第十章 货币市场
第十章 货币政策
（3）基础货币：基础货币是中央银行的负债，中央银 行对已发行的现金和它持有的存款准备金都掌握着相当 及时的信息，因此中央银行对基础货币是能够直接控制 的。
2、公开市场操作是灵活和精巧的，其规 模可以恰倒好处地把握。
3、公开市场操作是易于逆转的。当公开 市场操作中出现错误时，中央银行便可以 立即逆向使用这一工具。
4、公开市场操作可以立即执行，不会有 行政性延误。
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（二）贴现政策
所谓贴现政策，主要指的是变动贴现率， 通过它可以影响贴现贷款数量和基础货币， 从而对货币供应发生影响。
货币政策的目标层次、操作手段及其 传导
货币政策的目标按层次分为三类：最终目 标、中介目标和操作目标。
货币政策手段和传导方式
最终目标
西方国家流行的货币政策最终目标主要有 四个：经济增长、物价稳定、充分就业和 国际收支平衡。但实践中不可能将这四个 目标同时作为最终目标，这是因为它们之 间存在相互冲突。如充分就业和稳定物价 之间、经济增长与物价稳定之间是相互矛 盾的
返回三我国货币政策目标及其操作工具双重目标经济增长和物价稳定单一目标币值稳定以此促进经济增长4公开市场操作债券央行票据返回二我国货币政策的中介目标与操作目标在过去较长一段时间内我国中央银行采取的是以行政命令为主的直接调控手段所选择的中介目标是现金发行量和信贷总规模
第十章 货币政策
第一节 第二节 第三节 第四节
（2）“可贷性假说理论”中的货币政策传导 机制。表述为：
M↑→贷款↑→I↑→Y↑
（3）“q理论”中的货币政策传导机制。表述 为：
初识货币市场
初识货币市场货币市场是金融市场的重要组成部分，是指用于短期融资和短期投资的市场。
它是由金融机构和非金融机构参与的一种涉及货币的买卖、融通以及投资的市场。
本文将从货币市场的定义、功能、组成和运作等方面进行探讨。
一、货币市场的定义货币市场是指短期资金供求的交易市场，是金融市场中最基础的市场之一。
它主要提供短期借贷和投资工具，以满足市场参与者的短期资金需求和投资需求。
货币市场上的交易对象主要是金融机构之间的短期债券，如商业票据、银行承兑汇票等。
二、货币市场的功能1. 提供融资渠道：货币市场为金融机构和非金融机构提供了短期的融资渠道，可以满足他们在经营过程中的资金需求，促进经济活动的进行。
2. 调控流动性：货币市场的存在可以通过调控货币供求关系来影响市场的流动性，达到稳定货币市场的目的。
3. 降低融资成本：货币市场提供了短期资金的融资渠道，可以降低融资成本，使得各类企业和金融机构能够以较低的成本获取所需的资金。
4. 投资理财：货币市场提供了各类低风险、流动性强的投资工具，投资者可以在这里选择适合自己的投资品种，实现资金的保值增值。
三、货币市场的组成货币市场的参与主体包括金融机构和非金融机构。
金融机构主要包括商业银行、证券公司、保险公司等；非金融机构主要包括企业、政府、金融资产管理公司等。
在货币市场中，交易品种包括商业票据、银行承兑汇票、短期国债、银行间拆借等。
这些交易品种具有流动性高、期限短、风险较低的特点，适合用于短期投资和融资。
四、货币市场的运作货币市场的运作主要包括交易、清算和监管等环节。
交易是货币市场的基本环节，市场参与者通过交易平台进行买卖和借贷操作。
清算是指交易成交后的结算过程，包括交割、验资等环节。
监管是指对货币市场进行监督和管理，保护投资者利益，维护市场的稳定运行。
货币市场的运作受到宏观经济环境、货币政策以及市场供求等因素的影响。
宏观经济环境的变化、货币政策的调整、市场主体的行为等都会对货币市场的运行产生一定的影响。
第十章 货币危机和主权债务危机
宏 观 经 济 基 本 面 因 素 的 恶 化
外部不平衡
经常项目赤字
本币实际汇率升值（高估）
金融体系的不健康运行（存在大量不良资产） 财政巨额赤字（政府对银行的隐含担保所致）
内部不平衡
高企的通货膨胀 较低的外汇储备
金融脆弱性 （亚洲金融 危机后）
银行的脆弱性 金融市场的脆弱性 汇率的脆弱性
资产负债的 期限不匹配 银 行 的 脆 弱 性 信 息 不 对 称 商行难以 有效筛选 借款人
（三）由于投机冲击一般会导致同业拆借利率上 升，若央行通过提高利率增加投机成本，在汇市上保 卫该国货币，这将引起该国股市急剧下跌。这样，投 机者在投机攻击前，先在股市或股指期货市场上抛空 （或投机攻击后在股市、股指期货市场上买入），这 样即使汇率因央行干预而不变，投机者仍可在股市或 股指期货市场上盈利。 这种方法的具体途径可表示如下：
流动性风险 （商行）逆向选择（贷前）
（借款人）道德风险（贷后）
政府对商行隐含 担保（兼管宽容）
（商行）道德风险
金融市场的脆弱性：
金融 ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ场 的信 息不 完全
人们对 金融资 产未来 价格的 判断具 有“盲 目性”
人们对 金融资 产进行 投资时 具有 “羊群 效应”
金融资产的价 格大起大落， 特别是当人们 的信心丧失时， 会导致金融资 产价格的急剧 下降
图10—1
B货币汇率高估,市场上存 在B货币贬值的强烈预期
货币危机的发生机制（一）
抛空（卖出）B货币的远期
现在 1A＝25B
未来（一个月后） 1A＝26B
羊 群 效 应 B 货 币 贬 值 现货市场将A换成B： 1A 30B
交割远期货币合约：
货币需求与货币供给习题与答案
第十章货币需求与货币供给第一部分学习目的与要求通过学习本章内容，掌握具有代表性的货币需求与货币供给理论，分析货币供求理论发展脉络所揭示的经济与金融发展动态以及宏观调控政策的变化。
□货币需求与货币需求量□影响货币需求的因素□基础货币与货币乘数□货币供给与货币供应量□货币理论的发展第二部分要点提示1．货币需求理论的发展经历了现金交易说、现金余额说、流动性偏好理论、弗里德曼的货币需求函数。
鲍莫尔、惠伦和托宾发展了凯恩斯的货币需求理论。
2．货币层次的划分以金融资产的流动性为判断标准。
金融创新影响到货币层次的内容与层次之间的界限，也影响到中央银行对货币供应量的控制。
3．乔顿模型揭示了影响基础货币和货币乘数的因素。
货币供应新论强调非银行金融机构在货币创造过程中的作用，指出中央银行应调整货币控制的方式。
4．货币定义的标准经历了净财富、交换媒介、价值储藏以及流动性的演变。
对于货币的中性与非中性的讨论揭示了货币与经济运行之间的关系。
5．货币供应的外生性与内生性的争论，一方面反映出货币发行的主体与货币创造的方式在不断变化，另一方面也说明了中央银行调控货币的方式应有所改变。
第三部分练习题一、概念解释题1、货币需求2、现金交易说3、剑桥方程式4、流动性偏好理论5、鲍莫尔模型6、惠伦模型7、资产选择理论8、恒久收入9、人力财富10、非人力财富11、基础货币12、货币乘数13、货币层次14、流动性陷阱15、信用创造说16、通货比率17、乔顿模型18、货币供应新论二、填空题1、基础货币又称（），它包括（）和（）两部分。
2、基础货币变化主要取决于中央银行的（）、（）、（）和其他项目净值四个因素。
3、一般而言，货币乘数随着（）、通货比率和（）的变动而变动。
4、弗里德曼和施瓦兹的统计分析表明，从长期看，（）是货币存量变动的主要因素。
5、卡甘在研究了美国1875----1960年的货币存量后，认为货币存量周期性变化的主要因素是（）的变动。
货币银行学第10章
流动性陷阱
凯恩斯认为，当利率降到一定低点之后，由
于利息率太低，人们不再愿意持有没有什么 收益的生息资产，而宁愿以持有货币的形式 来持有其全部财富，即货币需求变为无限大。 如果利率稍微下降，不论中央银行增加多少 货币供应量，都将被货币需求所吸收。货币 需求曲线L就会变成与横轴平行的直线，人们 把这一直线部分称作“流动性陷阱”。(见 P238图10-2)
从方程形式上没有很大区别，并都得出了货 币数量的增加会引起商品价格的上升的结论， 但两种货币需求理论在关于交易数量影响货 币数量的分析方法上存在显著差别。
三、现金交易说和现金余额说的区别
第一，交易方程式强调货币作为商品交换媒介的作用； 剑桥方程式强调货币的资产功能，强调人们保有 货币的动机和数量。 第二，交易方程式从全社会角度，讨论满足社会商品交易 的货币量状况，并分析对商品价格的影响； 剑桥方程式从持有货币的机会成本的角度研究货币 需求，把货币作为一种财富或资产的角度进行研究， 具有动态研究的特性。 第三，交易方程式重视影响交易的货币流通速度的金融及 经济制度等因素，从宏观角度分析货币需求状况，忽 视经济主体在金融市场中的主观意志因素。 剑桥方程式重视资产的选择，即持有货币的成本 与满足程度之间的比较，强调人的意志及预期等心理 因素的微观作用。
2．惠伦立方根定律
1966年美国经济学家惠伦进行了发展，他论证了预 防性货币需求与利率的函数关系，得出惠伦模型即 立方根定律。 预防性货币需求来自于人们对未来事物不确定性的 考虑。
2．惠伦立方根定律
最佳的货币持有量的影响因素： (1)非流动性成本。指因低估某一支付期内的现金需要，持有
第三节 凯恩斯的货币需求理论
一、凯恩斯的流动性偏好理论 凯恩斯在1936年出版的名著：《就业、利息和货 币通论》一书中系统地提出这个理论，他从资产选 择的角度对货币需求的各种动机作了分析，他认为 人们持有货币存在流动性偏好，因此产生对货币的 需求，这就是凯恩斯流动性偏好理论。 流动性偏好：公众愿意以货币形式持有财富和收 入的欲望和心理。
《金融市场和金融机构》课后习题答案解析
《金融市场与金融机构》米什金第七版课后习题答案
（请集中复习1-6、10-13、15章）
第一章为什么研究金融市场与金融机构
第二章金融体系概览
第三章利率的含义及其在定价中的作用
第四章为什么利率会变化
第五章利率的风险结构和期限结构如何影响利率
第六章金融市场是否有效
第十章货币政策传导：工具、目标战略和战术
第七版中的12题在第五六版中没有，此处的12-19题即为第七版的13-20题
第十一章货币市场
第十二章债券市场
第十三章股票市场
第十四章抵押贷款市场
第十五章外汇市场。
货币市场知识点总结
货币市场知识点总结货币市场是指短期内发行、流通的金融资产的集中交易场所。
货币市场是金融市场的一个重要组成部分，它是金融机构和企业进行融资、贷款、投资的主要场所，也是中央银行进行货币政策操作的工具之一。
货币市场的发展水平对经济金融体系的稳定运行和金融风险的防范至关重要。
下面就货币市场的相关知识点进行总结：一、货币市场的分类货币市场可以分为商业银行间的货币市场和政府债券市场。
商业银行间的货币市场又分为同业市场和外汇市场。
同业市场包括银行间拆借市场和票据市场，外汇市场包括外汇现钞市场和外汇远期市场。
政府债券市场包括短期国库券市场和长期国债市场。
1. 同业市场：是商业银行间的资金融通市场。
同业市场分为拆借市场和票据市场。
拆借市场是指商业银行之间以同业拆借信用额度进行短期资金融通的市场。
票据市场是指商业银行通过发行、承兑、贴现、转贴现等方式进行资金融通的市场。
2. 外汇市场：是指各国货币之间的兑换和买卖市场。
外汇市场分为现钞市场和远期市场。
外汇现钞市场是指货币即期买卖的市场，远期市场是指货币未来时间的买卖市场。
3. 政府债券市场：是指政府发行的债券的买卖市场。
政府债券市场分为短期国库券市场和长期国债市场。
短期国库券是指政府发行的短期债券，长期国债是指政府发行的长期债券。
二、货币市场的功能货币市场具有融通资金、调节市场利率、进行货币政策操作、提供风险管理工具等多种功能。
1. 融通资金：货币市场是各金融机构之间进行短期资金融通的场所，它可以帮助金融机构解决短期资金周转不足的问题。
2. 调节市场利率：货币市场的交易活动直接影响市场利率的波动，通过市场利率的变动可以调节经济金融活动的热度，促进金融市场的平衡和稳定。
3. 进行货币政策操作：中央银行可以通过货币市场进行公开市场操作，以达到调节货币供应量、影响市场利率、稳定汇率等货币政策目标。
4. 提供风险管理工具：货币市场上的金融衍生品如期货、期权等可以作为风险管理工具，帮助金融机构和企业对冲风险。
货币金融学 第十章 货币供给
第十章 货币供给
（2）与经济的相关性； ）与经济的相关性；
货币供给口径划分的目的在于借此观察和预测有关经济情况的 变化。所以，在确定货币供给口径划分时， 变化。所以，在确定货币供给口径划分时，应力求能与有关经济变化具 有较高的相关性。 有较高的相关性。
（3）不同时期的不同情况； ）不同时期的不同情况；
第十章 货币供给
第一节 货币供给统计口径
我国货币供给划分为以下三个层次： 我国货币供给划分为以下三个层次：
M0 = 流通中现金 M1 = M0+企业单位活期存款 农村存款 机关团体 企业单位活期存款+农村存款 企业单位活期存款 农村存款+机关团体 部队存款+个人持有的信用卡类存款 部队存款 个人持有的信用卡类存款 城乡居民储蓄存款+企业存款中具有定期 M2 = M1+城乡居民储蓄存款 企业存款中具有定期 城乡居民储蓄存款 存款性质的存款（ 存款性质的存款（单位定期存款和自筹基建存 外币存款+信托类存款 款）+外币存款 信托类存款 证券公司客户保证 外币存款 信托类存款+证券公司客户保证 金存款
第十章 货币供给
第一节 货币供给统计口径
被称作狭义货币，是现实购买力； M1被称作狭义货币，是现实购买力； 被称作广义货币； M2被称作广义货币； 之差被称作准货币，是潜在购买力。 M2与M1之差被称作准货币，是潜在购买力。
（3）各种金融创新的不断出现 需要加强监控 ）各种金融创新的不断出现,需要加强监控
第十章 货币供给
第一节 货币供给统计口径
2.货币层次的划分的三条原则： 货币层次的划分的三条原则： （１）流动性的强弱： 流动性的强弱：
流动性指转化为现金的难易程度， 流动性指转化为现金的难易程度，也就是变为现实流通手段和支 付手段的能力。 付手段的能力。 流动性程度不同的货币在流通中转手的次数不同， 流动性程度不同的货币在流通中转手的次数不同，形成的购买力 不同，从而对商品流通和其他各种经济活动的影响程度也就不同。 不同，从而对商品流通和其他各种经济活动的影响程度也就不同。 具有完全流动性的是现金和活期存款， 具有完全流动性的是现金和活期存款，直接作为流通手段和支付 手段使用，其运动直接引起市场商品供求的变化。 手段使用，其运动直接引起市场商品供求的变化。现金和活期存款是 衡量流动性的参照物。 衡量流动性的参照物。
金融市场专业知识讲座
35
第二节 货币市场
国库券旳市场发行一般采用拍卖方式折扣发 行。
当发行代理人（财政部或中央银行）发出拍 卖信息（种类、数量）后，一级自营商即根据市 场行情和预测报出购置价格与数量。发行人根据 自营商旳报价自高而低排列，先满足较高价位者 旳购置数量，直至到达发行量为止。
12
第一节 金融市场概述
（二）金融市场旳功能 1、融通资金旳功能 2、分散风险旳功能 3、传递市场信息旳功能 4、优化资源配置旳功能 5、宏观调控旳功能
13
第一节 金融市场概述
三、金融市场旳分类 1、按交易期限分类
按交易工具旳期限不同，金融市场可分为货 币市场和资本市场。 2、按交割方式分类
按成交后是否立即交割，分为现货市场和期 货市场。
37
第二节 货币市场
2、国库券旳转让 国库券旳转让能够经过贴现或买卖方式进
行。 国库券具有信誉好、期限短、利率优惠等
优点，是短期资金市场中最受欢迎旳金融工具 之一。
38
第二节 货币市场
国库券在二级市场能顺利地转让流通，迅 速变为现金。
在国外，国库券市场非常活跃，不但是投 资者旳理想场合，是商业银行调整二级准备金 旳主要渠道，还是政府调整国库收支旳主要基 地，是中央银行进行公开市场业务操作以调整 货币信用旳主要场合。
14
第一节 金融市场概述
3、按交易证券类型分类 按所交易证券旳新旧为原则，金融市场可分
为证券发行市场（初级市场）和证券转让市场 （二级市场）。 4、按交易对象分类
按交易对象不同，金融市场可分为票据市场、 证券市场（股票市场、债券市场）、衍生工具市 场、外汇市场、黄金市场等。
经济学基础(第10章 产品市场与货币市场的一般均衡)
六、IS曲线的移动
• 影响IS曲线移动的原因为自发总支出的变动。 •
•
增加自发总支出会引起IS曲线向右平行移动， 减少自发总支出会引起IS曲线向左平行移动。 具体地说，分以下四种情况： 1.投资需求曲线平移，IS曲线会同方向且成倍 移动；Δy=kiΔi 2.储蓄函数变动，IS曲线同向移动且移动量成 倍数；Δy=ksΔs 3.增加政府购买性支出，IS曲线向右平移；
二、储蓄函数
• 储蓄函数是指储蓄与收入之间的依存关系,
储蓄函数的表达公式是： • s = f（y）
三、IS曲线的推导
• (一)通过函数式推导 • 按照消费与投资分析法的均衡条件，我
们可以得到： • Y=C(Y)+I(r)= a +βY+e-dr • 按照储蓄与投资分析法的均衡条件，我 们也可以得到： • S(Y) =I(r)- a+（1-β）Y= e-dr
第1节 投资函数
• （一） 投资 • 1．经济学中所讲的投资，是指资本的形
成，即社会实际资本的增加，包扩厂房、 设备和存货的增加，新住宅的建筑等， 其中主要是厂房、设备的增加。
投资是一个多元函数，决定投资的因素有
很多，主要的因素有实际利率水平、预期
收益率和投资风险等，预期通货膨胀率和
折旧等也在一定程度上影响投资。
一是交易动机一是交易动机二是谨慎动机或预防性动机二是谨慎动机或预防性动机三是投机动机三是投机动机一货币的交易需求函数一货币的交易需求函数二货币的投机需求函数二货币的投机需求函数三货币的需求函数三货币的需求函数四货币需求曲线四货币需求曲线五货币供求均衡和均衡利率的决定五货币供求均衡和均衡利率的决定由于货币供给量是一个国家或中央银行来由于货币供给量是一个国家或中央银行来调节的因而是一个外生变量其多少与利率调节的因而是一个外生变量其多少与利率无关因此货币供给曲线是一条垂直于横轴无关因此货币供给曲线是一条垂直于横轴的直线
10第十章 货币政策
第十一章货币政策第一节货币政策目标货币政策是中央银行为实现特定的经济目标而采取的各种控制和调节货币供应量和信用条件的方针、措施的总和。
货币政策是最重要的金融政策，他制约着国家的信贷政策、利率政策、汇率政策等，所以有人把他等同于金融政策。
同一个国家，在不同的经济发展时期或同一时期经济的不同发展阶段，其环境也会发生较大变化，因而也会采取不同的货币政策。
货币政策所包含的内容很广泛，包括货币政策的最终目标、实现目标所运用的政策工具、监测和控制目标实现的各种操作目标和中间目标以及货币政策的有效性问题。
一、货币政策的最终目标货币政策的最终目标是中央银行货币政策在一个较长时期内所要达到的目的，他基本上与一个国家宏观经济目标相一致。
因此，最终目标也称货币政策的战略目标。
货币政策目标的建立与某一特定历史条件下所要解决的经济问题有密切的连带关系，是应实际经济问题的需要而决定的。
下面我们就详细介绍这四大政策目标的具体含义：1、稳定物价稳定物价是中央银行货币政策的首要目标，而稳定物价的前提或实质是币值的稳定。
在金本位制时代，币值意指单位货币的含金量，币值变动即单位货币的黄金量变动，而黄金价格的变动是引起币值变动的主要原因。
因此，大多数经济学家以黄金价格的涨跌幅度来测度币值变动的程度。
自30年代世界发生经济大危机之后，各国政府相继放弃金本位制，纷纷宣布纸币与黄金脱钩，不规定纸币的含金量，这样便无法继续以黄金价格的变动来作为币值稳定的标准。
由于物价的变动是纸币币值变动的指示器，是衡量货币流通正常与否的主要标志，所以目前世界各国政府和经济学家改以综合物价指数来衡量币值是否稳定。
物价指数上涨，表示货币贬值；物价指数下跌，表示货币升值。
所谓稳定物价，就是要控制通货膨胀，使一般物价水平在短期内不发生急剧的波动。
经常被用来测度一般物价水平波动的物价指数主要有三个：消费物价指数、批发物价指数、国民生产总值平均指数。
在现代经济社会里，一般物价水平呈上升的趋势。
金融市场学之货币市场
金融市场学之货币市场1. 引言货币市场是金融市场的一个重要组成部分，它提供了一种短期借贷和投资工具的场所。
在货币市场上，金融机构和个人可以以较低的风险进行短期融资或投资，并获得相对较高的流动性。
本文将探讨货币市场的定义、功能、参与者和工具，以及货币市场对金融系统和经济的重要性。
2. 货币市场的定义货币市场是一种金融市场，用于进行短期借贷和投资。
它是一种低风险、高流动性的金融市场，主要用于满足短期资金需求和短期投资目标。
货币市场上的交易通常以银行间市场为主，并以融资成本较低、期限较短的借款和投资工具为特征。
3. 货币市场的功能货币市场有以下几个主要功能：3.1 提供短期融资货币市场提供了短期融资工具，如短期国债、商业票据和银行存款证明等。
这些工具可以满足金融机构和个人的短期资金需求，帮助它们在流动性不足的情况下解决资金短缺问题。
3.2 提供短期投资货币市场还为投资者提供了短期投资机会，如货币市场基金、短期证券和定期存款等。
这些投资工具的风险相对较低，同时也具有较高的流动性，可以帮助投资者实现短期资金增值。
3.3 影响货币供给货币市场的运作通过调节银行间市场的利率和流动性状况，对货币供给产生一定影响。
货币市场的平衡与稳定对于宏观经济的稳定和发展至关重要。
4. 货币市场的参与者货币市场涉及到多个参与者，包括以下几类：4.1 银行银行是货币市场的核心参与者之一，它们提供短期融资和投资工具，为其他金融机构和个人提供金融服务。
4.2 金融机构除了银行，还有其他非银行金融机构参与货币市场，如保险公司、证券公司和基金管理公司等。
这些金融机构通过购买货币市场工具来管理自身的流动性和投资组合。
4.3 个人投资者个人投资者也可以参与货币市场，通过购买货币市场基金等投资工具来获取收益。
5. 货币市场的工具货币市场上最常见的工具包括国库券、商业票据、银行存款证明和货币市场基金等。
5.1 国库券国库券是政府发行的短期债券，期限一般在一年以内。
《货币市场》课件
04
同业拆借的交易通常在二级市场进行，流 动性较好。
回购协议
回购协议的期限通常在一天到一年之间，是金 融机构和企业进行短期资金管理的重要工具之
一。
回购协议的利率由市场供求关系决定，其收益率通常 高于同期限的短期债券和定期存款等其他货币市场工
具。
回购协议是一种短期融资方式，其中一方通过 出售证券并约定在未来以特定价格回购该证券 的方式获得资金。
02 中央交易对手方负责结算和清算交易，降低交易 风险，保障交易双方的利益。
03 中央交易对手方的存在增强了市场的信用基础， 降低了交易双方的信用风险。
PART 04
货币市场的利率与风险管 理
市场利率的确定与影响因素
总结词
市场利率是货币市场交易的核 心，其确定受到多种因素的影
响。
中央银行政策
中央银行通过调整利率水平来 影响经济活动，市场利率会随 之波动。
特点
交易期限短，通常不超过一年；交易 工具多为高流动性的金融工具，如国 库券、商业票据等；市场参与者主要 是机构投资者和大型企业。
货币市场的参与者
发行者
主要指短期融资需求的机构和企业，如商业企业、金融机构等。
投资者
主要指短期投资需求的机构，如保险公司、养老基金、证券公司 等。
经纪商
为买卖双方提供交易服务的中间商，促成交易并收取佣金。
2023-2026
ONE
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《货币市场》ppt课件
REPORTING
CATALOGUE
目 录
• 货币市场概述 • 货币市场的工具与产品 • 货币市场的运作机制 • 货币市场的利率与风险管理 • 货币市场的发展趋势与义与特点
定义
《货币市场 》课件
结论与未来展望
货币市场在金融体系中扮演着重要的角色，并将随着经济的变化和创新进一 步发展。
《货币市场 》PPT课件
在这个课程中，我们将介绍货币市场的基本概念、参与者、工具和重要性， 以及与资本市场的区别和未来趋势。
货币市场简介
货币市场是指由各种金融机构和个人进行短期融资和投资交易的市场。
定义及特点
1 货币市场的定义
货币市场是指短期资金融通的场所，提供各种低风险、流动性强的工具。
2 货币市场的特点
1 经济稳定性
货币市场提供了资金和流动性，支持金融体系的正常运作。
2 投资选择
投资者可以在货币市场中获得相对低风险的投资选择。
3 货币政策传导
货币市场反映了货币政策的效果，并对经济状况起到指示作用。
货币市场的风险
利率风险
货币市场工具价格受到利率波动的影响。
流动性风险
在市场出现紧张时，可能导致工具的买卖价格存在差异。
信用风险
发行机构无法按时偿付债务的风险。
货币市场和资本市场的区别
货币市场 短期性 低风险 流动性强 交易规模较小
资本市场 长期性 高风险 流动性相对较差 交易规模较大
全球货币市场展望
随着全球贸易的增加和金融市场的国际化，货币市场将继续发挥重要作用。
货币市场监管框架
政府和监管机构通过设立法规和监管框架来确保货币市场的正常运行和合规 性。
特点包括短期性、安全性、流动性、低风险和交易规模较小。
货币市场参与者
商业银行
作为最主要的参与者，它们 提供融资和资金管理服务。
非银行金融机构
如保险公司和信托公司，通 过投资进行短期融资和资金 管理。
个人投资者
包括个人和家庭，他们通过 购买各种货币市场工具来管 理流动性。
货币市场(超级实用)
同业拆借的期限通常很短，通常在一 天至数周之间。由于银行间拆借通常 在同业市场进行，因此其利率相对较 低，但流动性较好。
03
货币市场的运作机制
利率机制
利率的形成
利率是资金的时间价值， 由货币市场的供求关系决 定，是调节经济的重要杠 杆。
利率的种类
根据期限不同，利率可分 为短期利率和长期利率， 根据借贷关系，利率可分 为市场利率和公定利率。
。
货币政策传导
中央银行通过操作货币市场工 具，影响市场利率，进而传导
货币政策意图。
市场定价
货币市场交易形成的利率可作 为基准利率，为其他金融产品
定价提供参考。
金融监管
通过监测货币市场交易情况， 有助于金融监管部门及时发现
和防范金融风险。
02
货币市场的工具与产品
短期债券
总结词
短期债券是货币市场中的主要工具之一，通常期限在一年以内，具有低风险和 高流动性的特点。
国际货币市场的一体化
随着全球经济一体化的加速，国际货币市场的一体化趋势愈发明显，各国货币之间的汇率波动和相互 影响越来越密切。
国际货币市场的一体化促进了资本的自由流动和跨境融资，为跨国企业和投资者提供了更多的融资和投 资机会。
同时，国际货币市场的一体化也带来了汇率风险和货币政策协调的挑战，需要各国加强政策沟通和合作， 共同维护市场的稳定和发展。
大额存单
总结词
大额存单是由商业银行发行的一种存款凭证，通常面向机构投资者。
详细描述
大额存单的金额通常较大，利率相对较高，但期限较长。由于其高利率和低风险 的特点，大额存单成为机构投资者进行长期投资和财富管理的工具之一。
同业拆借
总结词
同业拆借是银行间进行的短期资金借 贷行为，通常用于弥补短期流动性不 足。
货币市场基础知识
货币市场基础知识嘿，朋友们！今天咱来聊聊货币市场基础知识，这可有意思啦！你看啊，货币市场就像是一个超级大的金融菜市场。
在这个市场里，各种货币就像是不同的蔬菜水果，有不同的价值和特点呢！大家都在这儿买卖、交易，忙得不亦乐乎。
想象一下，货币就像是我们手里的宝贝，有时候我们想把它换成别的宝贝，有时候我们又想多攒点宝贝。
而货币市场呢，就是给我们提供了这样一个交换和管理宝贝的地方。
这里面有好多角色呢！比如说银行，它们就像是这个市场里的大掌柜，手里握着大把的货币，一会儿借给这个，一会儿借给那个。
还有那些大企业，它们也会在这儿进进出出，为了自己的资金流转忙活着。
那货币市场都有啥好处呢？哎呀，好处可多啦！它能让我们的钱变得更灵活呀！比如说你突然有个好机会，急需用钱去投资，这时候货币市场就能帮你快速地把钱倒腾出来。
而且它还能让你的钱生点小钱呢，就像母鸡下蛋一样，虽然单个蛋不大，但是积少成多呀！咱再说说货币市场里的那些工具，就像不同的武器一样。
什么短期债券啦，回购协议啦，商业票据啦，等等。
这些东西就像是各种不同功能的工具，能帮我们达到不同的目的。
比如说短期债券，这就像是一把轻便的小刀，能在短时间内帮你解决一些小问题。
回购协议呢，就像是一个灵活的钩子，能把你的钱钩来钩去，让它发挥更大的作用。
商业票据呢，则像是一张小小的门票，能带你进入货币市场的精彩世界。
那我们普通人怎么参与货币市场呢？嘿嘿，这就需要我们多了解了解啦！可以找个靠谱的金融机构，听听他们的建议，也可以自己多学习学习相关的知识。
总之，货币市场可不是什么高深莫测的东西，它就像我们生活中的一部分。
只要我们多用心，多了解，就能在这个大市场里找到属于自己的乐趣和机会。
别再觉得金融离我们很远啦，其实它就在我们身边，影响着我们的生活呢！货币市场就是这样一个充满活力和机会的地方，大家可别错过呀！。
金融市场培训课件之货币市场
金融市场培训课件之货币市场1. 介绍货币市场是金融市场的一个重要组成部分，它提供了短期融资和投资的平台。
货币市场交易的是短期债务工具，通常期限不超过一年。
在货币市场上，企业和政府可以融资，并且投资者可以获得相对较高的安全性和流动性。
2. 货币市场的参与主体•政府：政府会通过发行短期债务工具来筹集资金，以满足国家财政需求。
•金融机构：包括商业银行、投资银行、保险公司等金融机构，它们会通过进行货币市场交易来管理自己的流动性风险。
•企业：企业可以通过发行短期债务工具来满足短期资金需求。
•个人投资者：个人投资者也可以参与货币市场交易，获得相对较高的流动性和较低的风险。
3. 货币市场工具货币市场上的交易主要包括以下几种工具：3.1. 短期国债短期国债是政府通过发行短期债务工具筹集资金的一种方式。
这些债务工具通常以较低的利率发行，可以在短时间内到期。
投资者可以通过购买短期国债来获取较高的流动性和相对较低的风险。
3.2. 银行承兑票据银行承兑票据是商业银行为满足自己的短期资金需求而发行的债务工具。
它们通常具有一定的流动性和较低的风险，因为它们得到了商业银行的承兑。
3.3. 金融债务工具金融债务工具包括银行短期借款证券、金融公司短期融资券等。
这些债务工具的期限通常较短，具有较高的流动性和较低的风险。
3.4. 债券回购债券回购是一种短期借贷交易，债券持有人出售债券给借款人并同意在未来以约定价格回购债券。
这种交易可以提供流动性并获取较高的利息收入。
4. 货币市场的功能4.1. 提供短期融资货币市场提供了短期融资的渠道，使得企业和政府能够满足自己的短期资金需求。
4.2. 提供流动性货币市场交易的工具具有较高的流动性，投资者可以在较短的时间内将其转换为现金。
4.3. 实现利率发现货币市场上的交易活动可以反映出市场的供需关系，从而帮助确定短期利率水平。
4.4. 降低风险通过投资货币市场工具，投资者可以获得相对较低的风险。
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五、货币市场的作用 1、货币市场中形成的利率具有 “基准”利率的 性质，它可以作为其他债务工具以及银行存贷款 确定利率的重要参考；
2、它为经济活动主体提供了必要的融通流动资 金的渠道，并使拥有多余短期资金的经济主体得 以获取回报； 3、政府或货币当局可以通过这个市场来贯彻其 货币政策意图； 4、通过金融机构的调整操作，货币市场可以为 长期贷款提供资金。
公司债券行情表
债券名称 当期收益率 交易量 收盘价 净变化率
息票率
政府机构债券行情表
息票率 到期时间 出价 要价 收益率
在该行情表上，各栏依次列出了息票 率、到期时间、出价、要价、价格变 化率、要价收益率等相关信息。中长 期国债的出价和要价以面值的百分比 表示，而且后两位数字表示百分之一 的1/32。 例如：99:16表示价格为债券面值的 99%+1%×16/32=99.5%，如果面值为 1,000美元，那么价格为995美元。
三、同业拆借市场 中资商业银行及授权分行、外资商业银行、中 外合资商业银行、城乡信用社、证券公司、财务 公司、信托公司、金融资产管理公司、金融租赁 公司、汽车金融公司、保险公司、保险资产管理 公司 四、债券回购市场 银行债券回购市场、证券交易所的债券回购市场 五、票据市场 1、商业票据 2、银行承兑汇票 3、大额可转让存单
二、商业票据 1、发行主体及投资者 2、发行及交易市场（一级、二级市场） 3、投资风险 三、银行承兑汇票 四、大额可转让存单 五、回购协议 六、通知贷款
第二节 中国的货币市场 一、货币市场的发育状况 1、规模有限 2、市场分割 3、利率不合理 4、二级市场不发达 二、同业拆借市场 三、债券回购市场 四、票据市场
零增长模型: 投资者收到CFP公司支付的每股0.5元的上年度股利， 并预期以后CFP公司每年都将支付同等水平的股 利。已知CFP公司的每股市价为10.8元，投资者要 求的股票收益率为10％，那么该公司对投资者来 讲，每股价值是多少？
从题目中可以看出：D1 = D0 = 0.5 由公式：每股价值 ＝ 0.5/10% ＝ 5元 每股价值＜每股市价，每股CFP公司股票被高估5.8 元，投资者应当卖出该公司股票。
第十三章 其它债务市场 第一节 市政证券市场 一、市政证券的种类 在美国，市政债券是由州和地方政府及其以下机构发行 的债券。大部分市政债券具有免税特征。 1、一般责任债券：以税收为保证 2、收入证券：为了项目或企业进行融资，并以融资项目或 企业的收入为担保 3、混合与专项担保债券：投保债券（保险公司担保）、银 行担保债券、再融资债券（联邦政府担保） 二、市政证券的风险 1、违约风险 2、税收风险
5、完善的信息披露机制是美国债券市场多年来健康发展的 重要因素之一。美国市场中，发行人除了披露财务、业务 信息外，还要披露历史信用记录，包括银行贷款偿还情况、 贷款集中度、历史信用违约记录以及高管人员的信用记录 等，信息披露的范围较国内目前的做法更加广泛，更充分 地保障债权人的利益。 （二）危机的直接原因 1、杠杆 2、CDS合同—违约保险 3、 CDS合同转让 4、次贷 5、次贷危机 6、金融危机
第十章 货币市场
第一节 美国的货币市场 在广义上，货币市场可以定义为任何能够迅速 转换成狭义货币（M0或M1）的短期（一年以内） 金融工具的市场。这些金融工具通常包括政府短 期债券、中央银行短期债券、商业票据、同业拆 借、债券回购、以及外汇掉期或远期等。 一、国库券市场
美国财政以政府信誉为担保发行的证券包括国库券、 票据和长期债券。 1、买卖报价：贴现基础上的收益率（收益率被低估 了）、等价收益率、年化收益率 2、国库券的拍卖市场：批发与零售
四、垃圾债券市场 五、二级市场：流动性低/场内和场外市场 六、欧洲债券市场：欧洲债券的特点 七、美国企业债券市场发展与危机 （一）美国债券市场简介 1、规模。美国有着全球最大的债券市场，截止到2005年年末，美国债券市场 余额已达25.33万亿美元，相当于美国股票市值21.2万亿美元的1.2倍。 美国债券市场的债券品种主要包括美国政府债券、地方性政府债券、政府 机构债券和企业债券。美国政府债券是由美国政府发放的债券，主要包括美 国短期国库券、中期国库券和长期国债。这种债券风险最低，同时投资所得 免交州及地方税。地方性政府债券是指由州、地方政府或其代理机构发行， 用于为学校、道路、环境和住房等基础设施以及其他公共投资筹集资金，分 为一般债务债券和收入债券。一般债务债券是由政府的一般征税权力为担保 的，需以政府的税收来偿还，这种债券只有有权征税的政府才能发行。收入 债券由政府事业的收入作为担保，由这些事业所获得的收入来偿付债券本息， 例如供水收入债券以城市供水系统的收入来偿付。政府机构债券是指美国其 他政府机构（通常是联邦政府级机构）发行的债券。这些机构债券筹集的资 金主要用于资助与公共政策有关的项目，如农业、小企业和对首次购房者的 贷款等。 企业债券是指大型公司以自身信用为基础发行的债券，这种债券相对于前 面三种债券风险较大，收益率也较高。企业债券市美国债券市场中发行性量 最大，约占市场60%以上的份额。
第二节 中国的企业债券与公司债券市场 一、企业债券与公司债券的区别 1、发行的主体不同；2、发行程序不同；3、资金用途不 同。企业债券资金主要用于固定资产和技术改造；4、信 用基础不同；5、市场功能不同（企业债券的发行规模受 到严格限制）。 二、企业债券的种类：国家投资公司债券、地方投资公司债 券、中央企业债券、地方企业债券、金融债券、住宅建设 债券等。发行主体为国有企业 三、我国企业债券的主要问题： 1、在政府方面：审批制 2、利率方面：利率管制 3、违约风险严重 4、二级市场问题：延期交易时间长（通常一年以上） 5、信用评级问题 6、担保的问题
我国债券市场体系
第十二章 公司债券市场 第一节 西方国家的公司债券市场 一、公司债券的期限 10年内（通常又叫票据）、20-30年、100年以上。 二、公司债券的分类
按抵押担保状况可分为
信用债券、抵押债券 担保信托债券（有价证券担保）、设备信托证
按内含选择权或期权可分为
可赎回债券、偿还基金债券 可转换债券、带认股权证的债券 三、一级市场
第十一章 财政证券市场
第一节 西方国家的财政证券市场 一、美国财政证券的类型 1、贴现证券和附息证券 2、可交易证券和不可交易证券 二、美国次财政证券的一级市场 全部证券实行定期拍卖制度 三、美国财政证券的二级市场 1、场内交易和场外交易：主要是场外交易 2、报价方式（见下页） 3、交易中的利息补偿 4、交易方式：经纪商自营、代客买卖 四、分拆的财政证券：针对于长期债券 五、联邦机构证券
第十四章 证券的定价 第一节 证券的理论价格 一、理论价格的概念 证券的理论价格为证券持 续期所带来的预期现金流 的现值。用公式表示，即： 其中，V0是证券的内在价值， Ct是t时期的预期现金流， k为贴现率，n为到期时间
V0
i 1
nห้องสมุดไป่ตู้
(1k )
Ct
t
二、证券理论价格的影响因素 1、宏观经济因素、政治、法律等 2、中观经济因素 3、微观因素—企业自身 4、投资者行为
第三节 抵押转递证券市场 一、二级市场的产生 二、投资者与抵押转递证券 第四节 金融资产交易所 一、天津金融资产交易所 该所是天津市政府与中国长城资产管理公司在2009年12月28日签署的 战略合作协议基础上，于2010年5月21日注册成立的中国第一家全国性 金融资产交易平台。由中国长城资产管理公司和天津产权交易中心共 同出资组建，双方出资比例分别为51%和49%，中国长城资产管理公 司控股。 功能定位：建设成为具有国际化、专业化、规范化、权威性的金融资 产交易平台。 交易产品：信贷资产、信托资产、保险资产、私募股权基金等金融产 品。 二、北京金融资产交易所 该所成立于2010年5月； 交易产品：信贷资产、信托资产、保险资产、私募股权基金等金融产 品。
四、债券市场与股票市场的区别 1、交易产品 2、既要以场所 3、价格变动幅度 4、风险 五、我国债券市场发展趋势分析 1、中国金融体系存在发展不平衡、直接融资比例过低； 2、在直接融资中，债券融资，特别是以公司作为发债主体的公司债券融 资规模过小，滞后于其他金融市场的发展； 3、股票市场对债券市场的影响 4、投资者的投资素质 5、债券类的金融衍生产品 6、市场基础设施建设 7、相关法律法规的完善，如对投资者的限制、企业和公司发行债券 8、历史发展过程中存在的问题，如违约问题及如何有效解决。
第二节 中国的国债市场 一、中国国债的主要特征 1、品种：记账式国债、无记名（实物）国债、凭证式国债 2、特殊型国债：定向国债、特别国债、专项国债 二、中国国债的一级市场 一级市场的发行方式：直接发行、代销发行、承购包销发行、 招标拍卖发行 直接发行：指的是财政部面向全国，直接销售国债。这种发 行方式，共包含三种情况，一是各级财政部门或代理机构 销售国债，单位和个人自行认购。第二种情况，也就是80 年代的摊派方式，属带有强制性的认购。第三种是所谓的 “私募定向方式”，财政部直接对特定投资者发行国债。 例如，对银行、保险公司、养老保险基金等，定向发行特 种国债、专项国债等 代销发行： 承购包销发行： 招标拍卖方式：
2、在美国债券市场中，以企业为发行主体的债券产 品已经占据了举足轻重的地位。截止2005年底， 包括公司债券、资产证券化产品在内的企业直接 债务融资工具占了债券市场整体规模的60％以上。 3、从美国国债市场投资人的构成来分析，截止2005 年底，外国及国际机构持有美国国债的比例最大， 持有量2.2万亿美元，占美国国债可流通余额的 52.15％； 4、美国债券二级市场是以场外交易为主的交易市场， 自由的交易模式和双边报价商制度给市场带来了 活跃的氛围和良好的流动性。同时，电子化交易 系统的普遍应用也进一步提高了二级市场的交易 效率。
第二节 股票价格决定 一、股利折现模型 其中，Dt为普通股在时 期t能为投资者带来的 预期现金流。 股票的净现值为： NPV=V0—P0 当NPV＞0,说明股票的内 在价值大于投资成本， 股票被低估；NPV＜0， 股票被高估；NPV=0， 则P0=V0