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我国上市公司再融资现状分析
我国上市公司再融资现状分析上市公司再融资是市场经济实现资源优化配置功能的重要方式，适度融资是证券市场融资功能长期有效地发挥作用的重要前提。
但是在现实生活中，我国上市公司表现出过度的“融资饥渴症”，特别是在再融资市场上，存在着一些恶意再融资行为，由于上市公司在进行再融资时偏好股权融资，普遍存在“圈钱”冲动，并且随意改变资金投向，以及资金被大股东占用等现象严重，这些行为严重扭曲了我国证券市场的融资功能，降低了资金使用效率和资源配置效率，干扰了我国证券市场优化资源配置功能的发挥。
本文结合我国的实际情况，系统而详细地对我国上市公司再融资行为中存在的诸多问题及其成因进行了分析，提出完善上市公司再融资行为的对策。
标签：上市公司再融资配股增发可转换债券一、我国上市公司再融资现状再融资是指上市公司通过配股、增发和发行可转换债券等方式在证券市场上进行的直接融资。
2007年，市场将其捧上”天堂”；而进入2008年，市场却将其打至”地狱”。
2007年，股指上涨96.66%，而这一年A股再融资却超过了2001至2006年六年的总额，高达3657亿元，更有一批公司因再融资而股价翻倍。
但进入到2008年，市场的再融资传闻却每次都准确地将股市打入万劫不复的“地狱”。
而不幸被传闻砸中的上市公司的股价更是一泻千里。
2008年才过去了两个月，但就已有44家公司提出了再融资预案，涉及金额近2600亿元。
行业研究员对此表示，再融资是一把双刃剑。
在牛市中，增发是利好，成为投资者炒作的一个概念；而在熊市中，由于市场资金面本身就偏紧，如果上市公司频繁再融资，那么无异于杀鸡取卵。
自20世纪80年代末,我国证券市场正式成立后,改制上市成为国企改革最有效的途径,证券市场也成为国有企业最主要的融资平台。
但是长期以来,我国很多上市公司在强烈的投资扩张冲动下普遍患上了“资金饥渴症”,再融资冲动心理越来越强,融资数量也越来越大,甚至形成了一些公司相互攀比的不正常情况。
史上最牛融资中国平安再融资案例分析.pptx
史上最牛融资
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并购计划猜想
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将斥资600亿元收购汇丰控股5%股权
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高度控股一家国外小银行，成为其据点
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借机收购或者并购英国的保险业务
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参股国内的银行
一家同时在A股和H股上 市的公司，中国平安为 什么仅选择在A股再融 资，还不同时选择在H 股再融资呢？
机构大规模逃离从07年 12月10日开始，机构在 29个交易日共卖出1.85 亿股中国平安，占流通 盘的23%，涉及金额193 亿元人民币。
史上最牛融资
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放眼平安未来
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WinEsBuSraITnEcSe SbEaOnk
iUnXvest
1. 把握中国未来金融业的发展 机会，将中国的业务做大
2. 谨慎开展全球资产配置
3. 集中精力，重点发展国内金 融业务
中国平安 PING AN
THANKS FOR COMING
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1、Genius only means hard-working all one's life. (Mendeleyer, Russian Chemist) 天才只意味着终身不懈的努力。20.8.58.5.202011:0311:03:10Aug-2011:03
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融资即是一个企业 的资金筹集的行为 与过程
融 资
再 融
资
再融资是指上市公司 通过配股、增发和发 行可转换债券等方式 在证券市场上进行的 直接融资
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“滚滚热钱”流入平安
平安引入资本历程
摩根入股：原始扩张 与内部革新——1994 年，摩根士丹利和高 盛投资平安5000万美 元（按当时的汇率相 当于4亿人民币），到 2004年，摩高集团获 得了20倍回报
平安公司再融资失败的原因及启示
摘要2008年中国平安公司再融资时间掀起一波关于着再融资的讨论，主要探究关于平安公司再融资存在的弊端和改进方法。
平安公司是一家不错的上市公司，且公司发展总体向好，但是，其再本次融资中选择的时机，融资数量，融资结构等方面存在着很多的问题，导致了其再融资的失败，证券市场管理需要进一步完善，加强其经理人的道德规范,随着金融理论的深入发展及社会主义市场经济体系的不断完善，平安公司的再融资也将会不再困难，企业和证券市场也会持续健康的发展。
关键词：中国平安公司；再融资；证券市场；上市公司AbstractPingAn of China in 2008 set off a wave of refinancing the time the discussion on there financing, the main refinancing of listed companies to explore the drawbacks and improvements.At present, China generally is favorable refinancing market, but management needs to further improve the securities market and strengthen the ethics of corporate managers With the further development of financial theory and the socialist market economic system of continuous improvement, re-financing the research will be increasingly valued by the people and businesses and the securities market will be sustained and healthily develop.Key words: China PinAan; Refinancing; Stock market; Listed companies目录1.引言 (1)2.再融资概述 (2)2.1再融资的性质 (2)2.2再融资的方式 (2)3．平安公司再融资的基本情况 (3)4. 平安公司再融资失败的原因以及存在的问题 (4)4.1再融资的市场前提 (4)4.2再融资后对股东的回报 (4)4.3再融资后的资金投向 (5)4.4再融资的方式和融资结构 (5)4.5再融资动机 (6)4.6企业经理人道德 (6)5.针对平安公司再融资的对策 (7)5.1充分研究再融资前市场大环境 (7)5.2保护中小投资者的利益 (7)5.3再融资的用途明朗化 (8)5.4改进再融资方式优化再融资结构 (8)5.5加强信息披露，增强投资者信心 (9)5.6优化公司治理结构，规范经理人道德 (10)总结 (11)致谢 (12)参考文献 (13)1.引言再融资是指上市公司由于资金需要，通过配股、增发和发行可转换债券等方式在证券市场上进行的直接融资的行为。
法律类金融类案例分析(3篇)
第1篇一、案例背景某金融机构（以下简称“金融机构”）成立于20世纪90年代，经过多年的发展，已成为一家具有一定规模的综合性金融机构。
近年来，随着金融市场环境的不断变化和金融创新的加快，金融机构的不良贷款问题逐渐凸显。
特别是在2008年全球金融危机之后，金融机构的不良贷款余额持续攀升，严重影响了其经营状况和风险控制能力。
为了应对不良贷款问题，金融机构采取了一系列措施，包括加强风险管理、优化资产结构、加大不良贷款处置力度等。
然而，在实际操作过程中，金融机构在不良贷款处置过程中遇到了诸多法律问题，这些问题不仅影响了处置效率，还可能引发法律纠纷。
二、案例分析（一）案例描述1. 不良贷款形成原因金融机构的不良贷款主要形成于以下几个方面：（1）宏观经济环境变化：近年来，我国经济增速放缓，部分行业出现产能过剩，导致企业盈利能力下降，进而引发贷款违约。
（2）金融机构风险管理不到位：部分金融机构在贷款审批过程中，对借款人的信用状况和还款能力评估不够严格，导致不良贷款形成。
（3）金融创新不足：金融机构在金融产品创新方面存在不足，无法满足客户多样化的金融需求，导致客户转向其他金融机构，引发不良贷款。
2. 不良贷款处置措施为了处置不良贷款，金融机构采取了以下措施：（1）加强风险管理：金融机构加大了对贷款风险的监控力度，严格贷款审批流程，降低不良贷款形成。
（2）优化资产结构：金融机构通过出售、重组等方式，优化资产结构，降低不良贷款占比。
（3）加大不良贷款处置力度：金融机构采取多种手段，如诉讼、仲裁、债务重组等，加大不良贷款处置力度。
3. 法律问题及应对在不良贷款处置过程中，金融机构遇到了以下法律问题：（1）诉讼时效问题：部分不良贷款已超过诉讼时效，金融机构在诉讼过程中面临败诉风险。
（2）合同纠纷问题：部分借款人因合同条款理解不同，与金融机构产生纠纷。
（3）担保问题：部分不良贷款存在担保不足或无效担保，导致金融机构在处置过程中面临损失。
中国平安并购失败案例
中国平安并购富通案例分析一、跨国并购跨国并购是跨国兼并和跨国收购的总称，是指一国企业（又称并购企业）为了达到某种目标，通过一定的渠道和支付手段，将另一国企业（又称被并购企业）的所有资产或足以行驶运营活动的股份收买下来，从而对另一国企业的经营管理实施实际的或完全的控制行为。
二、中国平安公司简介中国平安保险集团股份有限公司，是中国第一家以保险为核心的，融证券、信托、银行、资产管理、企业年金等多元金融业务为一体的综合金融服务集团。
公司成立于1988年，总部位于深圳。
2004年6月在香港联合交易所主板（HKEx2318）上市，2007年3月在上海证券交易所（SSE601318）上市。
中国平安是中国金融保险业中第一家引入外资的企业，拥有完善的治理架构，国际化，专业化的管理团队。
三、富通集团简介富通集团包括富通国际股份有限公司和富通银行。
富通集团（Fortis）成立于1990年，是一家活跃与世界保险，银行和投资领域，享誉全球的国际性金融服务集团，是欧洲最大的金融机构之一。
旗下富通基金管理公司是欧洲股市和债市最大的机构。
四、背景分析此次收购机会的出现，是富通集团首先抛出了橄榄枝。
在加入财团收购荷兰银行之后，富通集团计划在对荷兰银行资产重组的同时，积极拓展亚洲市场，从而主动提出了希望引入中国金融机构作为股东的意向。
在海外已建立良好品牌形象的中国平安，便成为其首选的合作对象之一。
富通集团主要经营银行和保险业务，并早已建立银保综合金融平台，这与正致力于建设综合金融集团的中国平安极为类似。
富通集团在银保综合金融方面的经验和技术，将为中国平安带来很大帮助。
对于平安和富通集团将来的合作路径，平安和富通高层昨日均透露了有关信息。
平安有关负责人表示，未来将与富通集团就资产管理、私人银行以及财富管理等方面合作的可能性进行探讨，同时通过技术交流、交叉销售等形式由富通向平安传授相关技术与知识。
根据双方签订的谅解备忘录，平安有权向富通集团董事会提名一名非执行董事。
机构投资者持股选择的影响研究———以中国平安再融资为例
机构投资者持股选择的影响研究———以中国平安再融资为例于晓忆杨鹏辉中国海洋大学管理学院【摘要】本文基于中国平安再融资案例对两类股东的利益关系进行了定性分析，得出随着股权分置改革完成，机构投资者的发展及壮大，在面对大股东利益侵害时，机构投资者由于其强大的资本实力和较多的股权份额，在一损俱损的情况下对大股东的侵害行为进行制约和监督，并且对我国资本及市场的健康发展和上市公司治理结构的完善提出相关建议。
【关键词】机构投资者利益冲突持股选择大股东代理一、引言长期以来，我国资本市场上市公司大股东代理冲突对公司治理造成极其不利的影响，如美尔雅、杭萧钢构等事件，对投资者造成误导，对公司造成日趋严重危害。
在我国由于上市公司股权高度集中，主要是控股股东与其他股东之间的代理冲突问题。
随着股权分置的顺利完成以及投资者力量的不断壮大，如何有效解决控股股东对机构投资者的代理冲突，实现企业价值最大化，正成为学术界思考的重要问题。
本文基于平安再融资为例来研究在控股股东代理背景下机构投资者的持股选择及影响效果，找出完善上市公司治理结构的新思路。
二、机构投资者持股选择及其影响─基于平安再融资唐跃军等人（２００８）基于不同的治理战略，得出控股股东和其他大股东对信息披露的方面和内容具有不同的选择偏好。
李维安（２００８）发现机构投资者对于上市公司治理发挥了重要作用，有效降低了上市公司代理成本。
从总体上讲，目前对机构投资者研究中，对我国特殊制度环境下产生的控股股东强势地位的研究结论难以让人完全信服，更缺少以股权分置改革为背景开展的研究，不符合我国资本市场特点，对我国新时期上市公司股权结构分析有一定偏差，且很难找到有效协调两类股东利益冲突的解决方法。
１．案例背景及事件回顾。
２００５年底完成股权分置改革后，传统大股东随着手持的“非流通股”的解禁，变成真正意义上的流通股大股东。
使后股权分置时代的中国上市公司机构投资者与大股东的利益冲突更加激烈。
经典案例回顾平安银行我国商业银行转型供应链金融佼佼者
【经典事例回首】安全银行：我国商业银行转型供给链金融的佼佼者导读：安全银行作为国内业内最早提出并践行供给链金融的银行，其新式的平台化模式为其余商业银行创新供给链金融业务供给了新思路，安全银行经过橙 e 网实现了供给链全流程大数据的累积，而且与其余平台合作，创始各样商业银行供给链金融新业务，实现了由传统银行借贷业务向鉴于组织生态的供给链金融的转变。
以下是万联网整理的由中国人民大学商学院宋华教授所著的《互联网供给链金融》部分内容节选。
接下来，请听宋华教授分析安全银行橙 e 网和供应链金融业务，满满的干货，请收好。
供给链金融的演变平安银行作为国内业内最早提出并践行供给链金融的银行，在供给链金融领域进行了一些有利的探究，在这一探究的过程中，其角色和地位逐渐从本来传统的银行借贷，经过平台和生态的打造，向供给链金融演化。
从其实践历程看，安全银行经历了几次业务上的转型与改革，第一次是从2000年到2008 年，当时的深圳发展银行开始了M 1 N 的金融活动，通过抓住“ 1”个核心公司，去批量开发经营核心公司供给链上下游的 N ，为核心公司及其供给链上下游供给融资，支付结算，财产管理等在内的金融服务。
这一阶段是深圳发展银行供给链金融的试试，但这类模式是一种不稳固的供给链金融形态，这是因为深圳发展银行并无真切掌握家产公司的详细营运管理，自己既没有打造家产生态，甚至也没有真切进入到家产生态链中。
第二次的改革是从2009 年到 2012 年，这一阶段的安全银行将本来线下的供给链金融业务搬到线上，试牟利用互联网和IT 技术建立平台，链接供给链的上下游及各参加方，实现资本流、信息流的归集和整合，供给适应供给链全链条的在线融资、结算、投资理财等综合金融与增值服务。
这一期间安全银行试图从本来单调的流动性供给者逐渐向风险管理者的转变，经过互联网技术减少人工操作的成本和隐含的风险，但是，只管这一期间安全银行开始发生了本质性的转型，但是严格意义上讲，仍旧不是供给链金融的稳固状态，这是因为这一期间的安全银行并无真切掌握商流、物流的信息以及供给链全流程管理，所以，很难作为平台供给者而出现，同时风险管理也会变得特别艰巨。
中国平安融资问题剖析
中国平安融资问题剖析作者：任雅洁来源：《科学与财富》2017年第09期摘要：我国上市公司在融资和再融资筹集资金的过程中暴露了很多问题，本文就以中国平安保险股份有限公司（下列简称中国平安）为例研究其融资问题。
关键词：中国平安再融资；股权融资偏好；债券融资一、中国平安融资偏好分析中国平安在成立之初通过其他应付款来进行外部融资，中国平安的其他应付款为暂收款，从属于流动负债项目。
2005年和2007年先后在香港H股、上证A股上市，分别筹集资本143亿港元和人民币388.7亿元。
随着中国平安股票上市后公司市值大增，中国平安具备了银行关于借款的诸多条件，因此，各大银行等借款机构也开始向中国平安投出橄榄枝，所以从2006年开始直至2013年中国平安的短期借款和长期借款增加，而其他应付款逐渐减少甚至减至0元。
自从中国平安先后在H股和A股上市以来资产负债率都很高，要高于保险行业中上市公司平均资产负债率。
其中负债主要包括短期借款、长期借款和其他应付款三项，短期借款和长期借款均始于2006年，即开始于公司H股上市之后，公司的短期借款为信用借款，而长期借款为企业向银行借入的以投资性房地产和固定资产为主要形式的抵押及质押贷款。
中国平安再融资时遵循的融资偏好为：“外部债务（偏好以短期借款，长期借款为主要形式的债权融资，对于债券融资兴趣冷淡，同时也频繁使用股权融资方式）到内部融资”的融资顺序。
可以看出这与“新优序融资理论”的融资顺序不相符合。
二、中国平安股权融资偏好原因分析（1）中国平安所处的行业特点是决定其以负债为外部债权融资偏好的主要形式的的根本原因。
中国平安从属于保险业上市公司，由于保险行业的特殊性，保险公司在吸引客户投保过程中需要大量资金做后盾，因此，一直以来保险公司存在大量的资金需求，但由于保险公司发展过程中进行内部积累时速度较慢不能满足公司业务发展需求。
从保险行业具体到中国平安，中国平安作为保险企业的龙头企业，其经营范围涉及很多险种，因此，公司发展过程中需要大量资金保证其业务发展。
中国平安保险公司的战略管理案例分析
中国平安保险公司的战略管理案例分析一、公司简介中国平安保险股份有限公司是中国第一家以保险为核心的,融证券、信托、银行、资产管理、企业年金等多元金融业务为一体的紧密、高效、多元的综合金融服务集团。
公司成立于1988年,总部位于深圳。
2004年6月和2007年3月,公司先后在香港联合交易所主板及上海证券交易所上市,股份名称“中国平安”。
中国平安是中国金融保险业中第一家引入外资的企业,拥有完善的治理架构,国际化、专业化的管理团队。
中国平安以“专业创造价值”为核心文化理念,倡导以价值最大化为导向,以追求卓越为过程,形成了“诚实、信任、进取、成就”的个人价值观,和“团结、活力、学习、创新”的团队价值观。
集团贯彻“竞争、激励、淘汰”三大机制,执行“差异、专业、领先长远”的经营理念。
中国平安的愿景是以保险、银行、投资三大业务为支柱,谋求企业的长期、稳定、健康发展,为企业各利益相关方创造持续增长的价值,成为国际领先的综合金融服务集团和百年老店。
自1980年以来,我国保险业快速发展,保险资金迅速积累,并已经形成了庞大的资金力量。
但与此同时,也出现了一些亟待解决的新问题。
保险资金投资收益率低便是其中一个突出问题,且此问题已成为我国保险业发展的瓶颈,危及我国保险业的持续健康发展。
因此提高保险投资收益成为我国理论界和实务部门研究和关注的热点问题。
从成熟的保险资金投资变迁看,投资渠道均遵循了从单一到到多元的发展轨迹,投资风险方面的问题也日益凸现,尤其是由新的投资渠道引发的投资风险。
另外,面临新的投资渠道,我国现有的客观条件很可能难以满足资金运作的需求。
这就需要从保险公司、金融证券市场政府三方分别进行有针对性的风险防范与控制及相关外部环境的改善。
二、公司战略如今,企业面临的市场竞争加剧,有效的战略管理越来越多的关系到企业如何进行市场定位,如何找出与竞争者的差异并利用它发挥出企业最大的竞争优势。
中国保险业正是一个竞争不断加剧,具有潜力且不断成熟的行业,平安保险公司作为保险业的一员,有各种因素制约和促进他的发展,所以进行有效的战略管理对于可持续发展和获得市场竞争的胜利至关重要。
平安保险案例分析
(1)、保费部内勤疏忽，没有及时更改C客户的扣款数据，导致出了10倍的保费金额，影响到客户的房屋抵押贷款还付，引发客户强烈不满。
(2)、因为这是第二次犯同样的错误，之前是系统错误，在银行保险部客户经理的安抚下，客户原谅了第一次错误。
但站在客户角度，不论是哪种原因造成的，结果都是一样，这带来的损失一次比一次大，是不可原谅的。
(3)、第二次原因主要责任在保费部，但是银行保险部没有以公司大局为重，再次尽力安抚C客户，尽快解决投诉问题。
而是接到客户的投诉向后上级领导反馈，以此事要求改进保费部乃至整个后援部门的合作态度。
纵观以上三个客户服务失误的具体原因，统一都有以下更深层次的原因(1)、前线部门没有跟后援部门做好协调沟通，各个部门各自为政，而不是从公司大局，客户利益出发。
(2)、保单的操作流程没有落实到责任人等具体执行层面，出现问题没有规定严格的惩罚制度。
(3)、后援部门对公司新起来的银行保险业务的服务意识没有跟上，业务知识没有贯彻。
2、银行保险部门和后援部门各执一词，各自给出了哪些理由？(1)、银行保险部门的理由：a) 电话咨询中心对银行保险业务不熟悉，缺乏对前线销售运作的了解；b) 保费部扣款流程存在问题多，工作时效差、错误率高；c) 客服部制单中心出单周期长、错误率高；c) 客服部部分分红通知单打印不及时，送达率低。
(2)、后援部门的理由：a) 客户服务部：* 银行保险部业务运作不规范，在投保单填写、保单交接、递送保单等环节都存在问题；* 各部门日常工作缺乏沟通，工作衔接不流畅，尤其在危机处理方面；* 客服部力量薄弱。
大部分都是新人，成长慢。
b) 契约部：* 银行保险部的投保单都是简易投保单，该类型保单易出现客户信息填写错误，保单出错率高；* 投保单在银行柜面填写，销售人员对客户填写投保单的规范性不足，导致很多投保单因填写不规范而无法归档。
c)保费部：* 扣款时限问题：与合作银行协议规定一周只能扣款一次，无法天天扣款结算；* 主要合作银行-中国银行计算机系统落后，扣款数据无法实时显示。
融资融券法律案例(3篇)
第1篇一、案件背景随着我国资本市场的不断发展，融资融券业务作为一种重要的投资工具，得到了越来越多的投资者关注。
然而，融资融券业务也伴随着一定的风险。
本案涉及融资融券业务中的法律纠纷，旨在探讨融资融券业务中的法律关系及风险防范。
二、案情简介2019年6月，王某通过XX证券公司办理了融资融券业务。
王某在融资买入股票后，因市场行情下跌，股票价格持续下跌，导致王某持有的融资股票市值低于融资额度。
根据融资融券合同约定，王某应在收到通知之日起5个工作日内补足保证金，否则XX证券公司有权强制平仓。
然而，王某在收到通知后未按时补足保证金。
2019年7月，XX证券公司决定对王某持有的融资股票进行强制平仓。
在强制平仓过程中，王某持有的股票被平仓后，王某账户出现亏损。
王某认为，XX证券公司在未与其协商的情况下强制平仓，违反了合同约定，遂向法院提起诉讼，要求XX证券公司赔偿其损失。
三、争议焦点本案争议焦点主要集中在以下几个方面：1. XX证券公司是否有权在王某未按时补足保证金的情况下强制平仓？2. XX证券公司在强制平仓过程中是否存在过错？3. 王某的损失是否应由XX证券公司承担？四、法院判决法院经审理认为：1. 根据《证券法》及相关规定，证券公司开展融资融券业务，应当遵守合同约定。
本案中，王某与XX证券公司签订的融资融券合同中明确约定，王某未按时补足保证金，XX证券公司有权强制平仓。
因此，XX证券公司在王某未按时补足保证金的情况下强制平仓，符合合同约定，并无不当。
2. 关于XX证券公司在强制平仓过程中是否存在过错，法院认为，XX证券公司在强制平仓前已向王某发出通知，并给予王某5个工作日的时间补足保证金。
在此期间，XX证券公司已尽到通知义务。
因此，XX证券公司在强制平仓过程中不存在过错。
3. 关于王某的损失，法院认为，王某在融资买入股票后，因市场行情下跌导致股票市值低于融资额度，王某未按时补足保证金，导致XX证券公司对其持有的融资股票进行强制平仓。
中国平安保险公司案例分析综述.
营 销 效 果 测 评
状略
况
广 告我 运的 作建 概议 述
一.现状综述
行业与市场发展动态
我国保险行业从上世纪八十年代初开始，二 十多年来取得了非常骄人的成绩,无论是行业 的规模，保险市场主体的数量，还是各类保 险的深度和密度；无论是保险中介市场的发 展，还是保险对国民经济、人民生活的影响， 都有了长足的发展.
后起之秀— 太平洋人寿保险公司
中国太平洋人寿创立 于1991年5月13日，拥 有雄厚的实力，在保 险市场上保持持续领 先的地位，以财险出 名。在中国企业文化 促进会等单位主办的 首届中国品牌大会上， 公司荣获"中国十大最 具影响力品牌"称号。
后起之秀— 泰康人寿保险公司
泰康人寿保险股份有限公司创 立于1996年，是近年来中国发 展最强劲的保险公司之一。创 立十多年来实力增长迅速，泰 康不仅仅在理念、产品上积极 创新，而且在管理模式、管理 方法、管理手段上也在不断改 善。泰康人寿目前已经建立了 相对完善的公司治理体系，在 资金运用、风险管理、偿付能 力管理方面均实现了新的突破。
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企业与品牌背景
公司名称：中国平安保险（集团）股 份有限公司 成立时间：1988年 总部地点：中国深圳 经营范围：保险 银行 投资 公司性质：上市公司 公司口号：专业，让生活更简单 董事长：马明哲
企业文化
平安企业文化体系的轴心：专业创造价值 对股东负责：取信于资本 对客户负责：诚信为基 体验为本 对员工负责：共同成就价值 对社会负责：知恩回报
你认为保险重要吗？
Are you ready ?
视频：保险的必要性
“双十保一险”的网八购大六价大值步骤
病有所医
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幼有所护
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中国平安再融资案例分析
史上最牛融资(rónɡ zī)中国平安(píng ān)巨额再融资案例分析一．案情(ànqíng)介绍：在平安20多年的成长历程里，伴随着两次大型融资和两次引人瞩目的上市。
在08年进行再融资之前，总资产已经(yǐ jing)从最初的4500万元发展到7000亿元，现如今已经是突破2万亿的总资产。
1994年摩根入股平安5000万美元（按当时汇率等于4亿元人民币），到2004年摩根集团获得20倍的回报；紧接着平安在赴香港上市前的2002年，又以每股6倍的溢价(yì jià)吸引了汇丰6亿美元（约合人民币50亿元）的投资，持股比例为10%；2004年6月24日，平安在香港联交所上市，当时发行价10.33港元，认购比例58倍，筹资超过165亿港元，创下当年香港IPO 的新高；2007年3月1日，中国平安在上交所挂牌。
中国平安开盘价是50元，比发行价33.8元上涨了47%。
两次上市，总共筹集资金550亿人民币，这550亿人民币花哪了？2008年1月18日，中国平安在A股市场发布巨额再融资计划，拟公开增发不超过12万股，分离交易可转债券412亿元，融资总额近1600亿元，创A 股史``上最大再融资。
1月21日，深成指暴跌920.46点，创下有史以来最大的单日下跌点数。
上证综指当日也下跌266.08点，5100点和5000点两大关口接连被破，5.14%的下跌也为半年来最大跌幅。
据粗略计算两市一日蒸发市值近1.7万亿元。
中国平安的巨额再融资事件血洗股市。
二．背景知识：（1）中国平安：中国平安保险(集团)股份有限公司于1988年诞生于深圳蛇口，是中国第一家股份制保险企业，至今已发展成为融保险、银行、投资等金融业务为一体的整合、紧密、多元的综合金融服务集团。
公司为香港联合交易所主板及上海证券交易所两地上市公司，股票代码分别为2318和601318。
中国平安是国内最具控制力的金融控股集团，同时(tóngshí)拥有中国第二大寿险和第三大财险公司，拥有国内最知名的保险品牌。
证券案例一中国平安分析
中国平安十大股东 企业名称 汇丰保险控股有限 公司 香港上海汇丰银行 有限公司 深圳市投资控股有 限公司 源信行投资有限公 司 林芝新豪时投资发 展有限公司 林芝景傲实业发展 有限公司 深业集团有限公司 深圳市武新裕福实 业有限公司 工布江达江南实业 发展有限公司 深圳市立业集团有 限公司 股数 61888.6 61392.9 48136 38000 31909.4 27370.2 17967.5 17589.2 13911.3 7882.91 所占比例 7.82 7.76 6.08 4.8 4.03 3.46 2.27 2.22 1.76 1
公司及技术分析
中国平安从事金融业务， 金融业具有指标性、垄断性、 高风险性、效益依赖性和高 负债经营性的特点。 中国平安属于新兴行业， 成长周期型行业，资本密集 型行业。
LOGO
3、行业分析
公司简介
宏观分析和行业分析
公司及技术分析
股票代码
股票简称
排名
每股收益(元)
净利润同比 (%)
营业总收入( 亿元)
T
保险人才流失， 国内保险业竞争 增大，导致市场 份额的减少。
的保险意识增强，
意味着保险投资 渠道和市场的拓 宽。
LOGO
公司及技术分析
-- 核心竞争力 -- 公司战略
--财务分析
--技术分析
1、核心竞争力
公司简介
宏观及行业分析
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孙建一指出，中国平安非常关注资源的整合、资源的利 用，其各个业务板块，资源能够相互整合、相互利用， 这是别的金融企业没有办法复制的，也可以说是平安综 合金融的核心竞争力。
2012/6/30
2012/3/31
中国平安“千亿再融资案”获股东高票通过
中国平安“千亿再融资案”获股东高票通过作者：谈佳隆来源：《中国经济周刊》2008年第09期3月5日上午10点，中国平安（601318.SH）2008年第一次临时股东大会，在深圳市观澜镇平安金融学院召开。
主要议题就是备受市场关注的“千亿融资方案”，即公开增发不超过12亿股A股和412亿元分离交易可转债的再融资方案。
《中国经济周刊》记者在第一现场观察到，与众多中国平安中小股东愿意站在媒体面前抒发不满相比，更多的机构股东选择了“沉默”，而在这种“沉默”的背后，他们做出了投“赞成票”的选择。
当日18点22分，在比原定公布投票结果推迟两小时之后，融资方案已获得“高票通过”的结果才予以公布。
当晚中国平安发布的正式公告显示，临时股东大会分别审议通过《关于公司向不特定对象公开发行A股股票方案的议案》和《关于公司发行认股权和债券分离交易的可转换公司债券的议案》，各项议案赞成比例分别超过92%和93%。
其中，A股类别股东会议对两议案赞成率分别超过90%和91%，H股类别股东会议的赞成率均超过97%。
这样高比例的通过，意味着中国平安的大股东均对遭市场非议的“千亿融资”计划表示了赞成，并对中国平安董事长马明哲的长远战略规划“马首是瞻”。
平安高管集体出席《中国经济周刊》记者在现场观察到，在中国平安方面，董事长马明哲、总经理张子欣等七位集团高管均出席了本次会议，而作为大股东代表的汇丰集团总经理兼香港上海汇丰银行有限公司执行董事王冬胜也前来参加。
在整个会议期间，作为会议主持人的马明哲回答了股东提出的所有尖锐“质疑”。
而在休会期间，也有众多中小股东向《中国经济周刊》表达了对该项融资方案的不满。
中小股东的看法不少，有的认为，此次再融资规模太大，给市场造成了不必要的恐慌情绪，导致中国平安股价此轮大幅度下跌；也有的认为，作为一项如此大规模的融资，平安高层应该向投资者阐明意图；更有股东认为，平安管理层太“自以为是”了，不能因为公司业绩看好，想圈多少钱就能圈多少钱，忽视了市场的资金承受能力和心理承受能力。
史上最牛融资 中国平安再融资案例分析
银行业务方面，2010年 平安银行实现净利润增 长达60.8%；零售存款 增幅57.4%，均属行业 前列
2010年，平安证券实现 净利润增长48.7%，达 人民币15.94亿元
史上最牛融资
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平安存在的问题
目前平安9个子公司，只能依靠集 团这一个融资平台。
马明哲曾强调，“平安证券和平安 信托都是业内很优秀的公司，但现在都 面临着资本金的压力。如果要继续做业 务，就需要集团的支持。”
史上最牛融资
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保险，银行，投资三线突进
在2010年平安集团利润中 ，非保险业务占比由 2009年的23.7%提升至 了31.5%
截至2010年末，平安寿 险规模保费增长20.2% ，突破人民币1500 亿 元，平安财产险保费收 入跃上人民币600亿元 平台，同比大幅增长 61.4 %，涨幅领跑行业
中国平安 PING AN
史上最牛融资
中国平安巨额融资案例分析
财管2班 第5小组 王万宁 刘欢 田源 张海 孙鑫 周易 张一晨
史上最牛融资
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中国平安·PINGAN
中国平安保险(集团)股份有 限公司于1988年诞生于深 圳蛇口，是中国第一家股 份制保险企业，至今已发 展成为融保险、银行、投 资等金融业务为一体的整 合、紧密、多元的综合金 融服务集团。公司为香港 联合交易所主板及上海证 券交易所两地上市公司， 股票代码分别为2318和 601318。
上交所上市——2007 年3月1日，中国平安 在上交所挂牌。中国 平安开盘价是50元， 比发行价33.8元上涨 了47%
史上最牛融资
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550亿花哪了？
550亿
为各子 公司补 充资金
收购富 通集团 流通股
收购富 通旗下 投资管 理公司
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中国平安的解 报告称“为了 在过去的两个 禁规模高达 适应金融业全 多月里，中国 31.2亿股。三 面开放和保险 平安走势一直 季报显示，中 业快速发展的 疲软，与上证 国平安流通A 需要，但毕竟 指数不符，呈 股8.05亿股， 没有公布具体 现出缓慢下降 以此计算，3 的再融资项目， 趋势 月1日将出现 投资者失去投 流通股规模4 资方向 倍于目前的一 个“新平安”。
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上市不到一年 即巨额再融资
投资者没有忽 略其限售股解
禁压力
报告没有具体 公布再融资用 途引起市场注
意
技术上空头趋 势明显，投资 者望而却步
只在A股再融 资，不向H股 融资的做法， 引发市场猜测
1400亿元是什 么概念？比中 石油的668亿元 和中国神华 665.8亿元IPO 的总和还多， 是A股2007年 IPO总和的三分 之一。
3
融资即是一个企
业的资金筹集的行 为与过程
融 资
再 融
资
再融资是指上市公司 通过配股、增发和发 行可转换债券等方式 在证券市场上进行的 直接融资
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“滚滚热钱”流入平安
平安引入资本历程
摩根入股：原始扩张 与内部革新——1994 年，摩根士丹利和高 盛投资平安5000万美 元（按当时的汇率相 当于4亿人民币），到 2004年，摩高集团获 得了20倍回报
上交所上市——2007 年3月1日，中国平安 在上交所挂牌。中国 平安开盘价是50元， 比发行价33.8元上涨 了47%
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550亿花哪了？
550亿
为各子 公司补 充资金
收购富 通集团 流通股
收购富 通旗下 投资管 理公司
发展平 安银行
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史上最牛融资
2008年1月18日
再融资计划--规模庞大 拟公开增发不超过12万股 分离交易可转债券412亿元 融资总额近1600亿元，创A股史上最 大再融资
9
四大质疑
质疑一：为何只向A股投资人要钱
质疑二：会不会开一个圈钱的坏头
如果平安再融资获批， 那么中国人寿、中国远 洋、中国石油等大盘股 都可以依葫芦画瓢，我 国股市将会变成公司的 “提款机”。
质疑三：机构为何能“未卜先知” 质疑四：平安能给投资者带来什么
从股价看，股价暴跌 ，中小投资者多数被套 。从分红看，07年前三 季度收益116亿，要10 多年才能回馈投资人 2000亿元。
iUnXvest
1. 把握中国未来金融业的发展 机会，将中国的业务做大
2. 谨慎开展全球资产配置
3. 集中精力，重点发展国内金 融业务
THANKS FOR COMING
2010年，平安证券实现 净利润增长48.7%，达 人民币15.94亿元
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平安存在的问题
目前平安9个子公司，只能依靠集 团这一个融资平台。
马明哲曾强调，“平安证券和平安 信托都是业内很优秀的公司，但现在都 面临着资本金的压力。如果要继续做业 务，就需要集团的支持。”
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放眼平安未来
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WinEsBuSraITnEcSe SbEaOnk
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保险，银行，投资三线突进
在2010年平安集团利润中 ，非保险业务占比由 2009年的23.7%提升至 了31.5%
截至2010年末，平安寿 险规模保费增长20.2% ，突破人民币1500 亿 元，平安财产险保费收 入跃上人民币600亿元 平台，同比大幅增长 61.4 %，涨幅领跑行业
银行业务方面，2010年 平安银行实现净利润增 长达60.8%；零售存款 增幅57.4%，均属行业 前列
汇丰入股：国内保险
股权的“参考价”— —平安在赴香港上市 前的2002年，又以每 股6倍的溢价吸引了 汇丰6亿美元（约合 人民币50亿元）的投 资，持股比例为10%
港交所上市——平安 2004年6月24日在香 港联交所上市。平安 当时发行价10.33港 元，认购比例58倍， 筹资超过165亿港元， 创下当年香港IPO的 新高
3月5日
再融资方案股获东高票通过
5月8日
发布公告，称再融资方案和时机不成 熟，至少六个月内不考虑再增发A股
7
两市市值蒸发近1.7万亿
1月21日 深成指暴跌920.46点，创下有史以来最 大的单日下跌点数
上证综指当日也下跌266.08点，5100 点和5000点两大关口接连被破， 5.14%的下跌也为半年来最大跌幅
史上最牛融资
中国平安巨额融资案例分析
财管2班 第5小组 王万宁 刘欢 田源 张海 孙鑫 周易 张一晨
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中国平安·PINGAN
中国平安保险(集团)股份有 限公司于1988年诞生于深 圳蛇口，是中国第一家股 份制保险企业，至今已发 展成为融保险、银行、投 资等金融业务为一体的整 合、紧密、多元的综合金 融服务集团。公司为香港 联合交易所主板及上海证 券交易所两地上市公司， 股票代码分别为2318和 601318。
据粗略计算两市一日蒸发市值近1.7万 亿元
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并购计划猜想
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将斥资600亿元收购汇丰控股5%股权
2
高度控股一家国外小银行，成为其据点
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借机收购或者并购英国的保险业务
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参股国内的银行
一家同时在A股和H股上 市的公司，中国平安为 什么仅选择在A股再融 资，还不同时选择在H 股再融资呢？
机构大规模逃离从07年 12月10日开始，机构在 29个交易日共卖出1.85 亿股中国平安，占流通 盘的23%，涉及金额193 亿元人民币。
投资者担心， 上市公司在A股 市场高价融资， 在H股市场低价 增持，利用巨 大的价差“套 现”的操作成 为“常用手 法”。
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平安再融资失败的教训
对平安来说：
再融资制度的缺陷：
1. 再融资的推出时机欠考虑 2. 再融资的规模过大 3. 再融资方案超出市场承受能力
பைடு நூலகம்
1.融资方式单一，以股权融资为 主 2.融资金额超过实际需求 3.融资投向具有盲目性和不确定 性 4.股利分配政策制订随意 5.融资效率低下