案例一-四川长虹、深康佳案例分析.ppt.ppt
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四川长虹案例分析(课堂PPT)
总体上，四川长虹的盈利能力状况不容乐观，企业面临着较为严峻的局面。 下面，报告将从几个主要的财务比率入手，对长虹的盈利能力进行分析。
3
1.1 营业毛利率
从时间上进行纵向分析，2008至2010年间，四川长虹的营业毛利率呈现出上升 趋势。其间，2008至2009年度，营业毛利率增长了2%，这主要是得益于企业 “多元崛起”的战略；2009至2010年度，受汶川地震后影响以及产品多元化造 成的资源分散因素的影响，营业毛利率的增幅略有减小，上升1%，依旧处于良好 的发展态势。
销售净利率
0.019183
0.009404
息税前利润(单位:万元)
70170.9
46464.05
净利润与利润总额比
0.87394
0.903797
资产报酬率
0.035229
0.017442
总资产净利润率
0.022196
0.00986
净资产收益率
0.036634
0.003398
每股收益
0.18
0.016
从横向上比较，长虹的营业毛利率水平始终低于主要竞争对手。但从总体上看，四 川长虹与主要竞争对手康佳、长虹营业毛利率差距在逐渐缩小。
综上所述，四川长虹的产品和销售商品的获利能力不断提升，销售成本不断下降， 销售利润有所增高。主营业务发展呈现出良好的态势，但是速度依然缓慢。 4
1.2 销售净利率
从时间上进行纵向分析，四川长虹的销售净利率在2008至2009年度 下滑了近1%；在随后的2009至2010年度，该比率有所上升，企业 产品结构调整的成效已经初步显现，但仍旧没有超越2008年的水平。
负债总额一路攀升，2010年该比率位于0.6到0.7之间，略高于行业平
3
1.1 营业毛利率
从时间上进行纵向分析，2008至2010年间，四川长虹的营业毛利率呈现出上升 趋势。其间，2008至2009年度，营业毛利率增长了2%，这主要是得益于企业 “多元崛起”的战略；2009至2010年度，受汶川地震后影响以及产品多元化造 成的资源分散因素的影响，营业毛利率的增幅略有减小，上升1%，依旧处于良好 的发展态势。
销售净利率
0.019183
0.009404
息税前利润(单位:万元)
70170.9
46464.05
净利润与利润总额比
0.87394
0.903797
资产报酬率
0.035229
0.017442
总资产净利润率
0.022196
0.00986
净资产收益率
0.036634
0.003398
每股收益
0.18
0.016
从横向上比较，长虹的营业毛利率水平始终低于主要竞争对手。但从总体上看，四 川长虹与主要竞争对手康佳、长虹营业毛利率差距在逐渐缩小。
综上所述，四川长虹的产品和销售商品的获利能力不断提升，销售成本不断下降， 销售利润有所增高。主营业务发展呈现出良好的态势，但是速度依然缓慢。 4
1.2 销售净利率
从时间上进行纵向分析，四川长虹的销售净利率在2008至2009年度 下滑了近1%；在随后的2009至2010年度，该比率有所上升，企业 产品结构调整的成效已经初步显现，但仍旧没有超越2008年的水平。
负债总额一路攀升，2010年该比率位于0.6到0.7之间，略高于行业平
四川长虹EVA案例1ppt课件
计算税后净经营利润
计算加权平均资本成本
计算经济增加值
从计算结果可以看出，用EVA 衡量的企业为股东创造的财富与 会计利润存在着明显的差异：如 图2所示，在财务报表中，除2004 年外，四川长虹各年的净利润都 是正值；但公司从2000年以来的 EVA却远远小于零。由此说明 2000年开始，四川长虹没有获得 价值增值，股东财富遭受了损失。
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资本投入及资本成本分析
通过计算CE可知，四 川长虹最主要投入资本是 所有者权益。1995、1997 和1999年，长虹三次通过 配股的方式融资，共募集 资金44亿元，2000年末所 有者权益已达132.16亿元。 但是，投入资本的急速增 如图7，1995-1999年四川长虹加的并主没营有业带务来收相入应增的长收率益。 一直呈下降的趋势，而且1998、1999两年甚至是负增 长；股东权益的增长速度明显高于主营业务收入的增长。
四川长虹EVA分析对管理层的启示
第四，管理层绩效考核体系导致其对产品研发不够重视。
根据公司年报，2005年以前几乎找不到关于研发费用的 披露；2005-2007年，研发费用投入占主营业务收入的比例 也不到0.1%。家电产品升级换代速度较快，只有加强研发， 形成自身的核心技术优势，才能保证利润持续稳定的增长。 但显然，四川长虹作为行业主导性的企业，尚缺乏引领行业 发展方向的家电产品。
四川长虹EVA分析对管理层的启示
根据对四川长虹EVA的分析，我国企业进行 EVA管理实践，应重点关注以下几个方面：
• 培养“价值增值”的管理理念
• 增强企业战略管理能力
• 建立以“为股东创造价值”为导向的 业绩评价体系及激励体系
四川长虹、深康佳财务状况分析(doc-16页)
财务管理案例分析库之二四川长虹、深康佳财务状况分析一、案例分析思路本案例主要采用比率分析的方法，并结合因素分析法和趋势分析法，从上市公司最核心的指标净资产收益率入手，对公司赢利能力、资产效率、偿债能力、现金获取能力、股利政策做全面分析。
二、公司介绍（一）行业背景1、竞争激烈。
我国电视市场经过几年的高速发展，逐渐形成了国产品牌几分天下的局面，属于垄断竞争阶段，由于技术含量不高，竞争十分激烈。
2、市场需求增长日趋减缓。
对彩电的需求已从原来“有的满足”上升到“质的满足”，有技术创新能力的企业将取得优势。
3、行业利润率下降。
随着市场和竞争两方面的因素，电视行业已从高额利润阶段到微利阶段，在微利阶段企业将面临严峻的挑战。
4、WTO的影响。
随着我国加入WTO的进程加快，将对我国电视生产企业带来一定影响，总的来说是利大于弊，有利于国产品牌进入国际市场。
5、长虹公司和康佳公司是国内两个最大的电视制造企业，长虹的市场占有率曾经遥遥领先，但目前两家公司基本是并驾齐驱，康佳有后来居上之势。
（二）四川长虹概况四川长虹电器股份有限公司是一家集彩电、背投、空调、视听、数字网络、电源、器件、平板显示、数字媒体网络等产业研发、生产、销售的多元化、综合型跨国企业。
其下辖吉林长虹、江苏长虹、广东长虹等多家参股、控股公司。
公司总部位于“中国科技城”---四川省绵阳市。
公司始终坚持技术是企业生命的原动力，时刻保持对高新技术的充分接触和跟踪，不断加大技术开发的力度和投入，壮大雄厚的科研开发实力。
公司拥有国家级的技术中心和博士后科研流动站，与中科院、清华大学等国内著名的科研院所建立了密切的技术合作关系，并先后与东芝、飞利浦、ST等多家国外著名企业建立了联合实验室，与国际家电同行站在了同一起跑线。
公司投巨资兴建了CAD、CAE、CAM工作站系统和全消声实验室、EMC电磁兼容实验室等一大批先进开发、检测设施。
在上海万国证券发行机构的协助下，四川长虹在1994年3月11日成功在上海证券交易所上市发行证券。
财务管理案例分析之一四川长虹、深康佳财务状况分析
0109
14
总资产周转率
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0
长虹 康佳
1995年 1.42 1.63
1996年 1.18 1.50
1997年 1.11 1.33
1998年 0.65 1.36
总资产周转率 反映总资产的 利用效率。两 家公司总资产 周转率均逐年 递减，长虹一 直低于康佳， 且其递减幅度 也大于康佳。
1996年 3.38% 3.10% 1.76%
1997年 3.30% 1.26% 1.85%
1998年 6.68% 1.81% 0.18%
1999年 9.63% 1.85% 0.20%
营业费用98、 99两年大幅增 长，与其销售 策略有关，管 理费用控制较 好，所占比例 下降，财务费 用随着负债规 模和银行利率 的下调而下降。
10
财务指标分析内容
核心指标分析 盈利能力分析 偿债能力分析 资产效率分析 获现能力分析 股利政策分析
0109
11
核心指标分析
净资产收益率 ‖
销售净利率 X
总资产周转率 X
权益乘数
0109
（净利润 / 净资产平均总额）X 100% （净利润 / 销售收入）X 100% 销售收入 / 总资产平均总额
长虹公司于1999年实施配股，募集资金17亿元人民币，资金的投向主要是数 字产品、环保电池、市场网络建设，但除开电池项目99年投入较大以外，其 他项目投入很少或未投入，不知道是什么原因，总之，2000年长虹公司募集 资金在这些项目上的投入，将对公司的发展产生重要影响。
0109
21
康佳公司新项目投资分析
1996年 100.05% 96.51%
《长虹案例分析》课件
长虹案例分析
# 长虹背景介绍 长虹公司成立于1958年，是中国领先的消费电子和家电品牌。公司总部位于 重庆，拥有世界级的研发和制造能力。
案例分析
问题背景
长虹面临市场份额下降、竞 争压力增大的问题。
市场分析
分析了市场动态、竞争格局、 消费者需求等因素。
解决方案
通过多Байду номын сангаас重点措施，如市场 推广、产品创新等，来应对 当前挑战。
问题解决效果
通过解决方案中的重点措施，长虹成功应对了当前的市场挑战。
启示与建议
其他企业可以借鉴长虹的品牌宣传和市场创新经验，以提升自身竞争力。
解决方案（续）
1
重点措施
加大广告宣传力度，提升品牌知名度。
重点措施
2
推出创新产品，满足消费者需求。
3
成果展示
市场份额回升，销售额增长，品牌形象 提升。
经验总结
1 品牌宣传
2 市场创新
加大宣传力度，塑造正面品牌形象。
不断推出创新产品，满足消费者需求。
3 竞争优势
提高自身竞争力，打造核心竞争优势。
结论
# 长虹背景介绍 长虹公司成立于1958年，是中国领先的消费电子和家电品牌。公司总部位于 重庆，拥有世界级的研发和制造能力。
案例分析
问题背景
长虹面临市场份额下降、竞 争压力增大的问题。
市场分析
分析了市场动态、竞争格局、 消费者需求等因素。
解决方案
通过多Байду номын сангаас重点措施，如市场 推广、产品创新等，来应对 当前挑战。
问题解决效果
通过解决方案中的重点措施，长虹成功应对了当前的市场挑战。
启示与建议
其他企业可以借鉴长虹的品牌宣传和市场创新经验，以提升自身竞争力。
解决方案（续）
1
重点措施
加大广告宣传力度，提升品牌知名度。
重点措施
2
推出创新产品，满足消费者需求。
3
成果展示
市场份额回升，销售额增长，品牌形象 提升。
经验总结
1 品牌宣传
2 市场创新
加大宣传力度，塑造正面品牌形象。
不断推出创新产品，满足消费者需求。
3 竞争优势
提高自身竞争力，打造核心竞争优势。
结论
四川长虹案例分析-PPT课件
2019/3/8
AR/TA
20
Harvard's Framework for FSA
哈佛分析框架在四川长虹的运用
• （4）应收账款、存货和收入的增幅比较
150 100 50 0
Y99
Y00
Y01
Y02
主营收入 99.17 107.07 95.14 125.85 应收账款 26.91 18.21 28.82 42.2 69.49 67.08 62.14 71.92 存货
4-5年 5年以上 应收款余额 其中：AR 其他应收款 关联方应收款 关联比例 坏账准备余额
2019/3/8 坏账计提比例
50%
80% 100%
------441,759.9 269,122.5 172,637.4 167,338.7 37.88% 113.4
91.9
----258,957.0 182,145.4 76,811.6 59,254.7 22.88% 315.5 ---
14
哈佛分析框架在四川长虹的运用
80 60 40 20 0 存货余额 跌价准备 长虹 62.15 2.73 康佳 29.25 0.99 海信 13.07 0.52 厦华 7.28 0.77
存货余额
跌价准备
2019/3/8
Harvard's Framework for FSA
15
哈佛分析框架在四川长虹的运用
2019/3/8 Harvard's Framework for FSA 1
哈佛分析框架在四川长虹的运用
• （二）战略分析 • 1、家电行业特征分析
– 引进国外先进设备和技术，通过吸收和消化，形成了颇 具竞争力、高度市场化的行业 – 经过20多年发展，家电行业日期成熟，产业集中度显著 提高，产销规模尚处于扩展中，但增长速度明显趋缓 – 供大于求的现象日益凸显，产业结构急需调整 – 生产技术由国外引进转向“引进吸收和自主开发”并重， 研究开发投入呈上升趋势，但核心技术仍掌握在国外厂 商手中 – 市场竞争已由单纯的价格战逐步演变为以价格战和以企 业核心竞争力（资本、人才、技术、营销和信息优势） 并重的格局
AR/TA
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Harvard's Framework for FSA
哈佛分析框架在四川长虹的运用
• （4）应收账款、存货和收入的增幅比较
150 100 50 0
Y99
Y00
Y01
Y02
主营收入 99.17 107.07 95.14 125.85 应收账款 26.91 18.21 28.82 42.2 69.49 67.08 62.14 71.92 存货
4-5年 5年以上 应收款余额 其中：AR 其他应收款 关联方应收款 关联比例 坏账准备余额
2019/3/8 坏账计提比例
50%
80% 100%
------441,759.9 269,122.5 172,637.4 167,338.7 37.88% 113.4
91.9
----258,957.0 182,145.4 76,811.6 59,254.7 22.88% 315.5 ---
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哈佛分析框架在四川长虹的运用
80 60 40 20 0 存货余额 跌价准备 长虹 62.15 2.73 康佳 29.25 0.99 海信 13.07 0.52 厦华 7.28 0.77
存货余额
跌价准备
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Harvard's Framework for FSA
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哈佛分析框架在四川长虹的运用
2019/3/8 Harvard's Framework for FSA 1
哈佛分析框架在四川长虹的运用
• （二）战略分析 • 1、家电行业特征分析
– 引进国外先进设备和技术，通过吸收和消化，形成了颇 具竞争力、高度市场化的行业 – 经过20多年发展，家电行业日期成熟，产业集中度显著 提高，产销规模尚处于扩展中，但增长速度明显趋缓 – 供大于求的现象日益凸显，产业结构急需调整 – 生产技术由国外引进转向“引进吸收和自主开发”并重， 研究开发投入呈上升趋势，但核心技术仍掌握在国外厂 商手中 – 市场竞争已由单纯的价格战逐步演变为以价格战和以企 业核心竞争力（资本、人才、技术、营销和信息优势） 并重的格局
财务管理案例长虹康佳学生讨论52页PPT
利润
154,130
7,821
137
137
占总利 润
比例 95.01%
4.82%
0.08%
0.08%
毛利率
16.30% 15.33%
1.08% 30.58%
合计
1,009,516 -12.99% 100% 162,225
100% 16.07%
此表为长虹公司数据 康佳公司：电视机的销售额和利润均占总销售额和总利润的 90% 以上。
配股
10 股配 3 股 6.28 元/股
10 股配 3 股 10.5 元/股
股价示意图
300.00 250.00 200.00 150.00 100.00
康佳公司新项目投资分析
项
目
高清晰数字彩电
数字移动电话
重庆康佳电子公司
印度康佳电子公司
补充流动资金
计划投入 50000 万元 20750 万元 6600 万元 3800 万元 30000 万元
99 年已投入 9080 万元 8752 万元 4992 万元 671 万元
营业利润比重
营业利润比重=（营业利润/利润总额）X 100%
1998年 0.65 1.36
1999年 0.57 1.19
权益乘数
4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0
长虹 康佳
1995年 2.11 2.89
1996年 2.39 3.01
1997年 2.11 3.13
1998年 1.79 3.36
1999年 1.48 3.01
1995年 17.01% 7.34%
1996年 15.82% 6.91%
1997年 16.67% 5.47%
154,130
7,821
137
137
占总利 润
比例 95.01%
4.82%
0.08%
0.08%
毛利率
16.30% 15.33%
1.08% 30.58%
合计
1,009,516 -12.99% 100% 162,225
100% 16.07%
此表为长虹公司数据 康佳公司：电视机的销售额和利润均占总销售额和总利润的 90% 以上。
配股
10 股配 3 股 6.28 元/股
10 股配 3 股 10.5 元/股
股价示意图
300.00 250.00 200.00 150.00 100.00
康佳公司新项目投资分析
项
目
高清晰数字彩电
数字移动电话
重庆康佳电子公司
印度康佳电子公司
补充流动资金
计划投入 50000 万元 20750 万元 6600 万元 3800 万元 30000 万元
99 年已投入 9080 万元 8752 万元 4992 万元 671 万元
营业利润比重
营业利润比重=（营业利润/利润总额）X 100%
1998年 0.65 1.36
1999年 0.57 1.19
权益乘数
4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0
长虹 康佳
1995年 2.11 2.89
1996年 2.39 3.01
1997年 2.11 3.13
1998年 1.79 3.36
1999年 1.48 3.01
1995年 17.01% 7.34%
1996年 15.82% 6.91%
1997年 16.67% 5.47%