第二章 期货市场共19页PPT资料
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２.保证金制度和每日结算制： ⑴ 初始保证金：交易量的10%左右 ⑵ 维持保证金：最低水平（初始水平的75%左右） ⑶ 变动保证金：至初始水平
3. 结清期货头寸的方式
（1）实物交割（delivery） ；
（2）对冲平仓（offset） ；
（3）期货转现货（exchange-for-physicals, EFP）
08.01.2020
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6.最小报价单位： 如IMM：GBP的最小报价单位是2个点，1手合约（GBP6.25万）最低刻 度值为12.5USD；LIFFE：GBP的最小报价单位是1个点，1手合约（GBP2.5 万）最低刻度值为2.5USD。 7.固定时间交割： 通常为3月、6月、9月、12月。
8.一般以USD报价、计价、结算（外汇期货）。
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(3) 黄金期货市场的形成与发展
① 1978年11月，新加坡成立黄金交易所，开办黄金期货交易； ② 1980年8月19日，香港开办黄金期货市场； ③ 1982年4月，伦敦开办黄金期货市场。 ④ 中国证监会在2019年9月11日宣布，经国务院同意，批准上 海期货交易所上市黄金期货;并在2019年1月9日正式挂牌交易。
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(5) 我国金融期货市场实践
我国的金融衍生品与商品期货一样，都是在无序状态中启动的， 先后出现了国债期货、股指期货、外汇期货、认股权证和可转换债 券等衍生品种。
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①外汇期货
外汇期货在上海外汇调剂中心1992年7月首先挂牌，1993年7月， 国家外汇管理局专门发出《关于加强外汇（期货）交易管理的通知》， 规定：办理外汇（期货）交易仅限于广州、深圳、上海的金融机构进 行试点，在国家外汇管理局与中国证监会有关管理办法出台之前，任 何机构不得开办外汇期货。由于客观原因，外汇期货的管理办法至今 未出台，官方的外汇期货交易实质上已停止。
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(4) 世界主要金融期货市场简介
目前已有几十家，具有代表性的是： ① IMM（国际货币市场） 1972.5 ② CBOT（芝加哥期货交易所） 1975.10 利率期货 ③ TSE(Tokyo Stock Exchange东京证券交易所) 1985.10.19 ④ LIFFE(London International finance Future Exchange伦敦 国际金融期货交易所) 1982.9
（一）投机
1、现场投机者
2、当日交易者
3、头寸交易者
（1）单笔头寸投机
（2）价差头寸投机
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（二）套期保值 1、多头套期保值 2、空头套期保值
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⑤ SIMEX(Singapho International Moneny Exchange新加坡 国际货币交易所) 1984.9
⑥ OSE(Osaka Stock Exchange，大阪证券交易所) 1987.6 ⑦ TIFFE(Tokyo International Finance Future Exchange•东 京国际金融期货交易所) 1989.6.30
② 发展 70年代中期推出了各种利率期货，80年Leabharlann Baidu又推出了各种股价指数期 货，以美国为例：
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1975年10月，芝加哥期货交易所（CBOT）开办政府国民抵押协会 （GNMA）的抵押证券期货交易，这标志着利率期货这一新的金融期货类别 的产生。
1982年2月，堪萨斯市期货交易所(Kansas City Board of Trade， 简称KCBT)开办堪萨斯价值综合指数(Value line composite index)期货交 易，从此，股价指数期货这一新的金融期货类别又正式产生。
2019年1月8日，国务院原则同意推出股指期货，三个月后，4
月8日，证监会主席尚福林在上海宣布股指期货正式启动。4月16日，
以沪深300指数作为标的的股指期货合约正式登录中金所，拉开了
中国股指期货的大幕。
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二、期货交易的制度性特征
１.交易所和清算所：买卖双方均以交易所和清算所为对手，互不 见面，免去互相征信任务和对手违约风险。
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4.固定数量交易： 如LIFFE：JPY1250万 ；GBP2.5万；CHF12.5万；DEM12.5万； FRF25万；等等。
5.涨跌停板： 因价格涨至上限而引起交易停止称为“涨停板”（limit up）， 因价格跌至下限而引起交易停止称为“跌停板”（limit down）。
第二章 期货与期货市场
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一、期货交易的产生
(1) 商品期货市场的形成
1848年，82位谷物商人发起并成功地组建了全世界第一家商品期货 交易所──芝加哥期货交易所（Chicago Board of Trade, CBOT）。
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(2) 金融期货市场的形成与发展： ① 形成 1972年5月16日，全球第一种金融期货合约──外汇期货──开 始在芝加哥商品交易所（CME）的国际货币市场（IMM）正式登场。
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三、期货合约的种类
根据标的资产的性质，可以分为商品期货和金融期货。
根据所依赖的标的资产的不同，金融期货又可以分为利率期货、 货币期货（外汇期货）和股指期货。
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四、期货的功能
（1）价格发现功能 （2）转移价格风险
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五、期货的应用
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② 国债期货
国债期货是利率期货的一种，我国首张国债期货合约是1992 年12月由上海证券交易所推出的。但由于2019年2月23日爆发了震 惊中外的“327”事件，从当年5月18日起在全国范围内暂停国债 期货交易。
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③ 股指期货
股票指数期货交易最初是海南证券交易中心于1994年1月5日 挂牌交易的，所推出的期货合约共有6个，即深证综合指数当月、 次月、隔月合约，深圳A股指数当月、次月、隔月合约。由于股 份指数期货推出时正值我国政府大力整顿衍生品市场之时，深圳 股票指数期货市场仅生存了16天共成交111手被中国证监会下令 停止交易。
3. 结清期货头寸的方式
（1）实物交割（delivery） ；
（2）对冲平仓（offset） ；
（3）期货转现货（exchange-for-physicals, EFP）
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6.最小报价单位： 如IMM：GBP的最小报价单位是2个点，1手合约（GBP6.25万）最低刻 度值为12.5USD；LIFFE：GBP的最小报价单位是1个点，1手合约（GBP2.5 万）最低刻度值为2.5USD。 7.固定时间交割： 通常为3月、6月、9月、12月。
8.一般以USD报价、计价、结算（外汇期货）。
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(3) 黄金期货市场的形成与发展
① 1978年11月，新加坡成立黄金交易所，开办黄金期货交易； ② 1980年8月19日，香港开办黄金期货市场； ③ 1982年4月，伦敦开办黄金期货市场。 ④ 中国证监会在2019年9月11日宣布，经国务院同意，批准上 海期货交易所上市黄金期货;并在2019年1月9日正式挂牌交易。
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(5) 我国金融期货市场实践
我国的金融衍生品与商品期货一样，都是在无序状态中启动的， 先后出现了国债期货、股指期货、外汇期货、认股权证和可转换债 券等衍生品种。
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①外汇期货
外汇期货在上海外汇调剂中心1992年7月首先挂牌，1993年7月， 国家外汇管理局专门发出《关于加强外汇（期货）交易管理的通知》， 规定：办理外汇（期货）交易仅限于广州、深圳、上海的金融机构进 行试点，在国家外汇管理局与中国证监会有关管理办法出台之前，任 何机构不得开办外汇期货。由于客观原因，外汇期货的管理办法至今 未出台，官方的外汇期货交易实质上已停止。
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(4) 世界主要金融期货市场简介
目前已有几十家，具有代表性的是： ① IMM（国际货币市场） 1972.5 ② CBOT（芝加哥期货交易所） 1975.10 利率期货 ③ TSE(Tokyo Stock Exchange东京证券交易所) 1985.10.19 ④ LIFFE(London International finance Future Exchange伦敦 国际金融期货交易所) 1982.9
（一）投机
1、现场投机者
2、当日交易者
3、头寸交易者
（1）单笔头寸投机
（2）价差头寸投机
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（二）套期保值 1、多头套期保值 2、空头套期保值
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⑤ SIMEX(Singapho International Moneny Exchange新加坡 国际货币交易所) 1984.9
⑥ OSE(Osaka Stock Exchange，大阪证券交易所) 1987.6 ⑦ TIFFE(Tokyo International Finance Future Exchange•东 京国际金融期货交易所) 1989.6.30
② 发展 70年代中期推出了各种利率期货，80年Leabharlann Baidu又推出了各种股价指数期 货，以美国为例：
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1975年10月，芝加哥期货交易所（CBOT）开办政府国民抵押协会 （GNMA）的抵押证券期货交易，这标志着利率期货这一新的金融期货类别 的产生。
1982年2月，堪萨斯市期货交易所(Kansas City Board of Trade， 简称KCBT)开办堪萨斯价值综合指数(Value line composite index)期货交 易，从此，股价指数期货这一新的金融期货类别又正式产生。
2019年1月8日，国务院原则同意推出股指期货，三个月后，4
月8日，证监会主席尚福林在上海宣布股指期货正式启动。4月16日，
以沪深300指数作为标的的股指期货合约正式登录中金所，拉开了
中国股指期货的大幕。
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二、期货交易的制度性特征
１.交易所和清算所：买卖双方均以交易所和清算所为对手，互不 见面，免去互相征信任务和对手违约风险。
08.01.2020
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4.固定数量交易： 如LIFFE：JPY1250万 ；GBP2.5万；CHF12.5万；DEM12.5万； FRF25万；等等。
5.涨跌停板： 因价格涨至上限而引起交易停止称为“涨停板”（limit up）， 因价格跌至下限而引起交易停止称为“跌停板”（limit down）。
第二章 期货与期货市场
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一、期货交易的产生
(1) 商品期货市场的形成
1848年，82位谷物商人发起并成功地组建了全世界第一家商品期货 交易所──芝加哥期货交易所（Chicago Board of Trade, CBOT）。
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(2) 金融期货市场的形成与发展： ① 形成 1972年5月16日，全球第一种金融期货合约──外汇期货──开 始在芝加哥商品交易所（CME）的国际货币市场（IMM）正式登场。
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三、期货合约的种类
根据标的资产的性质，可以分为商品期货和金融期货。
根据所依赖的标的资产的不同，金融期货又可以分为利率期货、 货币期货（外汇期货）和股指期货。
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四、期货的功能
（1）价格发现功能 （2）转移价格风险
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五、期货的应用
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② 国债期货
国债期货是利率期货的一种，我国首张国债期货合约是1992 年12月由上海证券交易所推出的。但由于2019年2月23日爆发了震 惊中外的“327”事件，从当年5月18日起在全国范围内暂停国债 期货交易。
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③ 股指期货
股票指数期货交易最初是海南证券交易中心于1994年1月5日 挂牌交易的，所推出的期货合约共有6个，即深证综合指数当月、 次月、隔月合约，深圳A股指数当月、次月、隔月合约。由于股 份指数期货推出时正值我国政府大力整顿衍生品市场之时，深圳 股票指数期货市场仅生存了16天共成交111手被中国证监会下令 停止交易。