财务杠杆习题
财务管理综合复习题(开放)
财务治理综合复习题一、单项选择题1、财务杠杆的作用程度，通常用〔B财务杠杆系数〕衡量。
2、某企业发行为期10年，票面利率10%的债券1000万元，发行费用率为3%，适用所得税税率为33%，该债券的资本本钞票为〔A6.9%〕。
3、有信用条件为“2/10、n/30〞时，要是购置方不取得现金折扣，在第30天付清货款，其时机本钞票为〔B36.73%〕。
4、在以下工程中不能用于分配股利的有〔C资本金〕。
5、具有财务杠杆效应的筹资方式为〔A债券和优先股〕。
6．信用期限为60天，现金折扣期限20天，折扣率2%的表示方法是〔B2/20，N/60〕。
7．按照我国有关，股票不得〔A折价〕发行。
8．经营杠杆系数是指息税前利润的变动率相当于〔A销售变动率〕的倍数。
9．负债与主权资本之比称为〔A产权比率〕。
10、现金流量等于净利润加上〔C折旧〕。
11、以下投资工程可行的是〔B内部酬劳率>资本本钞票〕12、以下指标能够用来分析长期偿债能力的是〔D已获利息倍数〕13、一般股筹资具有的优点是〔D增加资本实力〕14、在以下长期融资方式中，资本本钞票最高的是〔A一般股本钞票〕。
15、以下资金来源属于股权资本的是〔B优先股〕16．以下筹资方式中，资本本钞票最低的是〔C长期贷款〕17．在以下分析指标中，〔C产权比率〕属于企业长期偿债能力的分析指标。
18．以下权利中，不属于一般股股东权利的是〔D优先分配剩余财产权〕19．将1000元钞票存进银行利息率为10%，计算3年后的终值应采纳〔A复利终值系数〕20．下面信用标准描述正确的选项是：〔B信用标准通常用坏账损失率表示〕21．某产品单位变动本钞票10元，方案销售1000件，每件售价15元，欲实现利润800元，固定本钞票应操纵在〔D4200元〕22、当贴现率与内含酬劳率相等时，那么〔C、净现值等于零〕23、以下关于存货ABC分类治理法的描述中正确的选项是〔D、A类存货品种少，金额大〕24、单一证券投资风险衡量的要紧依据是〔A、收益的标准离差〕25、经营者财务的治理对象是〔B、法人财产〕26．企业财务治理目标的最优表达是〔C企业价值最大化〕27．一般年金又称为〔B后付年金〕28．放弃现金折扣的本钞票大小与〔B、折扣期的长短呈同方向变化〕29．只要企业存在固定本钞票，那么经营杠杆系数必〔A恒大于1〕30．以下指标中能够用来分析短期偿债能力的是〔B速动比率〕31．以下哪种有价证券的收益率最接近于无风险状态下的收益率(A国库券)32、以下描述中不属于一般股筹资特点的是〔B筹资风险大〕。
财务杠杆习题集
主观题A公司2007年年初的流动资产总额为800万元（其中货币资金250万元，应收账款200万元，存货350万元），流动资产占资产总额的20%；流动负债总额为500万元，占负债总额的25%；该年的资本保值增值率（假设该年没有出现引起所有者权益变化的客观因素）为120%。
该公司2007年年末的流动资产总额为1200万元（其中货币资金350万元，应收账款400万元，存货450万元），流动资产占资产总额的24%，流动负债占负债总额的35%。
已知该公司2007年的营业收入为5000万元，营业毛利率为20%，三项期间费用合计400万元，负债的平均利息率为8%，年末现金流动负债比为0.6，当年该公司的固定经营成本总额为500万元，适用的所得税税率为33%。
要求：（1）计算2007年年初的负债总额、资产总额、权益乘数、流动比率和速动比率；（2）计算2007年年末的股东权益总额、负债总额、资产总额、产权比率、流动比率和速动比率；（3）计算2007年的资本积累率、应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率；（4）计算2007年息税前利润、总资产报酬率、净资产收益率、盈余现金保障倍数和已获利息倍数；（5）计算2008年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。
答案：（1）2007年年初的负债总额=500÷25%=2000（万元）2007年年初的资产总额=（250+200+350）÷20%=4000（万元）2007年年初的股东权益总额=4000-2000=2000（万元）2007年年初的权益乘数=4000÷2000=22007年年初的流动比率=800÷500=1.62007年年初的速动比率=（250+200）÷500=0.9（2）2007年年末的股东权益总额=2000×120%=2400（万元）2007年年末的资产总额=（350+400+450）÷24%=5000（万元）2007年年末的负债总额=5000-2400=2600（万元）2007年年末的产权比率=2600÷2400=1.082007年年末的流动负债=2600×35%=910（万元）2007年年末的流动比率=1200÷910=1.322007年年末的速动比率=（350+400）/910=0.82（3）2007年的资本积累率=资本保值增值率-1=120%-1=20%应收账款周转率=5000/[（200+400）÷2]=16.67（次）营业成本=5000×（1-20%）=4000（万元）存货周转率=4000/[（350+450）÷2]=10（次）总资产周转率=5000/[（4000+5000）÷2]=1.11（次）（4）2007年平均负债=（2000+2600）÷2=2300（万元）利息费用=2300×8%=184（万元）营业及管理费用合计=三项期间费用合计-利息费用=400-184=216（万元）息税前利润=营业收入-营业成本-营业及管理费用=5000-4000-216=784（万元）净利润=（784-184）×（1-33%）=402（万元）总资产报酬率=784/[（4000+5000）÷2]×100%=17.42%净资产收益率=402/[（2000+2400）÷2]×100%=18.27%经营现金净流量=0.6×910=546（万元）盈余现金保障倍数=546÷402=1.36已获利息倍数=784÷184=4.26（5）DOL=（784+500）÷784=1.64DFL=784÷（784-184）=1.31DCL=1.64×1.31=2.15解析：已知某公司当前资本结构如下表：因生产发展需要，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个方案：甲方案为增加发行1000万股普通股，每股发行价2.5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10%的公司债券2500万元。
财务管理复习题
财务管理练习题【例题1】鸿一股份公司拟发行5年期公司债券，每份债券6万元，票面利率10%，每半年付息一次，若此时市场利率为8%，其债券的发行价格是多少？若此时市场利率为10%，其债券发行价格是多少？解：每半年计息一次若此时市场利率为8%时债券价格=60000*10%/2*（P/A，4%，10）+60000*（P/F,4%,10）若此时市场利率为10%时债券价格=60000*10%/2*（P/A，5%，10）+60000*（P/F,4%,10）【例题2】金蜂公司年销售额为210万元，息税前利润60万元，变动成本率60%；全部资本200万元，负债比率为40%，债务利率为15%。
要求计算（1）经营杠杆系数（2）财务杠杆系数（3）复合杠杆系数解:1)经营杠杆系数DOL=M/EBIT=210*(1-60%)/60=1.42)财务杠杆系数DFL=EBIT/［EBIF-I-PD/(1-T)］=60/［60-200*40%*15%］=1.253)复合杠杆系数DCL=DOL*DFL=1.4*1.25=1.75【例题3】万通公司年销售额为1000万元，变动成本率60％，息税前利润为250万元，全部资本500万元，负债比率40％，负债平均利率10％。
要求：(1)计算万通公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。
(2)如果预测期万通公司的销售额估计增长l0％，计算息税前利润及每股利润的增长幅度。
解：1)经营杠杆系数DOL=M/EBIT=1000*(1-60%)/250=1.6财务杠杆系数DFL=EBIT/［EBIF-I-PD/(1-T)］=250/［250-500*40%*10%］=1.09复合杠杆系数DCL=DOL*DFL=1.6*1.09=1.1.7442)息税前利润增长幅度＝1.6×10％＝16％每股利润增长幅度=1．74×10％＝17．40％销售额增长且经营杠杆系数DOL=1.6表示息税前利润增长是销售额增长的1.6倍销售额增长且财务杠杆系数DFL=1.74表示每股利润的增长是息税前利润增长的1.74倍巩固练习已知某公司1999年产销A产品20万件，单价80元，单位变动成本为50万元，固定成本总额200万元。
财务管理课后答案 (2)
财务管理第五章习题一、单项选择题1．财务杠杆影响企业的（ B ）。
A.税前利润B.税后净利润C.息税前利润D.财务费用2. 经营杠杆影响企业的（ C ）。
A．税前利润 B.税后净利润 C.息税前利润 D.财务费用3.无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，某种股票的β系数为1.5，则该股票的报酬率为（ B ）。
A. 7.5%B.12%C.14%D.16%4.税后利润变动率相当于销售额变动率的倍数，表示的是（ D ）。
A.边际资本成本B.财务杠杆系数C.营业杠杆系数D.联合杠杆系数5.估算股票价值时的折现率，不能使用（ B ）。
A.股票市场的平均收益率B.国债的利息率C.债券收益率加适当的风险报酬率D.投资人要求的必要报酬6.已知某企业目标资本结构中长期债务的比重为40%，债务资金的增加额在0-20000元范围内，其年利息率维持10%不变，则该企业与此相关的筹资总额分界点为（ C ）元A.8000B. 10000C. 50000D. 2000007.根据无税条件下的MM理论，下列表述中正确的是（ D ）。
A.企业存在最有资本结构B.负债越小，企业价值越大C.负债越大，企业价值越大D.企业价值与企业资本结构无关8.企业的总杠杆系数越大，则（ B ）。
A.每股利润的波动幅度越小B.每股利润的波动幅度越大C.每股利润的增幅越大D.企业风险越小9.由哪些影响所有公司的因素引起的，不能通过多角化投资分散的风险被称为（ C ）。
A.财务风险B.经营风险C.系统风险D.公司持有风险10.引发财务杠杆作用的是（ B ）。
A.固定财务费用B.财务杠杆系数C.固定成本D.变动成本11.某企业平价发行一批债券，其票面利率为12%，筹资费率为2%，所得税为25%，则此债券成本为（ A ）。
A.9.18%B.12%C.9%D.10%12.某公司本期EBIT为6000万元，利息费用为1000万元，则该公司的财务杠杆系数为（ B ）。
复习练习题-资本结构政策和财务杠杆1
1、资本成本资本成本的计算和应用，单个资本成本、WACC和边际资本成本。
2、资本结构理论（1）企业负债面临的问题和利弊分析（2）早期资本结构理论：净收入理论；净营运收入理论；杜兰德的传统理论（3）M&M的资本结构无关论：无税三大命题和有税三大命题（4）M&M的资本结构无关论的修正：权衡理论（5）税差理论和米勒模型（6）新资本结构理论：代理成本理论；资本结构信号模型（7）目标资本结构的确定（8）资本结构政策管理实践——影响资本结构管理的要素企业的长期发展活力、管理者行为、债权人和评级机构态度、借债能力和融资弹性公司控制权、资产构成、企业盈利能力、税收制度（9）企业财务困境的分析、评价和预警财务困境的定义和标志财务困境的分析与评价指标财务困境的分析方法和预测方法单项选择题参考答案1、在其他因素不变的情况下，为了扩大规模，当企业增加负债并提高其负债比例，但却不能带来销售收入和利润的同步提高时：（a）企业盈利能力提高，财务风险也提高（b）企业盈利能力下降，财务风险也下降（b）企业盈利能力下降，但财务风险不变（d）企业盈利能力和财务风险同时下降（e）企业盈利能力下降而财务风险上升（f）企业盈利能力和财务风险都不变2、以下哪一种现象最有可能不是即将发生财务困境的企业的表现：（a）利润下降，经营性现金减少（b）销售持续减少，资产周转速度不断下降（c）连续亏损，经营性现金短缺（d）应收账款和存货持续增加（e）负债适当、利润和经营性现金同步增加（f）负债增加，利润和经营性现金持续减少3、根据MM的资本结构理论，对于同类企业，在所得税>0时，有负债企业的价值（）无负债企业的价值。
（a）大于（b）等于（d）小于（d）都有可能4、根据杜兰特（Durand）的资本结构理论，如果假设企业的权益资本成本和债务资本成本随着企业的负债比例的提高而提高，则企业的WACC将随着负债比例的提高而（），结果企业的价值将随着负债比例的提高而（）。
14年版自考财务管理学练习题(第六章-杠杆原理与资本结构)
第六章杠杆原理与资本结构一、单项选择题1、某公司上年的销售量为10万台，单价为18元/台，销售成本率为60%，变动成本率为70%，固定成本为20万元；预计本年的销售量会提高20%（即达到12万台），单价、销售成本率、变动成本率和固定成本保持不变，则本年的经营杠杆系数为（）。
A.1.45B.1.30C.1.59D.1.382、在其他因素一定，且息税前利润大于0的情况下，下列各项会提高企业经营风险的是（）。
A.降低单位变动成本B.提高固定成本C.降低利息费用D.提高销售量3、下列各项中，将会导致经营杠杆效应最大的情况是（）。
A.实际销售额等于目标销售额B.实际销售额大于目标销售额C.实际销售额等于盈亏临界点销售额D.实际销售额大于盈亏临界点销售额4、某企业某年的财务杠杆系数为2.5，息税前利润（EBIT）的计划增长率为10%，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益（EPS）的增长率为（）。
A.4%B.5%C.20%D.25%5、某企业2011年税前利润500万元，利息50万元，2012年税前利润600万元，利息80万元，所得税税率为25%。
则该企业2012年财务杠杆系数为（）。
A.1.1B.1.13C.10D.7.56、如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数（）。
A.等于0B.等于1C.大于1D.小于17、下列关于总杠杆系数的表述中，不正确的是（）。
A.在总杠杆系数一定的情况下，经营杠杆系数与财务杠杆系数此消彼长B.在其他因素不变的情况下，总杠杆系数越大，公司风险越大C.总杠杆系数越大，企业经营风险越大D.总杠杆系数越大，销售量的变动所引起的每股收益的变动越大8、某企业某年的财务杠杆系数为2，经营杠杆系数是3，产销量的计划增长率为10%，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益（EPS）的增长率为（）。
A.4%B.25%C.20%D.60%9、甲企业2012年净利润750万元，所得税率25%。
财务管理复习题
判断题1、投资回收期越短，资金越平安。
〔√〕2、假设内含报酬率大于资金本钱率，那么投资方案不可行。
〔×〕3、企业负债比例越高，财务风险越大，因此负债对企业总是不利的。
〔×〕4、财务杠杆是普通股每股收益的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。
〔〕5．如果流动比率大于1，那么营运资金大于0。
〔〕6．复合杠杆是固定本钱与固定财务费用共同作用的结果。
〔〕7、按利率形成机制的不同，利率可以分为固定利率与浮动利率。
〔〕8、永续年金可以视为期限趋于无穷的普通年金。
〔〕9、一般而言，已获利息倍数越大，企业可以归还债务的可能性也越大。
〔〕10、我国规定，公司不能用资本发放股利。
〔〕1、企业负债经营可以获得一定的财务杠杆利益，同时也要承当相应的财务风险。
〔√〕2、财务管理是一种价值形态的管理。
〔√〕3、企业及政府之间的财务关系表达为投资及受资关系。
〔〔×〕4、企业发行股票，可筹集到长期使用资金，又不分散企业的控制权。
〔×〕5、最正确资本构造是使企业筹资能力最强，财务风险最小的资本构造。
〔〔×〕6、即付年金及普通年金的区别仅在于发生时间的不同。
〔√〕7、折旧属于非付现本钱，不会影响企业的现金流量。
〔〔×〕8、企业应在提取法定盈余公积与法定公益金后，向投资者分配利润〔√〕9、商业信用筹资的优点是筹资期限较长。
〔〔×〕10、企业股利分配政策在一定程度上影响企业市场价值的大小。
〔√〕1．财务管理的核心工作环节是〔财务决策〕。
2．发生在每期期初的年金，称为〔即付年金〕。
3．普通年金终值系数的倒数，称为〔偿债基金系数〕。
4．某企业年初以融资租赁方式引进生产线一套，租赁期4年，租金总额为1000万元。
经协商，租金在租赁期内每年末等额支付一次，利率为10%，那么每次支付租金为〔5．当债券的票面利率大于市场利率时，债券应〔溢价发行〕。
6．属于“自然性筹资〞，可随着商品购销行为的产生而获得该项资金的筹资方式是〔商业信用〕。
财务管理习题第三章
选择:1、某公司的经营杠杆系数为1、８,财务杠杆系数为1、5,则该公司销售额每增长1倍,就会造成每股利润增加( D)。
A。
1、2倍B、1、５倍C、0、３倍D。
２、7倍依照复合杠杆的概念和复合杠杆系数的计算公式得出1、8*１。
5＝2、７。
２、某企业取得３年期长期借款300万元,年利率为1０%,每年付息一次,到期一次还本,筹资费用率为0。
5％,企业所得税率为25％。
则该项长期借款的资本成本为( C)。
A、10％B、7、54%Ｃ。
6％D。
6、7％1０%＊(１—2５％)/(1－0、５％)＝7、54%3、ﻩ采取商业信用筹资方式筹入资金的渠道是(Ｄ)。
A、国家财政B、银行等金融机构Ｃ。
居民D。
其他企业４、一般而言,企业资金成本最高的筹资方式是( Ｃ)、Ａ。
发行债券B、长期借款C、发行普通股D、发行优先股5、某企业发行普通股100０万股,每股面值１元,发行价格为每股5元,筹资费率为4％,每年股利固定,为每股０、２０元,则该普通股成本为( B )。
A、4％B、4、17％C。
1６。
１7% D、20％０、2/5*(１－4%)=4。
17%6、某企业经批准发行优先股股票,筹资费用率和股息年利率分别为6％和9％,则优先股成本为( Ｃ)、A。
10％Ｂ、6％C、9、５7%D、９％9％／(1—6%)=9、57％。
７、ﻩ某公司计划发行债券,面值５00万元,年利息率为１０％,估计筹资费用率为5%,估计发行价格为600万元,所得税率为25％,则该债券的成本为( D)、Ａ、1０％B、７。
05％C。
5、3％Ｄ、6。
5８％50０＊10％*(1-２5％)/60０*(１-５％)=6、５8%、8、在比较各种筹资方式中,使用( A )。
A、个别资本成本B、加权平均资本成本Ｃ、边际资本成本Ｄ、完全成本9、某公司财务杠杆系数等于1,这表明该公司当期(A)、A、利息与优先股股息为零B、利息为零,而有无优先股股息不行确定C。
利息与息税前利润为零D、利息与固定成本为零依照财务杠杆系数计算公式DFL=ＥBIT/((EＢIＴ-I)-D/(1—T))可知,当利息与优先股股息为零时财务杠杆等于1。
财务报表分析练习题库+参考答案
财务报表分析练习题库+参考答案一、单选题（共60题，每题1分，共60分）1、资产负债表的附表是（）A、分部报表B、利润分配表C、财务报表附注D、应交增值税明细表正确答案：D2、依据财务杠杆法对净资产收益率进行分解的公式，影响净资产收益率的因素不包括( )A、负债利息率B、营业利润率C、负债占净资产的比重D、资产收益率正确答案：B3、在正常情况下，如果同期银行存款利率为5%，那么市盈率应为（）A、25B、20C、30D、10正确答案：B4、关于产权比率的计算，下列正确的是 ( )。
A、所有者权益/负债B、负债/(负债一资产)C、资产令负债/(1一资产一负债)D、负债/所有者权益正确答案：D5、某企业 2008年主营业务收入净额为36000万元，流动资产平均余额为4000万元，固定资产平均余额为8000万元。
假定没有其他资产，则该企业2008年的总资产周转率为( )次。
A、3B、3.2C、3.4D、2.9正确答案：A6、在计算总资产周转率时使用的收人指标是（）A、主营业务收人B、其他业务收入C、投资收入D、补贴收人正确答案：A7、企业 ( )时，可以增加流动资产的实际变现能力A、取得应收票据贴现款B、为其他单位提供债务担保C、拥有较多的长期资产D、有可动用的银行贷款指标正确答案：D8、当销售利润率一定时，投资报酬率的高低直接取决于（）A、投资收益的大小B、销售收人的多少C、营业利润的高低D、资产周转率的快慢正确答案：D9、在利息偿付倍数指标中，利息费用是指本期发生的全部应付利息，不仅包括计人财务费用的利息费用，还应包括( )A、购建固定资产而发行债券的当年利息B、银行存款利息收人C、汇兑损溢D、固定资产已投人使用之后的应付债券利息正确答案：A10、假设夏华公司下一年度的净资产收益目标为16% ，产权比率为45%，则其资产净利润率应达到（）%。
A、8.8B、11.03C、16D、7.2正确答案：B11、某企业的流动资产为 36000。
财务管理——练习题目
《财务管理学》2012练习题一1、某人欲购买商品房，如果现在一次性支付现金，需要支付500 000元，如分期付款支付，年利率为5%，每年年末支付50 000元，连续支付20年。
要求：通过计算确定此人采取哪种付款方式划算。
2、甲企业现有大量现金，为了避免资金闲置，决定进行证券投资，假设市场利率为12%。
甲企业面临两项投资机会：1）购买A债券。
A债券面值为1000元，票面利率为8%，5年期，每年付息一次，市价为900元。
2）购买B股票。
B股票为固定成长股，年增长率为8%，预计一年后的股利为0.8元，市价为16元。
要求：1）计算A债券的价值，并判断是否应当购买该债券。
2）计算B股票的价值，并判断是否应当购买该股票。
3、某公司按面值发行优先股2000万元，筹资费率为2%，年股利率为10%，所得税税率为33%。
要求：计算优先股资本成本。
4、某固定资产项目需要一次投入资本100万元。
该固定资产可使用6年，按直线折旧，税法规定期末残值为10万元。
当年建设当年投产，投产后可为企业在各年创造的净利润如下表，假定资本成本率为10%。
1）计算该投资项目的回收期。
2）计算该投资项目的净现值。
3）判断该项目在财务上是否可行。
5、某公司预计全年需要现金40万元，该公司的现金收支状况比较稳定，因此当公司现金短缺时，公司就准备用短期有价证券变现取得。
现金与有价证券每次的转换成本为50元，有价证券的年利率为10%。
要求：利用存货模型计算该公司的最佳现金持有量、最低现金持有成本和有价证券最佳交易次数。
6、某公司生产一种产品，售价为100元，单位变动成本为50元，固定成本为90000元，假设本年销售该产品5000件。
要求：1）计算该公司的经营杠杆系数。
2）如果财务杠杆系数为1.6,则总杠杆系数是多少？练习题二1、某人将25 000元存入银行，年利率是8%，3年后他将钱转移到另外一家银行，年利率是10%，两家银行均按年复利计息。
请问第6年年末他的钱增加到了多少？2、假设你拥有250股长海资源公司的优先股，该优先股当前的市场价格为每股38.50元，每年的红利为每股3.25元。
中级财管第五章习题
中级财务管理第五章筹资管理（下）单选题（2022年）某公司2021年销售额为1000万元，资金平均占用额为5000万元，其中不合理部分为400万元，因市场行情变差，预计公司2022年销售额为900万元。
资金周转速度下降1％。
根据因素分析法，预计该公司2022年度资金需要量为（）万元。
A.4181.82B.4545.45C.4099.01D.4819.23【正确答案】A【答案解析】本题考核的知识点是因素分析法。
2022年销售额增长率＝（900－1000）/1000×100％＝－10％，预计该公司2022年度资金需要量＝（5000－400）×（1－10％）/（1－1％）＝4181.82（万元）。
单选题（2014年）采用销售百分比法预测资金需要量时，下列各项中，属于非敏感性项目的是（）。
A.现金B.存货C.长期借款D.应付账款【正确答案】C【答案解析】经营性资产项目包括库存现金、应收账款、存货等项目；经营负债项目包括应付票据、应付账款等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。
【例】甲公司2018年实现销售收入100000万元，净利润5000万元，利润留存率为20％，公司2018年12月31日资产负债表（简表）如下表所示：（单位：万元）公司预计2019年销售收入比上年增长20％，假定经营性流动资产和经营性流动负债与销售收入保持稳定的百分比，其他项目不随销售收入变化而变化，同时假设销售净利率与利润留存率保持不变，公司使用销售百分比法预测资金需要量。
要求：1.计算2019年预计经营性资产增加额。
2.计算2019年预计经营性负债增加额。
3.计算2019年预计留存收益增加额。
4.计算2019年预计外部融资需求量。
【答案及解析】1.经营性资产增加额＝基期经营性流动资产×销售增长率＝（1500＋3500＋5000）×20％＝2000（万元）2.经营性负债增加额＝基期经营流动负债×销售增长率＝3000×20％＝600（万元）3.留存收益增加额＝基期净利润×（1＋销售增长率）×利润留存率＝5000×（1＋20％）×20％＝1200（万元）4.外部资金需求量＝经营资产增加－经营负债增加－留存收益增加＝2000－600－1200＝200（万元）【例】某企业历年现金占用与销售额之间的关系如表所示，需要根据两者的关系，采用高低点法来计算现金占用项目中不变资金和变动资金的数额。
财务报表分析》(简明版)习题参考答案人大版
财务报表分析》(简明版)习题参考答案人大版1.财务杠杆经营杠杆组合杠杆2.财务风险经营风险市场风险3.风险溢价理论股息贴现模型4.股息率市盈率市净率5.市盈率市净率股息率二、单项选择题1.B2.C3.D4.D5.C6.E7.A8.D9.E10.C三、多项选择题1.A B C D E2.A B C D E3.A B C D4.A B C D E5.A B C D E四、判断题TFTFF该套设备在购置之初符合了引领行业未来发展的预期，因此资产质量较好。
但随后不到半年的时间内，该设备无法满足公司特定要求，很快就成为了不良资产，需要计提减值准备。
然而，在第二年公司对该项资产进行了改装，符合了公司的特定要求，因此重新成为了优质资产。
这一过程说明资产质量具有相对性属性。
关于公司信息披露和内幕交易问题，同一项资产在不同时间点上表现出不同的资产质量是正常的现象。
但如果上市公司与庄家勾结，利用资产质量变化对企业业绩带来影响的预期，在资本市场上进行股价操纵，从而获取超额收益，那么就属于应该受到监管部门查处的内幕交易问题。
___2019年年报的母公司资产负债表中，负债主要由押金、保证金和应付职工薪酬构成，没有产生任何经营性负债和金融性负债项目。
因此，负债对公司发展的贡献力较低，没有体现出任何战略色彩和行业竞争力因素。
公司的投入资本总额在当期没有变化，说明母公司没有进行再融资行为。
留存资本虽然增加了，但仍只占股东权益总额的12%，说明母公司资金的主要来源仍然是股东入资。
本案例涉及到从企业利润结构的角度评价企业的利润质量问题。
在企业利润表中，毛利、营业利润、利润总额和净利润等利润概念是重要的指标。
其中，核心利润是本书作者根据现有上市公司利润表结构缺陷提出的概念。
企业利润总额的实质性支撑点主要包括核心利润、投资收益和营业外收入。
本案例中，学区房出售所获得的利润属于营业外收入，而非核心利润或投资收益。
企业的经营性资产会产生核心利润，如果经营性资产不能产生核心利润，则靠营业外收入扭亏为盈只能改变当年的利润规模，不能改变企业的核心竞争力和经营性资产的盈利能力。
财务管理计算题经营杠杆系数
财务管理计算题经营杠杆系数篇一：财务管理计算题第一题：某企业年销售额为210万元，息税前利润60万元，变动成本率60%；全部资产200万元，负债比率40%，负债利息率15%。
试计算该企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。
答：经营杠杆系数=息税前利润变动率÷产销业务量变动率DOL=销售额×（1—变动成本率）÷息税前利润=210×（1-60%）÷60=1.4财务杠杆系数=普通股每股利润变动率÷息税前利润变动率DFL =息税前利润÷（息税前利润-利息）=60÷=1.25复合杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数DTL=1.4×1.25=1.75第二题：某公司拟发行债券，债券面值为1000元，5年期，票上率为8％，每年付息一次，到期还本，若预计发行时债券市场利率为10％，债券发行费用为发行额的0.5%，该公司适用的所得税率为30％，则该债券的资本成本为多少？答：债券发行价格=1000×8%×+1000=924.28债券的资金成本=1000×8%×/ [924.28×]=6.09%第三题：某公司目前拥有资金500万元，其中，普通股25万股，每股价格10元，每股股利2元，债券150万元，年利率8％，优先股100万元，年股利率15％，目前的税后净利润为67万元，所得税税率为33％。
该公司准备新开发一投资项目，项目所需投资为500万元，预计项目投产后可使企业的年息税前利润增加50万元，下列两种方案可供选择：（1）发行债券500万元，年利率10％；（2）发行普通股股票500万元，每股发行价格20元。
要求：（1）计算两种筹资方案的每股利润无差别点（2）计算两种筹资方案的财务杠杆系数与每股利润（3）若不考虑风险因素，确定该公司最佳的筹资方案。
答：（1）公司现有普通股：25万股；增发后的普通股股数：25+500÷20=50万股；[（EBIT—150×8％）（1—33%）]÷50=[（EBIT—（500×10％+150×8％))]÷25（EBIT—12）×67%÷50=（EBIT—62）×67%÷25（EBIT—12）÷50=（EBIT—62）÷25（EBIT—12）=2（EBIT—62）EBIT—12=2EBIT—124∴ EBIT=112（2）发行前的EBIT=112；发行后的EBIT=112+50=162；财务杠杆系数DFL = EBIT÷（EBIT—I）发行债券的财务杠杆系数 DFL1 = 162÷（162-（500×10％+150×8％)）=1.62 发行股票的财务杠杆系数 DFL2 =162÷（162-150×8％）=1.08发行债券的每股利润=[×-100×15%]/25=2.08发行股票的每股利润=[×-100×15%]/50=1.71（3）若不考虑风险因素，发行债券后的每股利润（2.08元）大于发行股票后的每股利润（1.71）元，所以该公司应选择的最佳筹集方案为发行债券筹资。
财管练习题
2．。
一、单项选择题8．某商店准备把售价25 000元的电脑以分期付款的方式出售，期限为3年，利率为6%，顾客每年应付的款项为（）A 9353B 2099C 7852D 815311．有一项年金，前3年无流入，后5年每年年末流入500万元，假设年利率为10%，其现值为（）A 1995B 1566C 1813D 142418．在期望值相同的情况下，标准差越大的方案，则风险（）A 越大B 越小C 二者无关D 无法判断20．某企业拟进行一项存在一定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择。
已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准差为300万元；乙方案净现值的期望值为1200万元；标准差为330万元。
下列结论中正确的是（）。
A.甲优于乙B.甲的风险大于乙C.甲的风险小于乙D.无法评价28.企业在追加筹资时需要计算（）。
A.加权平均资金成本B.边际资金成本C.个别资金成本D.机会成本30.进行资本结构决策时，使用（）。
A.个别资本成本B.加权平均资本成本C.边际资本成本D.完全成本二、判断题1．在终值和利率一定的情况下，计息期越多，复利现值就越小。
（）4.对于不同的投资方案，其标准差越大，风险越大；反之标准差越小，风险越小。
（）8.留存收益是企业经营中的内部积累，这种资金不是向外界筹措的，因而它不存在资本成本。
（）三、多项选择题7.下列项目中，属于资金成本中筹资费用内容的是（）。
A.借款手续费B.债券发行费C.债券利息D.股利11.在计算以下（）项个别资本成本时，应考虑抵税作用。
A.普通股成本B.留存收益成本C.长期借款成本D.债券成本5．某公司需用一台计算机，购置价25000元，预计使用10年。
如果向租赁公司租用，每年初需付租金3000元，如果时间价值为8%，该企业应如何决策？4．有两个投资额相等的项目可供选择，投资获利的有效期均为10年。
第一个项目10年内每年末可回收投资20 000元，第二个项目前5年每年末回收25 000元，后5年每年末回收15 000元，若银行利率为10%，哪一个项目获利大？14．某企业计划筹集资金100万元，所得税税率33％。
财务杠杆系数习题
8.某公司2008年只经营一种商品，息税前利润总额为90万元，每股收益3.8元，变动成本率为40%，债务筹资的利息为40万元，单位变动成本100元，销售数量为10000台，预计2008年息税前利润会增加10%。
要求：1，计算该公司200:8年得经营杠杆系数，财务杠杆系数和复合杠杆系数。
2.预计2009年该公司的每股收益解答：首先熟悉三个系数的公式，及简化公式。
（简化过程见word文档）DOL=M/（M-F)即经营杠杆系数=边际贡献/（边际贡献-固定成本）其中（边际贡献-固定成本）=息税前利润边际贡献=销售收入-变动成本=销售单价*销售额-变动成本*销售额表达式（M=p*x-b*x ）变动成本率=销售单价/变动成本=P/b1：（1）根据题目给出的变动成本率和变动成本求出销售单价P=100/40%=250元然后求出边际贡献M=p*x-b*x=250*10000-100*10000=1500000元然后求经营杠杆系数DOL=1500000/900000=1.67(2) 财务杠杆系数=普通每股利润变动率/息税前利润变动率，简化后公式（简化过程见word）财务杠杆系数=息税前利润/息税前利润-利息DFL＝EBIT/（EBIT-I）根据题意给出的息税前利润总额和债务筹资的利息求出DFL=900000/（900000-400000）=1.8（3）联合杠杆系数=营业杠杆系数*财务杠杆系数DCL=DOL*DFLDCL=1.67*1.8=3.012：每股收益增长=息税前利润增长率*财务杠杆系数=息税前利润增长率*息税前利润/(息税前利润-利息)每股收益增长=10%*1.8=18% 预计2009每股收益=3.8*18%+3.8=4.48元7、某企业2006年全年销售产品15000件，每件售价180元，每件单位成本120元，全年固定成本450000元。
企业资本总额5000000元，负债比率40%，利率10%，企业全年支付优先股股利30000元，所得税税率40%，要求：分别计算营业杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数。
关于财务杠杆的一些习题及解答
1.某公司的经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为1.2，则该公司销售额每增长1倍，每股收益增加（）。
A、1.2倍
B、1.8倍
C、0.3倍
D、2.7倍
答案：B
解析：总杠杆＝1.5×1.2＝1.8，表明每股利润变动率恰好是销售额变动率的1.8倍。
2.某企业经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为3，则下列说法正确的有（）。
A、如果销售量增加10%，息税前利润将增加20%
B、如果息税前利润增加20%，每股利润将增加60%
C、如果销售量增加10%，每股利润将增加60%
D、如果每股利润增加30%，销售量增加5%
答案：ABCD
解析：只要理解了三⼤杠杆的真正含义，就可以很顺利地完成该题。
3.下列说法不正确的是（）。
A、在其他因素不变的情况下，固定财务费⽤越⼩，财务杠杆系数也就越⼩，财务风险越⼩
B、在其他因素不变的情况下，固定成本越⼤，财务杠杆系数越⼤，财务风险越⼤
C、在其他因素不变的情况下，单位变动成本越⼤，财务杠杆系数越⼩，财务风险越⼩
D、当企业的财务杠杆系数等于1时，则企业的固定财务费⽤为0，企业没有财务风险
答案：C
解析：由财务杠杆公式可以得出，在其他因素不变的情况下，单位变动成本越⼤，财务杠杆系数越⼤，财务风险越⼤。
财务杠杆习题
1、当财务杠杆系数为1时，下列表述正确的是：( )(A) 息税前利润增长率为零(B) 息税前利润为零(C) 利息与优先股股息为零(D) 固定成本为零正确答案：c解析：本题考点是财务杠杆系数的确定。
按照财务杠杆系数的计算公式，DFL=EBIT/[EBIT-I-D/(1-T)]，则当利息与优先股股息为零时，财务杠杆系数为1.2、一般而言，企业资金成本最高的筹资方式是( )(A) 发行债券(B) 长期借款(C) 发行普通股(D) 发行优先股正确答案：c解析：本题考点个别资金成本的比较。
一般来说个别资金成本由低到高的排序为长期借款、发行债券、发行优先股、发行普通股。
由于普通股利由税后利润负担，不能抵税，且其股利不固定，求偿权居后，普通股股东投资风险大，所以其资金成本较高。
1、某企业本期财务杠杆系数为1.5，本期息税前利润为450万元，则本期实际利息费用为( )(A) 100万元(B) 675万元(C) 300万元(D) 150万元正确答案：d解析：由于：财务杠杆系数=息税前利润/(息税前利润一利息)，即：1.5=450/ (450—利息)；利息=(1.5x450-450)/1.5 = 1509.某企业资本总额为150万元，权益资金占55％，负债利率为12％，当前销售额100万元，息税前盈余20万元，则财务杠杆系数( )(A) 2.5(B) 1.68(C) 1.15(D) 2.0正确答案：b解析：财务杠杆系数计算公式为：DFL=EBH7(EBIT-I);债务资金=150x(1-55%)= 67.5 (万元)；债务利息(1) =67.5x12%=8.1(万元)；财务杠杆系数(DFL)=20/(20-8.1)=1.682 .利用每股利润无差别点进行企业资本结构分析时()(A)当预计息税前利润高于每股利润无差别点时，采用权益筹资方式比采用负债筹资方式有利。
(B)当预计息税前利润高于每股利润无差别点时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利。
财管习题
一、单选题D 1．某一股票的市价为20元，该公司股票每股红利为0．5元，则该股票当前市盈率为( )A．10 B．20 C．30 D．40D 2．某企业按年利率12％从银行借人短期款项1000万元，银行要求企业按贷款总额的15％保持补偿性余额，则该项贷款的实际利率为( )A．10.43％ B．12％ C 13.80％ D．14.12％A 3．下列各项中，不会影响流动比率的业务是（）。
A．用现金购买短期债券 B．现金购买固定资产C．用存货进行对外长期投资 D．从银行取得长期借款C 4．如果某项目投资的净现值小于零，则可以肯定( )A．该项目的投资收益率为负数B．该项目的投资收益率可能为正数，但低于公司整体的加权资本成本C. 该项目的内含报酬率将高于资本成本率D．该项目的现值指数将大于lA 5．下列项目中不能用于弥补亏损的是（）。
A.资本公积B.盈余公积C.税前利润D.税后利润C 6．相对于负债融资方式而言，采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是（）。
A有利于降低资金成本 B.有利于集中企业控制权C.有利于降低财务风险D.有利于发挥财务杠杆作用C 7. 下列描述中不正确的是（）。
A.信用条件是指企业对客户提出的付款要求B.信用期限是企业要求客户付款的最长期限C.信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最高条件D.现金折扣是企业对客户在信用期内提前付款所给予的优惠C 8.将1000元钱存人银行，利息率为10％，在计算10年后价值时应采用( )。
A. 年金终值系数B. 年金现值系数C. 复利终值系数D.复利现值系数A 9. 某公司2011年预计营业收入为50 000万元，预计销售净利率为10%，股利支付率为60%。
据此可以测算出该公司2011年内部资金来源的金额为( )。
A.2 000万元B.3 000万元C.5 000万元D.8 000万元B 10. 下列各项财务指标中，能够提示公司每股股利与每股收益之间关系的是( )。
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1、当财务杠杆系数为1时，下列表述正确的是：（）(A)?息税前利润增长率为零??(B)?息税前利润为零??(C)?利息与优先股股息为零??(D)?固定成本为零正确答案：c解析：本题考点是财务杠杆系数的确定。
按照财务杠杆系数的计算公式，DFL=EBIT/[EBIT-I-D/(1-T)]，则当利息与优先股股息为零时，财务杠杆系数为1.2、一般而言，企业资金成本最高的筹资方式是（）(A)?发行债券??(B)?长期借款??(C)?发行普通股??(D)?发行优先股正确答案：c解析：本题考点个别资金成本的比较。
一般来说个别资金成本由低到高的排序为长期借款、发行债券、发行优先股、发行普通股。
由于普通股利由税后利润负担，不能抵税，且其股利不固定，求偿权居后，普通股股东投资风险大，所以其资金成本较高。
1、某企业本期财务杠杆系数为1.5，本期息税前利润为450万元，则本期实际利息费用为（）2、(A)?100万元??3、(B)?675万元??4、(C)?300万元??5、(D)?150万元正确答案：d解析：由于：财务杠杆系数＝息税前利润/（息税前利润－利息），即：1.5＝450/（450－利息）;利息＝（1.5×450-450）/1.5＝1509.某企业资本总额为150万元，权益资金占55％，负债利率为12％，当前销售额100万元，息税前盈余20万元，则财务杠杆系数（）(A)?2.5??(B)?1.68??(C)?1.15??(D)?2.0正确答案：b解析：财务杠杆系数计算公式为：DFL=EBIT/(EBIT-I);债务资金＝150×（1-55％）＝67.5（万元）;债务利息（I）=67.5×12%=8.1(万元);财务杠杆系数（DFL）=20/(20-8.1)=1.68 2.利用每股利润无差别点进行企业资本结构分析时（）(A)?当预计息税前利润高于每股利润无差别点时，采用权益筹资方式比采用负债筹资方式有利。
??(B)?当预计息税前利润高于每股利润无差别点时，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利。
??(C)?当预计息税前利润低于每股利润无差别点时，采用权益筹资方式比采用负债筹资方式有利。
??(D)?当预计息税前利润低于每股利润无差别点是，采用负债筹资方式比采用权益筹资方式有利。
??(E)?当预计息税前利润等于每股利润无差别点时，二种筹资方式下的每股利润相同?? 正确答案：b, c, e解析：本题考点是每股利润无差别点分析法的决策原则。
3.下列关于资金成本的说法中，正确的是（）(A)?资金成本的本质是企业为筹集和使用资金实际付出的代价??(B)?资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的唯一因素??(C)?资金成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位??(D)?资金成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本??正确答案：a, b, c, d解析：本题是资金成本的含义和作用。
选项A是资金成本的含义;选项B，表明企业筹资决策除了考虑资金成本，还要考虑财务风险、偿还期限、偿还方式、等限制条件。
资金成本有两种表示方法，但一般用相对数指标表示。
选项D是资金成本在投资中的作用。
9.在计算个别资金成本时，不需考虑所得税影响的是（）(A)?债券成本??(B)?银行成本??(C)?普通股成本??(D)?优先股成本??正确答案：c, d解析：负债资金成本在确定时，要考虑利息的抵税作用，而权益资金成本其股利的发起是由税后利润负担的，不能抵税。
10.影响优先股成本的主要因素有（）(A)?优先股股利??(B)?优先股总额??(C)?优先股筹资费率??(D)? 企业所得税税率??正确答案：a, c解析：由于优先股的股利固定，则优先股的资金成本＝D/[P0(1-f)],根据该公式可指影响优先股成本的主要因素有：优先股股利、优先股筹资费率和优先股的价格。
4.留存收益是企业利润所形成的，所以留存收益没有资金成本。
（）正确答案：(×)解析：留存收益有资金成本。
留存收益的资本成本率与普通股资本成本率计算方法一致，只不过不考虑筹措费用。
7.如果企业负债筹资为零，则财务杠杆系数为1。
（）正确答案：(×)解析：若存在优先股息，也会使财务杠杆系数大于1。
11.对于同一个企业来说，其优先股的股利率一般大于债券的利息率。
（）正确答案：(√)解析：优先股股东的风险大于债券持有人的风险，所以优先股的股利率一般大于债券的利息率。
12.在计算加权平均资金成本时，可以按照债券，股票的市场价格确定其占全部资金的比重。
（）正确答案：(√)解析：在计算加权平均资金成本时，其权数应为市场价值权数，不应使用账面价值权数。
所以，个别资金占全部资金的比重可以按债券、股票的市场价格其占全部资金的比重作为权数来计算。
16.在筹资额和利息（股息）率相同时，企业借款筹资产生的财务杠杆作用与发行优先股产生的财务杠杆作用不同，其原因是借款利息和优先股股息并不相等。
（）正确答案：(√)解析：在筹资额和利息（股息）率相同时，企业借款筹资产生的财务杠杆作用与发行优先股产生的财务杠杆作用不同，其原因是借款利息和优先股股息扣除方式不同，借款利息在税前扣除，优先股股息在税后扣除。
见公式DFL=EBIT/[EBIT-I-D/(1-T)]可知，式中，I为债务利息，D为优先股股息。
四、计算题1.某企业计划筹集资金100万元，所得税税率为33％。
有关资料如下：（1）银行借款10万元，借款年利率7％，手续费2％。
（2）按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率9％，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3％。
（3）发行优先股25万元，预计年股利率为12％，筹资费率为4％。
（4）发行普通股40万元，每股发行价格10元。
预计每一年每股股利1.2元，以后每年按8％递增。
（5）其余所需资金通过留存收益取得。
要求：（1）计算个别资金成本。
（2）计算该企业加权平均资金成本。
您的答案：,正确答案：（1）借款成本为＝7％×（1-33％）÷（1-2％）＝4.79％债券成本＝〔14×9％×（1-33％）〕/〔15×（1-3％）〕＝5.8％优先股成本＝12％/（1-4％）＝12.5％普通股成本＝（1.2/10）＋8％＝20％留存收益成本为＝（1.2/10）＋8％＝20％（1）企业加权平均资金成本＝4.79％×〔10/100〕+5.8％×〔15/100〕+12.5％×〔25/100〕+20％×40/100+20%×10/100=……2.某公司拟发行债券，债券面值为1000元，5年期，票上率为8％，每年付息一次，到期还本，若预计发行时债券市场利率为10％，债券发行费用为发行额的0.5%，该公司适用的所得税率为30％，则该债券的资金成本为多少？您的答案：正确答案：债券发行价格＝1000×8%×（P/A,10%,5）+1000×(P/F,10%.5)=1000×8%×3.7908＋1000×0.6209＝924.28（元）债券的资金成本=80×(1-30%)/[924.28×(1-0.5%)]=6.09％3.某公司目前拥有资金500万元，其中，普通股25万股，每股价格10元，每股股利2元，债券150万元，年利率8％，优先股100万元，年股利率15％，目前的税后净利润为67万元，所得税税率为33％。
该公司准备新开发一投资项目，项目所需投资为500万元，预计项目投产后可使企业的年息税前利润增加50万元，下列两种方案可供选择：（1）发行债券500万元，年利率10％（2）发行普通股股票500万元，每股发行价格20元。
要求：（1）计算两种筹资方案的每股利润无差别点（2）计算两种筹资方案的财务杠杆系数与每股利润（3）若不考虑风险因素，确定该公司最佳的筹资方案。
您的答案：正确答案：（1）企业目前的利息＝150×8％＝12万元企业目前的股数＝25万股追加债券筹资后的总利息＝12＋500×10％＝62万元发行普通股后总股数＝25＋500/20＝50万股每股利润无差别点的EBIT＝134.39（万元）（2）追加投资前的EBIT=67/(1-33%)+150×8%=112追加投资后的EBIT=112+50=162万元发行债券方案每股利润＝[(162-150×8%-500×10%)×(1-33%)-15]/25=2.08 发行股票方案的每股利润＝[(162-150×8%)×(1-33%)-15]/50=1.71发行债券方案的DFL=1622.09 1626215/(133%)=---发行股票方案的DFL＝1621.27 1621215/(133%)=---（3）若不考虑风险，应追加债券筹资。
五、综合题(本题型共2题，练习题提供正误对照，不记分，)1.某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10％的3000万元债务。
该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加营业利润（息税前盈余）400万元。
该项目备选的筹资方案有三个：（1）按11％的利率发行债券（2）按面值发行股利率为12％的优先股（3）按20元/股的价格增发普通股该公司目前的息税前盈余为1600万元，公司适用的所得税率为40％，证券发行费可不计。
要求：（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益（填列每股收益计算表）。
（2）计算增发普通股和债券筹资的每股（指普通股，下同）利润无差别点，以及增发普通股和优先股筹资的每股利润无差别点。
（3）计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆。
（4）根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式？理由是什么？正确答案：（1）计算普通股每股利润a,(1600+400-3000×10%-4000×11%)×60%/800=756/800=0.945b, [(1600+400-3000×10%)×60%-4000×12%]/800=540/800=0.675c, (1600+400-3000×10%)×60%/(800+200)=1.02（2）增发普通股和债券筹资的每股利润无差别点（EBIT-300）×(1-40%)/1000=(EBIT-740)×(1-40%)/800EBIT=2500增发普通股和优先股筹资的每股利润无差别点（EBIT-300）×(1-40%)/1000=〔(EBIT-300)×(1-40%)－4000×12％〕/800EBIT=4300（3）筹资前的财务杠杆＝1600/（1600-300）＝1.23发行债券的财务杠杆＝2000/（2000-740）＝2000/1260＝1.59发行优先股的财务杠杆和2000/〔2000-300-480/（1-40％）〕＝2000/900＝2.22增发普通股的财务杠杆＝2000/（2000-300）＝1.18（4）由于增发普通股每股利润（1.02元）大于其它方案，且其财务杠杆系数（1.18）小于其它方案，即增发普通股方案3收益性高且风险低，所以方案3优于其它方案。