财务管理 第6章：长期融资方式

股票上市
股票上市：是指股份公司公开发行的股票， 股票上市：是指股份公司公开发行的股票，经批准在证券交易所 挂牌交易的行为。 挂牌交易的行为。 经证券管理部门批准； （1）经证券管理部门批准； 万元人民币； 资本总额≥5000万元人民币 （2）资本总额≥5000万元人民币； 开业≥ 且最近三年连续盈利 改制、 连续盈利（ （3）开业≥3年，且最近三年连续盈利（改制、组国营大中企业连 续计算）； 续计算）； 公开发行股份≥股份总额的25% 股本总额4 以上， 25%， （4）公开发行股份≥股份总额的25%，股本总额4亿以上，向社会 公开发行的比例≥10%； 公开发行的比例≥10%； 持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少于1000 1000元以上的股东人数不少于1000人 （5）持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少于1000人 向公开发行的股份占公司股份总数的25 以上； 25％ ，向公开发行的股份占公司股份总数的25％以上；公司股本总额 超过人民币4亿元的，其向公开发行股份的比例为15 以上； 15％ 超过人民币4亿元的，其向公开发行股份的比例为15％以上； 最近三年无重大违法，财务报告真实； （6）最近三年无重大违法，财务报告真实； 国务院规定的其他条件。 （7）国务院规定的其他条件。
（2）按其转换性分为可转换和不可转换优先 股 （A）可转换优先股：是指可在一定时期内按 可转换优先股： 一定比例转换为普通股的优先股股票。 一定比例转换为普通股的优先股股票。 （B）不可转换优先股：是指不能转换为普通 不可转换优先股： 股的优先股股票。 股的优先股股票。
（3）按参与利润分配的方式分为参加与不参 加优先股 （ A）参加优先股 ： 是指不仅能优先取得固定 ） 参加优先股： 股利， 股利，而且还能有权与普通股一起参加利润 分配的优先股股票。 分配的优先股股票。 ① 全部参加分配优先股 ： 是指有权与普通股 全部参加分配优先股： 共同等额分享本期剩余利润的优先股。 共同等额分享本期剩余利润的优先股。 部分参加分配优先股： ② 部分参加分配优先股 ： 是指有权按规定额 度与普通股共同参与利润分配的优先股。 度与普通股共同参与利润分配的优先股。
第三节 长期债务融资决策
一、负债 是企业所承担的能以货币计量, 负债：是企业所承担的能以货币计量,需以资产和劳务偿
付的债务，通过发行债券、银行借款、 付的债务 ， 通过发行债券 、 银行借款 、 融资租赁等方 式筹集。 式筹集。 包括：流动负债和长期负债。 包括：流动负债和长期负债。 流动负债：短期借款、应付票据、应付帐款、 ① 流动负债：短期借款、应付票据、应付帐款、预收账 应付工资、应付福利费、应付股利、应缴税金、 款 、 应付工资 、 应付福利费 、 应付股利 、 应缴税金 、 其他应缴款、其他应付款、预提费用、预计负债、 其他应缴款 、 其他应付款 、 预提费用 、 预计负债 、 一 年内到期长期负债等。 年内到期长期负债等。 长期负债：长期借款、应附债券、长期应付款、 ② 长期负债：长期借款、应附债券、长期应付款、专项 应付款、其他长期负债等。 应付款、其他长期负债等。
第6章 企业融资决策
一、企业融资的动因和原则 二、股票融资决策 三、长期债务融资决策 四、租赁融资决策
第一节 企业融资的动因和要求
一、企业融资的动因
企业融资，是指企业根据其生产经营、 企业融资，是指企业根据其生产经营、对 外投资和调整资金结构的需要， 外投资和调整资金结构的需要，通过一定 的渠道，采取适当的方式， 的渠道，采取适当的方式，获取所需资金 的一种行为。 的一种行为。
普通股融资的优缺点 ★普通股融资的优缺点
• 普通股融资的优点
1．没有固定的到期日，除非公司清算时 没有固定的到期日，
才予以偿还 2．没有固定的股利负担。 ．没有固定的股利负担。 3．风险小。不存在还本付息的风险。 ．风险小。不存在还本付息的风险。 4．能增强公司的信誉。 ．能增强公司的信誉
普通股筹资的缺点
不参加优先股： （ B ） 不参加优先股 ： 是指不能参加剩余利润 分配，只能取得固定股利的优先股。 分配，只能取得固定股利的优先股。 （ 4 ） 按赎回属性分为可赎回优先股和不可赎 回优先股 可赎回优先股： 又称为可收回优先股， （ A ） 可赎回优先股 ： 又称为可收回优先股 ， 是指股份公司可以在一定时间后， 是指股份公司可以在一定时间后，按一定的 价格收回的优先股。 价格收回的优先股。 不可赎回优先股： （ B ） 不可赎回优先股 ： 是指不能收回的优先 股股票。 股股票。
二、长期借款种类
1. 借款用途 ★ 固定资产投资借款 ★ 更新改造借款 ★ 新产品试制借款 ★ 科技开发借款 2. 放贷形式 ★ 信用借款 ★ 抵押借款 ★ 担保借款 ★ 贴现借款
3. 提供借款的金融机构性质 ★ 政策性银行贷款 ★ 商业银行贷款
2、长期借款的合同条款 ▼ 基本条款 ▼ 限制性条款：一般性、 限制性条款：一般性、 特殊性 3、长期借款的利率
企业筹资的意义体现在以下几个方面： 企业筹资的意义体现在以下几个方面： 1、新建企业需要筹集一定的资本金（公司法 、新建企业需要筹集一定的资本金（ 对不同类型的企业规定了最低资本金的要求 )。 。 2、扩大企业规模需要筹集一定的资金。 、扩大企业规模需要筹集一定的资金。 3、偿还到期债务 、 4、调整资金结构（优化资本结构）。 、调整资金结构（优化资本结构）。
长期借款的缺点
● 筹资风险较高 ● 限制条款较多 ● 筹资数量有限
三、债券融资 1、债券的概念
指社会各类经济实体为筹集负债资金而向投 资人出具的承诺按一定利率定期支付利息, 资人出具的承诺按一定利率定期支付利息, 并到期偿还本金的债权债务凭证。 并到期偿还本金的债权债务凭证。
2、债券的要素 3、债券的种类
• 3、优先股筹资的优缺点
• 优先股筹资的优点 1．没有固定的到期日，不用偿还本金。 没有固定的到期日，不用偿还本金。 2．股利支付有一定弹性。 股利支付有一定弹性。 能增强公司的信誉。 3．能增强公司的信誉。 • 优先股筹资的缺点 1．资本成本较高。股利应从所得税后利润 资本成本较高。 中支付，而债务支付利息允许在税前扣除。 中支付，而债务支付利息允许在税前扣除。 优先股筹资限制多。 2．优先股筹资限制多。 3. 可能加重财务负担
• 2.优先股的特征 2.优先股的特征
（1）作为一种股权资本，较普通股具有优先权 作为一种股权资本， ▽ 剩余利润的优先分配权 ▽ 剩余财产权的优先索偿权 （2）优先股股息率是固定的 这一点与债券相同， ▽ 这一点与债券相同，但公司对这种股息的支 付却带有随意性，并非必须支付。 付却带有随意性，并非必须支付。 优先股股息在税后支付， ▽ 优先股股息在税后支付，即股息支付不能获 得税收利益。 得税收利益。
二、普通股股东的权利
（1）公司管理权： 公司管理权： ①投票权；②查账权；③阻止越权的权利； 投票权； 查账权； 阻止越权的权利； （2）分享盈余权 （3）出售或转让股份权： 出售或转让股份权： ①选择公司；②考虑报酬；③资金需求； 选择公司； 考虑报酬； 资金需求； （4）优先认股权 （5）剩余财产要求权（解散、清算时） 剩余财产要求权（解散、清算时）
3、按有无面值：有面值股票和无面值股票； 按有无面值：有面值股票和无面值股票； 股票和无面值股票 4、按有无表决权：有表决权、无表决权、限 按有无表决权： 表决权、 表决权、 表决权； 制表决权； 5、按持有人分：国家股、法人股、个人股、 按持有人分：国家股、法人股、个人股、 外资股； 外资股； 6、按币种或国家：A股（人民币购买）、B股 按币种或国家： 人民币购买）、B ）、 外币购买） 外币购买， （外币购买） 、H股（外币购买，香港上市 ）、N 纽约上市）。 ）、N股（纽约上市）。
二、企业融资的类型
1、据权益性质：权益资金和债务资金 据权益性质：权益资金和债务资金 资金和债务 2、期限：长期资金与短期资金 期限：长期资金与短期资金 资金与短期 3、来源渠道：内部融资和外部融资 来源渠道：内部融资和外部融资 融资和外部 4、与金融机构：直接融资和间接融资 与金融机构：直接融资和间接融资 融资和间接
债券的种类
• • • • • • 据期限长短 据是否记名 据担保情况 据利率是否浮动 据付息方式 附有选择权的债券
4、发行价格
（1）等价发行：又称面值发行，是指按债券的面值 ）等价发行：又称面值发行， 发行债券。 发行债券。 （2）折价发行 ） 券。 （3）溢价发行 ） 券。 是指以低于债券面值的价格发行债 是指以高于债券面值的价格发行债
三、企业筹资的基本要求
1、规模适当：采用一定的方法，合理预测资 、规模适当：采用一定的方法， 金需要数量，合理确定筹资规模； 金需要数量，合理确定筹资规模； 2、 筹措及时：合理安排筹资时间和规模，既 、 筹措及时：合理安排筹资时间和规模， 要避免闲置，又要防止滞后； 要避免闲置，又要防止滞后； 3、来源合理：认真研究资金来源渠道和市场 、来源合理： 合理选择资金来源； ，合理选择资金来源； 4、 方式经济：研究各种筹资方式，选择经济 、 方式经济：研究各种筹资方式， 可行的筹资方式。 、可行的筹资方式。
第二节 股票融资决策
一、股票的类型
1、按股东权益分为（基本）： 按股东权益分为（基本）： 普通股； 优先股。 （A）普通股；（B）优先股。 2、按是否记入股东名册： 按是否记入股东名册： 记名股票：我国公司法规定， （A）记名股票：我国公司法规定，向发起人 和法人发行的股票，要背书转让； 和法人发行的股票，要背书转让； 无记名股票：向社会公众发行的股票， （B）无记名股票：向社会公众发行的股票， 转让交付后生效
★三、股票发行的条件（新设） 三 股票发行的条件（新设）
（1）生产经营符合国家产业政策； 生产经营符合国家产业政策； （2）发行一种普通股，同股同权； 发行一种普通股，同股同权； 35%； （3）发起人认股≥发行总额的 35%； 发起人认股≥ （4）发起人认股≥3000万元； 发起人认股≥3000万元； 万元 （5）向社会公开发行的股票≥拟发行总额的 向社会公开发行的股票≥ 25%；公司职工认股≤拟向公众发行的10% 10%， 25%；公司职工认股≤拟向公众发行的10%， 发行股本≥ 发行股本≥4亿，公发≥10%； 公发≥10%； （6）发起人在最近三年无重大违法行为； 发起人在最近三年无重大违法行为； （7）证监会规定的其他条件。 证监会规定的其他条件。