项目四 外汇市场衍生金融工具
衍生金融工具课件
衍生金融工具的投资策略
1 套利交易
利用价格差异或套利机会 在不同市场进行交易。
2 投机交易
根据市场走势进行交易， 寻求利润。
3 套保交易
使用衍生金融工具来降低 其他投资的风险。
衍生金融工具的风险和风险管理
1 市场风险
由市场波动引起的价格风险。
3 操作风险
操作上的错误或技术失败导致的风险。
2 信用风险
合约一方无法履行合约的风险。
4 风险管理策略
使用多种方法来减少和控制衍生金融工具的 风险。
衍生金融工具的应用
投资
衍生金融工具可以用于投资组 合的多样化，提供更大的灵活 性。
套保
企业可以使用衍生金融工具来 降低风险，保护利润。
期权激励计划
公司可以通过给员工发放期权 来激励和留住人才。
衍生金融工具课件
欢迎来到衍生金融工具课件！在这个课程中，我们将深入探讨衍生金融工具 的定义、分类和特点。
什么是衍生金融工具
衍生金融工具是一种与基础资产相关的金融合约，其价值由基础资产的变动 决定。它们可以通过各种方式进行分类，并具有独特的特点。
衍生金融工具的种类
期货合约
期货合约是一种买卖双方约定在未来某个时间 点交割标的资产的合约。常见的期货品种包括 原油、黄金和股指。
互换合约
互换合约是两方协议交换一组现金流的合约。 常见的互换品种包括利率互换和货币互换。
期权合约
期权合约是买方获得在未来某个时间点以约定 价格买入或卖出标的资产的权利。常见的期权 品种包括认购期权和认沽期权。
其它衍生金融工具
除了期货合约和期权合约外，还有许多其他衍 生金融工具，如交易所交易基金 (ETF) 和信用违 约掉期 (CDS)。
金融市场的金融衍生品与金融工具
金融市场的金融衍生品与金融工具金融市场是各类金融资产交易的场所，通过金融市场，人们可以进行各种金融产品的买卖和交易。
其中，金融衍生品和金融工具是金融市场中非常重要的两种金融产品。
一、金融衍生品金融衍生品是一种通过合约来衍生出来的金融产品，其价值来源于其基础资产的价格波动。
金融衍生品的价值变动与其基础资产的价值相关，常见的金融衍生品有期权、期货、掉期和互换等。
1. 期权期权是一种约定，根据约定，持有者有权但无义务在未来的某一时间，以约定的价格买入或卖出某一种资产的权利。
期权的买卖方分别是期权持有者和期权发行者。
2. 期货期货是一种约定，根据约定，在未来某一特定时间以约定价买入或卖出某个标的物。
期货合约是标准化的，交易所对其合约规格进行统一制定，以保证交易的流动性和可操作性。
3. 掉期掉期是在未来约定的时间点上交换现金流的合约。
掉期通常用于固定利率与浮动利率之间的利率互换，以实现利率风险的转移。
4. 互换互换是指两方在约定的时间内交换资金流的一种金融工具。
常见的互换合约有利率互换、货币互换和信用互换等。
二、金融工具金融工具是指一系列用来融资、投资和风险管理的金融产品，包括股票、债券、投资基金、信托、外汇等。
1. 股票股票是公司发行的一种所有权凭证，购买股票即意味着购买了公司的一部分所有权。
股票可以在证券交易所进行买卖，股票价格的涨跌反映了市场对公司未来发展前景的看法。
2. 债券债券是借款人发行给债权人的一种债务凭证。
债券作为一种定期支付利息和偿还本金的金融工具，受到许多投资者的追捧。
3. 投资基金投资基金是一种由基金管理公司发行并管理的，由多个投资者共同出资组成的集合投资工具。
投资基金将资金集中起来，由专业的基金经理进行投资和管理。
4. 信托信托是指将资产转移给受托人，由受托人按照委托人的要求进行管理和保护，并按约定方式分配收益给受益人的一种金融工具。
5. 外汇外汇是指不同国家货币之间的兑换比率，外汇市场是全球最大的金融市场之一。
金融衍生工具的概述
金融衍生工具的概述引言金融衍生工具是一种用于管理金融风险的金融工具。
它们的价值是从其他资产或指标派生出来的，包括股票、利率、汇率、商品和指数等资产。
本文将详细介绍金融衍生工具的定义、分类、特点以及它们在金融市场中的应用。
什么是金融衍生工具金融衍生工具是一种金融合约，它的价值是从基础资产的价值派生出来的。
基础资产可以是股票、债券、货币、商品、指数等，也可以是利率、汇率、价格等金融指标。
衍生工具的价值在很大程度上取决于基础资产或指标的变动。
金融衍生工具的分类根据衍生工具的交易方式和市场性质，金融衍生工具可以分为以下几类：1.期权：是一种赋予持有人在未来某个时间点购买或出售特定数量的资产的权利，但不是义务。
期权可以是买入期权（认购期权）或卖出期权（认沽期权）。
2.期货：是一种约定在将来特定日期和特定价格交付一定数量的标的资产的合约。
期货合约可以是金融期货（如股指期货）或实物期货（如原油期货）。
3.互换：是一种交换利率、汇率、资本或商品未来现金流的合约。
互换合约可以是利率互换、汇率互换或商品互换等。
4.合约差价（CFD）：是一种根据标的资产价格变动而进行结算的差价合约。
CFD可以用于投资或套保目的。
5.期权结构产品：是一种将不同类型的期权组合在一起构成的金融产品。
期权结构产品可以具有多种不同的风险特性。
金融衍生工具的特点1.杠杆效应：金融衍生工具通常只需要支付资产或合约价值的一部分作为保证金，从而提供了杠杆效应。
这意味着投资者可以用较少的资本参与更大规模的交易。
2.高风险高回报：由于杠杆效应和衍生工具的价格敏感性，金融衍生工具通常具有高风险高回报的特点。
投资者可以通过正确预测和管理风险来获取丰厚的回报。
3.交易灵活性：金融衍生工具在交易上具有很大的灵活性。
投资者可以通过买入或卖出衍生工具来实现不同的投资策略，包括套期保值、投机和对冲等。
金融衍生工具在金融市场中的应用金融衍生工具在金融市场中发挥着重要的作用。
金融衍生工具的基本概念与应用
金融衍生工具的基本概念与应用金融衍生工具是在金融市场中广泛使用的一类金融工具，其价值的变动取决于一个或多个基础资产的价格或利率等变动。
本文将介绍金融衍生工具的基本概念、分类以及其在实际应用中的具体用途。
一、基本概念金融衍生工具是一种衍生自现有的金融资产的金融工具，其价值的变动取决于基础资产或指标的价格或利率等变动。
衍生工具的名义上所代表的是基础资产，而不是基础资产本身。
常见的金融衍生工具包括期货、期权、掉期和互换等。
1. 期货：期货是一种约定在未来某个日期按照协议约定的价格交付某一特定标的资产的合约。
期货的交易主要在交易所进行，交易所作为中介提供交易所需的保障金和结算服务等。
2. 期权：期权是一种购买或出售标的资产的权利，而非义务的金融合约。
买方在支付一定费用后，拥有在特定日期或之前以约定价格买入或卖出标的资产的选择权。
3. 掉期：掉期是一种协议，约定在未来的某个日期按照约定的价格交换一定数量的资产或货币。
掉期合约主要用于对冲汇率和利率的风险。
4. 互换：互换是一种协议，约定在未来的某个或一系列日期按照约定的条件交换一定数量的资产或货币。
互换合约常用于对冲利率风险或外汇风险。
二、分类金融衍生工具可以根据合约类型、交易场所以及交易对象的不同进行分类。
1. 合约类型分类：根据合约类型的不同，金融衍生工具可以分为两类，即期权类和非期权类。
- 期权类：包括买方拥有选择权的期权合约，如认购期权和认沽期权等。
- 非期权类：包括没有选择权的合约，如期货、向前合约和掉期等。
2. 交易场所分类：根据交易场所的不同，金融衍生工具可以分为交易所交易的衍生工具和场外交易的衍生工具。
- 交易所交易的衍生工具：如交易所交易的期货合约和期权合约等。
- 场外交易的衍生工具：如场外衍生品交易和互换市场等。
3. 交易对象分类：根据交易对象的不同，金融衍生工具可以分为商品衍生品和金融衍生品两大类。
- 商品衍生品：包括对冲商品价格风险的衍生工具，如农产品期货合约等。
外汇市场衍生金融工具
外汇掉期的定价与风险管理
定价
外汇掉期的定价通常基于即期汇率和远期汇率，同时考虑利率差 异和交易成本等因素。
风险管理
外汇掉期的风险管理主要涉及汇率风险和利率风险的管理，可以通 过合理配置资产和运用金融衍生品进行对冲。
注意事项
在交易外汇掉期时，应充分了解市场行情、交易对手的信用状况以 及相关法律法规，以降低风险。
外汇市场衍生金融工具的重要性
01
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风险管理
外汇市场衍生金融工具可 以帮助企业和投资者规避 汇率风险，减少因汇率波 动带来的损失。
价格发现
外汇市场衍生金融工具的 价格发现功能有助于形成 更加准确、透明的汇率市 场。
增加投资选择
外汇市场衍生金融工具为 投资者提供了更多的投资 选择，有助于提高市场的 流动性和交易量。
利率风险的管理
总结词
利率风险管理主要通过使用利率衍生品，如利率互换、利率期货和利率期权等，来管理由于利率变动 带来的风险。
详细描述
利率互换是一种常见的利率衍生品，通过交换不同种类的利息支付来降低利率风险。利率期货则是一 种标准化合约，可以在未来交付一定数量的基础资产，以降低利率风险。利率期权则是一种选择权， 可以在未来以一定价格购买或出售基础资产，以降低利率风险。
存在机会。
04 外汇掉期
外汇掉期的交易机制
定义
特点
外汇掉期是一种金融衍生工具，涉及 两种货币之间的交换，通常涉及即期 和远期交易的组合。
外汇掉期具有灵活性高、交易成本低、 风险可控等优点，是外汇市场的重要 交易工具。
交易过程
交易双方在即期市场和远期市场进行 相反方向的交易，以实现货币交换的 目的。
的保证金即可进行交易。
如何正确认识衍生金融工具的特点及作用
如何正确认识衍生金融工具的特点及作用首先，衍生金融工具的特点之一是杠杆效应。
衍生金融工具是以较小的投资额去控制较大的资产或风险敞口。
例如，期权合约只需支付一小部分的期权费，就可以控制大量股票的权利。
杠杆效应使投资者可以通过衍生金融工具获得更大的投资收益，但同时也承担了更高的风险。
其次，衍生金融工具具有高度的流动性。
由于衍生金融工具可以在二级市场进行交易，投资者可以随时买卖这些合约，并快速获得现金。
这使得衍生金融工具成为投资者进行投机或套期保值的理想工具。
另外，衍生金融工具的特点还包括灵活性和多样性。
衍生金融工具的设计非常灵活，可以根据投资者的需求和市场预期进行量身定制。
例如，期权可以根据不同的行权价格和到期日来满足不同的风险和收益偏好。
此外，衍生金融工具的种类繁多，包括期货合约、期权合约、掉期合约等，投资者可以根据自己的投资策略选择适合的工具。
衍生金融工具的作用主要体现在以下几个方面。
首先，衍生金融工具可以用于风险管理和避险。
通过购买或销售衍生金融工具，投资者可以锁定或转移价格风险。
例如，大宗商品生产商可以通过期货合约锁定将来的销售价格，以避免市场波动对其利润的影响；货币交易市场的参与者可以通过外汇期权或远期合约来对冲汇率风险。
衍生金融工具的这种避险作用可以使企业和投资者在面临不确定性的市场环境中更好地管理风险。
其次，衍生金融工具可以用于投机和套利。
投机者可以通过买入或卖出衍生金融工具来赚取价格波动的差价，从而获取利润。
例如，期权的买方可以通过支付期权费来获得未来买入标的资产的权利，如果市场价格上涨超过行权价格，买方可以选择行权，从而获利。
套利者则可以通过购买和销售不同市场上的相似衍生金融工具来获得价格差异的利润。
此外，衍生金融工具还可以用于投资组合管理。
投资者可以利用衍生金融工具来实现投资组合的多样化和风险控制。
例如，投资组合经理可以利用期货合约来对冲股票投资组合的市场风险，以保护投资者的利益。
金融工程学金融衍生工具知识点总结
金融工程学金融衍生工具知识点总结金融衍生工具在现代金融市场中扮演着至关重要的角色，它们为投资者和金融机构提供了多样化的风险管理和投资策略选择。
金融工程学作为一门将金融理论、数学方法和计算机技术相结合的学科，对于深入理解和运用金融衍生工具具有重要的指导意义。
接下来，让我们一同深入探讨金融工程学中金融衍生工具的相关知识点。
一、金融衍生工具的定义与分类金融衍生工具是基于基础金融资产（如股票、债券、货币、商品等）的价值而衍生出来的金融合约。
其价值取决于基础资产的价格、利率、汇率等变量的变化。
常见的金融衍生工具主要包括以下几类：1、远期合约远期合约是指交易双方约定在未来某一特定日期，按照事先确定的价格买卖一定数量的某种资产的合约。
由于远期合约是在场外交易市场（OTC）进行的非标准化合约，因此其流动性相对较差，违约风险也较高。
2、期货合约期货合约与远期合约类似，也是在未来某一特定日期按照约定价格买卖一定数量资产的合约。
但期货合约是在交易所内进行交易的标准化合约，具有较高的流动性和较低的违约风险。
期货合约实行每日结算制度，通过保证金制度来控制风险。
3、期权合约期权合约赋予持有者在未来某一特定日期或之前，以约定价格买入或卖出一定数量资产的权利，但持有者并不负有必须买卖的义务。
期权合约分为看涨期权和看跌期权。
4、互换合约互换合约是指交易双方约定在未来一定期限内，按照约定的条件相互交换一系列现金流的合约。
常见的互换合约包括利率互换和货币互换。
二、金融衍生工具的特点1、杠杆性金融衍生工具通常只需要支付少量的保证金或权利金，就可以控制较大金额的基础资产。
这种杠杆效应在放大收益的同时，也放大了风险。
2、高风险性由于金融衍生工具的价值取决于基础资产价格的波动，其价格变化往往较为剧烈，加之杠杆效应的存在，使得金融衍生工具具有较高的风险。
3、复杂性金融衍生工具的设计和交易涉及到复杂的数学模型和金融理论，对于投资者的专业知识和风险承受能力要求较高。
衍生金融工具
第一部分衍生金融工具概述衍生金融工具：是指其价值依赖于基本金融工具（标的资产，underlying）的金融工具。
衍生金融工具的特点:以合约为基础,收益具有较高的不确定性,高杠杆性,产品设计的高度灵活性场外市场:是交易所交易市场的重要替代。
做市商制度（双向报价），由电话和计算机联系在一起，合约不受交易所限制，信用风险较大，市场规模较大。
远期合约：在将来某一指定时刻以约定价格买入或卖出某一产品的合约同意在将来某一时刻以某一约定价格买入资产的一方称为多头（long position），卖出资产的一方称为空头（short position）期货合约是在将来某一指定时刻以约定价格买入或卖出某一产品的标准化合约，与远期合约的不同主要体现在：1、交易所交易2、标准化合约3、保证金交易平仓：进入一个与初始交易相反的头寸期权合约是一种赋予合约的买方在未来某一日期，以一定的价格买入或卖出一定相关工具或资产的权利，而不是义务的合约。
而买方获得这种权利的代价是向卖方支付一定的期权费。
对冲者:利用远期、期货、期权合约来减少自身面临的由于市场变化而产生的风险。
例假设你拥有5,000股每股价值$25的股票，如何运用看跌期权来确保你的股票价值在未来的四个月中不会受到股价下跌的影响。
答：通过购买5，000份价格为$25，期限为4个月的看跌期权来保值。
投机者对资产的上涨或者下跌进行赌注，不对风险暴露进行补偿。
例一个投机者认为今后2个月英镑对美元会升值，他在即期市场买入250000英镑，希望在今后以更高的价格卖出这些英镑。
套利者同时进入两种或者更多的交易来锁定无风险盈利。
例考虑在纽约交易所和伦敦股票交易所均有交易的某股票，假定在纽约的价格为200美元，在伦敦的价格为100英镑，汇率为每英镑2.0300美元，则套利者可以在纽约买入股票并在伦敦将股票卖出，获得无风险盈利300美元第二部分期货工具期货合约条款的规定（一）标的资产1、商品2、金融资产（二）期货合约的规模：每一份合约中交割标的资产的数量（三）期货交割的安排（仓库收据与电子汇款）（四）交割月份（五）价格和头寸限制。
衍生金融工具
衍生金融工具衍生金融工具是一类金融产品，其价格的变动是基于一个或多个基础资产或指标的变化。
这些产品包括期货合约、期权合约、互换合约和其他类似的衍生品。
衍生金融工具的特点是可以进行价格的买卖，无需购买或出售实际的基础资产。
这些工具在金融市场中被广泛使用，可以用于对冲风险、套利交易、增加投资收益等多种目的。
衍生金融工具的发展源远流长，可以追溯到古代的商品交易。
在古代，人们通过期货合约来对冲农产品价格的波动风险。
随着时间的推移，衍生金融工具的种类逐渐增多，并涵盖了更多的资产类别，如股票、债券、外汇等。
衍生金融工具的运行方式主要有两种：期权和期货。
期权是一种约定，在约定的时间内，以约定的价格购买或出售特定数量的商品或金融资产的权利。
期货是一种约定，承诺在未来某个特定日期购买或出售一定数量的金融资产。
衍生金融工具有很多用途。
一个主要的用途是对冲风险。
投资者可以使用衍生金融工具来锁定持有的资产的价格，以便在市场价格波动时降低风险。
例如，一个股票投资者可以购买一份股票期权合约，以锁定未来一段时间内该股票的购买价格。
如果该股票的价格在合约到期时上涨，投资者可以按照合约约定的价格购买该股票，从而获得潜在的投资收益。
另一个用途是套利交易。
套利是指利用不同市场之间的价格差异进行交易，以获得风险无关的利润。
衍生金融工具提供了一种套利的机会。
例如，如果一个期权合同的市场价格低于根据期权定价模型计算出的理论价格，投资者可以购买该期权合约并立即卖出，以获得风险无关的利润。
此外，衍生金融工具还可以用于增加投资收益。
投资者可以使用衍生金融工具进行杠杆投资。
杠杆投资是指使用借来的资金进行投资，以增加投资收益。
通过购买衍生金融工具，投资者可以用较少的资金控制更大的资产量，从而实现更高的投资回报。
然而，衍生金融工具的使用也存在一定的风险。
由于衍生金融工具的价格是基于基础资产或指标的变动，如果基础资产或指标的价格发生不利的变动，投资者可能会遭受损失。
衍生金融工具
衍生金融工具（Derivative Financialinstruments）:是在基本金融工具的基础上通过特定技术设计形成的金融工具,如各种远期合约、互换、掉期、资产支持证券等,具有高风险、高杠杆效应的特点。
远期合约（Forward Contract):交易双方约定在未来特定时间以特定价格买卖特定数量和质量的资产的协议。
远期合约使资产的买卖双方能够消除未来资产交易的不确定性。
互换(Exchange):是一种约定两个或两个以上的当事人按照协议条件及在约定的时间内交换一系列现金流的衍生工具。
掉期（Foreign Exchange Swap）:在外汇市场上买进即期外汇的同时又卖出同种货币的远期外汇，或者卖出即期外汇的同时又买进同种货币的远期外汇，也就是说在同一笔交易中将一笔即期和一笔远期业务合在一起做，或者说在一笔业务中将借贷业务合在一起做。
在掉期交易中，把即期汇率与远期汇率之差，即升水或贴水叫做掉期率。
资产支持证券(Asset-Backed Security,以下简称ABS):由特定目的信托受托机构发行的、代表特定目的信托的信托受益权份额。
受托机构以信托财产为限向投资机构承担支付资产支持证券收益的义务。
金融市场的金融工具与衍生品
金融市场的金融工具与衍生品金融市场是指各种金融资产和货币流通的场所，是投资者和融资者进行交易的重要平台。
在金融市场上，各种金融工具和衍生品的交易日益繁荣，对市场的稳定和发展起着至关重要的作用。
一、金融工具金融工具是指在金融市场上用于筹集资金或进行投资的各种工具，包括股票、债券、外汇等。
其中，股票是公司为了筹集资金而发行的一种所有权凭证，持有股票的人即成为公司的股东，享有公司利润分配和公司治理权的权利。
债券则是公司或政府为了筹集资金而发行的一种债务凭证，持有债券的人即成为债权人，享有利息和本金的权益。
外汇是不同国家货币在国际金融市场上的交换，是国际贸易和投资的基础。
二、衍生品衍生品是指其价值取决于基础资产价格变动的金融产品，包括期货、期权、掉期等。
期货是一种在规定日期按约定价格交割的合约，可以用于套期保值和投机交易。
期权则是一种购买或出售标的资产的权利，但非义务，可以用于对冲风险和获取收益。
掉期是一种在未来按约定汇率交换货币的合约，可以用于锁定汇率和降低风险。
金融市场上的金融工具和衍生品种类繁多，功能各异，满足了不同投资者和融资者的需求。
同时，金融工具和衍生品的交易也为市场增添了活力，提升了市场的效率和流动性。
然而，金融工具和衍生品的交易也存在一定的风险，投资者和融资者需谨慎操作，规避风险，实现自身的财务目标。
总而言之，金融市场的金融工具和衍生品在市场中发挥着至关重要的作用，为投资者和融资者提供了多样化的选择，也为市场的稳定和发展提供了保障。
希望大家在金融市场中理性分析，科学投资，共同推动金融市场的健康发展。
《国际金融》第4章：外汇市场衍生金融工具
4.1.2 外汇期货交易
1. 外汇期货交易规则
(1) 外汇期货是“见钱不见物”的交易，即交易的对象是期货合约。
(2) 外汇期货交易合同是标准化的。因为外汇期货交易对象是合同的本 身，所以，外汇期货交易的合同必须是标准化的。所谓的标准化是指如 下三个方面：
① 交割日期是固定的。交易所规定的期货合约的到期月份，一般以3 月、6月、9月、12月作为交割月份。交割日期是进行期货交割的具体 日期(某一天)。如IMM规定，交割日为交割月的第三周的星期三。
4.1.2 外汇期货交易
图4.1 外汇期货交易
4.1.2 外汇期货交易
(1) 买入套期保值
进口商或需要付汇的人，总是担心付汇时本国货币对外汇贬值 而增加付汇成本，所以多采用买入套期保值的方法来固定成本。 买入套期保值又称多头套期保值，即先在期货市场上买入某种 外汇期货，而后卖出同种期货轧平头寸。
1. 市场的参与者不同 在外汇期货有期货交易所结算会员资格的外汇经纪人来进行外 汇期货交易，不受资格限制。而从事远期外汇交易虽无资格 限制，但实际上远期外汇市场参与者大多数为专业化程度很 高的证券交易商或与银行有良好往来关系得大客户，个人投 资者和中、小企业由于从银行没有取得足够的信用额度，所 以很难有参与的机会。
第4章 外汇市场衍生金融工具
（时间：2次课，4学时）
第4章 外汇市场衍生金融工具
学习目标： 了解外汇期货交易的基本概念及外汇期权交易的
概念； 掌握外汇期货交易与远期外汇交易的异同，掌握
外汇期货交易的主要类型和外汇期货交易的应用， 掌握外汇期权交易的基本特点和类型； 熟练运用外汇期权交易和外汇期货交易来防范外 汇风险，加深对国际金融活动实际运作的理解。
4.1.2 外汇期货交易
外汇衍生金融工具运用
外汇衍生金融工具运用外汇衍生金融工具是指以外汇为基础标的物的金融工具，主要包括远期外汇、期货外汇、期权外汇等多种形式。
外汇市场作为全球金融市场中体量最大、最活跃的市场之一，外汇衍生金融工具在其中扮演着重要的角色。
外汇衍生金融工具作为一种金融创新工具，为市场参与者提供了更多的交易机会和风险对冲工具。
外汇衍生金融工具在金融市场中有广泛的应用。
一方面，外汇衍生金融工具为企业提供了外汇风险管理的工具，可以帮助企业规避外汇波动风险，保障企业的经营稳定。
另一方面，外汇衍生金融工具也为投资者提供了一种获取利润的途径，通过对外汇市场的操作，实现盈利。
外汇衍生金融工具的运用主要有以下几个方面：一、对冲风险。
企业在跨国经营中难免会遇到汇率波动带来的风险，通过使用外汇衍生金融工具，企业可以锁定未来的汇率，减少外汇波动对盈利的影响，保障企业的资金安全。
二、套利交易。
外汇市场虽然受到多种因素的影响，但也存在价格波动的机会。
通过对市场信息的及时分析和判断，投资者可以通过外汇衍生金融工具进行套利交易，获取利润。
三、投机操作。
外汇市场是一个高度流动和波动的市场，通过对市场的研究和判断，投资者可以通过外汇衍生金融工具进行投机操作，获取更高四、多元化投资。
外汇衍生金融工具为投资者提供了一个多样化的投资工具，可以帮助投资者分散风险，实现资产配置的多元化。
外汇衍生金融工具的运用需要投资者具备一定的专业知识和技能。
首先，投资者需要具备对外汇市场的深刻理解和市场分析能力，及时捕捉市场机会。
其次，投资者需要了解外汇衍生金融工具的具体操作方式和风险控制技巧，避免因操作不当而造成损失。
最后，投资者需要具备坚定的意志和耐心，外汇市场波动频繁，投资者需要保持冷静，避免因情绪波动而做出错误的决策。
在外汇衍生金融工具的运用过程中，投资者还需要注意以下几点：一、风险管理。
外汇市场是一个高风险的市场，投资者在使用外汇衍生金融工具时需要合理评估风险，制定有效的风险管理策略，及时调整仓位和止损。
外汇衍生金融工具运用
外汇衍生金融工具运用随着全球经济的不断发展，国际贸易和投资规模不断扩大，外汇市场逐渐成为全球金融市场中的重要一环。
外汇衍生金融工具作为外汇市场最典型和典型的金融工具之一，在现代金融中扮演着至关重要的角色。
本文将从外汇衍生金融工具的定义、运用原则及经典案例三个方面进行探讨。
一、外汇衍生金融工具的定义外汇衍生金融工具，简称外汇衍生品，是指通过以汇率为标的资产，进行交易和构建各种金融工具的金融产品。
外汇衍生金融工具包括远期外汇、期权、互换等几种形式，它们的下单和交易方式也有所不同。
其中，远期外汇是指在未来特定的日期按照预定的价格交换一种外币，并可以在预定的日期到期前卖出或转出，这一形式以合同的形式存在；期权则是一种由买卖双方在一定期限内对标准金融工具的未来升降进行预测并交易权利的金融产品；而互换则是指以两种或多种货币为参照物交换利率，或将一项流动资产或金融协议换成现金或另一个金融协议。
二、外汇衍生金融工具运用原则外汇衍生金融工具的运用需要遵循一系列原则。
1、合理风险分配：外汇衍生金融工具追求收益和避免风险的双重目的。
在运用中，应当根据企业的实际情况和经济环境制定合理的投资战略，综合考虑投资收益和风险，科学合理地分配投资风险和收益。
2、企业风险管理：外汇衍生金融工具应当作为企业风险管理的一种重要手段进行使用。
企业在运用外汇衍生金融工具时，应当注意防范市场风险、信用风险和操作风险，并采取必要的措施防范金融风险，以保障企业的财务稳健。
3、合规经营：外汇衍生金融工具的运用应当符合国家法律法规的要求。
企业应当严格遵守外汇管理规定和各项税收、审计、会计等法律法规，确保企业合规经营。
三、外汇衍生金融工具经典案例1、三菱日联銀行案例：此案例发生在1994年，由三菱日联銀行进行了一次交易并获得了惊人的利润。
三菱通过对美元/日元远期汇率进行交易，使其赚取了4亿美元的利润。
但是，由于该行披露的账单不清楚，提高了审计难度，导致该行成为日本银行业金融丑闻的代表。
金融市场中的金融衍生品与外汇市场
金融市场中的金融衍生品与外汇市场金融市场中的金融衍生品与外汇市场是当今金融领域中不可忽视的两个重要方面。
金融衍生品是指根据衍生物基础资产的价格变动而产生的金融工具，而外汇市场则是指各国货币之间的兑换市场。
本文将从不同角度探讨金融衍生品与外汇市场的关系、特点和风险。
首先，金融衍生品作为金融市场的重要组成部分，起到了风险管理和投资策略的关键作用。
金融衍生品市场上的各种合约，如期货、期权和互换合约等，能够帮助投资者进行风险对冲和利润加倍等操作。
例如，投资者可以利用期权合约来降低由市场价格波动带来的风险，同时也可以通过期货合约来进行对冲操作，以防止损失。
金融衍生品市场不仅提供了多样化的工具和策略，还促进了金融市场的流动性和有效性。
其次，金融衍生品与外汇市场密切相关。
外汇市场是全球最大且最具活力的金融市场之一，也是金融衍生品交易的重要基础。
在外汇市场上，投资者可以通过进行货币交易来获得利润。
而金融衍生品作为外汇市场的衍生工具，可以用来对冲汇率风险，增加投资灵活性。
例如，外汇期权可以用来锁定汇率，帮助企业规避汇率波动对经营业绩的冲击。
外汇市场的波动也会影响金融衍生品的价格，两者相互影响，形成了复杂而紧密的关系网。
然而，金融衍生品和外汇市场也伴随着一定的风险。
金融衍生品的复杂性往往会增加投资者的操作风险。
尤其是在未来价格波动无法准确预测的情况下，投资者可能无法正确选择适用的金融衍生品合约，从而造成损失。
而外汇市场也存在着汇率波动带来的风险，投资者在汇率波动过程中可能会面临损失。
此外，金融衍生品市场和外汇市场也会受到政策、经济和地缘等因素的影响，这些因素的突发变化可能给市场参与者带来风险和不确定性。
综上所述，金融衍生品与外汇市场在金融市场中发挥着重要的作用，它们相互交织，相互影响。
金融衍生品市场提供了多样的策略和工具，帮助投资者进行风险管理和投资，而外汇市场则提供了丰富的投资机会。
然而，投资者也必须意识到金融衍生品和外汇市场所带来的风险，合理选择策略和管理风险，以确保投资的安全和回报。
第八章 金融衍生工具市场
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第二节主要金融衍生工具
A、联系：远期 交易本质上属于 现货交易，是现 货在时间上的延 伸，期货交易是 远期交易基础上 发展起来的标准 化合约交易。
2、 金融 期货 的基 本特 征
B、区别： 交易场所不同 履约方式不同 信用风险不同 保证金制度不同 合约形式不同
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第二节主要金融衍生工具
A、价格发现：由 于期货交易集中了 大量的市场供求信 息，不同的人、从 不同的地点，对各 种信息的不同理解 ，通过公开竞价形 式产生对远期价格 的不同看法。综合 反映供求双方对未 来某个时间供求关 系变化和价格走势 的预期。。
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第二节主要金融衍生工具
金 外汇期货交易 融 期 货 交 利率期货交易 易 的 种 类 股票指数
期货交易
各种货币期货交易（汇市）
债券市场
中国IF、IC、IH 沪深300 中证500,上证50
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第二节主要金融衍生工具
3、金融远期合约的种类
(1)、远期外汇合约
远期外汇合约又称期汇交易，是指买卖外汇双方先签订合同，规定买卖 外汇的数量、汇率和未来交割外汇的时间，到了规定的交割日期双方再 按合同规定办理货币收付的外汇交易。
a、优点 灵活满足双方需求，规避资产负债的利率风险和汇率风险 b、缺点 往往难以找到完全一致的交易对手，存在违约风险
实际应用中交易量很小
衍生金融工具
120000
期权
例子：5月15日，甲公司购入一项9个月期的美 式看涨期权，双方约定甲公司可以在任何时间 以20元/股的价格买入乙公司的股票30000股， 为此甲公司支付了42000元的期权费。8月30 日，该股票上涨至25元/股。9月8日，该股票 的价格为27元/股，甲公司决定履行合约，买 入后随即又将这只股票卖掉。
2.2006年12月31日，双方互相支付利息。
借：利息费用——美元利息US$888000 贷:银行存款 US$888000 借：银行存款——英镑￡790000 贷：应付债券——英镑利息￡790000 借：应付债券——英镑利息￡790000 贷：银行存款——英镑￡790000
3.2008年12月31日，互换合同到期
1.5月15日
借：衍生工具——股票期权投资 600000 贷：股票期权投资应付款 600000 借：衍生工具——股票期权投资 42000 贷：银行存款 42000
2.8月30日
借：衍生工具——股票期权投资 150000 贷：公允衍生工具——股票期权投资 60000 贷：公允价值变动损益 18000 衍生工具——股票期权投资期权费 42000 借：股票期权投资应付款 600000 贷：银行存款 600000 借：银行存款 810000 贷：衍生工具——股票期权投资 810000 借：公允价值变动损益 168000 贷：投资收益 168000
衍生金融工具的几种主要形式
1.远期合同：交易双方达成的、在未来某一时点以事先约定的价格 买进或卖出特定标的物的合同。 2.期货合同：交易双方在交易所内达成的、按照当日结算程序进行 的在未来某一特定时点买卖合约标的物的合同。 3.互换（掉期）：交易双方按照约定的条件、在特定时间内交换一 定支付款项的合同。互换主要包括货币互换与利率互换。 4.期权：交易双方签订的一种合约，它使购买者（或持有者）有权 在以后的某一时期内或某一特定日期按照当前商定的价格向对方 购买或出售一定数量的标的物，同时购买者又不承担义务。
衍生金融工具有哪些？衍生金融工具市场
衍生金融工具有哪些？衍生金融工具市场衍生金融工具出市场的运作机制具有高财务性杠杆性质的特点，即交易者必须交付一定比率的保证金或保险费进入市场，而交易的合约价值数十倍于保证金或保险费。
衍生金融工具有哪些？衍生金融工具市场衍生金融工具市场衍生金融工具又称派生金融工具，是指在基础金融资产或原生金融资产（如外汇、股票、债券等金融资产）交易基础上所派生出来的金融期货、金融期权、利率期货、利率期权、股票指数期货（权）以及互换业务的合约，这些合约统称为衍生金融工具；；衍生金融工具价值取决于赖以存在的基础金融资产价格及其变化。
衍生金融工具市场就是衍生金融工具的交易场所，也即以衍生金融工具作为交易对象的市常概念衍生金融工具市场的概念：特征衍生金融工具市场的特征：1、衍生金融工具市场将原形金融资产的买卖变为期货合约，将买卖某种金融资产履约或不履约的选择性，变为可进行交易的商品；因此，衍生金融工具市场交易的对象是合约，而非合约所载明的标的物。
2、衍生金融工具市场进行交易的各衍生金融工具的价格受其产生基础的原形金融资产现货市场价格所制约，如股票指数的变化影响着股票价格指数期货的价格。
因为衍生金融工具市场是在原型金融资产现货市场基础上派生出来的市常3、衍生金融工具出市场的运作机制具有高财务性杠杆性质的特点，即交易者必须交付一定比率的保证金或保险费进入市场，而交易的合约价值数十倍于保证金或保险费。
进入市场的交易者借此“以少搏多”，用较低的成本进行汇率与利润风险的管理。
由于汇率与利率波动频繁，也为投机者获得投机利润提供了方便。
类型衍生金融工具市场的类型：从总体上讲，以衍生金融工具市场作为交易对象的市场有两种类型：1、有形市场即在有形的交易所内进行的场内交易；2、无形交易在有关银行或金融机构进行的柜台业务。
衍生金融工具（derivativefinancialinstru-ments）
衍生金融工具（derivativefinancialinstru-ments）亦称创新金融工具。
在基本金融工具基础上产生、为减少基本金融工具的的损失，或保证基本金融工具的收益而产生的金融工具。
规避风险的一个主要手段。
包括期货合约（futures contract）、掉期（swaps）、期权（options）等远期合约。
基本金融工具主要包括现金、债券和股票，以及因发生商品或劳务交易所产生的约定在将来某一时点可以收取或需要支付的应收应付款项。
通常所说的金融工具大多数指衍生金融工具。
操作衍生金融工具的主要目的是套期保值和投机套利。
衍生金融工具的特点衍生金融工具所人表的金融资产和金融负债具有高度的风险性、价值等特征。
国际会计准则委员会将衍生金融工具的风险分为如下四类：（1）价格风险，包括货币风险、利率风险和市场风险；（2）信用风险；（3）清算风险；（4）现金流量风险。
美国公认会计原则将衍生金融工具的风险分为信用风险和市场风险两类。
衍生金融工具价值的变动性由高度的风险性所决定。
衍生金融工具的确认衍生金融工具本身的价值会发生较大的、甚至剧烈的变动，其报酬、风险的产生及转移，按照传统的应计制、实现原则和配原则，是无法加以确认的。
国际会计准则委员会第48号草案（ED 48）结合（衍生）金融工具的特点，提出了确认（衍生）金融工具的标准。
（衍生）金融工具的初始确认，必须满足两个条件：（1）与该资产或负债相联系的全部风险和报酬实际上已转移给本企业；（2）该资产或负债的成本或公允价值能可靠地计量。
同时，还规定了中止确认（衍生）金融工具的标准。
已经确认为资产或负债的衍生金融工具，在满足以下两个条件之一时，应该从企业的资产负债表中注销：（1）与该资产或负债相联系的全部风险和报酬实际上已从企业转移，且任何风险和报酬的公允价值能可靠地计量；（2）基本的权利或义务已经履行、或解除、或取消、或中止。
符合金融资产或金融负债的定义，但未满足确认标准的金融资产或金融负债，应该在财务报表的附注或补充资料中予以披露。
金融衍生工具基础
金融衍生工具基础引言金融衍生工具是金融市场上常见的一种金融工具，它的价值来自于基础资产（如股票、债券、商品和货币）的价格变动。
通过使用金融衍生工具，投资者可以参与多种不同资产类别的交易，并获得风险管理和投资增值的机会。
本文将介绍金融衍生工具的基本概念、种类和使用方法，帮助读者更好地理解和应用金融衍生工具。
一、金融衍生工具的定义金融衍生工具是一种金融合约，其价值由基础资产的价格变动决定。
它们衍生于基础资产，可以用来获取或转移风险，并进行投机和套利交易。
金融衍生工具的价值和定价是基于基础资产的价格变动，因此在使用金融衍生工具时，投资者需要对基础资产的价格走势进行预测。
常见的金融衍生工具包括期货合约、期权合约、互换合约和远期合约等。
二、金融衍生工具的种类1. 期货合约期货合约是一种约定在将来某个特定日期按照事先约定的价格买入或卖出一定数量的基础资产的合约。
期货合约的价格由市场供求关系决定，并在交易所上进行交易。
期货合约的主要特点包括标准化合约、杠杆交易和交易所交割。
投资者可以通过买入或卖出期货合约，实现对基础资产价格的看涨和看跌，以达到风险管理和投资增值的目的。
2. 期权合约期权合约是一种给予持有人在特定日期或之前以预先约定的价格买入或卖出一定数量的基础资产的权利。
与期货合约不同，持有期权合约的投资者可以选择是否行使权利。
期权合约分为认购期权和认沽期权。
认购期权是一种给予持有人以约定价格买入基础资产的权利，认沽期权是一种给予持有人以约定价格卖出基础资产的权利。
期权合约的价值由基础资产价格变动的波动性、时间价值和期权执行价格等因素影响。
投资者可以通过购买期权合约来对基础资产价格的涨跌进行投资和风险管理。
3. 互换合约互换合约是一种约定在未来某个特定日期交换一系列现金流的合约。
互换合约包括利率互换、货币互换、股票互换等。
互换合约的主要目的是进行风险管理和利益互补。
通过互换合约，交易双方可以实现利益的互换、风险的转移和投资组合的调整。
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• 7. 保证金制度不同 • 在外汇期货交易中，为确保每一份合约生效后，当事人对因 期货价格发生不利变动而造成的亏损能及时支付，期货交易 所要求买卖双方存入保证金，且在期货合约有效期内每天都 进行结算，调整保证金。远期外汇交易一般不收取保证金。 如果客户是与银行有业务往来的公司，通常的做法是公司在 银行享有的信贷额度应随远期合同的金额而相应减少。只有 在个别情况下，如银行对客户的信用情况不太熟悉，公司在 银行无信贷额度或信贷额度即将到期时，银行才会要求客户 存入合约金额的10%~50%的资金作为其履约的保证。
• 3. 合同的标准化程度不同 • 外汇期货交易的金额、交割期等均有统一的规定，标准化程度较高；要 想在期货市场上进行套期保值或外汇投机，只能按合约的标准化数额或 其倍数进行交易。交割期限同样也是标准化的，一般以每年的3、6、9、 12月为交割月份，且到期日固定在交割月份的第三个星期的星期三；而 远期外汇交易的交易金额、交割期均由交易双方自由协商确定。 • 4. 交割的方式不同 • 除少数外汇期货合同在到期日进行实际交割外，绝大多数期货合同都是 在到期日之前以对冲方式了结；而大多数远期外汇交易在交割日以实际 交割兑现。
外汇交易的区别
• 2. 交易场所不同 • 外汇期货交易是一种场内交易，即在交易场所内，按规定 的时间，采取公开叫价的方式进行交易，其竞争相当激烈， 场内交易只限于交易所会员之间进行，非会员如要进行外 汇期货买卖，必须由会员代为进行。 • 外汇远期交易是一种场外交易，没有固定的场所，也没有 交易时间的限制，它通过电话、电传等现代化的通信工具， 在银行同业之间、银行与经纪人之间以及银行与客户之间 单独进行。如果要委托经纪人进行交易，也不存在任何限 制。
• 解：由于1份瑞士法朗的期货合约金额为CHF 125 000，所以10份瑞士法朗的期货合约金额为CHF 1 250 000。该套期保值者的当日损益、累计损益、 保证金账户余额及要追加的保证金，见表4.2。
• (4) 外汇期货市场上，主要是以美元为标价货币。在即期外 汇交易市场上，交易货币大多以美元等值多少其他货币的方 式来标价，而在外汇期货交易市场上，交易货币的标价方式 恰恰相反，即除了澳大利亚元之外，其他交易货币均以单位 货币等于多少美元来标价。 • (5) 外汇期货交易是在一个固定的场所，通过喊价的方式进 行的。但是在交易大厅内，声音嘈杂，交易双方可能听不清， 所以双方必须借助于约定俗成的交易手势来谈交易，手心向 内表示买入，手心向外表示卖出；而且，十指的交易的区别
• 外汇期货交易从本质上说是一种远期外汇交易，是 一种特殊的远期外汇交易。其交易的目的都是为了 保值或投机，而且交割的价格都是事先约定的汇率。 但是外汇期货交易与远期交易在交易的形式和方法 等方面有很大的区别。
• 1. 市场的参与者不同 • 在外汇期货市场上，任何投资人只要按规定缴存保证金， 均可通过具有期货交易所结算会员资格的外汇经纪人来进 行外汇期货交易，不受资格限制。而从事远期外汇交易虽 无资格限制，但实际上远期外汇市场参与者大多数为专业 化程度很高的证券交易商或与银行有良好往来关系得大客 户，个人投资者和中、小企业由于从银行没有取得足够的 信用额度，所以很难有参与的机会。
• ③ 每一种交易货币的价格波动是标准的。外汇期货交易 中，每种货币期货合约都规定有价格最低限度和日价格波 动最高限度。最低限度是指外汇期货买卖时，合约每次变 动的最低数额，如 IMM规定英镑的最小波动单位为5个基 本点，即0.0005美元。意味着每张英镑合约的每次报价必 须高于或低于12. 50美元(2500 × 0.0005＝12.50)。日价 格波动的最高限度是指一个营业日内期货合约波动的最高 幅度，一旦期货合约价格波动达到或超过这一限度时，交 易即自动停止。如 IMM规定英镑的最大波动单位为500个 基本点，即0.0500美元。
任务一
外汇期货交易
• 1、外汇期货与外汇期货市场 • 2、外汇期货交易 • 3、外汇期货交易与远期外汇交易的区别
一、外汇期货与外汇期货市场
• 金融期货(financial futures)是指交易双方在期货交易场所，以公开 喊价的方式成交，承诺在未来某一日期或某一段期间内，按约定价格买 进或卖出某种特定金融工具的标准化合约。按照具体内容的不同，金融 期货可分为四个种类：货币期货或外汇期货(foreign exchange futures)、 利率期货(interest rate futures)、股价指数期货(stock index futures)和黄 金期货(gold bullion futures)。外汇期货，是指以国际支付中通用的外国 货币为期货标的物的期货合约。外汇期货起源于商品期货交易，自20世 纪70年代，国际汇率制度逐渐由固定汇率制度转向浮动汇率制，从而使 汇率风险剧增。为了有效防范风险，便在传统的远期外汇交易方式上产 生了期货外汇交易。外汇期货最早产生于美国。
• 二、 外汇期货交易规则 • (1) 外汇期货是“见钱不见物”的交易，即交易的对象是期 货合约。 • (2) 外汇期货交易合同是标准化的。因为外汇期货交易对象 是合同的本身，所以，外汇期货交易的合同必须是标准化的。 所谓的标准化是指如下三个方面： • ① 交割日期是固定的。交易所规定的期货合约的到期月份， 一般以3月、6月、9月、12月作为交割月份。交割日期是进 行期货交割的具体日期(某一天)。如IMM规定，交割日为交 割月的第三周的星期三。 • ② 每种交易货币的每份合同金额是标准化的。每笔交易必 须是合约面额的整数倍。例如IMM 对每份合约数额规定： • 英镑 2.5万英镑 日元 1250万日元 • 加拿大元 10万加元 瑞士法郎 12.5万法郎 • 墨西哥比索 100万比索 欧元 12.5 万欧元
• (2) 卖出套期保值 • 出口商及从事国际业务的银行预计未来某一时间会得到一笔 外汇，为了避免外汇对本币贬值造成的损失，就可以采用卖 出套期保值。卖出套期保值又称空头套期保值，即先在期货 市场上卖出而后买进。 • 例4-3 美国的某一家跨国公司设在英国的分支机构急需250 万英镑现汇支付当期费用，此时美国的这家跨国公司正好有 一部分美元闲置资金，于是在3月12日向分支机构汇去了 250万英镑，要求其3个月后偿还；当日的现汇汇率为 GBP/USD= 1.5790/1.5806。为了避免将来收回该款时因英 镑汇率下跌带来风险损失，美国的这家跨国公司便在外汇期 货市场上做英镑空头套期保值业务。其交易过程如表4.4所 示。
项目四 外汇市场衍生金融工具
项目四 外汇市场衍生金融工具
• 学习目标： • 了解外汇期货交易的基本概念及外汇期权交易的 概念； • 掌握外汇期货交易与远期外汇交易的异同，掌握 外汇期货交易的主要类型和外汇期货交易的应用， 掌握外汇期权交易的基本特点和类型； • 熟练运用外汇期权交易和外汇期货交易来防范外 汇风险，加深对国际金融活动实际运作的理解。
• 图4.1 外汇期货交易
• (1) 买入套期保值 • 进口商或需要付汇的人，总是担心付汇时本国货币对外汇贬值 而增加付汇成本，所以多采用买入套期保值的方法来固定成本。 买入套期保值又称多头套期保值，即先在期货市场上买入某种 外汇期货，而后卖出同种期货轧平头寸。 • 例4-2 一名美国商人某年3月1日签订合同从德国进口汽车，约 定3个月后支付250万欧元。为了防止欧元升值带来的不利影响， 他采用了买入套期保值。其过程如表4.3所示。 • 此例中期货市场的盈利，不仅弥补了该商人因在现货市场欧元 的升值所遭受的损失，还为他带来了投资收益84 500(289 250-204 750)美元，达到了套期保值的目的。
• 5. 合同与责任关系不同 • 外汇期货交易买卖双方各与市场的结算所签有期货合同， 但买卖双方无直接责任关系；远期外汇交易买卖双方签有 远期合同，具有合同责任关系。 • 6. 手续费及报价内容不同 • 外汇期货交易按每一标准合同，结算所要收取一定的手续 费，而远期外汇交易不收取手续费。外汇期货交易的买卖 双方只报一个价，买方只报买价，卖方只报卖价。而远期 外汇交易要同时报出两种价格。
•
1972年5月 16日，美国芝加哥商品交易所(简称 ME)的国 际货币市场(简称 IMM)成立，并首次开始经营外汇期货业务。 其后，纽约期货交易所和美国股票交易所也开办了金融期货 业务。1982年9月，全球传统的金融中心伦敦成立了伦敦国 际金融期货交易所(london international financial future exchange，LIFFE)，也开始进行外汇期货交易。接着，新加 坡、香港、日本等10多个国家和地区相继建立了金融期货交 易所。其中，IMM和LIFFE的交易规模最大，IMM的交易量占 世界外汇期货交易的 50％。
• 由上例可见，美国的这家跨国公司在现汇市场上买进的250 万英镑，3个月后兑换成美元时，由于英镑贬值，使该公司 在现汇市场上亏损15 000美元。但由于该公司在外汇期货市 场上对现汇250万英镑作为空头套汇保值，卖出100份英镑 期货合约，3个月后收回贷款时又补进100份英镑期货合约对 冲，在期货市场上获利16 750美元。盈亏相抵，获利1750 美元(未考虑相关交易费用)。可见，该公司通过在外汇期货 市场做空头套期保值交易，降低了现汇市场的风险(若该公 司不进行空头套期保值，将损失15 000美元)，达到了对现 汇保值的目的。
• (3) 外汇期货交易实行保证金制度。期货交易的所有成交双 方都必须交纳保证金(margin)，不同的期货交易规定不同金 额的保证金，一般在合约金额的5%或10%左右，由清算所 每天清算盈余，获利的可提走利润，亏损在保证金降到维持 水平以下时要立即补充保证金至原始保证金的数额。而其他 金融交易则没有保证金的有关规定，甚至无需交纳保证金。 • 例4-1 某年3月11日(星期一)，某套期保值者买入10份当年9 月期的瑞士法朗期货合同，期货价格为CHF 1= USD 0.8551， 初始保证金为USD 21 000，维持保证金为初始保证金的 80%，已知从3月11日至3月15日 外汇期货市场的期货收盘 价(结算价格)见表4.1，试计算该套期保值者的当日损益、累 计损益、保证金账户余额及要追加的保证金。