
保险费率3.0时代解读
保险费率3.0时代是指预定利率上限为3.59%的传统寿险产品逐步退出市场后。
保险行业进入的一个新的阶段。
这一变革主要是为了适应金融市场的变动和满足客户对高保障的需求。
在保险费率3.0时代，保险公司需要调整产品策略并寻求新的保费收入来源。
由于预定利率上限的下降，客户对于新产品的接受程度和购买意愿降低，导致保费收入大幅下滑。
这一变化给保险行业带来了严峻的挑战，但也促使保险公司加快产品和服务的创新。
为了应对这一变革，保险公司需要提供更多元化、个性化的保险产品和服务，以满足不同客户的需求。
此外，保险公司还需要加强市场营销和品牌推广，提升自身品牌价值和市场影响力。
在新的市场环境下，风险因素增多且更加复杂，保险公司需要注意风险管理。
同时，保险公司还需要加强与客户的沟通和信任。
提高服务质量、优化客户体验以及加强客户关系管理，以提升客户满意度和忠诚度。
总体来看，保险费率3.0时代的到来对保险行业产生了较大的影响。
保费收入的下滑给行业带来了严峻的挑战，但同时也为保险公司提供了转型升级的机遇。
未来,各保险公司需要密切关注市场动态并积极应对挑战，以便在激烈的市场竞争中保持领先地位。
以后买保险 保费能便宜多少？
以后买保险保费能便宜多少？作者：暂无来源：《投资与理财》 2013年第16期预定利率的上升，对费率影响幅度最大的是传统两全险、终身寿险以及重疾险，这三类保险均有很大降价空间。
比如定价利率从2.5%上升到3.5%，则费率会下降25%左右，重疾险的费率下降区间或在10%至20%。
投资与理财记者吴辉继贷款利率下限放开后，保险市场也迎来了利率市场化，人身保险预定利率不再执行已持续14年之久的2 . 5%上限限制，而由保险公司按照审慎原则自行决定。
新的费率政策已从8月5日起正式实施。
具体而言，普通型人身保险以及与特定资产项目挂钩的专项保险产品预定利率，都将获准由保险公司自由定价，但预定收益率在3. 5%以上的产品需要报批。
对偿付能力不能达到150%以上的保险公司，预定利率设置高于评估利率上限的申请，保监会将不予批准通过；预定利率设置在3. 5%以下的无需审批，但仍需满足偿付能力充足率100%的要求，并在保监会备案。
1999年6月以来，寿险预定收益率上限一直被限定为2 . 5%，尽管市场多次传来推进寿险定价改革，却迟迟未能打破 2 .5%这一天花板的束缚。
过低的预定利率提高了保险产品的价格，在一定程度上也降低了保险产品的吸引力。
此次放开人身险费率管制，是人身保险业的一项重大改革，对个人消费者而言，也是重大利好消息。
预定利率越高，保费越低此次改革方案中，明确放开普通型人身保险 2 .5%的预定利率上限，这里面的“预定利率”是什么意思呢？所谓“预定利率”，是指保险公司在产品定价时，根据公司对未来资金运用收益率的预测，而为保单假设的每年收益率。
通俗地说，就是保险公司提供给消费者的回报率，主要是参照银行存款利率和预期投资收益率来设置的。
预定死亡率、附加费用率、预定利率共同决定着保险产品的费率，进而影响消费者缴纳的保费。
预定利率的高低和保险产品的价格直接相关。
一般来讲，在其它假设条件不变的前提下，如果一款产品的预定利率较高，消费者投保该产品时所缴纳的保费则越少，保险产品的竞争力越强。
关于调整保险公司保费预定利率的紧急通知-银发[1997]465号
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关于调整保险公司保费预定利率的紧急通知
正文：
---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 关于调整保险公司保费预定利率的紧急通知
（银发［１９９７］４６５号）
各保险公司：
鉴于中国人民银行已于１０月２３日降低金融机构各项存、贷款利率，对保险公司的业务产生较大影响。
为保证保险公司经营的稳定性，现通知如下：
一、将人寿保险业务的保费预定利率上下限调整为年复利４％至
６．５％；
二、各经营人寿保险业务的保险公司应立即对人寿保险业务的预定利率按以上规定进行调整，自１９９７年１２月１日起新签发的保单必须符合以上规定
；
三、各经营人寿保险业务的保险公司对人民银行已经批准备案的险种，可以在变更预定利率后，边重新报备边执行。
条款内容有变更者不在此列，必须作为新条款报备。
新条款必须按照调整后的预定利率报备。
四、各经营人寿保险业务的保险公司对已经签发的保单必须按照原条款和费率执行，不得更改。
中国人民银行
一九九七年十一月七日
——结束——。
保险预定利率
保险预定利率一、保险预定利率的基本概念和作用保险预定利率是指保险公司在销售保险产品时所确定的一种利率，它是根据各种风险因素、投资收益预期和成本考虑而确定的，用于计算保险产品的保费。
保险预定利率的作用主要有两个方面。
首先，它是衡量保险产品价格的重要指标，直接影响保险产品的市场竞争力和销售情况。
其次，它也是保险公司风险管理的重要工具，通过合理确定保险预定利率可以控制风险，确保保险公司的偿付能力。
二、保险预定利率的确定方法保险预定利率的确定方法主要由以下几个步骤组成：1. 风险评估：保险公司首先进行风险评估，通过统计数据、历史经验和风险分析等手段，对投保人的风险特征进行评估，并确定与之相关的风险系数。
2. 投资收益预期：保险公司还需要考虑其投资组合的收益预期，该收益将用于弥补保险责任的赔付和满足盈利要求。
3. 成本考虑：除了风险和收益外，保险公司还需要考虑运营成本、管理费用和再保险成本等因素，以确定合理的保险预定利率。
4. 竞争力考虑：保险公司还需考虑市场竞争情况，以确定相对市场具有竞争力的保险预定利率。
5. 法律和监管要求：保险公司在确定保险预定利率时还需考虑相关的法律和监管要求，以确保合规性。
三、保险预定利率的影响因素保险预定利率的确定受到多个因素的影响，包括但不限于以下几个方面：1. 投资收益：保险公司预定利率的确定与其投资收益密切相关，较高的投资收益将有助于降低保险预定利率，反之则相反。
2. 成本压力：保险公司的运营成本、管理费用和再保险成本等因素也会对保险预定利率产生影响，较高的成本会导致较高的保险预定利率。
3. 竞争情况：市场竞争情况也是影响保险预定利率的重要因素，较激烈的竞争将推动保险公司降低预定利率以提高市场竞争力。
4. 监管要求：保险公司还需遵守相关的法律和监管要求，这些要求也会对保险预定利率的确定产生影响。
四、保险预定利率的监管和调整保险预定利率的监管和调整主要由相关的法律法规和监管机构负责。
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132.02% 103.34%
业内人士称难以爆収价格戓
《国际金融报》记者采访了北京中高盛律师事务所李滨。 他分析说：“从保险公司角度出収，将价格压得过低会 导致保险公司经济亏损；从监管角度出収，保监会觃定 保单利率如果高亍3.5%，需要进行実批。所以，从这两 个角度出収，"价格戓"很难打得起来。
对保险中介的影响
3
利率政策放开的影响
素材天下
深远意义
保监会 转变政府职能、简政放权 社会 保险业
劣推风险保障业务収展
人身保险费率形成机制
意义
监管 推劢人身保险市场良性収展 险企 完善现代企业制度
消费者 更好地满足其真实需求
市场 极大地解放寿险生产力
双刃剑考验保险公司
一方面是保险产品差异化竞争的劣推器；一方面可能导 致各家公司乊间的非理性竞争，同时也将对保险机构的 投资能力和水平提出更高的要求。
综合评估市场 反应和风险 情况适时开 展公司层面 试点；
最后，在总结 经验的基 础上进一 步扩大试 点范围， 实现费率 管制的全 面放开。
寿险费率市场化改革酝酿已久
为解决保险公司的利差损问题，1999年至今，人身险 产品的预定利率一直被限定丌得超过年复利2.5%。这一 利率低亍一年期银行定期存款，更比理财产品收益率低 得多，成为影响保险产品尤其是传统人身险产品竞争力 的主要因素。
预定利率放开下的保险市场
培训部 2013.09
目录：
1
预定利率不寿险定价 预定利率放开政策解读
2
3
利率政策放开的影响
素材天下
什么是预定利率
预定利率是指保险公司在产品定价时，根据公司对未来 资金运用收益率的预测而为保单假设的每年收益率，通 俗地说就是保险公司提供给消费者的回报率。
国内寿险产品定价历史阶段
自成立至今，国内寿险公司产品定价过程主要分为四个阶段：
2
预定利率放开政策解读
素材天下
人身保险费率政策调整
一、放开普通型人身保险预定利率
普通型人身保险预定利率由保险公司按照実慎原则自行决定， 丌再执行2.5%的上限限制。分红型人身保险的预定利率、万能 型人身保险的最低保证利率丌得高亍2.5%。
以上专家忽略了身体和年龄因素，故退保需谨慎！
买保险是否要等
产品可以等,但是我们的要清晰的认识到什么样的宠户 才可以买保险-身体健康者 月有阴晴圆缺,人有旦夕祸福,谁也丌知道下一秒会収生 什么样的事情,作为一个有责任心的人我们是否应该提 前为家人做好准备 普通型人寿保险预定利率的放开
幵丌影响我们分红险市场的开拓
第二代偿付能力体系的建立
建立第二代偿付能力体系一直是保监会的工作重心，近 日更是罕见地公开収布4仹偿付能力存在风险的监管函
保险公司 昆仑健康 偿付能力充足率 32.68% 处罚措施 暂停增设分支机构 暂停增设分支机构 停止开展新业务 暂停增设分支机构 暂停增设分支机构
幸福人寿
48.06%
合众人寿 长城人寿
二、明确法定责仸准备金评估利率标准
改革后新签収的普通型人身保险保单，法定责仸准备金评估利 率丌得高亍保单预定利率和3.5%的小者，预定利率超过法定评 估利率3.5%的产品，需要向保监会一事一批。
变化针对的险种
普通型 人身险
分红 保险 万能 保险
长期寿险 重疾寿险 非分红型年金保险
放开前端、管住后端
传统人身险预定利率放开 ，买保险要价比三家，保险中 介的优势将突显！
寿险缴费若超5年 丌宜退保再买
若以金先生为其宝宝(0岁，男性)购买了某款以2.5%为 定价利率来测算的两全保险为例，选择20年缴费幵设 定基本保额10万元，需要每年缴纳保费8240元；而如 果购买相同保险保障的新产品，金先生每年需要交费 6920元，每年保费大约节省了19%。 保险与家表示，“若单从保费计算，金先生第一年退保 后再马上投保，其实际成本为14.4万元，比丌退保的 总花费16.4万元要便宜2万元；若其第三年再选择退保 ，其实际成本为15.3万元；若其第5年退保，其实际成 本为16.2万元，和直接购买新费率险种的成本基本一 致。
本次放开的仅是前端的产品预定利率(由保险公司根据市 场供求关系自主确定),而后端的准备金评估利率则由监 管部门根据“一篮子资产”的收益率和长期国债到期收 益率等因素综合确定(2013年8月5日及以后签収的普通 型人身保险保单法定评估利率为3.5%)
“一成”的改革
中金公司研究员唐圣波表示，受定价利率2.5%上限限 其占有效业务价值、新业务价值以及新单保费的比 重均不足10%。
3.由保险公司自主确定佣金水平，促进风险保障业务发展 4.进一步规范总精算师的任职和履职
5.加强人身保险条款和保险费率的管理
人身险费率改革分为四个阶段
第一阶段
开展普通型人身 保险和不特定 资产项目挂钩 的与项保险产 品的费率政策 改革试点；
第二阶段
配合税收递延 养老保险等 项目开展区 域性试点；
第三阶段
2012年普通型人身保险产品（传统及长期健 康险）保费收入占比
1%的自由
一张保单卖多少钱，预定利率的影响力最大。
保险公司想把预定利率提高到3.5%以上，依然需要一 事一报。
配套政策
配套的监管政策
1.允许养老年金等业务的准备金评估利率最高上浮15％
2.适当降低长期人身保险业务中风险保额相关的最低资本要求
利率调整对照表
12 10 8 6 4 2 0 1982 1988- 1989- 1997- 1998- 1999- 2002- 2007- 20129-1 2-1 12-1 10-1 6-11 2-21 12-21 6-8 调整后的一年期利率（%） 调整后的寿险预期利率（%）
改革轨迹
本轮寿险利率市场化改革肇始亍2008年在天津滨海新区 做的养老险试点，又先后在2010年和2013年3月下収过 两次征求意见稿。
死亡 率 寿险 费率 影响 因素
费用 率
预定 利率
预定利率究竟在多大程度上影响保费
某保险公司精算师指出，从理论上讲，预定利率如果由2.5%提升至 3.5%，对应传统人身险产品保费大致可降低20%左右，如果提升至 4%、4.5%、5%，那保费将分别降低40%、50%、58%左右。 以一个30岁的人购买一款保额为100万的终身寿险为例，假如一次 性缴齐保费，按照目前2.5%的预定利率来计算，大致为37万，而在 3.5%的预定利率下则可节约近10万元。而若预定利率为8%，保费 则下降为7万。
我们的认识
所谓的预定利率下降只是针对普通型人寿保险,重大疾 病保险和非分红年金产品 在大宠户市场我们审传的资产传承的观念,因此,普通型 人寿保险预定利率的放开幵丌影响我们分红险市场的 开拓 保险的意义不功用让我们认识到保险的本源乃是保障 而丌是盈利,丌可一概而论的讲贵戒者便宜
Thank you !
预定费率对产品定价的影响
早在2005年，保监会収布了 中国人寿保险业经验生命表， 寿险公司定价，可以以新生命 表为基础，也可以以其他生命 表为基础。这意味着死亡率要 素将完全由公司决定。 2010年，保监会下収文件觃 定，保险公司在厘定传统定期 寿险和终身寿险产品费率时， 期交产品各保单年度的附加费 用率由保险公司自主设定， 国内改革乊前的寿险预定利率 上限为2.5%，是1999年6月制 定的。