国际金融讲义 (10)

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国际金融第十讲
金融创新与金融 风险管理(1)
第十讲 金融创新与金融 风险管理(1)
1、金融创新 2、金融风险 3、衍生工具
第一节 金融创新
一、什么是金融创新?
广义概念:产品、市场、结构、交 易技术、金融理论等方面的创新 狭义概念:金融市场工具的创新, 即金融衍生产品的开发
二、国际金融创新
国际金融方面的工具创新 迅速发展 1、布雷顿森林体系的解体:风险的扩 大 2、交易技术及金融市场的发展 3、迎合了国际投机资本的需求 4、金融自由化:利率、市场、金融业 务
3.对企业涉外经济业务的影响
工商业
1)谈判成功率下降(双方都选择有 利于自身的交易币种) 2)某些企业处于观望地位 3)导致企业毁约
金融业
1)业务量下降,佣金下降 2)债务人负担上升,破产,出现坏 帐 3)带来机会
4.对企业信誉的影 响 -----帐面状况好或 坏-----
在会计年度,合并会计报表,ABC国货 币-----总公司所在国货币D,若A,B,C对D 贬值-----帐面值下降(实际上是不变的), 导致公司信用下降
1、保证金制度:客户向经纪人提供,可以 不是现金而是其他证券如国库券、股票 初始保证金:5-10% 维持保证金:一般为初始保证金的75% 追加保证金与强制平仓 经纪人也要向结算公司提供结算保证金
2、价格涨停板制度
在一个交易日内,交易价格的最大升降幅 度
3、持仓限额制度
某一交割期内持有的股票和约不能超过某 一限额
一、风险概念 1、利率风险 2、货币风险 3、资产风险 4、商品风险 5、流动性风险 6、经营风险
二.外汇风险
一) 外汇风险的概念和缘由
汇率的变化,而给外汇持有人(拥有 或欠他人的)带来其外币计价的 资产或负债的价值变化而带来的 经济收益,损失的可能性。
持有人:存在着外汇头寸数 额上不同,币种上相符,期 限上搭配,若外汇净头寸为 零,不存在外汇风险。
英镑对美元的远期汇率举例
1.7280 1.7208 1.7090 1.6929
现汇 30 天远期外汇 90 天远期外汇 180 天远期外汇
远期交易的盈亏
盈亏 盈亏
ST
ST
多头
空头
ST;交割时期的现汇价格
远期利率协议
以LIBOR(伦敦银行同业拆借利率 为参考 如:美元3V6V10.03-9.9 3个月起息,再过6个月结束; 10.03%和9.99%分别为银行卖价和 买价。
二)风险形式 1)交易风险:将来肯定会有现金流,且涉及 外币。因为出现了因外币计价的债权,债 务关系而出现的风险
2)经济风险:因为汇率变化而导致企业未 来经营过程中的现金流发生改变,而引起 预期收益产生变化的可能性
三)外汇风险的经济影响 1.对企业的销售额,生产成本等产生 影响
2.对企业的经营策略的影响: 汇率的变化带来成本的不确定性----收入的不确定性-----影响到策略 汇率的变化会使企业融资成本变化----对高技术设施进口下降-------企业竞 争力-----影响销售渠道,企业产品价格 上升,流失消费者
4、主要期货类型
商品期货 外汇期货 利率期货 股票指数期货
Fra Baidu bibliotek
四)事前防范,事后转嫁风险
1.经营分散化:公司经营跨国化,信 息了解速度快,转换至缓冲地 2.筹资国际分散化:企业在多个资 本市场上有联系,多个选择.货币多 样化(货币贬值在资产或债务中的 权重下降
经济性风险的防范
交易性风险的防范
合约避险:与既有的现金流作相反 操作 ----消除外汇敞口,削减头寸 避险:
三、期货
概念:一种标准化的和约,双方承诺在未 来某一时期按约定的价格交易某种资产。 与远期合约的区别: 1、交易所 2、标准化 3、结算制度 :是否交割
期货交易
市场构成:交易所、经纪人、客户 委托方式:市价委托、限价委托 多头与空头:一般都不会有现货交割 对冲交易 实际资产交割与现金交割
期货交易制度
三、金融创新的原因
1、国际金融市场的动荡与风险 2、金融业的竞争与管制 3、计算机、通讯及交易技术的发展
五、国际金融创新的经济影响
1、金融一体化和全球化 2、金融体系的稳定性 3、银行业的 发展 4、对金融政策的干预 货币总量的调节困难 金融政策的传导机制不畅 5、投机活动的增长
第二节 金融风险
在远期外汇市场上避险;在期货,期 权市场或货币市场上避险。
第三节 衍生工具 一、概述
1、三种常见的衍生工具:期货、期权和掉期 2、从产品的类型看: 货币类衍生产品; 利率类衍生产品; 固定收入类衍生产品; 股权类衍生产品。
二、远期合约
概念:远期和约规定双方在未来某一确定 的时间按约定的价格购买或出售某一资 产。 基础资产 交割日 交割价格 多头 空头
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