资本市场运作实务

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资本运营实务

资本运营实务

资本运营实务资本运营实务是指企业或个人利用自己的资本进行投资和运营的一种实践活动。

在当今的商业环境中,资本运营实务对于企业的发展至关重要。

本文将从资本运营的重要性、实践过程以及案例分析三个方面进行阐述。

首先,资本运营实务的重要性不言而喻。

对于企业而言,资本是企业发展的基石,只有运用好资本,才能实现企业的利润最大化。

同时,资本的投资运营也是企业获取新技术、新产品、新市场的重要途径,能够提升企业的竞争力。

此外,资本运营还能为企业带来更多的收入和利润,为企业的发展提供更多的资源和支持。

其次,资本运营实务的过程可以总结为四个步骤:投资决策、投资组合管理、风险控制和绩效评估。

首先,投资决策是资本运营实务的第一步,需要通过对市场行情、行业情况、企业实力等多个因素的综合分析,判断投资的价值和可行性。

其次,投资组合管理是指将多个投资项目进行整合管理,通过分散风险、提高收益的方式,实现资本的最优配置。

再次,风险控制是资本运营实务的重要环节,需要建立完善的风险控制系统,对市场风险、企业风险进行有效的管理和控制。

最后,绩效评估是对资本运营实务的最终结果进行评估,通过对投资回报率、资本收益率等指标的分析,评估投资的效果和投资策略的成功与否。

最后,通过案例分析对资本运营实务进行实际运用。

以某公司为例,该公司通过资本运营实务实现了良好的经营绩效。

首先,在投资决策阶段,该公司通过市场调研和风险评估,选择了一个具有潜力的新兴产业进行投资。

其次,在投资组合管理中,该公司选择了多种不同收益水平和风险水平的投资项目进行组合,实现了风险的分散和收益的最大化。

再次,该公司建立了风险控制系统,通过定期监控和分析市场行情和企业的运行状况,及时调整投资策略,降低了投资风险。

最后,在绩效评估中,该公司通过对投资回报率和资本收益率的准确计算和比较,评估了投资的效果,并对投资策略进行了总结和改进。

综上所述,资本运营实务对于企业的发展至关重要。

企业通过投资决策、投资组合管理、风险控制和绩效评估等环节,实现了资本的最优配置和利润的最大化。

资本运营的理论与实务

资本运营的理论与实务

弱式有效市场
当前价格已充分反映历史信息。
半强式有效市场
当前价格已充分反映所有公开信息。
强式有效市场
当前价格已充分反映所有信息,包括 内部信息。
企业价值评估理论
企业价值评估理论
为企业提供了一种评估其整体价值的方法。
相对估值法
通过比较类似企业来评估企业价值。
折现现金流法
通过预测未来现金流并折现至现值来评估企 业价值。
资本运营实务 股票上市与再融资
企业并购与重组- 企业并购
企业并购是指一家企业通过购买另一家企业的全部或部分股权或资产,从而获得该企业的控制权或经营权的行为。企业并购 可以帮助企业快速扩大规模、进入新市场或获取关键资源和技术,从而提高企业的竞争力和市场地位。- 重组
资本运营实务 股票上市与再融资
资产剥离与分拆上市- 资产剥离
资本运营的理论与实务
目录
• 资本运营概述 • 资本运营的理论基础 • 资本运营实务 • 资本运营的风险与控制 • 资本运营的绩效评估 • 资本运营的未来发展
01
资本运营概述
资本运营的定义
01
资本运营是指企业通过对资本的 运作和经营,实现资本增值和价 值最大化的过程。
02
它涵盖了企业从筹资、投资到资 本运作的一系列活动,是企业财 务管理和战略管理的重要组成部 分。
运营效率指标
包括存货周转率、应收账 款周转率、总资产周转率 等,反映企业资产的管理 效率和盈利能力。
市场价值评估
市盈率
市盈率是股票每股市价与 每股收益的比率,用于评 估投资者对公司的预期和 股票的投资价值。
市净率
市净率是股票每股市价与 每股账面价值的比率,反 映市场对公司资产质量的 评价。

资本市场运作教程 第2章

资本市场运作教程 第2章

第四节 股票上市
1 股票上市概述 (1)上市的含义 连接发行市场和交易市场的一个桥梁 就是上市。 股票上市,是指已经发行的股票经 证券交易所批准后,在证券交易所公 开挂牌交易。 上市作为沟通发行市场和交易市场 的中枢,前端和股票发行紧密联系, 后端又紧接着股票交易。
(2)上市和发行 两者的区别:第一,在时间上,发行在前, 上市在后;第三,发行的主要参与者为发 行公司、投资银行与其他中介机构、一级 市场投资者,上市的主要参与者是发行公 司、投资银行与证券交易所;第三,证券 交易所上市条件不要求公司上市之前必须 发行新股,发行上市不是惟一方式;第四, 如同上市并不要求必然伴随发行,发行也 不要求必须获得上市。 (3)上市和交易 上市是交易的起点,上市首日就是交易 首日。
第2节 股票发行市场
1 股票发行制度 股票发行制度主要有三种,即审批 制、核准制和注册制。 审批制是一国在股票市场的发展初 期,为了维护上市公司的稳定和平衡 复杂的社会经济关系,采用行政和计 划的办法分配股票的指标和制度,由 地方政府或行业主管部门根据指标推 荐企业发行股票的一种发行制度。
注册制是在市场化程度较高的成熟股 票市场所普通采用的一种发行制度,证 券监管部门公布股票发行的必要条件, 只要达到所公布条件要求的企业即可发 行发行股票。 审核制则是介于注册制和审批制之 间的中间形式。它一方面取消了政府的 指标和额度管理,并引进证券中介机构 的责任,并判断企业是否达到发行的条 件;另一方面证券监管机构同时对股票 发行的合规性和适销性条件进行实质性 审查,并有权否决股票发行的申请。
审批制、核准制和注册制的比较
比较内容 发行指标和 额度 发行上市标 准
主要推(保荐 人)
审批制 有 有 无 有
核准制 无 有

企业资本运营操作实务

企业资本运营操作实务

第一讲资本初生的秘密(上)一、资本操控商业的历史真相(一)历史上的金融(资本)家诞生资本其实是很多人一生中追求的一个目标。

那么,人的一生中究竟要花多少钱,需要积累多少财富,才是我们梦寐以求和需要的?从0到100亿元的时间是多长?我从0到100亿,仅仅花了12月的时间。

怎样从0到100个亿,我们首先必须了解资本的秘密。

1.697年,威尼斯共和国成立公元697年,资本产品的雏形在欧洲小国威尼斯共和国出现。

威尼斯共和国占地面积只有200平方公里,是一个很小的国家,但是今天世界上任何资本工具,资本产品的雏形,都在这个国家出现。

当时世界上最富有的人,最有智慧的商人,主要是犹太人,他们聚集在这个小国里,他们掌握了这个公国,控制着欧洲所有财富的工具。

2.1194年,控制罗马帝国公元1194年,通过放贷、期货和商业银行,威尼斯控制了整个罗马帝国的金融。

3.1204年,颠覆罗马帝国公元1204年,罗马拜占廷帝国破灭。

威尼斯银行家通过操控货币市场开始控制欧洲其他各国经济的尝试。

1204年,它雇佣了法国的雇佣军,把具有2000多年历史的神圣罗马帝国推翻,这个小小的国家使用最原始的货币市场工具就颠覆了罗马帝国。

关于货币市场,现代金融的每一个讲本或者课本都会把资本,把金融的本体划分为两部分,一部分叫做货币市场,一部分叫做资本市场。

货币市场和资本市场两者结合在一起,构成了现在的金融,而货币市场和资本市场之间的运营,统称为资本运营。

为什么叫资本运营,而不叫货币运营,也不叫资金运营?其实在真正的金融体系里,资本起到的作用是很神奇的。

关于资本,人的脑子里不一定有一个准确的概念,因为即使在现在西方的主流经济学派里,对于资本也有37种完全不同的解释,而每一种解释的提出都是由极其伟大的人提出的,一种解释是亚当斯密说的,第二种解释是马克思说的,第三种解释是国际会计师标准协会说的,第四种解释是美国投行协会说的,等等。

这37种解释,没有任何一种是相同或相似的。

资本运营理论与实务第七章

资本运营理论与实务第七章

2020/7/26
资本运营的理论与实务
三、证券投资的基本要素
3.流通性
流通性也称变现性,指证券能够在公开的场所进行交易而 变为现金的能力。
4.社会性
证券投资社会性主要体现为证券投资主体的广泛性。
2020/7/26
资本运营的理论与实务
四、证券投资的作用
1.证券投资为社会提供了筹集资金的重要渠道,是 联系资金供应者与资金需求者的桥梁。
2020/7/26
资本运营的理论与实务
五、证券投资的原则
证券投资的主要目的在于获取收益。 所以投资者需要考虑以下三个问题:一是投资资金的安
全系数,二是投资对象的流动性,三是投资资金的增值率。 为了达到上述目的,投资者必须遵循以下六个原则。
(P131) 收益与风险最佳组合原则。 分散投资原则。 理智投资原则。 责任自负原则。 剩余资金投资原则。 能力充实原则。
第七章证券投资
主讲师:朱贝
第七章、证券投资
考核知识点: 1、证券投资的产生、分类、基本要素以及证券投资的基本原 则 2、证券投资基本分析含义以及宏观因素的基本分析方法 3、发行公司微观因素分析包括公司资本结构分析、公司管理 能力分析、公司财务报表分析和公司营运能力分析 4、证券投资分析的意义 5、证券投资的系统性风险和非系统性风险的涵义
2020/7/26
资本运营的理论与实务
第七章、证券投资
本章重点难点 1、证券投资基本分析 2、传统证券投资组合理论的基本内容 3、现代证券投资组合理论的相关结论
2020/7/26
资本运营的理论与实务
第七章、证券投资
第一节、证券投资的基本要素和原则 一、证券投资的产生 证券投资,即有价证券投资,是狭义的投资,指企业或

资本市场与企业理财理论及实务研究

资本市场与企业理财理论及实务研究

资本市场与企业理财理论及实务研究一、资本市场的特点及其对企业理财的影响资本市场是指一种能够进行长期融资的市场,其具有规模大、交易活跃、流动性强的特点。

在资本市场中,投资者通过购买证券来获取回报,而企业则可以通过在资本市场上发行证券来融资。

资本市场的特点决定了它对企业理财活动的影响主要表现在以下几个方面:资本市场为企业提供了多元化融资渠道。

企业可以通过发行股票、债券等证券来进行融资,从而实现企业资金的多元化来源,减少了企业融资的依赖性。

资本市场对企业理财活动的监管与调控作用明显。

资本市场的监管机构通过对企业的信息披露、财务报告等进行监管,提高了企业的透明度和规范性,减少了信息不对称的问题,有利于降低企业的融资成本。

资本市场的波动对企业的融资成本和融资渠道产生影响。

资本市场的波动会导致企业融资成本的波动,影响企业的融资决策和资本结构的选择。

以上几点表明了资本市场对企业理财活动的影响,深入研究资本市场的运作机制及其对企业理财的影响对于企业融资和经营决策意义重大。

二、资本市场与企业融资模式的演变传统的企业融资模式主要以银行信贷和国有企业融资为主,其特点是融资方式单一、融资渠道不够多元化,融资成本相对较高。

而随着资本市场的发展和完善,企业融资模式出现了新的变化,特别是私募股权融资、债券融资等直接融资方式逐渐成为企业融资的重要渠道。

在我国,资本市场的发展和完善,使得企业融资模式逐渐趋向于多元化和市场化。

企业通过发行股票、发行债券等方式融资,因此减少了对银行信贷的依赖,降低了融资成本,提高了融资效率。

资本市场的监管机制和信息披露制度的完善也为企业融资提供了更多保障。

资本市场与企业融资模式的演变表明了资本市场在企业融资中的重要作用,对于加强资本市场建设、提高企业融资效率具有重要意义。

在资本市场与企业理财理论研究中,现代财务理论、资本结构理论、融资决策理论等都是研究的重点。

现代财务理论主要关注资本成本的测算和优化、股利政策和资本预算等问题,通过对企业价值最大化原则的研究,为企业的融资决策和资本预算提供了理论支持。

自考资本运营理论与实务重点资料全部章节习题及答案

自考资本运营理论与实务重点资料全部章节习题及答案

⾃考资本运营理论与实务重点资料全部章节习题及答案第⼀章节1.企业所拥有的资本⼀般可以分为哪⼏种形式?P3企业所拥有的资本构成⼤致上可以分为以下七种形式。

A.货币资本,包括企业的库存资⾦、银⾏存款等货币资⾦;B.实物资本,包括存货和房屋、设备等固定资产;C.⽆形资本,包括专利权、⾮专利技术、商标权、版权、⼟地使⽤权、商誉等;D.⾦融资本,包括股票、债券、期权等投资;E.管理资本,企业的组织机构、职能规划、激励机制等管理资源;F.⼈⼒资本,企业各类雇佣劳动⼒;G.产权资本,其他企业产权。

2.资本的功能和特征分别是什么?P3-4资本具有以下四⽅⾯的功能:A.联结⽣产要素,形成现实的⽣产⼒,推动价值的增值和积累。

B.联结流通要素,促进商品流通和货币流通,实现剩余价值和分配价值。

C.资源配置的职能。

D.激励和约束的职能。

资本的基本特征主要有以下五点:A.资本的增值性。

B.资本的竞争性。

C.资本的运动性。

D.资本的独⽴性和主体性。

E.资本的开放性。

3.什么叫做资本运营?资本运营的内容和特征分别是什么?所谓资本运营,是⼀种通过对资本使⽤价值的运⽤(包括直接对资本的消费和利⽤资本的各种形态变化),在对资本作最有效使⽤的基础上,为实现资本赢利的最⼤化⽽开展的活动。

资本运营以资本增值为⽬的,与资本相伴随,存在于社会经济⽣活的各个领域之中。

资本运营的内容⼴泛,根据资本的运动过程可划分资本的组织、投⼊、运营、产出和分配等环节。

资本运营的特征:A.资本运营是以价值形态管理为原则的企业运营理念。

B.资本运营注重资本的流通性。

C.资本运营是⼀种开放式的运营。

D.资本运营更是风险性运营。

4.资本运营和⽣产运营的区别和联系是什么?P8-9(⼀)资本运营与⽣产运营的区别A.运营领域不同。

资本运营主要是在资本市场上运作,⽽企业⽣产运营涉及的领域主要是产品⽣产、原材料采购和产品销售。

B.运营对象不同。

资本运营的对象是企业的资本及其运动,⽽⽣产运营的对象则是产品及其⽣产销售过程,运营的基础是⼚房、机器设备、产品设计、⼯艺、专利等。

资本运营理论与实务 总复习重点

资本运营理论与实务 总复习重点

《资本运营理论与实务》总复习重点第一章资本运营概论1、资本运营 P5含义:是一种通过对资本使用价值的运用(包括直接对资本的消费和利用资本的种形态化),在对资本作最有效使用的基础上,为实现资本赢利的最大化而开展的活动。

2、资本运营的本质: P6就是要通过资本交易或使用,不断变换形戊,以价值管理为中心,求得资本增值的最大化。

3、资本运营的内容P61)按资本的运动状态划分:①存量资本运营;②增量资本运营2)按资本运营的形式划分:①实业资本运营;(是企业资本运营最基本的方式)②产权资本运营;③金融资本运营;④无形资本运营;4、资本运营的特征 P81)资本运营是以价值形戊管理为原则的企业运营理念;2)资本运营注重资本的流动性;3)资本运营是一种开放式的运营;4)资本运营更是风险性运营。

5、资本运营的模式 P12-15企业的资本运营基本上可以分为:资本扩张与资本收缩两种模式。

1)资本扩张型运营模式:①横向型资本扩张;②纵向型资本扩张;③混合型资本扩张;2)收缩型资本运营模式 P14①资产剥离;②公司分立;③分拆上市;④股份回购;6、股份回购的原因一般有: P151)保持公司的控制权;2)提高股票的市场价值,善公司形象;3)提高股票的内在价值;4)公司高级管理人员认股制度的实施;5)改善公司的资本结构;7、资本运营管理的基本原则 P171)资本系统整合原则;2)资本结构最优原则;3)资本运营机会成本最小原则;4)资本经营的开放原则;5)资本周转时间最短原则;6)资本规模最优原则;7)资本风险结构最优原则。

第二章资本运营的未来发展1、资本运营管理风险 P23环境的不确定性是资本运营风险的根本所在。

我们把引起环境不确定性的因素所诱发的风险归纳为两大类:宏观性风险和微观性风险。

1)宏观性风险是指由全局性的不确定性所引起的资本经营效果的变动。

又称“不可分散风险”可分为:①社会风险;②政治风险;③经济风险;2)微观性风险 P24是指由非全局性事件波动所造成的风险。

资本运作理论与操作实务

资本运作理论与操作实务
根据市场环境和公司战略,选择合 适的投资时机。
投资风险管理
制定风险管理策略,采取措施降低 投资风险。
04
企业并购与剥离
并购动机
寻求规模经济、市场扩张、技术获取等。
并购过程
目标选择、尽职调查、交易结构设计、并购后整合等。
剥离动机
优化资源配置、聚焦核心业务、提高运营效率等。
剥离过程
资产评估、寻找买家、协商交易条款、剥离后整合等。
强式有效市场
所有相关信息,包括内部消息,都已 反映在价格中,任何投资者都无法获 得超额回报。
半强式有效市场
所有公开信息都已反映在价格中,只 有公开信息才能带来超额回报。
行为金融学
行为金融学
研究投资者心理和行为 对金融市场和资产价格
的影响。
过度自信
投资者过度相信自己的 判断和决策能力。
代表性启发
人们倾向于根据以往经 验来预测未来的事件。
02
资本运作不仅包括企业内部资本 的运营和管理,还包括企业外部 资本的运作,如兼并、收购、重 组等。
资本运作的种类
01
02
03
扩张型资本运作
通过兼并、收购、新建等 方式扩大企业规模,实现 资本的快速积累和扩张。
收缩型资本运作
通过资产剥离、分立、股 份回购等方式缩小企业规 模,优化资本结构,提高 经营效率。
降低经营风险
通过多元化经营和资本运作, 企业可以分散经营风险,提高 经营的稳定性和安全性。
促进企业创新发展
资本运作为企业提供了更多的 融资渠道和资本支持,有助于 推动企业进行技术创新和市场
拓展。
01
资本运作理论
资本结构理论
01
02
03

资本运营理论与实务

资本运营理论与实务

资本运营理论与实务资本运营理论与实务是指在资本市场中对资本进行有效、稳定、高效地运作和管理的一种方法和实践。

它涉及到资本的配置、资本的运作和管理、资本的增值等方面的问题。

本文将围绕资本运营的基本概念、资本运营的目标、资本运营的方法以及资本运营的实践等方面展开讨论。

首先,资本运营的基本概念是指在资本市场中对资本进行有效、稳定、高效地运作和管理的一种方法和实践。

它是金融领域中非常重要的一个概念,在实务中扮演着关键的角色。

资本运营的核心是优化资本配置和利用,通过投资活动实现资本的增值和回报。

这需要运用各种工具和技巧,进行投资和风险管理,以达到最优的资本运营效果。

其次,资本运营的目标是通过有效的投资和风险管理,实现资本的增值和回报。

在实践中,资本运营的目标可以分为长期和短期两个层面。

长期目标是通过对资本进行长期投资,实现资本的较长时间内的增值和回报。

短期目标是通过对资本进行短期投资和交易,实现资本的快速增值和回报。

资本运营的方法有多种,其中包括资本配置、投资和风险管理等。

资本配置是指根据市场和投资者的需求,将资本分配到不同的资产类别和地区,以达到最优的收益和风险的平衡。

投资是指将资本投入到各种不同的资产和项目中,以实现资本的增值和回报。

风险管理是指对投资中的风险进行分析和管理,通过多样化投资组合和风险控制,来降低投资风险并提高资本运营效果。

在实践中,资本运营需要运用各种工具和技巧,来分析市场和投资机会,制定投资策略,进行投资和交易。

其中包括基本面分析、技术分析、量化模型等方法。

此外,资本运营还需要关注市场动态、新闻和政策消息等因素,及时调整投资组合和战略,以适应市场的变化和风险的变化。

综上所述,资本运营理论与实务是一个非常重要的领域,它涉及到资本的有效配置和管理、投资和风险管理等方面的问题。

在实践中,资本运营需要运用各种方法和工具,对市场和投资机会进行分析和评估,以达到最优的资本运营效果。

此外,资本运营还需要关注市场动态和新闻,及时调整投资组合和策略,以适应市场的变化和风险的变化。

资本市场的运作机制与规则

资本市场的运作机制与规则

资本市场的运作机制与规则资本市场是现代经济体系的重要组成部分,对于经济发展和企业融资至关重要。

它是一个涉及股票、债券、期货等金融工具交易的场所,在经济运行中发挥着重要的调节和引导作用。

本文将介绍资本市场的运作机制与规则,包括交易制度、信息披露、监管机构等方面。

一、交易制度资本市场的交易制度是其运作机制的基础。

交易制度主要包括证券交易所、场外交易和交易规则。

证券交易所是最常见的交易场所,如中国的上海证券交易所、深圳证券交易所等。

它提供了公开、透明、有序的交易平台,规定了证券发行、上市、交易的具体规则。

场外交易则是在交易所之外进行的交易,通常由证券公司或交易商等机构进行。

交易规则旨在保证交易的公平、公正和公开,如交易时间、交易方式、交易费用等。

二、信息披露资本市场的信息披露是维护投资者权益、保证市场透明度的重要途径。

信息披露包括公司财务报告、关联交易、内幕信息等。

公司财务报告是上市公司按规定公布的财务信息,投资者可以通过这些信息了解公司的经营情况和财务状况。

关联交易是指上市公司与其关联方之间的交易,需要公开披露以避免利益冲突。

内幕信息是指未公开对市场有重大影响的信息,相关方在事先未公开的情况下买卖相关证券属于内幕交易,是违法行为。

三、监管机构资本市场的监管机构起着保护投资者、维护市场秩序的重要作用。

监管机构主要包括证券监管机构和交易所监管机构。

证券监管机构是负责监督和管理证券市场的机构,如中国证监会。

它负责制定并执行证券市场的监管规则,包括审批上市公司、监督交易行为、处置违法行为等。

交易所监管机构是负责监督和管理交易所的机构,如中国证券监督管理委员会。

它负责监督交易所的运行情况,维护交易秩序,预防和打击操纵市场、内幕交易等违法行为。

四、风险管理资本市场的运作机制中必须重视风险管理。

风险管理包括市场风险、信用风险、操作风险等。

市场风险是指资本市场价格波动带来的风险,投资者应该根据市场走势合理配置资产。

资本市场实务

资本市场实务

资本市场实务一、引言资本市场是国民经济发展和社会资源配置的重要平台,对于企业的融资、投资和风险管理起着关键作用。

实务是指在资本市场运作过程中所涉及的各种实际操作和业务流程。

本文将围绕资本市场实务展开探讨,包括股票发行、投资组合管理、交易所以及监管机构等方面的相关实务内容。

二、股票发行实务股票作为一种主要的融资工具,通过发行股票使企业能够吸纳资本市场的资金,为企业发展提供资金支持。

股票发行的实务包括招股书编制、承销商选择、发行价格确定等多个环节。

首先,招股书是企业向投资者介绍企业情况、财务状况和发展前景的重要文件。

在编制招股书时,企业需要提供详尽的财务信息、业务模式,并明确风险因素,以便让投资者充分了解企业情况。

其次,选择合适的承销商对于股票发行的成功至关重要。

承销商能够为企业提供发行方式、市场定价等方面的建议,并通过其丰富的资源和良好的投资者关系将发行股票的工作推向成功。

最后,发行价格的确定是股票发行实务中的重要环节。

企业需要结合市场行情和自身情况确定合适的股票发行价格,以确保能够吸引投资者的兴趣,并使企业融资达到预期目标。

三、投资组合管理实务投资组合管理是指根据投资者的风险偏好和投资目标,通过优化资产配置、风险控制和收益管理等手段,使投资组合取得最佳绩效的过程。

投资组合管理实务包括资产配置、选股和择时等主要环节。

资产配置是投资组合管理中的关键环节,涉及资金的分配和风险的控制。

投资者需要根据自身风险承受能力和收益预期来确定不同类别资产的比例分配,以实现资本的最优配置。

选股和择时是投资组合管理中的两个重要策略。

选股是指根据公司基本面、行业前景和投资者分析判断,选择具备较高投资价值的股票进行投资。

择时则是基于市场走势和技术指标等因素,确定买入和卖出的时机,以获取较好的投资收益。

四、交易所实务交易所是资本市场的核心机构,负责股票、债券等证券的交易与清算。

交易所实务包括交易制度、交易规则、交易监控等方面的内容。

资本运营理论与实务第七章

资本运营理论与实务第七章

2.债券投资

2019/3/11
资本运营的理论与实务
三、证券投资的基本要素
1.收益性

投资者购买证券,其目的在于谋取收益。获取收益是投 资者进行证券投资的直接目的,也是筹资者进行证券筹 资的基本动机。 证券投资者进行某一笔具体的股票或是债券的投资时所 希望获得的预期收益与其所能获得的实际收益并不总能 相等,实际上二者经常不相等。
2019/3/11
资本运营的理论与实务
二、证券投资的分类

按照证券工具选择的不同,证券投资大体上可划分为股票 投资和债券投资两类。 股票是股份公司发放给投资者的投资入股、领取股息的票 面凭证,属于一种资本市场上流通的有价证券。 债券投资可以获取固定的利息收入,也可以在市场买卖中 赚差价。
1.股票投资
2019/3/11
资本运营的理论与实务
第七章、证券投资
简单应用:掌握证券投资基本分析含义,会对公司的宏观因
素和微观因素进行投资的基本分析。
综合应用:掌握证券投资组合的涵义以及现代证券投资组合 管理理论包括方差理论、资本资产定价模型和套利定价
理论并对实际问题进行计算和分析。
2019/3/11
资本运营的理论与实务
*
资本运营的理论与实务
第七章、证券投资
考核知识点: 6、证券投资风险的三个成因 7、怎样度量证券投资风险 8、企业如何规避证券投资的风险
9、风险投资项目评估指标体系的构建包括风险评估子系统 和效益评估子系统
10、证券投资组合的涵义以及证券投资组合的管理的内容
11 、传统的证券投资组合管理理论和现代证券投资组合管 理理论
市场急缺的人才主要有以下四种类型。
运作特点的新型投资行为。
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2007-10-9 (36.10)
增长倍数
上证综指 总市值(亿元) 流通市值(亿元) 非流通市值(亿元)
1,139 127 79 48
5,715 2,141
661 1,480
4.02 15.85
7.37 29.83
9
(二)上港集团换股合并、整体上市
招商局 30 %
募集股 1.4 %
国资委 50 %
275(265) 38.8(37.6) 31.1(29.8) 21.3(20.8)
550 (546) 200(206) 124.4(129.8) 321(345)
91.3(92.1) 294(309) 61.3(68.5) 288(329)
8
重组前后有关指标对比情况
2005-10-15 (4.29)
钢 加 中 心
技化 术检 中验 心中

厚线


板材


厂厂


4
新钢铁 05.6.30 评估价 196.9亿元 鞍钢新轧向鞍钢集团定向增发29.7亿股 发行价格4.29(05.10.15前20个交易日收盘价的
算术平均值) 4.29×29.7=127.4亿 收购鞍钢集团持有新钢铁100%股权 196.9-127.4 = 69.5 差额加利息(同期贷款利率)分三年平均支付
17
④换股 15.38×0.57=8.8亿股 或47.41/5.39=8.8亿股
⑤股本结构
集团公司 工程公司 流通股东 其他 合计
换股前
2.66 6.92 0.94 10.52

换股后
25.3 65.8
8.9 100
7.25
6.92 2.48 16.65
% 43.5
41.6 14.9
100
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
18
总股本: 10.52 +8.79 (15.38×0.57) -2.66 16.65亿股
集团公司:15.38×82.4%=12.7亿股 12.7×0.57= 7.25亿股
其他
14.9%
集团公司
43.5%
流通股东
41.6%
葛洲坝
19
4、配套措施 (1)现金选择权 (2)回避表决 (3)征集投票权 (4)网络投票 (5)催告程序 5、意义 (1)彻底解决同业竞争、关联交易 (2)集团公司整体上市 (3)股东价值提高
流通股东
65.8%
15
1、问题 (1)同业竞争(工程施工等) (2)工程公司资质远远高于上市公司
2、结果 (1)多元化发展(水泥、爆破、发电、高速公路) (2)主业萎缩
2003年 61.7% 2006年 22.3% 2006年1月-2007年4月: 工程公司签约319亿元,上市公司签约21亿元
16
5
鞍钢 A股 H股 合计
前 11.3
9.4 8.9 29.6
% 38.2 31.8 30.0 100.0
新增 29.7
29.7
后 41.0
9.4 8.9 59.3
% 69.1 15.9 15.0 100.0
05.12.28 股东大会通过 06.1.25 证监会核准
6
04年备考汇总资料
公告
备考
%
总资产
06. 5.29 06.10.26
18 ×15.47= 278 210 × 3.79=796
518 +186%
总市值由第12位,上升到第5位
07.12.31 210 × 9.09 =1,909 (+5.9倍)
14
(三)葛洲坝换股吸收合并整体上市
其他
8.9%
集团公司
82.4%
工程公司
25.3%
葛洲坝
上港集团发行价:3.67元 (06年盈利预测的25倍市盈率) 换股比例= 136.6.57=04.5股
5.38亿股 × 4.5股 = 24.2亿股
12
亿股
国资委 招商局 国资经营 公众股
92.9 55.7 37.1 24.2 209.9
% 44.3 26.5 17.7 11.5 100
13
合并效益
利用资本市场做大 做优做强上市公司
1
沪市相关市场指标
1995
2000
2005
2007
2009
上市公司
发行总额 市价总值 流通市值 累计筹资 平均股价
188 561 2,526 587 358 4.50
572 2,032 26,931 8,481 2,826 13.25
834 5,023 23,096 6,755 6,038 4.60
09.12.31 3,277 11.08 26.3 3.5
10.8.20 2,642 7.74 17.8
2.5
评估增值 股价上涨
3
(一)鞍钢定向增发、整体上市
100% 新钢铁
鞍钢集团
38.2 %
A股 31.8 %
鞍钢新轧
H股 30%
炼型中 铁材板 厂厂厂
热冷 轧轧 无 带硅 缝 钢钢 厂 厂厂
化 工 厂
20
总市值 2007.03.23 5.39×10.52=56.7亿元 2007.12.31 15.38×16.65=256亿元
集团公司 2007.03.23 5.39×2.66=14.3亿元
860 14,173 269,838 64,532 14,450 19.04
870 16,660 184,655 114,805 20,031 11.08
2
一、通过收购兼并,做大上市公司
07.12.31
上证综指 5,261
均价(元) 19.04
市盈率 41.9
市净率
7.0
08.12.31 1,820 6.31 13.5 2.2
上港集团 70.2 %
上港集箱
国资经营 20 %
公众股 28.4 %
10
上港集箱 上港集团
总资产
208
净资产
74
总股本
18
主营收入
48
净利润
12
每股收益
0.66
每股净资产
4.11
455 193 186 96 22 0.12 1.04
11
换股价格:16.50元 (溢价6.7%, 历史最高价,相当于25倍市盈率)
3、方案
(1)定向增发 上市公司不能承继工程公司的全部资质
(2)换股吸收合并 ①合并基准日:2007.3.31 ②换股价格: 2007.3.23停牌前20个交易日的均价(5.39元) ③换股比例 工程公司账面值10.59亿元 工程公司评估值47.41亿元(增值3.5倍) 工程公司注册资本15.38亿元 工程公司每股净资产3.09元 换股比例=3.09/5.39=0.57
153亿
447亿
292
净资产
101亿
249亿
247
主营收入
232亿
433亿
187
净利润
17.8亿 75亿
421
净资产收益率 17.5
30.1
172
流动比率
1.83
1.22
67
速动比率
1.27
0.84
66
资产负债率 31.1
44.2
142
7
05、06年备考盈利预测
05
06
%
主营收入 主营利润 利润总额 净利润
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