2017年京东与苏宁对比分析报告

2017年京东与苏宁对比分析报告

2017年9月

目录

一、苏宁VS京东：老牌线下霸主VS后起电商巨头 (4)

（一）苏宁：老牌线下霸主 (4)

1、1990年-1999年：空调专营，销量夺冠 (5)

2、2000年-2009年：电器连锁，美苏争霸 (6)

3、2010年至今：拓展线上，再造苏宁 (7)

（二）京东：后起电商巨头 (8)

1、第一阶段1998年-2006年：柜台起家、试水电商 (8)

2、第二阶段2007年-2010年：引进风投、从IT 电商转向全能百货电商、自建物流

(9)

3、第三阶段2011年-2015年：上市、更大发展成为规范运作大公司 (10)

二、零售业务对比：京东全面领先，苏宁更有潜力 (11)

（一）收入端对比 (11)

1、GMV对比 (13)

2、毛利率对比 (15)

（二）成本端对比 (17)

1、物流费用 (18)

2、员工费用 (18)

3、营销费用 (19)

三、物流业务对比：苏宁收购天天，网点覆盖反超京东 (20)

四、金融业务对比：苏宁牌照更全，京东规模更大 (24)

五、苏宁的潜力和空间 (28)

（一）零售业务 (29)

1、线下经营效益改善 (29)

2、线上GMV和毛利率双击 (30)

（二）物流业务 (32)

（三）金融业务 (32)

京东和苏宁，一个是后起电商巨头，一个是老牌线下霸主，在业务结构上十分的类似，同样是零售、物流、金融三大业务板块，不同的是京东电商起步早，苏宁线上发力晚。

零售业务对比：京东全面领先，苏宁更有潜力。1）GMV 对比：京东2016年GMV增速开始放缓，苏宁2015年开始GMV增长加速，增速高于京东10-20个百分点；京东和苏宁GMV 中开放平台业务占比均呈现逐年提高的趋势，目前苏宁开放平台占比较京东还有不少差距；2）毛利率对比：京东毛利率2016年达到15.2%超过苏宁；苏宁从2011年开始逐渐下降，2016年回落至14.6%，但主要是受6.5%的线上毛利率拖累；3）费用率对比：京东和苏宁费用率大体相当，京东的营销费用率和物流费用率要高于苏宁，而苏宁的员工费用率要高于京东。总体而言电商和实体零售商的总费用率并没有太大的差别，并且也并没有体现出随着规模递增而费用率显著下降的规模效应。

物流业务对比：苏宁收购天天，网点覆盖反超京东。苏宁、京东先后都选择将物流独立分拆，并且将服务能力开放给第三方，让物流从成本中心转变为利润中心。苏宁物流独立运作较早，目前来看已较京东先一步实现盈利。随着苏宁并购天天快递，苏宁物流的覆盖面和快递网点分布相较京东开始拉开差距，并且在渠道下沉上较京东更有优势。

金融业务对比：苏宁牌照更全，京东规模更大。苏宁金融2016年已率先实现盈利，京东金融仍然亏损；苏宁金融的金融牌照相对京东更全，已经拿到消费金融公司牌照和银行牌照，京东暂时不具备申