2017年货币市场基金国际监管分析报告
2017年最新版中国基金行业市场分析报告
2017年基金行业市场分析报告2017年7月出版文本目录1、国内基金市场的日趋完善 (5)1.1、基金规模和数量 (5)1.2、基金管理公司 (9)1.3、基金业绩 (10)1.4、基金费率 (12)1.5、基金持有人结构 (14)1.6、基金销售 (15)2、量化基金发展迅猛，基于规则的投资方式更易评价和跟踪 (16)2.1、量化基金规模变化 (17)2.2、量化基金特征 (21)2.3、量化基金业绩 (22)3、基金评价与筛选 (25)3.1、筛选基金的思路 (25)3.2、基金的筛选流程 (26)4、风格因子的分析 (29)图表目录图表 1：FOF 组合构建流程 (5)图表 2：公募基金规模（截至 2016 年 12 月底） (7)图表 3：公募基金数量（截至 2016 年 12 月底） (7)图表 4：股票型基金按规模细分 (8)图表 5：混合型基金按规模细分 (8)图表 6：债券型基金按规模细分 (8)图表 7：QDII 型基金按规模细分 (9)图表 8：各类型基金管理规模前十名公司（截至 2016 年 12 月底） (10)图表 9：公募基金绝对业绩 (10)图表 10：公募基金相对业绩 (11)图表 11：北上深房价与股票型和混合型基金走势比较 (11)图表 12：北上深房价与债券型和货币型基金走势比较 (11)图表 13：中美基金费率比较（管理+托管+销售） (12)图表 14：基金申购费最高折扣 (12)图表 15：各类型基金平均费用 (13)图表 16：基金有效账户构成 (14)图表 17：基金持有资产规模 (14)图表 18：个人投资者开放式基金资产净值分布情况（%） (15)图表 19：基金申购渠道规模占比（亿） (15)图表 20：各类机构销售保有量占比（亿） (16)图表 21：量化基金资产类别 (17)图表 22：被动指数基金规模 (18)图表 23：被动指数基金数量 (18)图表 24：增强指数基金 (18)图表 25：不同跟踪指数的增强指数基金规模占比 (19)图表 26：主动量化基金 (19)图表 27：不同产品类型的主动量化基金规模占比 (20)图表 28：股票多空基金 (20)图表 29：不同业绩基准的股票多空基金规模占比 (20)图表 30：被动指数基金特点 (21)图表 31：主动量化、增强指数和股票多空基金特点 (21)图表 32：绝对收益率对比 (22)图表 33：夏普比率对比 (23)图表 34：最大回撤对比 (23)图表 35：超额收益率对比 (24)图表 36：超额收益率 (24)图表 37：前十重仓股占基金股票净值比例 (25)图表 38：基金筛选的两种思路 (25)图表 39：基金筛选的五个维度 (26)图表 40：基金常见筛选指标 (29)图表 41：小市值和大市值基金组合 (31)图表 42：小市值基金组合 vs.中证 1000 指数 (31)图表 43：1 个月收益率（换仓频率 1M） (32)图表 44：3 个月收益率（换仓频率 1M） (32)图表 45：1 个月波动率（换仓频率 1M） (33)图表 46：1 个月最大回撤（换仓频率 1M） (33)图表 47：Fama-French 阿尔法（换仓频率 1M） (34)图表 48：Sharpe 阿尔法（换仓频率 1M） (34)图表 49：不同换仓频率下组合表现 (34)图表 50：不同持基数量下组合表现 (35)图表 51： Top 10 和 Bottom 10 基金组合表现 (35)图表 52：Top 10 组合累积超额收益率 (35)报告正文1、国内基金市场的日趋完善在FOF 研究系列的首篇报告《FOF，分散化投资的有力工具》中，我们通过对海外FOF 发展历程的回顾，对常见产品形式的梳理，分析了FOF 如何从三个维度实施分散化投资，由此引出了构建FOF 组合的主要流程。
《2017年第一季度中国货币政策执行报告》信号
《2017 年第一季度中国货币政策执行报告》信号
在强监管去杠杆的进程中，稳定预期显然格外重要。
近日，央行发布了《2017 年第一季度中国货币政策执行报告》。
货币政策报告在强调继续实施稳健中性的货币政策和高度重视防控金融风险的同时，也发出了几个明确的预期引导信号：要正确理解所谓央行缩表、将加强金融监管协调以及进一步完善调控模式。
信号一：要全面客观正确理解所谓央行缩表问题。
近期，市场各方注意到，3 月末人民银行资产负债表较1 月末分别下降了1.1 万亿元。
在部分经济体逐步退出量化宽松政策、美联储也开始考虑缩表问题的背景下，各方对于人民银行资产负债表的变化非常敏感，各种探讨之声不断，其中当然不乏一些因误读而带来的担忧情绪。
对此，人民银行在货币政策执行报告中以专栏的形式，进行了有针对性的探讨。
央行表示，这一次所谓的缩表，在外汇占款下降这一大背景不变的情况下，主要与现金投放的季节性变化及财政存款大幅变动有关。
具体而言，现金投放的季节性波动是2 月份缩表的重要原因，而财政支出加快是3 月份缩表的重要原因。
在对短期人民银行资产负债表变化作出具体解读的同时，央行还明确指出，央行资产负债表的变化要受到外汇占款、调控工具选择、春节等季节性因素、财政收支以及金融改革和调控模式变化等更为复杂因素的影响，中国央行缩表并不一定意味着收紧银根，不宜简单与国外央行的缩表类比。
更值得市场各方注意的是，央行在作出全面客观的解释之后，还给出了一个非常明确的信号，即从目前掌握的数据看，4 月份人民银行资产负债表已重新转为扩表。
可以说，央行在加强与市场充分沟通的同时，还给出了明确的前瞻性信号，有利于稳定市场各方预期。
2017年货币市场基金监管政策
2017年货币市场基金监管政策2017年货币市场基金监管政策的出台，旨在保障市场的稳定和投资者的利益。
下面将从该政策的背景、目标、主要内容和影响等方面进行探讨。
首先，我们来看一下该政策的背景。
货币市场基金是一种短期的、低风险的金融产品，通常用于资金的流动性管理和短期投资。
然而，由于货币市场基金规模的迅速增长和审慎监管的不足，2013年发生的波士顿金融危机中，一只名为“拜尔斯”（Blythe）的基金由于投资风险失控而迅速变得一无所有，这一事件引发了监管部门对货币市场基金行业的担忧。
其次，该政策的目标是为了增强货币市场基金的流动性管理和风险控制能力，确保投资者的利益不受损害。
基金公司和监管机构都希望能够通过监管政策的制定和实施，防范和化解潜在的金融风险，维持市场的稳定运行。
接下来，我们来具体介绍一下2017年货币市场基金监管政策的主要内容。
该政策主要包括以下几个方面：1.投资范围限制：政策规定货币市场基金的投资范围必须更加集中。
例如，将规定货币市场基金只能投资于符合市场监管要求的货币市场工具，并对其他风险较高的投资进行严格限制。
2.权益投资比例限制：政策规定货币市场基金的权益投资比例不能超过一定的限制，以降低投资风险。
3.浮动净值处理：政策规定货币市场基金的净值将采取浮动的方式进行公布，以更加准确地反映基金的市场价值。
4.二级市场交易限制：政策规定货币市场基金的二级市场交易需经过监管机构的批准，并且要求基金公司定期公开其在二级市场的投资情况。
5.信披要求加强：政策要求基金公司加强对投资者的信息披露，包括对基金的投资策略、风险收益情况等方面进行更加详尽和透明的公示。
最后，我们来看一下这一政策的影响。
货币市场基金监管政策的出台，对投资者和基金公司都具有重要的意义。
对投资者来说，该政策的出台将提高基金的透明度和稳定性，降低投资风险。
投资者可以更加清楚地了解基金的投资情况和风险收益特征，更好地做出投资决策。
2017年金融监管分析报告
2017年金融监管分析报告2017年6月目录一、我国金融监管格局的演变 (3)1、金融行业混业经营时代 (3)2、金融行业进入分业经营时代 (4)3、“一行三会”分业监管格局形成 (5)二、金融行业监管趋紧的背景 (5)三、我国金融监管的最新政策动态 (8)1、监管部门对金融监管的意见 (8)2、金融部门发布的金融监管政策 (9)（1）央行发布的金融监管政策 (9)（2）银监会发布的金融监管政策 (9)（3）证监会发布的金融监管政策 (10)（4）保监会发布的相关政策 (10)四、我国金融监管对宏观经济的影响 (11)1、金融监管对银行业的影响 (11)2、金融监管对股票市场的影响 (13)3、金融监管对基金市场的影响 (15)五、我国金融监管政策的前瞻 (16)1、当前我国金融监管政策的意义 (16)2、金融监管政策有望与时俱进 (16)3、金融创新或在法制化环境下予以规范 (17)4、金融监管着重机制设计消除风险 (18)金融行业监管趋紧的背景。
近两年来，我国股市、债市、大宗商品与房地产市场均出现了不同程度的资产价格泡沫。
近些年来，我国货币乘数增速高于我国GDP 增速，表明货币政策处于较为宽松的状态。
适度的资产价格泡沫有利于资本市场发展，过度的资产价格泡沫或引发金融市场的系统性风险。
金融监管政策对资本市场的影响。
我国M1 和M2 增速均有所回落，主要受商业银行债券投资、股权及其他投资、同业业务增长放缓影响，也与金融机构调整资产负债结构、逐步去杠杆有关。
四月份以来，一行三会监管政策密集出台，在金融监管的压力下，股票市场各指数均出现下行趋势。
基金市场受到金融监管的压力，与股市同步下跌，基金市场与股票市场的相关性较大。
2017年我国金融监管政策展望。
我国的银行业、证券业、保险业、期货行业等均有望在本轮金融监管中自我完善。
针对合理的金融创新，我国的金融监管政策将会趋于宽松，但针对金融创新相关的制度及利益分配机制会相应完善。
2017年中国基金行业分析报告
2017年基金行业分析报告2017年7月出版文本目录1、基金公司知多少？ (5)1.1、现有基金公司情况汇总 (5)1.2、基金公司当前格局 (6)2、各家自有各家强 (9)2.1、综合实力口口相传 (9)2.2、优化结构快速崛起 (18)2.3、扬长避短差异发展 (25)2.4、布局热点 (31)2.5、背景实力高速成长 (35)图表目录图表 1：富国基金股权结构图 (9)图表 2：兴全旗下公募产品规模及占比变化 (11)图表 3：兴全旗下各类产品规模变动情况（亿元） (12)图表 4：易方达旗下公募权益产品市场占比变化 (14)图表 5：易方达旗下债券产品市场占比变化 (15)图表 6：易方达旗下货币基金市场占比变化 (15)图表 7：易方达旗下各类产品规模变动情况（亿元） (16)图表 8：中欧基金股权结构 (18)图表 9：中欧基金事业部结构 (19)图表 10：中欧旗下公募产品规模及占比变化 (21)图表 11：中欧旗下权益产品规模及占比变化 (21)图表 12：市场上医药行业分级基金规模变动（亿元） (22)图表 13：市场上房地产行业分级基金规模变动（亿元） (23)图表 14：工银瑞信基金股权结构图 (25)图表 15：长信基金股权结构图 (29)图表 16：汇添富公募产品规模及占比变化（截止 2016-12-30） (31)图表 17：汇添富旗下产品占比变化（截止 2016-12-30） (32)图表 18：汇添富电子金融平台 (33)图表 19：兴业基金股权结构图 (36)图表 20：兴业基金产品线构成 (36)图表 21：九泰基金股权结构图 (39)图表 22：创金合信基金股权结构图 (41)表格 1：基金公司成立年份、类型情况（截至 2016-12-30） (6)表格 2：规模排名靠前基金公司（截至 2016-12-30） (6)表格 3：各年度绝对收益排名靠前基金公司 (7)表格 4：各年度净利润排名靠前基金公司 (8)表格 5：富国主动权益投资业绩 (9)表格 6：富国权益类增强指数产品历史超额收益表现（截止 2016-12-30，%） (10)表格 7：同时期成立基金公司最新产品数量（只，截至 2016 年 12 月 31 日） (11)表格 8：兴全各独立年度权益投资业绩（%，截至 2016 年 12 月 31 日） (12)表格 9：兴全长中短期权益投资业绩（%，截至 2016 年 12 月 31 日） (13)表格 10：兴全基金固定收益投资业绩（%，截至 2016 年 12 月 31 日） (13)表格 11：易方达基金权益资产投资业绩（%，截至 2016 年 12 月 31 日） (17)表格 12：易方达基金固定收益投资业绩（%，截至 2016 年 12 月 31 日） (17)表格 13：中欧旗下主动偏股配置产品平均机构持有比例（%） (22)表格 14：国泰旗下打新、分级基金统计（单位：亿元） (23)表格 15：国泰基金权益资产投资业绩（%，截至 2016 年 12 月 31 日） (24)表格 16：工银瑞信固定收益投资业绩（%，截止 2016-12-30） (26)表格 17：工银瑞信旗下行业主题类产品历史超额收益表现（%，截止 2016-12-30） (26)表格 18：前海开源基金公司权益业绩排行榜（截至 2016-12-30） (28)表格 19：前海开源旗下行业主题类产品 2016 年业绩表现（截止 2016-12-30） (28)表格 20：长信基金固定收益投资业绩（%，截止 2016-12-30） (29)表格 21：长信基金权益投资业绩（%，截止 2016-12-30） (30)表格 22：长信基金旗下量化基金产品（截止 2016-12-30） (30)表格 23：汇添富基金权益投资业绩（%，截止 2016-12-30） (31)表格 24：汇添富中证上海国企 ETF 前十大持有人截至日期：2016 年 8 月 22 日 (33)表格 25：鹏华旗下分级基金规模统计（单位：亿元） (34)表格 26：兴业旗下主动权益产品明细 (37)表格 27：兴业基金固收投资业绩 (38)表格 28：A 股市场定增募资规模（截至 2016 年 12 月 31 日） (38)表格 29：九泰旗下公募定增产品统计（截至 2016 年 12 月 31 日） (39)表格 30：专户规模排名前 20 的基金公司（截止 2016 年 9 月） (41)表格 31；基金公司明细情况汇总 (42)报告正文公募基金准入门槛下降后，持有公募基金牌照的资产管理机构数量不断增加。
2017年货币政策分析报告
2017年货币政策分析报告2017年7月目录一、货币政策工具的传导机制与分类 (5)1、目标与传导机制 (5)2、分类：常规性工具、创新工具、补充性工具 (6)（1）常规性工具 (6)（2）创新工具 (7)（3）补充性工具 (7)二、货币政策工具的具体运用与优缺点 (8)1、公开市场操作 (8)（1）主要作用 (12)（2）优点 (12)（3）局限性 (13)（4）操作频率 (13)2、存款准备金制度 (14)（1）主要作用 (15)（2）优点 (15)（3）局限性 (16)（4）操作频率 (16)3、再贷款与再贴现 (17)（1）主要作用 (18)（2）局限性 (19)（3）操作频率 (19)4、利率政策 (20)（1）主要作用 (20)（2）操作频率 (20)5、常备借贷便利（SLF） (22)（1）主要作用 (23)（2）操作频率 (24)6、中期借贷便利（MLF） (25)（1）主要作用 (25)（2）操作频率 (26)7、抵押补充贷款（PSL） (27)（1）主要作用 (27)（2）操作频率 (28)三、总结 (28)目前，央行通常运用的货币政策工具有7 种。
近年来随着货币供应方式变化，央行公开市场操作主要采用逆回购和MLF，目的是“削峰填谷”，保持银行体系流动性基本稳定。
公开市场操作：它是央行吞吐基础货币，调节市场流动性的主要货币政策工具。
交易对象为符合条件的一级交易商，主要交易品种包括回购交易、现券交易、发行央票、SLO。
目前央行最常使用的是7 天、14 天、28 天逆回购，原则上每个工作日均可开展公开市场操作。
2015 年至今逆回购利率一共调整了17 次，其中2015 年12 次和2016 年3 次均为下调利率；2017 年至今两次均为上调，合计上调7 天、14 天和28 天逆回购利率20 个BP。
存款准备金制度：央行通过调整法定存款准备金率，影响金融机构的信贷资金供应能力，间接调控货币供应量。
2017年中国国际收支报告发布 国际收支呈现基本平衡
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从环比看，【’ｌ Ｉ由上月 Ｌ涨转 为 卜断，ｔ－：要受 “节日因素”消退影响。一是食品价格节后回落较多，由 Ｉ
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环境 Ｆ，我圈跨境资金双 向流动 、总体平衡的格局订望进一步巩固。
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ｌ ＪＪ１１ 嘲 家统 计 局 发 ￣＇ｌｉ２０１８，Ｑ￣３Ｉ］份 全阳 居 民消 费价 格 指 数 （ＣＰＩ）．数 据 示 ，ｃ ＰＩ坏 比下降 １．１％，
肉 和 水 产 ．… 介格 分 别 卜降 ８．ｑ％ ３ ２％：鸡 蛋 价格 下 降 ９．２％一 述 五 类 生鲜 食品 合 计彤 ｎｌ￣ＣＰ【下 降 约 ０。８１个
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Байду номын сангаас
2017年中国保险资产管理市场深度分析报告
2017年中国保险资产管理市场深度分析报告本调研分析报告数据来源主要包含欧立信研究中心，行业协会，上市公司年报，国家相关统计部门以及第三方研究机构等。
目录第一节我国保险资产管理发展概况 (4)一、我国保险资产管理的发展历程 (4)二、保险资产管理公司陆续成立 (4)第二节保险资管治理和业务范围 (6)一、保险资产管理公司治理结构 (6)二、保险资产管理业务实现跨界突破 (7)三、其它投资比重上升，险资助经济稳定 (8)第三节保险资产加速积累，险资呈现“举牌”热潮 (10)一、保险行业资产规模扩大势头难挡 (10)二、保险资金投资收益率低迷，投资结构多元化 (11)三、紧跟新政把握时代脉搏，险资运用道阻且长 (12)四、险资呈现“举牌”热潮 (14)五、被举牌上市公司概况总结 (16)第四节我国保险资产管理业的发展前景 (16)一、四大险企战略布局各有特色 (17)1.1中国太保：第三方资管成长迅速，投资较为稳健 (17)1.2新华保险：投资收益率在逆流中上涨 (19)1.3中国平安：综合金融控股集团推动保险资管业务 (20)1.4中国人寿：战略资产配置为主，全球市场配置 (21)二、保险资管未来发展的四个突破口 (22)图表目录图表1：保险资产管理公司传统治理结构 (6)图表2：保险资产管理业务 (7)图表3：保险资金运用结构 (8)图表4：其他金融资产及其增速（亿元） (9)图表5：保险行业总资产（亿） (10)图表6：保费收入及其增速（亿） (10)图表7：保险资金运用余额（亿元） (11)图表8：保险资金运用平均收益率（%） (12)图表9：保户投资款新增交费及其同比增速 (15)图表10：2016年7月万能险保费在原保费中占比 (15)图表11：5年期和10年期国债到期收益率持续下滑（%） (16)图表12：太保资产管理结构（百万元） (18)图表13：太保资产投资结构 (18)图表14：新华资产投资结构 (19)图表15：新华可供出售金融资产及其增速 (20)图表16：中国平安资产投资结构 (20)图表17：中国人寿资产投资结构 (21)表格目录表格1：21家综合性保险资产管理公司 (5)表格2：四大险企其他金融资产的投资情况（亿元） (9)表格3：保险资金运用和监管的相关政策 (12)表格4：四大险企资产配置 (17)第一节我国保险资产管理发展概况一、我国保险资产管理的发展历程保险资产管理的发展要从保险资金的运用说起。
2017年数字货币行业市场调研分析报告
2017年数字货币行业市场调研分析报告目录一、数字货币快速推进，我国央行走在世界前列 (5)二、“民间”数字货币发展迅速，倒逼央行积极研发 (10)（一）加密货币不断涊现，用户接受度不断提高 (10)（二）与纸币效用相同，打造中心化、加密数字法币 (12)（三）相比纸币优势多，数字货币成为追查违法行为利器 (14)三、顶层设计决定技术选择，搭建私有云数字货币体系 (15)（一）保留货币主权控制力，搭建“一币、两库、三中心” (16)（二）区块链及分布式记账前景广阔，“部分”使用区块链技术 (18)四、数字货币参与方众多，上市公司业务拓展空间巨大 (19)五、企业分析 (20)（一）奥马电器（002668.SZ）：场景为王，金融科技推动业绩增长 (21)（二）恒生电子（600570.SH）：全牌照金融 IT 服务商 (21)（三）新国都（300130.SZ）：构建基于移动于联网支付运营模式的自有核心业务生态圈 (23)（四）海立美达（002537.SZ）：打造金融大数据平台 (24)（五）赢时胜（300377.SZ）:夯实传统业务，布局 FINTECH 生态圈 (25)（六）飞天诚信（300386.SZ）：身份认证龙央，构筑数字支付堡垒 (26)六、风险提示 (27)图 1：货币发展过程 (5)图 2：M-Pesa客户端 (6)图 3：M-Pesa使用方法 (6)图 4：M-Pesa系统架构 (7)图 5：M-Pesa营业收入（亿肯先令）及增长率（%） (8)图 6：M-Pesa客户数量（万）及增长率 (8)图 7：全球排名前十加密货币市值（2017.2.21） (10)图 8：2015年加密货币使用范围 (11)图 9：数字货币体系 (13)图 10：实物货币与数字货币的流通框架 (13)图 11：英国国家反洗钱风险评估 (15)图 12：数字货币设计原则 (16)图 13：央行数字货币系统 (17)图 14：比特币生态圈 (19)图 15：数字货币参与方 (19)表 1：M-Pesa实现功能 (7)表 2：电子货币与虚拟货币的区别 (12)表 3：恒生电子区块链方向进程 (22)一、数字货币快速推进，我国央行走在世界前列数字货币经历了非中心化的以物易物的过程，由于双方供需关系难以匹配，交易的效用大大降低，限制了经济贸易发展；随之实物货币及贵金属货币出现，货币媒介逐渐向价值稳定的方向发展；随后由于贵金属货币容易破损，具有公信力的铸币出现。
2017年货币市场基金监管政策
2017年货币市场基金监管政策在2017年，我国货币市场基金监管政策出现了一些重要的变化。
这些变化对于货币市场基金的管理和运作产生了深远的影响，也对投资者和市场稳定产生了积极的影响。
本文将对2017年货币市场基金监管政策进行全面评估，并就其影响和意义进行探讨。
1. 收益管理2017年，货币市场基金监管政策对于货币基金的投资范围和管理要求进行了严格规定。
在投资标的方面，货币基金要求更加注重流动性和安全性，将投资范围更加明确地限定在低风险、高流动性的金融工具上。
这一政策的出台，有效地降低了货币基金的风险水平，提高了资金的安全性，有利于保护投资者的利益。
2. 杠杆管理2017年货币市场基金监管政策对于货币基金的杠杆管理要求也有所调整。
监管部门规定货币基金的杠杆比例不得高于1:1.2，并对货币基金杠杆比例进行了强化监管。
这一政策有助于提高货币基金的稳定性和安全性，减少了杠杆交易可能带来的风险。
3. 流动性管理除了收益和杠杆管理，2017年货币市场基金监管政策还对货币基金的流动性管理进行了重要调整。
监管部门要求货币基金提高资产流动性，加大流动性资产投资比重，以应对可能出现的大额赎回。
这一政策的出台提高了货币基金的支付能力和赎回保障能力，有利于维护市场的稳定和投资者的利益。
4. 个人观点和理解对于上述政策的调整，我认为2017年货币市场基金监管政策的出台，对整个市场的发展都具有积极的意义。
收益、杠杆和流动性的管理要求，有利于提高货币基金的透明度和稳定性，为投资者提供了更加安全的投资选择。
监管政策的落实也有助于规范市场秩序，减少了市场波动和风险，有利于保护投资者的合法权益。
总结：通过以上对2017年货币市场基金监管政策的全面评估和探讨，我们可以看到这些政策的调整对市场产生了积极的影响。
政策的出台提高了货币基金的投资安全性和稳定性，为市场的健康发展和投资者的利益提供了有力保障。
对于投资者而言，有必要加强对货币基金相关政策的了解，从而做出更加合理和明智的投资决策。
2017年12月货币市场基金绩效表现一览
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2017 年 12 月货币市场基金绩效表现一览
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2017年第一季度货币政策执行报告（2）
2017年第一季度货币政策执行报告(2)人民币国际化报告核心观点和建议第一，直接投资对中国经济发展和贸易成长做出了积极贡献，其中境外直接投资对经济增长的推动作用远大于外商直接投资，直接投资能够多渠道扩大人民币使用范围，发挥高效的杠杆作用，可以成为人民币国际化重要的助推器。
第二，积极推动人民币国际债券市场的发展，是构建顺畅的人民币环流机制，从而进一步深化人民币国际化进程的重要途径。
第三，信贷市场是强化人民币金融交易功能的三大支柱之一。
历史经验表明，主要国际货币通过国际金融中心、贸易两条途径推动国际信贷市场发展。
从我国国情出发，现阶段宜考虑以贸易途径推动人民币国际信贷市场发展。
第四，人民币金融交易功能的实现最终取决于是否有一个功能强大的外汇市场。
第五，人民币国际化进入发展新阶段后，迫切要求我们加强金融基础设施建设，以促进人民币交易功能，提高人民币使用程度，增强人民币资产安全性。
货币政策的作用货币政策(Monetary Policy)是通过政府对国家的货币、信贷及银行体制的管理来实施的。
货币政策的性质(中央银行控制货币供应，以及货币、产出和通货膨胀三者之间联系的方式)是宏观经济学中最吸引人、最重要、也最富争议的领域之一。
一国政府拥有多种政策工具可用来实现其宏观经济目标。
其中主要包括：(1)由政府支出和税收所组成的财政政策。
财政政策的主要用途是：通过影响国民储蓄以及对工作和储蓄的激励，从而影响长期经济增长。
(2)货币政策由中央银行执行，它影响货币供给。
通过中央银行调节货币供应量，影响利息率及经济中的信贷供应程度来间接影响总需求，以达到总需求与总供给趋于理想的均衡的一系列措施。
货币政策分为扩张性的和紧缩性的两种。
积极的货币政策是通过提高货币供应增长速度来刺激总需求，在这种政策下，取得信贷更为容易，利息率会降低。
因此，当总需求与经济的生产能力相比很低时，使用扩张性的货币政策最合适。
消极的货币政策是通过削减货币供应的增长率来降低总需求水平，在这种政策下，取得信贷较为困难，利息率也随之提高。
2017年货币兑换行业分析报告
2017年货币兑换行业分析报告2017年4月目录一、行业管理体制及产业政策 (3)1、行业管理体制 (3)2、监管部门监管政策和责任 (3)3、行业主要政策法规 (4)二、国内货币兑换行业发展历程及现状 (5)三、行业发展现状及趋势 (7)1、国内货币兑换行业市场准入及业务特点 (7)（1）专业化服务 (8)（2）经营机制灵活 (8)（3）兑换币种多样 (8)（4）营业时间长 (9)2、国内货币兑换行业发展趋势及动力 (9)四、行业进入壁垒 (12)1、资质壁垒 (12)2、营业网点壁垒 (12)3、品牌壁垒 (13)五、行业风险特征 (13)1、政策风险 (13)2、宏观经济风险 (13)3、汇率风险 (14)4、跨界竞争者带来的风险 (14)六、行业主要企业情况 (14)一、行业管理体制及产业政策1、行业管理体制根据中国人民银行发布的《个人外汇管理办法》、国家外汇管理局发布的《个人本外币兑换特许业务试点管理办法》以及国家外汇管理局综合司发布的《关于规范个人本外币兑换特许业务和外币代兑业务有关事项的通知》，个人本币特许业务的审批和监管部门为国家外汇管理局及其分支机构。
经批准经营特许业务的境内非金融机构（以下简称特许机构）应通过国家外汇管理局个人结售汇管理信息系统（以下简称个人结售汇系统）办理货币兑换业务。
境内非金融机构拟经营特许业务，应向外管局申请在单一外管局分局、外汇管理部（以下简称外汇分局）所辖地区内或在全国范围内经营的资格，并取得《个人本外币兑换特许业务经营许可证》。
兑换特许证是境内非金融机构经营特许业务的法定证明文件，由国家外汇管理局统一印制。
外汇分局负责对辖内特许机构（含分支机构和网点）发放兑换特许证。
2、监管部门监管政策和责任根据《管理办法》及《规范通知》，国家外汇管理局及外汇分局作为特许机构的主管部门所涉及的主要监管政策和责任如下：①外汇分局作为所辖地区经营货币兑换特许业务（以下简称“特许业务”）的主管部门，接受特许机构的申请，负责特许业务的审批，并对辖内特许机构（含分支机构和网点）发放《个人本外币兑换特许业务许可证》（以下简称“兑换特许证”）。
2017年货币市场基金监管政策
2017年货币市场基金监管政策2017年，货币市场基金监管政策进入了重要的调整和改革阶段。
货币市场基金作为一种短期理财工具和投资标的，在金融市场中起到了重要的作用。
然而，由于其特殊性质和对金融系统的潜在风险，监管机构对其进行了一系列的政策调整和监管要求，以提高市场的透明度和稳定性。
本文将围绕2017年货币市场基金监管政策进行讨论，深入分析其中的主要内容和影响。
一、流动性管理措施为了确保货币市场基金的流动性和稳定性，2017年监管政策对流动性管理提出了更为严格的要求。
一方面，监管机构规定了货币市场基金的每日可取现比例，限制了投资者随意赎回基金份额的能力。
另一方面，针对投资组合的流动性管理，监管机构要求基金公司持有一定比例的流动性资产，以应对可能出现的赎回压力。
这些措施的实施对于保障投资者的权益和市场的稳定起到了积极的作用。
二、投资标的和限制受制于基金投资管理条例的严格规定，货币市场基金的投资标的受到了一定程度的限制。
为了保障基金资金的安全性和流动性，监管机构限制了货币市场基金的投资品种和投资比例。
大部分基金只能投资于国家债券、央行票据、商业票据以及银行存款等低风险和流动性较高的资产。
这种限制有助于降低基金的风险暴露和波动性，增加市场的稳定性和可预测性。
三、净值波动控制为了防范货币市场基金的净值波动，监管政策要求基金公司对基金净值进行实时监控和报告。
如果基金净值出现较大幅度的波动，基金公司需要采取相应措施，如调整投资组合或合理规划赎回机制等，以避免投资者的损失。
这一措施的实施帮助投资者更好地了解基金风险，增加他们对该类产品的信心。
四、信息披露和透明度为了提高市场的透明度和投资者的知情权，监管机构加强了对货币市场基金的信息披露要求。
基金公司需要及时披露基金的投资组合、风险等级和业绩等相关信息，方便投资者了解和评估基金的风险收益特征。
此外，监管机构还规定了基金管理费用的上限和公示要求，保护投资者的合法权益。
2017中国货币政策走向趋势研究（2）
2017中国货币政策走向趋势研究(2)中国货币基本现状基本形势1.从2017年一季度的情况来看，货币政策保持“稳健中性”，非典型“加息”确认宽松小周期近尾声。
具体表现为三个方面：(1)广义货币(M2)供应量增速自2016年10月后连续5个月回落。
截至2017年3月末，M2余额为159.96万亿元，同比增长10.6%，比2016年同期低2.8个百分点。
狭义货币(M1)余额为48.88万亿元，同比增长18.8%，增速比2016年同期低3.3个百分点。
M1是M0加上企事业单位活期存款，其增速自2015年3月起一路攀升，2016年7月后连续6个月回落，2017年2月有所攀升，3月再度回落。
(2)个人购房贷款占比回落，部分表外融资项目负增长。
截至2017年3月末，人民币贷款余额为110.8万亿元，同比增长12.4%，比2016年同期低2.3个百分点。
2017年1-3月，新增人民币贷款4.2万亿元，较2016年同期少增4000亿元。
其中，住户部门中长期贷款(以个人购房贷款为主)增加1.46万亿元，占比34.8%。
该数值自2016年初的19%攀升至同年7月份高点103%后明显回落。
2017年1-3月，新增社会融资规模为6.93万亿元，较2016年同期多增3400亿元。
其中，委托贷款、信托贷款、未贴现的银行承兑汇票余额同比分别增长19.7%、24.9%、-18.7%，合计占比15.6%，较2016年同期低0.2个百分点。
(3)新型货币政策工具担当主力，央行两度上调操作利率。
2017年1-3月，抵押补充贷款(PSL)新增1632亿元，中期借贷便利(MLF)净投放4970亿，常备借贷便利(SLF)净投放700亿元。
这三者成为部分时点缓解流动性紧张的主要工具。
特别需要注意的是，今年一季度，央行于2月3日和3月16日两次调整隔天、七天和1个月SLF利率，分别上调55、20、20个基点至3.3%、3.45%和3.8%。
这是自2015年3月以来的首次上调。
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2017年货币市场基金国际监管分析报告
2017年2月
目录
一、货币市场基金发展概览 (5)
1、货币市场基金的系统重要性 (5)
2、货币市场基金和影子银行体系 (5)
二、货币市场基金国际监管的发展与演变 (6)
1、MMF监管：危机中的反思 (6)
2、国际监管框架的形成：《政策建议》出台 (7)
3、《政策建议》的主要框架 (8)
三、《政策建议》的主要内容 (11)
1、一般性的建议 (11)
（1）货币市场基金应当在集合投资计划（CIS）中得到明确界定 (11)
（2）应当对MMF可能投资或者承担风险的资产类型施加特殊的限制 (11)
（3）监管机构应当密切关注货币市场基金类工具的发展和使用（集合投资计划或者其他类型的证券） (12)
2、关于估值的政策建议 (12)
（1）当评估投资组合所持有的证券公允价值时，货币市场基金应当遵守一般原则，摊余成本法应当仅限在有限的环境内使用 (13)
（2）货币市场基金的估值应当由第三方审查，并将其作为对资金账户进行定期审查的一部分 (14)
3、关于流动性管理的建议 (14)
（1）货币市场基金应当建立健全的政策和流程以了解投资者 (15)
（2）货币市场基金应当持有最低限度的流动性资产，以便强化基金应对赎回和防止清仓销售（fire sales）的能力 (16)
（3）货币市场基金应当定期进行压力测试 (16)
（4）货币市场基金应当选用合适的工具来有效应对特殊的市场条件和巨大的赎回压力 (17)
4、保证MMF净值（NAV）稳定的建议 (17)
5、关于评级的建议 (20)
（1）货币市场基金的监管应当强化相应机构在内部信用风险评估时的责任和义务，避免其对外部评级的机械依赖 (20)
（2）信用评级机构（CRA）监管机构应当确保信用评级机构对货币市场基金的评级方法是精确的 (20)
6、对投资者信息披露的建议 (22)
7、对货币市场基金在回购协议实践上的建议 (23)
货币市场基金（MMFS）长期以来被认为能够提供具有较高的流动性、保值性和较高市场收益率的金融工具，然而，2008 年金融危机暴露出了货币市场基金（MMFs）传播甚至引发系统性危机的潜力，引起了G20 的广泛关注。
由此，G20 下辖的全球金融稳定委员会（FSB）责成IOSCO 于2012 年10 月发布了《货币市场基金的政策建议》，成为了各国制定货币市场基金监管的基本指引性文件。
本报告主要对其进行梳理。
IOSCO 的《政策建议》其主要针对固定净值（CNAV）、先发优势、公布的净值与实际净值之间的差异、隐性支持、货币市场基金监管和投资者评级的重要性等五个方面存在的问题提出了改进建议。
2012年10月，国际证监会组织（IOSCO）公布了《货币市场基金的政策建议》（Policy Recommendations For Money Market Funds,以下简称《政策建议》），作为对国际货币市场基金进行监管的基础性文件，其对评估、流动性管理、评级的使用、信息披露以及回购协议的使用等都做了详细的规定，确定了对货币市场基金进行监管的基本原则和主要框架。
《政策建议》作为一份综合性的规划，对各国制定监管文件起到了指引性作用。
考虑到其对全球货币基金市场产生的重大影响，以及对我国完善相应监管政策起到的参考和借鉴作用，本文试对国际监管的框架和内容进行跟踪梳理。