第八章 股票
第八章(股东与股权)
→ 股份有限公司中持股时间连续180日以上、单独或合
股东代表诉讼中被告
董事、监事、高级管理人员和“他人”
股东代表诉讼的前置程序： ① 原告股东须首先书面请求监事会或监事向人 民法院提起诉讼；如果是监事侵害公司权益，则 向董事会或执行董事提出上述请求。 ② 监事会、监事、董事会、执行董事收到前述 书面请求后拒绝提起诉讼，或者自收到请求之日 起30日内未提起诉讼。 ** 前置程序的免除条件
3.股权转让的效力 (1) 对股东的效力 (2) 对公司的效力 (3) 对第三人的效力 4.转让的方式与限制 (1) 在公司内部发生的股权转让 (2) 向公司外部进行的股权转让 必须经其他股东过半数同意 书面通知其他股东征求同意 在同等条件下，其他股东有优先购买权
四.股权转让的程序
1．公司内部股东变更登记 《公司法》第74条 2．股东工商变更登记 《公司登记管理条例》第31条
案例分析： 案例分析
本案中，三位股东梁金、丁明、皱卫平反对就股权 转让事宜修改公司章程，要求认定修改章程的股东会 议无效。由于新公司法首次规定了有限责任公司股东 之间股权转让后，公司应当注销原股东的出资证明书， 向新股东签发出资证明书，并由公司相应修改公司章 程和股东名册中有关股东及其出资额的记载，无需股 东会表决。因此，三位股东的异议无法成立，他们只 能同意根据该次转让修改公司章程。
公 司 法
（主讲：崔金珍）
第八章 股东与股权
第一节 第二节 第三节 第四节 股东 股权 有限责任公司股东的股权 股份有限公司股东的股份
第一节 股东 一.股东的含义和构成 二.股东的权利 三.股东的义务
一. 含义 基于对公司的投资或者基于其他的合法原因而 持有公司资本的一定份额并享有股东权利的主体。 股东的构成 ① 原始股东 ② 继受股东 ③ 新股东
中财金融企业会计课件第八章 资本金和股票的核算
• 借：现金 （或XX存款）
• 贷：实收资本
•
资本公积——资本溢价
15.04.2021
金融企业会计
2.法定财产重估增值的核算 发生重估增值时,分录为: 借：固定资产
贷：资本公积——重估增值 重估减值时，分录相反 3.资本汇率折算差额的核算 参见P289~290
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金融企业会计
第二节 股票的核算
• 2.“递延资产”科目。用于核算银行发生的 长期待摊费用，如开办费、发行费等
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金融企业会计
（二）账务处理
• 1.股票按面值发行时,分录为:
• 借：银行存款（或现金）
•
递延资产——股票发行手续费
• 贷：股本
• 2.股票溢价发行时,手续费从溢价收入中扣除,分录 为:
• 借：银行存款（或现金）
• 2.某银行收到投资人以电子设备进行投资， 总价值7,000万元。
• 3.某银行年终进行资产评估，固定资产增 值达540万元。
• 4.某银行收到国外某团体捐赠的一套电子 设备，价值900万元。
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金融企业会计
• 5.某股份制商业银行经批准增资扩股，增 发新股100万股，按每股面值1元配售。
第一节 资本金的核算
• 一、资本金的来源 • 1.国家资本金 • 2.法人资本金 • 3.个人资本金 • 4.外商资本金 • 《中华人民共和国商业银行法》law-
lib/law/law_view.asp?id=260
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金融企业会计
二、资本金的法定额度
• 2019年颁布的《中华人民共和国商业银行 法》规定：“设立商业银行的注册资本最 低限额为十亿元人民币；城市合作商业银 行的注册资本最低限额为一亿元人民币； 农村信用合作银行的注册资本最低限额为 五千万元人民币；注册资本应当是实缴资 本。”人民银行根据经济发展可以调整注 册资本最低限额，但不得少于上述规定的 限额。
经济法 第八章 证券法 笔记
第八章证券证第一节证券法概述一、证券的概念、种类及其特征1、证券的概念和种类证券是表示一定权利的书面凭证，即记载并代表一定权利的文书。
从广义上讲，证券包括资本证券、货币证券和货物证券。
我国证券法上的证券仅为资本证券。
按照不同的标准，可以对资本证券作多种分类。
我国目前证券市场上发行和流通的资本证券主要包括股票、债券、证券投资基金及经国务院依法认定的其他证券。
2、证券的特征证券法的证券，具有以下三个方面的法律特征：⑴证券是具有投资属性的凭证；⑵证券是证明持券人拥有某种财产权利的凭证；⑶证券是一种可以流通的权利凭证。
二、证券市场证券市场股票、公司证券、证券投资基金份额、金融债券、政府债券、外国债券等有价证券及其衍生产品（如期货、期权等）发行和交易的场所，其实质是通过各类证券的发行和交易以募集和融通资金并取得预期利益。
在现代市场经济中，证券市场是完整的市场体系的重要组成部分，不仅反映和调节货币资金的运动，而且对整个经济的运行具有重要影响。
证券市场由证券发行市场和证券流通市场两部分组成。
1、证券发行市场证券发行市场又称一级市场，它是通过发行证券进行筹资活动的市场，其功能在于：一方面为资本的需求者提供募集资金的渠道；另一方面为资本的供应者提供投资的场所。
2、证券流通市场证券流通市场又称证券二级市场，是指对已发行的证券进行买卖、转让和流通的市场，其功能在于为证券持有人提供了随时卖掉所持证券进行变现的机会，同时又为新的投资者提供投资机会。
证券交易市场的交易形式主要有两种，即证券交易所和场外交易市场。
其中，证券交易所在我国特指国建专营的上海证券交易所和深圳证券交易所。
三、证券法的概念、适用范围及基本原则1、证券法的概念及其适用范围证券法有广义和狭义之分，广义的证券法是指证券募集、发行、交易、服务及对证券市场进行监督管理的法律规范的总和。
狭义的证券法是指1998年12月29日第九届全国人民代表大会常务委员会第六次会议通过的《中华人民共和国证券法》（由2005年10月27日第十届全国人民代表大会常务委员会第十八次会议修订通过）。
电大最新版《公司概论》第八章公司股票和债券
发行时间短，风险较低，还可以提高公司 知名度。不足是发行成本较高。
3.发行程序
•设立发行程序
① 提出发行股票申请 ② 公告招股说明书并制作认股书 ③ 签订承销协议和代收股款协议 ④ 招认股份，缴纳股款 ⑤ 召开创立大会 ⑥ 办理设立登记
新股发行程序
①股东大会做出发行新股决议 ②新股发行交政府核准 ③公告招股说明书，制作认股书 ④签订承销协议和代收股款协议 ⑤变更登记
2.发行方式
• ①公开发行（公募发行）----是指发行人向不特定
源的社会公众投资者发售证券的发行方式。 • 公募发行的优点是面向公众投资者，发行面广，投资者众
多，筹集的资金量大，股权分散，不易被少数大股东控制， 发行后上市交易也很方便，流动性强。 • 但是公募发行度的要求较高，手续知复杂，需要承销商参 与，发行时间长，费用较私募发行高。
• 特点：
① 间接性 ② 相对集中性 ③ 信誉差异较小 ④ 可逆性 ⑤ 主动权受限
• 按资本属性不同，外源融资又可分为 负债型融资、权益性融资、混合型融 资。
• 1.负债型融资----向银行、金融机构贷款。民
间借款。发行公司债券。
• 2.权益性融资----股权融资没有风险 • 3.混合型融资----可转换债券
三、公司股票的发行
• 股票发行主要有两种情况：一是为设立新 公司筹集自有资本；二是现有的股份公司 为改善经营而发行新股。由此决定了在发 行额度、发行时间、发行方式、发行条件 和发行价格等均有所不同。
1.公司股票发行目的
① 新建公司筹集公司资本 ② 已有公司扩大经营规模 ③ 改善公司财务结构 ④ 满足股票上市条件
四、公司股票和公司债券的异同
金融工程学--(第八章)
3、普通布朗运动 遵循普通布朗运动的变量 x 是关于时间和z的动态过
程： dx adt b，dz其中
adt 为确定项，漂移率 a 意味着每单位时间内 x 漂移 a； bdz 是随机项，代表着对 x 的时间趋势过程所添加的 噪音，使变量 x 围绕着确定趋势上下随机波动，且
这种噪音是由维纳过程的 b 倍给出的， 称b为2 方差
.
T − t 期间年化的连续复利收益率可以表示
ln ST ln S
T t
可知随机变量 η 服从正态分布
~
N
2
2
,
2
T
t
.
股票价格的对数服从普通布朗运动，特定时刻的 股票价格服从对数正态分布。
ln
ST
ln
S
~
N
2
2
T
t,
2 (T
t)
ln ST
~
N
ln St
2
2
T
t, 2(T
t
1 2 f
2 S 2
2
S
2
dt
f S
Sdz
在一个小的时间间隔 ∆t 中， f 的变化值 ∆f 满足：
f
f S
S f
t
1 2
2 f S 2
2
S
2
t
f S
S
z
为了消除风险源 ∆z ，可以构建一个包括一单位衍
生证券空头和 f 单位标的证券多头的组合。
S
.
令 Π 代表该投资组合的价值，则 f f S S
对于标准布朗运动来说，设 代t 表一个小的时间间隔
长度， 代表变量z在
z
时间内的变化，遵循标准布
投资学第八章
• •
= 4 6 4 . 5 2-0 . 7 52×4 0 0 = 2 3 9 . 5 2 C o v (rQ，rM) = βQ σ2M=0 . 7 5×4 0 0 = 3 0 0
• 18. 将ABC与XYZ两支股票在2006年前五年 的收益率数据以普通最小二乘法按股票市 场指数的以年度表示的月收益百分率回归， 可以得到上述结论。试说明这些回归结果 告诉了分析家们关于五年间每种股票的风 险收益关系的什么信息。
3
• • • • 贝塔的定义最接近于： a. 相关系数 b. 均方差分析 c. 非系统风险 d .资本资产定价模型 d
4
• 贝塔与标准差作为对风险的测度，其不同之处在 于贝塔测度的： • a. 仅是非系统风险，而标准差测度的是总风险。 • b. 仅是系统风险，而标准差测度的是总风险。 • c. 是系统风险与非系统风险，而标准差只测度非 系统风险。 • d. 是系统风险与非系统风险，而标准差只测度系 统风险。 • b
13. 如果把6 0%的资金投入到股票A，4 0%投资于股票B， 重作第9、10、12题。
• • • • • • • • • 对资产组合P，我们可以算出： ρP = [ 0 . 62×9 8 0 + 0 . 42×4 800+2×0 . 4×0 . 6×3 3 6 ]1 / 2 =[1 282.08] 1 / 2= 3 5 . 8 1% βP= 0 . 6×0 . 7 0 + 0 . 4×1 . 2 = 0 . 9 0 σ 2（ep）= σ 2p- β2P σ 2M=1 282.08-0 . 9 02×4 0 0 = 9 5 8 . 0 8 C o v (rP，rM) = βP σ2M = 0 . 9 0×4 0 0 = 3 6 0 运用单个股票与市场的协方差，可以得到相同的结果： C o v (rP，rM)= C o v ( 0 . 6rA+ 0 . 4rB，rM) = 0 . 6 C o v (rA，rM) + 0 . 4 C o v (rB，rM) = 0 . 6×2 8 0 + 0 . 4×4 8 0 = 3 6 0
财务管理第八章股利分配
3、税收差别理论
• 税差：股利收益的税率高于资本利得的税率。 • （1）如果不考虑股票交易成本，股东的股利收益纳税负担会明
显高于资本利得纳税负担，企业应采取低现金股利支付率政策。 这可以为股东带来税收利益，有利于增加股东财富，促进股票 价格上涨，反之将导致股票价格下跌。 • （2）如果存在股票的交易成本，当资本利得税与交易成本之和 大于股利收益税时，偏好定期取得股利收益的股东自然会倾向 于高现金股利支付率政策。
留存利润和资本。
（4）适用情况 • 经营比较稳定的公司。
3、稳定增长股利政策
（1）含义 • 是指在一定时期内保持公司的每股股利额稳定地增长的
股利政策。
（2）适用情况 • 处于成长或成熟发展阶段的公司。
4、固定股利支付率政策
下图表示了青岛海尔股份有限公司2007年度股利分配的关键日期。
四、股利理论
就是研究股利分配与公司价值、股票 价格之间的关系，探讨公司应当如何 制定股利政策的基本理论。
股利无关理论
股利理论
股利相关理论
“一鸟在手”理 论
税收差别理论
信号传递理论 代理理论
1、股利无关理论
（1）股利无关理论的基本内容
在完美的资本市场条件下，如果公司的投资决策和资本结构 保持不变，那么公司价值取决于公司投资项目的盈利能力 和风险水平，而与股利政策不相关。即股利政策与公司价 值无关。
5、代理理论
（1）股东与债权人之间的代理冲突
债权人为保护自身利益，希望企业采取低股利支付率。 （2）经理人策员，因与认此股为，东这该之样理间可论的以主代降张理低高冲代股突理利成支本付，率有政
高股利支付利率于政提策高，公既司有价利值于。抑但制高经股理利人支随付意率支配自由现 金流量，也又有会利带于来满外足部股筹东资取成得本股和利股收东益税的负愿的望。 （3）控股股增东加与，中因小此股需东在之二间者的之代间理权冲衡突。
《股票投资分析》教案
《股票投资分析》教案第一章股票基础知识教学提示：本章主要介绍股票基础知识。
教学重点：股票基础知识。
教学难点：股票价格指数。
核心概念：股份公司、股票、股东。
第二章股票投资分析概论教学提示：本章主要介绍股票投资分析的概要。
教学重点：股票投资分析的原则。
教学难点：股票投资的风险。
核心概念：收益、风险。
第三章股票价格运行的经济环境分析教学提示：本章主要介绍宏观经济分析和行业分析。
教学重点：宏观经济分析。
教学难点：行业状况分析。
核心概念：经济周期、通货膨胀、通货紧缩。
第四章股票价格运行的政策面分析教学提示：本章主要介绍政策对股价的影响。
教学重点：财政政策对股市的影响。
教学难点：货币政策对股市的影响。
核心概念：财政政策、货币政策、股市政策。
第五章股票价格运行的微观基础分析教学提示：本章主要介绍上市公司的微观分析。
教学重点：上市公司的素质分析。
教学难点：上市公司的财务分析。
核心概念：主营业务、财务报表。
第六章影响股票价格的心理因素分析教学提示：本章主要介绍心理因素分析。
教学重点：分析心理预期与市场行为的关系。
教学难点：对各种因素的预期。
核心概念：心理预期、消息。
第七章股票价格运行的技术分析（上）教学提示：本章主要介绍技术指标分析。
教学重点：K线图分析。
教学难点：K线图分析。
核心概念：K线图、移动平均线、随机指标。
第八章股票价格运行的技术分析（下）教学提示：本章主要介绍趋势和形态分析。
教学重点：趋势分析。
教学难点：波浪理论。
核心概念：趋势、形态、成交量。
第九章股票指数期货交易教学提示：本章简单介绍股票指数期货交易的基本知识。
教学重点：股票指数期货交易的规则。
教学难点：股票指数期货交易的风险核心概念：保证金、开仓、平仓、逐日盯市制度。
第十章股票投资决策与投资操作策略教学提示：本章主要介绍股票投资决策与投资操作策略。
教学重点：股票投资的操作策略。
教学难点：股票投资决策。
核心概念：买入、卖出。
第八章 证券投资基本分析
第八章证券投资基本分析第一节宏观经济因素分析一、宏观经济因素分析（一）经济（GDP）增长率对证券市场的影响分析经济持续增长对证券市场的影响：在持续发展的经济增长下使上市公司利润增加、国民收入的提高，证券市场的总体走势呈上升趋势。
经济危机与衰退对证券市场的影响：经济效益的下降，企业利润减少，以及消费者收入减少，爆发信用危机，从而促使证券市场价格下跌。
（二）通货膨胀与紧缩对证券市场影响分析通胀的影响：通胀早期表现为温和的、慢速的、需求拉上的状态，消费者投资于证券资金增加；通胀中期表现证券品种之间价格发生结构性调整；在严重的通胀下，证券价格下跌。
通缩的影响：中央银行货币供给量减少，从而使证券市场低迷。
（三）就业状况的变动对证券市场影响分析在经济繁荣期：就业率高，收入普遍增长，资金源源流入证券市场，推高股价。
在经济衰退期：失业率上升，证券市值大幅下降，证券指数运行在一个长期的下跌趋势中。
（四）利率波动对证券市场影响分析利率上升，一方面公司借款成本增加，一方面资金从证券市场转向储蓄，证券价格下跌。
利率下降，证券价格则上升。
（五）汇率波动对证券市场的影响分析汇率上升，本币贬值，资本流出，本国证券市场需求减少，价格下跌；同时，因本币贬值，本国产品的竞争力增强，出口型企业将受益，股价上升，相反，进口型企业将因成本上升而受损失，股价下降。
汇率下降，影响相反。
（六）国际收支状况对证券市场的影响分析贸易顺差的影响：增加国民生产总值，公众收入增长，债券价格上扬。
出口企业证券价格也会上升。
贸易逆差的影响：贸易逆差，生产这些产品的企业收益下降，证券价格表现差。
国际收支差额的影响：会引起国际投机资本的大量流入流出，引发国内金融市场的动荡与本币币值的稳定，直接引起证券价格的波动。
二、宏观经济政策因素分析（一）财政政策对证券市场的影响扩张的财政政策表现及其对证券市场的影响：减少税收，降低税率，扩大减免税范围；扩大财政支出，加大财政赤字；减少国债发行（或回购部分短期国债）；增加财政补贴。
证券投资学(第八章_证券组合管理理论)
Z
0.922
2.191
投资者Z的无差异 曲线和投资选择
第二节 证券组合分析
二、证券组合的收益和风险
（一）证券组合的分散原理
为实现收益的最大化和风险的最小化，应实行投资的分散化。
由于各种证券受风险影响而产生的价格变动的幅度和方向不 尽相同，因此存在通过分散投资使风险降低的可能。
投资分散化是投资于互不相关的各种证券，并将它们组成一 个组合。
证券组合目的——在收益一定的条件下，投资者承担的总风 险减少。
证券组合的风险并非组合中各个别证券的简单加总，而是取 决于各个证券风险的相关程度。
这一组合的证券种类以及各种证券在组合中的比重对组合的 风险水平也很重要。
二、证券组合的收益和风险
预期价格变动 A B
时间
二、证券组合的收益和风险
预期价格变动
向相反，风险可以抵消； ✓ 若=0，完全不相关，收益变动方向和程度不同，
分散投资有助于降低风险。
三、证券组合的可行域和有效边界
（一）证券组合的可行域 1、两种证券组合的可行域
A、B的证券组合P的组合线由下述方程确定：
E(rp ) xAE(rA ) (1 xA )E(rB )
2 p
xA2
2 A
(1
第一节 证券组合管理概述
证券组合的含义和类型
✓ 含义：投资学中的证券组合是指个人或机构投资者
所持有的各种有价证券的总称。
✓ 类型：避税型、收入型、增长型、收入和增长混合型、 货币市场型、国际型及指数化型等。
证券组合管理的意义和特点
✓ 意义：通过采取适当的方法，选择多种证券作为投资 对象，可以达到在保证预定收益的前提下使投资风险 最小或在控制风险的前提下使投资收益最大化的目标， 避免投资过程的随意性。
公司法第八章
另外，公司不得收购本公司股份，但是有下列情形之一的除外： ①减少公司注册资本； 如果公司在经营期间，出于某种原因，需要削减公司注册资本，应当 通过注销部分股份的方式进行。公司为注销股份，可以在证券市场上收购 本公司股份。 ②与持有本公司股份的其他公司合并； 股份有限公司的股份可以为其他公司所持有，在公司与持有本公司股 份的其他公司合并后，公司就会因此而持有自己公司的股份。 ③将股份奖励给本公司职工； 公司不得持有本公司的股份，但是公司职工可以持有本公司的股份， 将股份奖励给本公司职工是一种被广泛运用的激励措施。 ④股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股 份的。 公司因上述第①项至第③项的原因收购本公司股份的，应当经股东大 会决议。公司依照上述规定收购本公司股份后，属于第①项情形的，应当 自收购之日起10日内注销；属于第②项、第④项情形的，应当在6个月内 转让或者注销。公司依照上述第③项规定收购的本公司股份，不得超过本 公司已发行股份总额的5%；用于收购的资金应当从公司的税后利润中支 出；所收购的股份应当在1年内转让给职工。
2、公司债券的再次发行条件 《证券法》规定具备以下情况，不得再次发行公司债券： （1）前一次公开发行的公司债券尚未募足； （2）对已公开发行的公司债券或者其他债务有违约或 者延迟支付本息的事实，仍处于继续状态； （3）违法改变公开发行公司债券所募资金的用途的。
3、发行可转换公司债券的条件 上市公司经股东大会决议可以发行可转换股票的公 司债券，并在公司债券募集办法中规定具体的转换办 法。 发行可转换为股票的公司债券，应当报请国务院证 券管理部门批准。 公司债券可转换为股票的，除具备发行公司债券的 条件外，还应当符合股票发行的条件。
例 题 二
公司的股票交付应当在（ A.公司章程制定后 B.公司登记成立前 C.公司登记成立后 D.公司经营一年后 ）。单选
第8章股票价格指数
8.2.3 纽约证券交易所普通股票综合指数 1966年6月，纽约证券交易所开始公布它自 己的普通股票价格综合指数。该指数的计 算方法是把在纽约证券交易所交易的1570 种普通股票按价格高低分开排列起来，然 后分别计算金融、运输、公用事业和工业 股票指数。 以1965年12月31日为基期，确定的基期指 数值为50，基本市场价值则随股票和股息 的分割，新股票的增加以及股份公司合并 等情况的不同而加以调整。
计算公式: 上证指数是一个以报告期发行股数为权数 的加权综合股价指数。
报告期采样股的市价总值 •报告期指数 = ——————————— ×100 基日采样股的市价总值
市价总值=∑（单个股票收盘价×发行股数）
当市价总值出现非交易因素的变动时，采用 “除数修正法”修正原固定除数，以维持指 数的连续性，修正公式如下: 修整公式为：
根据上海股市的实际情况，如遇下列情况 之一，须作修正： （1）新股上市； （2）股票摘牌； （3）股本数量变动（送股、配股、减资等 等）； （4）汇率变动。 新股上市：新股上市当天计入指数 除权：在股票的除权交易日开盘前修正指 数：
8.3.2深圳证交所指数 共有3类13项，其中最常用的是深证成份指数和深证综 合指数。 第一类为综合指数类： 深证综合指数 第二类为成份股指数类： （1）深证成份指数 （2）成份A股指数 （3）成份B股指数 （4）深证100指数 第三类为分类指数类 （1）深证A股指数 （2）深证B股指数 〈1〉工业分类指数 〈2〉商业分类指数 〈3〉金融分类指数 〈4〉地产分类指数 〈5〉公用事业指数 〈6〉综合企业指数
1. 深证综合指数
属发行量加权指数(又称为市价总值股价指数)。依据当 时在交易所上市的所有股票为样本，以正式开业日－ 1991年7月3 日为基期，基期指数值定为100进行编制的。 自1991年7月15日起正式发布。 基本公式为：
8公司股票与债券.ppt
问题思考
公司上市的目的及利弊
股价指数的作用
股市行情变化的测量器 投资者投资时不可缺少的信息 反映经济状况的“晴雨表”
股价指数的编制
选择样本 ➢ 道琼斯65；标准普尔500；沪深300；180指数。 ➢ 行业分布、市场影响力、股票等级、交易活跃程度、适
当数量等因素，使样本股票的价格变动趋势反映股票市 场价格变动的总趋势。 计算股价平均数 ➢ 算术平均法、修正平均法和加权平均法。 计算股价指数 ➢ 选定基期，并令其股价指数为100（或1000），将报 告期的股价平均数与基期股价平均数的比值乘以基期的 指数值100（或1000），即为报告期的股价指数。
券的发行条件和程序
普通股票和优先股票
普通股票(common stocks) ➢ 股东享有平等权利，随着公司利润的多少而获得相应
股息和红利的股份。
➢
优先股票(preferred stocks) ➢ 相对于普通股票而言，对公司资产、利润分配等方面
较普通股有优先权的股份。 • 优先付息 • 优先还本 • 没有表决权
记名股票和无记名股票
记名股票 ➢ 股票上记载有股东姓名的股票，股东的姓名或名称一般
写在股票背面。 ➢ 《公司法》规定，公司向发起人、国家授权投资的机构、
法人发行的股票为记名股票。 无记名股票 ➢ 股票上不记载持有人姓名或名称，可任意转让的股票。 ➢ 《公司法》规定，对社会公众发行的股票，可以为记名
代销发行 ➢ 由上市公司自己发行，委托证券公司代为推销，证券公
司收取一定的代理手续费。
• 承销商不承担任何风险。
4、股票的上市条件
《公司法》规定的股票上市条件 ➢ 经国务院证券管理部门批准向社会公开发行； ➢ 公司股本总额不少于5000万元； ➢ 开业时间3年以上，最近3年连年赢利； ➢ 持股1000元以上的股东不少于1000人，向社会公开发
证券从业人员亲属买卖股票的相关法条
证券从业人员亲属买卖股票的相关法条《证券从业人员监督管理办法》第八章第三节规定：证券从业人员及其直系亲属不得利用内幕信息买卖证券。
直系亲属包括本人的配偶、父母、子女、兄弟姐妹。
证券从业人员及其直系亲属买卖证券，证券期货监管部门有权要求证券从业人员提供相关证据证明该买卖行为不涉及利用内幕信息。
同时，证券从业人员及其直系亲属买卖股票的行为应当遵守相关法律法规和证券交易所规章制度。
法律规定证券从业人员及其直系亲属买卖股票的相关法条主要包括《证券法》，《证券从业人员监督管理办法》和《证券期货监管条例》等。
其中，《证券法》是中国证券市场的基本法律，对证券市场的行为和监管进行了明确规定。
在证券市场上，证券从业人员及其直系亲属买卖股票应当遵守《证券法》的相关规定。
《证券法》第九十二条规定：证券从业人员及其直系亲属利用未公开信息买卖证券的，应当追究其法律责任。
直系亲属包括证券从业人员本人的配偶、父母、子女及其配偶。
证券从业人员在履行职责期间，以及离任后一年内，不得利用自己知悉的未公开信息买卖证券。
此外，根据《证券从业人员监督管理办法》的规定，在证券市场中，证券从业人员及其直系亲属买卖股票应当遵守相关法律法规和行业监管规定。
《证券从业人员监督管理办法》第八章第十六条规定：证券从业人员及其直系亲属应当遵守证券公司或证券从业机构的内部管理规定，不得利用职务便利从事证券交易活动，不得利用内幕信息买卖股票或向他人泄露内幕信息。
违反以上规定的，证券期货监督管理部门将给予处罚，并追究相应的法律责任。
在证券交易市场，内幕交易被严格禁止。
内幕交易是指证券市场上的信息不对称，某些人在知道未公开信息的基础上买卖股票，从中获取非法利益的行为。
内幕交易严重损害了市场公平性和透明度，损害了其他投资者的利益，破坏了市场的规范秩序。
因此，证券从业人员及其直系亲属应当遵守相关法律法规和行业规定，严格遵循市场规则，在买卖股票时严禁利用内幕信息。
除了以上法律法规的规定，证券交易所和监管部门也对证券从业人员及其直系亲属买卖股票进行了详细规定。
周爱民《金融工程》第八章股票期权套利组合策略
若 Pt 40 ，相加也得0.75。
无论股票价格上涨或者下跌，理论上期权市
场上的盈利或亏损都会与现货市场上股票的亏损
或盈利相抵消，该投资者的净收入均为$750美元。
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上例中的投资者是买卖行使价格与现在股
价相同的期权。期权的行使价格也可以与股价 不同。比如以$0.25美元的价格买入11月份到期 的10份DELL35P，并以$6.3美元/每股的价格卖 出11月份到期的10份DELL35。可以算得无论 股票价格上涨或者下跌，该投资者的净收入均 为（6.3-0.25-5)*1000=$1050美元
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一、单限股票期权套利策略
这种股票期权投资组合之所以被称为单限期 权套利组合，是因为其盈利只有一个限度，既是 上限，也是下限。单限股票期权套利组合一般也 有多头套利与空头套利两种形式：
（一）股票多头加买权空头再加卖权多头
（二）股票空头加买权多头再加卖权空头
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（一）股票多头加买权空头再加卖 权多头
该上限期权组合真实的利损图形也应该是一条曲线，
见图8.1.2’中的那条粗曲线。它是由现货股票空头的利
损直线与代表着卖权空头真实利损图形的那条细曲线所
合成的。
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二、下限股票期权套利策略
这种股票期权投资组合之所以被称为下 限期权(Floors)套利组合，是因为其盈利或 损失是有下限的。下限股票期权套利组合 一般也有多头套利与空头套利两种形式：
预期市场走势：熊市或波动率减小。采取这
种策略的投资者，对后市看跌，因而是股票的空
头。同时他认为股票后市跌幅不是太大，所以他
卖出1份卖权，以加大了他的利润，股票空头 “轧平”或保护投资者免受股票价格急剧下降带
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第一节 股票与股票市场
– 股份的减少
股份合并.是指通过把股票单位金额加大的方法, 股份合并.是指通过把股票单位金额加大的方法, 把若干个股票合为一个股票的形式.公司股份数 把若干个股票合为一个股票的形式. 量发生变化,但公司营运资本没有发生变化. 量发生变化,但公司营运资本没有发生变化.股 份合并会影响到股东权益, 份合并会影响到股东权益,同时会降低股票的市 场流动性. 场流动性. 核减资本. 核减资本.
第一节 股票和股票市场
股票的概念
– 股票是股份有限公司为筹集自有资本而发放给投资 者,用以证明投资者投资入股并享有所有者权益的 有价证券. 有价证券. – 股票是证明投资者股东身份的凭证,正如马克思指 股票是证明投资者股东身份的凭证, 出的那样, 股票,如果没有欺诈, 出的那样,"股票,如果没有欺诈,它就是对一个 股份公司拥有的实际资本的所有权证书和索取每年 由此生出的剩余价值的凭证. 由此生出的剩余价值的凭证." – 股东权益的内涵: 股东权益的内涵: 经营决策参与权,盈余分配请求权,剩余财产清 经营决策参与权,盈余分配请求权, 偿权, 偿权,优先认股权
Deposit Receipts of American ,1927
股票的价格
– 股票的理论价格
第一节 股票与股票市场
股票价格的分类
– 股票的票面价格 – 股票的帐面价格 – 股票的清算价格 – 股票的市场价格 – 股票的除权价格
第一节 股票与股票市场
– – – – 股票投资的风险性 股票的稳定性 D,股票的流动性 , 股票价格的波动性
股票的分类
– 根据股东享有权利的不同,分为普通股股票和优先 根据股东享有权利的不同, 股股票; 股股票; – 根据股东对公司的经营管理是否拥有表决权,分为 根据股东对公司的经营管理是否拥有表决权, 有表决权股票与无表决权股票, 有表决权股票与无表决权股票,有表决权股票还可 以进一步细分为普通表决权股票, 以进一步细分为普通表决权股票,多票表决权股票 和限制表决权股票; 和限制表决权股票; – 按股票是否记名或面值分类
第一节 股票与股票市场
– 认股权证与股票期权的关系
股票期权是一种重要的金融衍生证券,是股票交易 股票期权是一种重要的金融衍生证券, 与期权交易结合的产物,由期权签发者创造, 与期权交易结合的产物,由期权签发者创造,赋予 持有者在期权有效期内行使某种权力的合约. 持有者在期权有效期内行使某种权力的合约. 认股权证由股票发行公司发行,目的是获取一笔远 认股权证由股票发行公司发行, 期资金,实质是公司发出的远期融资合约, 期资金,实质是公司发出的远期融资合约,不仅对 公司当前的财务决策有利, 公司当前的财务决策有利,而且还可以在较长的时 间内,为公司带来灵活的融资机会: 间内,为公司带来灵活的融资机会:当公司急需资 金时,发行认股权证比发行新股更易被市场所接受. 金时,发行认股权证比发行新股更易被市场所接受. 当市场低迷或公司经营不景气时, 当市场低迷或公司经营不景气时,公司可以利用认 股权证代替分红派息,保证公司现金流的稳定. 股权证代替分红派息,保证公司现金流的稳定.
– 股票与认股权证的关系
股票附带的认股权与认股权证,目的在于解决股票 股票附带的认股权与认股权证, 附带认股权的不足. 附带认股权的不足.
第一节 股票与股票市场
– 认股权证的转换价格
认股权证的转换价格 (正股市场价格 换股价)*换股率 认股权证的转换价格=(正股市场价格-换股价 换股率 换股价) 影响转换价格主要因素: 影响转换价格主要因素: – 认股权证的有效期,有效期越长价格越高,因为价格变动 认股权证的有效期,有效期越长价格越高, 的可能性越大; 的可能性越大; – 换股比率,换股率越高,其转换价格越高; 换股比率,换股率越高,其转换价格越高; – 换股价,换股价是投资者换股成本,所以,换股价越低, 换股价,换股价是投资者换股成本,所以,换股价越低, 而正股市场价格越高,认股权证的转换价格越高. 而正股市场价格越高,认股权证的转换价格越高.
第一节 股票与股票市场
配股.公司为获得发展资金,可能以向股东分配新 配股.公司为获得发展资金, 股认股权的方式发行新股.通过新股的配售和认购, 股认股权的方式发行新股.通过新股的配售和认购, 公司股份总量并且公司资本总量增加, 公司股份总量并且公司资本总量增加,同时由于配 股价格通常高于股票面值, 股价格通常高于股票面值,所以公司的其他资本性 资金也相应增加,股东在增加手持股份的同时, 资金也相应增加,股东在增加手持股份的同时,也 将承受由于股份增加带来的各种效应(如填权效应, 将承受由于股份增加带来的各种效应(如填权效应, 贴权效应等). 贴权效应等). 公司合并.存续公司的股份和股本总量同时增加, 公司合并.存续公司的股份和股本总量同时增加, 存续公司原有股东持有股权数不变,但是持股比例 存续公司原有股东持有股权数不变, 降低. 降低.
第八章
股票
本章的结构体系
股票与股票市场 股票发行市场 股票交易市场 中小企业市场
第一节 股票与股票市场
股票是资本市场最重要和最基本的投资工具之一 , 股票是资本市场最重要和最基本的投资工具之一, 是伴随适应社会化市场经济要求的企业资本组织 形式——股份公司 股份公司——同步出现的. 它的重要性 同步出现的. 形式 股份公司 同步出现的 在于,首先, 在于 , 首先 , 通过发行股票所筹集的资本直接形 成企业的资本, 成企业的资本 , 对企业的设立和存续具有前提性 的意义;其次,在资本市场的发展历史上,股票 的意义; 其次, 在资本市场的发展历史上, 是最早产生并发挥重要作用的金融工具之一; 是最早产生并发挥重要作用的金融工具之一 ; 第 在现代资本市场中, 三 , 在现代资本市场中 , 股票是其他金融衍生工 具赖以产生的基础之一.因此, 具赖以产生的基础之一 . 因此 , 在对股份公司制 度做初步了解之后, 度做初步了解之后 , 对证券投资学的研究首先从 股票开始. 股票开始.
第一节 股票与股票市场
优先股股票的分类
–按照是否参加盈余分配,累积优先股(cumulative) 按照是否参加盈余分配,累积优先股( 按照是否参加盈余分配 和非累积优先股( 和非累积优先股(uncumulative) –是否参加超额利润分配,参加优先股 是否参加超额利润分配, 是否参加超额利润分配 participating)和非参加优先股 (participating)和非参加优先股 (unparticipating) –按照是否可交换,可交换优先股(和不可交换优先 按照是否可交换, 按照是否可交换 可交换优先股( 股; –按照是否可赎回,可赎回优先股和不可赎回优先股 按照是否可赎回, 按照是否可赎回 –是否拥有表决权,有表决权优先股和无表决权优先 是否拥有表决权, 是否拥有表决权 股 –按照股息是否可调,股息可调优先股(Fixed-rate) 按照股息是否可调, 按照股息是否可调 股息可调优先股(Fixed和股息固定优先股(Adjustable和股息固定优先股(Adjustable-rate)
– 股份的消失
公司改制. 公司改制. 公司被并购. 公司被并购. 公司解散. 公司解散.
第一节 股票与股票市场
股票与认股权证
– 认股权证及特征
认股权证是指有股份公司发行,持有人有权按 认股权证是指有股份公司发行, 照约定, 照约定,在特定时间内按特定的价格购买公司的 一定数量的股票的选择权的凭证. 一定数量的股票的选择权的凭证. 早期的认股权证是由一些快速成长的小公司在 发行债券时作为吸引投资者的一种手段创新出来 投资者通常认为, 的.投资者通常认为,向这些企业投资具有较大 的风险, 的风险,所以这些企业的债券只有在利率非常高 或有非常严格的债券契约条件下才能顺利出售. 或有非常严格的债券契约条件下才能顺利出售. 为能够低利率的发售债券, 为能够低利率的发售债券,企业通常提供附有认 股权的债券. 股权的债券.
股东会议投票制
– 股东会议的投票权,主要包括直接投票制,累积投票制,分类投 股东会议的投票权,主要包括直接投票制,累积投票制, 票制,特别投票制. 票制,特别投票制. 直接投票权,又称法定投票制. 直接投票权,又称法定投票制.
第一节 股票与股票市场
累积投票制 分类投票制 特别投票制
股票存托凭证(ADR) 股票存托凭证(ADR)
送股.在收益分配中,公司可能不是将收益直接 送股.在收益分配中, 的以现金方式分配给投资者, 的以现金方式分配给投资者,以红股方式赠送股 公司股份总量因而增加.但是, 份.公司股份总量因而增加.但是,公司股东之 间的持股比例结构不变, 间的持股比例结构不变,并且公司内部现金流没 有增加. 有增加.
第一节 股票与股票市场
股份的变动
– 股份变动是指公司股份总量的增加,减少或 股份变动是指公司股份总量的增加, 消失的情形,在营运过程中,由于种种原因, 消失的情形,在营运过程中,由于种种原因, 公司股份总量时常发生变动.具体来讲, 公司股份总量时常发生变动.具体来讲,公 司股份变动主要包括: 司股份变动主要包括: – 股份增加
第一节 股票与股票市场
股票的基本特征
– 股票的收益性 股票的收益性由两部分构成:一是股票投资的收入 股票的收益性由两部分构成: 收益,二是资本利得. 收益,二是资本利得.股票的收益性是投资者选择 股票投资的基本考虑之一. 股票投资的基本考虑之一.既然股票投资收益由两 部分构成,所以,投资者在选择股票时, 部分构成,所以,投资者在选择股票时,首先应选 择那些令人尊敬的公司. 择那些令人尊敬的公司. 所谓令人尊敬的公司,评判标准不一,但基本的要 所谓令人尊敬的公司,评判标准不一, 求是:健全的公司治理结构,组织行为规范; 求是:健全的公司治理结构,组织行为规范;遵规 守纪,无不良记载;财务资料等重大信息批露及时 守纪,无不良记载; 准确;连续的盈余记录. 准确;连续的盈余记录. 严格意义上讲,公司股票的市场行情与公司的经营 严格意义上讲, 业绩应保持正相关的运动. 业绩应保持正相关的运动.