营运资本管理培训课件(PPT 40页)
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财务管理之营运资本管理课件
04
营运资本政策与策略
营运资本政策的选择
配合型政策
这种政策将临时性流动资产和永久性流动资产都用于短期 负债融资，将长期资本用于永久性流动资产和固定资产。
中庸型政策
这种政策将一部分临时性流动资产用长期负债融资，其余 的临时性流动资产用短期负债融资，而永久性流动资产和 固定资产则用长期资本融资。
激进型政策
管理存货和应收账款
采用科学的存货管理和应收账款管理方法，降低存货和应收账款的 占用水平，提高存货和应收账款的周转率。
营运资本政策与策略的调整
1 2 3
根据市场环境变化调整
企业应定期评估市场环境的变化，及时调整营运 资本政策与策略，以保持企业的竞争力和盈利能 力。
根据经营状况调整
企业应根据自身的经营状况，如销售额、利润水 平、现金流状况等，调整营运资本政策与策略， 以优化企业的财务状况。
短期融资与债务的财务影响
改善流动性
短期融资可以为企业提供流动性支持，帮助企业应对临时资金需求 ，保持正常的经营运转。
影响资本结构
短期融资也是企业资本结构的一部分，短期融资的增加或减少会影 响企业的资本结构，进而影响企业的长期发展。
增加财务风险
短期债务的利率波动、还款期限等因素可能会给企业带来财务风险， 如债务违约等。因此，企业应合理控制短期债务规模和风险。
财务管理之营运资本管理课件
• 营运资本管理概述 • 流动资产管理 • 短期融资与债务管理 • 营运资本政策与策略 • 营运资本管理与企业价值 • 营运资本管理的未来发展与挑战
01
营运资本管理概述
营运资本的定义
01
02
03
营运资本的定义
营运资本是指企业流动资 产与流动负债之间的差额 ，是企业日常运营所需的 资本。
《营运资本》PPT课件
具有自发形成、无需付息、滚动使用三个特
征。
可整理ppt
2
营运资本政策 • 营运资本持有政策（与企业资产组合策
略联系起来）
• 如何确定营运资本持有量，要在收益和风险进行权衡
✓ 适中的投资政策 ✓ 宽松的投资政策（收益、风险均低） ✓ 紧缩的投资政策（收益、风险均高）
• 营运资本筹集政策（与企业筹资组合策
D（2/10，1/20，n/60 ） 2640.00 35.64 2604.36 1716.00 888.36
22.88 52.80 30.00 105.68 22 782.68
第三，收账政策
收账政策是指信用条件被违反时，企业采取的收 账策略。企业如果采用较积极的收账政策，可能会 减少应收账款投资，减少坏账损失；但要增加收账 成本。如果采用较消极的收账政策，则可能会增加 应收账款投资，增加坏账损失，但会减少收账费用。
变动成本
1560.0
1716.0
1820.0
信用成本前收益
840.0
924.0
980.0
信用成本：
机会成本 坏账损失
130×20%＝26 48.0
286×20%＝ 57.2 79.2
455×20%＝ 91.0
140.0
收账费用
24.0
40.0
56.0
小计 信用成本后收益
98.0 742可.0整理ppt
2信用成本
前收益(毛利）增加。但与此同时，应收账款的机会成本、收账 费用和坏账损失也增加。因此，信用成本后收益（相关收益） 最大者，为合适的信用政策，即B项目
项目 年赊销额
A （n/30）
2400.0
B （n/60）
2640.0
公司营运资本管理(简PPT培训课件
保理业务
将应收账款转让给保理商，获 得短期融资。
短期债务的管理
债务结构优化
合理安排债务的期限结构，避免债务集中到 期带来的流动性风险。
债务偿还管理
制定合理的还款计划，确保按期偿还债务， 维护公司的信用记录。
债务成本控制
通过合理安排债务的利率结构，降低债务成 本，提高公司的盈利水平。
债务风险预警
建立债务风险预警机制，及时发现和应对债 务风险。
优化现金流
通过合理配置和使用资 金，降低资金成本，提
高资金使用效率。
应收账款管理
总结词
应收账款管理是公司流动资产 管理的重要方面，涉及应收账 款的信用政策制定、催收和风
险控制。
信用政策制定
根据客户信用状况和市场环境 ，制定合理的信用政策，以降 低坏账风险。
应收账款催收
建立有效的催收机制，及时回 收逾期应收账款，保障公司资 金安全。
效率管理
优化营运资本结构，提高 资金使用效率和经营效益。
营运资本管理的重要性
提高企业竞争力
优化企业资本结构
有效的营运资本管理能够降低财务风 险和资金成本，提高企业的竞争力和 盈利能力。
营运资本管理是企业管理的重要组成 部分，良好的营运资本管理有助于优 化企业资本结构，提升企业整体价值。
保障企业正常运营
稳健型策略
总结词
稳健发展、适度风险
适用范围
适用于业务稳定、市场需求平稳、竞争适度的企业。
详细描述
稳健型策略追求平衡发展，公司保持适度的流动性和资产 规模，既不过于保守也不过于激进。这种策略旨在降低经 营风险，同时保持一定的盈利水平。
注意事项
需要关注市场变化，灵活调整经营策略，以适应外部环境 的变化。
第六章营运资本管理培训课件
2020/7/28
3.现金的转换成本，现金与有价证券转换的交易
成本，它分为两类：
（1）变动性转换成本，如买卖证券的佣金、证券 交易的印花税
（2）固定性转换成本，如过户费、委托手续费及 其他管理成本，假设这种成本只与交易次数有关 ，交易次数越多，成本就越高。
假定每次现金与有价证券转换的金额是相等的，则 每次的变动转换成本相等，每次转换成本总额（ 变动+固定）是固定的。
2020/7/28
第一节 营运资本管理概述
一、概念 狭义的概念：营运资本是指企业的流
动资产与流动负债之差。 二、管理目标
是维持企业资产适度流动性、实现企 业收益最大化。
2020/7/28
三、营运资本政策 1.持有政策：衡量收益和风险的均衡 2.筹集政策：流动资产与流动负债匹配 上面两个方面都有三个政策类型 1）稳健型 2）激进型 3）适中型
=1000件
订货次数为5次
总成本=300*5*2=3000元
买价：5000*35=175000元
合计：178000元
2.当一次订货超过1200件时
总成本：（5000 ÷1200）*300+（1200 ÷2）*3=3050 元
买价：5000*35*（1-2%）=1ຫໍສະໝຸດ 1500元合计：174550元
因此应选择超过1200件的订货方式。
2020/7/28
2.因素分析法
它是以上年资金实际占用额为基础，分 析计划年度各项变动因素，加以调整后 核定资金数额的方法。计算公式为：
资金数额=（上年资金实际平均占用额 -不合理占用额）
×（1±计划年度营业额增减%） ×（1-计划年度资金加速周转%） 这种方法适用品种繁多、规格复杂和价格较低的材料 物资。
3.现金的转换成本，现金与有价证券转换的交易
成本，它分为两类：
（1）变动性转换成本，如买卖证券的佣金、证券 交易的印花税
（2）固定性转换成本，如过户费、委托手续费及 其他管理成本，假设这种成本只与交易次数有关 ，交易次数越多，成本就越高。
假定每次现金与有价证券转换的金额是相等的，则 每次的变动转换成本相等，每次转换成本总额（ 变动+固定）是固定的。
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第一节 营运资本管理概述
一、概念 狭义的概念：营运资本是指企业的流
动资产与流动负债之差。 二、管理目标
是维持企业资产适度流动性、实现企 业收益最大化。
2020/7/28
三、营运资本政策 1.持有政策：衡量收益和风险的均衡 2.筹集政策：流动资产与流动负债匹配 上面两个方面都有三个政策类型 1）稳健型 2）激进型 3）适中型
=1000件
订货次数为5次
总成本=300*5*2=3000元
买价：5000*35=175000元
合计：178000元
2.当一次订货超过1200件时
总成本：（5000 ÷1200）*300+（1200 ÷2）*3=3050 元
买价：5000*35*（1-2%）=1ຫໍສະໝຸດ 1500元合计：174550元
因此应选择超过1200件的订货方式。
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2.因素分析法
它是以上年资金实际占用额为基础，分 析计划年度各项变动因素，加以调整后 核定资金数额的方法。计算公式为：
资金数额=（上年资金实际平均占用额 -不合理占用额）
×（1±计划年度营业额增减%） ×（1-计划年度资金加速周转%） 这种方法适用品种繁多、规格复杂和价格较低的材料 物资。
营运资本管理课件
02
营运资本的构成
流动资产
01
02
03
04
现金及现金等价物
包括库存现金、银行存款和其 他货币资金等，用于满足企业
日常经营和支付需求。
应收账款
企业因销售商品或提供劳务而 形成的债权，需在一定期限内
收回。
存货
企业持有的产成品、在制品和 原材料等，用于生产或销售。
其他流动资产
除以上之外的其他流动资产， 如预付账款、待摊费用等。
04
营运资本管理的工具与技术
财务分析工具
财务比率分析
通过分析企业的偿债能力、营运 能力、盈利能力和成长能力等财 务比率，评估企业的财务状况和
经营绩效。
现金流量分析
通过对企业现金流入和流出的分 析，评估企业的现金产生和需求
，预测未来的现金流量。
财务报告分析
对企业的财务报表进行深入分析 ，包括资产负债表、利润表和现 金流量表等，以了解企业的财务
特点
营运资本管理涉及企业的短期偿 债能力、资产管理和运营效率等 方面，对企业经营的稳定性和盈 利能力具有重要影响。
营运资本管理的重要性
提高偿债能力
有效的营运资本管理能够提高企 业的短期偿债能力，降低财务风
险。
优化资源配置
通过对营运资本的管理，企业可以 合理配置资源，提高资产使用效率 。
提升运营效率
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营运资本管理课件
目录 CONTENTS
• 营运资本管理概述 • 营运资本的构成 • 营运资本管理的策略与目标 • 营运资本管理的工具与技术 • 营运资本管理的挑战与解决方案 • 营运资本管理案例研究
01
营运资本管理概述
《营运资本管理概述》课件
详细描述
企业客户或合作伙伴的违约行为可 能导致企业无法按时回收应收账款 、货物损失等问题，从而影响企业 的财务状况。
解决方案
企业可以通过建立客户信用管理体 系、加强合同管理和风险控制等措 施来降低信用风险。
融资风险
总结词
融资风险是指企业在融资过程中面临的各种风险，包括债务违约、 利率波动等。
详细描述
短期融资
01
商业票据融资
通过发行商业票据进行短期融资， 满足企业临时资金需求。
应收账款质押融资
将应收账款作为质押物，向金融机 构申请短期融资。
03
02
银行短期贷款
向银行申请短期贷款，以满足企业 临时资金需求。
短期融资券
向社会公众发行短期融资券，筹集 短期资金。
04
PART 04
营运资本管理的绩效评估
应收账款管理
信用政策制定
应收账款催收
根据客户信用状况和市场环境，制定合理 的信用政策，包括信用期限、折扣政策等 。
建立应收账款催收机制，定期与客户对账 ，及时发现和解决逾期账款问题。
应收账款保理
客户信用评级
将应收账款转让给金融机构，以获得短期 融资或风险管理服务。
通过建立客户信用评级系统，对客户信用 状况进行评估，以降低坏账风险。
企业通过经营活动产生的现金流量净额，是营运资本的主要来源 。
短期融资活动
企业通过短期借款、商业票据等短期融资方式筹集资金，以满足营 运资本的需求。
长期融资活动
企业通过长期借款、发行股票等方式筹集资金，以满足长期资金需 求，其中部分资金也可用于补充营运资本。
PART 03
营运资本管理的策略
存货管理
2023-2026
营运资本管理课件PPT课件
28
第28页/共61页
（三）现金余额控制
根据收入和支出预算，编制现金预算表，重点加强现金余额的控制。现金预 算表的内容主要包括：现金收入、现金支出、现金溢缺、现金融通。它们的 相互关系可用公式表示为： 期初现金结存额＋预算期间的现金收入－预算期间的现金支出±现金融通=期 末理想的现金结存余额
2021/5/23
2021/5/23
25
第25页/共61页
第二节 现金预算管理
• 现金预算（Cash Budget）是对公司预期现金流入量和流出量的估计，是短期财务管理的主要工具。
• 现金预算不仅指出了在计划期内的融资需求的数量，同时也指出了这些融资需求的具体时间，它是一种在 现金流量时间线上确定现金溢缺的方法。
2021/5/23
2021/5/23
6
第6页/共61页
二、营运资本财务政策
营运资本财务政策包括两个方面： 一是营运资本投资政策，即确定流动资产投资总额和各项流动资产目标投资额
的政策； 二是营运资本融资政策，即如何确定流动资产的资金来源的政策。
2021/5/23
7
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（一）流动资产投资政策
不同的行业、不同的经营规模、不同的利率水平，公司流动资产的占用水平各 不相同。
问题的提出
如果一家企业因预计销售将快速增长而大量囤积存货，但随后却没有出现预 计的销售场面，这对企业意味着什么?
2021/5/23
1
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本章主要内容
1、营运资本概述 2、现金预算管理 3、应收账款管理 4、存货管理
2021/5/23
2
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第一节 营运资本概述
• 一、营运资本的含义
《公司金融》课件第15章 营运资本管理ppt
Corporate Finance
(2)经济进货批量管理(续）
• 经济进货批量Q=
2AB c
• 经济进货批量的存货总成本Tc= 2ABC
• 经济进货批量的平均占用资金W=PQ/2=P AB
2C
• 年度最佳进货批次N=A/Q
其中，A为某种存货年度计划进货总量，B为平均每次进货费用，C为单位 存货年度存储成本。
• 企业应当投资多少在流动资产上，即资金运用的管理， 这主要包括现金管理、应收账款管理、存货管理等；
• 企业应当怎样进行流动资产的融资，即资金筹措管理， 这包含了短期借款的管理和商业信用的管理等。
Corporate Finance
（一）存货管理
存货是指企业日常经营活动中持有以备售出的 产成品、仍处于生产过程中的在产品或生过程中将 消耗的材料物料等。一般而言存货在流动资产中占 比较大，因此存货管理水平的高低将直接影响企业 是否能够顺利进行生产经营。
缺点
筹资风险高，实际利率较高。
三、商业票据
商业票据是由信用等 级高的公司发行的无担保 短期票据。商业票据的可 靠程度依赖于企业信用， 商业票据可以贴现 ，可以 背书转让。
优点
融资成本低和手续简便。
• 其次，根据确定的标准将存货划分为ABC三类:
• A类存货的特征是金额高，品种少； • B类存货的特点是金额一般，但是品种数量相对较多； • C类存货的金额很少，品种数量多。
• 最后，在分类的基础上对存货进行区别管理。
• 例如，A类存货可以分品种进行重点管理，B类存货可以作为次重点，分类别一般控制， 而C类存货只需对总金额进行控制。
流动资产=流动负债
固定资产
长期负债加普通股
时间
管理学财务管理营运资本管理PPT课件
负债和权益性资本来解决。
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特点分析：
图14-4：折衷型筹资组合
• 企业在短期资金需求处于波谷时不借入任何流动负债 ； • 当企业短期资金需求处于波峰时，进行短期负债，并由临
时性资产的减少而释放出来的现金偿还短期负债。
第21页/共104页
2. 激进型（积极型、冒险型）
部分永久性流动资产的资金来源于短期负债。
2. 稳健型融资策略的收益最低，股东权益报酬率仅为 11.25%；
3. 折衷型融资策略的收益介于两者之间。
从风险角度来看：
1. 激进型融资策略的风险最大，其流动比率为1.33，净 营运资金为100万元；
2. 稳健型融资策略的风险最小，其流动比率为4，净营 运资金为300万元；
3. 折衷型融资策略仍介于两者之间。
• 小企业流动资产占总资产比例高； • 小企业在长期资本市场筹资困难； • 小企业短期负债占总资本比例大。
第2页/共104页
二、流动资产组合策略
（一）影响资产组合的因素
1.风险与收益
• 收益：流动资产盈利能力低于固定资产。除了有价证券外， 其他流动资产只是为企业日常经营活动正常进行提供了必 要的条件，它们本身并不具有直接的盈利能力。
第3页/共104页
表6-1 ：资产组合的行业差异（美国1981年）
第4页/共104页
表6-2： 企业规模对资产组合的影响（美国1983 年）
第5页/共104页
4. 利息率。 利率高，减少流动资产投资（流动负债是其资金来
源）； 利率低，增加流动资产投资。祥见图14-1。
图6-1：美国制造业1960—1983年的资产组合
第24页/共104页
表6-5
第25页/共104页
第20页/共104页
特点分析：
图14-4：折衷型筹资组合
• 企业在短期资金需求处于波谷时不借入任何流动负债 ； • 当企业短期资金需求处于波峰时，进行短期负债，并由临
时性资产的减少而释放出来的现金偿还短期负债。
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2. 激进型（积极型、冒险型）
部分永久性流动资产的资金来源于短期负债。
2. 稳健型融资策略的收益最低，股东权益报酬率仅为 11.25%；
3. 折衷型融资策略的收益介于两者之间。
从风险角度来看：
1. 激进型融资策略的风险最大，其流动比率为1.33，净 营运资金为100万元；
2. 稳健型融资策略的风险最小，其流动比率为4，净营 运资金为300万元；
3. 折衷型融资策略仍介于两者之间。
• 小企业流动资产占总资产比例高； • 小企业在长期资本市场筹资困难； • 小企业短期负债占总资本比例大。
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二、流动资产组合策略
（一）影响资产组合的因素
1.风险与收益
• 收益：流动资产盈利能力低于固定资产。除了有价证券外， 其他流动资产只是为企业日常经营活动正常进行提供了必 要的条件，它们本身并不具有直接的盈利能力。
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表6-1 ：资产组合的行业差异（美国1981年）
第4页/共104页
表6-2： 企业规模对资产组合的影响（美国1983 年）
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4. 利息率。 利率高，减少流动资产投资（流动负债是其资金来
源）； 利率低，增加流动资产投资。祥见图14-1。
图6-1：美国制造业1960—1983年的资产组合
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表6-5
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还贷款
400 000
发放股利
80 000
支出合计
5 236 400
现金净流量
- 436 400
某酒店预计利润表
2015年12月1-31日
单位：元
营业收入
5 800 000
原材料成本
1 600 000
工资
720 000
其他营业费用
800 000
折旧
金；
3、当现金余额到上限时，企业应适当投资有价证券，降低现
金持有量。
现金余额的均衡点 Z *
现
金 余 U
现金余额上限
额
Z*
均衡点
L
现金余额下限
O
时间
米勒-欧尔模型
最佳现金余额的均衡点 Z *
下限L受到企业每日的 最低现金需要、管理 人员的风险承受倾向 等因素影响，低可为 零
Z * L 3 3b 2 4r
（1）计算最佳现金持有量。 （2）计算最佳现金持有量下的全年现
金管理总成本、全年现金转换成本和全年 现金持有机会成本。
（3）计算最佳现金持有量下的全年有 价证券交易次数和有价证券交易间隔期。
（1）最佳现金持有量
（2）全年现金管理 总成本
全年现金转换成本=（250000/50000）×500 =2500（元）
F
T——预算期现金总需要量持有现相关总成本为：T C (Q /2 ) K (T /Q ) F
☆ 计算公式
T C (Q /2 ) K (T /Q ) F
使TC最小的现金持有量(Ｑ*) （微分求导）
最佳现金持有量： Q * 2TF K
现金持有决策
例题
新宇公司预计全年需要现金150 000元， 现 金 与 有 价 证 券 的 转 换 成 本 为 每 次 200 元，有价证券的利息率为15%。则新宇 公司的最佳现金余额为：
营运资本管理
持有现金的动机
库存现金 银行存款 银行本票 银行汇票
现金
有价证券
现金的一种转换形式
持有现金的动机
● 交易动机 ● 预防动机 ● 投机动机
保证生产正常进行 应付意外 把握投资机会
现金管理的目标
流动性
权衡
收益性
提高现金持有量
降低现金持有量
持有成本提高
风险加大
目标
保证公司生产经营所需现金的同时，节 约使用资金，并从暂时闲置的现金中获得更 多的投资收益。
全年现金持有机会成本=（50000/2）×10% =2500（元）
（3）全年有价证券交易次数=250000/50000=5（次） 有价证券交易间隔期=360/5=72（天）
3、米勒-欧尔模型(随机模式)
假定：
1、企业现金余额在上限和下限之间随机波动；
2、当现金余额到下限时，企业应当出售部分有价证券补充现
N 2150， 00020020000元 15%
这就意味着公司从有价证券转换为现金的 次数为7.5次(150000/20000)
【例】已知：某公司现金收支比较稳定， 预计全年（按360天计算）现金需要量为25
万元，现金与有价证券的转换成本为每次 500元，有价证券年利率为10%。
要求：
模型假设现金支出均匀发生
现
N
没有考本相虑和关现转成金换本安成：全本1库，、存不只考考虑虑短机缺会成成
金
本；2、管理成本是无关成本
余
额
N/2
平均余额
0
t1
t2
时间
确定现金余额的存货模型
现金相关成本计算
机会成本
转换成本
平均现金持 有有 价量 证券转利换率 次数每次转换成本
Q/2
K
T/Q
总成 本最低 ☆ 基本原理 ：
现金相关成本
类似于
存货进货成 本
机会成本 管理成本
短转缺换成成本本
类似于 存货储存成本
现金同有价证券相互 转换发生的交易成本
2、存货模型（鲍默尔模型）
局限性 ：如图：企业的现金收入每隔
模型假一则设段在现时一金间定收发时入生期只一内在次均期，匀初发现或生金期。支末出发生
短缺成本
在变现现 金而O 持给有公量司不造足成而的又损无失法及时将短其缺他成本资产
最佳持有量
现金持有量
现金持有决策
成本分析模型
例 题 项目
A
B
C
D
现金持有量 100 200 300 400
机会成本率 12% 12% 12% 12%
短缺成本
50
30
10
0
方案 A B C
现金持有 量
100
200
现金持有决策
管理成本是固定成本，与现金持 有量不存在明显的线性关系，是 决策的不相关成本
1、成本分析模型 现金的成本
管理成本(固定成本)
转换成本（与现金持有量成反比）
成机本会成本 企业因保留一定现金余额而增加的管总成理本费用
最 低及成丧本失的投资收益。
机会成本
机* 会成本=现金持有量×有价证券利率
300
机会成本 短缺成本
100×12%=8 50
200×12%=1 6
30
300×12%=2 4
10
相关总成本 12+50=62 24+30=54
36+10=46
2、存货模型（鲍默尔模型）
☆ 假设前提 ：
（1）公司的现金流出量是稳定并且可以预测的； （2）在预测期内，公司的现金需求总量是一定的； （3）在预测期内，公司不能发生现金短缺，且可 以出售有价证券来补充现金。
式中：
L 代表现金下限，
而上限为：
U L33 3b2
4r
b 代表证券交易的成本， 代表现金余额每日标准差，
r 代表投资日收益率。
例题
恒远公司的日现金余额标准差为5000元，每次
证券交易的成本为500元，有价证券的日报酬率
为0.06%，公司每日最低现金需要为0，那么恒
远公司的现金最佳持有量和持有量上限分别为
多少？
Z*L33b 20335005000225000 （ 元 ）
4r
40.06%
U *L 333 b 20 333 5 0 0 5 0 0 0 27 5 0 0 0 （ 元 ）
4 r
4 0 .0 6 %
练习题2： 某企业的现金流量有很大的不确定性 ，日现金余额标准为10000元，有价证券利息率为 9%，每次现金转换成本为30元，公司每日最低现 金需要量为0，那么该企业的最佳现金余额和持有 上限分别是多少？
案例分析
某酒店预计现金流量表
2015年12月1-31日
单
位：元
现金收入：
现金销售额
2 400 000
应收账款回收额 2 400 000
收入合计
4 800 000
现金支出：
食品采购
1 600 000
应付职工薪酬
1 600 000
应付其他营业费用 800 000
应付所得税
356 400
应付设备款
400 000