证券投资理论与实务-06-PPT课件
合集下载
证券投资实务PPT课件
收盘价具有指明当前价格位置的重要功能。 股票当天价格的代表，最重要的价格。
a
7
a
8
K线的基本形状
5.K线的12种基本形状： 根据4个价格相互之间的不同的特殊取值，K线具
有12种形状:
若某股票3天内的股价情况如下表所 示，请画出该股票价格的日K线图。
星期一 星期二 星期三
开盘价 最高价 最低价 收盘价
买方占据绝对优势；极度强壮的K线
光阴线：市场一面倒下跌直至收盘，握有股票者不限价 疯狂抛出，造成恐慌心理，股市处于低潮。
卖方占据绝对优势；极度脆弱的K线
光头阳线与光头阴线（锤头）
4.光头阳线与光头阴线（锤头）
光头阳线
下影线表示股价在低位获得买方支撑。 常常出现在底部或是市场调整完毕
光头阴线
下影线表示股价在低位获得买方支撑。
K线画法
4.画K线需要的四个价格: A.开盘价:由集合竞价过程产生。 B.最高价和最低价:在每个交易日中,成交价格曾经出现过
的最高和最低的价格。
最高价与最低价的间隔区域被成为当天的交易区域。 这两个价格如果相差悬殊，说明当时市场交易活跃， 买卖双方争夺激烈。
C.收盘价：买卖双方经过一天的争斗最终达成的共识，是 供需双方最后的暂时均衡点。
单根K线分析的一般规律:
❖指向一个方向的影线越长, 越不利于股票价格朝这个方向移动。 ❖阳线实体越长，越有利于上涨； ❖阴线实体越长，越有利于下跌。
K线组合形态
（三）K线组合形态 K线组合形态：反转组合形态和持续组合形态：
反转组合形态：预期趋势将出现反转 持续组合形态：预期进入盘局震荡整理阶段 ❖ 此处分析十种反转组合形态（其中前一种为单根K 线的组合形态；后四种为两根K线的组合形态,后五 种为三根K线的组合形态）。
a
7
a
8
K线的基本形状
5.K线的12种基本形状： 根据4个价格相互之间的不同的特殊取值，K线具
有12种形状:
若某股票3天内的股价情况如下表所 示，请画出该股票价格的日K线图。
星期一 星期二 星期三
开盘价 最高价 最低价 收盘价
买方占据绝对优势；极度强壮的K线
光阴线：市场一面倒下跌直至收盘，握有股票者不限价 疯狂抛出，造成恐慌心理，股市处于低潮。
卖方占据绝对优势；极度脆弱的K线
光头阳线与光头阴线（锤头）
4.光头阳线与光头阴线（锤头）
光头阳线
下影线表示股价在低位获得买方支撑。 常常出现在底部或是市场调整完毕
光头阴线
下影线表示股价在低位获得买方支撑。
K线画法
4.画K线需要的四个价格: A.开盘价:由集合竞价过程产生。 B.最高价和最低价:在每个交易日中,成交价格曾经出现过
的最高和最低的价格。
最高价与最低价的间隔区域被成为当天的交易区域。 这两个价格如果相差悬殊，说明当时市场交易活跃， 买卖双方争夺激烈。
C.收盘价：买卖双方经过一天的争斗最终达成的共识，是 供需双方最后的暂时均衡点。
单根K线分析的一般规律:
❖指向一个方向的影线越长, 越不利于股票价格朝这个方向移动。 ❖阳线实体越长，越有利于上涨； ❖阴线实体越长，越有利于下跌。
K线组合形态
（三）K线组合形态 K线组合形态：反转组合形态和持续组合形态：
反转组合形态：预期趋势将出现反转 持续组合形态：预期进入盘局震荡整理阶段 ❖ 此处分析十种反转组合形态（其中前一种为单根K 线的组合形态；后四种为两根K线的组合形态,后五 种为三根K线的组合形态）。
证券投资实务PPT课件
证券市场的价格决定因素
• 总结词：证券市场的价格决定因素主要包括供求关系、经济形势、政策 因素、国际市场走势等。
• 详细描述：证券市场的价格决定因素多种多样，其中最基本的是供求关 系。当需求大于供应时，价格会上涨；当供应大于需求时，价格会下跌。 经济形势也是影响证券市场价格的重要因素，经济增长时市场表现通常 较好，经济衰退时市场表现则较差。政策因素对证券市场的影响也很大， 如货币政策、财政政策、产业政策等都会对市场产生影响。国际市场走 势也是不可忽视的因素，全球主要经济体的表现都会对证券市场产生影 响。此外，企业自身的经营状况、未来发展前景等因素也会对证券价格 产生影响。
进行投资。
总结词
长期持有，关注公司成长性。
详细描述
成长投资者通常长期持有股票，他们更关 注公司的成长性和未来的发展前景，而不 是短期的市场波动。
总结词
适合长期投资和价值投资。
详细描述
成长投资策略适合那些长期持有股票并关 注公司价值的投资者，但同时也需要承担 较高的风险。
套利投资策略
总结词
利用不同市场或不同交易品种之间的价格差异进行套利。
04
证券投资策略与技巧
价值投资策略
总结词
基于对公司基本面的深入分析，寻找被低估的股票。
详细描述
价值投资策略关注的是公司的内在价值，投资者通过分 析公司的财务报表、行业地位、管理层能力等因素，寻 找被市场低估的股票。
总结词
长期持有，忽略短期波动。
详细描述
价值投资者通常持有股票的时间较长，他们相信时间会 消化短期的市场波动，而公司的价值最终会反映在股价 上。
详细描述
套利投资策略是通过利用不同市场或不同交易品种之间的 价格差异来获取无风险利润。
证券投资理论与实务课件
• 在实际应用中，投资者应该了解自身的心理和行为特点，并采取相应的措施来 控制情绪和减少偏差。例如，投资者可以采用止损策略来控制风险，避免因过 度自信而导致的损失。此外，投资者还可以利用行为金融学的知识来识别市场 异常现象和投机泡沫，避免陷入投机狂热和泡沫破裂的风险。
证券投资分析方法
03
基本分析法
分散投资策略
将资金分散投资于不同类型的基金的影响。
期货与期权投资策略
对冲策略
利用期货或期权对现有投资组合进行 对冲，降低风险。
套利策略
在同一市场中利用不同合约或不同市 场的价格差异进行套利。
投机策略
预测市场走势，利用期货或期权赚取 超额收益。
投资收益与风险并存
证券投资具有收益性和风险性 ，投资者在追求收益的同时需 承担一定的风险。
投资对象的特殊性
证券投资的对象是有价证券， 如股票、债券等，这些证券代 表了企业的所有权或债权。
投资方式的多样性
证券投资可以通过多种方式进 行，如购买股票、债券、基金
等。
证券投资的种类与功能
01
02
03
04
种类
失败投资案例反思
详细描述
分析失败的原因，包括市场风险 、操作风险、道德风险等。
总结词：通过反思失败的投资案 例，可以吸取教训，避免重蹈覆 辙，提高风险意识和风险管理能 力。
选取具有代表性的失败投资案例 ，如股市崩盘、对冲基金破产等 。
总结失败投资的教训，以及如何 避免类似失败的投资决策。
行业与市场分析
• 在实际应用中，投资者可以根据现代投资组合理论来构建适合自己的投资组合 。例如，通过分散投资来降低风险，或者通过优化资产配置来提高收益。此外 ，该理论还可以用于评估投资组合的绩效和风险，为投资者提供决策支持。
证券投资分析方法
03
基本分析法
分散投资策略
将资金分散投资于不同类型的基金的影响。
期货与期权投资策略
对冲策略
利用期货或期权对现有投资组合进行 对冲，降低风险。
套利策略
在同一市场中利用不同合约或不同市 场的价格差异进行套利。
投机策略
预测市场走势，利用期货或期权赚取 超额收益。
投资收益与风险并存
证券投资具有收益性和风险性 ，投资者在追求收益的同时需 承担一定的风险。
投资对象的特殊性
证券投资的对象是有价证券， 如股票、债券等，这些证券代 表了企业的所有权或债权。
投资方式的多样性
证券投资可以通过多种方式进 行，如购买股票、债券、基金
等。
证券投资的种类与功能
01
02
03
04
种类
失败投资案例反思
详细描述
分析失败的原因，包括市场风险 、操作风险、道德风险等。
总结词：通过反思失败的投资案 例，可以吸取教训，避免重蹈覆 辙，提高风险意识和风险管理能 力。
选取具有代表性的失败投资案例 ，如股市崩盘、对冲基金破产等 。
总结失败投资的教训，以及如何 避免类似失败的投资决策。
行业与市场分析
• 在实际应用中，投资者可以根据现代投资组合理论来构建适合自己的投资组合 。例如，通过分散投资来降低风险，或者通过优化资产配置来提高收益。此外 ，该理论还可以用于评估投资组合的绩效和风险，为投资者提供决策支持。
《金融理论与实务》教学课件 第六章 证 券
27
（二）我国债券市场的现状
债券市场 的现状
1.一级市场和二级市场规模迅速扩大
2005年第一季度，证券交易所的国债 回购交易额达到了亿元，银行间债券 市场的债券回购结算额为亿元。
3.债券市场的监管和法制建设逐步完善
我国先后颁布了《企业债券管理条例》《中华人民共 和国国库券条例》《禁止证券欺诈行为暂行办法》 《可转换公司债券管理暂行办法》等法律和法规，初 步形成了较合理的债券市场监管制度与法规体系。
的一个综合分析。
证券投资 的步骤
2.进行证券投资分析
通过各种专业性的分析方法和分析手段对来自 于各个渠道的、能够对证券价格产生影响的各 种信息进行综合分析，并判断其对证券价格发 生作用的方向和力度。
4.对证券投资组合进行修正
指根据市场行情的变动，以及政策、法律等 外部因素的改变对证券组合进行合理调整， 以达到在同等风险水平下追求更高收益。
5
二、证券的分类
（一）按照发行主体的不同分类
政府证券
金融证券
公司证券
政府证券是指政府 为筹集财政资金或 建设资金，利用其 信誉，按照一定程 序向投资者出具的 一种债权债务凭证。
金融证券指商业银 行或其他非银行类 金融机构为筹措信 贷资金向投资者发 行的承诺支付一定 利息并到期偿还本 金的一种有价证券。
2.股票市场的法制化建设
这一时期，随着股票市场的迅速扩容与壮大，我国加快了股 票市场的法制化建设。国家对股市的监管也得到进一步加强， 监管权也由多部门和地方政府逐渐向证监会转移，全国统一 集中的监管框架逐步建立。
25
（三）我国股票市场的规范和发展（2000年至今）
2000年之后，我国股市进入了深入发展，且制度不断完善、规范的时期。 2000年2月，中国人民银行、证监会联合发布《证券公司股票质押贷款管理办 法》，允许符合条件的证券公司以自营的股票和证券投资基金券作质押向商业银行 借款。 3月15日，朱镕基总理在九届全国人大三次会议上作的《政府工作报告》指出要 进一步规范和发展证券市场，增加直接融资比重；完善股票发行上市制度，支持大 型国企和高新技术企业上市融资。 ……
第06章 债券价值评估
第6章 债券价值评估
6.1 债券价值评估基础
6.2 债券内在价值计算
6.3 债券定价五大定理
6.4 利率期限结构理论
6.5 债券久期与债券凸性
《证券投资理论与实务》
1
第6章 债券价值评估
Ø本章学习目的
➢掌握终值、现值和年金的计算； ➢区分债券内在价值计算的现金流方法和到期收
益率法；计算零息债券、附息息票债券和永久 债券等各种债券的内在价值； ➢理解债券市场价格与内在价值之间的关系； ➢理解债券属性与到期收益率之间的关系；
➢在现实中可表现为三种形式：
➢1.直接债券（Level-Coupon Bond），又称 定息债券或固定利息债券，可附息票，也可 不附息票。
PV
c (1 r)
c (1 r)2
c (1 r)3
(1
c r
)
n
A (1 r)n
n
t 1
c (1 r)t
(1
A r
)n
《证券投资理论与实务》
6.2 债券内在价值计算
《证券投资理论与实务》
21
6.2 债券内在价值计算
PV
c1
1 y
c2
1 y2
ct
1 yt
PV : 债券的内在价值
ct : 第t期的净现金流
y :折现率或到期收益率
《证券投资理论与实务》
22
6.2 债券内在价值计算
也可写成：
PV
n t 1
Ct (1 y)t
《证券投资理论与实务》
6.2 债券内在价值计算
31
6.2 债券内在价值计算
Ø 零息债券的价值计算
答案
PV
F
1 yt
6.1 债券价值评估基础
6.2 债券内在价值计算
6.3 债券定价五大定理
6.4 利率期限结构理论
6.5 债券久期与债券凸性
《证券投资理论与实务》
1
第6章 债券价值评估
Ø本章学习目的
➢掌握终值、现值和年金的计算； ➢区分债券内在价值计算的现金流方法和到期收
益率法；计算零息债券、附息息票债券和永久 债券等各种债券的内在价值； ➢理解债券市场价格与内在价值之间的关系； ➢理解债券属性与到期收益率之间的关系；
➢在现实中可表现为三种形式：
➢1.直接债券（Level-Coupon Bond），又称 定息债券或固定利息债券，可附息票，也可 不附息票。
PV
c (1 r)
c (1 r)2
c (1 r)3
(1
c r
)
n
A (1 r)n
n
t 1
c (1 r)t
(1
A r
)n
《证券投资理论与实务》
6.2 债券内在价值计算
《证券投资理论与实务》
21
6.2 债券内在价值计算
PV
c1
1 y
c2
1 y2
ct
1 yt
PV : 债券的内在价值
ct : 第t期的净现金流
y :折现率或到期收益率
《证券投资理论与实务》
22
6.2 债券内在价值计算
也可写成：
PV
n t 1
Ct (1 y)t
《证券投资理论与实务》
6.2 债券内在价值计算
31
6.2 债券内在价值计算
Ø 零息债券的价值计算
答案
PV
F
1 yt
证券投资原理与实务(全)
三、股票的基本类型 ——优先股票
•优先股类型
PPT文档演模板
•1、股息是否可以累积 ——累积优先股和非累积优先股； •2、是否可以超过设定股息率分派股息 •——不参加优先股、部分参加优先股、完全参加优先股； •3、是否可以转移为普通股 •——可转移优先股和非转移优先股 •4、是否可以赎回——赎回优先股和不可赎回优先股
第三节 证券投资的基本要素
一、证券投资主体
个 人
政府及 政府机构
进入证 券市场买
卖证券的
各类投资 者
金 融机构
公 司企业
PPT文档演模板
证券投资原理与实务(全)
第三节 证券投资的基本要素
二、证券投资客体
证券投资的对象
———有价证券
PPT文档演模板
股票
债券
证券投资原理与实务(全)
第三节 证券投资的基本要素
证券投资原理与实务(全)
PPT文档演模板
2020/12/9
证券投资原理与实务(全)
第一章 证券投资概述
• 证券投资的基本概念 • 证券投资的基本原则 • 证券投资的基本要素
PPT文档演模板
证券投资原理与实务(全)
第一节 证券投资的基本概念
一、投资与证券投资 二、证券投资与实物投资 三、证券投资与证券投机 四、证券投资的基本特征
PPT文档演模板
证券投资原理与实务(全)
第五节 金融衍生证券
二、金融期权
金融期权是指在确定的日期或在这个日期之前，按事先确定的 价格买卖一种特定金融工具的权利。金融期权的种类很多：股票期 权、股票指数欺权、利率期权、金融期货合约期权和外汇期权等。
PPT文档演模板
证券投资原理与实务(全)
第五节
•优先股类型
PPT文档演模板
•1、股息是否可以累积 ——累积优先股和非累积优先股； •2、是否可以超过设定股息率分派股息 •——不参加优先股、部分参加优先股、完全参加优先股； •3、是否可以转移为普通股 •——可转移优先股和非转移优先股 •4、是否可以赎回——赎回优先股和不可赎回优先股
第三节 证券投资的基本要素
一、证券投资主体
个 人
政府及 政府机构
进入证 券市场买
卖证券的
各类投资 者
金 融机构
公 司企业
PPT文档演模板
证券投资原理与实务(全)
第三节 证券投资的基本要素
二、证券投资客体
证券投资的对象
———有价证券
PPT文档演模板
股票
债券
证券投资原理与实务(全)
第三节 证券投资的基本要素
证券投资原理与实务(全)
PPT文档演模板
2020/12/9
证券投资原理与实务(全)
第一章 证券投资概述
• 证券投资的基本概念 • 证券投资的基本原则 • 证券投资的基本要素
PPT文档演模板
证券投资原理与实务(全)
第一节 证券投资的基本概念
一、投资与证券投资 二、证券投资与实物投资 三、证券投资与证券投机 四、证券投资的基本特征
PPT文档演模板
证券投资原理与实务(全)
第五节 金融衍生证券
二、金融期权
金融期权是指在确定的日期或在这个日期之前，按事先确定的 价格买卖一种特定金融工具的权利。金融期权的种类很多：股票期 权、股票指数欺权、利率期权、金融期货合约期权和外汇期权等。
PPT文档演模板
证券投资原理与实务(全)
第五节
《证券投资实务》课件第六章 证券投资之K线理论
一、K线图基础
• （一）K线图的含义及主要形状 • 1. K线图的起源 • K线，俗称为阴阳烛，是一种世界上最古老的图表分析方法。远在十八世纪中叶，
日本德川幕府时代，在大孤堂岛的米市交易中，就有人开始运用阴阳烛的图表分析 技术。 • 2. K线图的绘制方法 • K线图的绘制比较简单，它由开盘价、收盘价、最高价和最低价四种价格组成。
（二）技术分析的要素
• 技术分析的四个要素为价格、成交量、时间和空间。要素的具体情况和相互关系是进行 分析的基础。
• 1. 价格和成交量
• （1）成交量是推动股价涨跌的动力。 • （2）量价背离是市场逆转的信号。 • （3）成交密集区对股价运动有阻力作用。 • （4）成交量放大是判断突破有效性的重要依据。
• （2）技术分析家认为未来的价格趋势是过去价格运动的延续，因此，他们立足于过去， 将证券交易的历史数据作为分析的依据。基本分析家认为证券投资价值取决于未来的投 资收益，因此，他们立足于未来，将基本经济因素的预测值作为分析的依据。
• （3）技术分析法强调选择合适的投资时机，即什么时候买进证券，什么时候抛售证券， 基本分析法强调选择投资对象，即买进价值被低估的证券，抛出价值被高估的证券。
• （4）技术分析法有通用性，即每一种技术分析方法适用于任何一种证券或者任何一个 证券市场。基本分析法以针对性和特异性为特征，对不同的证券进行基本分析，不仅内 容不同，方法也不尽一致。
二、技术分析的假设和要素
• 技术分析的理论基础是基于三项合理的市场假设是 • 1. 市场行为涵盖一切信息； • 2. 证券价格沿趋势移动； • 3. 历史会重演。
• 证券投资分析就是研究证券价格波动规律，其主要包括基本分析和技术分析。技术 分析法常用于分析股票的价格趋势，就是解决股票买卖点的问题。
证券投资理论与实务课件
债券风险
债券可以在证券交易所进行买卖交易，也 可以在场外市场进行交易。
债券投资面临利率风险、信用风险和流动 性风险等。
基金
基金定义
基金是由专业投资机构管理的集合投资工具，通 过集合投资分散风险，实现资产的增值。
基金交易
基金可以在证券交易所、银行、基金公司等渠道 进行购买和赎回。
ABCD
基金种类
基金分为股票型基金、债券型基金、混合型基金 等，根据投资对象的不同而有所区别。
证券投资理论与实务课件
目录
• 证券投资概述 • 证券投资理论 • 证券投资分析方法 • 证券投资工具与产品 • 证券投资策略与技巧 • 证券投资风险与管理
01
证券投资概述
证券投资的定义与特点
定义
证券投资是指企业或个人用积 累起来的货币购买股票、债券 等有价证券，借以获得收益的
行为。
投资收益与风险并存
适用于具备较为丰富的 投资经验和较强的分析 能力的投资者。
需要具备较高的风险承 受能力和执行力，能够 快速捕捉市场机会并果 断行动。
分散投资策略
总结词
详细描述
适用场景
注意事项
将资金分散投资于多种证券 ，以降低单一证券带来的风 险。
分散投资策略强调将资金分 散投资于多种不同的证券， 以降低单一证券带来的风险 。通过选择不同行业、不同 市场、不同投资风格的证券 进行组合，实现风险的分散 化。
股票交易
股票可以在证券交易所进行买卖交易 ，价格由市场供求关系决定。
股票风险
股票投资面临市场风险、公司经营风 险和流动性风险等。
债券
债券定义
债券种类
债券是发行人发行的一种债务凭证，代表 债权人对发行人的债权。
证券投资实务培训课件(ppt 64页)
❖ (三) 移动平均线的特点 ❖ 1、趋势性。 ❖ 2、滞后性。 ❖ 3、支撑线和压力线的特性。
❖ （四）移动平均线的运用 ❖ 在移动平均线的应用上，最著名的莫过于技
术分析大师葛兰维尔的移动平均线八大买卖
❖ 二、趋势线分析
❖ （一）趋势及其种类
❖ “顺势而为”是一条非常重要 的操作原则，因此技术分析要 要学会看趋势。市场运动的特 征就是曲折蜿蜒，轨迹就像前 赴后继的波浪，具有相当明显 的峰和谷。趋势分以下3种：
❖ （1）上升趋势
❖ 当价格从低价位向高价位波动， 称为上升趋势也叫涨势，上升 趋势中价格短时下跌，称为回 调。
❖ （2）下降趋势
❖ 价格从高价位向低价 位波动，称为价格下 降趋势也叫跌势，下 降趋势中价格短的上 涨，称为反弹。
❖ （3）水平趋势
❖ 价格在某一价格区间 横向波动，称为横盘 整理趋势，也叫盘整， 横盘整理中分宽幅震 荡和窄幅盘整。
❖ (二)趋势线的定义及功能
❖ 所谓趋势线是指股价在某一段相当长的时期 内沿着特定的轨道，朝一定的方向移动的路 线。股价波动所形成的趋势，如果愈荡愈高 则为“涨势”或称“牛市”；如果愈荡愈低 则为跌势”，亦可称之为“熊市”。“涨势” 时的趋势线称为上升趋势线，“跌势”时的 趋势线称为下跌趋势线。
❖ 趋势线的功能在于表现某种股票在何时显示 出的是什么价格，可以看出是高价或低价及
❖ (二) 移动平均线的计算
❖ 移动平均线是指将一段 时期内证券价格的平均价 ( 或平均指数 ) 连成的一 条曲线。投资者可以从曲 线的波峰、谷底和转折之 处研判证券价格运动方向。 移动平均价的计算方法为：
❖ MA(N)=(C1+C2+…+C。) ／N
❖ 式中，Cn为第n日的收盘 价；n=1，2，…，N；N 为移动平均线的时间周期。
证券投资理论与实务ppt课件
Pb tN 1(1C rc)t (1 CrcV)N
.
其中：CV——债券的转换价值；rc——可转换 债券预期收益率(rc≥可转换债券息票收益率)； N——转换前的年份数(N≤n)。
因为可转换债券在普通股票价格上涨时转换较 为有利，所以它的转换价值与能转换到的股票 价格有关。如果股票目前的市价为Po，那么， 一段时间后股票价格可用下列计算公式表示：
Pt＝Po(1十g)t
式中：Po——股票价格；Pt——t期末的股票价 格；g——股票价格的预期增长率。
可转换证券的转换价值等于预期股票价格(Pt) 乘以转换比例(R)，用公式表示：
CV=Po(1十g)t．R＝Pt •R
.
【例8-9】某一可转换债券，面值为1000元，票 面利率为8％，每年支付80元利息，转换比例 为40，转换年限为5年，若当前的普通股市价 为26元l股，股票价格预期每年上涨10％，而投 资者预期的可转换债券到期收益率为9％，则 该债券的理论价值为： CV＝Po(I十g)t·R ＝26×(1十10％)5×40 ＝l 675(元)
二、金融期权的价值评估
（一）金融期权的价值
1．内在价值 如果以EVt表示内在价值，x表示期权合约的 协定价格，S表示该期权标的物的市场价格， m表示期权合约的交易单位，则每一看涨期权 的内在价值可表示为；
.
EVt
(s 0
x)m
(如果s＞x) (如果s≤x)
每一看跌期权的内在价值可表示为：
0
EVt (sx)m
第 八章 证券内在价值评估
.
本章要点：
1、 证券价值评估方法概述 2、证券价值的评定 3、股票价格的评定 4、证券投资基金的价格决定 5、金融衍生工具价值评估
.
.
其中：CV——债券的转换价值；rc——可转换 债券预期收益率(rc≥可转换债券息票收益率)； N——转换前的年份数(N≤n)。
因为可转换债券在普通股票价格上涨时转换较 为有利，所以它的转换价值与能转换到的股票 价格有关。如果股票目前的市价为Po，那么， 一段时间后股票价格可用下列计算公式表示：
Pt＝Po(1十g)t
式中：Po——股票价格；Pt——t期末的股票价 格；g——股票价格的预期增长率。
可转换证券的转换价值等于预期股票价格(Pt) 乘以转换比例(R)，用公式表示：
CV=Po(1十g)t．R＝Pt •R
.
【例8-9】某一可转换债券，面值为1000元，票 面利率为8％，每年支付80元利息，转换比例 为40，转换年限为5年，若当前的普通股市价 为26元l股，股票价格预期每年上涨10％，而投 资者预期的可转换债券到期收益率为9％，则 该债券的理论价值为： CV＝Po(I十g)t·R ＝26×(1十10％)5×40 ＝l 675(元)
二、金融期权的价值评估
（一）金融期权的价值
1．内在价值 如果以EVt表示内在价值，x表示期权合约的 协定价格，S表示该期权标的物的市场价格， m表示期权合约的交易单位，则每一看涨期权 的内在价值可表示为；
.
EVt
(s 0
x)m
(如果s＞x) (如果s≤x)
每一看跌期权的内在价值可表示为：
0
EVt (sx)m
第 八章 证券内在价值评估
.
本章要点：
1、 证券价值评估方法概述 2、证券价值的评定 3、股票价格的评定 4、证券投资基金的价格决定 5、金融衍生工具价值评估
.
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
二、宏观分析的基本变量
是指对一个开放的经济体的各总量经济 变量之间的相互作用关系及其运动规律的分
析。对于股市而言，就是通过对影响股市运
行的各主要宏观变量的分析研究，对股市运 行的趋势进行预测。
1. GDP与经济增长率
国内生产总值（GDP）是指一定时期内 （一般按年统计）在一国国内新创造的产品 和劳务的价值总额。 经济增长率也称经济增长速度，它是反 映一定时期经济发展水平变化程度的动态指 标，也是反映一个国家经济是否具有活力的 基本指标。
一国的经济基础和政权基础。
3. 利率对证券市场的影响
一般而论，利率水平通过两个途径影响股 市： 其一是金融市场替代效应，即利率水平的 高低及其变化趋势将引起资金在不同的金融市
场上流动，直到达到某种均衡；
其二是上市公司经营效应，即利率水平的
高低及其变化趋势将使得企业的盈利水平受到
影响，从而进一步影响股市表现。
五、两大政策对货币市场的影响
1. 货币政策对货币市场的影响 货币政策是指政府为实现一定的宏观经济 目标所制定的关于货币供应和货币流通组织管 理的基本方针和基本准则。 货币政策的运作主要是指中央银行根据客 观经济形势采取适当的政策措施调控货币供应 量和信用规模，使之达到预定的货币政策目标， 并以此影响整体经济的运行。通常，将货币政 策的运作分为紧的货币政策和松的货币政策。
场，尤其是证券市场的运行和居民个人的投资
行为有重大的影响。
2. 通货膨胀对股市的影响
通货膨胀是指用某种价格指数衡量的一般 价格水平的持续上涨。 通货膨胀率是指物价指数总水平与国民生 产总值实际增长率之差。
通货膨胀对社会经济产生的影响主要有：
引起收入和财富的再分配，扭曲商品相对价格，
降低资源配置效率，促发泡沫经济乃至损害
7. 财政收支
包括财政收入和财政支出两个方面。 财政收入是国家为了保证实现政府职能 的需要，通过税收等渠道集中的公共性资金 收入；财政支出则是为满足政府执行职能需
要而使用的财政资金。
8. 国际收支
一般是一国居民在一定时期内与非居民 在政治、经济、军事、文化及其他往来中所 产生的全部交易的系统记录。这里的“居民” 是指在国内居住一年以上的自然人和法人。
第一节 宏观经济分析 第二节 行业分析 第三节 公司分析 第四节 基本分析选股策略
第一节 宏观经济分析
一、国民经济状况对股市发展的影响
二、宏观分析的基本变量
三、经济运行对证券市场的影响 四、货币供求对证券市场的影响
五、 两大政策对证券市场的影响
一、国民经济状况对股市发展的影响
证券市场是国民经济的晴雨表，股市尤其 是反映国民经济状况的窗口。股市的运行及其 波动在很大程度上受宏观经济运行状况的影响， 同时又反过来影响着国民经济发展的状况。 在影响股价变动的市场因素中，宏观经济 周期的变动，或称景气的变动，是最重要的因 素之一，它对企业营运及股价的影响极大，是 股市的大行情。因此经济周期与股价的关联性 是投资者不能忽视的。
3. 经济周期对证券市场的影响
经济周期包括衰退、危机、复苏和繁荣四 个阶段。一般说来，在经济衰退时期，股票价 格会逐渐下跌；到危机时期，股价跌至最低点； 而经济复苏开始时，股价又会逐步上升；到繁
荣时，股价则上涨至最高点。
四、 货币供求对证券市场的影响
1. 货币量对证券市场的影响 货币供应量是单位和居民个人在银行的各 项存款和手持现金之和，其变化反映着中央银 行货币政策的变化，对企业生产经营、金融市
2. 货币供应量
是指单位和居民个人在银行的各项存款和 手持现金之和，其变化反映着中央银行货币政
策的变化，对企业生产经营、金融市场，尤其
是证券市场的运行和居民个人的投资行为有重 大的影响。
3. 失业率
是指劳动力中失业人数所占的百分比。 劳动力是指年龄在16岁以上具有劳动 能力的人的全体。
4. 通货膨胀率
通货膨胀是指用某种价格指数衡量的一 般价格水平的持续上涨。 通货膨胀率是指物价指数总水平与国民 生产总值实际增长率之差。
5. 利率
或称利息率，是指在借贷期内所形成的 利息额与所贷资金额的比率。 它直接反映的是信用关系中债务人使用 资金的代价，也是债权人出让资金使用权的
报酬。
6. 汇率
是外汇市场上一国货币与他国货币相互 交换的比率。 一国的汇率会因该国的国际收支状况、 通货膨胀率、利率、经济增长率等的变化而 波动；反之，汇率波动又会影响一国的进出 口额和资本流动，并影响一国的经济发展。
国际收支包括经常项目和资本项目。
9. 固定资产投资规模
是指一定时期在国民经济各部门、各行 业固定资产再生产中投入资金的数量。 投资规模是否适度，是影响经济稳定与 增长的一个决定因素。
三、经济运行对证券市场的影响
在影响证券市场价格变动的市场因素中， GDP增长、经济周期的变动，或称景气的变 动，作为最重要的因素，对企业营运及股价 的影响极大。
第六章 证券投资基本分析
学习目标 主要内容 网上实训 要点回顾 思考练习 知识结构图
通过本章的学习，你将在以下方面有所收获：
1 了解证券投资基本分析及其内容、方法；
2 理解与掌握解货币政策与财政政策对证券市场的影响； 4 掌握公司分析的基本内容与方法； 5 能对证券投资对象做出相应的分析与判断。
1. 宏观经济对证券市场的影响途径
（1）公司经营效益
（2）居民收入水平 （3）投资心理预期 （4）资金成本变化
2. GDP对证券市场的影响
从长期看，在上市公司的行业结构与该国产业结 构基本一致的情况下，股票平均价格的变动与GDP的 变化趋势是吻合的。 （1） 在GDP持续、稳定、高速增长的情况下， 证券市场将基于下述原因而呈现上升走势； （2） 当GDP高速增长，总需求大大超过总供给 时，将导致高通货膨胀，这是经济形势恶化的征兆； （3） 当GDP呈失衡的高速增长时，政府可能采 用宏观调控措施以维持经济的稳定增长，这样必然减 缓GDP的增长速度； （4） 如果GDP一段时期以来呈负增长，当负增 长速度逐渐减缓并呈现向正增长转变的趋势时，表明 恶化的经济环境逐步得到改善，证券市场走势也将由 下跌转为上升。