第八章_证券投资基本分析：产业分析,公司分析
第八章-证券投资基本分析(新)课件
证券投资分析采用专业分析方法和手段，通过对影 响证券回报率和风险的诸因素的客观、全面和系统的分 析，揭示其作用机制以及规律，用于指导投资决策。
第八章-证券投资基本分析(新)
二、基本分析的概念
证券投资的基本分析（Fundamental Analysis），又称为基础分析，基本面分 析。指不考虑市场短期技术性变动因素， 运用多种多样的经济指标从宏观、中观、 微观等不同层面剖析决定证券内在价值的 各种因素，从而为投资者做出正确的投资 决策提供科学依据的分析行为。
的影响力度和方向。
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二、宏观经济分析主要内容 主要包括： 宏观经济景气状况； 宏观经济政策； 其他因素。
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（一）宏观经济景气状况对证券市场的影响 1、宏观经济运行周期性影响 国民经济运行常表现为收缩与扩张的周
期性交替。每个周期可分为四个阶段：繁荣、 衰退、萧条、复苏。证券市场的价格波动与 宏观经济景气状况的周期性之间呈现较强的 相关性。
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（2）货币供给量变动对证券市场的影响
央行可以通过存款准备金率、再贴现政策和公开市 场业务调节货币供应量，从而影响市场资金供求，进 而影响证券市场。
首先，货币供给量的变动对证券市场有直接的影 响。货币供给量增加时，购买证券的资金增多，股价 上涨；货币供给量减少，使股价下跌。
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2、各种具体因素影响 包括经济增长率、国内生产总值 （GDP）、失业率、通货膨胀率、货币 供应量、利率、汇率、财政收入、国际 收支、固定资产投资规模等影响因素。
第八章-证券投资基本分析(新)
证券投资基本分析参考PPT
注意：通常情况下经济周期与股价指数的变动 不是同步的，而是股价指数先于经济周期一步。即 在衰退以前，股价已开始下跌，而在复苏之前，股 价已经回升；经济周期未步入高峰阶段时，股价已 经见顶；经济仍处于衰退期间，股市已开始从谷底 回升。这是因为股市股价的涨落包含着投资者对经 济走势变动的预期和投资者的心理反应等因素。
1、萧条阶段。在萧条阶段，信用萎缩、投 资减少、生产下降、失业严重、人们收入减少， 必然会减少对股票的投资需求，因而股市呈现 熊市景象。
2、复苏阶段。在复苏阶段，经济开始回生， 公司经营趋于好转，人们收入开始增加，也会 增加对股票的需求，股价开始进入上升通道， 此时是购入股票的最佳时期。
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3、繁荣阶段。在繁荣阶段，信用扩张，就业水 平较高，消费旺盛，收入增加，股价往往屡创新高。 但此时应注意防范由于政府实施宏观经济政策给股 票市场带来的系统性风险。
2
二、基本分析的内容与步骤
（一）基本分析的内容 宏观经济分析 行业分析与区域分析 公司分析
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（二）步骤
1、充分收集信息 2、判断经济变量之间的关系 3、预测证券市场未来走势
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三、基本分析适应范围
适用于中长线投资
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第二节 宏观分析
宏观分析的重要性
影响证券投资的因素是错综复杂的， 有经济因素，也有政治、社会、文化、心 理等非经济因素。投资的宏观分析必须对 这些因素与证券市场运行之间的关系作出 全局性和长期性的分析。
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如何判断目前经济处在周期的哪个阶段?
投资者可主要依据先行指标、同步指标、滞后指标 把握宏观经济景气运行态势的变化。
证券投资的基本分析与技术分析
证券投资的基本分析与技术分析证券投资的基本分析与技术分析证券投资的分析方法有两种：基本分析与技术分析。
基本因素分析就是通过对影响证券市场供求关系的基本因素进行分析，从而确定证券的内在的价值，为证券投资制定投资依据的分析工具。
基本因素分析可分为宏观投资环境分析，行业分析和公司分析三大层次，通过三者之间的固有联系和变化来发现具有长期投资价值的证券。
一．宏观投资环境分析能够对证券市场的证券价格产生影响的宏观因素众多，有政治因素，经济因素，市场因素等。
这些因素对证券市场产生的影响强劲，作用持久，是每个投资者必须关注的重要事项。
1、政治因素政治因素是指能够影响证券市场上证券价格波动的国内外政治活动的总称。
2、经济因素经济因素是证券投资活动的各种因素中最直接，最基本的因素，其主要内容包括经济景气状况，收入水平，经济政策，国家收支状况等。
（1）经济景气状况。
一国的经济运行具有周期性，从经济繁荣到衰退，再到复苏，周而复始。
（2）收入水平。
广义的收入水平包括国民生产总值，国民收入，财政收入，人均国民收入及个人可支配收入等指标。
（3）经济政策。
一国在经济发展的不同时期，政府往往采取一系列的经济政策来调控宏观经济。
（4）国家收支状况。
国际收支状况反映了一国与世界各国之间的经济往来，其内容包括了经济性项目，资本性项目。
3、市场因素。
影响证券价格的市场因素较多：（1）证券供需。
证券价格是供需相对平衡的均衡价格，受供需关系的制约，供大于需时，价格将下降；供小于需时价格将上升。
（2）市场主体行为。
市场主体可分为机构投资者和个人投资者。
二、行业分析行业分析是对某一特定行业或产业来进行分析的方法。
行业因素是投资者在选择投资对象时必须考虑的。
行业分析的内容主要有行业的生命周期，行业的景气变动，政府的产业政策。
1.行业的生命周期每一个行业都会经历初创，成长，成熟和衰退四个时期，我们把行业从创业到衰退的演变过程称做生命周期。
2.行业的景气状况通常情况下，行业的景气状况受到宏观经济的影响，但不同的行业由于行业本身的特点和机遇，受宏观经济影响程度不一致，甚至相反。
2020年证劵从业考试《证券投资分析》知识：证券投资主要分析方法
2020年证劵从业考试《证券投资分析》知识：证券投资主要分析方法证券投资主要分析方法证券分析的三个基本要素：信息、步骤和方法三类分析方法：基本分析法、技术分析法、量化分析法。
（一）基本分析法基本分析又称基本面分析，是指证券分析师根据经济学、金融学、财务管理学及投资学等基本原理，对决定证券价值及价格的基本要素，如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况等实行分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，提出相对应的投资建议的一种分析方法。
基本分析的理论基础在于：（1）任何一种投资对象都有一种能够称之为“内在价值”的固定基准，且这种内在价值能够通过对该种投资对象的现状和未来前景的分析而获得。
（2）市场价格的内在价值之间的差别最终会被市场所纠正，所以市场价格低于（或高于）内在价值之日，便是买（卖）机会到来之时。
两个假设为：股票的价值决定其价格；股票的价格围绕价值波动。
基本分析的内容主要包括宏观经济分析、行业分析和区域分析、公司分析三大内容。
1.宏观经济分析。
宏观经济分析主要探讨各经济指标和经济政策对证券价格的影响。
经济指标分为三类：（1）先行性指标。
（2）同步性指标。
（3）滞后性指标。
2.行业分析和区域分析。
板块效应。
3.公司分析。
公司分析是基本分析的重点，无论什么样的分析报告，最终都要落实在某家公司证券价格的走势上。
（二）技术分析法是仅从证券的市场行为来分析证券价格未来变化趋势的方法。
有多种表现形式，最基本的表现形式是市场价格、成交量、价和量的变化以及完成这些变化所经历的时间（价、量、时、空）。
三个重要假设：（1）市场行为包括一切信息；（2）价格沿趋势移动；（3）历史会重复。
能够将技术分析理论分为以下几类：K线理论、切线理论、形态理论、技术指标理论、波浪理论和循环周期理论。
（三）量化分析法（四）证券投资分析应注意的问题1.基本分析方法适用于周期相对较长的证券价格预测，以及相对成熟的证券市场和预测精确度要求不高的领域。
第8章 证券投资学 公司分析
2.
公司内部经营管理制度的健全情况和有效程度。 公司内部经营管理制度的健全情况和有效程度。 主要包括： 主要包括：
– – – – – 公司各项管理规章制定及执行情况 公司内部激励的政策和措施 职工的主人翁精神 公司的精神面貌 公司内部劳资的协调能力
2.
二、公司管理组织策略及其运转效能
• 管理组织是公司的中心。 管理组织是公司的中心。公司的生产经营活动是一个非常复 杂的系统工程，必须有科学、高效的管理组织体系， 杂的系统工程，必须有科学、高效的管理组织体系，这个系 统才能顺利运行。从两方面分析： 统才能顺利运行。从两方面分析： 1. 公司产、供、销及资金融通等环节管理组织的状况及相互 公司产、 协调情况。主要指标有： 协调情况。主要指标有：
8.1公司竞争能力分析 公司竞争能力分析
二、从公司产品的销售状况判断其竞争能力的强弱
1. 2. 3. 4.
销售额 销售额的增长率 销售额的稳定性 销售额的发展性
8.1公司竞争能力分析 公司竞争能力分析
三、从公司的增长能力分析其竞争能力的强弱 1. 2. 3. 4. 5. 6. 资产收益增长率 每股盈利增长率 产品创新率 研发经费比率 销售额增长率 再投资率
（六）现金流量分析
2、 投资活动的现金流量状况分析： 、 投资活动的现金流量状况分析： 在不同的行业与不同的投资期现金流量表现不同。 在投资规模大的初创期现金流动表现为大量净流 出，但在成熟期、回收期现金流量出现大量的净 流入。由于投资过程具有连续性，因而在投资领 域现金一般不大量流入，除非固定资产被大量变 卖回收等。由于我国正处在股份制改造的过程， 企业处在扩张投资阶段，现金净流入少而蕴涵了 较大的风险。在经济不景气时，有些企业为了获 得增配资金往往用扩大投资来虚增利润，从而获 得配股权。但我们可以从现金流量表中现金流出 入来自何处进行分析，揭示现金流量不正常背后 经营的真实状况。
证券投资中的基本分析方法
证券投资中的基本分析方法在证券投资中，基本分析方法是一种常用的评估股票价值的手段。
通过对公司的基本面因素进行研究，分析公司的财务状况、盈利能力和发展前景，以确定股票的合理价值和投资潜力。
本文将介绍证券投资中常用的基本分析方法，帮助投资者制定投资策略。
一、财务分析财务分析是基本分析中的核心环节，它主要通过对公司的财务数据进行分析，评估公司的盈利能力、偿债能力和经营状况。
财务分析的主要指标包括盈利能力指标（如净利润率、毛利率）、财务杠杆指标（如债务比率、权益比率）以及运营效率指标（如资产周转率、存货周转率）。
通过对这些指标的分析，可以了解公司的盈利情况、财务稳定性和运营效率，从而判断其价值和投资潜力。
二、行业分析行业分析是基本分析的重要组成部分，它通过对相关行业的研究和比较，评估公司在该行业中的地位和竞争优势。
行业分析的主要内容包括市场规模、市场增长率、行业竞争格局、技术创新以及行业政策等方面。
通过对行业发展趋势和公司在行业中的地位进行分析，可以判断行业前景和公司的竞争力，进而确定投资方向。
三、管理团队分析管理团队分析是评估公司管理层能力和执行力的重要手段。
分析管理团队的背景、经验以及过往业绩，可以判断其是否具备良好的决策能力和执行能力。
此外，还需要关注管理团队对公司战略的规划和执行情况，以及公司是否存在管理层变动等因素。
通过对管理团队的分析，可以判断公司的治理质量和经营风险，为投资决策提供参考。
四、竞争对手分析竞争对手分析是基本分析的重要环节之一，它可以帮助投资者评估公司在行业中的竞争地位。
通过对竞争对手的盈利能力、市场份额、产品差异化等方面进行比较分析，可以判断公司的竞争优势和市场前景。
此外，还需要关注竞争对手的战略举措和未来发展计划，以及行业竞争格局的变化情况。
通过对竞争对手的深入研究，可以提供更准确的投资决策参考。
五、宏观经济环境分析宏观经济环境分析是基本分析的重要组成部分，它可以帮助投资者了解宏观经济的发展趋势和对企业盈利的影响。
证券投资学课件公司分析
企业名称 上汽 一汽 东风 长安 北汽 广汽 奇瑞 比亚迪 华晨 吉利
2009年累计(万辆) 270.55 194.46 189.77 186.98 124.30 60.66 50.03 44.84 34.83 32.91 1189.33
占有率 (%) 19.83 14.25 13.91 13.70 9.11 4.45 3.67 3.29 2.55 2.41 87.16
②通过新工艺的研究，降低现有的生产成本；
③根据细分市场进行产品细分，实行产品差 别化生产；
④通过研究产品组成要素的新组合，获得一 种原料或本成品的新的供给来源。
2011年《福布斯》创新企业前十名
软营 美国 2.amazon 亚马逊网站 美国 3.Intuitive Surgical 医疗产品公司 美国 4.腾讯 中国 5.苹果 apple 美国 6.印度斯坦联合利华 印度 7.谷歌 google 美国 8.大自然化妆用品公司 巴西 9.巴拉特重型电力 印度 10.Monsanto 孟山都公司 美国
中国城市竞争力排行榜
旅游 1.北京 2.上海 3.深圳 4.广州 5.杭州
宜居 深圳 北京 厦门 上海 杭州
人才 香港 台北 北京 上海 高雄
科技 北京 上海 台北 深圳 香港
环境 威海 无锡 青岛 苏州 绍兴
资本 上海 北京 香港 深圳 台北
营商 上海 广州 北京 深圳 杭州
中国城市竞争力排行榜
3.0%
其他区域板块
61
22.5%
合计
271
100.0%
2011年中国物流企业主营业收入前15名
（数据来源：中国物流与采购网）
公司的产品分析
第8章 证券投资分析
4、市盈率评估模型的简单运用
（1）可直接应用于不同收益水平的价格之间的比较分 析
假定A、B两只股票的其它条件相同时，A股票市10元，每 股净利润0.5元，市盈率为20；B股票15元，每股净0.5元，
市盈率为30，表明B股票的价格相对高于A股票。在正常条
件下，投资者可能选择A股票。
（2）预测股票的出售价格
假设A股票的市盈率为20，一年后市盈率不变，其每股盈
利预计增加为0.6元，则一年后的出售价格预计可达到12元。
（二）股利零增长的市盈率模型
p 1 E r
运用公式所计算出来的市盈率则是市场均衡条件下， 股利零增长时股票的市盈率，我们将它称为标准市 盈率。 如果实际市盈率高于标准市盈率，表明股票的实际 市场价格被高估；如果实际市盈率低于标准市盈率， 表明股票的实际市场价格被低估。
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（四）股利增长率的估计
要正确评估股票的投资价值，需要正确预测股利增 长率。为此，我们假设：
①企业的投资全部来源于留存利润； ②企业股权收益率（税后利润/股东权益）与投资收益率 相等，并保持不变； ③企业利润用于付息的比率不变。
如果用g表示股利增长率，R表示投资收益率，S表 示付息率，（1-S）表示利润留存率
n
V0
t 1
Rt (1 r )t
V0 - 证券的内在价值 Rt - 证券第t时期可能获得的预期收益率 r 折现率，又称收益的风险调整率，可由CAPM模型来确定
二、优先股的投资价值
非参加优先股的评价
V0 d r
案例
参加优先股的评价
Dt d V0 r t 1 (1 r ) t
证券投资学基本分析
证券投资学基本分析证券投资学基本分析是指对证券市场中的股票、债券等金融工具进行系统研究和判断，以确定其资本价值和投资价值的分析方法。
通过基本分析，投资者可以理性地评估和选择不同的投资标的，并做出相应的投资决策。
本文将从基本分析的定义、目的、方法和应用等方面对证券投资学基本分析进行详细介绍。
一、基本分析的定义和目的基本分析是指对证券市场中的股票、债券等金融工具进行全面、系统的研究和判断，以揭示其背后的内在价值，并以此为基础作出投资决策。
基本分析的目的是通过研究经济、公司基本面及其宏观环境等因素，从而预测证券价格的未来走势，并找出投资价值较高的证券。
二、基本分析的方法基本分析的方法主要有以下几种：1.宏观经济分析:通过研究国家经济的总体状况、经济政策、货币政策、通货膨胀情况等，来判断证券市场的整体走势。
2.产业分析:对不同行业的发展情况、竞争格局、发展前景等进行研究，评估不同行业的投资价值。
3.公司基本面分析:通过分析公司的财务报表、经营状况、市场占有率等信息，评估公司的盈利能力、估计未来的收益等。
4.估值分析:通过估算证券的内在价值，判断当前证券是否被低估或高估，进而确定是否进行投资。
5.事件驱动分析:通过研究公司的重大事件，如收购、重组、发行新产品等，来评估公司的经营策略是否能够提升公司的价值。
三、基本分析的应用基本分析在证券投资中具有重要的应用价值，主要表现在以下几个方面：1.选股投资:基于基本分析的研究，投资者可以选择潜力较大、价值相对被低估的股票进行投资，从而获得较高的收益。
2.仓位控制:基本分析可以帮助投资者了解证券市场的整体风险和回报情况，从而合理控制投资仓位，降低投资风险。
3.投资决策:基本分析提供了评估证券投资价值的依据，可以帮助投资者做出更明智的投资决策，提高投资成功率。
4.风险管理:通过基本分析，投资者可以对证券的风险因素进行评估，及时进行风险管理，避免投资损失。
总之，证券投资学基本分析是投资者进行证券投资的重要方法之一、通过基本分析，投资者可以全面了解证券市场的情况，评估投资标的的价值，从而做出明智的投资决策。
第八章-证券投资基本分析：宏观经济分析
证券投资的基本分析证券投资的基本分析概述一、基本分析的概念分析影响证券未来收益的基本经济要素的相互关系和发展趋势,据此预测证券的收益和风险,最终判断证券内在价值的一种分析方法.二、基本分析的内容基本分析注重于证券价值的发现,力图用经济要素的相互关系和变化趋势来解释证券市场上的价格变动.宏观经济分析基本分析作用宏观经济分析内在价值向投资者提供未来收益对未来的基本经济要素及其供求关系的预测 选择具有投资价值的投资象预测证券市场的中长期走势基本分析作用 宏观经济分析 行业分析 公司分析概述宏观经济分析宏观经济分析评价宏观经济形势基本变量意义和方法宏观经济变动与证券市场波动关系分析 宏观经济运行对证券市场影响国际金融市场环境分析 宏观经济政策分析股票市场的供求分析长期来看，股票的价格由其内在价值决定； 中短期来看，股票的价格由供求关系决定。
股票市场的供求关系分析 对我国这样的新兴股票市场，股价在很大程度上由股票的供求关系决定，即由一定时期股票的总量和资金总量的对比力量决定。
（一）证券市场的供给方—股票的数量证券市场的供给主体是上市公司，由已上市的老股票和新上市的新股票构成。
股票市场供给的决定因素(二)证券市场的需求方——证券市场投资者（资金数量）1.使得证券的发行有了保证，直接融资渠道得以建立。
2.证券投资者之间的交易保证了证券市场资金和证券转换的连续性。
投资者：个体投资者；机构投资者。
个人投资者：自然人，指从事证券买卖的居民。
机构投资者:一切参与证券市场投资的法人机构。
股票市场需求的决定因素影响我国证券市场供求关系的基本制度变革： 1. 股权分置改革2.《证券法》和《公司法》的重新修订股票市场供给——上市公司数量 市场因素 宏观经济环境制度因素 上市公是质量 机构投资者具有资金与人才实力雄厚、投资理念成熟、抗风险能力强等特征,因而其发育程度被视为评价市场稳定性的重要指标. 股票市场的需求 股票市场资金的数量 宏观经济环境 政策因素 居民金融资产结构的调整 机构投资者的培育和壮大 资本市场的逐步对外开放3. 融资融券业务第一节 宏观经济分析概述一、宏观经济分析的意义和方法 (一)宏观经济分析的意义1.把握证券市场的总体变动趋势.2.判断整个证券市场的投资价值.3.掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向.4.了解在转型经济体中,宏观经济对证券市场的影响.(二)宏观经济分析的基本方法 1.总量分析法分析对象：宏观经济运行总量指标如对国民生产总值、消费额、投资额、银行贷款总额及物价水平的变动规律的分析等,进而说明整个经济的状态和全貌. 2.结构分析法分析对象：经济系统中各组成部分及其对比关系变动规律。
基本分析公司竞争地位分析有哪些
基本分析公司竞争地位分析有哪些公司分析是证券投资基本分析中不可缺少的重要环节，投资者一定要非常注重。
对于证券投资来说，证券投资收益特别是长期证券投资收益的关键取决于被投资公司的经营业绩和财务状况。
因此，公司分析就显得格外重要。
一、公司行业地位分析在实际投资活动中，投资者耍进行宏观经济分析判断投资环境，进行中观行业分析选择投资领域，进行公司分析选择其体的投资对象。
投资者不仅要选择好行业，而且要在行业中选择有一定竞争优势的公司进行投资。
企业的行业地位决定了其盈利能力的高低，决定了其在行业内的竟争地位。
衡量公司行业竟争地位的主要指标是行业综合排名和产品的市场占有率。
二、公司经济区位分析经济区位是指地理范畴上的经济增长点及其辐射范围。
公司经济区位分析就是将上市公司的价值分析与区位经济的发展联系起来，以便分析上市公司发展前景，投资价值。
比如我们国家的长江三角洲、珠江三角洲、京津唐环渤海地区、西部大开发、经济特区等等。
不同的经济区位有不同的资源优势，有不同的政府政策和经济特色。
经济区位分析具体来说包括几个方面。
其一是区位内的自然条件和基础条件，包括矿产资源、水资源、能源、交通、通讯设施等等。
不同的行业需要不同的自然条件，当自然条件对公司发展有利时，能节约成本，提高经济效益。
这也是分析公司的战略决策是否恰当的要素之一。
其二是经济区位内的产业政策。
为促进当地经济的发展，当地政府会制定相应的发展战略，积极支持和扶持一些产业的发展，并给予相应的政策支持。
如果上市公司能获得国家政策支持，将能获得更好的发展，利润提高，在证券市场上的表现也不错。
其三是区位内的经济特色。
所谓经济特色是指区位内经济与区位外经济的联系和互补性、龙头作用及其发展活力与潜力的比较优势。
其包括区位的经济发展环境、条件与水平、经济发展现状等有别于其他区位的特色。
比如福建晋江素有鞋都之称，各种运动品牌服装都产于此地。
三、公司产品分析1.公司产品的竞争力分析产品竞争能力包括成本、技术、质量等方面的竞争力。
证券投资实务课件-第八章 公司分析
3.股东、董事会和经理人员之间的相互制约关系 公司治理结构的要害在于明确划分股东、董事会
和经理人员各自的权利、责任和利益，形成三者之间 的制衡关系，最终保证公司制度的有效运行。所有者 掌握着最终的控制权；董事会作为公司的决策机构， 全权负责公司的重大事宜决策；经理人员受聘于董事 会，作为公司的意定代理人统管公司的日常经营事务
1.年销售额或年收入额 公司年销售额的大小，是衡量一个公司在同行业
中相对竞争地位高低的一个重要指标，用公司销售额 在全行业销售额中的比重来表示，更能反映这种情况 。在同行业的剧烈竞争中，占总销售额较大比重的公 司，一定是竞争能力强大的公司，公司的盈利主要来 自销售收入，收入越大，利润越多，在行业中往往处 于领先地位。
第一节 公司基本分析
根据不同的划分标准，公司可以分为不同的类型。 其中，按公司股票是否上市流通为标准，可将公司划 分为上市公司和非上市公司。根据我国《公司法》的 规定，我国的上市公司是指其股票在证券交易所上市 交易的股份有限公司。证券投资分析中公司分析的对 象主要是指上市公司。
一、公司区位与行业地位分析
2.中国公司治理准则 参照经合组织（OECD）公司治理原则，同时充分
考虑到我国转型经济中公司治理结构的特殊情况， 2019年中国证监会公布了《中国上市公司治理准则》， 明确了优化上市公司治理结构的目标和方向，其主要 内容可以概括为以下几点： （1）保护股东权益，优化股权结构，公平地对待所有 股东，健全股东大会的议事规则和程序，倡导中小股 东积极参与。
第二节 公司经营能力分析
一、公司治理结构分析
（一）公司治理的定义 公司治理( Corporate Governance，也称公司管
制或公司督导）是一整套指导和控制公司运作的机制 与规则(Cadbury Committee，1992)，是协调股东、决 策经营层(董事会、经理人员、监事会)和其他利益相 关者相互之间权利、责任和利益关系的一种制度安排。
证券投资学基本分析
产品和市场
通过考察产品的质量和服务，投资者可以获得关于公司潜力 的有价值的信息。 商标/商誉 销量与需求的稳定性 产品的生命周期 公司主要市场的地理位置
整理课件
管理能力分析
公司的经营管理能力，体现为公司管理层能否最充分的利用 各种生产要素 公司行政管理人员能力分析 公司治理结构分析 公司经营效率分析
按产业发展与国民经济周期的关系
成长型产业 周期型产业 防御型产业 成长周期型产业
产业对经济周期的敏感性
销售量对经济周期的敏感性 经营杠杆 财务杠杆
整理课件
其他产业分类方式
根据未来可预期的发展前景，产业可以被分为朝阳产业 和夕阳产业。 Bank is the dinosaur to be extinct in the modern world.
根据采用技术的先进程度，产业可被分为新兴产业和传 统产业。
根据要素集约度，产业可被分为资本密集型产业、技术 密集型产业和劳动密集型产业。
整理课件
我国上市公司的行业分类
我国上市公司的行业分类以营业收入为标准，上市 公司可分为13大类。
农、林、牧、渔业
信息技术业
采掘业
批发和零售贸易
制造业
金融、保险业
电力、煤气及水的生 产和供应业
May 1937 - June 1938 Length of recession (months): 13 Peak unemployment rate during recession: 19.1% Decline in GDP: 3.4% Stock market: Black Tuesday
November 1973 - March 1975 Length of recession (months): 16 Peak unemployment rate during recession: 9% Decline in GDP: 3% Stock market decline: 29%
证券投资的基本分析：公司经营状况分析
⼀、产品分析 （⼀）产品品牌的知名度 有些产品由于有很⾼的质量、优良的服务和⼴泛的宣传⽽成为家喻户晓、众⼝皆碑的产品或优质服务，这种优势意味着⽣产这些商品的公司的销售优势，从⽽其利润额将会较快增长，公司股东的收益也会相应增加。
（⼆）产品的市场份额 在产品价格确定的情况下，销售数量的增加和产品需求的稳定性就显得⾮常重要，因为它们会直接影响到公司的利润和股东收益。
产品的销售量⼀般和产品的知名度是⼀致的，但也有例外的情况，如由于市场管制、运输不便、产品价格过⾼，以及产品的⽤途⽐较专⼀(如某些医药品)等原因，商品的销售量与其知名度之间也会出现不⼀致的现象。
此外，商品的市场份额和商品销售的绝对量⼀样，对公司的市场竞争能⼒具有重要的影响，有时甚⾄⽐绝对量更为重要。
市场份额指某公司的销售量占整个市场的百分⽐。
市场份额的扩⼤通常意味着收益的增长和竞争实⼒的加强。
但有时市场份额的扩⼤也会导致经营成本的提⾼，从⽽部分抵消收益的增长。
⼆、技术状况分析 （⼀）产品的技术⽔平分析 考察企业产品的技术⽔平主要关注这三个⽅⾯，⼀是产品是否具有其他公司难以企及的技术⽔平，在该⾏业具有⽆可争辩的地位；⼆是是否具有专利保护其垄断地位，其他公司不能模仿和假冒；三是技术的赢利前景，技术的先进性应体现在赢利能⼒上，企业的技术产品没有赢利前景，其股票就没有投资价值；四是产品市场的⼴度，企业的技术产品具有⼴阔的市场，才能形成⼤规模的赢利。
（⼆）企业的技术开发能⼒分析企业的技术开发能⼒决定企业发展的潜⼒，股票价值取决于企业未来股利的现值，⽽能改变企业未来状况的最重要因素就是技术。
考察企业技术开发能⼒应着重于，⼀、公司的股东背景，新技术的开发往往要耗费⼤量的财⼒和物⼒，并且风险极⼤，如果有⼀个研究实⼒⾮常强⼤的股东⽀持，那么公司的技术开发能⼒将⼤为提⾼。
⼆是公司⾃⾝的技术开发能⼒，这主要考察公司的⼈员构成，科研机构设置等。
三、管理阶层分析 （⼀）管理阶层的能⼒分析 分析管理阶层的能⼒可以从以下⼏个⽅⾯进⾏：1、管理阶层的学历。
证券投资基本分析报告
证券投资基本分析报告第一篇：证券投资基本分析报告股票基本分析及其走势一、什么是股票基本分析股票价格是股票在市场上出售的价格。
它的具体价格及其波动受制于各种经济、政治等方面的因素，并受到投资心理和交易技术等的影响。
概括起来说，影响股票价格及其波动的因素，主要可以分为两大类：一个是基本因素；另一个是技术因素。
基本因素，是指来自股票的市场以外的经济、政治因素以及其他因素，其波动和变化往往会对股票的市场价格趋势产生决定性影响。
一般地说，基本因素主要包括经济性因素、政治性因素、人为操纵因素和其他因素等。
所谓基本分析方法，也称为基本面分析方法，是指把对股票的分析研究重点放在它本身的内在价值上。
股票价值在市场上所表现的价格，往往受到许多因素的影响而频繁变动。
因此一种股票的实际价值很难与市场上的价格完全一致。
影响股票价值的因素很多，最重要的有三个方面：一是全国的经济环境是繁荣还是萧条。
二是各经济部门如农业、工业、商业、运输业、公用事业(行情论坛)、金融业等各行各业的状况如何。
三是发行该股票的企业的经营状况如何，如果经营得当，盈利丰厚，则它的股票价值就高，股价相应的也高；反之，其价值就低，股价就贱。
基本分析法就是利用丰富的统计资料，运用多种多样的经济指标，采用比例、动态的分析方法从研究宏观的经济大气候开始，逐步开始中观的行业兴衰分析，进而根据微观的企业经营、盈利的现状和前景，从中对企业所发行的股票作出接近显示现实的客观的评价，并尽可能预测其未来的变化，作为投资者选购的依据。
二、基本分析的必要性第一，股票属于风险性资产，其风险由投资者自负，所以每一个投资者在走每一步的时候都应谨慎行事。
高收益带来的也是高风险，在从事股票投资时，为了争取尽可能大的收益，并把可能的风险降到最低限度，首先我们要做的就是认真进行股票投资分析。
第二，股票投资是一种智慧型投资。
长期投资者要注重于基本方法，短期投资者则要注重技术分析。
而要在股市上进行投机，更是一种需要高超智慧与勇气的举动，其前提是看准了时机才去投资。
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公司财务分析
4.每股净资产（股票的账面价值）
净资产 优先股的价值 每股净资产= 发行在外的普通股股数
该指标反映了每一单位普通股所包含的净资产值。 每股净资产是支撑股票市场价格的物质基础，也可以 被认为是股票价格下跌的底线。 每股净资产在理论上提供了股票的最低价值。 在投资分析时，只能有限的使用这个指标，因该指标 是用历史成本计量的，既不反映净资产的变现价值， 也不反映净资产的产出能力。
注：当公司发行了不可转换优先股时，计算时要扣除优先 股股数及其分享的股利。 每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标，反 映了普通股的获利水平。 局限性：无法预示投资风险；公司间的横向可比性较差。
公司财务分析
2.市盈率
每股市价 市盈率= 每股收益
市盈率是衡量上市公司盈利能力的重要指标，反映投资 者对每1元净利润愿意支付的代价。 一般情况下，市盈率越高，表明市场对公司的未来越看好。 对于同一个行业的不同上市公司： 市盈率越低，投资风险越小； 市盈率越高，投资风险越大。 注意：市盈率指标的行业间可比性较差； 由于较低甚至亏损的每股收益带来的高市盈率不能说 明任何问题。
税息前利润 利息保障倍数 (倍) 利息费用
税息前利润：利润表中未扣除利息费用和所得税 之前的利润。 税息前利润︽利润总额+财务费用 该指标反映公司经营收益为所需支付的债务利息 的多少倍。已获利息支付倍数足够大，公司就有 充足的能力偿付利息，否则相反。
公司财务分析
（二）营运能力分析 营运能力是指公司经营管理中利用资金运营的能 力，一般通过公司资产管理比率来衡量。 通过这些指标衡量企业运用资产获得收入的能力。
产业分析
二、产业分析的主要方面 产业最新动态 ——产业的生命周期；市场需求的变化；行业政策 产业未来成长性预测 ——技术进步；国内国际市场需求的改变； 产业的财务或技术指标分析
公司分析
一、 公司分析概述 二、 公司基本分析 三、 公司财务分析
公司分析概述
一、公司的含义 1.经济学角度:公司是指依法设立的从事经济活动并以营 利为目的的企业法人。 2.《公司法》中对公司的定义：公司应指全部资本由股东 出资构成，股东以其认缴的出资额或认购的股份为限对公 司承担责任，公司以其全部财产对公司债务承担责任的依 《公司法》成立的企业法人。 3.按公司的股票是否上市流通 ——上市公司和非上市公司。 上市公司是指其股票在证券交易所上市交易的股份有限 公司。——证券投资的分析对象。
流动资产越多，短期负债越少，偿债能力越强。
公司财务分析
2.速动比率（资产负债表）
流动资产 存货 速动比率 流动负债
把存货从流动资产总额中排除计算出的速动比率，反 映的短期偿债能力更加令人信服。 通常认为正常的速动比率为1. 影响速动比率可信度的重要因素是应收账款的变现能 力。
公司财务分析
公司分析概述
二、公司分析的意义和方法： 1.无论是进行判断投资环境的宏观经济分析，还是进行 选择投资领域的中观行业分析，对于具体投资对象的选 择最终都将落实在微观层面的上市公司分析上。 2.公司分析的方法： 公司基本素质分析——定性分析 公司财务分析——定量分析
公司基本分析
一、公司基本分析的目的： 公司基本素质分析主要是一个定性分析的过程，分 析的着重点在公司的展业战略分析上。 展业战略分析：对公司的潜在盈利能力做出定性的 分析，它的目的是明确公司最重要的利润产出点和最主 要的业务风险所在。
股票的投资价值分析
2.市盈率分析法：实际市盈率同理论市盈率比较 若实际市盈率<理论市盈率，考虑买入； 若实际市盈率>理论市盈率，考虑卖出。 3.市净率分析法：实际市净率同理论市净率比较 若实际市净率<理论市净率，考虑买入； 若实际市净率>理论市净率，考虑卖出。 确定理论市盈率（市净率）通常考虑的因素: 1.同类行业内，风险因素和经营状况相似的企业。 2.上市公司所在行业的平均值。 3.上市公司的历史平均值。
公司财务分析
四、财务比率分析 （一）偿债能力分析 （二）营运能力分析 （三）盈利能力分析 （四）投资收益分析
证券投资分析的侧重点
公司财务分析
（一）偿债能力分析
短期偿债能力分析——变现能力分析 变现能力是公司产生现金的能力，它取决于可以在近期 转变为现金的流动资产的多少，是考察公司短期偿债能力 的关键。 反映变现能力的财务比率有：流动比率；速动比率。 1.流动比率
公司财务分析
5.市净率
每股市价 市净率= 每股净资产
该指标表明股价以每股净资产的若干倍在流通转让。 该指标是判断某只股票投资价值的重要指标。 运用该指标可以用于评价股票价格相对于每股净资产 而言是否被高估。 市净率越小，股票的投资价值越高，股价的支撑 越有保证； 反之股票的投资价值越低。
股票的投资价值分析
投资价值: 具有投资价值（投资风险小）： 股票当前的市场价格被低估，未来有上涨空间。 不具备投资价值（投资风险大）： 股票当前的市场价格被高估，未来上涨空间有限。 判断股票投资价值的方法： 1.内在价值分析法：市场价格同内在价值比较 若市场价格<内在价值,考虑买入； 若市场价格>内在价值,考虑卖出。
公司财务分析
3.有形资产净值负债率 有形资产净值是股东权益减去无形资产净值后的 净值。
负债总额 有形资产净值债务率 100% 股东权益 无形资产净值
在分母中扣除了不能用来偿债的无形资产。 更为谨慎、保守的反映了公司清算时债权人投入的 资 本受到股东权益的保障程度。
公司财务分析
4.利息保障倍数：公司的经营业务收益与利息费用 的比率。
产业分析
一、产业及产业分类 二、产业分析的主要方面
产业分析
一、产业及产业分类 产业：企业群体，各成员企业由于其产品在很大程 度上的可相互替代性的差异而与其他企业群体相区别。 产业分类：基于不同的需要会对产业进行不同的分类。 从证券市场的角度对产业进行分类 证券市场的产业分类重点反映产业的盈利前景 ①根据上市公司的主营业务将产业划分了13大类 ②根据产业未来可预期的发展前景：朝阳产业；夕阳产业 ③根据产业技术的先进程度：新兴产业；传统产业 ④根据产业的要素集约度：资本密集型；技术密集型； 劳动密集型 ⑤行情分析软件还会根据其他的特征进行细分： 板块、概念等。
净利润 总资产
总资产利润率
总资产 所有者权益
财务杠杆
净利润 销售收入
销售利润率
销售收入 总资产 总资产周转率
公司财务分析
净资产收益率= 销售利润率×总资产周转率×财务杠杆
公司的经 营盈利能 力
公司的投 资管理
公司的 融资政 策
公司财务分析
(四)投资收益分析 1.每股收益:净利润与公司发行在外的普通股总数的比值。 全面摊薄每股收益= 税后利润 优先股股息 期末发行在外的普通股 总数
公司财务分析
4.净资产收益率:净利润与净资产的百分比
净利润 净利润 全面摊薄净资产收益率 净资产 总资产 总负债
净利润 所有者权益
净资产收益率直接反映了股东投资的获利能力,该比率 越高,说明股东投资带来的收益越高. 财务分析中最具有代表性的指标.
净利润 净资产收益率 所有者权益
二、公司财务分析的方法 对上市公司财务报表进行分析的三种方法 ——趋势分析法；比率分析法；因素分析法。 其中，比率分析法是最重要也是最常用的方法。
公司财务分析
三、主要的财务报表 1.资产负债表：反映企业某一特定日期财务状况的财 务报表。它以“资产=负债+所有者权益”会计等式为理 论依据，按照一定的分类标准和顺序，把企业一定日 期的资产、负债、所有者权益项目适当排列编制而成。 表明企业在某一特定日期所拥有或控制的经济 资源、所承担的现有义务和所有者对净资产的要求权。
长期偿债能力分析 是公司偿付到期长期债务的能力，通常以反映债务 与资产、净资产关系的负债比率来衡量。 1.资产负债率
负债总额 资产负债率 资产总额
反映债权人所提供的资本占全部资本的比例，也被称为 “举债经营比率”。
公司财务分析
2.产权比率（债务股权比率）
负债总额 产权比率 股东权益
该指标反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的 相对关系，反映的是公司基本财务结构是否稳定。 产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构； 产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。
公司基本分析
二、公司基本分析的内容 公司基本分析
公司 行业 地位 分析
公司 经济 区位 分析
公司 产品 分析
公司 经营 能力 分析
公司 盈利 能力 和 ຫໍສະໝຸດ 长性 分析公司财务分析一、公司的财务分析 财务分析是指通过对上市公司定期公布的财务资料 进行分析，以此判断公司的财务状况和经营状况，并作为 投资的依据。而这些财务资料中最主要和重要的就是财务 报表。
公司财务分析
3.股利支付率（派息率） 股利支付率=每股股利÷每股净收益 该指标反映了上市公司的股利分配政策和支付股利的 能力。但该指标并不能绝对的代表上市公司的盈利能力。
4.股票获利率（普通股当期的股息收益率） 股票获利率=普通股每股股利÷普通股每股市价 该指标主要应用于非上市公司的少数股权，他们持 有公司股票的主要动机是获得稳定的股利收益。
例1：假设某公司在未来每期以现金形式支付的每股股息为
8元，必要收益率为10%，一直当时该公司股票的市场价格为 65元，试分析该公司股票此时的投资价值。 股票的内在价值=8÷10%=80元>市场价格65元 故股票此时的市场价格相较于内在价值被低估，考虑买入。 例2：王小明在某日以43.14元/股的价格购买了1000股招商 银行，同时查询了以下数据： （1）招商银行去年每股净资产为4.62元。 （2）招商银行的理论市净率为6倍。 在不考虑交易成本的条件下，分析王小明的投资行为是否理 性？ 王小明购买招商银行时，其市净率=43.14÷4.62=9.34 实际市净率大于理论市净率，从市净率的角度分析投资行为 是不明智的。