中兴通讯公司2003-2013营运能力分析

中兴通讯公司2003-2013营运能力分析一、每股价值分析
每股价值：也叫每股净资产，是股东权益总额减去优先股权益后的余额与发行在外的普通股股数的比值。

该指标反映了发行在外的每股普通股所代表的企业股东权益的价值。

在投资人看来，该指标与每股市价的差额是企业的一种潜力。

股票市价高于账面价值越多，越是表明投资者认为这个企业有希望、有潜力；否则，说明市场不看好该企业。

变化趋势：上图中中兴通讯公司每股收益在2003年至2007年呈上升趋势，并且在2007年达到最高。

在2007年后每股价值下降到6.26，之后在2012年由回升03年达到6.55.
变化原因：经济危机之前，在07年达到高点，之后受经济危机的影响。

加之最近几年不断地扩张，再融资发行股票，导致每股价值稀释了。

二、辅助指标分析
（1）现金回收率：经营现金净流量与全部资产的比率。

指标解释：该指标旨在考评企业全部资产产生现金的能力，该比值越大越好。

变动趋势：上图中中兴通讯公司的现金回收率成波动下降趋势，说2002-2003年略微上升，但04年-06年却急剧下降，06年达到最低值为-13.77，但06年后至08年又回升，08年后至11年呈下降趋势，（经济危机影响），11年又呈现负值为-2.86，之后到13年又呈上升趋势。

变动原因：2005年，中兴通讯将国际业务平台自国内大举移往海外，这可以说是中兴公司的一个大的战略转化。

国外业务的转移耗费物力财力，致使中兴通讯04-06年国内市场低迷，同时现金回收率也下降，06年达到负值；08年后有所下降一部分原因由于经济危机；关于11年呈现负值大部分原因是由于海外市场和国内市场共同作用的结果，资料显示受到国内部分系统合同签约延迟、终端收入下降、国际部分项目工程进度延迟等综合影响，中兴通讯遭受巨额亏损。

（2）应收账款周转率：应收账款周转率=赊销收入金额/应收账款的平均余额指标解释：指企业的赊销收入净额与应收账款平均余额之间的比值。

一般情况下，应收账款周转率越高越好，周转率高，表明收账迅速，账龄较短；资产流动性强，短期偿债能力强；可以减少坏账损失等。

变动趋势：中兴通讯的应收账款周转率始终在3到8.5之间，从2002年到2011年缓慢上升、比较稳定，但从2012年有所下降。

总的来说应收账款周转率有所下降，说明其应收账款流动的速度减慢，
变动原因：由于业务规模的扩大，购货或对外供应的劳务大量增加，公司应收账款增加，主要是该公司业务规模扩张、销售量扩大相应增加应收款所致。

（3）存货周转率：存货周转率=销售成本/存货平均成本
指标解释：用于反映存货的周转速度，企业在一定时期内存货占用资金可周转的次数，或存货每周转一次所需要的天数。

即存货的流动性及存货资金占用量是否合理。

存货周转次数是个正指标，因此，周转次数越多越好。

（但过高的周转率也可能说明企业管理方面存在其他的一些问题）。

促使企业在保证生产经营连续性的同时，提高资金的使用效率，增强企业的短期偿债能力。

变化趋势：上图中中兴通讯的存货周转率在2.25和6.11之间，在06年之前都呈上升趋势，到06年达到最大，之后比较平缓，始终在4.11和4.85之间波动。

变动原因：影响因素很多．但它主要还受材料周转率、在产品周转率和产成品周转率的影响。

中兴通讯不断地发展，销售收入不断地增加。

同时，随着公司业务逐渐成熟，提高了对存货的科学管理水平，使存货平均成本的下降，最终导致了存货周转率的上升。

（4）流动资产周转率：流动资产周转率=销售收入/流动资产的平均余额指标解释：一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好。

在较快的周转速度下，流动资产会相对节约，相当于流动资产投入的增加，在一定程度上增强了企业的盈利能力；而周转速度慢，则需要补充流动资金参加周转，会形成资金浪费，降低企业盈利能力。

变动趋势：上图中流动资产周转率除2012-2013年度外均下降。

变动原因：企业资金利用率下降。

（建议：可以促进企业加强内部管理，充分有效地利用流动资产，如降低成本、调动暂时闲置的货币资金用于短期投资创造收益等，还可以促进企业采取措施扩大销售，提高流动资产的综合使用效率。

）
（5）固定资产周转率：固定资产周转率=销售收入/固定资产平均净值
指标解释：固定资产周转率主要用于分析对厂房、设备等固定资产的利用效率，比率越高，说明利用率越高，管理水平越好。

它反应了企业资产的利用程度。

变动趋势：上图中企业固定资产周转率在9.01和13.41之间，06年最低为9.01，09年最高为13.41. 02到08年比较稳定，09年达到最大值，12-13年有所下降，变化原因：受销售收入影响，06年国内市场低迷，所以达到最低，说明企业固定资产的利用效率下降，管理水平有待提高。

（6）总资产周转率：总资产周转率=销售收入/总资产平均总额
指标解释：资产周转率是综合评价企业全部资产的经营质量和利用效率的重要指标。

周转率越大，说明总资产周转越快，反映出销售能力越强。

企业可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利润绝对额的增加。

变动趋势及原因：近几年呈下降趋势，说明企业利用资产进行经营的效率变差。

图中中兴通讯总资产周转率在0.73和1.24之间。

三、投资建议：
综上，03-13年，中兴通讯的营运能力在下降。

但是，其下降原因很大程度上归因于，企业立足于长期发展战略，业务和市场不断发展，所以，早期投资所占用的资金资产必定很多，致使其营运能力有所下降。

从中兴通讯公司长期发展战略来看，该公司国内国际业务呈增长趋势，企业的管理水平和科技创新能力不断提升。

另一方面，最近在中兴通讯经营业务范围内的运营网络，智能终端，政企网络等方面都存在良好投资机会所以，建议投资者长期投资。