第六章项目投资_1469498483

财务管理第06章项目投资管理

安装费等）为120 000元，使用年限为5年，税法规定的设备残值为20 000元，按直线法计提折旧
，每年折旧费为20 000元；预计5年后可将设备出售，其售价为30 000元。
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（4）销售团队根据市场分析，提出了未来5年新产品销售量的预测，依次为：600
件、900件、1 200件、1 000件、700件；单位产品销售价格为300元/件；单位产品付现
120 000 180 000 240 000 200 000
140 000
（9）折旧
20 000
20 000
20 000
20 000
（10）税前利润
40 000
70 000 100 000 80 000
50 000
（11）所得税（25%）
10 000
17 500
25 000
20 000
12 500
投资项目建成后，在生产经营过程中发生的现金流量，一般按年计算。
• 基本计算公式为：
净现金流量=收现营业收入-经营付现成本-所得税
• 由于这一公式中的经营付现成本是成本费用扣除折旧费的余额，折旧费的变化
影响到净现金流量的计算。
因此，简化的净现金流量计算公式可以是：
净现金流量=税后利润+折旧
简化公式推导：
预计固定资产报废时残值收入小于税法规定的数额，则可抵减所得税。
C. 垫支营运资本的收回。
三、项目现金流量预测
【例6-1】
卓越公司正在研发一种新产品，为了解潜在的市场销路，公司支付了20 000元，聘请某咨询机
构进行市场调查，其调查结果表明：新产品大约有10%以上的市场份额，有待开发。卓越公司的管
理层就新项目展开讨论，财务团队综合了相关资料，提供的财务预测资料如下：

项目投资预算方案

项目投资预算方案1. 介绍本文档旨在提供一个完整的项目投资预算方案，以确保项目在资金方面的顺利进行。

投资预算是项目管理中至关重要的一部分，它涉及到项目所需的资金、人力资源和设备等方面的预估和计划。

通过合理的投资预算方案，可以提高项目的可行性和成功率。

2. 投资预算方案的目标项目投资预算方案的主要目标是确保项目资金的充分利用，实现最佳的投资回报率。

具体的目标包括：•准确估计项目所需的资金量。

•保证项目在可接受的时间范围内得到充分的资金支持。

•确定项目的收益预期和风险水平。

•规划和控制项目的资金流动。

3. 投资预算方案的要素一个完整的投资预算方案应包含以下要素：3.1. 项目成本预估项目成本预估是投资预算的核心部分，它要求对项目的各项成本进行合理的估计。

项目成本包括人力资源费用、设备和材料费用、租赁费用、运营费用等。

在进行成本预估时，应充分考虑项目的规模、时间、技术要求和市场价格等因素。

3.2. 资金供给计划资金供给计划是指确定项目所需资金的来源和供给方式，以确保项目资金的充足和稳定。

资金供给计划可以包括自筹资金、银行贷款、融资和投资等方式。

3.3. 收益预期和风险评估收益预期是项目投资的归宿，它与项目的风险水平密切相关。

在投资预算方案中，应对项目的收益预期进行合理的评估，同时也要对项目的风险进行评估和控制，以确保投资的可行性和安全性。

3.4. 资金流动计划资金流动计划是指在项目执行过程中，根据项目实际进度和需要，合理安排和调度资金的流动。

资金流动计划应充分考虑项目的不确定性和风险，以确保资金的有效利用和项目的顺利进行。

4. 实施投资预算方案的步骤实施投资预算方案需要经过以下步骤：4.1. 收集项目信息在实施投资预算方案之前，需要收集有关项目的详细信息，包括项目的背景、目标、资源需求和时间计划等。

4.2. 估计项目成本根据项目信息和市场状况，对项目的各项成本进行估计，包括人力资源费用、设备费用、材料费用等。

项目投资概述

（二）投资利润率(R0I)
指生产期正常年度利润或年均利润占投资总额的百分比。其优点是计算公式最为简单；缺点是没有考虑资金时间价值因素，不能正确反映建设期长短及投资方式不同对项目的影响，分子、分母计算口径的可比性较差，无法直接利用净现金流量信息。只有投资利润率指标大于或等于无风险投资利润率的投资项目才具有财务可行性。
投资总额等于原始总投资与建设期资本化利息之和。
四、项目计算期的资金投入方式
原始总投资的投入方式包括一次投入和分次投入两种形式。
第二节现金流量及其计算
一、现金流量的含义在项目投资决策中，现金流量是指投资项目
在其计算期内因资本循环而可能或应该发生的各项现金流入量与现金流出量的统称。现金流量的构成：从时间特征上看包括初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量。
第九章利润分配
第一节利润分配概述第二节股利政策第三节利润分配程序
第十章财务分析
第一节财务分析的意义与内容第二节财务分析的方法第三节财务指标分析第四节财务综合分析
第一节项目投资概述
一、投资项目的含义与特点 1、投资项目的含义：投资项目(简称项目)是指项目投资的对
现金流量利润折旧摊销利息 +该年回收
(三)更新改造投资项目净现金流量的简算公式
1、建设期净现金流量的简算公式
建设期某年 =－该年发生的新－旧固定资产净现金流量固定资产投资变价净收入建设期末的 = 因固定资产提前报废发生净现金流量净损失而抵减的所得税额
（二）完整工业投资项目的现金流量
1、现金流入量的内容完整工业投资项目的现金流入量是指能够使

[高等教育]第六章项目投资

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3
第一节项目投资概述
一、项目投资的含义项目投资是一种以特定项目为对象，直
接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为。从性质上看，它是企业直接的、生产性的对内实物投资，通常包括固定资产投资、无形资产投资、开办费投资和流动资金投资等内容。
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二、项目投资的特点
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二、现金流量的计算
每年净现金流量（NCF）＝每年营业收入－付现成本－所得税＝净利润＋折旧
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三、净现金流量的确定
某年净现金流量＝某年现金流入－某年现金流出
NCFt＝CIt－COt (t＝0，1,2…)
2资决策使用现金流量的原因
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2)营业现金流量
营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。
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3)终结现金流量 ①固定资产的残值收入或变价收入； ②垫支在各种流动资产上的资金的收回； ③停止使用的土地的变价收入等。
简称回收期，是指以投资项目的经营净现金流量抵偿原始总投资额所需要的全部时间，
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2)静态投资回收期的计算
PP
N C Ft 0
t0
式中 N C F t—第t年的净现金流量；
PP—静态投资回收期；
t—年份
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3)静态投资回收期的特征
静态投资回收期是一个静态的绝对量反指标。优点是：概念易懂，计算简便。缺点是：既不考虑回收期内现金流入量发生的时间先后，又不考虑回收期满后的现金流量情况。静态投资回收期是反映项目清偿能力的重要指标，一般越短越好。

项目总投资估算

原料及主要材料辅助材料燃料与动力储备资金外购半成品包装材料修理用备品低值易耗品在产品生产资金自制半成品待摊费用
生产领域

流通领域
产成品成品资金外购商品应收及预付帐款结算资金发出商品备用金贷币资金库存现金证券银行存款
其他直接费现场经费
间接费

2、设备、工器具购置费 ①设备购置费国内设备的预测价格主要费用构成：买价、运杂费、采购保管费进口设备的费用：到岸价+运杂费 ②工器具购置费 ③工程建设其他费用 A．征用土地费（土地补偿费、安置补助费、耕地占用税、青苗补偿费、占地管理费） B．可行性研究费 C．勘察设计费 D．研究试验费 E．建设单位管理费 F．施工机构迁移费 G．建设期投资借款利息 ④投资方向调节税 ⑤预备费包括：基本预备费、涨价预备费。
5、应收帐款发出商品到收回货款期间所垫支的资金年经营成本年经营成本应收帐款= ×结算天数= 周转次数 360
应收帐款= ×结算天数（周转天数）年外购原材料, 燃料, 动力费用 =
周转次数
年外购原材料, 燃料, 动力费用 360

年流动资金总额：流动资金=流动资产-流动负债流动资产=应收帐款+存货+现金流动负债=应付帐款存货=外购原材料、燃料费用+在产品+产成品
（三）分项按比例估算法该法首先根据现有资料或经验估算出设备投资，再用同类企业的统计资料，计算出固定资产其他部分的百分比，求出其他部分固定资产费用，加总后，就是项目固定资产投资费用。

第六章-项目投资管理PPT课件

C
n t0
NCFt (1 i)t
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2.净现值的决策原则
一般来说，如果计算出来的净现值为正值，表明投资报酬率高于资金成本，该项投资方案是可行的；如果计算出来的净现值为零或负值，表明投资报酬率等于或低于资金成本，表明该投资方案不可行。
若在投资额相等的互斥方案决策中，则选净现值大于零且金额最大的方案为最优方案。
40
1.内含报酬率的计算
折现率的具体解法如下：（2）如果投资项目投入使用后每年的
NCF不相等：第一步，采用试误法，不断估计折现率
，用估计折现率计算净现值，直到找出使净现值一正一负并接近零的两个折现率；第二步，采用插值法计算内含报酬率。
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2.内含报酬率的决策原则
如果方案的内含报酬率大于其资金成本，该方案可行；如果投资方案的内含报酬率小于其资金成本，该方案不可行。
若在互斥方案之间进行决策时，如果几个
方案的内含报酬率都大于其资金成本，且
各方案的投资额相同，那么内含报酬率与
资金成本之间差异最大的方案最好；如果
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（一）投资回收期
投资回收期（PP），是指收回全部投资总额所需要的时间。一般来说，回收期越短，投资方案越有利。
1.投资回收期的计算
（1）项目建成投产后各年的净现金流量均相同，则投资回收期的计算公式如下
：
投资回收期
投资总额年现金净流量
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1.投资回收期的计算
（2）项目建成投产后各年的净现金流量不相同，则投资回收期可根据累计净现金流量求得，也就是在现金流量表中累计净现金流量由负值转向正值之间的年份。其计算公式为：
投资回收期
累计现金净流量首次出

6第六章的项目投资-PPT课件

（一）项目投资的构成 1．项目投资计算期的构成项目计算期(n)＝建设期(s)＋生产经营期(p) 【例题1·计算题】甲公司拟投资新建一个项目，在建设起点开始投资，历经两年后投产，主要固定资产的预计使用寿命为10年。则该项目的建设期为2年，生产经营期为 10年，项目计算期为2＋10＝12（年）。
【例题2·计算题】乙企业拟新建一条生产线项目，建设期为2年，生产经营期为20年。全部建设投资分别安排在建设起点、建设期第2年年初和建设期末分3次投入，投资额分别为100万元、 300万元和68万元；全部流动资金投资安排在建设期末和投产后第1年年末分两次投入，投资额分别为15万元和5万元。根据项目筹资方案的安排，建设期资本化利息为22万元。则：建设投资合计＝100＋300＋68＝468（万元）流动资金投资合计＝15＋5＝20（万元），原始投资＝468＋20＝488（万元），投资总额＝488＋22＝510（万元）。
第六章
项目投资
第六章项目投资

学习目标第一节项目投资概述第二节现金流量的内容及其估算第三节项目投资决策评价指标及其运用本章习题参考答案
学习目标

掌握现金流量的含义及计算方法；掌握的项目投资评价方法的特点、计算方法和应用；了解项目投资的含义、类型、构成。
【例题3·计算题】丙企业拟建的生产线项目，需要在建设期内投入形成固定资产的费用400万元；支付20万元购买一项专利权，支付5万元购买一项非专利技术；投入开办费43万元。则该项目的建设投资＝ 400＋（20+5）＋43＝468（万元）其中：无形资产投资为20＋5＝25（万元

（3）投资分析中现金流量状况比盈亏状况更重要。（4）利润反映的是某一会计期间 “应计”的现金流量，而不是实际的现金流量，若以未收到的现金收入作为收益，容易高估项目投资的经济效益，存在不科学、不合理的成分。返回

2024-《财务管理》第六章

第二节投资决策中的现金流量
第二节投资决策中的现金流量
一、现金流量的分类
〔一〕按流向分类
按流
向分
现金流出量
现金流入量
第二节投资决策中的现金流量
1．现金流出量
1〕建设投资〔含更改投资〕建设投资是指在建设期内按一定生产规模和建设内容进行的固定资产投资。建设投资主要包括固定资产的购置本钱或者建造费用、运输本钱和安装费用等，以及无形资产投资和开办费用。 2〕垫支的流动资金垫支的流动资金是指在投资工程项目建成投产后，为开展正常的经营活动而投放在流动资产〔如存货、应收账款等〕上的营运资金。
二、工程项目投资管理的根本程序
投资工程项目的提出投资源自程项目是由企业领导者根据企业的长远开展战略、中长期投资方案和投资环境的变化，在把握良好的投资时机的情况下提出的。
投资工程项目的评价
① 对提出的投资工程项目进行适当的分类，为后面的分析评价做好准备；② 计算工程项目的建设周期，测算工程项目投产后各年的现金流量；③ 运用各种投资评价指标，判断工程项目的可行性；④ 写出详细的评价报告。
投资数额大 • 项目投资的资金数额往往较大，其在企业的总资产中占有相当大的比重。
不经常发生 • 项目投资，特别是大规模的固定资产投资，并不经常发生，一般要隔若干年甚至十几年才会发生一次。
变现能力差 • 项目投资形成的主体是厂房和设备等固定资产，这些固定资产一旦形成，就很难出售或者改变其用途。
第一节工程项目投资管理概述
终结现金流量 4
终结现金流量是指在投资工程项目终结时所发生的现金流量。终结现金流量主要包括固定资产的余值和回收的流动资金。
第二节投资决策中的现金流量

第六章项目投资PPT学习教案

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（5）时点指标假设为便于利用资金时间价值的形式，不论现金流量具体内
容所涉及的价值指标实际上是时点指标还是时期指标，均假设按照年初或年末的时点指标处理。
其中建设投资在建设期内有关年度的年初或年末发生。流动资金投资则在年初发生；经营期内各年的收入、成本、折旧、摊销、利润、税金等项目的确认均在年末发生；项目最终报废或清理均发生在终结点（但更新改造项目除外）。
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（四）净现金流量的确定 1.净现金流量的含义：P82
净现金流量（又称现金净流量），是指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。
净现金流量=该年现金流入量-该年现金流出量
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按照投资的方向不同
对内投资对外投资
项目投资
从企业来看，对外投资不能使企业取得可供本企业使用的实物资产
按照投资的内容不同
固定资产投资、无形资产投资、其他资产投资、流动资产投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资、保险投资等多种形式
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二、项目投资的程序
项目投资的程序主要包括：项目提出、项目评价、项目决策、项目执行及其再评价等步骤。
=100+20+5=125（万元）
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（4）营业税金及附加：营业税、消费税、土地增值税、资源税、城市建设维护税和教育费附加。
P81例4－6 仍按例4-5资料，A企业投资项目投产后第1～5年每年预
计营业收入为200万元，第6～10年每年预计营业收入为300 万元，适用的增值税税率为17%，城建税税率为7%，教育费附加率为3%。该企业不缴纳营业税和消费税。

第六章项目投资估算

第六章项目投资估算第一节投资估算编说明一编制依据：1．《全国市政工程投资估算指标》2．〈建设项目经济评价方法与参数〉3．《全国统一安装工程预算定额云南省价目表》4．《全国统一建筑工程基础定额云南省预算基价》5．《给排水工程概预算与经济评价手册》6．《曲靖市工程建设材料价格信息》（2000年3月）7．《市政工程可行性报告编制方法》8．云南省、曲靖市相关文件及规定二、编制范围曲靖市城市基础设施项目包括城市燃气工程、城市道路、水厂、城市供水管网改造及垃圾处理厂几部分。

三、主要建材价格及其他费用标准1、建材价格：钢筋2290元/t水泥400元/t原木580元/立方米板仿材680元/立方米碎石37元/立方米沙37/立方米砖0.19元/块钢管3200元/t2、设备及安装主材价综合当前市场价及厂家报价确定。

3、征地费、按不同区位综合老考虑，平均征地费为8万元/亩。

4、固定资产投资方向调节税为零税率。

5、银行贷款年利率为6。

21%，建设期（头二年）利息计入总投资,进入经营期(第三年)开始等额还本付息，分8年还清。

6、综合预备费率为6.607、建设单位管理费：1.2%，建设监理费：2%，勘察设计费：3.7%。

第二节估算结果一、项目总投资1、固定资产投资67406.34万元其中：工程费50696.45万元其他费用12261.08万元2、流动资金4160.7万元3、项目总投资71967.05二、分项目固定资产投资1、城市道路32111.68万元2、城市给排水27687.05万元3、垃圾处理厂1501.414、城市然气工程10266.90合计71567.04万元第七章项目实施计划与资金筹措第一节项目实施进度由于地方各级机构积极运作，本项目部分工程已经启动，整个建设项目总体安排至2002年完成，实际建设周期2年多，具体各项工程的实施进度见下表。

项目实施进度表第八章项目效益分析第一节项目计算期本项目计算期为20年，其中建设为2年（考虑到部分工程已经启动，故设一个0年），有关投资假定都集中到零时点上，经营期18年。

六章项目投资管理[精品ppt课件]

4869 15861 -15000 NPV=861
2024/10/26
财务管理
2．现值（获利）指数
①含义与公式：
现值指数=未来现金流入量（报酬）总现值/现金流出量（原始投资）现值
②决策运用：
动态相对指标，大于1可行，越大越好。
③例证分析：见教材
2024/10/26
财务管理
3．内含（内部）报酬率
2024/10/26
财务管理
二、现金流量的构成内容
现金流入量
现金流量
现金流出量

现金净流量
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财务管理
1．现金流出量的内容
项目投资的现金流出量是指该项目投资引起企业的现金支出的增加量、主要包括：
建设投资：建设期内固定资产、无形资产、开办
费用投资；
垫支流资：项目投产前后投放于工程项目的营运
3200 3200
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财务管理
表2 乙方案投资项目营业现金流量计算表单位：元
乙方案 t 销售收入付现成本折旧税前净利所得税税后净利营业现金流量
1 8000 3000 2000 3000 1200 1800 3800
2 8000 3400 2000 2600 1040 1560 3560
解：先计算两方案每年折旧额：
甲方案每年折旧额=10000/5=2000元乙方案每年折旧额=（12000-2000）/5=2000元
财务管理
再计算各方案的现金流量，如下各表所示：
表1 甲方案投资项目营业现金流量计算表单位：元
甲方案 t 销售收入付现成本折旧税前净利所得税税后净利营业现金流量
④决策运用：动态绝对正指标，正值可行，大者为优。对互斥选择投资决策时，净现值越大的方案

第六章-项目投资

（4）终结点年回收额＝固定资产的净残值＋流动资金＝100＋200＝300（万元）
（5）项目建设期内某年的现金净流量＝－该年发生的原始投资额
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三、现金净流量的计算
2．项目经营期现金净流量的计算公式
经营期内某年的现金净流量＝该年税后利润＋该年折旧＋该年摊销额＋该年利息费用
3．项目终结时的净现金流量的计算公式
项目终结时年现金净流量＝该年税后利润＋该年折旧＋该年摊销额＋该年回收额＋该年利息费用
例6-1、例6-2、例6-3、例6-4
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一、现金流量的含义
（一）现金流量（Cash Flow）的定义现金流量是指投资项目在其计算期内各
项现金流入量与现金流出量的统称。包括初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量。
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一、现金流量的含义
注意理解三点： ①财务管理的项目投资现金流量，针对
特定投资项目，不针对特定会计期间。 ②内容既包括现金流人量也包括现金流
现金净流量可能为正，可能为负，也可能为零。
项目建设期内发生的主要是投资支出，现金净流量一般为负值，在生产经营期内，现金净流量一般为正值。
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三、现金净流量的计算
一个项目从准备投资到项目结束，经历了项目建设期、生产经营期及项目终止期三个阶段。
1．项目建设期现金净流量的计算公式项目建设期内某年的现金净流量＝－该年发生的原始投资额
2．分次投入
分次投入方式是指投资行为涉及两个或两个以上年度，或虽然只涉及一个年度但同时在该年的年初和年末发生算
一、现金流量的含义二、现金流量的内容三、现金净流量的计算四、现金流量计算应注意的问题五、项目投资决策中使用现金流量的原因

第六章__项目投资估算与资金筹措评估

建设期借款利息
2、无形资产投资的构成
供企业生产经营长期使用，但没有具体实物形态的特殊性资产
特点：不存在实物形态、提供较长时期的经济效益、与有形资产不可分离、有偿取得、未来经济效益不稳定。
无形资产投资
土地使用费
工土业地产使权用权商专土标利地权权开发费配土人拆套地员迁公补安费共偿装用设费费施费
n
当m=1
n
PF= It [ (1+f) t –1 ]
t =1
例
项目建设期为2年，实施计划为：第1年完成项目全部投资的40%，第2年完成项目全部投资的60%，第3年投产并达到100%的设计能力。
建筑安装工程费+设备及工器具购置费+工程建设其他费 =6500元
基本预备费率10% 建设期内涨价预备费平均费率为6% 建设期内预备费为多少？
(1) 预备费
• 基本预备费
❖ 指在初步设计及概预算内难以预料的工程费用
❖ 计算公式：
基本预备费 = ( 建筑安装工程费+设备及工器具购置费+ 工程建设其他费 ) * 基本预备费率
• 涨价预备费
❖ 指从估算年到项目建成期间内，预留的因物价上涨而引起的投资费用增加数额。包括工费、设备、材料、施工机械价差、费率、汇率等调整。
例 1：某拟建项目年产某种产品40万件。调查研究表明，本地区年产该种产品20万件的同类项目的固定资产投资额为1000万元，假定不考虑物价因素的变动，则拟建项目的固定资产投资额为：
I＝40× 1000 / 20＝2000（万元）
B：指数估算法（生产规模估算法）
是指根据同类项目固定资产投资额来估算不同生产规模拟建项目固定资产投资额的一种方法。

6第六章的项目投资

NCF10 略
（7）项目终结时的现金净流量
＝该年税后利润＋该年折旧＋该年摊销额＋该年投资回收额
NCF11 =500+100+300（即 200垫支的流动资金+100残值） =900
例6-3 解：折旧=[（800+80）-
32]/8=106 NCF0=-800 NCF1=0 没有任何投入 NCF2-NCF8=130+106=236 NCF9=130+106+32=268
（2）出售价格＞账面价值时，属于营业外收入，缴纳所得税，属于现金流出
出售价格＜账面价值时，属于营业外支出，少缴纳所得税，属于现金流入
3．回收流动资金。假设只在终结点回收，不提前回收
4．其他现金流入量不需估算
（二）现金流出量的内容
1．建设投资建设期内的投出包括：固定资产、无形
资产、开办费等
建设期的利息费用，由于全投资假设，不视为现金流出
但固定资产原值的计算应包括资本化利息
2．流动资金投资
在筹建阶段发生大量的固定资产、无形资产、开办费等投资支出以外，通常还需要在建设期、投产后将一部分资金垫支在现金、应收账款和存货等流动资产上。这些资金一经投入，便在整个投资期限内围绕着企业的生产经营活动进行周而复始的循环周转，直至整个项目终结时才能退出并被收回
（6）项目经营期内某年的现金净流量＝该年税后利润＋该年折旧＋该年摊销额
＋该年利息费用
NCF2 =12+100+50（开办费一次摊销） +110（头三年每年的利息）=272
NCF3=120+100+110=330
NCF4=170+100+110=380