中国市场汇率变动与股票市场价格波动的相关性研究_陈静
人民币汇率变化与股票价格波动相关性研究
人民币汇率变化与股票价格波动相关性研究作者：杨若兰来源：《智富时代》2015年第05期【摘要】本文从理论方面论述了汇率变动与与股票价格的联动机制。
最后对汇率与股价的关联效应及各产业所受到影响采取相应的对策。
【关键词】股票价格；汇率；汇率汇率、股价是衡量宏观经济的重要指标，它们是经济发展的结果，同时也对经济的未来走势产生反馈作用。
股票价格与汇率的关联性可能通过货币市场的利率等来传导，也可能以资产整合的方式进行。
人民币汇率作为人民币的国际价格，它的变动反映了人民币国际购买力的变化，影响了我国的国际竞争力和贸易平衡，因而也决定了人民币国际购买力的经济基本面的变化。
股市价格指数是国民经济的“晴雨表”，准确的反映出实体经济的微妙变化。
因为人民币汇率和股市价格都是反映我国经济的指标，所以二者之间可能存在着内在的关联。
如果二者间存在相互的关系，那么这种分析也许会发现预测汇率变化路径的有用信息，或者用来精确估计汇率变化对股票市场的影响。
一、汇率与股票价格的联动机制（一）进出口贸易机制对于出口型企业来说，汇率贬值、本国货币升值，本国产品在国外的销售价格上升，导致国外需求和出口量减少，公司的利润下降，因而股票价格下跌。
对于进口企业来说，企业可能会因为本国货币的升值而引起公司利润的上升和股票价格的上涨。
例如，用一样的本币买更多产品或降低购买同样数量产品的成本。
对于国内不需要或者很少需要进出口贸易的小公司来说，汇率的变化对于公司股票价格的影响并不大。
（二）利率机制当汇率下降时，国际资本大量涌入，本国货币需求变多，造成国内名义利率上升，国内货币增多降低市场实际利率水平。
根据戈登模型：利率下降表示银行的存款收益降低，资产替代效应驱使投资者增加所持股票数量，导致股票需求量的增加，股票价格升高。
利率下降会减少储蓄、刺激消费，这有利于提高公司盈利能力和净利润，股票数量不变时，基础价值提高，股票价格自然上升。
通过利率机制，汇率和股票价格的敏感度很高，汇率下降时名义利率上升、实际利率下降、股票价格上升。
汇率波动与证券市场价格波动的相互作用机制分析——兼论人民币升值条件下中国证券市场稳定的对策
外汇 市场 与 证 券 市 场 是 金 融 市 场 的 两 个 重 要组成部分， 二者存在很强 的关联性 ， 一个市场 的价格变化将会引起另一个市场 的联动性反应。 例如 ， １９ 在 ９７年 ７月至 １９ 年 ６月的东南亚金 ９８ 融危机期间， 亚洲各国货币对美元汇率下跌导致
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
Ｋｅ ｒ ｓ ｘ ｈ ｎ ｅ ｒ ｔ ｕ ｔ ａｉｎ；ｓ ｃ ｒ ｉｓ ｐ ｃ ｕ ｔ ａ ｉｎ；Ｒ ｙ ｗｏ ｄ ：ｅ ｃ ａ ｇ ａｅｆ ｃｕ ｔ ｌ ｏ ｅ ｕ ｉ ｅ ｒ ｅ ｆ ｃｕ ｔ ｔ ｉ ｌ ｏ ＭＢ ａ ｐ ｅ ｉｔ ｎ；ｓａ ｉ ｚ ｔ ｎ ｏ ｅ ｓ ｃ ｒ ｉｓ ｍａ ｋ ｔ ｐ ｒ ｃａ ｉ ｏ ｔ ｌ ａｉ ｆｔ ｅ ｕ ｔ ｒ ｅ ｂ ｉ ｏ ｈ ｉ ｅ
有效 的均衡汇率市场形成机制 、 强证 券市场的流动性 和扩大 市场容量 ， 增 以及 构建一 套完 整的 国际资本 向
证券市场流动 的动态监控与预警机制 。 ［ 关键 词］ 汇率 波动 ； 证券市场价格波动 ； 人民币升值 ； 券市场稳定 证 ［ 中围分类号 ］Ｆ３ ． ８０９ ［ 文献标识码 ］Ａ ［ 文章编号 ］１７ — ６９ ２０ ） １ ０５ — ５ ６３ ５０（０６ ０ — ０ ８ ０
Ａｎ Ａｎ ｌ ｓｓｏ ｅ Ｒｅ ｉ ｒ ｃｔ ｙ ｔ ｍ ｔ ｅ ａ ｙ ｉ ｎ Ｔｈ ｃｐ ｏ ｉ Ｓ ｓｅ Ｂｅ ｗｅ ｎ ｙ Ｅｘ ｈ ｎ ｅ Ｒａ ｅ Ｆ ｕ ｔ ａ ｉ ｎ ａ ｄ Ｓ ｃ ｒｔ ｓ Ｐ ｉｅ Ｆ ｕ ｔ ａ ｉ ｎ ｃ ａ ｇ ｔ ｌ ｃｕ ｔ ｎ ｅ ｕ ｉ ｅ ｒｃ ｌ ｃ ｕ ｔ ｏ ｉ ｏ
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汇率变动对我国股票市场的影响研究
汇率变动对我国股票市场的影响研究汇率变动对我国股票市场的影响研究一、引言汇率是指两种货币之间的兑换比率，是国际经济交往中的重要组成部分。
汇率的变动在市场经济中起着举足轻重的作用，特别是对于一个国家的股票市场来说。
近年来，随着中国经济的快速发展和对外开放的步伐加快，人民币汇率逐渐实现了自由化和市场化，而这也直接影响了我国股票市场的运行。
本文旨在研究汇率变动对我国股票市场的影响，探讨其中的机制与规律。
二、汇率变动对我国股票市场的直接影响1. 企业盈利与出口——由于汇率的变动，直接影响到企业的盈利能力。
在我国，大部分企业的出口依赖于外汇的兑换，如果汇率上升，出口企业将会获得更多的外币收入，从而提高了企业的盈利能力，这将积极影响股票市场的投资者信心。
2. 外资流入与股票市场——随着人民币汇率逐渐实现自由化，在境外投资者眼中，股票市场的汇率风险减少。
因此，外资将更加愿意流入我国的股票市场，这将直接促使股票市场的活跃度和投资机会的增加。
3. 资本流动与货币政策——汇率的变动将直接影响到我国的资本流动。
当人民币升值时，外资可能会流出，而当人民币贬值时，外资则可能会流入我国。
央行会采取不同的货币政策来应对不同的汇率变动，这将对股票市场的流动性和利率产生直接影响。
三、汇率变动对我国股票市场的中间影响1. 产业结构与外汇储备——汇率的变动会对我国的产业结构产生直接影响。
当汇率上升时，出口型产业将面临更大的竞争压力，而且企业的利润率将会下降。
此时，投资者将转向国内市场，从而促使股票市场和相关行业的发展。
2. 经济增长与汇率政策——汇率的变动对我国的经济增长也会产生影响。
当人民币升值时，汇率政策将会趋紧，以减少对外贸易的不利影响。
这将导致我国的经济增长放缓，从而影响股票市场的投资机会和盈利能力。
3. 通货膨胀与股票市场——当汇率发生较大波动时，会对我国的通货膨胀率产生重要影响。
当人民币贬值时，进口商品的价格将上涨，导致通货膨胀。
人民币汇率波动下股票市场的研究
人民币汇率波动下股票市场的研究
人民币汇率波动对股票市场的影响一直是金融学研究的重要课题之一。
随着中国经济的快速发展和全球化进程的加速，人民币汇率波动不仅会直接影响到企业的经营情况，也会对股票市场产生重要影响。
本文将从人民币汇率波动对股票市场的影响机制、国内外研究成果以及政府应对人民币汇率波动的相关政策等方面进行综述。
人民币汇率波动对股票市场的影响是复杂而多样的。
一方面，人民币贬值会提高出口企业的竞争力，从而带动相关行业的股票价格上涨。
人民币升值会提高进口成本，对于依赖进口的企业来说，可能会导致利润下降，从而影响其股票价格。
人民币汇率波动对国内外投资者的信心也会产生影响，进而影响股票市场的走势。
国内外的研究成果表明，人民币汇率波动对股票市场的影响是存在的。
国内研究中有学者通过构建VAR模型发现，人民币汇率与股票市场指数之间存在显著的双向关系，汇率波动对股票市场的波动产生着重要影响。
而国际研究中的一项实证研究表明，人民币的贬值会导致中国股票市场的下跌，而人民币升值则会促使股票市场上涨。
政府对人民币汇率波动的政策措施也影响着股票市场的表现。
中国政府为了维护人民币的稳定，会通过干预外汇市场等手段来影响汇率的波动。
这些政策举措的实施会影响企业的盈利能力和市场预期，进而影响股票市场的表现。
人民币汇率波动对股票市场的影响是复杂而多样的。
研究发现人民币汇率波动与股票市场的走势存在着显著关联，而政府的相关政策措施也对股票市场的表现产生重要影响。
未来的研究可以进一步深化对人民币汇率波动与股票市场的关系的理解，并探索更加有效的政策措施来应对汇率波动对股票市场带来的挑战。
浅谈汇率变动对我国股票市场的影响
浅谈汇率变动对我国股票市场的影响随着经济全球化的加速发展，汇率变动对各国经济和金融市场的影响日益凸显。
作为我国经济的重要组成部分，股票市场也受到了汇率波动的影响。
汇率变动会影响到我国股票市场的多个方面，包括公司盈利、外资流入、资产定价等。
本文将从这几个方面来浅谈汇率变动对我国股票市场的影响。
汇率变动会影响到上市公司的盈利情况。
由于我国的大多数上市公司都有海外业务，因此外汇收入在其营收中占有一定比重。
当汇率发生变动时，将直接影响到公司的盈利情况。
通常情况下，当人民币贬值时，海外收入会转换为更多的人民币，从而提高公司的盈利；而当人民币升值时，则会导致公司盈利下降。
汇率变动对公司的盈利情况会产生一定的影响，从而影响到公司股票的表现。
汇率变动也会对外资进入我国股票市场产生影响。
由于我国资本市场的逐渐开放，外资对我国股票市场的影响越来越大。
当人民币贬值时，外资投资者将会面对更低的人民币价格，从而会增加其对我国股票市场的投资吸引力，推动外资的流入；而当人民币升值时，则会对外资流入产生一定的阻碍。
汇率变动对外资进入我国股票市场也会产生一定的影响。
汇率变动还会对资产的定价产生影响。
在国际投资组合中，投资者通常会将不同国家的资产进行组合，其中汇率也是一个重要的因素。
当汇率发生变动时，会直接影响到不同国家资产的相对定价，从而对投资者的资产配置产生影响，进而影响到我国股票市场的表现。
汇率变动对我国股票市场的影响是多方面的。
从上市公司盈利、外资流入、资产定价等方面来看，汇率变动都会对股票市场产生一定的影响。
投资者在投资股票时，需要关注汇率变动对股票市场的影响，以做出更为准确的投资决策。
政府和监管部门也需要加强对汇率变动对股票市场的监管，以维护市场的稳定和健康发展。
试析人民币汇率与股价关系的实证研究
试析人民币汇率与股价关系的实证研究引言人民币汇率和股价是金融市场中两个重要的变量，其之间的关系一直备受关注和研究。
人民币汇率的变动会对国内外贸易、外汇市场和金融市场等产生重大影响，而股价的波动则反映了投资者对公司盈利能力和市场前景的预期。
因此，了解人民币汇率和股价之间的关系对于投资者和政策制定者具有重要意义。
本文基于实证研究的角度，旨在试析人民币汇率与股价之间的关系。
首先，将简要介绍人民币汇率和股价的概念和影响因素；之后，将回顾过去的研究成果，并总结现有研究的不足之处；最后，将提出可能的研究方法和未来研究的方向。
人民币汇率与股价的概念和影响因素人民币汇率人民币汇率是中国货币相对于其他国家货币的交换比率。
人民币汇率的决定因素包括国内经济基本面、国际经济环境、市场供求关系以及政策干预等。
人民币汇率的变动对进出口贸易、外商投资和外汇市场等具有重大影响。
股价股价是一家公司股票在证券市场上的价格。
股价的波动通常受到公司盈利能力、市场需求、宏观经济因素以及投资者情绪等多种因素的影响。
股价的上涨或下跌会反映市场对公司未来盈利和发展前景的预期。
影响人民币汇率与股价的因素人民币汇率与股价之间的关系不仅受到各自内在的因素影响，也受到一些共同因素的影响。
其中包括但不限于经济增长、利率水平、国际贸易环境、政治因素以及市场预期等。
过去的研究成果及不足过去的研究对人民币汇率与股价关系进行了一定程度的探讨，但存在一些不足之处。
主要问题包括样本选择的局限性、研究方法的不统一以及结果的不一致等。
一些研究采用了单一的股票或小样本进行研究，忽略了整体市场的影响。
另外，不同的研究方法也导致了不一致的结果，一些研究认为人民币汇率和股价呈正相关，而另一些研究则认为二者之间存在负相关关系。
此外，过去的研究大多集中在中国内地市场，缺乏对其他国家市场的比较研究。
这限制了我们对人民币汇率和股价关系的全面理解。
可能的研究方法和未来研究方向针对过去研究的不足，未来的研究可以采用更为全面的数据样本，包括多个股票市场和国际市场的数据。
人民币汇率和股票价格关系的实证研究
人民币汇率和股票价格关系的实证研究【摘要】本文通过实证研究探讨了人民币汇率和股票价格之间的关系。
首先分析了人民币汇率对股票价格的影响，发现存在一定的正向关系。
接着研究了股票价格对人民币汇率的影响，结果显示二者之间存在双向影响。
在研究方法部分介绍了采用的实证分析方法，通过数据的收集和处理得出了一些实证结果。
最后对影响因素进行了分析，发现政策、市场情绪等因素都对人民币汇率和股票价格有一定影响。
研究结论指出人民币汇率和股票价格之间存在一定关联性，为投资者提供了一定的启示和建议。
未来研究可以深入挖掘更多影响因素，以及进一步探讨人民币汇率和股票价格的复杂关系。
【关键词】人民币汇率、股票价格、实证研究、影响因素、研究方法、研究结论、启示和建议、展望未来1. 引言1.1 研究背景人民币汇率和股票价格是两个国家经济领域中备受关注的重要指标。
在当今全球化经济背景下，汇率和股票价格的波动不仅影响着各国金融市场的稳定性，也直接牵动着广大投资者的利益。
研究人民币汇率和股票价格之间的关系，对于揭示市场运行的规律、优化金融市场的运行机制具有重要意义。
随着我国金融市场的日益开放和国际化进程的加速推进，人民币的汇率波动对股票价格的影响日益凸显。
在经济全球化的背景下，人民币汇率受到国际市场供求关系、外部政治经济形势以及国内外贸易形势等因素的共同影响，与此股票价格也受到诸多因素的影响，如政策法规、企业盈利状况、市场情绪等。
深入探究人民币汇率和股票价格之间的关系，有利于更好地理解和解释金融市场的运行规律，为投资者提供更为科学的投资决策依据。
1.2 研究目的研究目的是探究人民币汇率和股票价格之间的关系，深入分析两者之间的相互影响机制。
通过实证研究，我们旨在揭示人民币汇率对股票价格的影响和股票价格对人民币汇率的影响，进一步了解汇率波动和股市波动之间的内在联系。
我们还希望通过研究方法的选择和分析结果的呈现，为政府决策部门提供有益的参考，为投资者提供理性的投资决策建议。
浅谈汇率变动对我国股票市场的影响
浅谈汇率变动对我国股票市场的影响随着经济全球化的加速，汇率变动已成为国际经济领域中一个不可忽视的因素。
而汇率变动对我国股票市场同样有着深远的影响。
本文将就汇率变动对我国股票市场的影响进行简要分析。
汇率变动对股票市场的影响体现在出口和进口企业盈利的变化上。
一国货币贬值会使得该国出口商品变得更具竞争力，从而提高出口企业的盈利水平。
这将直接影响相关行业的股票表现。
进口企业将受到不利影响，可能导致其股票表现较差。
汇率变动对出口和进口企业的影响会进一步影响相关行业的股票表现。
汇率变动对我国股票市场的影响还表现在海外投资者对我国股市的投资热情上。
一国货币贬值通常会使得该国股票市场对外的吸引力增强，从而吸引更多海外投资者进入。
这将对股票市场的流动性和市场表现产生一定的影响。
汇率变动还会影响相关企业的资金成本和债务水平。
一国货币贬值会使得企业债务成本提高，从而对相关企业的盈利能力和财务状况产生影响。
这将进一步影响相关企业的股票表现。
在面对汇率变动对我国股票市场的影响时，相应的政策应对是必不可少的。
政府可以采取一定的货币政策来稳定汇率，并防范恶性波动对股票市场的冲击。
相关部门可以适当引导企业对外汇风险进行有效的管理，减轻汇率变动对企业盈利的影响。
而对于投资者来说，需要对汇率变动的影响有所了解，做好投资的规划和应对措施。
汇率变动对我国股票市场有着深远的影响，涉及到相关企业的盈利能力、海外投资者的投资热情等多个方面。
对汇率变动的认识和预防措施都至关重要。
希望相关部门和投资者能够加强对这一问题的关注和研究，做好相应的政策应对和投资规划。
【2000字】参考译文：With the acceleration of economic globalization, exchange rate fluctuations have become an important factor in the international economic field. Exchange rate fluctuations also have a profound impact on China's stock market. This article will briefly analyze the impact of exchange rate fluctuations on China's stock market.【2000 words】。
浅谈汇率变动对我国股票市场的影响
浅谈汇率变动对我国股票市场的影响
汇率变动对我国股票市场有着重要的影响，主要表现在以下几个方面：
汇率变动对我国进出口企业的盈利能力和竞争力产生直接的影响。
当汇率下跌时，我国出口企业的产品价格将相对降低，进而提高了竞争力，有利于出口企业的盈利能力。
在此情况下，出口企业的股价往往会受到市场的追捧，推动股票市场上涨。
相反，当汇率上涨时，我国进口企业将面临成本上升的困境，其盈利能力可能会受到影响，股价也可能受到压力下跌。
汇率变动对外资流入和外资流出产生影响。
随着国际资本流动的加快，我国股票市场逐渐成为国际投资者的重要投资渠道。
当汇率下跌时，外资的购买力相对增强，更有可能流入我国股票市场，推动股价上涨。
而当汇率上涨时，外资的购买力可能受到削弱，引发外资流出的风险，从而对我国股票市场造成压力，股价可能下跌。
汇率变动还与外国股市存在较强的相关性。
汇率的波动往往与经济情况和政策变化密切相关。
当国际股市出现剧烈波动时，市场对汇率的预期也会发生变化，从而对我国股票市场产生影响。
当国际股市出现大幅下跌时，国内投资者可能因为担心汇率下跌而纷纷抛售股票，导致股价下跌。
汇率变动对我国股票市场有着重要的影响。
它既直接影响了我国进出口企业的盈利能力和竞争力，也影响了外资的流入流出，对金融市场的资金面和流动性产生影响，同时还与国际股市存在着较强的相关性。
对于投资者来说，需要密切关注汇率的波动，及时调整投资策略，以适应市场的变化。
汇率变化如何影响股票市场的波动性
汇率变化如何影响股票市场的波动性在当今全球化的经济环境中，汇率的变化对于股票市场的波动性有着不可忽视的影响。
对于投资者和金融市场参与者来说，理解这种影响至关重要，因为它能够帮助我们更好地把握投资机会、管理风险，并制定合理的投资策略。
汇率，简单来说，就是一种货币兑换另一种货币的比率。
当汇率发生变动时，会通过多种渠道对股票市场产生冲击。
首先，汇率变化会影响国际贸易。
当本国货币贬值时，本国出口商品在国际市场上变得更具价格竞争力，从而促进出口增长。
出口企业的销售额增加，利润上升，其股票价格往往也会随之上涨。
相反，当本国货币升值，进口商品变得相对便宜，可能会对国内相关产业造成竞争压力，影响这些企业的盈利和股价表现。
以我国为例，如果人民币贬值，我国的纺织、服装等出口导向型企业可能会受益。
因为他们的产品在国际市场上价格相对降低，更有吸引力，订单量可能增加，进而推动企业业绩提升，反映在股票市场上就是股价的上涨。
反之，如果人民币升值，像一些依赖进口原材料的行业，如航空业，由于成本降低，可能会在一定程度上减轻运营压力，但对于出口型的制造业企业来说，可能就面临着订单减少、利润下滑的风险，股票价格也可能受到负面影响。
其次，汇率变动会影响跨国企业的盈利。
对于在海外有大量业务的公司来说，汇率的波动直接影响着他们将海外收入兑换成本国货币时的价值。
如果本国货币贬值，那么从海外赚取的外汇在兑换成本币时会获得更多的金额，从而增加企业的盈利；反之，如果本国货币升值，海外收入兑换回来的本币就会减少，可能导致企业盈利下降。
例如，一家中国的科技公司在美国市场取得了 1 亿美元的收入。
当人民币对美元贬值时，这 1 亿美元兑换成人民币的数量就会增加，公司的盈利增多，这可能会推动其股票价格上涨。
但如果人民币升值，兑换回来的人民币减少，公司盈利可能不如预期，股票价格或许就会下跌。
再者，汇率变化还会影响资金的流动。
当一个国家的货币预期升值时，国际资本往往会流入该国，寻求汇率升值带来的收益。
浅谈汇率变动对我国股票市场的影响
浅谈汇率变动对我国股票市场的影响随着全球化进程的加快，国际间的贸易和投资活动日益频繁，而汇率作为国际金融市场的重要指标，其变动对于各国的经济和金融体系都会产生重大的影响。
特别是对于我国股票市场来说，汇率变动更是一个不可忽视的因素。
本文将就汇率变动对我国股票市场的影响展开探讨。
汇率变动会对我国股票市场的进出口企业产生直接影响。
当人民币升值时，中国的出口商品价格相对于其他国家的商品价格将会上升，这将会导致我国进出口企业的竞争力下降，进而影响到企业的盈利能力。
这种情况会导致进出口企业的股票价格下跌，从而对整个股票市场产生影响。
汇率变动也会对我国的外资流入和流出产生影响。
一般来说，当人民币升值时，外国投资者在购买中国股票时需要支付更多的本币，这会对外国投资者的投资意愿产生一定的抑制作用。
而当人民币贬值时，外国投资者则可以用更少的本币来购买中国股票，这有可能会促使更多的外资流入我国股票市场。
汇率的变动也会对我国股票市场的外资流入和流出产生直接的影响。
汇率变动也会对我国股票市场整体的风险水平产生影响。
一般来说，当人民币升值时，国内企业的外债负担将减轻，资本的跨境流动会受到一定的限制，这就意味着整个股票市场的风险水平可能会减少。
而当人民币贬值时，国内企业的外债负担将增加，资本的跨境流动也会相应增加，这就可能会导致整个股票市场的风险水平上升。
汇率的变动也会对我国股票市场的整体风险水平产生直接影响。
汇率变动对我国股票市场的影响是多方面的。
在实际操作中，对于投资者来说，要密切关注汇率的变动情况，合理配置资产，规避风险，从而保障自身的投资收益。
而对于政府来说，也要更加谨慎地制定汇率政策，稳定金融市场，推动经济发展。
汇率变动对我国股票市场的影响是复杂而多样的，只有在充分认识其影响机制的前提下，我们才能更好地应对和化解其对股票市场的负面影响，促进股票市场的稳定和健康发展。
希望我国股票市场的投资者和监管部门都能够对汇率变动的影响给予足够的重视，做好应对措施，确保股票市场的稳健发展。
股票价格与汇率之间的动态关系——基于中国市场的经验分析
股票价格与汇率之间的动态关系——基于中国市场的经验分析股票价格与汇率之间的动态关系——基于中国市场的经验分析导言在全球化的背景下，国际贸易的频繁活动使得汇率和股票价格成为重要的经济指标。
汇率是指一国货币兑换其他国家货币的比率，而股票价格则是反映公司股份市场价值变动的指标。
股票价格与汇率之间是否存在动态关系对于投资者、政策制定者以及经济学家来说都具有重要意义。
本文将基于中国市场的经验分析，探讨股票价格与汇率之间的动态关系。
一、理论背景股票价格与汇率之间的动态关系在经济学领域引发了广泛的关注。
以信息经济学为基础，投资者在股票价格的形成中起到关键作用。
根据有效市场假设，投资者根据信息快速响应，将全部可得信息的影响转化为股票价格的变动。
同时，汇率则主要受到宏观经济因素和政策因素影响。
汇率的波动程度反映了市场对经济预期的变化。
基于这些理论基础，股票价格与汇率之间的动态关系成为了研究的焦点。
二、中国市场的特点中国市场具有一些独特的特点，这些特点为研究股票价格与汇率之间的动态关系提供了独特的视角。
首先，中国是世界上第二大经济体，其经济增长速度对全球经济有着重要的影响。
中国市场的变动可以引发全球金融市场的波动。
因此，中国市场对于探讨股票价格与汇率之间关系具有重要意义。
其次，中国的资本市场与国际市场相对封闭。
几乎所有的中国股票只在A股和H股市场上交易，这使得中国市场在全球市场中独立运作。
这种封闭性使得汇率对股票价格的影响更加显著。
再次，中国政府对资本流动有一定的管理措施。
政府干预使得中国市场具有较高的政策性，并对股票价格和汇率形成有一定的影响。
因此，以中国市场作为案例进行经验分析可以更好地研究股票价格与汇率的动态关系。
三、股票价格与汇率之间的动态关系股票价格与汇率之间的动态关系可以通过时间序列分析方法进行实证研究。
通过对中国市场的相关数据进行统计分析，可以揭示股票价格与汇率之间的趋势和关联性。
具体而言，可以通过计算股票价格指数和汇率指数之间的相关系数来衡量二者之间的关联程度。
浅谈汇率变动对我国股票市场的影响
浅谈汇率变动对我国股票市场的影响汇率是指一国货币兑换成另一国货币的比率，是国际货币交易和国际贸易中至关重要的一个指标。
汇率的变动不仅直接影响到跨国贸易和国际投资，还对国内股票市场产生一定的影响。
尤其是对于我国这样的大宗出口国家来说，汇率的变动对股票市场的影响更是不可小觑。
本文将就汇率变动对我国股票市场的影响进行一番探讨。
汇率的变动直接影响着我国企业的盈利能力。
一般来说，当本国货币贬值时，出口商品的价格将会降低，从而提升了国内企业的出口竞争力。
而相反地，本国货币升值会导致出口商品价格上涨，从而减少了企业的出口利润。
汇率的变动直接影响着企业的盈利水平。
这种影响将会通过企业盈利的变化而体现在股票市场上。
当汇率贬值时，出口企业的盈利将得到提升，股票市场也会受到一定的提振；相反地，如果汇率升值，出口企业的盈利将下降，股票市场也会受到一定的影响。
汇率的变动也会影响到外资对我国股票市场的投资。
随着全球化进程的不断推进，跨境资本流动日益频繁，外资在我国股票市场的比重也日益增加。
当汇率贬值时，本国股票市场对外资来说将更具吸引力。
因为外资以本国货币进行投资，而此时汇率贬值将意味着外资在投资中国股票市场时所需支付的本国货币将减少，从而提高了投资收益。
相反地，当本国货币升值时，外资对我国股票市场的吸引力将减弱。
汇率的变动也会影响到外资对我国股票市场的投资热情，从而对股票市场产生一定的影响。
汇率的变动也会影响到我国的外汇储备规模。
外汇储备对一个国家的经济安全和金融稳定具有非常重要的作用。
一般来说，当本国货币贬值时，出口商品价格将会降低，促进出口，进而增加外汇储备规模；而当本国货币升值时，出口商品价格将上涨，减少出口，进而减少外汇储备规模。
汇率的变动也会影响到我国的外汇储备规模。
而外汇储备的规模又直接关系到国家的金融实力和国际信用等方面，进而也会对股票市场产生一定的影响。
汇率的变动对宏观经济政策的制定和执行也具有一定的影响。
《2024年汇率与股价变动关系_基于汇改后数据的实证研究》范文
《汇率与股价变动关系_基于汇改后数据的实证研究》篇一汇率与股价变动关系_基于汇改后数据的实证研究汇率与股价变动关系：基于汇改后数据的实证研究一、引言随着全球经济的日益一体化，汇率与股价的变动关系成为了金融领域研究的热点问题。
特别是在我国汇率制度改革后，汇率与股价之间的相互影响更加显著。
本文旨在通过实证研究的方法，探讨汇改后汇率与股价的变动关系，以期为投资者和政策制定者提供一定的参考依据。
二、文献综述在过去的研究中，汇率与股价的关系引起了广泛的关注。
学者们普遍认为，两者之间存在着某种程度的关联性。
然而，由于各国经济环境的差异，汇率与股价的相互影响机制并不完全相同。
我国在汇率制度改革后，汇率的浮动幅度加大，这使得汇率与股价的变动关系更加复杂。
因此，本文将基于汇改后的数据，对汇率与股价的变动关系进行实证研究。
三、研究方法与数据来源本研究采用实证研究方法，通过收集汇改后的相关数据，运用统计学和计量经济学的方法，对汇率与股价的变动关系进行深入分析。
数据来源于国家统计局、金融交易所等权威机构发布的公开数据。
四、实证研究（一）描述性统计分析首先，我们对汇率和股价数据进行描述性统计分析，包括均值、标准差、最小值、最大值等统计量。
通过分析发现，汇率和股价均存在较大的波动性，且在汇改后波动幅度有所加大。
（二）相关性分析通过计算汇率与股价的相关系数，我们发现两者之间存在显著的正相关关系。
这意味着当汇率上升时，股价往往也会上涨；反之，当汇率下跌时，股价则可能下跌。
（三）因果关系检验为了进一步探讨汇率与股价的因果关系，我们采用了格兰杰因果检验方法。
检验结果表明，汇率变动是股价变动的格兰杰原因，而股价变动也是汇率变动的格兰杰原因。
这表明两者之间存在相互影响的关系。
（四）回归分析为了更准确地反映汇率与股价的变动关系，我们建立了回归模型。
通过回归分析发现，汇率对股价具有显著的解释力，即汇率的变动可以解释一部分股价的变动。
同时，股价的变动也会对汇率产生一定的影响。
人民币汇率与股票市场的波动及相关性研究的开题报告
人民币汇率与股票市场的波动及相关性研究的开题报告
一、研究背景与意义
人民币汇率和股票市场作为金融市场的两个重要组成部分，两者之间的关系一直备受关注。
人民币汇率的波动受到多种因素的影响，如国际贸易、外汇储备、货币政策等，而股票市场的波动则受到宏观经济环境、公司业绩等因素的影响。
人民币汇率和股票市场之间的相互关系不仅涉及到投资风险的控制，还牵涉到国家经济政策调控等方面的问题。
因此，深入研究人民币汇率与股票市场的波动及相关性对于投资者、政策制定者和学者都具有重要意义。
二、研究内容和方法
通过收集人民币汇率和股票市场的历史数据并进行统计分析，本文将研究以下内容：
1.人民币汇率和股票市场的波动趋势：通过对历史数据的分析，探讨人民币汇率和股票市场的波动趋势，以及两者之间存在的异同点。
2.人民币汇率和股票市场的相关性研究：通过相关系数分析法，研究人民币汇率和股票市场之间的相关性，以及不同时间尺度上的相关性变化。
3.人民币汇率和股票市场的影响因素分析：通过对多个因素的统计分析和回归分析，研究人民币汇率和股票市场波动的主要影响因素，并探讨两者之间的关联。
三、成果预期
通过本文的研究，我们可以更加深入地了解人民币汇率和股票市场的波动趋势、相关性和影响因素。
同时，本文的研究成果可以为投资者提供重要参考，有效地控制投资风险。
对于政策制定者而言，本文可以为制定国家经济政策提供可靠的依据。
此外，本文的研究成果还可以为学者提供有关人民币汇率和股票市场的相关性研究方面的数据参考和理论支持。
人民币汇率与中国股票市场行业价格波动关联性实证分析的开题报告
人民币汇率与中国股票市场行业价格波动关联性实证分析的开题报告一、研究背景汇率与股票市场是国民经济的两个重要组成部分，并且它们之间存在着密切的关联性。
近年来，由于外部经济环境变化、国际贸易形势等原因，人民币汇率一直受到市场瞩目，在一定程度上对中国股票市场产生了影响。
在这样的背景下，对人民币汇率和中国股票市场的关联性进行实证研究，对于掌握市场趋势、把握投资机会具有重要的意义。
二、研究目的本文旨在探究人民币汇率与中国股票市场行业价格波动之间的关联性并进行实证分析，以期提供一些指导性的投资建议和参考。
三、研究方法本文将采用时间序列分析的方法，主要包括时间序列平稳性检验、协整检验、Granger因果分析等方法。
具体流程如下：（1）收集人民币汇率和中国股票市场行业价格数据，分别对它们进行描述性统计分析，运用时间序列平稳性检验对其进行平稳性测试，选取合适的方法对数据进行差分处理，以达到平稳性要求。
（2）对差分后的数据进行协整检验，确定变量之间是否存在长期稳定的关系。
（3）运用Granger因果分析方法，对人民币汇率和中国股票市场行业价格波动之间的关联性进行定量研究，探讨两者是否存在因果关系。
（4）利用实证结果，对人民币汇率和中国股票市场行业价格的投资策略给出建议，同时还可以预测未来的市场变化趋势。
四、研究意义本文的研究结果对于投资者来说，具有重要的意义。
一方面，可以掌握人民币汇率和中国股票市场之间的关联性，从而可以减少风险、提高收益，实现投资的最大价值；另一方面，可以为政策制定者提供参考，以使其更好地掌握经济形势和市场趋势，做出更加明智的政策。
综上所述，本文将通过对人民币汇率与中国股票市场行业价格波动关联性的实证研究，为投资者和决策者提供有益的参考和指导，具有重要实际意义。
汇率与股价相关性研究的开题报告
汇率与股价相关性研究的开题报告一、研究背景随着全球经济的发展和国际贸易的不断深化，汇率和股价作为两个重要的经济变量，对市场的影响越来越受到关注。
在投资领域中，汇率和股价的变化对投资者投资决策产生重要影响，对于制定有效的投资策略至关重要。
因此，研究汇率与股价变化之间的相关性，有助于深入了解它们之间的关系，为投资者提供有价值的参考和建议。
二、研究意义1. 对投资决策的指导作用汇率和股价之间的变化对于投资者的投资决策会产生一定的指导作用。
研究汇率和股价之间的相关性，有助于投资者了解市场变化趋势，根据汇率和股价的变化情况，制定相应的投资策略，降低投资风险，提高投资效益。
2. 对国家宏观经济政策的指导作用汇率和股价的变化还会对国家宏观经济政策产生一定的指导作用。
分析与研究汇率和股价之间的相关性，可以为政府制定合理的宏观经济政策提供重要的参考，有助于保持金融市场的稳定和经济的可持续发展。
三、研究内容和方法1. 研究内容本研究将重点研究汇率与股价之间的相关性。
通过数据分析和统计方法，探究汇率和股价之间的相关性程度、相关方向和相关影响因素。
还将重点分析汇率和股价的变化所带来的经济效应，探讨它们对投资决策的影响。
2. 研究方法本研究将采用文献研究法、数理统计法、实证分析法等多种方法对汇率与股价的相关性进行研究。
具体采用以下方法：（1）文献研究法：对相关文献进行梳理和归纳，概括汇率与股价之间的经济关系。
（2）数理统计法：根据历史数据，对汇率和股价的变化进行统计和分析，探究它们之间的关系和影响因素。
（3）实证分析法：通过实证分析方法，将收集到的数据进行处理和分析，计算出汇率和股价的相关系数，进一步探讨它们的相关性程度和相关方向。
四、研究预期结果及应用前景预计本研究将得出汇率与股价之间的相关系数及趋势，深入探讨它们之间的关系机理和影响因素。
该研究结果可为投资者提供科学的决策依据，有助于投资者掌握市场形势和统筹投资风险与收益。
浅谈汇率变动对我国股票市场的影响
浅谈汇率变动对我国股票市场的影响汇率是国际间货币交流不可或缺的规则，也是我国股票市场中一个非常重要的变量。
汇率演化的变异、波动和趋势，极大地影响股票市场和投资者的情感。
本文将从货币政策、投资者心理、行业结构、国际贸易等角度讨论汇率变动对我国股票市场的影响。
首先，货币政策是影响汇率变动的重要因素。
货币政策的变动会改变利率，从而影响到货币的流动性，导致汇率的波动。
例如，我国央行通过采取货币紧缩政策降低通货膨胀压力，这将降低抵押贷款的需求和资产的价值，带动金融资本流向贬值货币。
因此，汇率的波动会导致股票市场的变化，股票市场盈利和评级可能都会有所下降。
其次，汇率变动对投资者情感的影响是直接的。
投资者的心理和观点对不同行业的股票有不同的看法，而汇率变动也是直接影响这些行业的盈利，进而影响股票价格的波动。
例如，金融行业的发展是直接与汇率有关的。
一个升值的货币可能会直接影响股票的价格，导致股票市场的下降。
投资者对此有一定的心理预期，因为投资者希望能够通过股票获得较高的收益率，但如果汇率变动太大，会导致投资者的预期失落，从而影响股票市场的表现。
再者，汇率变动也会直接影响到国内企业的行业结构。
中国是外贸出口大国，国内很多企业涉及到外汇交易。
例如，国内出口企业依赖外汇买卖收益来支持业务运营。
如果汇率不稳定，企业就难以计划财务和生产，从而影响企业的盈利和行业结构。
换句话说，汇率变化还会直接影响企业工作和股票表现，从而影响股票价格表现。
最后，国际贸易也会因汇率的变化而受到影响。
由于中国在国际经贸中的旅行，一定程度依赖于外汇的变动，所以我们也需要考虑汇率变动对于国际贸易的影响。
如果汇率过高，用于进口商品的成本会增加，贸易关系也会受到了影响，因为国内的企业需要面对较高的进口成本；此外，对于进口商的出口业务也会造成影响，因为他们出口的产品定价会随汇率的变动而变化，增加了企业的不确定性。
如果我国政府不能及时应对汇率变化对于贸易的影响，可能会给中国经济带来一定的经济风险。
人民币汇率与中国股票市场价格的相关关系研究的开题报告
人民币汇率与中国股票市场价格的相关关系研究的
开题报告
一、研究背景
人民币汇率是中国宏观经济政策中的重要因素之一，对国内外经济
发展产生了重要的影响。
同时，中国股票市场也是一个与人民币汇率密
切相关的市场，股市价格的波动也会对人民币汇率产生反作用。
因此，
研究人民币汇率与中国股票市场价格的相关关系对于了解中国经济的运
行机制具有重要意义。
二、研究目的
本研究旨在深入探讨人民币汇率与中国股票市场价格之间的相关性质，剖析两者之间的相互影响机制，并提出有效的政策建议。
三、研究内容
（1）了解人民币汇率的背景和相关理论知识，分析人民币汇率的影响因素和形成机制。
（2）回顾中国股票市场价格的历史变化和发展趋势，探讨其特征和规律。
（3）通过计量经济学方法，分析人民币汇率与股票市场价格的关系。
具体来说，可采用VAR模型或协整分析模型等方法，检验人民币汇率对
股票市场价格的影响以及股票市场价格对人民币汇率的反馈作用。
（4）根据以上分析结果，提出相应的政策建议，在尽可能维护人民币汇率稳定的前提下，合理引导股票市场价格的波动。
四、研究方法
本研究采用计量经济学方法，主要包括VAR模型或协整分析模型等，利用时间序列数据来检验人民币汇率与中国股票市场价格之间的相关关系。
五、研究意义
（1）对于深入了解中国经济的运行机制，掌握人民币汇率与股票市场价格的关联性具有重要意义。
（2）在全球化背景下，研究人民币汇率与股票市场价格之间的关系也对于国际投资者更好地了解中国市场带来参考价值。
（3）研究结果有助于相关政策制定部门和企业更好地选择政策措施和经济决策。
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2008-1244(6) 北京师范大学学报(自然科学版)Jo urnal of Beijing N or mal U niv ersity (N atural Science)645中国市场汇率变动与股票市场价格波动的相关性研究*陈 静 李汉东(北京师范大学管理学院,100875,北京)摘要 采用向量自回归V AR 模型及协整检验等时间序列分析方法研究2005年人民币汇率制度改革后汇率变动与国内A 股股票市场价格变动的关联效应,选取2005-07-21)2007-10-30间美元兑人民币汇率、上证综指及深证综指的日数据进行分析.结果发现我国外汇市场汇率变动与A 股市场股指波动存在一定的正相关关系,汇率与A 股市场股指波动均会受到前期汇率及其自身滞后项的较大影响,二者之间存在一种长期的均衡关系.关键词 汇率;A 股股指;相关性;V A R 模型;协整检验*国家自然科学基金资助项目(70771012)通信作者收稿日期:2008-06-23外汇市场与证券市场是国际金融市场的两个重要组成部分,随着国际投资的证券化和多样化,汇率变动与证券市场价格波动之间的相关性影响日趋明显.2005年7月21日人民币汇率制度进行改革,人民币汇率在一次升值2%上实行以市场供求为基础,参考一篮子货币浮动政策,外汇市场对证券市场的影响随着资本开放度的提高更为明显,在此背景下深入分析汇率变动与证券市场股价波动间的相关性及联动效应,对于我国金融市场稳定和健康发展有一定现实意义.国内外许多学者都曾对汇率变动与股票市场的关系进行研究[1-5].在关于汇率变动与股价波动的相关性研究中,许多学者在不同的市场上得到的结论是不同的,一些学者研究发现在汇率变动与股价波动存在显著的正相关关系[2-3,6],而另外一些学者则认为二者存在的是一种负相关关系[7],还有一些学者研究认为汇率变动与股市之间几乎不存在相互影响[8-9].本文拟采用向量自回归模型(V AR 模型)及协整检验等时间序列分析方法对2005年人民币汇率制度改革后汇率变动与国内A 股股票市场价格变动的关联效应进行实证研究,探讨我国市场上汇率变动与股指波动间的关系.1 模型及数据处理向量自回归模型(VAR 模型)主要用于拟合和预测相互联系的时间序列系统以及分析变量间的因果关系.VAR 模型把系统中每一个内生变量作为系统中所有内生变量的滞后值函数来构造模型,其一般形式:y t =A 1y t -1+,+A p y t -p +B x t +E t ,t =1,2,,,T ,其中,y t 是k 维内生变量向量,x t 是d 维外生变量向量,p 是滞后结束,T 是样本个数.若模型中变量间存在协整关系,可建立向量误差修正模型(VEC 模型),即含有协整约束的VAR 模型.譬如上式中的变量y t 均是I (1)时间序列且存在协整关系,则不包含外生变量的VEC 模型为$y t = A ecm t-1+E p-1i=1#i$y t-i +E i ,其中ecm t-1= B c y t-1为误差修正项,反映了变量间长期均衡关系.其系数向量 A 反映了变量间均衡关系偏离长期均衡状态时,将其调整到均衡状态的调整速度.本文数据来源于中国人民银行人民币汇率每日中间价公告的统计数据及清华大学中国金融研究数据库,选取2005年7月21日汇改日起到2007年10月30日共计551个交易日为样本区间.考虑到汇率制度改革后虽由钉住美元转到钉住一篮子货币,但美元在货币篮子中依然占据很大比重,具有很大的代表性,因此本文以样本区间内的美元兑人民币的每日汇率中间价(记为变量{e t }),及沪深两市A 股收盘股指日数据作为样本数据,样本容量为551.为减少舍入误差,需对两市股指数据进行自然对数处理,即取沪深股指的对数形式(分别记作{ln h t }、{ln s t })作为估计对象.2 实证分析据样本数据,2005年7月21日以来美元兑人民币汇率及沪深两市A 股股指变化曲线走势如图1. 自图1可看出,自2005年汇率制度改革以来美元兑人民币的汇率变动一直呈现上升趋势,而伴随着人民币的升值上证指数和深证指数也是处于震荡上升的状态.表1给出了3个变量的样本相关系数,表明沪深646北京师范大学学报(自然科学版)第44卷图1美元兑人民币汇率及沪深A股股指日数据图股指的相关系数为01996,说明二者具有非常相似的波动性;同时汇率与沪深A股股指间的相关系数分别为-01989,-01984,由于我国汇率采取的是间接标价法,人民币的升值反而表现为标价的减少,因此变量e t 与ln h t,ln s t的相关系数虽为负,但表明汇率变动与股指波动间存在显著的正相关关系.表1相关矩阵图e t ln h t ln s te t 1.000000-0.989553-0.984641ln h t-0.989553 1.0000000.996053ln s t-0.9846410.996053 1.0000003.1VAR模型估计为进一步考察汇率变动与股指波动间的关联效应,可建立一个VAR模型.通过ADF 单位根检验可知变量e t与ln h t、ln s t均为一阶单整变量,参照AIC准则确定模型的最优滞后阶数,建立一个VAR(3)模型,估计结果如下表2所示,其中有些参数是不显著的,可将这些参数不显著的项去掉.模型的3个方程调整的拟合优度均为R2et=R2ln ht=R2ln st= 0199,表明该模型的拟合效果比较好.表2VAR模型的估计结果(x?s)e t ln h t ln s te t-10.927030?0.043110.152708?0.131760.102444?0.13952e t-2-0.001303?0.05909-0.045182?0.18057-0.033733?0.19121e t-30.061389?0.04333-0.181281?0.13241-0.118357?0.14022ln h t-1-0.005837?0.035170.947452?0.10748-0.240813?0.11381 ln h t-20.016181?0.05355-0.205322?0.16364-0.085628?0.17328 ln h t-3-0.020952?0.035060.259144?0.107160.348502?0.11347 ln s t-10.008783?0.033050.014281?0.10102 1.229352?0.10697 ln s t-2-0.042369?0.051850.168518?0.158460.013812?0.16780 ln s t-30.038085?0.03309-0.206346?0.10111-0.278392?0.10707 C0.153045?0.094140.722548?0.287700.446935?0.30465 R20.9991950.9990060.999061修正后的R20.9991810.9989900.999045极大似然函数值2074.4391462.2601430.876 AIC值-7.534449-5.300219-5.185678运用格兰杰因果检验发现汇率与股指之间的因果关系如表3,检验结果发现在5%的显著性水平下无法拒绝e t是ln h t的Granger原因、ln h t是ln s t的Gr anger原因的假设,说明一定意义上汇率的变化会引起沪指的变化,而由于我国沪市股票市场对于各种冲击的反应都比较敏感,反应在Ganger因果关系上即表现为沪指的变化会先于深证指数的变化.表3格兰杰因果检验结果项目观测量F Pln h t不是e t的格兰杰原因548 1.865310.13438e t不是ln h t的格兰杰原因548 3.318770.01966ln s t不是e t的格兰杰原因548 1.505150.21221e t不是ln s t的格兰杰原因548 2.182890.08906ln s t不是ln h t的格兰杰原因548 2.051950.10560ln h t不是ln s t的格兰杰原因548 6.793000.00017 3.2协整检验1987年Eng le和Granger提出协整理论和方法,指出2个或多个非平稳序列的线性组合可能是平稳的,这种平稳关系可被解释为变量之间存在长期稳定的均衡关系.检验协整关系的方法有2种: 1)Eng le和Grang er提出的基于协整回归方程残差项的两步法平稳性检验;2)Johansen提出的基于VAR 的协整系统的检验.在实证研究上,国内外许多学者关于汇率与股票市场间是否存在协整关系的研究得出许多不同的结论,至今无法达成共识.为考察我国外汇市场与股票市场间是否存在这种协整关系,本文拟采用上述2种方法对变量进行协整检验.1)用两步法进行协整检验:首先,对三变量做最小二乘回归:e t=c+B1ln h t+B2ln s t+u t.然后,对回归后残差进行单位根检验:u^t=^e t-B1ln^h t-B2ln^s t.结果显示:在5%的显著性水平下拒绝存在一个第6期陈静等:中国市场汇率变动与股票市场价格波动的相关性研究647单位根的原假设,即残差序列是平稳序列.依据两步检验法,结果表明三变量之间是存在协整关系的.2)Johansen多变量协整检验方法:检验允许数据有线性趋势,协整方程中有截距项、无趋势项,通过建立迹统计量来确定各变量之间的协整关系.检验结果如表4,在5%显著水平下,无法拒绝存在一个协整向量的原假设,即认为三变量间存在长期的均衡关系.表4J ohans en协整检验结果原假设特征根迹统计量5%显著性水平临界值P0个协整向量*0.02722030.5561129.797070.0408至少1个协整向量0.01923315.4329815.494710.0511至少2个协整向量*0.008703 4.790340 3.8414660.0286 *表明在5%的显著性水平下拒绝原假设.检验结果显示,在5%的显著性水平上3变量间存在一个标准化的协整关系为e t=-01306ln h t-01033ln s t.以上2种方法的协整检验结果均显示,汇率与沪深股指间存在长期均衡关系,这种相关关系是正向影响的(汇率的上升表现为标价的下降,因此负号恰说明汇率与股指对数间的正向关系),且汇率对上证股指弹性系数明显大于深证股指的弹性系数.继而,建立向量误差修正模型(VEC模型),模型的拟合结果如下:D(e t)D(ln h t) D(ln s t)=-010010100401004+-01004-01083-01061ecm t-1+-01053-010******* 01219-010******* 01144-0123801251D(e t-1)D(ln h t-1)D(ln s t-1)+-010*******-01036 01175-0123801193 01112-0131701257D(et-2)D(ln h t-2)D(ln s t-2)+E1tE2tE3t.其中误差修正项ecm t-1=e t-1+01306ln h t-1+01033ln s t-1-101418,它反映了3个变量间的长期均衡关系.当短期内变量出现暂时的偏离均衡的状态时会随着时间的推移逐渐回到原来的均衡状态,而方程中误差修正项系数阵-01004-01083-01061反映了当偏离长期均衡状态时将其调整回均衡状态的调整速度.而方程中作为解释变量差分项的系数则反映各变量的短期波动对因变量的短期变化的影响.3.3预测为检验所设模型的拟合效果,故使用样本内预测的方法,利用上述VEC(3)模型分别生成2006-10-30)2007-10-30的汇率、上证综指和深证综指的静态预测值,将预测值与实际值进行对比,模型的拟合效果如图2所示:拟合结果表明用上述所设模型对汇率变动和股指波动的拟合效果比较好,该模型一定程度上可用来预测我国市场汇率和股指的变化.图中曲线深色部分为预测曲线与实际曲线叠加的效果.图2汇率、沪深股指的静态预测效果图3结论本文研究结果发现:1)我国外汇市场汇率变动与A股市场股指波动存在一定的正相关关系,正如一些学者的理论和实证研究结果表明,一国货币汇率的变化的确可以通过一些途径影响到该国的股市,如果货币升值,同时市场对648北京师范大学学报(自然科学版)第44卷该货币存在继续升值的预期,一般情况下以这种货币计价的资产也会升值.本文的实证结果同样证明了这样的理论:人民币的升值导致了A股市场股价的上升;同时本币计价的资产价值的上升同时也刺激了人民币汇率的升值.2)汇率与A股市场股指波动均会受到上一期汇率及其自身滞后项的较大影响,汇率波动对A股市场价格波动有明显正向传递关系,A股市场价格波动对汇率波动则有着较弱的负向传递关系,汇率与A股市场的传递机制具有一定的不对称性.3)我国沪深两市A股市场有相近的波动性,而在汇率变动与股票市场间存在着长期均衡关系,且汇率对上证股指的影响明显大于对深证股指的影响.基于上述对美元兑人民币汇率与A股市场的实证分析,本文认为中国的汇率变动与证券市场间是存在一种长期的影响关系的,但这种传递机制并不完全.在我国完善外汇体制改革、规范国内金融市场发展的关键时期,必须时刻注意外汇风险的防范,采取严格措施避免国际投机资金大量流入证券、外汇等易产生泡沫风险的行业,提高我国股市的抗风险能力.4参考文献[1]A gg arw al R.Ex change r ates and sto ck prices:a study o 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relation betw een these two markets.Vo latility of ex change rate is largely affected by its lag term w hile vo latilities of A-shares are affected by lag ter ms of bo th the ex chang e rate and themselves.In the long-run,there is a cointegr ation relatio nship betw een exchange r ate and stock pr ice in the Chinese market.Key words RM B ex change rate;stock price;relationship;VAR m odel;co integ ratio n。